BDM Matinal Riscala 0702

 *Payroll, Haddad e Bradesco fecham a semana*

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato.

[07/02/25]

… Queda da Amazon no after hours não é boa notícia para a abertura das bolsas em NY, mas a agenda decisiva vem com o payroll (10h30), que deve ajustar as apostas para os juros nos Estados Unidos. Investidores esperam um esfriamento do mercado de trabalho, com a criação de 170 mil em janeiro, após +256 mil em dezembro. A taxa de desemprego deve permanecer em 4,10%. Aqui, o dia começa com o IGP-DI de janeiro e uma entrevista de Haddad a uma rádio de Pernambuco (8h20). Lula não fala hoje. Bradesco divulga balanço agora cedo e, à tarde, o MDIC informa o resultado da balança comercial de janeiro. Ainda pela manhã, os diretores do BC Diogo Guillen e Paulo Picchetti participam da reunião trimestral com economistas de São Paulo, quando devem ouvir as preocupações recorrentes sobre o fiscal.

… Nesta 5ªF, o tom de campanha eleitoral do presidente Lula, em entrevista a emissoras de rádio da Bahia, reforçou as desconfianças de que ele, cada vez mais, tende a insistir em um discurso e medidas que possam melhorar sua popularidade para 2026.

… Disse que “a economia vive o seu melhor momento”, que “a inflação está totalmente controlada”, culpou a “arapuca armada por RCN pela alta do dólar” e pediu ajuda do consumidor para que os preços dos alimentos sejam reduzidos.

… “Se você vai no supermercado e vê que um produto está caro, não compre, a população tem que se educar. Para que a mercadoria não estrague, o supermercado vai baixar o preço.” O apelo foi muito explorado pela oposição nas redes sociais.

… No diagnóstico, Lula acertou, reconhecendo que existe uma demanda maior com o aumento do salário mínimo acima da inflação e da massa salarial, mas continuou prometendo mais dinheiro, com a isenção do IR para quem ganha até R$ 5 mil mensais.

… “A gente vai apresentar essa proposta e tenho certeza de que a Câmara e o Senado vão aprovar, porque todo mundo está preocupado com a melhoria da qualidade de vida do povo.” Sem dar detalhes, disse que essa conta recairá “nas pessoas mais ricas”.

… Para cobrir esse custo, a Fazenda propõe uma alíquota mínima para quem tem renda acima de R$ 50 mil e não é tributado.

… O presidente ainda revelou que, nos próximos dias, o governo federal anunciará mais medidas para o aumento do crédito, dizendo que isso já foi conversado com os bancos públicos. Voltou a defender que “o dinheiro tem que circular no País”.

… Por fim, Lula previu que o PIB deve crescer 3,5% ou 3,7% este ano, contra as projeções de desaceleração do mercado financeiro.

… O mercado até pode se acostumar a separar o que é fumaça (retórica política) do que é fato, mas as declarações do presidente causam insegurança sobre a política fiscal e acabam tendo impacto nas expectativas de inflação, nos juros e no câmbio.

… Nesta 5ªF, o dólar retomou a queda, devolvendo o prêmio atribuído ao risco Trump, mas poderia estar mais barato se o horizonte fosse menos incerto no cenário doméstico. Já na curva de juros, Lula fez pressão nos contratos de longo prazo (abaixo).

MAIS AGENDA – O IGP-DI (8h) deve desacelerar a alta em janeiro para 0,11%, na mediana das estimativas de pesquisa Broadcast, entre o piso de -0,10% e o teto de 0,29%. Em dezembro, o indicador subiu 0,87%.

… Às 15h, o MDIC divulga a balança comercial de janeiro, que deve mostrar superávit de US$ 3,0 bilhões, após saldo positivo de US$ 4,803 bilhões em dezembro. As projeções variam de US$ 2,6 bilhões a US$ 3,8 bilhões.

BRADESCO – A previsão é de lucro líquido de R$ 5,344 bilhões no 4Tri, segundo a média das estimativas das sete casas consultadas pela AE (BTG Pactual, BofA, Itaú BBA, Citi, Safra, JPMorgan e XP), o que marcaria um crescimento de 85,7% sobre o 4Tri/2023.

