BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*

Sexta Feira, 31 de Outubro de 2.025.

 *Magníficas brilham no after hours*

Aqui, hoje tem a Pnad Contínua e déficit primário de setembro

… Apple e Amazon superaram as previsões de lucro nos balanços divulgados após o fechamento e suas ações brilharam no after hours. Netflix, que anunciou desdobramento de ações, também foi destaque nas negociações do pós-mercado, assim como o ADR de Vale subiu com números positivos no 3Tri. Os resultados corporativos estão em primeiro plano em Nova York, junto com os comentários de Powell, que ainda rendem ajustes, enquanto o acordo entre China e Estados Unidos teve pouca repercussão. Aqui, a surpresa com o Caged forte esfriou as apostas de corte antecipado da Selic. Hoje tem mais emprego, com a Pnad Contínua, e déficit primário de setembro.

TRUMP & XI – Amplamente precificado pelos mercados, o acordo entre os presidentes dos Estados Unidos e da China foi recebido mais como uma “trégua”, embora Trump tenha descrito a reunião na Coreia do Sul como “incrível” e “excepcional”.

… Washington reduziu a tarifa média de importação sobre produtos chineses, de 57% para 47%, a tarifa sobre produtos relacionados ao fentanil, de 20% para 10%, e retirou a ameaça de taxar em 100% as importações vindas de Pequim, a partir de 1º de novembro.

… Também foram suspensas as taxas portuárias especiais a navios chineses em portos americanos e as restrições nas exportações de tecnologia.

… Em troca, a China concordou em remover as restrições sobre ímãs de terras raras, suspender taxas portuárias especiais aplicadas a navios dos Estados Unidos e a retomar a compra de soja americana, sendo 12 milhões de toneladas este ano e 25 milhões anuais até 2028.

… Dois assuntos ainda ficaram em aberto: o novo superchip da Nvidia, chamado Blackwell, e o futuro do TikTok nos Estados Unidos.

… O secretário do Tesouro, Scott Bessent, disse em entrevista à Fox Business que o acordo deverá ser assinado já na próxima semana.

… Trump deixou a Coreia do Sul muito animado, contando a jornalistas no Air Force One que, “numa escala de zero a 10, eu diria que a reunião foi um 12”. Ele admitiu que o acordo é válido por um ano e que será renegociado todos os anos, “mas acho que vai durar muito tempo”.

TERRAS RARAS – O acordo entre Estados Unidos e China não deve enfraquecer a posição do Brasil pela reversão das tarifas de 50%, na avaliação de especialistas consultados pela Agência Estado, já que as terras raras estão na nossa mesa de negociação.

… O professor de economia da Universidade de Brasília, Jorge Arbache, diz que os Estados Unidos ganharam tempo garantindo a importação de terras raras de Pequim, mas ainda precisam encontrar novos fornecedores para dependerem menos da China.

… “Além disso, o acordo tem prazo de validade, será reavaliado anualmente, de modo que não elimina a vulnerabilidade dos Estados Unidos.”

… Quase 70% da produção de terras raras no mundo está nas mãos da China, que usa essa posição em disputas geopolíticas, restringindo o fornecimento de insumos essenciais de inúmeras tecnologias – de chips a mísseis teleguiados – e de difícil substituição.

… Para o consultor Rogelio Golfarb, sócio da ZagWork, a dependência americana às terras raras da China é um tema de segurança nacional, já que a inovação militar, assim como a eletrificação da mobilidade e a inteligência artificial, dependem desses minerais.

… “Os Estados Unidos estão sendo obrigados a ceder porque não têm alternativa. E isso torna o Brasil estrategicamente importante, já que temos a segunda maior reserva de terras raras do mundo. A negociação com Trump vai passar por isso.”

AFTER HOURS – As bolsas em Nova York têm pelo menos três bons motivos para uma abertura positiva, nesta sexta-feira, com o desempenho das ações da Apple (+2,34%), da Amazon (+13,16%) e da Netflix (+3,19%), nas negociações do pós-mercado.

… A Netflix surpreendeu com o desdobramento de ações na proporção de dez para uma, segundo comunicado na SEC, após o fechamento do mercado. Cada acionista registrado até o fechamento do pregão em 10/11 receberá nove ações adicionais para cada ação detida.

… Já os balanços da Apple e da Amazon, também após o fechamento, agradaram aos investidores com resultados acima do esperado.

