FSP 0104

República do Supremo que pode tudo

por Folha de São Paulo “Para um ministro do Supremo Tribunal Federal, tudo. Para os demais cidadãos, a lei —tal como amplamente interpretada por um ministro do Supremo. Cristaliza-se no Brasil um regime anômalo de prevalência de dez indivíduos sobre o restante da sociedade. Como se vê pelas decisões de Alexandre de Moraes, a latitude de um juiz da corte quando os seus próprios interesses estão em jogo é máxima. Fulmina-se a regra que exige do magistrado afastamento de casos em que ele conste como vítima potencial. Sob sigilo decretam-se prisões, censuras e intimações sem a devida provocação da Procuradoria. Quem critica o arbítrio corre o risco de cair nas garras do Grande Inquisidor. Advogados não têm acesso aos autos. Burocracias do Estado são obrigadas a ajoelhar-se diante da toga agigantada. A atividade policial sujeita-se a intervenções esdrúxulas, como a que por um período escudou de investigação material apreendido sobre a máfia que atuava no Banco Master. A intimidação da Receita Federal levará servidores a adotarem a regra tácita de não abrirem procedimentos administrativos quando detectarem inconsistências fiscais relacionadas aos supremos magistrados. Afinal, o resultado mais brando poderá ser o afastamento sumário da função, com um rastreador no tornozelo. Ameaça parecida paira sobre o Conselho de Controle de Atividades Financeiras (Coaf), o instrumento mais eficaz do país para detectar transações atípicas, de que as atividades ilícitas amiúde se valem. Num golpe solitário de caneta, Moraes esvaziou o órgão. Não há o que controle um ministro do Supremo que se ponha a subverter a institucionalidade para se proteger e atingir supostos adversários. Ele não depende da petição de partes para agir sobre virtualmente tudo o que deseje. A submissão das decisões individuais aos pares, imperativo dos tribunais, passou a ser na prática facultativa. Um ministro pode atuar como o demiurgo que desfaz e reescreve as leis e manda soltar, prender, calar, pagar e não pagar. A revisão do plenário, quando ocorre, não raro se depara com fatos consumados e danos irreparáveis. Mesmo o contrapeso do colegiado esbarrou no corporativismo quando dois de seus membros passaram a ter as condutas questionadas no escândalo do Master. O encastelamento funciona como estímulo para que ministros reforcem as decisões singulares visando à autoproteção. Esvai-se a esperança de que comecem dentro do Supremo os ajustes para desbastá-lo dos superpoderes estranhos à República. Os ministros mostram-se incapazes de adotar um mero código de comportamentos óbvios, que já deveriam ser moeda corrente. É inevitável que caminhe no Congresso uma reforma para recolocar o STF em seu lugar constitucional.”

BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*

*Quarta-feira,1 de abril de 2026*

*Trump fala hoje à noite sobre Irã*

Presidente quer fornecer “importante atualização” sobre ofensiva militar

… Mais um dado do emprego nos Estados Unidos será divulgado hoje, o relatório ADP, com a criação de vagas no setor privado, enquanto o mais importante indicador, o payroll, sairá em pleno feriado de Sexta-Feira Santa. São destaques ainda as vendas no varejo americano e os índices de atividade global, incluindo PMI e ISM. Aqui, sai daqui a pouco o IPC-S de março e, no início da tarde, o fluxo cambial semanal. Mas são as notícias da guerra, ou as chances do fim da guerra, que tendem a esticar o otimismo dos mercados, com Trump prometendo sair do Irã em “duas ou três semanas”, sem impor exigências sobre o Estreito de Ormuz. A Casa Branca informou que o presidente fará um pronunciamento hoje à noite (22h) para fornecer uma “importante atualização” sobre a ofensiva militar.

O FIM DA GUERRA – Em novas declarações no final do dia, o presidente Donald Trump disse em entrevista à NBC que a guerra com o Irã está “chegando ao fim”, reforçando os sinais que garantiram o otimismo dos mercados globais, nesta terça-feira.

… Em conversa com os jornalistas no Salão Oval da Casa Branca, Trump previu que pode encerrar sua campanha militar contra o Irã “em duas a três semanas”. “Vamos sair muito em breve e o Irã não precisa fazer um acordo comigo para que o conflito termine.”

