*Rosa Riscala: IPCA-15 pode animar novas apostas nos juros*
Um resultado favorável tende a se somar à forte apreciação do real e animar apostas em um ritmo mais acelerado de queda da Selic
… O fim de semana chega mais leve com a ameaça de um ataque ao Irã afastada, por ora, após representantes de Washington e Teerã marcarem nova reunião para prosseguir as negociações sobre um acordo nuclear. Na agenda dos Estados Unidos, o PPI é o destaque, enquanto Wall Street repercute o salto da Netflix no after hours, depois que desistiu da briga pela Warner. Aqui, o IPCA-15 de fevereiro é esperado com expectativa elevada pelo mercado de juros. Um resultado favorável tende a se somar à forte apreciação do real e animar apostas em um ritmo mais acelerado de queda da Selic. No cenário político, mais uma pesquisa eleitoral será divulgada nesta sexta-feira.
EMPOLGAÇÃO – Os juros futuros renovaram mínimas no período da tarde, refletindo o alívio da pressão decorrente do leilão de prefixados do Tesouro e apostando que o IPCA-15 de fevereiro, que sai daqui a pouco (9h), pode trazer motivos para mudar o shape da curva.
… Na mediana de pesquisa Broadcast, o indicador deve ficar em 0,56% (0,20% em janeiro). As estimativas oscilam entre 0,39% e 0,69%. Mas em 12 meses pode desacelerar para 3,81%, após registrar 4,50% em janeiro, no teto da meta de inflação.
… Se confirmadas as previsões, será a primeira leitura de IPCA-15 abaixo dos 4% desde maio de 2024.
… O reajuste anual das mensalidades escolares é o que deve contribuir para a aceleração do IPCA-15, segundo economistas, que também citam a pressão do grupo de Transportes, reflexo da gasolina, reajustes nas tarifas de ônibus e menor deflação das passagens aéreas.
… Apesar da aceleração do indicador mensal, o comportamento surpreendentemente benigno dos preços de alimentos, observado desde o fim do trimestre anterior, contribui para o alívio da inflação no acumulado em 12 meses.
… A média dos núcleos deverá ser olhada com atenção, sendo que a expectativa é de acelerar para 0,48% em fevereiro (0,43% em janeiro).
… Nos dados abertos, devem subir os preços livres (0,31% para 0,56%), administrados (-0,10% para 0,54%) e serviços (0,15% para 0,91%). Devem recuar: alimentação no domicílio (de 0,21% para 0,04%), bens industriais (0,64% para 0,39%) e serviços subjacentes (0,53% para 0,45%).
… O mercado também considera a forte tendência de valorização do câmbio e a atividade econômica desacelerando em linha com a expectativa. E já espera pelo PIB e pelo Caged de janeiro, na próxima semana, que podem dar argumentos ao BC para andar mais depressa.
… A estimativa de baixa criação de empregos e de PIB fraco pode animar movimentos que projetem um ritmo mais rápido de flexibilização, embora sem alterar a expectativa de um corte inicial de 50 pontos no Copom de março, amplamente precificado.
… Nesta quinta, o IGP-M de fevereiro com deflação (-0,73%) mais intensa do que o esperado (-0,65%) também compôs o quadro de otimismo.
AFTER HOURS – A Netflix escalou 8,89%, depois de ter desistido de igualar a oferta pela Warner feita pela Paramount, que aumentou o seu lance para US$ 31 por ação e disparou 5,90% no pregão noturno.
… Já o ADR da AXIA (ex-Eletrobras) não estressou no after market em NY (+0,16%), apesar de o lucro líquido ajustado de R$ 1,25 bilhão no quarto trimestre de 2025 ter vindo 38,05% abaixo do esperado pelo Prévias Broadcast.
… O Ebitda ajustado de R$ 4,21 bilhões entre outubro e dezembro do ano passado também frustrou. Veio 39,04% inferior à média das estimativas. Só a receita líquida operacional, R$ 10,67 bilhões, ficou em linha com o projetado.
… Hoje não tem balanço previsto no calendário da B3.
HADDAD X TARCÍSIO – No início da noite (19h), o ministro Fernando Haddad participa do podcast Flow, depois de ter sido convencido por Lula, em jantar ontem, a disputar o governo de São Paulo contra a reeleição de Tarcísio de Freitas.
