Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY +0,8% US tech +1,3% US semis +1,9% UEM +1,7% España +2,5% VIX 21,2% Bund 2,75% T-Note 4,12% Spread 2A-10A USA=+56pb B10A: ESP 3,19% PT 3,12% FRA 3,35% ITA 3,43% Euribor 12m 2,31% (fut.2,42%) USD 1,159 JPY 182,2 Ouro 5.156$ Brent 84,1$ WTI 77,5$ Bitcoin -1,0% (72.551$) Ether -0,8% (2.130$).

SESSÃO: A geopolítica ofereceu ontem uma pausa. O petróleo estabilizou-se e as bolsas subiram. Europa +1,7% e EUA +0,8%. A chave foi os rumores sobre uma possível negociação entre os EUA e o Irão e os planos de Trump de garantir e escolar os navios petrolíferos pelo Estreito de Ormuz. A macro americana, embora de segundo plano, também foi importante. O ISM Serviços acelerou (56,1 desde 53,8) e o seu componente de preços pagos moderou-se (63,0 desde 66,6). Boa combinação num momento em que qualquer registo de preços é analisado com lupa.

Mas a alegria durará pouco. Irão nega as negociações com os EUA, que afundaram um navio iraniano nas costas de Sri Lanka. O petróleo acelera (WTI +3,8% até 77,5 $ e Brent +3,4% até 84,1 $), os futuros sobre as bolsas antecipam uma sessão em baixa (-0,3%/-0,5%) e o dólar aprecia-se (1,159 vs. euro). 

De pouco servirá na sessão que Broadcom tenha batido em resultados e guias e subisse +5,3% em aftermarket. Ou que a macro americana seja, novamente, construtiva. A Produtividade Não Agrícola provavelmente irá abrandar (+1,9% desde +4,9%). Seria lógico, porque corresponde ao 4T, quando a Administração americana permaneceu 43 dias encerrada. Contudo, irá manter um nível mais que aceitável. E o avanço dos Custos Laborais Unitários será limitado (+2,0% vs. -1,9% anterior), refletindo que o mercado laboral não supõe, agora mesmo, uma fonte relevante de inflação.

CONCLUSÃO: O nervosismo voltará hoje ao mercado, que estará pendente de qualquer notícia sobre o conflito no Irão. Após os avanços de ontem, hoje as bolsas cairão, as rentabilidades das obrigações irão aumentar e o petróleo irá subir. A chave para uma estabilização sustentável dos ativos de risco é a duração do conflito. Continuamos a pensar que será questão de semanas, no pior caso, não de meses. Por isso, a correção irá oferecer uma boa oportunidade de entrada a preços mais baixos nos setores que gostamos: defesa, semis, utilities, infraestruturas, bancos, petróleo…

BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*

Quinta Feira,05 de Março de 2.026.

*Dia de Datafolha, Pnad e balanço da Petrobras*

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Mercado monitora trama de corrupção e violência do Master

… O petróleo voltava a escalar durante a madrugada, apesar da promessa de Trump de garantir o tráfego de petroleiros pelo Estreito de Ormuz e relatos de bastidores de que o Irã estaria buscando um acordo para encerrar o conflitos. Os desdobramentos da guerra continuam no radar. Aqui, a teia de corrupção e violência do Master ocupa o noticiário, embora sem impacto mais expressivo nos negócios (ainda). A agenda doméstica tem como destaque a pesquisa Datafolha para presidente e governadores, que testará o nome de Haddad contra Tarcísio em SP. Entre os indicadores, sai a taxa de desemprego no trimestre móvel encerrado em janeiro (Pnad contínua), em meio às apostas de intensidade menor do ciclo de queda da Selic. Após o fechamento, tem o balanço trimestral da Petrobras.

O IMPÉRIO DO CRIME – O investidor acompanhou estupefato desde o início da manhã as revelações da PF sobre a espinha dorsal da organização criminosa operada por Vorcaro, que voltou a ser preso ontem de forma preventiva.

… A Polícia Federal cumpriu a terceira fase da Operação Compliance Zero, na primeira ação autorizada pelo ministro do STF André Mendonça depois que ele assumiu a relatoria do caso Master no lugar do colega Dias Toffoli.

… A investigação da PF apontou quatro núcleos e divisões de tarefas típicas de organizações criminosas.

