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 *Bom Dia Mercado*

Quinta-feira,26 de março de 2026

*Osso duro de roer*

Trump quer organizar reunião com iranianos no fim de semana

… Não há nada de concreto ainda sobre as tratativas entre os Estados Unidos e o Irã para um cessar-fogo de 30 dias. O governo Trump trabalha para organizar uma reunião com os iranianos neste fim de semana, provavelmente no Paquistão. A Casa Branca admite que nenhuma negociação de paz deve ser considerada oficial neste momento, mas diz que as conversas nos últimos dias têm sido “produtivas”. O mercado dá o benefício da dúvida e resolve apostar em uma saída pacificada, enquanto o Copom espera pelas cenas dos próximos capítulos para decidir o que fazer em abril. Na coletiva de hoje (11h) para comentar o Relatório de Política Monetária (8h), Galípolo deve manter as opções em aberto. Ainda na agenda do dia, o IPCA-15 de março (9h) ainda não deve pegar todo o impacto da guerra.

INSHALLAH! – Apesar de Teerã ter rejeitado publicamente as propostas dos Estados Unidos para o fim do conflito, a Casa Branca afirma que as negociações de paz com o Irã estão em andamento. E ontem os mercados decidiram acreditar nisso.

… Uma outra leitura para o otimismo de Wall Street – que pode virar a qualquer momento – é o grande esforço demonstrado por Trump para conseguir um acordo, porque a guerra já está causando estragos para a economia americana e a imagem do presidente.

… Analistas do Swissquote acreditam que os esforços unilaterais dos Estados Unidos dão alguma esperança aos mercados para o fim do conflito. “Está claro que Trump quer que esta guerra termine. Se ele conseguirá fazer isso acontecer, ainda é uma incógnita.”

… O presidente Donald Trump, no entanto, não quer sair por baixo dessa guerra e, ao mesmo tempo que repete que “o Irã quer fazer um acordo”, continua lançando ameaças se o regime dos aiatolás não ceder às suas pressões.

… “Se o Irã não aceitar a realidade do momento atual, Trump garantirá que eles sejam atingidos com mais força do que jamais foram. O presidente Trump não blefa e está preparado para desencadear o inferno”, disse a porta-voz da Casa Branca, Karoline Leavitt.

… Já o Irã ameaçou uma “resposta implacável” caso haja qualquer tentativa de ocupação de uma de suas ilhas, sugerindo que Estados Unidos e Israel estariam cogitando uma incursão contra a ilha de Kharg, onde se concentra a maior parte do petróleo iraniano.

… Para o analista da Macquarie, Benjamin Cohen, é provável que, nas próximas duas semanas, os Estados Unidos intensifiquem as ações militares na tentativa de pressionar o Irã a fazer concessões importantes.

… O prazo de cinco dias dado por Trump para negociar vence nesta sexta-feira e até agora há dúvidas sobre as chances de um acordo, enquanto ambos os lados continuam atacando e a guerra se aproxima de completar um mês.

… Leavitt afirmou que o governo “sempre estimou uma duração de aproximadamente quatro a seis semanas” para a guerra. Trump quer fechar um acordo no fim de semana. Segundo a CNN, o vice-presidente JD Vance poderá viajar ao Paquistão para negociações com o Irã.

… A maioria dos americanos acredita que os Estados Unidos foram longe demais contra o Irã, e muitos estão preocupados com o custo da gasolina, de acordo com uma nova pesquisa da Associated Press-NORC Center for Public Affairs Research (AP-NORC).

… O levantamento indica que cerca de 59% dos americanos consideram excessiva a ação militar, e que 45% estão “extremamente” ou “muito” preocupados com a capacidade de pagar pela gasolina nos próximos meses.

… Esse desgaste popular pode custar as eleições de meio de mandato para Trump, que poderá perder o controle do Congresso.

CHÁ DE CADEIRA – Ocupado com a guerra contra o Irã, Trump desmarcou a viagem que faria à China na semana que vem para se reunir com o líder Xi Jinping e remarcou a visita para os dias 14 e 15 de maio.

SEM COMPROMISSO – Galípolo deve confirmar nesta quinta-feira a mensagem cautelosa da ata do Copom de que o ritmo de ajuste da Selic continuará 100% condicionado à evolução da crise desencadeada pelo choque do petróleo.

… Se tudo se acomodar para a resolução do conflito, um corte de meio ponto da taxa básica de juro volta a ser considerado como uma aposta viável. Já um impasse que prolongue demais a ofensiva, pode pedir até pausa do BC.

… Está tudo nas mãos da guerra, que coloca o mundo na defensiva. Até Stephen Miran, Fed boy de Trump, reduziu a previsão de cortes de juros no ano, reconhecendo o impacto da escalada do petróleo sobre a pressão inflacionária.

… De seis quedas, ele passou a prever quatro, depois de ter subido a projeção para a inflação cheia para 2,7%.

… De seu lado, o Copom, no comunicado da semana passada, preferiu fazer um ajuste tímido no IPCA projetado para o horizonte relevante da política monetária (3Tri de 2027), de 3,2% para 3,3%, porque não sabe o que vai acontecer.

… Por enquanto, a barra está alta para uma possível aceleração no ritmo de cortes da Selic para 0,50 ponto. Mas daqui até a próxima reunião do Copom (28/4), ainda tem mais de um mês, tempo de sobra para muita coisa mudar.

… A Casa Branca reiterou ontem o cronograma de duração de quatro a seis semanas das operações no Irã. Por estes cálculos, como quase um mês já se passou desde o início da investida, estariam faltando 15 dias para o desfecho.

… O IPCA-15 de março só capturou as duas primeiras semanas da guerra e, por isso, os efeitos do conflito no Irã sobre os combustíveis só devem ficar mais evidentes à frente, especialmente se vier um reajuste da Petrobras.

… A mediana no Projeções Broadcast para a prévia da inflação aponta para desaceleração a 0,29% em março, contra alta de 0,84% em fevereiro, diante da dissipação dos efeitos dos reajustes nas mensalidades escolares.

… O intervalo das projeções vai de 0,24% a 0,48%. O economista-chefe do Bmg, Flavio Serrano, prevê um recuo de 0,10% para a gasolina nesta leitura, após alta de 1,30% em fevereiro. “A deflação seria até maior não fosse a guerra.”

… No acumulado em 12 meses, o IPCA-15 deve desacelerar a 3,74%, após ter registrado alta de 4,10% em fevereiro.

SOCORRO – Lula editou MP que institui a segunda edição do Plano Brasil Soberano e libera R$ 15 bilhões adicionais às linhas de crédito para ajudar micro, pequenas e médias empresas com exportações afetadas pela guerra.

… O ministro da Fazenda, Dario Durigan, explicou que os valores vêm de recursos que não foram usados na primeira etapa do programa, lançado em 2025 para contrabalançar o tarifaço imposto por Trump às exportações brasileiras.

A ILHA DO TESOURO – Na manchete do Estadão, “STF limita penduricalhos, mas oficializa o teto com puxadinho”.

… O Supremo decidiu nesta quarta-feira que os chamados penduricalhos no Judiciário e no Ministério Público deverão ser pagos até um limite de 70% do salário dos servidores desses órgãos.

… No caso dos integrantes do próprio Supremo, que recebem o teto do funcionalismo público, de R$ 46.366, esses pagamentos adicionais podem chegar a R$ 32.456. Ou seja, a remuneração chegaria a R$ 78,8 mil.

… Como trouxe a Folha, o teor da decisão contrasta com o tom duro de liminares expedidas em fevereiro por Dino, que falava em “dar fim ao império dos penduricalhos”, e Gilmar, “perplexo com a desordem da remuneração”.

