Papo de Economista

Tenho acompanhado bastante a movimentação do mercado de capitais no Brasil e toda essa tese de “financial deepening” que vem ocorrendo no país. Ontem, o mercado recebeu a notícia de que o BTG Pactual estaria comprando a “holding” Universa, que é composta pela Empiricus (casa independente de análise), Vitreo (gestora) e mais alguns ativos de comunicação. Segundo fontes, o valor seria de exorbitantes R$ 2 bilhões ! Do lado da Universa, Felipe Miranda e seus sócios estão há anos desenvolvendo um trabalho espetacular focado no varejo. Se uniu aos competentíssimos sócios da Vitreo, levando acesso de suas recomendações para fundos de investimento de nichos. Reza a lenda que a Empiricus tem 400 mil assinantes. Em um mundo em transformação, em um mercado intensivo em tecnologia e em capital, faz muito sentido à Universa diversificar seus negócios e se juntar a um parceiro mais completo, com capital e com tecnologia. A história me lembra muito Steve Jobs com a Pixar. Após alguns anos de sucesso...

Robert Armstrong, editor de finanças dos EUA 20 de maio de 2021 Bem-vindo de volta ao Unhedged. Se você tem alguma ideia (e como o assunto de hoje é bitcoin, muitos de vocês iram ler), envie um e-mail para mim: robert.armstrong@ft.com. Há anos fui contratado, sem experiência em finanças, como analista trainee de um fundo de hedge. Perguntei ao meu futuro chefe como deveria me preparar. Ele disse: “Pegue uma calculadora financeira e aprenda a usar as chaves de valor presente líquido. Isso é realmente tudo que há para fazer." Ele estava certo. Desde então, tenho pensado em termos de fluxos de caixa futuros, valores terminais e taxas de desconto. Todas as outras ferramentas analíticas que adquiri desde então são secundárias. É por isso que estou inquieto fazendo o que preciso fazer hoje: escrever sobre bitcoin, um ativo muito além da compreensão de minha HP-12c (a geração do milênio agora pode pesquisar o que é). O valor do estoque de bitcoins caiu 29 por cento em um ponto hoje, uma ...

Os investidores operaram em cautela nesta terça-feira, de olho na ata do Fomc nesta quarta-feira. Por aqui, a CPI da Covid, mais uma vez, voltou a ser o “centro das atenções”, no depoimento do ex-chanceler Ernesto Araújo, comprometendo ainda mais o ex-ministro da Saúde, Eduardo Pazuello, e o presidente Jair Bolsonaro. Hoje é o próprio Pazuello a falar, ou permanecer calado, dependendo do tema a ser abordado. “O circo segue montado”. Mas os investidores estão cautelosos mesmo é com a ata do Fomc nesta quarta-feira, sobre se algo será dito a respeito de quando será o início do ciclo de aperto monetário nos EUA. O Fed, seus diretores, continuam defendendo a atual política acomodatícia, argumentando que os repiques inflacionários ocorridos foram originários da “reabertura da economia” e do choque de demanda, sobre uma oferta que ainda em ajuste. Por isso, achar que esta inflação deve ser encarada como transitória, até porque a retomada não acontece de forma linear, mais diferenciada, com...

No foco das atenções nesta semana a “arena política”, mais precisamente, a CPI da Covid, com os “depoimentos” do ex-chanceler Ernesto Araújo, dia 18, o ex-ministro da Saúde Eduardo Pazuello, dia 19, e sua assessora direta, Mayra Pinheiro, conhecida como “capitã Cloroquina”, dia 20. Nos mercados, estejamos de olho na trajetória das commodities, a ata do FOMC, os dados chineses e a agenda de reformas no Brasil. Sobre a CPI , inevitável afirmar que cabe aqui a máxima “quem não deve não teme”. Parece claro que todos possuem alguma responsabilidade neste precipitado diagnóstico de recomendar “tratamento precoce”, uso de Cloroquina e Ivermectina, algo ignorado no mundo. Sabe-se agora que até manual para tratamento precoce o ministério da Saúde encomendou. Outro foco das investigações será a atuação do governo no colapso da rede de saúde em Manaus, onde pacientes morreram asfixiados pela falta de oxigênio. Pazuello pretende ficar em silêncio, mas o STF determinou que o general terá que re...

Foi uma semana intensa, dentre tantas nos últimos tempos. Aliá, não faltam emoções neste cenário de polarização polítca, uma pandemia devastadora. Teve CPI da Covid, inflação americana, desconfianças entre Fed e mercado, economia brasileira impactada pelo atraso das vacinas, tensões na relação Israel e Palestina, chegamos na sexta-feira “lambendo as feridas”, avaliando os estragos e tentando enxergar o futuro próximo. Neste dia, de agenda, destaquemos os dados da economia norte-americana, como as vendas do varejo, a produção industrial e o indicador de confiança do consumidor. No Brasil, repercutem as “oitivas” da CPI da Covid. Foram três depoimentos importantes, do presidente da ANVISA, do ex-secretário de Comunicação do governo e do CEO da Pfizer. Dois deles foram esclarecedores sobre a postura do governo nesta pandemia, outro, acabou constrangedor pelo que não foi dito, ou negado. Quinta-feira (dia 13) foi um dia de mercados em alta, depois da forte correção do dia anterior, causada...

Iniciamos esta quinta-feira (dia 13) de olho no PPI de abril nos EUA e também no depoimento do CEO da Pfizer. O depoimento de ontem do ex-secretario de Comunicação foi um desastre completo para a imagem do governo. O cidadão entrou em contradição várias vezes, quis "negar" o que disse na VEJA. Ou seja, foi uma biruta doida e não pegou bem. Sobre o PPI de abril, a expectativa é de desaceleração, mas qualquer resultado inesperado não deve surpreender e pegar, mais uma vez, o investidor de surpresa, já mal humorado pelo CPI de 4,2% pela taxa anualizada. As expectativas de mercado apontam 0,3% em abril, contra 1,0% em março, com perda de ritmo  também no núcleo, 0,7% para 0,4% entre março e abril. Ontem, a surpresa negativa com a inflação ao consumidor (CPI) caiu como uma bomba nos mercados, desencadeando um "sell-off" nas bolsas em NY e detonando vendas dos Treasuries, com os yields de 10 anos encostando nos 1,70%. Para piorar, à tarde, o déficit recorde nos EUA de US$...

  No Brasil, a CPI da Covid no centro das atenções, com o bombástico depoimento de Fábio Wajngarten, ex-secretário de Comunicação. O que ele dirá? Comprometerá o governo, mais ainda, o ex-ministro Pazuello, chamando-o de incompetente pelas negociações com a Pfizer? Nos EUA, atenção para o CPI, importante para o balizamento de juro do Fed. Estimativas de mercado apontavam alta de 0,2% em abril e 3,6% na taxa anualizada, contra a base fraca do ano anterior. No núcleo, 0,3% no mês e 2,3% na comparação anual.  Aguardemos como o Fed deve reagir, dado o intenso fluxo de recursos para os emergentes e que uma mudança de postura de Jerome Powell tudo pode alterar.  No Brasil, como "pano de fundo", as várias operações de IPOs das empresas, visando se "capitalizar" para o pós pandemia, o aumento nos ingressos externos e no comercial, o superávit da balança causado pelo grande volume de exportações agrícolas para a China. E viva o super ciclo das commodities!  Decorrente disso,...