… Um dos núcleos seria o “financeiro”, responsável pela estruturação das fraudes contra o sistema financeiro. O segundo seria o de “corrupção institucional”, voltado à cooptação de servidores públicos do BC.

… O terceiro, de “ocultação patrimonial e lavagem de dinheiro”, com atuação via empresas. O quarto seria o núcleo de “intimidação e obstrução de Justiça”, com monitoramento ilegal de adversários, jornalistas e autoridades.

… A prisão de Vorcaro acontece às vésperas da audiência com senadores na Comissão de Assuntos Econômicos (CAE), marcada para a próxima terça-feira, quando ele se preparava para entregar nomes aos parlamentares.

… Em diálogos interceptados pela PF e obtidos pela imprensa, o dono do Banco Master relatou em abril do ano passado para a sua namorada à época, a modelo Martha Graeff, que iria se encontrar com Alexandre de Moraes.

… Mensagens reforçaram ainda a relação de amizade entre o banqueiro e o senador Ciro Nogueira, presidente nacional do PP. Vorcaro comemorou uma emenda do parlamentar a um projeto que favorecia o Banco Master.

… Em conversas privadas de 2024, Vorcaro qualifica Ciro Nogueira como “um dos meus grandes amigos de vida”.

… A PF encontrou no telefone celular do banqueiro ordens para pagamento a uma pessoa de nome “Ciro”, citado sem o sobrenome. O parlamentar negou ter recebido pagamentos. “Inferir que se refere a mim é mentira fabricada.”

PODRES PODERES – Vorcaro foi preso, acusado de acesso indevido aos sistemas internos da PF, MP e FBI, e de planejar intimidação contra adversários e cooptar servidores da alta cúpula do BC, que atuavam infiltrados no órgão.

… Servidores de carreira há décadas, os diretores do BC Paulo Sérgio Neves de Souza e Belline Santana recebiam mesada do banqueiro para repassar informações para burlar a supervisão do órgão sobre o Master, segundo a PF.

… Os dois diretores do BC, suspeitos de corrupção passiva, lavagem de dinheiro e participação em organização criminosa, já estavam afastados de suas funções por conta de uma investigação interna do próprio BC.

… Fontes do Estadão revelaram que a relação de Galípolo com Paulo Sérgio era ruim no que dizia respeito à fiscalização do Master e que houve discussões acaloradas entre os dois envolvendo o banco de Vorcaro.

… O nome de Belline foi cogitado em 2023 para a diretoria de Fiscalização do BC, que acabou assumida por Aquino.

… O deputado federal Lindbergh Farias (PT) apresentou representação à PGR pedindo a abertura de investigação criminal contra o ex-presidente do BC Roberto Campos Neto por suposta omissão na supervisão do Banco Master.

… A PF informou na noite de ontem que Luiz Phillipi Mourão, que utilizava o apelido de “Sicário” de Vorcaro, cometeu suicídio enquanto estava sob custódia da corporação, horas depois de ter sido preso.

… Com extensa ficha criminal, ele seria o responsável pela obtenção de informações sigilosas de investigações e por integrar o grupo que intimidava desafetos do banqueiro. Para a PF, há indícios de que ele recebia 1 milhão por mês.

… Em uma das mensagens interceptadas pela PF, Vorcaro ordenou que o Sicário planejasse um ataque, em assalto simulado, ao colunista Lauro Jardim (O Globo), que tem acompanhado o caso Master. “Quebrar todos os dentes.”

PEC DA SEGURANÇA PÚBLICA – Após meses de negociações com o governo, a Câmara aprovou, em dois turnos, a proposta que altera as competências de União, Estados e municípios para fortalecer o combate ao crime.

… O placar foi de 487 votos a favor e 15 contrários no primeiro turno e de 461 a 14 no segundo. O texto vai agora para o Senado e, se aprovado de novo, será promulgado, sem a necessidade de sanção pelo presidente da República.

… O relatório chegou a prever um referendo para a redução da maioridade penal para 16 anos para jovens que cometessem crimes violentos, mas o presidente da Câmara, deputado Hugo Motta, articulou a retirada do trecho.

… A PEC foi aprovada com um dispositivo que permite que 30% dos recursos arrecadados com a taxação das bets sejam destinados para o financiamento de ações de inteligência e policiamento. 

