BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: PIB do Brasil e Jolts na agenda dos juros*

O investidor também deve dedicar seu tempo a avaliar o nível de credibilidade do Projeto de Lei Orçamentária (PLOA) do ano que vem

… Índices de atividade industrial abrem a agenda internacional, que tem ainda o relatório de emprego Jolts de julho nos Estados Unidos, enquanto o mercado aciona a expectativa para o payroll, na sexta-feira. O indicador ganha importância redobrada depois de Kevin Warsh pegar pesado contra a inflação em Jackson Hole, adiantando as apostas de alta do juro pelo Fed para setembro. O petróleo de volta à faixa dos US$ 90 resgata pressão. Aqui, a aposta em corte da Selic em setembro deve ser consolidada hoje pela perda de fôlego do PIB do segundo trimestre, que o IBGE divulga às 9h. O investidor também deve dedicar seu tempo a avaliar o nível de credibilidade do Projeto de Lei Orçamentária (PLOA) do ano que vem, apresentado no final da tarde de ontem pela equipe econômica.

PROMESSA É DÍVIDA – Em coletiva para detalhar o texto, o ministro do Planejamento e Orçamento, Bruno Moretti, vendeu o peixe e considerou ser “muito factível” o governo entregar um superávit primário em 2027.

… Horas antes, durante participação no evento do BTG Macro Day, ele havia dito que o PLOA não dependerá de nenhuma receita adicional do Congresso e que o governo não mandará nenhum projeto pedindo mais arrecadação.

… Sem exceções à meta, o resultado cheio efetivo tem previsão de um saldo positivo de R$ 18,6 bilhões no ano que vem, ou 0,13% do PIB. Se concretizado, será o primeiro superávit nas contas do governo federal em cinco anos.

… A última vez em que o resultado foi entregue no azul foi em 2022, durante o mandato de Bolsonaro. À época, o superávit foi de R$ 54,1 bilhões, mas para chegar a esse número o governo atrasou o pagamento de precatórios.

… No Estadão, quem ganhar a eleição, terá de fazer um esforço fiscal de R$ 70,6 bi para o PLOA virar realidade. Essa é a diferença entre o déficit projetado para este ano, de R$ 52 bilhões, e o superávit nas contas projetado para 2027.

… Para atingir este objetivo, a equipe econômica estimou crescimento de R$ 222,1 bilhões nas receitas primárias em comparação a 2026 e previu um aumento menor das despesas, de R$ 184,5 bilhões, graças ao crescimento do PIB.

… Mas aí já tem um desafio, porque o PLOA projeta alta de 2,46% do PIB, bem acima da aposta do mercado (1,5%).

… As despesas obrigatórias são estimadas em R$ 2,563 trilhões e as discricionárias devem atingir R$ 266,8 bilhões.

… O governo reservou R$ 44,8 bilhões para o pagamento de emendas impositivas (individuais e de bancada). O montante é R$ 4 bilhões maior que os R$ 40,8 bilhões previstos inicialmente na proposta orçamentária para 2026.

SÃO TOMÉ – Cético em relação a pontos do projeto, o economista-chefe da Warren, Felipe Salto, disse a clientes que o PLOA precisa dar explicações sobre a composição da alta da receita líquida e queda de despesas.

… O Orçamento, disse, está com despesas subestimadas. Ele aponta que o recuo de 0,34 ponto do PIB das despesas obrigatórias é muito expressivo em apenas um ano e precisaria ser entendido sem a adoção de novas medidas.

… Em relatório, a economista-chefe do Inter, Rafaela Vitória, concorda que o texto subestima as despesas obrigatórias e traz um superávit primário baseado em premissas bastante otimistas para o crescimento econômico.

… Do lado da receita, ela destaca a projeção de expansão do PIB bem melhor do que o consenso do mercado.

