Hugo Studart

 Passo por aquele fase da vida na qual só me importa amar, beber e rezar. Por essa razão me dá preguiça ler ou escrever sobre as últimas da Janja, do Trump ou do Xandao. O máximo que tenho feito é compartilhar alguns bons textos.

Mais preguiça ainda me dá escrever sobre esse golpe escaladobetico que o Bolsonaro quis protagonizar há dois anos.

Contudo, chamou-me a atenção um comentário de uma grande amiga de há 40 anos, Morbach de Medeiros, que escreveu estar decepcionada comigo por ainda não ter me posicionado sobre o golpe. Por ela, saio do niilismo voluntário. Vamos la:

1) Bolsonaro é um (quase) retardado, um limítrofe, que se acha um "jenio" enviado por Deus, o messias.

2) Sim, Bolsonaro tentou dar o golpe. E não foi apenas uma vez, mas três vezes. 

3) O primeiro delírio foi no início da pandemia; em resposta às Forças Armadas instalaram alguns generais no Palácio para segurar os arroubos do presidente, como esse general Braga Neto, que não cumpriu sua missão.

4) A segunda tentativa foi por ocasião daquelas manifestações monstros de 7 de setembro. Ele colocou 1 milhão de apoiadores nas ruas de Brasília,  SP e Rio. Mas o Estado Maior do Exército lhe avisou que, se fosse para "virar a mesa", prenderia Bolsonaro, os filhos e instalaria o vice Mourão na Presidência,  conforme rege a Constituição. Resultado: o leão virou gatinho e assinou uma carta escrita pelo Temer pedindo desculpas a Alexandre de Moraes, lembram-se?

5) Na terceira tentativa, descortinou-se de vez um borrabotas, covarde e fanfarrão. Fugiu do país e enviou donas de casa e aposentadas para frente dos quartéis. Pior, planejou um golpe com gente tão primária que a única defesa que lhes resta é expor a idiotice coletiva.

6) Leio (com certa fadiga, confesso), que as provas do tal inquérito da PF seriam frágeis. Mas acho que Bolsonaro e sua trupe de trapalhões merecem ir para cadeia sobretudo por serem idiotas. 

7) Quanto à legião de "golpistas terroristas" presos em 8 de outubro, a quase totalidade não passa de inocentes úteis. Há um evidente exagero em manter presos pipoqueiros que aderiram às depredações do patrimônio público, aposentadas ingênuas e, sobretudo, mães de filhos menores que ousaram pinchar com batom a estátua da suposta Justiça.

8) Que prendam o chefe e seus assessores mais próximos. Mas que soltem essas senhoras e os pipoqueiros. Os casos mais graves de depredação, que sejam revistos. O que defendo, em síntese, é a aplicação da tal "dosimetria das penas".

É o que penso.

Agora, peço permissão aos amigos para retornar ao meu niilismo: amar, beber e rezar.

Hugo Studart

BDM Matinal Riscala 2502

 Bom dia mercado.

Terça-feira,25 de Fevereiro de 2025.

Em busca da popularidade perdida, Lula assusta.

… Home Depot divulga balanço antes da abertura das bolsas em NY, mas a maior expectativa é pela Nvidia, a última das Sete Magníficas da temporada, que reporta seus números amanhã. Na B3, segue o calendário com IRB e Vivo entre as empresas. Na agenda dos indicadores, destaque para o índice de confiança do consumidor nos EUA e o IPCA-15 de fevereiro (9h). No mesmo horário, Haddad participa de evento do BTG Pactual. Já Galípolo viaja para o G-20 na Cidade do Cabo, enquanto Diogo Guillen tem encontros fechados com Itaú, BTG e BGC. Investidores também acompanham o leilão de NTN-B, que pressionou as taxas de juro na semana passada com as super ofertas, enquanto o mercado reage ao contra-ataque do governo para enfrentar os níveis de reprovação, com uma série de medidas populares.

… Em busca da popularidade perdida, o presidente Lula usou cadeia de rádio e TV, ontem à noite, para anunciar o pagamento de R$ 1.000 aos jovens do programa Pé de Meia, a partir de hoje, e 100% de gratuidade a todos os remédios da Farmácia Popular.

… A notícia do pronunciamento foi recebida como mais um sinal de que o governo está na batalha para recuperar o apoio da população, e bastou para que dólar e juros futuros ampliassem as altas e o Ibovespa fosse às mínimas nesta 2ªF (abaixo).

… A cautela com o cenário fiscal foi reforçada ainda pela informação de que uma Medida Provisória vai liberar o FGTS aos trabalhadores demitidos que já aderiram à modalidade de saque-aniversário, além da expectativa de um Caged forte amanhã.