… Os ministros do STF afirmam que, antes, a média de pagamentos mensais era R$ 95 mil e que o julgamento vai gerar economia de R$ 7,3 bi ao ano. Na prático, porém, a medida mantém a existência de supersalários.

DE OLHO NO AZARÃO – Nova pesquisa AtlasIntel encomendada pela Bloomberg News revelou, pela primeira vez, o senador Flávio Bolsonaro ultrapassando o presidente Lula na corrida para as eleições ao Planalto em outubro.

… Em um cenário de segundo turno, Flávio aparece com 47,6% das intenções de votos, contra 46,6% do petista. A vantagem ficou dentro da margem de erro da pesquisa, de 1 ponto percentual, o que sugere empate técnico.

… “Mas é um alerta às pretensões de reeleição de Lula”, avaliou Yuri Sanches, head de análise política da AtlasIntel, ao UOL. A sondagem mostrou ainda outro sinal de desgaste: o índice de desaprovação do presidente subiu 2pp.

… Passou de 51,5% em fevereiro para 53,5% em março, enquanto a aprovação oscilou negativamente, para 45,9%, de 46,6%. Outra pesquisa, do PoderData, também capturou essa mesma piora no quadro de avaliação do presidente.

… A desaprovação de Lula chegou a 61%, maior taxa já registrada em dois anos. O nível de aprovação soma 31%.

… Diante do impacto negativo da alta do endividamento familiar em seus níveis de popularidade, o presidente quer mudanças para diminuir o custo do rotativo do cartão de crédito, segundo apurou reportagem da Folha.

… O governo também estuda medidas para reduzir os juros “abusivos” do consignado privado. A proposta não passará pela criação de um teto. O tema foi discutido essa semana com integrantes da equipe econômica.

O ORÁCULO DE KASSAB – O presidente nacional do PSD afirmou que o partido deve definir antes do feriado de Páscoa, até a próxima terça-feira, o nome que disputará a Presidência este ano: Eduardo Leite ou Ronaldo Caiado.

… Depois da desistência de Ratinho Junior, o PSD tenta viabilizar uma candidatura competitiva contra a polarização.

… Após reunião com Kassab ontem, Eduardo Leite voltou a defender o seu nome como alternativa de centro e afirmou que sua trajetória política o credencia a dialogar com diferentes segmentos do eleitorado brasileiro.

LIGAÇÕES PERIGOSAS – Fontes da Folha informaram que Lulinha mantém, relação de amizade com o empresário Luiz Phillippe Rubini, ex-sócio da Fictor, que foi alvo nesta quarta-feira de operação da PF sobre fraudes bancárias.

… O filho de Lula teria atuado como consultor da Fictor e foi contratado para fazer a aproximação do grupo com o governo. Foi a partir dele que Rubini foi nomeado para integrar o chamado Conselhão da Presidência da República.

CPMI DO INSS – Em reviravolta, o STF deve derrubar a decisão monocrática do ministro André Mendonça que determinou a prorrogação da Comissão Parlamentar Mista de Inquérito. O julgamento está marcado para hoje (14h).

… O entendimento é de que o ministro da Corte se intrometeu em uma prerrogativa do Congresso ao determinar que Alcolumbre adotasse providências para promover a leitura do requerimento de prorrogação da CPMI.

MAIS AGENDA – O Tesouro divulga o relatório da dívida de fevereiro às 14h30. Braskem e União Pet soltam balanço após o fechamento do mercado. Confira no Cias abertas no after os resultados trimestrais divulgados ontem à noite.

… Secretários estaduais da Fazenda devem se reunir hoje para debater a proposta feita pelo governo federal de subvenção de R$ 1,20 por litro aos importadores de diesel, com metade paga pela União e metade pelos Estados.

… O plano já poderá ser aprovado amanhã na reunião do Confaz (Conselho Nacional de Política Fazendária).

LÁ FORA – Único dado nos EUA é o auxílio-desemprego (9h30), com previsão de alta de 5 mil pedidos, para 210 mil.

… Quatro dirigentes do Fed falam, todos eles após o fechamento: Lisa Cook (17h), Stephen Miran (19h30), Phillip Jefferson (20h) e Michael Barr (20h10). Os BCs do México (16h) e África do Sul (10h) decidem juros hoje.

UM DIA DE CADA VEZ – Embora a convicção de um desfecho diplomático seja baixa, o petróleo voltou a cair nesta quarta-feira, com investidores aliviando posições compradas em massa desde o início do mês. O Brent voltou a ficar abaixo dos US$ 100 o barril.

… O contrato para junho negociado na ICE caiu 2,96%, a US$ 97,26, e o WTI para maio, -2,19%, a US$ 90,32 na Nymex. Já o contrato mais líquido do ouro (abril) fechou em alta nesta quarta-feira, a US$ 4.552,3 por onça-troy (+3,41%) na Comex, refletindo os riscos geopolíticos.

… Em Wall Street, apesar de fecharem longe das máximas intraday, as bolsas subiram, amparadas pela alta das ações de tecnologia e pelos setores financeiro e industrial. A exceção foi o setor de energia, que recuou diante da queda nos preços do petróleo.

… O Dow Jones fechou em alta de 0,66% (46.429,49 pontos), o S&P 500, +0,54% (6.591,90), e o Nasdaq, +0,77% (21.929,83).

… Os juros dos Treasuries operaram em baixa, com a T-note de 2 anos projetando 3,881% e a T-note de 10 anos, 4,319%, enquanto o índice DXY fechou em alta de 0,16% (99,599 pontos), subindo frente ao euro (US$ 1,1567) e a libra esterlina (US$ 1,3367), mas caindo a 159,48 ienes.

… Para analistas do ING, ainda é cedo para uma nova rodada importante de queda da moeda americana.

NO EMBALO – Aqui, o Ibovespa aproveitou os bons ventos soprados por Nova York e subiu pelo terceiro pregão consecutivo, fechando em alta de 1,60%, aos 185.424,28 pontos. O giro financeiro somou R$ 27,9 bilhões.

… O índice teve o apoio das blue chips, inclusive de Petrobras, com avanço de 0,56% em ON (R$ 52,24) e de 0,49% da PN (R$ 47,50), apesar da queda do petróleo. Vale ON subiu 1,86% (R$ 79,55) e os bancos tiveram Bradesco ON (+2,39%) entre os destaques.

… Lideraram as altas MRV (+7,49%), Brava (+6,05%) e Hapvida (+4,69%). E as quedas, Azzas (-2,01%), IRB (-1,16%) e CSN Mineração (-0,80%).

… O dólar à vista encerrou em queda de 0,67%, a R$ 5,2202, com o real registrando o melhor desempenho entre as moedas globais mais líquidas. Na mínima, caiu até R$ 5,20 no fim da manhã. Na semana, a moeda americana acumula baixa de 1,68%.

… O Banco Central informou que o fluxo cambial total na semana passada, entre 16 e 20 de março, foi negativo em US$ 119 milhões, em razão de saída líquida de US$ 1,663 bilhão pelo canal financeiro, que abriga os investimentos em carteira, como ações e renda fixa.

… No mês, até o dia 20, o fluxo total é negativo em US$ 4,724 bilhões, com saídas líquidas de US$ 9,980 bilhões pelo canal financeiro.

… Já na curva de juros, que opera colada às oscilações do petróleo, o DI para janeiro de 2027 caiu de 14,176% no ajuste para 14,115%. O DI para janeiro de 2029 recuou a 13,815%, de 13,87% no ajuste. E o DI para janeiro de 2031 cedeu de 14,005% para 13,975%.