… Pelo lado dos gastos, adverte que as despesas obrigatórias estão subavaliadas, com expectativa de queda real em gastos com previdência, BPC e salários, o que exigirá maior controle e revisão de benefícios que vão além de irregularidades.

… “Apesar de alguns gatilhos acionados para limitar crescimento de algumas linhas, como pessoal, a projeção de crescimento de gastos ainda é elevada para a necessidade de ajuste fiscal”, na avaliação da economista.

TRAVAS – Foram adicionados no PLOA quatro gatilhos de contenção de gastos, relativos à despesa de pessoal, saúde e a vinculações legais que vão ficar limitadas ao arcabouço nas áreas de segurança pública, ciência e tecnologia.  

… Pela ótica das receitas, está vedada a concessão e ampliação de novos benefícios tributários em 2027.

… No lado das despesas, tem a trava de crescimento real de 0,6% para despesas de pessoal e a trava no limite de gastos com vinculações legais não constitucionais à regra geral do arcabouço fiscal.

… O quarto gatilho é o desconto do cálculo da Receita Corrente Líquida da arrecadação relacionada à comercialização de petróleo e gás natural.

… “Esse conjunto de medidas vai nos assegurar base maior de despesas discricionárias, que nós usaremos e, caso necessário, faremos o contingenciamento ano que vem para que a gente busque o centro da meta”, disse Moretti.

… A meta para o ano que vem é de um superávit de R$ 73,2 bilhões (0,5% do PIB), mas o governo é autorizado a excluir do cálculo R$ 64,7 bilhões em despesas (como precatórios e alguns gastos com Defesa) para atingir o alvo.

… Considerando as exceções ou os abatimentos legais, o governo promete cumprir o objetivo com uma folga de R$ 10,1 bilhões em relação ao centro da meta – ou seja, um saldo positivo de R$ 83,4 bilhões no ano que vem.

… Conforme Durigan havia antecipado, o governo estima que o salário mínimo do ano que vem será de R$ 1.741, um aumento total de 7,40% (o equivalente a mais R$ 120) em relação ao piso vigente este ano, de R$ 1.621.

… O projeto orçamentário prevê arrecadação de R$ 636 bilhões com a Contribuição sobre Bens e Serviços (CBS) e R$ 41,9 bi com o Imposto Seletivo. Durigan evitou antecipar a alíquota da CBS e disse que não cabe à Fazenda defini-la.

… Os aportes de capital em estatais previstos pelo texto para 2027 são de R$ 6 bilhões nos Correios e R$ 653 milhões para a Empresa Brasileira de Participações em Energia Nuclear e Binacional (ENBPar), que administra a Eletronuclear.

PETRÓLEO NO PLOA – O valor do petróleo Brent considerado pela equipe econômica subiu de US$ 67,69 em abril para US$ 71,03, diante da persistência da guerra do Irã. Mas não há previsão de extensão do Imposto de Exportação.

… Segundo Moretti, a previsão de zero arrecadação com o tributo ocorre porque o governo confia em um cenário de volta à normalidade.

… A equipe econômica disse que preferiu projetar o preço do barril abaixo da cotação atual, para dar maior realismo às projeções macroeconômicas, já que um valor de Brent mais alto elevaria as receitas da União, ajudando no resultado primário previsto na peça orçamentária.

… O petróleo fechou em forte alta ontem, com a retomada dos ataques elevando novamente o prêmio de risco geopolítico. O Brent para novembro subiu 2,71%, a US$ 90,49, e o WTI para outubro avançou 2,83%, a US$ 85,76.

… Sempre bipolar, Trump afirmou pela manhã que Washington responderia aos ataques do Irã “com força”, mas à tarde disse que a ofensiva será “limitada”. Já o Irã prometeu responder a novas agressões, mantendo elevado o risco de escalada.

… Apesar da tensão, Trump disse que o Estreito de Ormuz está “indo muito bem” e que muito petróleo continua saindo pela rota. Segundo ele, em médio, trinta navios atravessaram a região na noite de domingo.