… O que ele quer é que o Irã seja “levado de volta à Idade da Pedra”, sem capacidade de adquirir uma arma nuclear no curto prazo. O presidente descartou o propósito de abrir o Estreito de Ormuz, afirmando que o preço da gasolina cairá tão logo os Estados Unidos saiam do Irã.

… Mais cedo, o presidente iraniano, Masoud Pezeshkian, disse que seu país não busca a guerra e está preparado para encerrá-la com garantias contra novas agressões. A declaração se seguiu à fala de Trump de que estaria disposto a encerrar os conflitos.

… Já o ministro das Relações Exteriores do Irã, Abbas Araghchi, confirmou à Al Jazeera que houve troca de mensagens com os Estados Unidos, seja diretamente ou por meio de aliados, mas enfatizou que isso não significa que seu país esteja em negociações.

… De parte a parte, os ataques prosseguem no Oriente Médio.

… O exército do Irã alvejou a Siemens, a AT&T e centros de telecomunicações em Israel, fazendo novas ameaças contra empresas tech e financeiras dos Estados Unidos na região do Golfo, por suposto envolvimento em espionagem contra o país persa.

… Já os Estados Unidos enviaram um terceiro porta-aviões de guerra para a região, segundo o Wall Street Journal.

… Teerã é pressionada a se engajar em negociações diplomáticas mediadas por Turquia e Paquistão, que disse estar pronto para sediar uma primeira rodada de conversas, enquanto o chanceler iraniano, Abbas Araghchi, conversou com representantes turcos e chineses.

… Junto com o Paquistão, a China apresentou um plano de cinco pontos para cessar o uso da força e abrir o Estreito de Ormuz, incluindo o cessar-fogo, negociações de paz, proteção da infraestrutura energética e uma estrutura de paz mais ampla sob a Carta da ONU.

… A proposta foi divulgada após reunião do ministro das Relações Exteriores do Paquistão, Ishaq Dar, com seu homólogo chinês, Wang Yi, em Pequim. Trump não quis comentar a iniciativa, dizendo apenas que “as negociações com o Irã estão indo bem”.

… O presidente disse ainda acreditar em uma “reabertura imediata” do Estreito de Ormuz, logo após a saída americana do conflito, mas não quis confirmar se considera despachar sua equipe de negociação – o enviado especial Steve Witkoff e o vice JD Vance – para o Paquistão.

… A principal demanda de Washington, neste momento, é pela liberação total do tráfego no Estreito de Ormuz, a fim de normalizar as cadeias de suprimento energético e conter a disparada dos preços do petróleo – que ameaça a economia americana de estagflação.

… Também pesa a falta de apoio dos aliados europeus, que resistem às pressões de Trump para ampliar o envolvimento direto no conflito contra o Irã, enquanto priorizam contenção, diplomacia e proteção indireta de interesses estratégicos.

… Em publicação na Truth Social, o presidente sugeriu que países afetados pela crise energética no Estreito de Ormuz “juntem coragem, vão ao Estreito e simplesmente peguem” o petróleo, acrescentando que “os Estados não estarão mais lá para ajudar”.

… As chances de um acordo permitiram a queda de mais de 3% do petróleo Brent, que, no entanto, ainda fechou acima dos US$ 100, com uma valorização de 42% em março. As bolsas se animaram e dólar e juros recuaram em escala global (leia abaixo).

ENERGIA SOB PRESSÃO –O governo acelera uma resposta coordenada para conter os impactos do choque global de petróleo, com mais de 80% dos Estados já sinalizando adesão à proposta de subvenção ao diesel.

… A medida, desenhada em conjunto entre Fazenda e Comsefaz, prevê um subsídio de R$ 1,20 por litro por dois meses, com custo total estimado em R$ 3 bilhões, dividido entre União e Estados.

… Apesar do avanço, ainda há resistências pontuais.

… O Rio de Janeiro, por exemplo, condiciona a adesão à publicação da medida provisória, citando impacto fiscal relevante — estimado em R$ 30 milhões por mês — em meio a um déficit projetado de R$ 19 bilhões em 2026.