… A Apple teve lucro líquido de US$ 27,47 bilhões no 3Tri, com lucro diluído por ação de US$ 1,85, superando a expectativa de especialistas consultados pela FactSet (US$ 1,78). A receita registrada, de US$ 102,5 bilhões, também atingiu um valor recorde.

… Os resultados contaram com a ajuda do lançamento dos novos aparelhos iPhone na linha 17, com recordes de receita para os telefones no trimestre (US$ 49,02 bilhões), além de um recorde histórico no segmento de serviços (US$ 28,75 bilhões).

… Já o lucro da Amazon disparou 38,5%, para US$ 21,19 bilhões (US$ 1,95/ação), bem acima do previsto na FactSet (US$ 1,57/ação).

… As vendas líquidas cresceram 13%, atingindo US$ 180,2 bilhões (US$ 158,9 bilhões no 3Tri/24), com crescimento do negócio de computação em nuvem acima do previsto. As vendas do segmento AWS aumentaram 20% em bases anuais, para US$ 33 bilhões.

HOJE – Encerrando a semana, estão previstos para esta sexta-feira os balanços das petrolíferas americanas Chevron (previsão de lucro por ação de US$ 1,71) e da Exxon Mobil (US$ 1,82/ação) – ambos antes da abertura dos mercados em Nova York.

VALE & GERDAU – O ADR da Vale fechou em alta de 0,84%, com o lucro líquido atribuível de US$ 2,685 bilhões no terceiro trimestre, quase 12% acima do consenso no mercado e 11% maior do que o resultado de um ano antes.

… Segundo o Broadcast, a Vale entregou resultados operacionais e financeiros mais fortes, impulsionados pelo minério; contenção de custos e geração robusta de caixa; e avançou na redução de despesas ligadas a Brumadinho.

… A companhia comentará os resultados trimestrais em teleconferência aos investidores marcada para as 11h.

… No caso da Gerdau, apesar da queda de 23,9% do lucro ajustado, que somou R$ 1,09 bilhão, o resultado veio 9% melhor do que o previsto e a companhia anunciou R$ 555,2 milhões em dividendos, a R$ 0,28 por ação (ex dia 11).

… Em um primeiro momento, o ADR subiu mais de 1% no after hours, mas virou e fechou em queda de 0,87%.

MAIS AGENDA – Nos Estados Unidos, o indicador de atividade do PMI de outubro medido pelo ISM de Chicago, que escapou ao shutdown, sai às 10h45. Três dirigentes do Fed falam hoje: Lorie Logan, às 10h30, e Beth Hammack e Raphael Bostic, em evento às 13h.

… Os dados de petróleo da Baker Hughes vêm às 14h, com o mercado à espera da reunião da Opep+, marcada para domingo, que pode discutir um aumento moderado de produção para dezembro, de 137 mil barris por dia.

… Ainda hoje, sai a inflação ao consumidor de outubro na zona do euro (7h). O BC da Colômbia decide juro às 15h.

CHINA HOJE – O PMI industrial oficial caiu para 49,0 em outubro, de 49,8 em setembro, e frustrou a previsão dos analistas, de 49,6. O indicador registrou contração pelo sétimo mês consecutivo e atingiu a mínima em seis meses.

… Já o PMI do setor de serviços subiu de 50,0 para 50,1 e ficou acima do esperado (50).

NO BRASIL – A Pnad Contínua ganha o foco das atenções às 9h e será uma espécie de tira-teima do Caged forte. A taxa de desemprego do trimestre móvel encerrado em setembro deve recuar para 5,5%, de 5,6% do trimestre até agosto.

… O intervalo das projeções no Broadcast varia de 5,4% a 5,8%. Analistas consultados projetam que, apesar da força do mercado de trabalho, algumas aberturas podem apontar para o início da perda de fôlego da mão de obra.

… No contexto fiscal, o BC divulga às 8h30 o resultado do setor público consolidado de setembro, um dia depois de o Governo Central ter apresentado o pior déficit para o mês (R$ 14,497 bilhões) desde 2020 (em meio à pandemia).

… No resultado consolidado, o setor público deve registrar saldo negativo de R$ 17,3 bilhões. As estimativas no mercado financeiro para esta leitura são todas deficitárias e variam de R$ 19,660 bilhões a R$ 15,5 bilhões.