… Em relatório, o Barclays avaliou que o mercado de juros nominais seria uma das primeiras curvas a fechar em um cenário de resolução do conflito entre EUA e Israel contra o Irã, uma vez que ainda há “margem para calibragem”.

CIAS ABERTAS NO AFTER – Conselho do BRADESCO aprovou distribuição de R$ 3 bilhões em JCP (R$ 0,2703/ON e R$ 0,2973/PN), com ações “ex” em 07/04 e pagamento até 30/10.

PETROBRAS e Finep lançaram edital de R$ 30 milhões para projetos de P&D em biorrefino, dentro de programa de até R$ 120 milhões voltado à transição energética.

JBS. reportou lucro de US$ 415 milhões no 4TRI25, alta de 0,5% na comparação anual. A receita líquida somou US$ 23,063 bilhões (+15%) e o Ebitda ajustado foi de US$ 1,715 bilhão (-7%)…

… Conselho aprovou dividendo de US$ 1 por ação, com pagamento em 17/06 e base acionária em 18/05.

EQUATORIAL reportou lucro ajustado de R$ 802 milhões no 4TRI25, queda de 20,7% na comparação anual. O Ebitda ajustado somou R$ 3,54 bilhões (+10,5%) e a receita líquida alcançou R$ 14,418 bilhões (+14,3%)…

… A companhia levará à assembleia proposta de reduzir o dividendo mínimo de 25% para 1% do lucro, visando maior flexibilidade financeira.

CEMIG concluiu a aquisição de 51% da PCH Pipoca por R$ 38,9 milhões e passou a deter 100% do ativo.

LIGHT. Aneel derrubou liminar que permitia reajuste tarifário de 16,69%, mantendo os 8,59% definidos pela agência.

ENEL afirmou que seguirá buscando “pleno respeito às normas legais” após perder liminar relacionada a processo na Aneel que pode levar à caducidade da concessão.

AMERICANAS registrou prejuízo de R$ 44 milhões no 4TRI25, redução de 92,5% na comparação anual. O Ebitda ajustado foi de R$ 276 milhões (+1,9%) e a receita líquida somou R$ 3,6 bilhões (-3,8%)…

… A companhia solicitou à Justiça encerramento da recuperação judicial após cumprimento das obrigações do plano…

… A empresa teve homologada a venda da UPI Uni.Co para a BandUP!, por R$ 152,9 milhões, após desclassificação de proposta concorrente.

CASAS BAHIA aprovou emissão de R$ 1,38 bi em notas comerciais, com prazo de dois anos e custo de CDI +4% aa.

MARISA foi alertada pela B3 por negociar ações abaixo de R$ 1 e deverá apresentar plano de reenquadramento até 11/09.

AZZAS. BlackRock passou a deter 6,113% das ações ordinárias da companhia.

MULTIPLAN informou que pagará R$ 140 milhões em JCP, a R$ 0,29 por ação, com pagamento até 31/03/2027. Ex no próximo dia 31 (terça-feira).

LOCALIZA. CRGI reduziu participação nas ações preferenciais para 4,87%, de 8,78% anteriormente; gestora detém ainda 9,30% das ON.

VAMOS reportou lucro de R$ 77,7 milhões no 4TRI25, queda de 52,6% na comparação anual. O Ebitda somou R$ 956,9 milhões (+13,2%) e a receita líquida totalizou R$ 1,483 bilhão (+24,3%).

AZUL aprovou grupamento de ações na proporção de 150 mil para 1, com efeitos a partir de 20/04.

GOL informou que será incorporada pela Gol Linhas Aéreas S.A., com extinção da companhia e último dia de negociação na B3 amanhã.

KLABIN. Fitch reafirmou rating BB+ e revisou perspectiva para positiva.

KEPLER WEBER. Conselho reelegeu Bernardo Nogueira como CEO para novo mandato de dois anos.

SER EDUCACIONAL reportou lucro líquido ajustado de R$ 74,6 milhões no 4TRI25, revertendo prejuízo. A receita líquida somou R$ 572,9 milhões (+9,4%) e o Ebitda ajustado foi de R$ 150,4 milhões (+22,8%)…

… A empresa aprovou pagamento de R$ 61,1 milhões em dividendos (R$ 0,4789/ação), em duas parcelas, com pagamentos em 30/04 e 29/05. Ex em 07/04.

NEOGRID registrou prejuízo líquido de R$ 3,5 milhões no 4TRI25, redução de 80,2% na comparação anual. A receita líquida somou R$ 65 milhões (−6,7%) e o Ebitda ficou positivo em R$ 4,4 milhões.

PORTO SEGURO. Conselho aprovou distribuição de R$ 347,3 milhões em JCP (R$ 0,5422/ação), com “ex” em 31/03.

SÃO CARLOS fechou acordo de R$ 735 milhões para alienação de um portfólio de quatro ativos de escritório, totalizando 76,8 mil metros quadrados de área bruta locável.

Logica perversa da desonestidade

 A lógica perversa da desonestidade

Houve um tempo que acreditei que o melhor caminho para construir relações era o da confiança, o da cumplicidade e o da abertura. O raciocínio implícito é este: se és de confiança és respeitado e és uma pessoa com quem se pode contar nas adversidades. 

A lógica parece sólida. Mas já na adolescência comecei a ver que a lealdade não é muito tida em conta. Até é vista com desconfiança. Se és leal é porque tens algum problema ou és terrivelmente ingénuo. E não há nada mais perigoso do que a ingenuidade. 

Mais tarde constatei que o modelo padrão persistia. E acabei por perceber que a lógica das relações humanas é bem diferente do que romantizava na juventude. Hoje compreendo a lição e vou simplificar para esta crónica. 

O ponto essencial das relações humanas reside no risco implícito ou explícito de alguém te trair ou enganar. O ser humano reaje mais ao dano, à dor do que à amizade ou o valor que podes trazer à relação. E isto tanto é verdadeira nas amizades, como nas relações com as mulheres ou profissionais. O jogo que é feito é o seguinte: qual é o risco objectivo de te tramar? Este é sempre o cálculo fundamental que fazem contigo. E tu tens de deixar sempre bastante explícito que este risco é elevado. 

Ainda assim. A questão não é só o risco. Há um segundo ponto fundamental que é preciso esclarecer. A maioria das pessoas querem entender até que ponto tu podes ser cúmplice das suas vidas. Até que ponto estás disposto a sacrificar a honestidade intelectual ou pessoal para te tornares cúmplice dos seus esquemas, vida pessoal, ambições ou interesses. E isto sempre no pressuposto que há um nós e eles. E estamos sempre em combate contra eles. 

Muitas amizades são puramente tribais. Como se houvesse uma tribo baseada numa aliança e cumplicidade contra outras tribos e alianças. E até nas pequenas cidades existem tribos ou facções. As empresas ou os partidos são uma manta de retalhos de facções, alianças e interesses. Um ponto importante nesta questão é perceber uma coisa muito simples: seja qual for a organização que faças parte, nunca estás ao serviço dessa organização. Estás sempre, mas sempre ao serviço de alguém dessa organização. 

Portanto, até agora três pontos: risco, cumplicidade e interesses. Até no trabalho intelectual a lógica se mantém. Qual é o risco de te atacar? Quem são os teus cúmplices? E quais são os teus interesses? Nada é desinteressado ou imaculado.  

Este é o eixo da desonestidade intelectual. É um jogo. E se há coisa que percebi com a minha experiência é que é fundamental perceber o jogo. 

O ponto final é compreender o tabuleiro do jogo. É que mapa não é território. E nem sempre é fácil entender qual é o jogo. É que existem mil distracções que te fazem pensar que o jogo é um quando é outro. Tens sempre de perceber qual é o jogo que importa nas organizações que fazes parte, mesmo que sejam organizações informais. 