… A equipe econômica busca unanimidade, mas já admite tocar a proposta mesmo sem adesão total.

… Na prática, o objetivo é evitar desabastecimento, já que os preços domésticos seguem defasados em relação ao mercado internacional, num cenário agravado pela escalada da guerra no Oriente Médio.

… A leitura dentro do governo é de que a medida é emergencial e tenta dar previsibilidade ao abastecimento em meio à volatilidade externa.

… Do lado dos preços, a pressão segue intensa. A Vibra informou que vai repassar integralmente um aumento de 54,6% no querosene de aviação (QAV) a partir de abril, refletindo reajuste da Petrobras, ainda não confirmado oficialmente.

… O movimento reforça o repasse da alta do petróleo para a cadeia doméstica.

… Na mesma direção, a Refinaria de Mataripe confirmou alta de 15,3% no GLP, enquanto o diesel e a gasolina acumulam disparadas expressivas no mês, acompanhando a volatilidade internacional.

… A defasagem de preços também escancara a diferença de política entre agentes do setor, com a refinaria privada mais alinhada à paridade de importação do que a Petrobras.

… A pressão chega ao consumidor: o gás de cozinha importado já ficou cerca de 60% mais caro, levando o governo a estudar novos subsídios para conter o impacto. O Brasil importa cerca de 20% do GLP consumido, o que amplia a exposição ao choque externo.

… Em paralelo, Lula reforça que o governo tenta evitar repasses ao diesel, atribuindo parte das altas à cadeia de distribuição.

ENDIVIDAMENTO EM FOCO – O governo voltou a avaliar o uso de recursos esquecidos em bancos para reforçar um novo programa de renegociação de dívidas, em meio ao diagnóstico de endividamento recorde das famílias.

… Segundo dados do Banco Central, o volume parado nessas contas soma R$ 10,5 bilhões, o que reacende uma discussão já travada entre equipe econômica, autoridade monetária e oposição. A proposta não é nova.

… Em 2024, o governo tentou utilizar os recursos para reforçar o resultado fiscal, mas enfrentou resistência do BC, que não aceitava a contabilização como receita primária, além de críticas políticas que classificaram a iniciativa como “confisco”.

… Apesar da aprovação da Lei 14.973/2024, os valores acabaram não sendo incorporados ao caixa federal e permaneceram parados. Agora, a ideia ressurge com outro foco: ampliar programas de renegociação de dívidas, em linha com iniciativas anteriores como o Desenrola.

… As conversas entre bancos e governo, no entanto, ainda são iniciais, embora o setor financeiro já tenha apresentado um diagnóstico detalhado do quadro de inadimplência no país.

… Nos bastidores, ganha força a proposta de consolidar dívidas — especialmente de cartão de crédito — com descontos escalonados de acordo com a renda do devedor e o nível de garantia pública oferecido. Quanto maior a cobertura do governo, maior o desconto ao consumidor.

… O desenho em discussão envolve o uso do Fundo Garantidor de Operações (FGO), replicando a lógica adotada em programas anteriores. Ainda assim, permanece a dúvida sobre o espaço fiscal e o apetite do governo para novos aportes, o que deve definir o avanço da iniciativa.

PESQUISA ATLAS/ESTADÃO – Na manchete do jornal, SP tem empate técnico entre Flávio (43,4% das intenções de voto) e Lula (42,5%) no primeiro turno, mas o senador lidera no segundo turno por cinco pontos (49% contra 44%).

… Ainda segundo a sondagem, Lula é a figura de maior rejeição eleitoral, de uma lista de 17 nomes apresentados, e não receberia de jeito nenhum o voto de 53,5% dos eleitores paulistas. Flávio Bolsonaro é rejeitado por 47,1%.

MAIS POLÍTICA – Lula enviou ao Congresso mensagem de recomendação de Jorge Messias para a vaga no STF.

… Na CPI do Crime Organizado, foi aprovada a quebra do sigilo bancário e fiscal de Fabiano Zettel, cunhado do banqueiro Daniel Vorcaro, e da empresa Prime Aviation Participações, que já teve o próprio Vorcaro como sócio.