… O presidente também vai se reunir com o senador Rodrigo Pacheco, com que espera acertar os detalhes finais para sua candidatura ao governo de Minas Gerais. Com esse arranjo, Lula consegue montar os palanques nos dois maiores colégios eleitorais do País.
MAIS PESQUISA – Sem horário previsto, será divulgada hoje a sondagem eleitoral do Instituto Paraná Pesquisas para o Planalto.
… Embora o trade eleitoral ainda não esteja fazendo preço nos ativos, o mercado acompanha os resultados, especialmente depois que a pesquisa Atlas/Bloomberg mostrou Flávio Bolsonaro empatado com o presidente Lula em simulação de segundo turno.
LULINHA – O Planalto foi pego de surpresa com a aprovação da quebra dos sigilos de Fábio Luís Lula da Silva, o “Lulinha”, na sessão da CPMI que investiga as fraudes do INSS. No Valor, o governo recebeu como um “golpe”, mas acredita que a situação será revertida.
… Parlamentares aliados apostam na decisão do presidente do Senado, Davi Alcolumbre, para anular essa deliberação. A liderança do governo deve formalizar o recurso por meio de uma representação à Mesa Diretora do Senado Federal.
… A votação em bloco (ou “em globo”), em tumultuada sessão nesta quinta, ocorreu de forma simbólica e incluiu mais de 80 requerimentos relacionados ao caso Master e outros, como convocação e quebras de sigilo, que atingiram o filho do presidente Lula.
… Antes da sessão da CPMI, no entanto, o ministro André Mendonça (STF) já havia autorizado a quebra dos sigilos bancários, fiscais e telemáticos de Lulinha, segundo informação apurada pelo Poder360 e confirmada pelo Estadão.
… Mendonça é o relator das investigações sobre fraudes no INSS e autorizou a medida em janeiro. A decisão não foi divulgada porque o caso tramita sob sigilo. A PF apontou citações a Lulinha nas investigações sobre desvios em descontos de aposentados e pensionistas.
… Há indícios de que o filho do presidente atuou como sócio oculto do Careca do INSS, o principal operador do esquema, por meio de uma amiga em comum entre eles, a empresária Roberta Luchsinger, alvo de busca e apreensão na Operação Sem Desconto.
… Em dezembro, o presidente Lula afirmou que ninguém será poupado nas investigações do esquema de fraude no INSS. “Se tiver filho meu metido nisso, será investigado.” Em fevereiro, reforçou que sua orientação é para que se “investigue o que tiver que investigar”.
… Ainda nesta quinta-feira, deputados da oposição protocolaram na PGR representação assinada por 47 parlamentares do PL, Republicanos, PSD, PP e União Brasil com pedido de prisão preventiva de Lulinha por suposta participação nas fraudes do INSS.
PAUTA-BOMBA – O presidente do Senado, Davi Alcolumbre, indicou que pode destravar a tramitação da PEC 14, que concede aposentadoria especial a agentes comunitários de saúde e de combate a endemias, com impacto bilionário sobre a Previdência.
… Alcolumbre afirmou que pretende consultar líderes partidários sobre o andamento da matéria, já aprovada pela Câmara.
… O senador também disse que gostaria de ver a Câmara votar o projeto de lei complementar já aprovado pelo Senado no ano passado sobre o mesmo tema. Para isso, pretende conversar com Hugo Motta, em busca de alinhamento entre as Casas.
… Nos bastidores, o movimento ocorre em meio a sinais de insatisfação de Alcolumbre com o governo federal.
… Outro foco de atenção envolve o Redata, após a MP que criou o programa caducar sem ser votada pelo Congresso. Um projeto de lei de teor semelhante foi aprovado apenas pela Câmara. A equipe econômica avalia alternativas jurídicas para reeditar o programa.
MASTER – O ministro André Mendonça (STF) restabeleceu a rotina do Coaf em relação aos Relatórios de Inteligência Financeira produzidos para instaurar as investigações sobre o Banco Master. Toffoli havia determinado que esses relatórios fossem enviados a ele.
… Desde que assumiu a relatoria das investigações, há duas semanas, Mendonça já desfez várias decisões tomadas pelo relator anterior.