Esta é a lógica perversa da desonestidade. E há desonestidade muitas vezes em todos estes pontos. Há desonestidade nas alianças, no risco, no tabuleiro ou na cumplicidade. O jogo pode estar viciado em todas as partes. 

E vejam que conheço pessoas até bastante inteligentes que não sabem o que fazer nestes jogos. Há gente que tem medo da própria sombra. Meteram-se em jogos que não conheciam as peças nem o tabuleiro. Daí a expressão: Fia-te na virgem e não corras. 

É que eu conheço casos em que já não dá para fugir. Há gente que é escrava até os cabelos. Têm medo de se olhar ao espelho e ver o reflexo da sua decadência.

Nelson Rodrigues

 Nelso Rodrigues é implacável

Somos uma democracia? Faço a questão não só para os leitores portugueses, como para os brasileiros. A questão é ela própria uma provocação. Questionar sobre a democracia é admitir que esta não é perfeita. Não é intocável. Não foi Churchill que disse que as democracias são o modelo de governação menos imperfeito? Francis Fukyama ficou famoso por defender o fim da história. A humanidade encontrou finalmemte o modo redentor de se governar: as democracias liberais. 

Mas Nelson Rodrigues e autores como Gasset eram pessimistas. Aliás, o pessimismo sobre as democracias é bem antigo. Já Platão ou Aristóteles tinham críticas muito duras às democracias. Estas facilmente podem se entregar a tiranias. Nem que seja a tirania da maioria. Ou a tirania da estupidez organizada. Lembram-se de Kafka sobre os partidos políticos? Um idiota é um idiota. Mil idiotas é um partido político. 

Temos exemplos da história também. A República de Weimer também era uma democracia. A primeira República portuguesa também era mais ou menos uma democracia. Por esta ordem de ideias, a Coreia do Norte também é uma democracia. Os órgãos políticos são eleitos (com 99,9% dos votos) e a democracia está inscrita na Constituição do país. 

Pode-se fazer várias críticas às democracias de Portugal ou do Brasil. Primeiro, são democracias formais, inscritas na lei. Só que é impossível haver uma democracia e não haver democratas. As democracias precisam do espírito democrata. Como o respeito pelas diferenças ideológicas. Ou a tolerância pela dissenção face às maiorias de opinião. Porque democracia implica o primado da lei que protege as minorias das tiranias da maioria. 

Mas voltando a Nelson Rodrigues, podemos rapidamente perceber outros problemas das democracias. Ser democrata é tomar decisões. Decisões com impacto colectivo. Milhares de decisões que precisam de ser fundamentadas e racionais. Ora, a modernidade torna difícil estas decisões. É preciso ter espírito crítico. É preciso estudar os assuntos. É preciso paciência, cuidado e esforço. E muitos poucos estão para isso. Até é mais fácil usar a classe política como bode expiatório para nos livrar da responsabilidade destas decisões. 

Outro problema é que muitos interesses particulares entram em rota de colisão com a racionalidade de gerir o bem comum. É que ninguém faz lobby pelo bem comum. E os interesses particulares sabem defender-se e sabem lutar pelos seus interesses. 

E no meio do ruído até tornar-se difícil perceber o que são interesses particulares e o que é bem comum. Ate porque há interesses particulares que usam como escudo o bem comum. 

Obviamente, que o tom desta crónica é pessimista. Mas convém terminar com uma nota de esperança. A democracia será sempre uma jornada inacabada, um processo que nunca tem fim. Existe democracia? Claro que sim. Mas há que reconhecer as suas imperfeições. Imperfeições permanentes. Ainda assim é preciso gostar da democracia. Mesmo que esta nos enlouqueça. É que a alternativa pode ser bem pior.

Mercado livre no Brasil

 🚚 : *Mercado Livre anuncia investimento de R$ 57 bilhões no Brasil em 2026*

Por Júlia Pestana

São Paulo, 24/03/2026 - O Mercado Livre planeja investir R$ 57 bilhões no Brasil em 2026, seu principal mercado. O valor representa alta de 50% em relação aos R$ 38 bilhões aportados no ano anterior e um salto relevante frente aos R$ 2 bilhões investidos em 2019.

Os recursos, que incluem investimentos e despesas operacionais, serão destinados principalmente à expansão da malha logística, ao fortalecimento da operação de marketplace e ao avanço do Mercado Pago.

Como parte do plano, a companhia prevê a abertura de 14 novos centros de distribuição no modelo fulfillment, elevando a rede para 42 unidades no País, o que representa um crescimento de 50% no número desse tipo de CDs.

Segundo o vice-presidente executivo de Commerce da companhia na América Latina e líder da operação brasileira, Fernando Yunes, o aumento dos aportes acompanha o ritmo de crescimento da empresa no País e o potencial ainda elevado de expansão do e-commerce.

"A penetração ainda está na casa de 16% a 17%, bem abaixo de outros mercados, e a gente vê um potencial muito grande de crescimento", afirmou em entrevista ao Broadcast.

Nesse contexto, a expansão logística aparece como um dos principais pilares do plano, com foco na ampliação da capacidade nas unidades já existentes e na abertura de operações em novas regiões.

O executivo afirmou ainda que o avanço do setor depende da melhora da experiência do consumidor e da ampliação de categorias ainda pouco digitalizadas, como alimentos e bebidas, além do crescimento da oferta de crédito.

"É uma combinação de mais sortimento, melhor experiência e logística mais rápida que deve impulsionar a migração do consumo do offline para o online", disse.

No braço financeiro, o Mercado Pago deve seguir como uma das principais frentes de investimento, com foco na expansão do crédito para consumidores e pequenas e médias empresas.

Para Yunes, há espaço relevante para ampliar a concessão tanto para pessoas físicas quanto para vendedores da plataforma, com base no histórico de transações dentro do ecossistema.

O executivo afirmou que os modelos de crédito estão mais maduros e utilizam dados de comportamento e vendas para calibrar o risco, o que permite expandir a oferta de forma mais segura.

Ele ainda acrescentou que a oferta de crédito tem efeito direto sobre as vendas, ao ampliar a capacidade de consumo no checkout e apoiar o crescimento dos pequenos e médios empreendedores dentro do marketplace.

O Brasil segue como o principal mercado da companhia, responsável por cerca de 52% da receita total, o que explica a concentração dos investimentos no País. "Esse nível de aporte mostra o quanto a gente acredita no futuro do Brasil e no crescimento do e-commerce e dos serviços financeiros", disse.

Além disso, o Mercado Livre funciona como motor para 5,8 milhões de pequenas e médias empresas no País. Em 2024, esses negócios movimentaram R$ 381 bilhões por meio do ecossistema da; companhia, valor equivalente a 3,2% do Produto Interno Bruto (PIB) brasileiro.

Anderson Nunes

 *BOLSONARO EM DOMICILIAR E CAUTELA DO COPOM - MC 25/03/26*

*Por Anderson Nunes - Analista Político*

*MORAES CONCEDE PRISÃO DOMICILIAR A BOLSONARO E COPOM PREGA CAUTELA*

O cenário político e econômico entra em nova fase com a transferência de Jair Bolsonaro para o regime domiciliar e a sinalização de que o Banco Central não terá vida fácil para cortar juros em meio a conflitos globais.

*LIBERDADE RESTRITA PARA BOLSONARO*

O ministro do Supremo Tribunal Federal (STF), Alexandre de Moraes, autorizou a prisão domiciliar do ex-presidente Bolsonaro por 90 dias após quadro de broncopneumonia, impondo restrições severas como o uso de tornozeleira eletrônica e o bloqueio total de suas redes sociais. A decisão visa garantir a recuperação médica do político enquanto mantém o monitoramento rigoroso de suas comunicações externas para evitar interferências em investigações em curso por meio de terceiros.