… A mediana das estimativas apurada pelo Broadcast aponta para a criação de 50.500 mil vagas com carteira assinada em janeiro, em uma recuperação do ritmo de contratações em relação a dezembro, quando houve saldo negativo de 535.547 mil vagas.

… Mas o ministro do Trabalho, Luiz Marinho, antecipou um resultado que é mais que o dobro dessa projeção, “mais de 100 mil empregos”, o que esvazia as chances de um esfriamento do mercado de trabalho, que poderia abreviar o ciclo de alta da taxa Selic.

… Outra questão que entra nesse combo de popularidade é a reapresentação do projeto Auxílio Gás ao Congresso, prevista para logo após os feriados do Carnaval. Segundo apurou a Agência Estado, o tema já entrou no radar da equipe técnica do TCU.

… Lula prometeu entregar “gás de graça” a 22 milhões de famílias, mas o programa não tem previsão no Orçamento, assim como o Pé de Meia, que chegou a ser alvo de medida cautelar do TCU com bloqueio de recursos, posteriormente revista.

… A ampliação do Auxílio Gás de 5,42 milhões de famílias para mais de 20 milhões de famílias até o final de 2025 tem um custo estimado de R$ 13,6 bilhões. O Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) foi enviado ao Congresso com R$ 600 milhões para o programa.

… O projeto inicial prevê desconto mínimo de 50% no preço do botijão e estabelece que empresas de petróleo repassem diretamente à Caixa Econômica Federal valores equivalentes a receitas de comercialização da venda do excedente em óleo do pré-sal.

… Com isso, os repasses seriam deduzidos das obrigações das empresas com a União, o que na prática implica numa redução de receita. O ministro Fernando Haddad já disse que a Fazenda está ajustando a proposta com uma nova sistemática.

… Também para depois do Carnaval é esperada a Medida Provisória que melhora o acesso ao crédito consignado privado. A ideia é ampliar para qualquer pessoa o benefício hoje restrito a aposentados, funcionários públicos e parte pequena dos trabalhadores privados.

… Segundo Haddad, a taxa do novo produto poderá cair, com o tempo, a menos da metade dos juros cobrados na linha de crédito direto ao consumidor, atualmente em mais de 5%. O ministro voltou a defender a iniciativa em evento na B3, nesta 2ªF.

… Questionado sobre o ruído da hora, Haddad disse que não há no radar, “neste momento”, outros setores que poderão receber o crédito extraordinário, como a liberação por MP de R$ 4,178 bilhões para o Plano Safra, que entra em vigor hoje.

… O ministro manifestou confiança na aprovação do Projeto de Lei Orçamentária Anual (PLOA) após o Carnaval, enquanto o secretário do Tesouro, Rogério Ceron, admitiu que pode ser necessário um “rebalanço” das receitas e despesas para ajustar o orçamento de 2025.

… O mercado, que andou festejando a queda de popularidade de Lula, já sabia que esse viés populista era um risco provável, que tende a pressionar a inflação, à medida que injeta mais dinheiro na economia, exigindo juros mais elevados e por mais tempo.

IPCA-15 – O Índice de Preços ao Consumidor Amplo-15 deve acelerar a 1,37% em fevereiro (mediana), após alta de 0,11% em janeiro. As projeções vão de 0,56% a 1,53%. Para a inflação em 12 meses, a mediana indica aceleração de 4,50% para 5,11%.

… A devolução do bônus de Itaipu na tarifa de energia elétrica deve contribuir para a alta do IPCA-15, segundo economistas consultados pelo Projeções Broadcast, após dois meses de queda com o desconto na conta de luz.

… Nos cálculos da XP Investimentos, o grupo Habitação deve sair de deflação de 3,43% para alta de 4,13%. A energia elétrica residencial deve disparar 17,44%. Também Educação, com as matrículas escolares, e Transportes vão pressionar o IPCA-15.

… No caso dos Transportes, a alta virá do reajuste do ICMS em combustíveis e do aumento do etanol, que respinga na gasolina.

… Em contrapartida, a expectativa é de desaceleração em Alimentação e bebidas, influenciada por carnes, batata e arroz.

… O mercado prevê ainda desaceleração da média dos núcleos, de 0,66% para 0,61% (mediana), com recuo dos preços livres (0,82% para 0,79%), alimentação no domicílio (1,10% para 0,82%), bens industriais (0,59% para 0,47%) e serviços subjacentes (0,96% para 0,58%).

… Já os preços administrados devem saltar de -1,92% para 3,09% e os serviços, subir de 0,85% para 0,98%.