… A equipe econômica tentou incluir uma taxa adicional de 3% sobre as bets, mas o relator não acatou a sugestão.

… No Senado, o projeto que ratifica o acordo entre o Mercosul e a União Europeia (UE) foi aprovado em votação simbólica na noite desta quarta-feira, por unanimidade, e agora segue para promulgação.

LULINHA – A defesa do filho do presidente acionou o STF contra as quebras de sigilos bancário e fiscal.

… O pedido foi encaminhado a Dino, que suspendeu a quebra de sigilo da empresária Roberta Luchsinger, amiga de Lulinha. Os advogados querem que o ministro estenda a decisão, já que os casos seriam semelhantes.

PETROBRAS – Segundo o Prévias Broadcast, a empresa deve reportar lucro líquido de US$ 3,14 bilhões no quarto trimestre de 2025, resultado 12,1% acima de um ano antes, apesar do preço do petróleo mais barato no período.

… O Ebitda deve crescer 20,8%, para US$ 11,2 bilhões, e a receita líquida projetada pelos analistas é de US$ 23,6 bi.

… A frustração deve ficar por conta da distribuição de dividendos ordinários em patamar inferior ao visto em igual intervalo de 2024. A expectativa é de US$ 1,3 bilhão, volume 18,75% menor, com apostas de US$ 1 bi a US$ 1,6 bi.

… Amanhã, na teleconferência para comentar os resultados, existe a expectativa de que a diretoria da companhia comente os potenciais impactos da ofensiva militar no Irã, que voltava a disparar o petróleo na madrugada.

… Segundo o New York Times, integrantes do governo iraniano estariam negociando com a CIA para encerrar o conflito, embora o governo de Teerã tenha classificado a reportagem do jornal como “completamente falsa”.

… Fontes do site Axios disseram que o Irã teria mesmo enviado mensagens aos EUA, mas não obteve resposta.

… A notícia de possíveis tentativas de comunicação para um cessar-fogo negociado apressaram o primeiro-ministro de Israel, Benjamin Netanyahu, a expressar preocupação à Casa Branca sobre esses contatos “pelas suas costas”.

… Dominado pelos republicanos, o Senado americano rejeitou na noite de ontem um projeto de lei que exigia aprovação do Congresso antes de novos ataques. A Câmara vota o mesmo texto na manhã de hoje.

… Trump endereçou nesta quarta-feira uma carta ao Congresso defendendo a ação militar e dizendo que a guerra não tem data para acabar, embora tenha projetado nos últimos dias que o conflito durará quatro ou cinco semanas.

… Informações na mídia indicam que o Irã tem capacidade de promover ataque com mísseis por só mais alguns dias.

MAIS BALANÇOS – Além de Petrobras, após o fechamento, vêm os resultados trimestrais das Lojas Renner, CPFL, Eneva, Fleury, Alpargatas, 3Tentos e Tenda. Leia no Cias abertas no after os números divulgados ontem à noite.

PNAD – Os efeitos da desaceleração gradual da atividade econômica podem aparecer hoje sobre o mercado de trabalho. Na Pnad contínua (9h), a taxa de desemprego deve subir para 5,4% no trimestre móvel até janeiro.

… A mediana apurada pelo Broadcast indica aceleração contra os 5,1% no trimestre móvel até dezembro. As projeções variam de 5,2% a 5,6%. Se confirmada a estimativa, será a primeira alta do desemprego em 10 meses.

… Embora a inflação continue dando susto, o ritmo mais lento da economia autoriza o início da flexibilização monetária pelo Copom este mês. Mas as incertezas externas ameaçam contratar maior cautela no ciclo de queda.

… Diante da menor percepção de risco ontem com os ataques ao Irã, a aposta principal para a Selic na curva dos juros voltou a ser de meio ponto de corte agora em março, embora o ajuste menor (0,25pp) continue no jogo.

A LIVE DO BDM – Na próxima 3ªF, dia 10, a partir de 9h, ocorrerá o primeiro programa BDM Live, uma nova forma de criar conteúdo voltado para o mercado financeiro.

… A uma semana da reunião do Copom, jornalistas do BDM e convidados irão conversar com Sérgio Goldenstein, da Eytse Estratégia, sobre os prováveis movimentos do BC na taxa Selic este ano.