… As reservas estratégicas americanas acendem um sinal de alerta, e segundo analistas ouvidos pela Reuters, se aproximam de níveis críticos. Na semana passada, renovaram o menor nível desde 1982, a 289,7 milhões de barris.

… Trump se reunirá nesta terça-feira com empresários do setor de combustíveis para discutir a expansão da capacidade de refino e a redução dos preços da gasolina nos Estados Unidos.

… Ontem, O presidente americano anunciou que fechou novos acordos com nove fabricantes de medicamentos para que reduzam voluntariamente os preços dos seus produtos.

LULA E A NATA – Quatro dias após Flávio Bolsonaro se reunir com empresários e representantes do mercado, o presidente fez um gesto de aproximação e ofereceu jantar a 16 empresários e banqueiros no Palácio do Alvorada.

… O encontro reuniu nomes de peso da Faria Lima e da indústria, como André Esteves (BTG), Roberto Setúbal (Itaú), Luiz Carlos Trabuco (Bradesco), Joesley Batista (JBS), Rubens Ometto (Cosan) e André Gerdau Johannpeter (Gerdau).

… Lula tenta reduzir a resistência à sua candidatura e ajustar o discurso econômico, depois da repercussão negativa de sua declaração à Globo, na semana passada, de que não tem preocupação com o crescimento da dívida pública.

… Procurando desfazer a impressão, garantiu que as contas não sairão do controle. A previsão de superávit primário de R$ 18,6 bilhões contida no PLOA de 2027 foi apresentada como parte da mensagem de responsabilidade fiscal.

… Apesar da promessa de entregar as contas no azul e de ter reconhecido a necessidade de enfrentar os juros altos, Lula defendeu conciliar o ajuste fiscal com investimentos e políticas sociais.

… “Eu passei oito anos fazendo superávit fiscal, estou entregando superávit fiscal, vou seguir fazendo. Mas também não vou abandonar os mais pobres, nós temos que fazer com equilíbrio”, disse, segundo relatos ao Broadcast.

… Nesta segunda-feira, o BC informou que a Dívida Bruta do Governo Geral (DBGG) – que inclui governo federal, INSS e governos estaduais e municipais – atingiu 82,5% do PIB, o maior patamar excluindo o período da pandemia.

… Durante a conversa com os empresários, o tarifaço teria sido citado de forma superficial pelos empresários.

… Ontem, o ministro Márcio Elias Rosa e o chanceler Mauro Vieira tiveram encontro virtual com o representante de Comércio americano, Jamieson Greer, e disseram a ele que o governo Lula considera as tarifas injustas e descabidas.

… Como forma de dar continuidade ao diálogo, as partes concordaram em voltar a se reunir em nível ministerial “em data oportuna”, para avaliar as tratativas técnicas bilaterais que serão conduzidas nas próximas semanas.

… No último sábado, em sua estreia na “diplomacia privada”, André Esteves (BTG) se reuniu com Trump por 45 minutos e discutiu Brasil, eleições, Venezuela e investimentos na América Latina. O tarifaço ficou fora da conversa.

ELEIÇÃO COM EMOÇÃO – A nova rodada de pesquisas eleitorais mostra disputa mais apertada entre Lula e Flávio.

… No BTG/Nexus, Lula tem 39% contra 33% de Flávio no primeiro turno e ambos estão tecnicamente empatados no segundo, por 46% a 45%. Na Atlas/Bloomberg, Lula marca 43,4% e Flávio, 33,7% no primeiro turno.

… No segundo, o petista vence por 47,1% a 42,6%, mas sua vantagem caiu de 6,3 para 4,5 pontos porcentuais.

… A novidade é que agora um “outsider” corre por fora: Augusto Cury ganhou força como terceira via e saltou de 2% para 11% no BTG/Nexus, assumindo a terceira colocação e acendendo o sinal amarelo nas campanhas de Lula e Flávio.