A PORTAS FECHADAS – É uma prática legal, mas que muita gente no mercado não gosta, especialmente quem fica de fora.

… Enquanto Galípolo viaja para o G-20, o diretor de Política Econômica do BC, Diogo Guillen, terá nesta manhã três audiências fechadas com economistas do Itaú (9h às 9h45), da BTG Pactual Corretora (10h às 10h45) e da BGC Liquidez DTVM (11h às 11h45).

… O leilão do Tesouro (11h) terá ofertas de LFT para 1/3/2029 e 1/3/2031 e de NTN-B para 15/8/2028, 15/8,2032 e 15/5/2045.

MAIS AGENDA – Antes do IPCA-15, à primeira hora do dia (5h) sai a prévia do IPC-Fipe.

… Lula participa de evento (11h) no Planalto com a ministra da Saúde, Nísia Trindade, cotada para sair.

BALANÇOS – CBA, IRB Re, RD Saúde, Vivo e Rede D´Or soltam resultados após o fechamento. Antes da abertura, tem Marcopolo.

NOS EUA – A confiança do consumidor do Conference Board sai às 12h, com previsão de recuo para 103,0 em fevereiro, após 104,1 em janeiro. Três membros do Fed falam: Lorie Logan (6h20), Michael Barr (13h45) e Tom Barkin (15h).

… Nesta 2ªF, o Fed boy Austan Goolsbee foi mais um a dizer que o BC americano não precisa ter pressa para cortar o juro. Para ele, é necessário “tirar um pouco da poeira do ar” em relação às políticas de Trump antes de voltar a flexibilizar.

CHINA HOJE – O BC manteve a taxa da linha de empréstimo de médio prazo (MLF) de 1 ano inalterada em 2%.

MERCADO ENVIA SINAIS – Dando a medida do estresse com o risco de populismo fiscal e as pressões inflacionárias, o dólar operou descolado do exterior e fechou na máxima, a curva do DI abriu e o Ibov perdeu os 126 mil pontos.

… Não deu para segurar a onda com os riscos em série no radar: suspense com o pronunciamento de Lula, Auxílio-Gás, liberação do FGTS, relatos de Caged aquecido e nova piora das expectativas de inflação no boletim Focus.

… Com tantas bombas para administrar, o dólar engatou alta na reta final do pregão e voltou à faixa de R$ 5,75 no fechamento dos negócios, cotado a R$ 5,7560 (+0,44%), pico do dia, destoando da apatia do câmbio lá fora.

… À espera da agenda importante da semana em NY (PCE e PIB), o índice DXY fechou estável, a 106,596 pontos. O euro não saiu do zero a zero (+0,09%), a US$ 1,0471, avaliando a vitória da aliança conservadora na Alemanha.

… Também a libra praticamente não oscilou (-0,06%), a US$ 1,2628. O iene realizou lucro e caiu a 149,75/US$.

… A percepção de que o governo Lula vai liberar gastos para melhorar o seu capital político não caiu bem nos juros futuros, que ainda incorporaram prêmio de risco com o estresse adicional das expectativas desancoradas da inflação.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 avançava para 14,650% (contra 14,515% no pregão anterior); Jan/27, a 14,580% (de 14,375%); Jan/29, a 14,470% (de 14,295%); Jan/31, a 14,560% (14,390%); e Jan/33, 14,590% (14,410%).

… No Focus, as apostas para o IPCA continuam rodando altas. A mediana para o indicador deste ano subiu de 5,60% para 5,65% – 1,15 ponto porcentual acima do teto da meta do BC, de 4,50%. Foi a 19ª semana seguida de elevação.

… Para 2026, houve avanço de 4,35% para 4,40%. O horizonte relevante da política monetária é o 3Tri do ano que vem, quando o Copom espera que a inflação esteja em 4,0%, considerando o cenário de referência do BC.

… No boletim, a estimativa para a Selic em 2025 permaneceu inalterada em 15,00%, mas, pela primeira vez em quatro meses, o mercado diminuiu a projeção da taxa básica no fim do ciclo de aperto, de 15,25% para 15%.

… O movimento coincide com as evidências de que o ritmo de atividade econômica pode estar esfriando. 

… Assustado pelos riscos de gastança do governo para estancar o desgaste de popularidade, o Ibovespa (-1,36%) voltou ao nível dos 125 mil pontos (125.401,38 pontos), com só dez ações em alta. O volume somou R$ 19,1 bilhões.

… Abaladas pelo avanço dos juros futuros, Azzas (-7,45%; R$ 28,69), Vamos (-6,93%; R$ 4,30) e MRV (-6,79%; R$ 5,35) se destacaram no ranking negativo. Ainda as blue chips das commodities e do setor financeiro não foram bem.

