BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: Governo troca Dosimetria por corte de benefícios*

… Dia cheio para os mercados globais, com reuniões do BCE, BoE e, nos Estados Unidos, o CPI de novembro. Aqui, o BC divulga o Relatório de Política Monetária (RPM), com entrevista do presidente Gabriel Galípolo (11h) para comentar os dados. Em clima de final de ano, Lula tem café da manhã com jornalistas. No Senado, o governo abriu a guarda e deixou passar o PL da Dosimetria em acordo com a oposição para aprovar o projeto que decidiu um corte de 10% dos benefícios fiscais e elevou a tributação de JCP, fintechs e bets. A proposta, que aumenta a arrecadação em mais de R$ 20 bilhões, é crucial para fechar o Orçamento de 2026, que deve ser votado hoje no Congresso.

LAMBANÇA – O governo nega que tenha feito acordo com a oposição do Senado para trocar o apoio ao projeto dos benefícios tributários pela aprovação do PL da Dosimetria, que reduziu a pena dos condenados pela tentativa de golpe de Estado. Mas foi o que aconteceu.

… Já estava tudo combinado com o presidente da CCJ, Otto Alencar (PSD), para pedidos de vista que adiariam a análise da proposta para 2026, após as fortes críticas ao texto do deputado-relator Paulinho da Força, que favorecia vários outros crimes.

… No meio da tarde, a conversa mudou, com o líder do governo no Senado, senador Jaques Wagner (PT), confirmando que havia concordado com a votação na CCJ. Daí para frente, os governistas sumiram de cena, deixando o caminho livre para a oposição.

… Nos bastidores, ficou acertado que os aliados de Lula não atrapalhariam a deliberação do PL da Dosimetria e os bolsonaristas permitiriam a votação do projeto que reduz em 10% os benefícios fiscais federais de diversos setores.

… O senador Renan Calheiros (MDB) denunciou o acordo da tribuna e, no início da noite, a Dosimetria foi aprovada por 48 votos contra 25.

… Segue para sanção do presidente Lula, que vetará o projeto, segundo informou a ministra Gleisi Hoffmann em postagem nas redes sociais, acusando o “erro lamentável” na negociação, que teria contrariado o Palácio do Planalto.

… O fato é que o Congresso é quem dá a última palavra e pode muito bem derrubar o veto do presidente.

… Agora, líderes governistas tentam salvar o estrago no STF, onde protocolaram um mandado de segurança para suspender a tramitação do projeto, alegando que as mudanças do Senado alteraram “substancialmente” o texto na Câmara.

… As alterações foram feitas por meio de “emenda de redação”, quando configuram “emenda de mérito”, com a retirada de trechos que tratavam da progressão de regime para diversos crimes – o que significa que a matéria deveria voltar para reanálise dos deputados.

PASSOU – Na sequência, o presidente da Casa, Davi Alcolumbre, colocou na pauta o projeto que decidiu um corte linear de 10% dos benefícios tributários, aprovado por 62 votos a 6 – liberando a votação do Orçamento de 2026, em sessão agendada para hoje, às 12h.

… O relator e líder do governo no Congresso, Randolfe Rodrigues (PT), não fez mudanças no parecer para evitar que o texto retornasse à Câmara.

… O projeto de lei complementar deve render R$ 22,45 bilhões em receita bruta aos cofres públicos, de acordo com cálculos dos relatores – um valor que permitirá ao governo perseguir a meta fiscal do próximo ano, que é de um superávit de R$ 34,3 bilhões.

… Já a Warren Investimentos calcula que o texto deve render R$ 13,1 bilhões em arrecadação bruta e R$ 9,7 bilhões em receita líquida para o governo federal em 2026, considerando a noventena de parte do aumento dos tributos para entrar em vigor.

MOVIDOS A EMENDAS – Já na votação da proposta dos benefícios tributários na Câmara, que entrou pela madrugada na terça-feira, o Globo apurou que um “jabuti” foi incluído pelo relator Aguinaldo Ribeiro para resgatar R$ 3 bilhões em emendas dos últimos anos.

… O item permite revalidar emendas que foram inscritas em restos a pagar e que tinham sido canceladas.