AMAZON – A ação caiu 4,05% no after hours, apesar de o lucro líquido de US$ 20 bilhões no 4Tri ter superado as expectativas, vindo quase no dobro do registrado em igual período de 2023. O lucro por ação, de US$ 1,86, ficou bem acima da previsão da FactSet (US$ 1,49).

… Apesar disso, a estimativa do guidance de vendas para 2025, na faixa entre US$ 151 bilhões e US$ 155 bilhões, frustrou as estimativas.

PAYROLL – O relatório do emprego nos Estados Unidos em janeiro deve indicar a criação de 170 mil vagas, de acordo com projeções do Broadcast, mas o resultado pode ter a leitura relativizada pelos eventos climáticos, que voltam a influenciar.

… Caso se confirme, o número representará uma desaceleração, depois da criação de 256 mil postos em dezembro, com a mediana das estimativas apontando para um aumento de 0,3% no salário médio por hora e taxa de desemprego mantida em 4,1%.

… Segundo o Morgan Stanley, os incêndios florestais na Califórnia podem subtrair até 40 mil vagas e a temperatura mais fria que assolou várias áreas do território americano na segunda semana de janeiro pode ter um efeito negativo de até 30 mil postos.

… O Goldman Sachs tem uma estimativa mais moderada para o impacto dos incêndios e do frio, com 20 mil postos retirados de janeiro.

… Já o BMO Capital observa que, se os dados reforçarem a narrativa de que o mercado de trabalho está em uma base sólida, devem dar ao Fed argumentos para continuar a batalha contra a inflação, sem a preocupação com uma deterioração mais acentuada do emprego.

… Nesta semana, a pesquisa ADP apontou a criação de 183 mil empregos em janeiro no setor privado dos EUA, acima do esperado, e com dezembro revisado em alta. Já o relatório Jolts mostrou queda na abertura de postos de trabalho para 7,600 milhões em dezembro.

… Ontem, os pedidos semanais de auxílio-desemprego indicaram uma possível desaceleração da atividade americana, o que, em conjunto com outros dados, contribui para a percepção de que o Fed possa retomar os cortes dos juros mais cedo (abaixo).

SENTIMENTO DO CONSUMIDOR – Outro indicador importante na agenda dos EUA, o índice de sentimento do consumidor medido pela Universidade de Michigan (12h) tem previsão de subir para 72,0 em fevereiro (estimativa preliminar), contra 71,1 em janeiro.

… O índice traz também as expectativas para a inflação em 1 ano (3,3% em janeiro) e 5 anos (3,2%).

FED GIRLS – Michelle Bowman discursa às 11h25 (Brasília) e Adriana Kugler, às 14h.

… No final do dia, Lorie Logan (Fed/Dallas) afirmou em painel do Bis que o arrefecimento do mercado de trabalho pode evidenciar que é hora de o Fed cortar os juros. Ela também destacou a inflação próxima de 2% nos Estados Unidos.

… Mais cedo, Austan Goolsbee (Fed/Chicago) disse que uma economia de pleno emprego com sólido crescimento e inflação em queda permitirá que o Fed continue cortando os juros, embora em ritmo mais lento com as incertezas sobre o impacto de tarifas.

… Um estudo do Fed/Boston calculou que, se as tarifas do Canadá (25%), México (25%) e China (10%) forem realmente implementadas, podem ter um impacto de 0,50 a 0,80 ponto porcentual por ano no índice de preços de gastos com consumo (PCE).

OUTROS INDICADORES – Ainda nos EUA, saem estoques no atacado (12h) e crédito ao consumidor (17h), ambos de dezembro.

JÁ ESTÁ NO PALANQUE – Não costumam cair bem para os negócios as cartadas populistas de Lula, já de olho em 2026. Os ruídos de ontem podem até não passar de jogos de cena para a torcida. Mas levantam a lebre.