… Em linha com o minério de ferro (-0,77%), Vale caiu 0,91%, a R$ 57,63, sem conseguir repercutir positivamente a notícia de que reabriria a emissão feita originalmente em junho do ano passado pela subsidiária Vale Overseas.

… Fontes do mercado indicaram que a companhia captou US$ 750 milhões com a reabertura de bonds que vencem em 2054. A demanda teria chegado a US$ 2,6 bilhões e os papéis teriam saído com rendimento (yield) de 6,458%.

… À espera de seu balanço, amanhã à noite, e em meio ao cenário de aversão a risco desta 2ªF, Petrobras ON registrou -0,66% (R$ 41,98) e Petrobras PN, -0,70% (R$ 38,12), operando na contramão do petróleo.

… O Brent para abril avançou 0,35%, a US$ 74,31, após ataques de drones ucranianos a uma refinaria na Rússia. Além disso, o mercado monitora os planos da Opep+, que pretende retomar gradualmente a oferta a partir de abril.

… A alta do barril foi limitada, no entanto, pela notícia de aproximação de Trump com a Europa para buscar uma solução para a guerra entre Rússia e Ucrânia, após um encontro com Emmanuel Macron na Casa Branca.

… Na noite de ontem, o presidente francês afirmou que uma trégua pode acontecer nas próximas semanas.

… Entre os bancos no Ibov, a queda foi praticamente generalizada. Só Santander (+0,57%; R$ 26,30) escapou. Bradesco PN caiu 1,77% (R$ 11,63), Bradesco ON, -1,75% (R$ 10,69); BB, -0,61% (R$ 27,81); e Itaú, -0,55% (R$ 32,52).

… Em NY, bateu uma insegurança na Nvidia (-3%) antes do balanço, derrubando o Nasdaq (-1,21%; 19.286,92 pontos). O S&P 500 caiu menos (-0,50%; 5.983,25 pontos) e o Dow Jones fechou estável (+0,08%; 43.461,21 pontos).

… Sem querer arriscar antes do PCE e do PIB, o mercado manteve posições defensivas nos Treasuries. O juro da Note de dois anos recuou a 4,173%, de 4,193% no pregão anterior, e o de 10 anos caiu para 4,400%, de 4,426%.

EM TEMPO… As principais agências de rating avaliam que a reabertura da emissão de títulos pela VALE OVERSEAS LIMITED, subsidiária no exterior da mineradora, tem efeito neutro para a alavancagem da controladora.

PETROBRAS informou que recebeu ofício do Sindicato dos Petroleiros do Rio (Sindipetro-RJ) informando sobre greve de 24h na 4ªF dos empregados administrativos contra o aumento no número de dias de trabalho presencial.

ALPARGATAS registrou lucro líquido de R$ 2,1 milhões no 4Tri, revertendo prejuízo de R$ 1,6 bi um ano antes. O Ebitda ajustado caiu 46,5%, para R$ 36 milhões. A empresa distribuirá R$ 68,720 mi em dividendos e JCP; ex na 6ªF…

… Em dividendos, serão R$ 0,0241 por ON e R$ 0,0266 por PN. Em JCP, R$ 0,0725 por ON e R$ 0,0798 por PN.

MRV. O prejuízo líquido consolidado e ajustado de R$ 153,7 milhões no 4Tri contrariou as expectativas no Broadcast de lucro líquido de R$ 9,1 milhões no período. Já a receita líquida consolidada, de R$ 2,376 bilhões, veio em linha.

ISA ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 810,1 milhões no 4Tri, queda de 10,0% em comparação com o mesmo intervalo do ano anterior. Em 12 meses, a empresa alcançou lucro de R$ 2,076 bilhões, elevação de 6,9%.

VIBRA ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 510 milhões no 4Tri, queda de 84,5% na comparação anual. O Ebitda ajustado somou R$ 1,3 bilhão, recuo de 43,9% contra mesmo período de 2023…

… O conselho de administração aprovou a distribuição de remuneração antecipada aos acionistas, sob a forma de JCP, no montante bruto de R$ 350 milhões, equivalentes a aproximadamente R$ 0,3140 por ação. Ex dia 24/3.

AUREN registrou prejuízo líquido de R$ 363,6 milhões no 4TRI, revertendo lucro de um ano antes. O Ebitda ajustado somou R$ 889,8 milhões, queda anual de 12,7%.

ENGIE fará a sua 14ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, no montante de R$ 2 bilhões.

COSAN adiou a divulgação do balanço de amanhã para o dia 10 de março.