… A live será transmitida ao vivo e será ancorada pelo jornalista Téo Takar. Contará com a presença das jornalistas Rosa Riscala (BDM), Thaís Heredia (CNN) e da economista Ariane Benedito (PicPay).

… Inscreva-se pelo link https://novidade.bomdiamercado.com.br/live

MAIS AGENDA – Com a presença de Alckmin, a balança comercial de fevereiro será divulgada às 15h. A mediana das estimativas do mercado indica superávit comercial de US$ 4,12 bi, após saldo positivo de US$ 4,343 bi em janeiro.

… As projeções para esta leitura variam de US$ 3 bilhões a US$ 4,6 bilhões no Broadcast. O recuo no volume de importações e a expansão das exportações deve levar à melhora do superávit comercial nesta leitura.

… O diretor de Política Monetária do BC, Nilton David, palestra às 10h em evento promovido pelo Goldman Sachs.

LÁ FORA – O auxílio-desemprego nos Estados Unidos sai às 10h30 e tem previsão de alta de 3 mil pedidos, para 215 mil. No mesmo horário, será divulgado o índice de custo unitário de mão de obra no quarto trimestre.

… Na zona do euro, saem as vendas do varejo em janeiro (7h) e a ata do BCE (9h30). Lagarde palestra às 14h.

CHINA HOJE – Pequim estabeleceu meta de crescimento econômico de 4,5% a 5% no ano, a mais baixa desde os anos 90. Em 2025, o país atingiu o alvo de crescer 5%, com a resiliência das exportações, apesar da guerra tarifária.

0 X 0 –A promessa de Trump de colocar a Marinha americana para escoltar navios no Estreito de Ormuz e oferecer seguros às companhias de navegação com valores “razoáveis” surtiu efeito nos negócios globais ontem.

… A declaração conteve a disparada do petróleo, observada desde o início dos ataques de EUA e Israel ao Irã. O WTI para abril fechou em leve alta de 0,13%, a US$ 74,66 o barril, e o Brent para maio terminou estável, a US$ 81,40.

… Embora menos relevante nesse momento, o aumento dos estoques de petróleo dos EUA medidos pelo DoE na semana passada (+3,475 milhões de barris), acima do esperado (+1,6 milhão), ajudou a melhorar o clima.

… A Fitch avalia que o fechamento efetivo do Estreito deve ser temporário e ter impacto limitado sobre os preços. O excesso de oferta global de petróleo deve conter uma escalada ainda maior nas cotações.

… A Agência não espera uma alta significativa em relação à sua projeção de preço médio do Brent, de US$ 63 por barril em 2026, divulgada em dezembro do ano passado.

DIA DE FAXINA –Depois do clima de quase pânico de 3ªF, Wall Street deixou um pouco a emoção de lado e voltou à razão, corrigindo exageros e comprando pechinchas, em meio aos sinais de um possível arrefecimento da guerra.

… O Dow Jones subiu 0,49% (48.739,41 pontos); o S&P 500 ganhou 0,78% (6.869,50); e o Nasdaq avançou 1,29% (22.807,48).

… As techs recuperaram boa parte das perdas da sessão anterior: Micron (+5,55%), AMD (+5,82%), Intel (+5,75%) e Nvidia (+1,66%). Dados econômicos positivos completaram o cenário favorável para as bolsas em NY.

… Relatório da ADP mostrou que o setor privado americano abriu 63 mil vagas em fevereiro, após 11 mil (revisado de 22 mil) em janeiro e acima das 48 mil esperadas. Foi a maior geração de postos de trabalho desde julho de 2025.

… O PMI do setor de serviços medido pelo ISM subiu para 56,1 pontos em fevereiro, acima da previsão de 53,5 pontos. Já o PMI composto calculado pela S&P Global caiu de 53 pontos em janeiro para 51,9 em fevereiro.

SEGUE O FLUXO – A melhora no sentimento dos investidores também chegou ao dólar, que caiu globalmente com a avaliação de que a disparada do petróleo pode ser temporária, e os efeitos sobre a inflação americana, pontuais.

