Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Nas últimas 24 h, o tom distorceu-se um pouco, com leve elevação das yields das obrigações e um pouco de ganho de inclinação da curva americana, com o spread 10A-2A em 25 p.b. desde 22 p.b. Nada chamativo, mas mais fraco, provavelmente para o caso de Powell (Fed) ter dito algo diferente ontem no Senado e/ou tendo em conta a inflação atual nos EUA (hoje, 13:30 h), que se espera que repita em +2,9%, mas a Subjacente +3,1% desde +3,2%.
No seu discurso semestral sobre o estado da economia e abordagem da política monetária da Fed (83 páginas), Powell reconhece o bom estado da economia (“We are in a pretty good place with this economy”) e usa este reconhecimento para insinuar que a Fed não tem pressa para continuar a baixar taxas de juros, embora esteja preparada para o fazer se a inflação retroceder mais ou o emprego se deteriorar. Evitou comentar as consequências dos impostos alfandegários (“…não é tarefa da Fed comentar a política alfandegária, mas sim reagir sensatamente às suas consequências…”) ou de qualquer outro aspeto relacionado com Trump e outros, como Musk ou a desregulação. Por isso, houve cautela prévia, mas não teve efeitos práticos relevantes.
Vamos ver HOJE como sai a inflação americana, porque se cumpre a expetativa de retrocesso da Subjacente, o mercado pode retomar alguma alegria, mas fará o contrário, caso repita em +3,2% e/ou se a Taxa Geral fizer algo estranho (como +3,0% ou +2,8% em vez de repetir em +2,9%), embora isto não seja provável. O caso é que ninguém fará nada hoje até se conhecer esse dado (15:30 h). Powell no Congresso (15 h) repetirá o que disse no Senado ontem, a não ser que o apanhem despercebido com alguma pergunta diferente. Mas Powell é tão previsível, prudente e aborrecido que é improvável que aconteça. E, quando conhecida a inflação americana, esperamos pela Conferência de Segurança de Munique, de sexta-feira a domingo. Na sexta-feira sairá alguma macro americana que influencia em circunstâncias normais (Vendas a Retalho, Prod. Industrial…), mas certamente não agora. Em todo o caso, esses resultados poderão ser bastante fracos (-0,1% e +0,3%, respetivamente) e ajudar milimetricamente o mercado.
CONCLUSÃO: Hoje temos bolsas indefinidas até à inflação americana das 13:30 h, e a partir desse momento dependerá de como saia. Se cumpre expetativas, poderá terminar a subir de forma testemunhal. Depois, observar se mencionam a palavra mágica (“cessar-fogo”) na Conferência de Segurança de Munique, em que sentido e com credibilidade.
S&P500 +0,03% Nq-100 -0,3% SOX -0,1% ES-50 +0,6% IBEX +0,5% VIX 16,0 Bund 2,43% T-Note 4,55% Spread 2A-10A USA=+25pb B10A: ESP 3,11% PT 2,96% FRA 3,16% ITA 3,53% Euribor 12m 2,374% (fut.2,220%) USD 1,036 JPY 159,0 Ouro 2.895$ Brent 76,9$ WTI 73,2$ Bitcoin -2,4% (96.056$) Ether -3,8% (2.618$).
FIM
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