… Não foi a primeira vez que essa renovação de emendas aconteceu.

… A lei complementar 215, de março deste ano, já havia feito esse movimento, mas mirou emendas no período de 2019 a 2022. Agora, o texto tirou o limite de 2022, permitindo a reciclagem dos anos seguintes, desde que a obra ocorra até o fim de 2026.

… Em outra frente, o governo liberou R$ 1,74 bilhão em emendas às vésperas da votação do projeto de corte em benefícios fiscais na Câmara.

FLÁVIO – A lambança toma o cenário político e o cenário eleitoral.

… O mercado ainda resiste a aceitar o filho de Bolsonaro como o candidato que restou à direita para enfrentar Lula, embora Flávio esteja se esforçando nos encontros com a turma da Faria Lima para parecer um nome confiável.

… A aposta em Tarcísio era alta, como o candidato que teria maior competitividade para tentar impedir mais quatro anos de PT e, desde que o nome de Flávio Bolsonaro surgiu, a decepção é grande e se traduz na desvalorização dos ativos.

… Em almoço com um grupo de aproximadamente 40 empresários e participantes de instituições financeiras, nesta quarta-feira, Flávio buscou fazer acenos a esse público, falando em cortes agressivos de gastos e de impostos.

… Também preocupado em se mostrar um Bolsonaro “moderado”, prometeu dar menor atenção à pauta dos costumes e ser radical “apenas no campo da segurança pública”. Mais de uma vez afirmou que sua campanha “é para valer”.

… Preocupados com a rejeição elevada de Flávio, participantes do evento questionaram qual seria a estratégia para conseguir se viabilizar como candidato competitivo no segundo turno. O candidato acredita que isso tende a se desfazer quando o público conhecê-lo melhor.

… O almoço foi na casa do empresário Gabriel Rocha, sobrinho de Flávio Rocha (Riachuelo), conhecido pela proximidade histórica com Jair Bolsonaro. Flávio chegou três horas atrasado ao encontro, porque estava acompanhando a tramitação do PL da Dosimetria.

PP JOGA A TOALHA – Segundo apurou o site Metrópoles, em encontro com a corretora Terra Investimentos, o presidente do PP, Ciro Nogueira, afirmou que o candidato é mesmo Flávio Bolsonaro, que ele chegará competitivo, mas perderá a eleição para Lula.

MARCO TEMPORAL – Com votos de Toffoli e Moraes, o STF formou maioria (6 a 0) pela inconstitucionalidade da lei que demarca terras indígenas.

RPM – O mercado de juros espera pelo Relatório de Política Monetária sem muita esperança de que possa trazer novidades em relação ao tom conservador da ata do Copom, que reduziu as apostas em um corte da Selic em janeiro e fortaleceu março como opção.

… No pano de fundo, o que os investidores enxergam como risco eleitoral, agora que Tarcísio parece estar fora da disputa, contaminou o humor na curva de juros, que passou a projetar chance minoritária (45%) de uma queda de 25 pontos-base no primeiro Copom de 2026.

… Já a possibilidade de corte de 0,25 ponto porcentual do juro básico em março aumentou de 75% a 95%, segundo cálculos de Flávio Serrano, economista-chefe do banco BMG, ao Broadcast. A projeção da Selic para o fim do ano que vem também avançou, de 12,50% para 12,80%.

… Para Marco Antonio Caruso (Santander), um sinal para um corte antecipado no RPM, a ser divulgado às 8h, seria um novo ajuste em baixa na projeção do IPCA para o 2Tri/2027, o horizonte da política monetária, atualmente em 3,2%.

… “Qualquer valor menor do que esse colocaria janeiro de volta em consideração”, disse o economista. O Santander ainda mantém a expectativa do início da flexibilização em janeiro, com corte de 50pbs, mas poderá reavaliar após a divulgação do Relatório de Política Monetária.

MAIS AGENDA –Antes da entrevista para comentar o RPM (11h), o presidente do BC, Gabriel Galípolo, e os diretores Diogo Guillen, Nilton David e Paulo Picchetti participam de confraternização anual com jornalistas às 10h.