… A redução da vantagem de Lula sobre Flávio ajudou a animar os negócios nesta segunda-feira (abaixo).

… O noticiário político ainda foi movimentado pela decisão de Dias Toffoli (TSE) de suspender os atos de campanha de Renan Santos, incluindo propaganda eleitoral, repasses do Fundo Eleitoral e participação em debates.

… A decisão foi tomada por supostas irregularidades relacionadas a perfis do candidato do Missão nas redes sociais. Especialistas no Broadcast, porém, avaliam como baixa a chance de sua candidatura ser indeferida pelo TSE.

CURTAS – A comissão mista que trata da MP que acaba com a taxa das blusinhas adiou para hoje, às 10h, a análise do relatório. Motta e Alcolumbre se comprometeram a votar o tema ainda nesta semana de esforço concentrado.

… O presidente da comissão mista, deputado Reginaldo Lopes (PT), disse que o cashback, a desoneração e uma linha de crédito específica podem ser adotados como compensações contra impactos econômicos do fim do tributo.

REDATA. Senado marcou para hoje a votação do projeto de regime especial de tributação para data centers. O relator do texto, senador Cid Gomes, ainda não apresentou parecer; projeto foi aprovado pela Câmara em fevereiro.

PACHECO NO TCU. Alcolumbre oficializou ontem à noite a indicação do senador Rodrigo Pacheco (PSB) para o cargo de ministro do Tribunal de Contas da União, após Bruno Dantas anunciar sua aposentadoria antecipada da corte.

… A expectativa é que o nome de Pacheco seja colocado em votação no plenário já hoje.

TOMA LÁ, DÁ CÁ. A indicação de Pacheco ao TCU foi previamente acertada com Lula.

… Em troca da nomeação, Alcolumbre destravou pautas de interesse do governo no Senado, como a PEC que acaba com a escala 6×1, a PEC da segurança pública e o projeto de lei que trata da exploração de minerais críticos no Brasil.

… Alckimin vê chances de o fim da escala 6×1 ser votado no plenário do Senado ainda esta semana.

CARNE. A UE suspendeu importações de carne bovina brasileira, citando preocupações com segurança.

BANDEIRA VERDE. A Câmara de Comercialização de Energia Elétrica (CCEE) atualizou as suas projeções e passou a considerar a possibilidade de que as contas de luz deixem de registrar cobrança adicional a partir de outubro.

O PIB E O COPOM –A dinâmica de desaceleração gradual da economia doméstica deve reforçar o call de corte da Selic este mês, abaixo de 14%. A mediana do Broadcast aponta alta de 0,4% para o PIB do segundo trimestre.

… Se confirmado, o resultado confirmará a perda de ritmo, após avanço de 1,1% nos três primeiros meses. As estimativas variam de 0,2% a 0,7%. Na base anualizada, a mediana aponta +1,9%, contra 1,8% no primeiro trimestre.

… Ainda na agenda de hoje, o IPC-S (8h) deve aprofundar a queda para 0,33% em agosto, depois do recuo de 0,08% observado em julho. As projeções para o indicador, todas de deflação, vão de 0,44% a 0,29%.

… Sem horário confirmado, a Fenabrave soltas as vendas de veículos em agosto.

… Galípolo participa de reunião de BCs do G20 nos Estados Unidos. Já o diretor de Fiscalização do BC, Ailton de Aquino Santos, discursa às 9h10 em evento da Zetta, em Brasília.

LÁ FORA – Os PMIs industriais movimentam o dia na Alemanha (4h30), zona do euro (5h), Reino Unido (5h30) e nos Estados Unidos, com onde o dado medido pelo S&P Global sai às 10h45 e o ISM industrial, às 11h.

… Ainda às 11h, merece atenção o relatório Jolts, que prevê a abertura de vagas de 7,35 milhões de vagas de emprego em julho e pode preparar o espírito do mercado para os dados do mercado de trabalho do payroll.