… Para 2025, a mediana indica déficit primário de R$ 65 bilhões (piso de -R$ 79,1 bilhões e teto de -R$ 54,4 bilhões).

… Do lado da inflação, a Aneel divulga às 16h a bandeira tarifária de novembro e a expectativa é de que permaneça vermelha patamar 1 em novembro, mantendo a cobrança adicional de R$ 4,46 a cada 100 quilowatts-hora.

… Mas especialistas apontam perspectiva de melhora para dezembro, com acionamento da bandeira amarela nas contas de luz, o que deve favorecer a percepção cada vez mais positiva do mercado para o ambiente inflacionário.

… No câmbio, hoje é dia de briga para a formação da Ptax do mês, o que pode redobrar a volatilidade nos negócios.

LULA – O presidente viaja neste sábado para Belém, devendo ficar na capital paraense até o dia 7 para o início de reuniões sobre a COP 30, na quinta e na sexta-feira, quando será realizada a Cúpula do Clima, com a presença de diversos chefes de Estado e líderes mundiais.

ISENÇÃO DO IR – O relator do projeto, senador Renan Calheiros, deve apresentar seu texto na próxima terça-feira (4).

… O presidente do Senado, Davi Alcolumbre, pretende reunir líderes na próxima semana para debater IR e alternativas à MP do IOF.

… Nesta quinta, o Congresso aprovou o projeto que propôs mudanças na Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) de 2025 para permitir que a ampliação da isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil tenha validade por tempo indeterminado.

… O projeto incluiu também um trecho para que a execução da meta fiscal possa ser alcançada pelo piso.

SETOR ELÉTRICO – A MP com as novas regras para o setor elétrico foi aprovada ontem na Câmara e no Senado e segue para sanção presidencial.

… A ampliação da regra sobre os ressarcimentos para usinas eólicas e solares foi a principal mudança no texto enviado pelo governo, prevendo o direito a ressarcimento por todos os tipos de cortes de geração que tenham sido originados externamente.

… As indenizações serão pagas por meio do Encargos de Serviço do Sistema (ESS), cobrados dos consumidores por meio da conta de luz para garantir a estabilidade e confiabilidade do sistema elétrico nacional.

… A proposta também autoriza a compensação retroativa a partir de setembro de 2023, desde que os geradores desistam de ações judiciais, e prevê ainda que a Aneel deverá aprovar os procedimentos e as regras de comercialização em até 60 dias.

… A medida é mais ampla do que a que estava prevista no relatório do senador Eduardo Braga (MDB), aprovado pouco antes na comissão mista.

O CALL DA SELIC – Se a Pnad vier hoje para provar que a força do Caged não é isolada, traders podem esvaziar mais um pouco a aposta de corte da Selic em janeiro, que ainda é ampla, mas caiu de 65% para 62% na curva a termo.

… A queda só não foi maior, porque economistas viram alguns sinais de desaceleração gradual do emprego, apesar de a criação de 213.002 novas vagas formais em setembro ter superado a expectativa do mercado de 169 mil.

… Mesmo com a abertura mais forte, cálculos com ajuste sazonal sinalizaram que os postos com carteira assinada aceleraram marginalmente, segundo o Daycoval, indicando o início de um processo de perda de ímpeto.

… O banco também chamou a atenção para o menor fôlego no acumulado de 12 meses: 1.439.904 contratações líquidas, abaixo das 1.851.901 vagas criadas no período de outubro de 2023 a setembro do ano passado.

… Para o Bradesco, a média trimestral de postos criados (77 mil) indica moderação no mercado de trabalho e o patamar está abaixo dos cerca de 100 mil necessários para manter a taxa de desemprego estável, segundo relatório.  

… Já para o economista-chefe do banco BMG, Flávio Serrano, o Caged contrariou a tendência de acomodação que vinha sendo observada no mercado de trabalho e, depois do dado, a Pnad Contínua de hoje ganha maior relevância.

… “Se mostrar emprego fraco, o Caged pode ter sido um ponto fora da curva. Se vier forte, acende a luz amarela.”

… Embora traders tenham posto em xeque um corte antecipado da Selic, economistas estão cada vez mais confiantes de que o Copom não vai esperar até março e já vai derrubar o juro de 15% para 14,75% em janeiro.  

