MACRO MERCADO DIÁRIO 08/04/21 - LEILÕES, BOLHAS E ORÇAMENTO

Iniciamos esta quinta-feira (08/04) saudando os bens sucedidos leilões nos 22 aeroportos, listados pelo ministro Tarcísio Freitas, concedidos" à iniciativa privada, mas ainda repercutindo o imbróglio das negociações do Orçamento e novas declarações intempestivas do presidente Bolsonaro, aos reajustes do gás, definidos para o final deste mês (+39%).

Este acabou sendo o fator a azedar um pouco o humor dos mercados nesta quarta. Todos os ativos "viraram". A bolsa de valores, que vinha sustentando alguma alta, perdeu vigor ao fim do dia, o dólar acelerou a valorização e as curvas de juros acumularam novos prêmios. Isso porque disse Bolsonaro achar um absurdo o reajuste autorizado do gás natural para o fim deste mês (+39%), criticando a gestão de CEO que sai, Castello Branco, e "afirmando" que mudanças na política de preços serão necessárias. Uma decisão aventada pode ser a mudança na cobrança de ICMS sobre combustíveis. Outra pode ser criar um fundo de compensação a amortecer possíveis oscilações nos preços dos derivados (gasolina, diesel e gás de cozinha). Tudo está em discussão e o novo CEO General Luna parece atento a isso.

Em paralelo, tivemos um bem sucedido leilão da concessão de 22 aeroportos. O valor de outorgas passou de R$ 3,3 bilhões e os ágios foram bem elevados. Foram três blocos concedidos - Sul, Norte I e Centro -, devem estes receberem algo em torno de R$ 6,1 bilhões em investimentos nos próximos 30 anos. O lance mais surpreendente foi o do lote Central, com a oferta do grupo CCR de R$ 754 milhões, valor 9.156% maior que o lance mínimo previsto pelo governo.

Interessante observar que antes todos estes aeroportos eram "administrados" pela empresa pública aeroportuária, Infraero. Alguns eram considerados os "patinhos feios" neste mercado, pois operavam em cidades com baixa atratividade econômica ou turística.Mas eram importantes, por exemplo, na Amazônia, por "conectar" certas regiões ao restante do Brasil.

Segundo opinões de mercado, os ágios praticados nas propostas não impressionaram. "Os valores colocados nos leilões foram resultados de uma "precificação conservadora", do governo, combinada com percepções diferentes das empresas sobre o risco envolvido na operação neste momento."
Nesta quinta-feira (8), o governo federal irá leiloar a concessão de um trecho da Fiol, ferrovia de 537 quilômetros na Bahia, para a qual é esperado investimento de R$ 3,3 bilhões em um prazo de 35 anos.

Em paralelo a esta boa notícia, Paulo Guedes, em encontro com o G-20 e o grupo dos Brics, tratou de saudar o que o governo conseguiu avançar neste início de 2021. Falou da autonomia do Banco Central, da aprovação da PEC, da liberalização dos mercados de saneamento básico e de gás e por fim, deste bem sucedido leilão de aeroportos. Em paralelo, em jantar promovido por alguns empresários, foi ovacionado. Não se sabe se este representou em peso o PIB nacional, mas não deixa de ser um alento. Eram crescentes os comentários de que os empresários haviam desembarcado deste governo e já buscavam alternativas de centro ao que se aproxima nas eleições de 2022.

Sobre o imbróglio do Orçamento, o TCU está querendo esclarecimentos do governo sobre este papo de subavaliar os cortes de despesas, incluir as obrigatórias, e considerar R$ 31 bilhões em emendas paroquiais. Por que tirar de onde não pode ser tirado, para bancar estas emendas?

Por fim, nos Estados Unidos, o professor Nouriel Roubini, da Stern School of Business da Universidade de Nova York, o Dr Doom, afirmou que há sinais fortes de que uma nova bolha no mercado. Para ele, uma combinação de taxas de juros próximas a zero, ou até negativas, e estímulos fiscais sem precedentes "estão levando os investidores a assumirem riscos excessivos". Lembremos que foi este senhor a "cantar a pedra" sobre a crise de 2008.