… Além de ter dado acesso ao caso a investigadores da PF, determinou que os agentes incumbidos das investigações não revelassem o conteúdo a superiores que não tenham relação com a apuração. O ministro também ordenou que a PF compartilhe o material com a CPI do INSS.
MAIS AGENDA – Antes do IPCA-15, o BC divulga resultado do setor público consolidado de janeiro (8h30), que deve ser impulsionado pela arrecadação favorável do governo central. A mediana no Broadcast indica R$ 101,95 bilhões.
… As estimativas para esta leitura, todas de saldo positivo, variam de R$ 85,6 bilhões a R$ 114,6 bilhões.
… Em São Paulo, economistas têm reunião trimestral com os diretores do BC, em dois horários: às 11h e às 14h.
… Alckmin e presidente do BNDES, Aloizio Mercadante, apresentam novos investimentos na Nova Indústria Brasil (NIB) em entrevista coletiva marcada para as 15h. Ainda à tarde, a Aneel divulga a bandeira tarifária de março.
LÁ FORA – Com o Fed em estado de alerta sobre a inflação persistente, o mercado confere às 10h30 os preços ao produtor (PPI). Mas o dado pode aliviar: a previsão é de que desacelere para 0,3% em janeiro, de 0,5% em dezembro.
… Na base anualizada, também deve perder ritmo, de 3% para 1,6%. Ainda as estimativas para o núcleo da inflação no atacado indicam menor fôlego: 0,3% (de 0,7% em dezembro) e 2% na comparação anual (contra 3,3%).
… O indicador pega o mercado em um momento de mudança de apostas para a política monetária, com os investidores precificando chance majoritária de um corte do juro só em julho, ao invés de na reunião de junho.
… Ainda na agenda americana, saem o PMI medido pelo ISM Chicago (11h45), que deve piorar para 53,3 em fevereiro, de 54 em janeiro; os investimentos em construção em nov/dez (12h) e os dados da Baker Hughes (15h).
… Trump discursa às 17h no Porto de Corpus Christi (Texas), um dos principais hubs de energia do mundo.
… O dia tem também a leitura preliminar de fevereiro do CPI da Alemanha (10h), além de uma bateria de resultados do PIB do quarto trimestre, que será divulgado na França (4h45), Portugal (8h), Canadá (10h30) e Índia (7h30).
IRÃ X EUA – As delegações do Irã e dos Estados Unidos encerraram mais uma rodada de negociações indiretas em Genebra sobre o programa nuclear de Teerã, sob mediação de Omã, em meio ao reforço da presença militar americana no Oriente Médio.
… “Encerramos o dia após um progresso significativo na negociação entre os Estados Unidos e o Irã”, afirmou o ministro das Relações Exteriores de Omã, Badr Albusaidi. Segundo ele, as conversas serão retomadas na próxima semana, “após consultas nas respectivas capitais”.
… Apesar do tom construtivo, relatos da imprensa indicam entraves relevantes.
… Segundo a Axios, assessores do presidente Trump e os enviados Steve Witkoff e Jared Kushner teriam ficado desapontados com as posições apresentadas pelo chanceler iraniano, Seyed Abbas Araghchi, nas conversas desta quinta-feira.
… Já o Wall Street Journal informa que Washington exige o desmantelamento dos complexos de Fordow, Natanz e Isfahan, a entrega de todo o estoque de urânio enriquecido e um acordo permanente.
… Do lado iraniano, conforme a Al Jazeera, a proposta apresentada descarta o fim definitivo do enriquecimento e a desmontagem das instalações nucleares, admitindo apenas uma suspensão temporária e limitada.
… Em Washington, democratas na Câmara dos Representantes anunciaram que pretendem forçar, na próxima semana, uma votação sobre a resolução bipartidária com o objetivo de restringir eventuais ações militares contra o Irã sem autorização do Congresso.
GUARDANDO LUGAR – Resistente a qualquer realização de lucro mais acentuada, o Ibovespa não sai de perto dos recordes recentes, pronto para outra onda de máximas históricas, com o Brasil como endereço do fluxo estrangeiro.
… Apesar de ter perdido algum fôlego ontem, diante do ruído externo da bolha da IA, o índice à vista caiu muito pouco, só 0,13%, e não entregou os 191 mil pontos. Fechou aos 191.005,02 pontos, com giro de R$ 29,2 bilhões.
… O Ibovespa chega ao último pregão do mês com alta próxima de 5% em fevereiro e de quase 20% no ano.