… Lá fora, o índice DXY caiu 0,23%, para 98,828 pontos. O euro subiu 0,24%, para US$ 1,1640, e a libra ganhou 0,15%, a US$ 1,3374. Por aqui, o dólar à vista fechou em baixa de 0,89%, a R$ 5,2182.

… O relatório do BC mostrou que o fluxo cambial em fevereiro registrou entrada líquida expressiva, de US$ 5,429 bilhões. Na semana passada, antes do estouro da guerra, o saldo líquido foi positivo em US$ 2,071 bilhões.

… O alívio no petróleo e no câmbio também chegou aos juros futuros, que queimaram boa parte dos prêmios da sessão anterior, com o mercado ainda mantendo as esperanças em um Copom dovish no dia 18.

… Nos cálculos de Flávio Serrano, economista-chefe do BMG, a precificação da curva voltou a apontar 60% de chance de corte de 0,50 pp, após ter virado aposta minoritária (45%) na 3ªF.

… “A volatilidade caiu e o câmbio voltou”, comentou Serrano ao Broadcast. Mas ele admiteque a chance de o Copom ser mais cauteloso, com um ajuste inicial de 0,25 pp, aumentou depois dos ataques ao Irã.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcava 13,410% (de 13,444% no ajuste anterior); Jan/29, 12,865% (12,931%); Jan/31, 13,225% (13,314%); e Jan/33, 13,425% (13,508%).

PEGOU CARONA – A bolsa brasileira acompanhou a melhora externa e os investidores aproveitaram para corrigir excessos. O Ibovespa fechou em alta de 1,24%, aos 185.366,44 pontos, com giro mais fraco, de R$ 26,8 bilhões.

… A recuperação entre as blue chips foi capitaneada pelos bancos: BTG (+4,14%, a R$ 59,89), Santander (+2,20%, a R$ 33,42), Bradesco PN (+1,44%; R$ 20,49), Itaú (+1,42%; R$ 45,01) e BB (+0,66%, a R$ 25,94).

… Vale novamente contrariou o minério (+0,40%) e caiu 0,46% (R$ 84,09), assim como Petrobras (PN -1,10%, a R$ 40,50; e ON -0,72%, a R$ 44,06), em dia de estabilidade do petróleo.

… GPA disparou 14,67% (R$ 2,97) e liderou os ganhos após confirmar a contratação de consultores para reestruturar a dívida. A declaração veio após a Bloomberg informar que uma eventual recuperação extrajudicial está na mesa.

… Braskem PNA (+13,72%, a R$ 10,86) ficou em segundo lugar na lista de maiores altas do Ibovespa, acompanhada de Magazine Luiza ON (+5,89%, a R$ 9,53).

… Na outra ponta, figuraram entre as maiores perdas Suzano (-1,34%, a R$ 56,50), Assaí (-3,35%, a R$ 8,36) e Raízen, que desabou 13,04% (R$ 0,60) com o impasse nas negociações entre Shell e Cosan para injetar capital na empresa.

… A Raízen confirmou, em fato relevante divulgado após o fechamento do mercado, que está avaliando com seus controladores “uma solução abrangente e definitiva para o fortalecimento de sua estrutura de capital”.

… Segundo a empresa, a proposta em análise prevê um aporte de R$ 4 bilhões, sendo R$ 3,5 bilhões da Shell e R$ 500 milhões da Aguassanta Investimentos, empresa da família Ometto.

… A proposta também prevê reestruturação do endividamento, o que poderá incluir a conversão de parte da dívida em capital, combinada com o alongamento do saldo remanescente.

… E ainda continuidade do processo de simplificação dos negócios, com avaliação e venda de ativos não estratégicos. Se for necessária, uma recuperação extrajudicial poderá ser implementada.

… Segundo apurou o Broadcast, as conversas da Shell com os credores da Raízen devem incluir um pedido para que R$ 23 bilhões da dívida sejam convertidos em ações. A companhia tem R$ 55,3 bilhões em dívida líquida.

CIAS ABERTAS NO AFTER – GPA informou que o diretor de RI, Rodrigo Manso, renunciou com menos de dois meses no cargo e que o CFO, Pedro Albuquerque, assumirá o posto a partir de hoje…

… O grupo divulgou comunicado ao mercado reiterando os esforços para repactuar as dívidas e melhorar o seu perfil de endividamento.