… A ponta mais longa da curva do DI, que melhor reflete a percepção de risco dos investidores estrangeiros, exibiu viés de alta: Jan/29 a 14,665% (de 14,645%); Jan/31, a 14,640% (14,590%); e Jan/33, 14,580% (14,540%).

… Já os contratos mais curtos ainda conseguiram aliviar junto com o dólar abaixo de R$ 5,80. O DI para janeiro de 2026 marcou 14,930% (de 14,965% no fechamento anterior) e o Jan/27 terminou a 15,000% (de 15,020%).

… Depois de ter quebrado a sequência de doze quedas, o dólar já retomou ontem a trajetória de baixa, ajudado pelo avanço nos preços do minério na China e fluxo cambial positivo, segundo traders.

… Exportadores teriam aproveitado a alta pontual do pregão de 4ªF para entrar vendendo de novo, o que levou a moeda norte-americana a fechar com desvalorização de 0,52%, cotada a R$ 5,7639. Mas dizem que tem piso.

… “O que impede o dólar de cair ainda mais é a preocupação com o risco fiscal elevado. Vejo um suporte muito forte em R$ 5,70”, disse ao Broadcast Ricardo Chiumento, superintendente da mesa de derivativos do BS2.

… Em relatório, a XP Investimentos também não se mostra convencida de que a apreciação rápida do real vem para ficar e alerta que a valorização recente tem bases frágeis. A corretora mantém a projeção R$ 6,20 no ano.

… “As incertezas em torno da política fiscal e parafiscal persistem e tendem a se intensificar à medida que o ano eleitoral se aproxima. O cenário de inflação segue desafiador, com expectativas divergindo da meta do Copom.”

… No cenário externo, o principal risco está na intensidade das políticas comerciais do novo governo dos EUA.

VALE QUANTO PESA – Principal motor do Ibovespa para a reconquista da marca dos 126 mil pontos, Vale saltou 1,51% e voltou a ser cotada acima do preço de tela de R$ 55, a R$ 55,13, impulsionada por dois gatilhos.

… Além de ter colado na alta do minério de ferro (+1,43%), os papéis refletiram a participação de 50% que a mineradora adquiriu da siderúrgica chinesa Baoshan Iron & Steel Co na Baoval, por valor não revelado.

… Considerado por muita gente barato e atraente ao capital externo de curto prazo, o Ibovespa fechou com valorização de 0,55%, aos 126.224,74 pontos, e volume financeiro fraco, limitado a só R$ 19 bilhões.

… Além de Vale, outro ponto de apoio à bolsa foram os bancos, que fecharam majoritariamente no campo positivo. À espera do balanço desta manhã, Bradesco registrou +1,38% (PN, a R$ 12,48) e +1,08% (ON; R$ 11,23).

… Itaú teve inicialmente performance negativa, devido ao guidance conservador em seu resultado do 4Tri, mas deu tempo de se recuperar levemente (+0,18%; R$ 34,17), com a reavaliação dos investidores sobre o balanço.

… Banco do Brasil registrou valorização de 1,15% (R$ 28,15). Já Santander perdeu 0,30%, a R$ 27,00.

… Os ativos da Petrobras também recuaram, contaminados pela virada negativa do petróleo. Petrobras ON perdeu 0,60% (R$ 39,97) e Petrobras PN caiu 0,19% (R$ 36,79). Lá fora, o Brent/abril recuou 0,42%, a US$ 74,29.

… A commodity enfraqueceu com o vazamento na imprensa britânica de um suposto plano de paz de Trump, que estaria tentando pressionar Volodymyr Zelensky a aceitar um cessar-fogo com a Rússia até a Páscoa.

… As perdas do barril, porém, foram limitadas pelo anúncio do Tesouro americano de mais uma rodada de sanções contra o Irã, tendo como alvo uma rede facilitadora de transporte do petróleo e energia do país.

… O maior ganho do pregão no Ibovespa foi de Raízen, com +8,28%, a R$ 1,83, beneficiada pela notícia de que estuda aumentar o capital para aliviar a dívida da Cosan, que, por sua vez, subiu 1,86% (R$ 7,65).