… Às 10h05, o diretor do Fed Michael Barr discursa sobre perspectivas econômicas e inclusão financeira.

… Às 6h, saem o CPI e a taxa de desemprego da zona do euro, além do PIB do segundo trimestre da Itália.

CHINA HOJE – O PMI/S&P Global industrial subiu de 50,9 em julho para 51,5 em agosto e frustrou previsão de 50,8.

JAPÃO HOJE – O PMI industrial subiu de 54,5 pontos em julho para 54,9 em agosto, segundo pesquisa final da S&P Global. O dado ficou abaixo da leitura preliminar (55,1 pontos), mas acima de 50, indicando expansão da atividade.

PÉ NO ACELERADOR – Faltando pouco mais de um mês para as eleições, a bolsa brasileira está cada vez mais sensível às pesquisas, se descolando do comportamento das pares americanas.

… Os levantamentos desta segunda-feira, mostrando redução da vantagem de Lula sobre Flávio Bolsonaro, soaram como um convite às compras. As ações das estatais federais subiram mais que os papéis do mesmo setor.

… O Ibovespa cravou o nono pregão seguido de alta (+1,00%), aos 177.418,78 pontos e volume de R$ 23,1 bilhões. A sequência positiva quase apagou os 11 dias anteriores de perdas, com o índice fechando agosto de lado (-0,33%).

… Petrobras ON (+4,23%, a R$ 50,29) e PN (+3,38%, a R$ 45,02) dispararam na esteira do petróleo e das pesquisas, ajudando a compensar a queda de Vale ON (-0,93%, a R$ 77,85), que ignorou a alta de 0,76% do minério.

… O cenário eleitoral também impulsionou BB ON (+2,83%, a R$ 20,74), que se destacou entre os grandes bancos. Itaú PN (+0,84%, a R$ 39,52); Bradesco PN (+0,64%, a R$ 17,19); e BTG Unit (+2,11%, a R$ 54,71) também subiram.

… A exceção foi Santander Unit (-1,50%, a R$ 29,56). A lista de maiores altas trouxe MRV ON (+6,17%, a R$ 5,51); Cyrela ON (+5,52%, a R$ 24,29); e Fleury ON (+4,29%, a R$ 19,68).

… Na outra ponta do Ibovespa ficaram Embraer ON (-1,82%, a R$ 93,49); Minerva ON (-1,55%, a R$ 3,82); e Suzano ON (-1,50%, a R$ 45,30).

ACOMODOU  – O quadro de disputa mais acirrada ao Planalto no segundo turno estimulou redução das posições defensivas, com o câmbio devolvendo parte da alta de sexta-feira. A alta do petróleo também fortaleceu o real.

… O dólar à vista caiu 0,32%, para R$ 5,1801, em linha com o exterior (DXY -0,29%, aos 99,415 pontos). O euro subiu 0,27% (US$ 1,1616) e a libra ganhou 0,10% (US$ 1,3548). No mês, o dólar subiu 2,16% frente ao real.

… A Ptax fechou a R$ 5,1816, em baixa de 0,36% no dia e alta de 2,05% em agosto.

… Os juros futuros oscilaram pouco ao longo da sessão. Os vencimentos intermediários mostraram leve alta no fechamento, com o petróleo e a expectativa de aperto dos juros pelo Fed ditando o comportamento das taxas.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcava 13,615% (de 13,616% no ajuste anterior); Jan/28, 13,810% (contra 13,779%); Jan/29, 14,175% (de 14,153%); Jan/31, 14,480% (de 14,481%); e Jan/33, 14,600% (de 14,592%).

PÉ NO FREIO – Wall Street começou a semana no vermelho, ainda reverberando as declarações de Kevin Warsh em Jackson Hole e sentindo a disparada do petróleo após a escalada do conflito no Oriente Médio no fim de semana.