*JUROS EM SUSPENSO PELO CONFLITO NO IRÃ*

A ata do Copom revelou que a incerteza gerada pela guerra no Oriente Médio travou a sinalização de novos cortes na Selic, forçando o Banco Central a adotar uma postura de vigilância absoluta sobre os próximos passos da política monetária. Esse movimento ocorre em um momento de pressão direta do governo Lula para reduzir o custo do rotativo do cartão de crédito, visto que o endividamento recorde das famílias compromete a popularidade presidencial em ano eleitoral.

*O MALABARISMO FISCAL DO DIESEL*

O governo Lula apresentou uma proposta de subvenção direta de R$ 1,20 por litro de diesel para evitar o desabastecimento sem zerar o ICMS estadual, dividindo o custo com os governadores. A medida tenta conter a insatisfação popular com os preços dos combustíveis, mas pressiona ainda mais as contas públicas em um momento de revisão drástica nas metas de superávit.

*ARRECADAÇÃO RECORDE E BLOQUEIO NO ORÇAMENTO*

Apesar de a Receita Federal registrar o melhor fevereiro da história com uma arrecadação de duzentos e vinte e dois bilhões de reais, o governo precisou efetuar um bloqueio preventivo de um R$ 1,6 bilhão para cumprir o limite de gastos. A medida demonstra a fragilidade das contas públicas diante da disparada das despesas obrigatórias, sendo que apenas a alta nos preços do petróleo evitou um contingenciamento ainda mais profundo neste primeiro bimestre.

*INELEGIBILIDADE E QUEDA NO RIO*

O Tribunal Superior Eleitoral (TSE) selou o destino do ex-governador do Rio de Janeiro, Cláudio Castro, ao condená-lo por abuso de poder político e econômico nas eleições de 2022, tornando-o inelegível pelos próximos oito anos. A tentativa de renunciar na véspera do julgamento não evitou a punição que coloca o agora ex-governador na lista de todos os chefes do executivo fluminense eleitos nos últimos 30 anos que sofreram sanções judiciais ou políticas.

*A OFERTA DE WASHINGTON*

Os Estados Unidos propuseram um plano de quinze pontos que exige o desmantelamento do programa nuclear iraniano e o fim do apoio a milícias em troca da suspensão de sanções econômicas, considerando que a reabertura do Estreito de Ormuz é o gatilho necessário para estabilizar a inflação mundial e reduzir a volatilidade extrema que trava as decisões dos bancos centrais.

*RADAR CORPORATIVO*

1. O leilão de repactuação do aeroporto do Galeão atrai gigantes internacionais como RIOGaleão, Aena e Zurich em uma disputa acirrada pela gestão do terminal carioca até o ano de 2039.

2. O governo de Goiás cancelou o projeto de parceria público privada de saneamento após o único consórcio interessado ser desabilitado por falhas na entrega da garantia da proposta.

3. Mercado Livre: Anunciou investimento recorde de R$ 57 bilhões no Brasil para 2026, focando na abertura de catorze novos centros de distribuição para consolidar sua liderança logística.

4. Shell: O Cade aprovou a venda de 20% de campos na Bacia de Santos para a estatal do Kuait, movimento que permite à petroleira reciclar capital em ativos estratégicos.

5. Localiza: A companhia aprovou o pagamento de R$ 571,7 milhões em juros sobre capital próprio, garantindo retorno direto ao acionista no final de março.

O Canal Auxiliando usa as seguintes fontes de notícias: 'Monitor do Mercado, BDM, Broadcast, Valor Econômico, Folha de São Paulo, Estadão, O Globo, BM&C, B3, Revista Oeste, Poder 360, Money Times, Agência CMA, Agência Brasil, Bloomberg, Infomoney, CNN, The Washington Post, The Wall Street Journal, Fox Business, Reuters, Oil Price, Investing e Yahoo Finance'.

BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*

Quarta Feira,25 de Março de 2.026.

*Petróleo desaba com cessar-fogo no radar*

… Na reta final do pregão, os relatos na imprensa internacional de que o governo Trump enviou ao Irã um plano de cessar-fogo por um mês e que uma reunião entre os dois lados já poderia acontecer amanhã provocaram melhora instantânea nos mercados futuros. Teerã tentou baixar os ânimos, ameaçando bombardear todo o Golfo Pérsico caso os americanos decidam por uma invasão terrestre. Apesar de o ambiente para as potenciais negociações continuar pesado e pouco confiável para uma aposta certa em um desfecho positivo, o petróleo derretia mais de 5% no eletrônico e os futuros das bolsas em NY operavam embalados na madrugada. Em meio à volatilidade da guerra, o dia tem agenda esvaziada, com fala do Fed boy de Trump, Stephen Miran, e balanço da JBS, após o fechamento.

A PAZ FRÁGIL – No finalzinho da tarde de ontem, a TV israelense informou que os Estados Unidos pediram para o Paquistão entregar ao Irã um plano de 15 pontos para encerrar a guerra que já dura mais de quatro semanas.

… Não estava claro ainda se o regime dos aiatolás estaria disposto a aceitar a proposta como base para negociações e tampouco se Israel, que tem bombardeado o Irã junto com os EUA, teria concordado com os termos propostos.

… Fontes comentaram que autoridades israelenses temem que os Estados Unidos aceitem um rascunho vago e rápido de um acordo agora e abram brecha para o Irã ganhar vantagem e enfraquecer a posição de Netanyahu.

… Em linhas gerais, o que se apurou é que o plano aborda restrições ao programa nuclear e de mísseis balísticos iranianos, estabelece uma trégua de um mês para negociação e prevê a reabertura do Estreito de Ormuz.

… O foco é desmantelar a capacidade nuclear do Irã. As principais instalações de Natanz, Isfahan e Fordow seriam desativadas e destruídas e o urânio enriquecido entregue à Agência Internacional de Energia Atômica (AIEA).

… Em troca, haveria suspensão das sanções existentes contra o Irã e a remoção de qualquer mecanismo de “restabelecimento automático”. Os iranianos também teriam que abandonar o armamento de milícias no Oriente.

… Pelo acordo, seria proibida a atuação do Irã via grupos aliados, como o Hamas e o Hezbollah.

… As decisões sobre o programa de mísseis seriam “adiadas” e qualquer capacidade seria usada só para defesa.

… A informação da mídia israelense que os enviados especiais dos EUA, Jared Kusher e Steve Witoff, estariam tentando viabilizar a declaração de um cessar-fogo de um mês virou o humor dos negócios no final do pregão.

… O petróleo inverteu a direção e firmou queda firme na sessão eletrônica, tentando devolver o rali de mais de 4% do pregão regular. Os índices futuros das bolsas de NY também mudaram de rumo e passaram a exibir fôlego.

… A virada de otimismo também reverberou por aqui. O Ibovespa futuro engatou ganho de quase 1%, o dólar para abril aliviou a pressão e os juros praticamente zeraram a alta faltando pouco mais de meia hora para o fechamento.

… Se a injeção de entusiasmo vai durar um dia inteiro é o que ainda se verá, sob os desafios das negociações.

O CUSTO DO DIESEL – O governo Lula apresentou aos Estados uma contraproposta para reduzir o preço do produto importado, baseada em uma subvenção direta aos importadores, ao invés de zerar o ICMS sobre o combustível.

… A ideia é dar R$ 1,20 por litro de subvenção ao diesel – R$ 0,60 a cargo dos governadores e R$ 0,60 da União.