EMBRAER. A subsidiária indireta Embraer Netherlands Finance B.V. fará em 24/3 o resgate integral das notas com remuneração de 5,400% e vencimento em 2027.

AZUL. Santander informou ter recomendação neutra para a empresa, com preço-alvo de R$ 6. A aérea reportou resultados do 4Tri em linha com as expectativas do banco. Ebitda veio quase igual à estimativa de consenso.

TIM. O conselho de administração propôs grupamento de ações de 100 para 1 e desdobramento de 1 para 100.

3TENTOS. O lucro recuou 22,6% no 4Tri, para R$ 135,9 milhões. O Ebitda ajustado saltou 90,4%, para R$ 410,3 milhões, e a receita líquida cresceu 27,2%, para R$ 410,3 bilhões.

ELDORADO CELULOSE. O Cade deve julgar amanhã a medida preventiva que proibiu a Paper Excellence de exercer seus direitos políticos na controlada da holding J&F, segundo fontes do Broadcast.

Bankinter Portugal Matinal 2502

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Ontem, o otimismo alemão pós-eleitoral traduziu-se apenas em uma modesta subida da bolsa alemã (+0,6%), insuficiente para colocar

a Europa em positivo (-0,4%) e que passou despercebida em Nova Iorque, onde continua o reajuste em baixa (3 sessões consecutivas em queda, exceto SOX/semis (2)), deixando o seu YTD em apenas +1,7%... que tem bastante mais sentido do que o ainda +11,4% da bolsa europeia. Insistimos que o arranque do ano europeu foi irresponsavelmente em baixa, mas esperamos estar errados desta vez.

 

HOJE: não sai nenhuma referência forte e, após 3 dias consecutivas de quedas em Wall St., o padrão clássico dita que deverá reagir um pouco em alta. Se não conseguir, poderá significar que algo com alguma relevância se passa. Mas não parece que vá subir. Irá tentar, mas pensamos

que não conseguirá. E o que provavelmente impedirá será a espera dos resultados de Nvidia de amanhã. Sabemos que, independentemente do que publique (EPS 0,844$; +63%) e transmita, parecerá sempre insuficiente ao mercado. Portanto, cuidado com este assunto tão previsível, porque pode prolongar o enfraquecimento de Nova Iorque e preocupar um pouco. Até quinta-feira, inclusive, pelo menos. Porque na sexta-feira poderá melhorar e, por fim, subir um pouco, porque serão publicadas inflações que parecem suavizar-se: IPC alemão (repetir em +2,3%) e Deflator Consumo PCE nos EUA (+2,5% vs. +2,6%; Subjacente +2,6% vs. +2,8%).   

Por fim, mas apenas como curiosidade e para vos manter a par de tudo, porque não moverão o mercado a não ser devido a surpresas bruscas, HOJE temos, às 10 h, na UE, Salários Negociados em convénios 4T’24 (+5,4% 3T; dado importante para o BCE); às 15 h, Confiança do Consumidor EUA fraca (102,5 vs. 104,1) e falam bastantes banqueiros centrais: às 09:20 h Logan (Fed) e às 13 h Schnabel (BCE), ambas sobre tamanho dos balanços dos bancos centrais; às 16:45 h, Barr (Fed. Supervisão, mas está de saída) sobre estabilidade financeira; 18 h, Barkin (Fed Richmond) sobre inflação. 

 

CONCLUSÃO TELEGRÁFICA: Improvável que consiga subir antes de sexta-feira. Hoje irá tentar, mas não resultará. Se subisse, seria milímetros e mais em Nova Iorque. Estamos em dias de reajuste em baixa em forma de ajuste, porque o arranque de 2025 foi demasiado generoso na Europa. As criptos sofrem seriamente e isso apoia o nosso ceticismo sobre um mercado bastante autocomplacente com os riscos abertos. O bom é que as yields das obrigações aguentam abaixo de níveis que consideramos fundamentais para que as avaliações não se tornem desconfortáveis: Bund < 2,50% e T-Note < 4,50%.

 

S&P500-0,5% Nq-100 -1,2% SOX -2,6% ES-50 -0,4% IBEX +0,5% VIX 19,0 Bund 2,49% T-Note 4,38% Spread 2A-10A USA=+23pb B10A: ESP 3,16% PT 3,04% FRA 3,22% ITA 3,56%Euribor 12m 2,431% (fut.2,235%) USD 1,047 JPY 156,8 Ouro 2.935$ Brent 75,1$ WTI 71,1$ Bitcoin -4,4% (91.467$) Ether -8,6% (2.496$).

 

FIM