… A aposta de que o Fed deverá elevar os juros em setembro se consolidou como majoritária, atingindo 65,4% ontem, após ter saltado para 57,0% na sexta-feira, segundo a ferramenta FedWatch, do CME Group.

… O secretário do Tesouro, Scott Bessent, também fez preço, ao comentar que ainda não fez nenhuma compra de títulos e afirmar que não há uma crise no mercado de Treasuries.

… Durante sua participação no G20, Bessent disse que a única saída para a dívida americana, que bateu nos US$ 40 trilhões em agosto, é por meio do crescimento da economia.

… Com a aversão ao risco falando mais alto, o Dow Jones caiu 0,70%, aos 53.185,90 pontos. O S&P 500 perdeu 0,33%, aos 7.686,14 pontos, e o Nasdaq teve baixa de 0,12%, aos 26.370,89 pontos.

… Apesar das perdas na última sessão de agosto, os índices acumularam ganhos no mês de 1,33%, 2,62% e 3,92%, respectivamente, com a safra de balanços de tecnologia reforçando as apostas na expansão da IA.

… Entre os destaques negativos do dia, Amazon caiu 2,50% após a Comissão Federal de Comércio dos EUA (FTC, em inglês) entrar com uma ação, alegando manipulação de preços e publicidade injusta pela plataforma de varejo.

… Em contrapartida, a alta do petróleo deu suporte às ações do setor: Chevron (+2,1%) e ExxonMobil (+2,7%).

CIAS ABERTAS NO AFTER – SANTANDER informou, em comunicado, que vai protocolar documentos para Oferta Pública de Aquisição (OPA) da sua unidade brasileira nas próximas semanas e deve concluir a operação em 2027.

BB investiu US$ 5 milhões em nota estruturada digital emitida pelo Citi e registrada em plataforma blockchain da Euroclear. Operação faz parte da estratégia do banco de avaliar novas tecnologias para o mercado financeiro.

BANCO MERCANTIL ajustou acordo de acionistas, reduzindo de 57,6% para 55,63% do capital votante a participação vinculada ao bloco de controle.

FEBRABAN. Isaac Sidney deixará A presidência-executiva da entidade; Leandro Vilain assumirá o cargo.

GERDAU ampliou de US$ 875 milhões para US$ 1,125 bilhão sua linha global de crédito, alta de cerca de 29%. Nova linha substitui a anterior, tem prazo de cinco anos e permanece não sacada.

SUZANO acertou a compra de 10% da Imetame Logística Porto por meio do aporte de terrenos próprios. Projeto prevê a implantação de cinco terminais especializados.

CEMIG aprovou adesão às condições para renovar por 30 anos a concessão da hidrelétrica de Sá Carvalho, de 78 MW de capacidade instalada. Companhia terá 210 dias, após convocação do MME, para assinar o aditivo.

ENEVA concluiu a venda do complexo termelétrico Pecém II para a Diamante por R$ 748,4 milhões. Ativo foi avaliado em R$ 839,2 milhões e operação ainda prevê pagamento contingente de até R$ 149 milhões.

SMARTFIT aprovou R$ 40 milhões em JCP, equivalentes a R$ 0,065351 por ação, com pagamento em 30/10. Papéis passam a ser negociados ex-JCP em 4/9.

GRUPO SBF aprovou novo programa de recompra de até 12,8 milhões de ações ON, equivalente a 10% dos papéis em circulação.

JHSF captou R$ 800 mi em debêntures para lastrear CRIs, com custo médio de 102,65% do CDI e prazo médio de 5,8 anos. Operação busca alongar o perfil da dívida e reduzir o custo de financiamento.

FERTILIZANTES HERINGER obteve na Justiça suspensão por 60 dias de execuções e cobranças de credores convidados à mediação. Companhia afirmou que operações comerciais e industriais seguem normalmente.

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