PETROBRAS confirmou recebimento de indicações da União para o Conselho, com Fabio Henrique Bittes Terra indicado para substituir Rafael Dubeux; eleição ocorrerá em 16/4…

… Além das indicações da União, a Petrobras informou que os acionistas minoritários indicaram os nomes do atual conselheiro José João Abdalla Filho e dos ex-conselheiros Marcelo Gasparino e Mauro Cunha…

… A representante dos empregados no Conselho, Rozângela Buzanelli, foi reeleita para o mandato 2026-2028…

… Petrobras firmou parceria com a Wiise e aportará R$ 11,2 milhões em software de IA para segurança operacional de poços offshore.

VALE. Ibama informou que não emitiu licença de operação para a mineradora para a duplicação da Estrada de Ferro Carajás (EFC) no trecho que corta a Terra Indígena Mãe Maria, no sudeste do Pará…

… Em Congonhas (MG), a mineradora recuperou o alvará de funcionamento, após cumprir exigências estabelecidas pela prefeitura devido ao extravasamento por fortes chuvas em estruturas de minas da companhia na região…

… Porém, as atividades ainda não serão retomadas, pois estão embargadas por determinações da Agência Nacional de Mineração (ANM) e Secretaria de Meio Ambiente de Minas Gerais e por liminares impostas pela Justiça…

… A Vale informou que não estão em curso estudos nem há decisão da administração ou da Vale Base Metals envolvendo potencial IPO, após notícias sobre possível oferta do negócio de níquel e cobre.

PAGBANK registrou lucro líquido recorrente de R$ 678 milhões no 4TRI25, alta de 7,4% em base anual. Receita líquida somou R$ 3,5 bilhões (+12,4%) e ROAE anualizado ficou em 18,4%.

CAIXA ECONÔMICA FEDERAL teve lucro líquido recorrente de R$ 2,8 bilhões no 4TRI25, queda de 39,6% em um ano. Em 2025, lucro foi de R$ 15,5 bilhões (+10,4%).

B3 informou que a BlackRock aumentou participação para 10,153% das ações ordinárias.

ULTRAPAR registrou lucro líquido de R$ 256 milhões no 4TRI25, queda de 71% em base anual; receita líquida somou R$ 37,973 bilhões (+7%) e Ebitda ajustado recorrente foi de R$ 1,745 bilhão (+36%).

COMPASS reportou lucro líquido de R$ 254,6 milhões no 4TRI25, queda de 66% em base anual. Ebitda foi de R$ 1,1 bilhão (-25%) e receita operacional líquida somou R$ 3,797 bilhões (-22%).

RUMO teve lucro líquido de R$ 213 milhões no 4TRI25, revertendo prejuízo do 4TRI24. Ebitda ajustado somou R$ 1,793 bilhão (+7,5%) e receita líquida foi de R$ 3,350 bilhões (-3,3%).

MOVIDA anunciou a 27ª emissão de debêntures, no valor total de R$ 1,523 bilhão, para fins corporativos gerais e gestão de passivos.

ESTAPAR saiu de prejuízo para lucro líquido de R$ 2,7 milhões no 4TRI25, com receita líquida de R$ 499,7 milhões (+16,1%) e Ebitda de R$ 128,9 milhões (+14%).

DEXCO reportou prejuízo líquido de R$ 48,3 milhões no 4TRI25, revertendo lucro do 4TRI24; no critério recorrente, teve lucro de R$ 36,4 milhões…

… Receita consolidada subiu 1,6%, para R$ 2,01 bilhões, e Ebitda ajustado recorrente foi de R$ 416,4 milhões (+12%).

QUERO-QUERO teve prejuízo líquido de R$ 42,7 milhões no 4TRI25, revertendo lucro do 4TRI24; receita líquida foi de R$ 754,1 milhões (+3,7%) e Ebitda caiu 34,9%, para R$ 44,2 milhões.

CBA quase triplicou o prejuízo líquido, para R$ 164 milhões no 4TRI25, alta de 193% ante 4TRI24. Ebitda ajustado caiu 47%, para R$ 257 milhões, e receita líquida recuou 4%, para R$ 2,2 bilhões.

IRB informou que recebeu nova ação judicial com pedido de indenização de R$ 100 milhões por supostos prejuízos ligados a eventos de 2020.