… Documentos obtidos pela Folha apontam que Alexandre de Moraes e sua mulher, Viviane Barci, voaram em jatos executivos de empresas do dono do Master ou ligadas a ele pelo menos oitos vezes entre maio e outubro.

MAIS AGENDA – A agenda desta quarta-feira ganha peso com a inflação e sinais do mercado de trabalho global, em meio à escalada dos combustíveis no cenário doméstico.

… O IPC-S de março, que sai às 8h, deve acelerar para 0,65%, após deflação de 0,14% em fevereiro, segundo o Projeções Broadcast, refletindo principalmente a alta de alimentos e transportes.

… As estimativas para o índice, todas positivas, variam de 0,49% a 0,66%, enquanto a inflação em 12 meses deve avançar para cerca de 3,45%, reforçando a leitura de pressão recente nos preços, especialmente com o impacto dos combustíveis em meio ao choque externo.

… Ao longo do dia, o fluxo cambial semanal do BC (14h30) completa o quadro doméstico.

… No exterior, o destaque fica para o relatório ADP de criação de empregos no setor privado dos Estados Unidos (9h30), visto como prévia do payroll. Após a criação de 63 mil vagas em fevereiro, o dado é acompanhado de perto para calibrar expectativas sobre a trajetória de juros.

… Ainda nos EUA, saem os PMIs industriais (10h45 e 11h) e os estoques do DoE (11h30), em um ambiente já marcado pela volatilidade do petróleo, enquanto dirigentes do Fed participam de eventos ao longo do dia, incluindo Michael Barr e Alberto Musalem (ambos às 10h).

… Na Europa, a manhã é marcada pelos PMIs industriais finais de março na Alemanha, Zona do Euro e Reino Unido.

CHINA HOJE – O PMI/S&P Global industrial caiu de 52,1 em fevereiro para 50,8 em março, abaixo da projeção de 51. O dado sinalizou expansão mais lenta da atividade, mas foi o segundo melhor desempenho dos últimos seis meses.

JAPÃO HOJE –A leitura final doPMI/S&P Global industrial desacelerou de 53 em fevereiro para 51,6 em março, coincidindo com o início da guerra. Mas o dado seguiu acima do patamar de 50, indicando expansão da atividade.

DESATOLOU – O primeiro aceno de paz do Irã desarmou o estresse global, mas o petróleo ainda acima da marca dos US$ 100 reforça suspeitas de que a commodity tem menor espaço para voltar aos níveis observados no pré-guerra.

… A se confirmar esta percepção de que o barril vai se acomodar em um ponto de equilíbrio mais alto que o exibido antes de o conflito começar, a inflação deve seguir pressionada e pode reduzir a margem de manobra do Copom.

… A Selic pode continuar caindo, mas dificilmente meio ponto, foi a visão de consenso que economistas transmitiram ontem ao diretor do BC Paulo Picchetti, durante as reuniões promovidas na sede da autoridade monetária em SP.

… O cenário-base é de corte de 0,25pp do juro na reunião deste mês. Segundo relatos ao Valor, ninguém mencionou chance de Selic estável. As projeções dos participantes do encontro para a Selic no ano ficaram entre 12,50% e 13%.

… Parte dos economistas presentes destacou os riscos relevantes de que o IPCA estoure o teto da meta, de 4,5%, este ano. Ontem, o Bradesco revisou a projeção de inflação em 2026 de 3,8% para 4,3%, citando o efeito do petróleo.

… Automaticamente, também ajustou para cima a expectativa para a Selic no ano, de 12% para 12,5%. O banco espera um preço médio da commodity entre US$ 70 e US$ 80, considerando a normalização lenta ao longo de 2026.

… Além do choque energético sobre os preços, alguns profissionais presentes à reunião com Picchetti ontem também continuaram alertando sobre a pressão adicional dos serviços e do mercado de trabalho sobre a inflação.

… A economista Ariane Benedito (PicPay) interpretou o Caged de fevereiro, divulgado ontem, como sólido, mas em acomodação gradual. O saldo de 255.321 vagas superou janeiro (115.018 mil), mas veio abaixo da mediana (269 mil).