… Ainda às 11h, o presidente Lula recebe jornalistas em café da manhã e, às 15h, o encontro da imprensa será com Fernando Haddad.

… O dia ainda reserva reunião do Conselho Monetário Nacional (CMN), no final da tarde.

MERCOSUL-UNIÃO EUROPEIA –A UE concluiu nesta quarta-feira a versão final de salvaguardas sobre bens de agricultura que abre caminho para aprovação de um acordo preliminar com o Mercosul, mas o tema ainda enfrenta forte resistência da França e Itália.

… Em postagem no X, o comissário europeu do Comércio, Maros Sefcovic, afirmou que a conclusão “em tempo recorde” das medidas de proteção para agricultores do bloco permitirá uma aprovação “célere” do acordo com o Mercosul.

… Na terça, o Parlamento Europeu havia aprovado as salvaguardas e, ontem, a Comissão Europeia – braço executivo da UE – divulgou uma versão finalizada, determinando investigações mais rápidas e um sistema de gatilhos para ativar as ações para proteger o mercado europeu.

… As medidas serão adotadas caso importações de parceiros do Mercosul ameacem ou causem prejuízos graves a produtores da região.

… Líderes do Conselho Europeu deverão decidir nesta quinta-feira ou na sexta-feira sobre a adesão ao acordo, previsto para ser assinado neste sábado (20), durante a cúpula UE-Mercosul, em Foz do Iguaçu, Paraná.

… Nesta quarta, Lula afirmou que, se a UE não assinar o acordo até sábado, não “haverá mais acordo” enquanto ele for presidente.

CPI – Depois de dois meses no escuro pelo apagão de dados, Wall Street deve receber sinais de aceleração da inflação ao consumidor nos Estados Unidos em novembro, com tarifas ainda pesando no setor de bens, enquanto serviços podem ter alívio graças ao seguro saúde.

… O CPI deve subir 0,30% na margem e, na comparação anual, deve acelerar para 3,10%, acima dos 3% do dado de setembro, segundo a mediana do Projeções Broadcast. Já o núcleo deve subir 0,28% sobre setembro e manter-se em 3% na base anual. O dado sairá às 10h30.

… O CPI de outubro não será publicado porque não foi coletado durante o shutdown e não pode ser apurado de maneira retroativa.

BCE & BOE – Às 10h15, o BCE deve manter os juros inalterados em 2% pela quarta vez consecutiva, mas Lagarde pode ser questionada em coletiva de imprensa (10h45) sobre as chances de um aperto monetário no início de 2026.

… Recentemente, ela disse que o BCE pode atualizar suas projeções novamente neste mês, com revisão para cima nas estimativas de crescimento, diante de uma economia “bastante próxima do potencial” na zona do euro.

… Já o BC inglês (9h), em placar dividido e votação apertada, deve cortar a taxa básica para 3,75%, retomando o ciclo de flexibilização após a pausa em novembro. Andrew Bailey comenta a decisão em coletiva de imprensa às 9h30.

… Ainda hoje, o México decide juro às 16h. Nos Estados Unidos, além do CPI, sai o auxílio-desemprego (10h30).

O NOVO FED – O presidente Trump afirmou em discurso à nação, ontem à noite, que anunciará em breve o nome do futuro comandante do Fed. Não citou nomes, mas voltou a sinalizar que o escolhido será alguém favorável a juros mais baixos que os patamares atuais.

… Dentre os favoritos para substituir o atual presidente do Fed, Jerome Powell, estão o conselheiro econômico da Casa Branca, Kevin Hassett, o ex-diretor do Fed Kevin Warsh e o atual diretor Christopher Waller. O mandato de Powell termina em maio de 2026.

AFTER HOURS – A fabricante de chips de memória Micron Technology saltou 7,6% no after hours, depois de as vendas terem disparado 57% no primeiro trimestre fiscal de 2026, diante da demanda de empresas de IA.

A FEBRE NÃO BAIXA – No day after da divulgação da pesquisa Genial/Quaest, o desconforto eleitoral continuou assustando os mercados domésticos, que individualmente ainda sofreram com fatores específicos de estresse.