… A alternativa tem custo total estimado em R$ 3 bilhões, dividido igualmente. O benefício teria caráter temporário, com vigência até 31 de maio. O governo espera uma resposta até sexta, dia de reunião do Confaz em São Paulo.

… A medida é justificada pelo governo como necessária diante de riscos de desabastecimento.

… A demanda pela subvenção do diesel partiu dos governadores, que não tinham margem para abrir mão da arrecadação do ICMS. O ministro da Fazenda, Dario Durigan, não descarta novas medidas para conter os preços.

… Diante da decisão recente do governo de zerar a alíquota do PIS/Cofins sobre o diesel para proteger o consumidor da disparada do petróleo, houve queda de R$ 21 bilhões na estimativa de arrecadação com estes impostos este ano.

… Os números constam do relatório bimestral de avaliação de receitas e despesas, divulgado ontem, no fim da tarde.

… Segundo a Folha, a Vibra Energia foi autuada pela ANP por elevar o preço do diesel 35 vezes acima do custo, em “forte indício de prática abusiva”. A empresa disse que os preços no setor são resultado de “múltiplos fatores”.

.. As aéreas têm feito pressão junto ao governo para reduzir os custos provocados pelo salto do petróleo.

… O Ministério de Portos e Aeroportos propôs à equipe econômica reduzir a alíquota de PIS/Cofins sobre o querosene de aviação (QAV) até o final do ano e zerar a alíquota de IOF incidente sobre empresas aéreas.

… Além disso, estaria na mesa a redução da alíquota de imposto de renda incidente sobre o leasing das aeronaves.

… O ministro Silvio Costa Filho disse que a Fazenda está receptiva às medidas e espera uma reunião até sexta-feira.

NIVELANDO POR BAIXO – O governo revisou, no relatório bimestral de receitas e despesas, a projeção para o resultado primário do governo central do ano de superávit de R$ 34,9 bi para um resultado positivo de só R$ 3,5 bi.

… “Está bem próximo do limite inferior da meta, que é déficit zero. Assim, o governo já inicia o ano com a prática de seguir o limite inferior, o que entendemos ferir o propósito das regras fiscais”, disse a Warren Rena em nota.

… Mesmo com a guerra, o secretário-executivo da Fazenda, Rogério Ceron, afirmou que o governo vai cumprir a meta fiscal e que a tendência é que no fim do ano o resultado se aproxime mais do centro do que do piso da meta.

… Para cumprir a meta de despesas estabelecida para o ano, de acordo com as determinações do arcabouço, o Ministério do Planejamento anunciou nesta terça-feira o bloqueio de R$ 1,6 bilhão de recursos do Orçamento.

… O bloqueio foi necessário devido ao aumento de R$ 1,9 bilhão na despesa com o Benefício de Prestação Continuada (BPC), de R$ 1,6 bi com benefícios previdenciários e R$ 1,4 bi com o Programa de Alimentação Escolar.

PRISÃO DOMICILIAR – O ministro do STF Alexandre de Moraes autorizou que Bolsonaro cumpra a pena em casa por 90 dias, a partir sua alta hospitalar, para a recuperação da pneumonia que o mantém hospitalizado desde o dia 13.

… Neste período, o ex-presidente ficará sujeito a uma série de restrições, como o uso de tornozeleira eletrônica, proibição de celular e redes sociais, limitação de visitas e envio diário de relatórios de monitoramento à Corte.

… Bolsonaro não poderá receber visitas de aliados políticos, o que tende a dar mais força a Michelle, que vive em pé de guerra com os filhos do ex-presidente e deve ter atuação determinante na negociação de palanques estaduais.

AGENDA FRACA – Aqui, saem a prévia do IPC-Fipe (5h) e os dados semanais do fluxo cambial (14h30). Além de JBS, também a Equatorial Energia, Americanas e Vamos divulgam balanço depois do fechamento do mercado financeiro.

… Lá fora, o dia começa cedo, com a inflação ao consumidor (CPI) em fevereiro no Reino Unido (4h) e a participação da presidente do BCE, Christine Lagarde, em evento (5h40). O diretor do Fed Stephen Miran discursa às 17h10.

… O índice Ifo de sentimento das empresas alemãs sai às 6h. Os estoques de petróleo do DoE vêm às 11h30.

BANDEIRA BRANCA – Cresce o otimismo em relação aos esforços de Washington para pôr fim ao conflito no Oriente.

… Os detalhes do plano de 15 pontos ao Irã, que incluiria o cessar-fogo de 30 dias e as restrições severas ao programa nuclear, ainda são limitados, mas os sinais de que pode haver uma saída reduzem o prêmio de risco.

… Embora as notícias não tenham sido confirmadas por Teerã, o presidente Trump disse que o Irã ofereceu um “presente” como demonstração de boa-fé, observando que a concessão estaria relacionada ao fluxo no Estreito de Ormuz.

… O regime iraniano continua cético acerca das intenções dos Estados Unidos, segundo o Wall Street Journal, e teme que negociações possam levar a uma tentativa de assassinato de Mohammad Bagher Ghalibaf, o presidente do parlamento do Irã.

… “Tudo se resume à reabertura do Estreito de Ormuz”, disse Matt Maley, da Miller Tabak, à Bloomberg. Para ele, não bastam apenas “bons progressos” nas negociações se o Estreito permanecer muito restrito.

… Na mais recente demonstração de que controla a importante rota marítima de energia, o Irã começou a cobrar taxas de trânsito de algumas embarcações comerciais que atravessam Ormuz, enquanto permite a navios estrangeiros não hostis cruzarem o Estreito.

TRUMP JÁ NÃO CONVENCE – Mais cedo, os mercados tiveram outro dia de aversão ao risco, sem que as declarações otimistas do presidente Donald Trump conseguissem reverter a alta de mais de 4% do petróleo Brent, que voltou à faixa de US$ 100/barril.

… Apesar das reiteradas negativas do governo iraniano, Trump voltou a dizer que negocia com as “pessoas certas” um possível acordo de paz, afirmando que Teerã teria concordado em nunca possuir armas nucleares, enquanto o Irã promete lutar até a “vitória completa”.

… Após o tombo de 10% na véspera, o Brent/maio fechou a US$ 104,49 na ICE (+4,55%), enquanto o WTI avançou 4,79% (US$ 92,35), na Nymex.

… Com a oferta de petróleo mais apertada, o CEO da Shell, Wael Sawan, disse que a escassez de combustíveis no mundo deve se agravar em abril. Países do sul da Ásia já apresentam problemas com a crise energética e, segundo Sawan, o norte asiático e a Europa são os próximos.

… Filipinas, Coreia do Sul, Tailândia e Vietnã adotam medidas para mitigar os impactos nos custos de energia, recorrendo à utilização do carvão para suprir a escassez de gás natural. No Japão, o governo anunciou a liberação de um mês de reservas de petróleo nesta semana.

… As bolsas tiveram queda, com alta do dólar e dos juros dos Treasuries refletindo os efeitos da guerra sobre a economia americana. O Dow Jones fechou em baixa de 0,18%, aos 46.124,06 pontos; o S&P 500 caiu 0,37% (6.556,37); e o Nasdaq recuou 0,84% (21.761,89).

… Aqui, o Ibovespa fechou em alta, sustentado por Petrobras (ON, +2,51%, R$ 51,95; e PN, +2,69%, R$ 47,27) e Vale ON, +0,79% (R$ 78,10), com o índice aos 182.509,14 pontos (+0,32%) e giro financeiro abaixo das médias recentes, de R$ 24,6 bilhões.