… O economista-sênior do Inter, André Valério, concorda que o mercado de trabalho segue robusto, mas o Caged dá sinais de que pode estar próximo do seu topo, não havendo muito espaço para melhoras nos próximos meses.

VELOCIDADE DE CRUZEIRO – Os juros futuros queimaram prêmios ontem com a expectativa de fim da ofensiva no Irã, especialmente no miolo da curva e nos vencimentos longos. Já os curtos operaram mais engessados pelo Copom.

… Como disse Galípolo esta semana, o BC está mais para “transatlântico do que jet-ski”, sinalizando que a Selic não tem como cair tanto, até porque o mercado espera que o petróleo se acomode no high mesmo se a guerra acabar.

… Assim, só o contrato de juro para jan/27 continuou na faixa de 14%, a 14,105% (de 14,297% no ajuste anterior). Já o Jan/29 caiu a 13,725% (de 14,055% na véspera); Jan/31, a 13,830% (de 14,117%); e Jan/33, a 13,885% (14,160%).

… O petróleo descomprimiu a pressão global e o Brent devolveu 3,18%, a US$ 103,97. Mas ainda acumulou um salto de quase 44% no mês, pertinho do recorde de alta histórico mensal, de 46%, na Guerra do Golfo (setembro de 1990).

… Com a esperança renovada de fim da guerra, o Ibov recuperou a faixa dos 187 mil e o dólar caiu abaixo de R$ 5,20.

… O índice à vista da bolsa doméstica fechou o último pregão de março com alta firme, de 2,71%, aos 187.461,84 pontos, e giro expressivo, de R$ 37,9 bilhões, sinalizando que os estrangeiros podem ter entrado comprando forte.

… Entre as blue chips, Vale contrariou a queda 0,80% do minério de ferro e disparou 3,75%, para R$ 82,48.

… Os papéis dos bancos também brilharam no pregão de otimismo generalizado: BTG, +5,41% (R$ 56,29); Itaú PN, +4,52% (R$ 43,48); Bradesco PN, +3,79% (R$ 19,17); Santander, +3,79% (R$ 30,64); e BB ON, +2,68% (R$ 23,00).

… As ações da Petrobras recuaram (PN -2,01%, a R$ 48,67, e ON -1,35%, a R$ 53,91) em linha com o alívio do petróleo, ocupando a terceira e quarta maiores baixas do Ibovespa – que teve apenas quatro papéis no vermelho.

… A liderança negativa ficou com Prio (-8,17%; R$ 66,21), seguida de MBRF (-3,09%; R$ 21,64).

… Do lado positivo, Natura ficou no topo, com +12,99% (R$ 10,44), após divulgar reformulação no conselho de administração e o ingresso da Advent como acionista. Magazine Luiza veio a seguir, com +9,62% (R$ 8,77).

… Reportagem do Broadcast indica que a guerra do Irã atrasou para maio e junho a janela de ofertas de ações em bolsa prevista para março e abril. Riachuelo, Vitru, Banco Pine e Pague Menos podem testar o apetite do mercado.

BAIXOU AS ARMAS – A disposição do Irã em encerrar a guerra tirou do território de correção (bear market) o Dow Jones, que avançou 2,49%, a 46.341,21 pontos, e o Nasdaq, com injeção de ânimo de 3,83%, a 21.590,63 pontos.

… O S&P 500 avançou 2,91%, aos 6.528,45 pontos. Porém, com o estouro do conflito militar no início de março, as bolsas americanas terminaram o mês com perdas acumuladas de 5,38%, 4,75% e 5,09%, respectivamente.

… O otimismo com a chance de a economia ainda conseguir evitar uma estagflação, caso a ofensiva no Irã termine logo, derrubou os juros dos Treasuries de 2 anos (a 3,792%, de 3,832%) e de 10 anos (a 4,317%, de 4,347%).

… Sentindo-se à vontade para relaxar, no câmbio, o índice DXY do dólar caiu abaixo dos 100 pontos: -0,55%, a 99,961 pontos. Mas acumulou alta de quase 2,5% em março, com o Irã e os EUA passando o mês sem dar o braço a torcer.  