… Além do cenário político, o câmbio repercutiu as remessas sazonais ao exterior, enquanto os juros futuros continuaram subindo com a ata do Copom e o Ibovespa caiu com a “taxação BBB” (bancos, bets e bilionários).

… Caiu mal para os bancos a aprovação pela Câmara (confirmada ontem à noite pelo Senado) do projeto de lei dos benefícios fiscais que amplia a alíquota de IR sobre os Juros sobre Capital Próprio (JCP) de 15% para 17,5%.

… O setor financeiro recuou em bloco e foi determinante para a bolsa ampliar as perdas da véspera. Itaú PN (-0,89%, a R$ 38,97); Bradesco PN (-0,82%, a R$ 18,25); BB ON (-0,74%, a R$ 21,55); e Santander Unit (-0,60%, a R$ 31,57).

… Mesmo vindo da queda expressiva de 2,5% do dia anterior com a turbulência eleitoral, o Ibovespa caiu mais 0,79% ontem, aos 157.327,26 pontos, voltando ao patamar do dia do anúncio da pré-candidatura de Flávio Bolsonaro.

… Turbinado pelo vencimento de opções sobre o índice à vista, o volume de negócios alcançou quase R$ 67 bilhões e foi considerado elevado mesmo para um dia de game, reforçando os nervos à flor da pele com a eleição no radar.

… A onda vendedora na bolsa só não foi maior ontem, porque as blue chips das commodities amorteceram o impacto. Vale pegou carona na alta firme de 1,25% do minério e voltou à faixa dos R$ 70. Subiu 1,27%, a R$ 70,17.

… O petróleo puxou Petrobras ON (+0,68%, a R$ 32,53) e PN (+1,11%, a R$ 31,08). A ordem de bloqueio de Trump aos petroleiros da Venezuela deixou em segundo plano o temor de aumento do excedente global da commodity.

… O barril do Brent quebrou um sequência de cinco quedas e subiu 1,29%, a US$ 59,68, encostando nos US$ 60.

… No câmbio, as incertezas eleitorais e os fluxos de saída de recursos ao exterior nesta reta final do ano pressionaram o dólar para cima dos R$ 5,50, ao maior nível de fechamento em quatro meses e meio (desde agosto).

… Nos últimos quatro pregões, a moeda americana já subiu 2,20%. No acumulado deste mês, que tem testado os nervos dos investidores, especialmente pelo contexto eleitoral, o dólar à vista registra alta superior a 3,5%.

… Fechou ontem em alta de 1,10%, a R$ 5,5233, e ajudou a continuar embutindo prêmio de risco nos juros futuros.

A BARRA ESTÁ ALTA – A não ser que o Relatório de Política Monetária promova hoje uma reviravolta nas expectativas, pode continuar praticamente unânime na curva a termo (95%) a aposta em corte da Selic em março.

… Janeiro ainda não saiu de cena, mas já se viu ontem uma migração importante para a percepção mais hawkish.

… Desafiando a postura conservadora do Copom, o Itaú ainda acredita em flexibilização na primeira reunião de política monetária de 2026, mas reconhece que a barra está cada vez mais alta para a Selic cair no curto prazo.

… O PicPay descarta janeiro e alerta que nem mesmo março é garantia. Vai depender da consolidação do desaquecimento da atividade, do processo de desinflação e da ausência de novos choques adversos.

… Na onda de revisões das estimativas de inflação abaixo do teto da meta, o PicPay passou a projetar o IPCA deste ano em 4,4% (de 4,6% antes); o Itaú reduziu de 4,5% para 4,4%; e o Daycoval diminuiu de 4,5% para 4,3%.

… Ainda sob o impacto residual da linguagem mais cautelosa da ata do Copom e preocupados com o quadro fiscal na  eventual reeleição de Lula, os contratos futuros dos juros voltaram a acumular prêmios de risco no pregão de ontem.

… No fechamento dos negócios, o DI para Janeiro de 2027 marcava 13,815% (de 13,672% no ajuste anterior); Jan/29, 13,330% (contra 13,099% na véspera); Jan/31, 13,635% (de 13,386%); e Jan/33, 13,740% (contra 13,493%).