… Segundo pesquisa do Broadcast, a recente melhora na inflação corrente, com a mediana das apostas do mercado para o IPCA deste ano próxima do teto da meta (4,51%), reforçou a aposta por um corte mais cedo em 2026.

… Entre 65 instituições consultadas, 29 apostam em um cenário de início do afrouxamento monetário em janeiro. Recentemente, o corte no preço da gasolina e a surpresa para baixo no IPCA-15 de outubro aliviaram a percepção.

… A pressão do Caged foi sentida especialmente na ponta curta do DI, enquanto a longa subiu acompanhando o exterior, onde tanto o rendimento dos Treasuries quanto o dólar avançaram, ainda sob a influência de Powell.

… O contrato de juro para Jan/27 avançou para 13,925% (contra 13,835% na véspera); Jan/29 subiu a 13,195% (de 13,161% no pregão anterior); Jan/31 acelerou para 13,475% (de 13,419%); e Jan/33 foi a 13,625% (de 13,600%).

AVISO EM DOIS? – A sinalização do presidente do Fed de uma possível pausa no ciclo de redução de juros em dezembro continuou repercutindo, porque o mercado parece ter subestimado a capacidade de Powell surpreender.

… Mas ousar é do jogo dos negócios, e tem mais: Powell não disse que o juro não vai cair na última reunião do ano. Só avisou que pode não cair. Ou seja, ainda tem muita água para correr. Mas ontem, de novo, foi dia de reprecificar.

… O dólar à vista, que vinha conseguindo se manter na faixa de R$ 5,35 nos últimos pregões, importou o fôlego da postura mais conservadora assumida pelo Fed e fechou em alta moderada de 0,40%, negociado a R$ 5,3812.

… O movimento seguiu à risca o DXY, que subiu 0,30% com o freio de arrumação de Powell, para 99,526 pontos.

… O destaque no câmbio foi o iene, que afundou 0,91%, a 154,05/US$, após o BoJ ter mantido o juro em 0,5% e o presidente da instituição, Kazuo Ueda, não ter garantido um aperto monetário na próxima reunião.

… O euro caiu 0,32%, para US$ 1,1569, apesar de o BCE ter mantido a política monetária inalterada (2%) e de Christine Lagarde ter reforçado que ainda existem riscos para a inflação. Já a libra perdeu 0,37%, a US$ 1,3144.

… Como o dólar, as taxas dos Treasuries continuaram recalibrando o ciclo de cortes do Fed. O juro da Note de 2 anos subiu para 3,608%, de 3,600% na véspera, e o rendimento de 10 anos avançou para 4,086%, contra 4,069%.

… Bessent reclamou que o BC americano está “preso ao passado”, disse que os números do Fed sobre PIB e inflação estão “consistentemente errados” e que não entende o motivo de Powell sinalizar que não quer cortar o juro.

… O secretário do Tesouro afirmou que, no início de dezembro, promoverá uma segunda rodada de entrevistas com os candidatos para substituir Powell no comando do Fed, permitindo que Trump escolha um nome até o Natal.

… Recentemente, cinco finalistas foram apontados: Waller, Bowman, Kevin Warsh, Kevin Hassett e Rick Rieder.

PASSOU RASPANDO – Foi por pouco, mas o Ibovespa conseguiu emplacar novo recorde duplo, com máxima intraday de 149.234,04 pontos e fechamento no patamar inédito dos 148.780,22 pontos, tendo subido apenas 0,10%.

… A bolsa completou uma sequência de sete altas, embora já tenha dado sinais de esgotamento. A perda de fôlego foi atribuída, em alguma medida, ao Caged forte, que eventualmente pode inviabilizar o corte antecipado da Selic.

… Mas também as perdas de Bradesco e da Petrobras desaceleraram os ganhos do Ibov e contribuíram para neutralizar o otimismo da Vale, que subiu 0,76%, a R$ 63,81, na expectativa positiva do balanço da noite de ontem.

… Além disso, o apetite por risco da mineradora respondeu ao progressos do encontro entre Trump e Xi Jinping.

… Já na ponta negativa, Petrobras ON recuou 0,88%, a R$ 31,66, e PN perdeu 0,43%, a R$ 29,89. Os papéis operaram descolados da leve alta de 0,12% do petróleo, com o Brent valendo US$ 65,00, de olho na trégua comercial.