… Nesta quinta-feira, Vale quebrou uma sequência de cinco valorizações e caiu 0,84%, a R$ 89,21, após o BofA ter rebaixado a recomendação da mineradora de compra para neutra. Mas a ação ainda exibe ganho de 24% em 2026.
… Petrobras terminou a sessão perto do zero a zero (PN +0,10%, a R$ 39,61; e ON -0,14%, a R$ 42,75), alinhada ao petróleo, que mais cedo operou sob volatilidade máxima, de olho na rodada de negociações entre os EUA e Irã.
… A informação de que o diálogo será retomado em breve esvaziou o estresse perto do fechamento e levou o barril do Brent para abril a devolver o salto de 3% observado horas antes e virar para o negativo: -0,14%, a US$ 70,75.
… Mas a projeção de analistas do Rabobank dá a medida dos riscos envolvidos: o petróleo pode cair a US$ 60 sem um ataque direto dos EUA ao Irã nas próximas semanas ou pode escalar para US$ 90 com uma intervenção militar.
… Entre os bancos domésticos, Bradesco PN registrou queda de 0,90% (R$ 20,98), Itaú PN perdeu 0,25% (R$ 47,67) e BB ON caiu 1,09%, para R$ 27,28. Já Santander unit teve leve alta de 0,15% (R$ 34,43) e BTG, +0,39% (R$ 62,04).
… Rede D’Or liderou as perdas do Ibovespa e levou um tombo de 4,53% (R$ 41,55), após o balanço trimestral.
… Do mesmo jeito que a bolsa não quer largar o osso dos recordes e continua sonhando com os 200 mil pontos, o câmbio dribla as pressões externas e se mantém comportado, com o dólar abaixo de R$ 5,15 garantido pelo fluxo.
… A leve alta de 0,27% da moeda americana ontem, para R$ 5,1389, depois de cinco pregões seguidos de queda, não despertou a menor preocupação, primeiro porque a correção foi natural e tão pequena, que chega a ser irrelevante.
… Fora isso, como lembraram traders ao Broadcast, pode ter refletido um movimento pontual, típico de véspera de briga de ptax. Fevereiro vai terminando com alívio de 2% do dólar no mês e de 6% no ano. O real está com tudo.
… O câmbio vai compondo, junto com os sinais graduais de desaquecimento da atividade econômica, do emprego e da inflação, um cenário combinado que abre espaço para maior flexibilização do Copom na reunião de abril.
… Começam a aparecer na curva apostas de corte mais agressivo da Selic, de 75 pontos-base, contra os 50pb já contratados para março. Em meio às especulações sobre o ciclo, os contratos dos juros futuros caíram ontem.
… Jan/27 marcou 13,175% (de 13,230% no ajuste anterior); Jan/29 recuou para 12,535% (contra 12,578% no pregão da véspera); Jan/31 caiu para 12,945% (de 12,987%); e Jan/33 terminou o pregão a 13,200% (de 13,232%).
DÁ GATILHO – Quase que um dia sim e no outro também, o pensamento dos investidores em Nova York é assombrado pela percepção pessimista sobre o frenesi em torno dos investimentos em inteligência artificial.
… Ontem, foi um relatório do Morgan Stanley que lançou o alerta de que os gastos com a IA podem ultrapassar o nível registrado durante a bolha da internet, nos anos 2000, e crescer em ritmo incompatível com a receita.
… Já antes mesmo deste aviso, as ações da Nvidia entraram em liquidação (-5,46%), deixando claro que não se impressionaram com o guidance positivo traçado no balanço trimestral divulgado na noite de quarta-feira.
… O mercado anda muito sensível ao risco de que as gigantes de tecnologia prometam muito e entreguem pouco.
… O Nasdaq registrou desvalorização de 1,18%, para 22.878,38 pontos, e o S&P 500 recuou 0,54%, aos 6.908,86 pontos. Só o índice Dow Jones fechou praticamente estável, em leve alta de 0,03%, aos 49.499,20 pontos.
… O investidor não relaxou, apesar de o dirigente do Fed Austan Goolsbee ter descartado o risco de que os temores sobre uma bolha no setor de inteligência artificial possam abalar o crescimento da economia americana.