CACIFE PARA A VAGA – Entrevistado ontem por Trump para o comando do Fed, o diretor Christopher Waller assumiu, em evento, um discurso quase sob medida para ser escolhido para a vaga que será deixada por Powell.

… Disse que o mercado de trabalho está fraco, que a inflação está sob controle e que não vê riscos negativos relacionados às tarifas. Trump só não deve ter gostado de ele defender uma redução “moderada” dos juros.

… Já Raphael Bostic alertou que a inflação está longe da meta há cinco anos, que a robustez da economia americana pode criar um obstáculo grande para diminuir os preços e que uma pausa nos cortes pelo Fed seria adequada.

… Com o mercado mais inclinado a apostar que o juro não vai cair em janeiro, as taxas dos Treasuries subiram de leve antes do CPI. O retorno da Note-2 anos foi a 3,484% (de 3,483% na véspera) e de 10 anos, a 4,152% (de 4,150%).

… No câmbio, o índice DXY, que mede o desempenho do dólar contra outras seis moedas fortes, teve alta de 0,23%, a 98,368 pontos, em recuperação técnica antes do CPI. O iene testou uma correção e caiu para 155,70/US$.

… Antecipando as decisões do BCE e BoE, o euro ficou estável (-0,04%; US$ 1,1748) e a libra caiu 0,35% (US$ 1,3385).

… Em Nova York, as bolsas passaram a cair à tarde, afetadas por papéis de tecnologia, em meio a um novo tombo de mais de 5% na Oracle, que pressionou o Nasdaq (-1,81%, a 22.693,32 pontos) e S&P 500 (-1,16%, a 6.721,51 pontos).

… O Dow Jones caiu menos (-0,47%), a 47.885,97 pontos. Uma reportagem do Financial Times, desmentida pela Oracle,revelou que a empresa estaria tendo problemas em acordos para a instalação de data centers em Michigan.

CIAS ABERTAS NO AFTER – ITAÚ informou que fará em 15 de janeiro o resgate antecipado da totalidade de suas notas subordinadas Nível 2 emitidas em janeiro de 2021, no valor de US$ 500 milhões…

… Os títulos possuem cupom de 3,875% ao ano e vencimento previsto para 15 de abril de 2031; segundo o banco, estimativa do impacto da recompra no índice de capitalização Nível 2 será de 0,18 ponto percentual. 

GUARARAPES. O conselho de administração da dona da Riachuelo aprovou o pagamento R$ 1,488 bilhão em proventos, entre dividendos intermediários, dividendos intercalares e juros sobre capital próprio (JCP)…

… Do total anunciado, R$ 200 milhões referem-se a dividendos intermediários, a R$ 0,3999 por ação. Outros R$ 874,7 milhões correspondem a dividendos intercalares, a R$ 1,7493 por ação. Já o JCP soma R$ 0,7025/ação. Ex dia 23/12.

AXIA ENERGIA. Cingapura GIC Private Limited alienou ações ordinárias e passou a deter 4,86% do total de papéis emitidos pela companhia…

… Segundo formulário de referência mais recente da Axia, de 3 de dezembro, o fundo detinha anteriormente 6,174% das ações ordinárias e 2,075% das preferenciais, o que correspondia a 5,677% do total de papéis.  

CEMIG aprovou a distribuição de R$ 417,3 milhões, o equivalente a R$ 0,1458 por ação, com pagamento em 30 de dezembro; ex em 23 de dezembro. 

LOCALIZA. B3 aprovou em caráter excepcional pedido de dispensa prévia formulado pela companhia para viabilizar a criação e a emissão de ações preferenciais conversíveis em ações ordinárias e resgatáveis…

… Citi elevou o preço-alvo para a ação de R$ 43,50 para R$ 52,50, mantendo recomendação de compra, após considerar “sólidos” os resultados da empresa no terceiro trimestre.

COTEMINAS. Credores do grupo aprovaram nesta semana plano de recuperação judicial do conglomerado liderado por Josué Gomes, atual presidente da Fiesp (Folha)…

… Processo vinha se arrastando desde que a Justiça aceitou o pedido de recuperação do grupo, em julho de 2024, com um passivo declarado de R$ 2 bilhões; agora, ele segue para homologação judicial.