… O euro subiu 0,86% ontem, a US$ 1,1563, a libra ganhou 0,44%, a US$ 1,3240, e o iene avançou para 158,76/US$.

… Aqui, o dólar à vista fechou em baixa acentuada de 1,32%, na mínima do dia, a R$ 5,1786. Mas acumulou alta de 0,87% em março. O avanço só não foi maior no mês, porque o fluxo positivo e o petróleo nas alturas protegem o real.

CIAS ABERTAS NO AFTER – VALE e Ministério dos Transportes devem firmar acordo sobre ferrovias, envolvendo pagamento adicional de cerca de R$ 7 bilhões e conclusão das obras da Fico, segundo fontes do Valor…

… Acerto inclui as Estradas de Ferro Carajás e Vitória-Minas, com pagamento ao longo de 12 meses e compromisso de concluir o trecho entre Mara Rosa (GO) e Água Boa (MT).

PETROBRAS informou a renúncia de Bruno Moretti à presidência do conselho de administração, tendo em vista a sua nomeação a ministro do Planejamento e Orçamento, no lugar da Simone Tebet, que disputará vaga no Senado.

JBS inaugurou centro de biotecnologia em Florianópolis, com investimento de US$ 37 milhões, focado no desenvolvimento de “superproteínas”.

GRUPO EQUATORIAL investirá R$ 21 milhões em projeto de gestão da experiência do cliente com uso de IA.

ASSAÍ aprovou programa de recompra de até 11,3 milhões de ações ON (0,8%), com duração de 12 meses.

GPA aprovou mudanças de governança, com redução do mandato do conselho para um ano e eleição de novos membros, incluindo André Diniz, Leandro Campos, Gustavo Gonçalves, Carlos Fernandes e Eleazar Filho.

GUARARAPES pagará R$ 50 milhões em JCP, a R$ 0,0997 por ação ON, com base na posição de 06/04.

MARISA reverteu lucro e registrou prejuízo líquido de R$ 70,2 milhões no 4TRI25. O Ebitda recuou 44%, para R$ 67 milhões, e a receita líquida somou R$ 458 milhões (-2,2%).

ODONTOPREV. O Bradesco passou a deter participação direta de 53,7% na companhia após reorganização societária.

HYPERA homologou aumento de capital de R$ 1,5 bilhão, com emissão de 70,6 milhões de ações.

RD SAÚDE pagará R$ 150,4 milhões em JCP, a R$ 0,086 por ação ON; “ex” em 06/04.

COGNA. Robeco passou a deter 5,04% das ações ON.

BRB adiou a divulgação dos balanços de 2025 e convocou AGE para 22/4 para deliberar sobre aumento de capital.

IRB nomeou Frederico Knapp como diretor-presidente da seguradora de grandes riscos, com Thays Vargas Ferreira como diretora financeira.

T4F. Controlador protocolou OPA para fechamento de capital, com preço de R$ 5,59 por ação (R$ 5,78 ajustado), prêmio de cerca de 30%.

BROOKFIELD acertou a compra da Tabas, startup de locação residencial, que passará a integrar a operação imobiliária do grupo no Brasil.e

Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY +2,9% US tech +3,4% US Semis +6,2% UEM +0,5% España +0,5% VIX 25,3% Bund 2,93%. T-Note 4,27%. Spread 2A-10A USA=+52pb B10A: ESP 3,40% PT 3,36% ITA 3,76% FRA 3,62% Euribor 12m 2,870% (fut.12m 3,044%). USD 1,158 JPY 183,5/€ 158,4/$. Ouro 4.702 $. Brent 101,3$. WTI 99,3$. Bitcoin +2% (68.919$). Ether +4,2% (2.144$). 

SESSÃO. Sensação do final dos problemas. Desde ontem, quando as subidas já foram evidentes. E mesmo antes de um fim de semana prolongado para o mercado, porque na sexta-feira os EUA e a Europa estão fechados; bolsas e obrigações. Se o fecho de posições para um fim de semana prolongado for feito com posições longas, é porque ninguém quer ficar de fora de uma recuperação previsivelmente rápida a partir de segunda-feira (6), portanto, posiciona-se agora mesmo, desde quarta (1)/quinta-feira (2), para não perder o momento. É um sintoma muito bom. Os futuros vêm a subir +1%/+2% na Europa e um pouco mais cansados nos EUA após as fortes subidas de ontem, ca.+0,4%.