… No day after de seu balanço, que assustou pela provisões contra devedores duvidosos, Bradesco liderou as perdas do Ibovespa. O papel PN afundou 3,88%, a R$ 18,10, e o ON levou um tombo de 3,56%, a R$ 15,43.

… Mas as ações ainda acumulam salto no ano de 69% (PN) e 57% (ON), melhor desempenho entre os bancões.

… Santander unit engatou o quinto pregão seguido no terreno positivo, em alta de 2,61%, a R$ 30,61, maior valor desde abril de 2022. O banco continuou repercutindo o resultado trimestral apresentado na última quarta-feira.

… Ainda no setor, BB ON avançou 1,93% (R$ 21,63). Já Itaú registrou leve queda de 0,13%, negociado a R$ 39,29.

… Em Wall Street, a mensagem de Powell de que o Fed não tem compromisso antecipado com um corte e a pressão de tecnologia se sobrepuseram ao acordo entre Trump e Xi Jinping para puxar uma correção nas bolsas americanas.

… O Dow Jones caiu 0,23%, aos 47.522,12 pontos; o S&P 500 recuou 0,99%, aos 6.822,34 pontos; e o Nasdaq devolveu 1,57%, aos 23.581,14 pontos, prejudicado pelas magníficas Meta (-11,33%) e Microsoft (-2,90%).

… Outras vilãs foram a Tesla, que caiu 4,6%, em meio à oposição de acionistas ao pacote bilionário de remuneração de Musk; e a Nvidia, que cedeu 2%, sem permissão imediata para comercializar chips avançados com Pequim.

COMPANHIAS ABERTAS – PETROBRAS informou que Campo de Búzios, localizado no pré-sal da Bacia de Santos, alcançou 1 milhão de barris de petróleo produzidos por dia, segundo a presidente da estatal, Magda Chambriard.

TELEFÔNICA registrou lucro líquido de R$ 1,9 bilhão no terceiro trimestre, alta anual de 13,3%; Ebitda somou R$ 6,5 bilhões, aumento de 9% em relação ao mesmo período de 2024.

MULTIPLAN registrou lucro líquido de R$ 221,1 milhões no terceiro trimestre, queda anual de 20,9%; Ebitda somou R$ 435,5 milhões, alta de 8,6% em relação ao mesmo período de 2024.

AZUL apurou Ebitda ajustado de R$ 613,8 milhões em setembro, segundo informações mensais preliminares entregues à Corte de Falência de Nova York, no âmbito do processo de recuperação judicial nos Estados Unidos.

MRV. BB Investimentos cortou preço-alvo da ação de R$ 14 para R$ 12, mantendo recomendação de compra. Revisão incorporou resultados do 2TRI, prévias operacionais do 3TRI e premissas econômicas atualizadas.

MARCOPOLO registrou lucro líquido de R$ 323,3 milhões no terceiro trimestre, alta de 1% em relação ao mesmo período de 2024; Ebitda somou R$ 419,8 milhões, recuo de 9,9% na comparação anual

ENERGISA informou que a Agência Reguladora de Serviços Públicos (ARSP) homologou reajuste tarifário para sua controlada ES Gás, a partir de 1º de novembro…

… Efeito médio será de uma redução de 4%, com preço de venda, sem impostos, para R$ 2,4586 por metro cúbico.

ISA ENERGIA. BB Investimentos cortou preço-alvo da ação preferencial da companhia de R$ 33,40 para R$ 31,10, mantendo recomendação de compra…

… Revisão incorporou valores revisados da Rede Básica do Sistema Existente para o período de julho de 2025 a junho de 2028.

VULCABRÁS registrou lucro líquido atribuído aos controladores de R$ 547,2 milhões no terceiro trimestre, alta anual de 217,8%. Ebitda somou 226,5 milhões, crescimento de 15,1% em relação ao mesmo período de 2024.

COSAN informou, por meio de fato relevante, que o Cade aprovou, sem restrições, a subscrição de ações da companhia por três fundos de investimento: Perfin Rally, BTG Pactual e BPAC3 Multiestratégia.

RAÍZEN. A Moody´s colocou em revisão para possível rebaixamento o rating Baa3…

… A decisão foi motivada pelos desafios operacionais enfrentados especialmente na safra 2024-25, que resultaram em geração de fluxo de caixa livre negativo, aumento do endividamento bruto e indicadores de crédito pressionados.