… O cenário desafiador também voltou a impulsionar os juros dos Treasuries, com a T-Note de 2 anos (3,923%) e de T-Note de 10 anos (4,391%) caminhando para registrar em março suas maiores altas para um mês desde outubro de 2024, segundo o Financial Times.

… Já o dólar puxou a alta em escala global, com o índice DXY subindo 0,48%, aos 99,424 pontos, no final da tarde em Nova York. Frente ao real, o dólar registrou valorização de 0,27%, cotado a R$ 5,2544 no fechamento, entre a mínima de R$ 5,2439 e a máxima de R$ 5,2798.

REFÉM DA GUERRA – Na B3, como se viu, os juros futuros devolveram as altas na sessão estendida, no embalo da notícia da proposta do cessar-fogo de 30 dias. No pregão regular, houve acréscimo de prêmios.

… No fechamento, a taxa do DI para janeiro de 2027 oscilou de 14,15% no ajuste anterior a 14,16%. O DI para janeiro de 2029 subiu de 13,721% a 13,815%. O DI para janeiro de 2031 fechou em 13,93%, de 13,817% no ajuste da véspera.

… A ata do Copom, divulgada pela manhã, não trouxe novidades em relação ao comunicado, mantendo as advertências sobre a guerra e os seus efeitos potenciais sobre a inflação com a disparada dos preços do petróleo – que influenciam os BCs de todo o mundo.

… O texto não se arriscou a uma sinalização clara do que virá pela frente, já que a política monetária está totalmente dependente da duração da guerra no Irã. Deixou em aberto todas as opções, embora analistas tenham se dividido sobre um tom mais dovish ou mais hawkish.  

… Na segunda edição do BDM Live, realizada duas horas após a ata do Copom, os economistas Sérgio Machado (MAG Investimentos) e Jason Vieira (LEV DTVM) avaliaram que não é possível projetar os próximos passos, que serão determinados pela evolução dessa crise.

… O BC deixou em aberto a possibilidade de novo corte de 25 pbs em abril, porque tirando a crise o cenário é positivo. Mas para cortar é preciso tirar a crise do cenário. Assim como uma queda para 50pbs é possível se as coisas se resolverem.

… Já se as coisas piorarem não restará outra alternativa a não ser interromper o recém iniciado ciclo de afrouxamento.

… Em resumo, a ata não se comprometeu em dar continuidade aos cortes, nem poderia, porque o petróleo é o imponderável que poderá mudar os planos do Copom. Nenhum BC pode ignorar o preço mais importante da economia e seus impactos na inflação.

… A resposta está no front de guerra, o que significa que a volatilidade está contratada para a curva de juros a cada notícia.

CIAS ABERTAS NO AFTER – Goldman Sachs realizou operações na PRIO que resultaram em posição de derivativos com liquidação financeira equivalente a 42.877.730 ações ON, equivalente a 4,91% dos papéis.

SHELL. Cade aprovou a venda de 20% dos campos de Orca e Sul de Orca, na Bacia de Santos, para a estatal do Kuait Kufpec; operação ainda depende de aval da ANP e do MME e não teve valores divulgados. (Folha)

METALÚRGICA GERDAU. BlackRock reduziu participação para 4,768% das ações preferenciais, após alienação de papéis; gestora detém ainda 0,524% em derivativos referenciados em PN.

LOCALIZA anunciou juros sobre capital de R$ 571,7 milhões, a R$ 0,522 por ação; “ex” em 30/3.

ONCOCLÍNICAS. Mak Capital propôs aporte de R$ 500 milhões condicionado à destituição do conselho. (Valor)

ENERGISA. Consumo consolidado de energia somou 3.550 GWh em fevereiro, alta anual de 1,0%.

ISA ENERGIA iniciou a operação comercial do Bloco 2 do projeto de transmissão Piraquê (MG), com antecipação de 17 meses frente ao prazo da Aneel; com a energização, passa a receber 91,5% da RAP do empreendimento.

AXIA firmou acordo de cooperação com ANA para modernizar rede de monitoramento em bacias hidrológicas.

TIM informou que discussões sobre a oferta da Poste Italiane pela Telecom Italia ocorrem no âmbito da controladora e que não possui informações adicionais além das já divulgadas publicamente.

WESTWING. Conselho aprovou destituição de Marcelo Kenji, diretor financeiro e de RI.

VITRU avaliou possível oferta pública subsequente de ações (follow-on) com montante de R$ 200 mi.

MAGAZINE LUIZA. O conselho aprovou a distribuição adicional de dividendos, de R$ 0,055 por ação, e alterou destinação do lucro de 2025, de reforço de capital de giro para pagamento de dividendos adicionais.

TRACK&FIELD informou que pagará R$ 12,8 milhões em JCP, equivalente a R$ 0,00845 por ON e R$ 0,08450 por PN, com pagamento em 31/05/2027. Ex em 28/03.

HELBOR reportou lucro líquido de R$ 23,1 milhões no 4TRI25, queda de 63% na comparação anual. A receita líquida somou R$ 311 milhões, alta de 1,7%.

PDG REALTY. Morgan Stanley reduziu participação para 4,8% das ações, de 8,09% anteriormente.

BOA SAFRA registrou prejuízo líquido de R$ 8,4 milhões no 4TRI25, revertendo lucro de R$ 80,3 milhões um ano antes. A receita líquida cresceu 29%, para R$ 1,235 bilhão, e o Ebitda ajustado recuou 55%, para R$ 58,5 milhões.

TAURUS registrou prejuízo líquido de R$ 65,6 milhões no 4TRI25, revertendo lucro de R$ 40,5 milhões um ano antes. A receita líquida recuou 14,1%, para R$ 391,2 milhões.

SANTANDER emitiu R$ 750,6 milhões em letras financeiras de 10 anos.

MERCADO LIVRE informou que investirá R$ 57 bilhões no Brasil em 2026, cifra 50% superior ao ano passado (R$ 38 bilhões). O plano incluiu a abertura de 14 novos centros de distribuição para prestação de serviços a vendedores.

Roberto Menescal

 O guardião da bossa nova

Lembranças de Roberto Menescal, o remanescente da turma que criou o gênero.

Por Norma Couri, para o Valor, de São Paulo

Sexta-feira,20demarçode2026 | Valor

                 A bossa nova tem um guardião. Roberto Menescal viveu 70 de seus 88 anos no ritmo que nasceu misturando linguagens de samba tocado como swing, jazz, soul, bebop e séculos de batuque africano. Único sobrevivente da turma que criou o gênero, o instru- mentista, compositor, cantor e produtor, que no fim do ano passado lançou o álbum “O Lado B da Bossa”, é peça-chave para todos os movimentos bossanovistas, os que vão acontecer neste ano e nos próximos.

Para quem acredita que a bossa nova surgiu quando rapazes da zona sul do Rio de Janeiro ouviram Chet Baker cantando baixinho, Menescal contes- ta: “O vizinho do apartamento do Ronaldo Bôscoli batia com a vassoura sempre que a empolgação do ensaio aumentava”.

Menescal gravou “O Lado B da Bossa” com Cris Delanno, parceira de quase quatro décadas. Ele diz se en- cantar com a nova geração: Theo Bial, 28 anos, que o acompanhou numa turnê; Luísa Sonza, 27 anos, dona do Golden Jobim e do gato Menesca, com quem lançou um álbum; além da britânica Olivia Dean, 26 anos, e da americana Billie Eilish, 24 anos, que incorporaram a bossa nova e ganharam o Grammy 2026.

Valor: Carlos Lyra dizia que a bossa nova é música para quem tem conhecimento cultural, feita para a classe média, que encolheu aqui, daí o sucesso lá fora.

Roberto Menescal: O Brasil hoje é metade sertanejo. Mas metade das 500 mú- sicas lançadas por dia na internet são da IA. Uma revolução.