As razões para isto são: 

(i)  A determinação de Trump, ontem, insistindo que já terminaram a fase mais complicada do “trabalho” no Irão (neutralizar a ameaça militar). Falará às 2 h (quinta-feira). Interpretação: o Irão já não tem meios militares, portanto, a ameaça está neutralizada, inclusive a nuclear. Este era o principal objetivo dos EUA/Israel. Pode-se intuir que Trump anuncie alguma espécie de vitória e/ou final da guerra.

(ii)  Os estados da região do Golfo Pérsico/Golfo de Omã (Arábia Saudita, Estados Árabes Unidos, etc.) afirmam que se unirão aos EUA para permitir a livre navegação, inclusive pela força (WSJ). Interpretação: Irão fica sem aliados regionais definitivamente, que sabem que precisam de vender petróleo para sobreviver. E a Guarda Revolucionária iraniana fica neutralizada sem petróleo. O Irão passa a ser o “pestilento” e, a partir de agora, a responsabilidade recairá sobre um regime, não ao país, de modo que surgirá outro regime menos agressivo, que fará parte do anterior, mas reformulado e menos perigoso.

(iii)  O Ministro dos Negócios Estrangeiros iraniano (Araqchi) confessou ontem as negociações com os EUA (Witkoff) para uma saída negociada, ficando a Guarda Revolucionária sozinha a partir de agora a promover a guerra. Interpretação: o regine iraniano quebrou-se. Divide et vinces…

A frente convencional e racional apoia esta sensação de problemas menos graves do que o temido. Ontem saíram alguns dados americanos inesperadamente bons, embora hoje seja preciso reconhecer que eram registos de fevereiro e a guerra começou em março: Confiança do Consumidor 91,8 vs. 87,2 esperado vs. 91,2 anterior e JOLTS ou Empregos Disponíveis 6,88M vs. 6,89M esperados vs. 6,95 anterior. Mas, embora sejam de fevereiro, dão confiança ao mercado, porque significa que a economia norte-americana, emprego incluído, estava em melhor forma do que se pensava antes do início da guerra, portanto, supõe um ponto de partido melhor para enfrentar as próximas semanas. E na Europa saiu uma inflação já de março não tão má como esperado: +2,5% vs. +2,6% esperado vs. +1,9% fevereiro. E com a Subjacente a retroceder até +2,3% desde +2,4%, o que também tranquiliza um pouco.

HOJE sairá macro relevante, mas terá influência baixa, porque o mercado deixar-se-á empurrar pelas 3 razões mencionadas de interpretação positiva sobre a guerra no Irão. Às 9 h, Desemprego UE (fevereiro; repetir em 6,1%). 13:15 h EUA Inquérito ADP Emprego Privado (março; 40k vs. 63k). 13:30 h EUA Vendas a Retalho (fevereiro; +0,5% vs. -0,2%). 15 h EUA ISM Industrial (março; 52,5 vs. 52,4).

CONCLUSÃO. Desfrutamos do rally do fim da guerra no Irão. Poderão ser sinais falsos, mas parece improvável. Ontem, Wall St +2,9% e semis +6,2%. Esta madrugada, Japão +5,2% e Coreia +8,5%. Europa vem a subir ca. +2%. Obrigações bastante compradas, com redução geral de yield (-5/-20 p.b.). Parece que a nossa estratégia de não só reduzir exposição, mas principalmente comprar acompanhando as quedas foi acertada, principalmente semis. Insistimos que “para ganhar é preciso estar presente”. Ninguém pode certificar que

este seja o final garantido do mau, porque haverá idas e voltas, bastante volatilidade, mas parece que estamos no ponto de inflexão para melhor. Daí as nossas Carteiras Modelo de abril (ainda serão publicadas) manterem os níveis de exposição intactos e elevados, aplicando apenas um ajuste fino nas obrigações… portanto, receberão esta recuperação do mercado. 

FIM