… Já Stephen Miran disse que a IA é uma fonte “profundamente desinflacionária que está sendo confundida como inflacionária”. Indicado de Trump, ele não decepciona a pressão dovish e defende quatro cortes de juro no ano.
… Diante do apelo defensivo por segurança, os Treasuries subiram, com respectiva queda das taxas da Note de dois anos, para 3,438% (de 3,471% na véspera), de dez anos, a 4,010% (de 4,050%), e de 30 anos, a 4,664% (de 4,695%).
… No câmbio, o iene (156,09/US$) parou de cair com comentários do presidente do BoJ, Kazuo Ueda, de que quer subir o juro, se os dados deixarem. Já Lagarde (BCE) disse que os esforços para reduzir a inflação foram eficazes.
… O euro caiu 0,13% (US$ 1,804) e a libra recuou 0,50% (US$ 1,3491). O DXY fechou estável (+0,09%; 97,791 pontos.
CIAS ABERTAS NO AFTER – O conselho da VALE aprovou aumento de capital de R$ 500 milhões, sem emissão de novas ações, com capitalização de parte da Reserva de Incentivo Fiscal…
… Também aprovou a incorporação das subsidiárias Baovale Mineração e CDA Logística pela própria companhia…
… O conselho de administração da Vale aprovou ainda a nomeação do presidente da Previ, Marcio Antonio Chiumento, para ocupar cadeira vaga no colegiado após a renúncia recente de João Luiz Fukunaga.
ITAÚ. Conselho aprovou JCP de R$ 3,85 bilhões, equivalente a R$ 0,34888 por ação ON e PN. Ações ficam ex em 20/03; pagamento até 31 de agosto.
CAIXA SEGURIDADE. Lucro de R$ 1,12 bilhão no 4TRI25 veio em linha com estimativas do mercado no Broadcast.
BANCO BMG teve lucro líquido recorrente de R$ 172 milhões no 4TRI25, alta de 38,2% em base anual, com ROAE de 19,0%. Carteira de crédito somou R$ 23,2 bilhões (-11,9% a/a) e inadimplência caiu para 3,5%.
B3 registrou lucro líquido de R$ 907,8 milhões no 4TRI25, queda de 23% em base anual. Receita líquida somou R$ 2,951 bilhões (+10,6%) e Ebitda recorrente atingiu R$ 1,829 bilhão (+14,5%).
QUALICORP teve prejuízo líquido de R$ 31,1 milhões no 4TRI25; receita líquida caiu 6,9%, para R$ 357,7 milhões, e Ebitda avançou 109%, para R$ 172 milhões.
LOCALIZA. Lucro líquido de R$ 939 milhões no 4TRI25, Ebitda de R$ 1,1 bilhão e receita de R$ 3,7 bilhões vieram em linha com projeções do mercado.
M. DIAS BRANCO registrou lucro líquido de R$ 158 milhões no 4TRI25, queda de 11% em base anual. Receita líquida cresceu 9%, para R$ 2,721 bilhões, e Ebitda recuou 21%, para R$ 279 milhões.
RAÍZEN. Cosan informou que não há aprovações vinculantes relacionadas a eventual injeção de capital.
AZUL. United Airlines elevou a participação para 8,7% do capital.
COPEL. O desempenho no 4TRI25 superou as estimativas. O lucro líquido recorrente de R$ 682,6 milhões, na comparação anual, ficou 23,4% acima do consenso. O Ebitda de R$ 1,85 bilhão veio 36% acima do estimado…
… A receita líquida registrada, de R$ 7,188 bilhão, superou em mais de 20% a média das projeções.
ENGIE BRASIL anunciou a 16ª emissão de debêntures simples, no valor total de R$ 2 bilhões.
SANEPAR lucrou R$ 361,4 milhões no 4TRI25, queda de 12,5% em base anual. Receita líquida subiu 6,5%, para R$ 1,89 bilhão; Ebitda ficou estável em R$ 756,3 milhões.
COPASA. BB-BI elevou a recomendação de venda para neutra e manteve o preço-alvo em R$ 32,30.
IOCHPE-MAXION. Organon Capital atingiu participação de 5,17% das ações ordinárias.
VIVARA. T. Rowe Price Associates passou a deter 5,19% do capital.
KLABIN propôs incorporação da subsidiária Klabin Amazônia, com votação prevista em AGE de abril.