Valor: Bossa nova foi uma revolução. A “onda” começou com o som de 1 minuto e 59 segundos do violão de João Gilberto?

Menescal: “Chega de Saudade” foi um marco. Foi composta para Elizeth Cardo- so por Tom e Vinicius de Morais para o LP “Canção do Amor Demais”. Mas no dia da gravação Tom levou um sujeito que toca- va um violão “diferente”. Era João. Mal Elizete começou a cantar ele cortou, “não é assim que se canta, não”. Deu faísca no estúdio, mas o produtor Aloysio de Oliveira e Tom apoiaram, a música foi para o João antes do LP da Elizete sair.

Valor: João Gilberto tinha fama de ser difícil.

Menescal: Insuportável. Se pediam para ele cantar mais alto, indicava o bo- tão de volume, “aumenta você o som”. Quando a bossa nova se consagrou nos palcos do Carnegie Hall, em Nova York, em 1962, um repórter da revista Time queria dar capa com o João. E o João: “Não vou abrir, vi que eles põem batom no sujeito da capa”. No mesmo dia se re- cusou a cantar “Garota de Ipanema” para o saxofonista Stan Getz, que estava es- tourando lá. “O som dele parece o de uma galinha tocando.” O vexame foi tanto que a mulher dele, Astrud, tentou minimizar cantarolando a letra para o Getz. Virou cantora ali.

Valor: Dizem que Gato, o siamês do João, se suicidou depois de ouvir o mesmo acorde 12 horas seguidas.

Menescal: Por isso o João não apareceu no show onde Tom e eu o aguardávamos. Fui à casa dele e o encontrei deprimido. “Estava ensaiando, fui falar com Gato, ele pulou da janela.” Nem o gato aguentava mais o João. Mas era um gênio.

Valor: Roberto Carlos rivalizava com a bossa nova?

Menescal: Ele começou conosco, não deu certo, a voz meio fanhosa, se con- fundia com a do João. Dei um tempo nele, Roberto reagiu, “bicho, é minha voz”. Não demorou muito, estourou com a Jovem Guarda.

Valor: Como Nara Leão entrou nesse grupo?

Menescal: Foi na minha festa de 15 anos, convidei sem saber que ela tinha 11 anos. Nossa turma era mais velha, fi- camos amigos, namorados, mas o pai dela não queria que a Nara, já com 16 anos, voltasse tarde para casa. Ofereceu o apartamento na avenida Atlântica com 15 metros para o mar de Copacaba- na. Era um entra e sai de ensaios, segun- do Ronaldo Bôscoli tínhamos de tirar a gravata das músicas. Não ficava bem um garoto de 18 anos da zona sul do Rio me- lancólico, cantando “Ninguém Me Ama, Ninguém Me Quer”.

Valor: Mas ela rompeu com o grupo da bossa nova.

Menescal: Foi por causa do Bôscoli, que ela namorava. Eu o levei a Buenos

Aires para gravar o LP “O Barquinho” com a Maysa, e ele engatou um namoro com ela “só durante a temporada ar- gentina”. Ele não contava com a im- prensa convocada para o aeroporto da volta onde ela apresentou Bôscoli como “meu noivo”. Nara soube pelos jornais. Bôscoli tentou consertar, me pediu para entregar duas alianças, que a Nara jo- gou no meio da rua. “Vou sair, procurar outros amigos.” Encontrou sambistas, cantou “Se alguém perguntar por mim, diz que fui por aí, levando um violão, debaixo do braço...”, se enturmou com o pessoal do Cinema Novo e se casou com o Cacá Diegues.

Valor: O Bôscoli também se casou com a Elis e aprontou.

Menescal: Meu parceiro era barra-pe- sada com mulheres. Eu fazia as músicas, ele ia além de só fazer as letras para as cantoras da noite, e a Elis, que não era fácil, descobriu tudo.

Valor: Elis era muito difícil?

Menescal: Só peguei pessoas difíceis. Ela insistia em só gravar inéditas, e queria o Chico Buarque. O Francis Hime, parceiro dele, dizia que não tinha “nenhuma Brastemp”, mas fui lá ouvir umas fitas e de repente ouvi “Quando olhaste bem, nos olhos meus...”. Eletrizei, e o Francis mandou esquecer, “o Chico há três anos não consegue terminar a letra”. Fiz uns arranjos na música pronta, botei Elis para gravar a letra pelo meio fazen- do la-ra-li la-ra-la no final, e levei para o Chico. Ele ouviu e disse “que coisa boni- ta, o que é?”. De repente deu um clique, “mas essa aí eu não terminei”. Não de- morou, pegou um papel de embrulho em cima da mesa, começou a rabiscar e em cinco minutos terminou “Atrás da Porta”. Com o LP, Elis passou dos 15 mil para 180 mil discos vendidos.

Valor: É verdade que “Águas de Março” foi roubada do Tom?

Menescal: Fui eu que roubei para a Elis. Fui vasculhar a casa do Tom para achar outra inédita, justo no dia em que ele ensaiava com a cantora Rosana Sa- bença. Quando ouvi os primeiros acor- des, liguei o gravador escondido e, mal a moça saiu, avisei ao Tom: “Gravei, roubei, vai para a Elis”. Ele ficou aflito, nem discuti. “Diz para a moça que eu roubei.”

Valor: Mas Elis e Tom se estranhavam, como aparece no documentário “Elis e Tom” filmado pelo Jom Tob Azulay.

Menescal: Convenci os dois a se en- frentarem na gravação dos Estados Uni- dos, Elis achando que Tom não ia querer e Tom atravessado, “com aquela gauchi- nha?”. Tom reclamou dos arranjos do César Camargo Mariano, do piano que era de “pau”, em vez de elétrico, mas Elis meteu bronca. Ainda bem que eu tinha convidado o Azulay, meu colega de mer- gulho no Arpoador, que filmou tudo.

Valor: Tom não se chateou?

Menescal: Teve coisa pior. O Tom me chamou para ouvir a gravação de “Castelos de Amor” que ele e Vinicius tinham feito para Dolores Duran. Dolores foi lo- go dizendo: “A música é ótima, só vou fa- zer outra letra”. Tom ficou numa saia justa: “Mas é do poetinha...”. Dolores virou as costas e só voltou com a letra pronta, eu de testemunha. Convidou Vinicius, que fez cara de espanto quando escutou. “Ah, você está vendo só, do jeito que eu fiquei e que tudo ficou...”, mas com a grandeza que tinha, foi ouvindo “Por Causa de Você” atento, e no final admitiu, “Neguinha, a letra é tua”.z

Valor: Você também produziu Gal e Caextano no primeiro LP.

Menescal: Foi “Domingo”, de 1967, a Gal trouxe o Caetano da Bahia para gravar com ela, ali, estava começando. De- pois já vinha com o disco pronto, só sugeri uma vez “Dans mon Île”, de Henri Salvador, que eu e Nara ouvimos dezenas de vezes num filme da Metro antes da bossa nova nascer. Mas a Gal eu produzi, tirei aqueles paninhos baianos, o pé descalço sujo no palco, tentei convencer a não usar um músico só porque era baiano. Levei um sapato na cara. Só vol- tamos a nos entender quando ela acei- tou fazer Socila para aprender a usar sal- to alto. Deu “Gal Tropical”, 1, 2 milhão de discos vendidos.

Valor: Muitas emoções vividas, não?

Menescal: Nada como o ácido que os Novos Baianos colocaram no meu café, e voltei dirigindo por cima dos cantei- ros sem entender por que os carros vi- nham todos na minha direção. Mas sem nostalgia, só tenho saudade do futuro.