… Em seguida no ranking, Magalu disparou 7,41% (R$ 7,39); Cogna, +7,14% (R$ 1,50); e Yduqs, + 4,11% (R$ 10,39). Nas maiores perdas: Automob (-6,90%; R$ 0,27), Embraer (-2,82%; R$ 64,50) e Vamos (-2,29%; R$ 4,27).

A LEI DO MAIS FORTE – Duas declarações ontem em NY, uma do governo Trump e outra de um dirigente do Fed, defenderam a supremacia do dólar, em meio às incertezas sobre a política de tarifas nos EUA e o rumo do juro.

… O secretário do Tesouro, Scott Bessent, avisou que Washington vai preservar a política do dólar forte, que segue “intacta”, para evitar que outros países enfraqueçam suas moedas artificialmente e manipulem o câmbio.

 … De seu lado, Christopher Waller (Fed) não espera que o dólar perca a sua posição dominante como reserva de valor global e disse que vários fatores contribuem para a primazia da moeda norte-americana.

… “Os EUA são a economia mais vibrante do mundo, temos mercado de capital profundamente líquido,  certamente o de Treasuries, e boa conexão com outras economias mundiais”, enumerou o dirigente.

… Na contagem regressiva para o payroll, o índice DXY, termômetro do dólar contra rivais fortes, ensaiou leve alta de 0,10%, a 107,689 pontos. O peso mexicano subiu a 20,4822/US$, apesar de o Banxico ter cortado juro.

… O BC mexicano reduziu a taxa básica em meio ponto, para 9,50% ao ano, mas alertou que o protecionismo econômico de Trump aumenta as incertezas nas projeções de novos cortes de juro da mesma magnitude.

… A consultoria Capital Economics reconhece que o risco de tarifas maiores dos EUA sobre o México fecharia a porta ao ciclo de flexibilização, mas acredita que o Banxico se manterá dovish e reduzirá o juro até 8,5% (-1pp).

… Em outra decisão de política monetária ontem, o BC inglês (BoE) decidiu por unanimidade cortar os juros pela terceira vez desde agosto, de 4,75% para 4,50%, e sinalizou mais duas doses de desaperto à frente.

… A libra perdeu 0,51%, a US$ 1,2438, o euro caiu 0,14%, a US$ 1,0387, e o iene subiu 0,80%, a 151,52/US$.

… Nos EUA, que têm no centro do debate as chances de o Fed cortar o juro uma ou duas vezes este ano, os pedidos de auxílio-desemprego registraram alta de 11 mil, para 219 mil, acima do previsto (213 mil).

… Se também o payroll confirmar hoje os sinais de desaquecimento do mercado de trabalho, o mercado pode começar a especular cada vez mais fortemente com a possibilidade de queda total de 50pb do juro este ano.

… Dividido entre os próximos passos do Fed e os relatos de potencial plano de paz de Trump para a guerra da Ucrânia, os juros dos Treasuries operaram perto da estabilidade, preferindo ainda não arriscar antes do payroll.

… A taxa da Note de dois anos fechou a 4,210%, contra 4,186% na véspera. O rendimento do bônus de 10 anos encerrou a 4,438%, de 4,428%, enquanto o T-bond de 30 anos pagou 4,645%, contra 4,648% no pregão anterior.

… Nas bolsas em NY, o bom desempenho do setor de tecnologia impulsionou o Nasdaq (+0,51%, a 19.791,99 pontos). Os demais índices de ações registraram oscilações levemente mais moderadas antes do payroll.

… O índice Dow Jones caiu 0,28%, a 44.747,63 pontos, e o S&P 500 avançou 0,36%, para 6.083,57 pontos.

EM TEMPO… MULTIPLAN teve lucro líquido de R$ 512,477 milhões no 4Tri, alta de 69,4% contra o mesmo período de 2023. O Ebitda somou R$ 666,459 milhões, crescimento de 69,6% na mesma base de comparação…

… A receita líquida totalizou R$ 936,302 milhões, alta de 64,1%.

GRUPO CCR reportou lucro líquido ajustado de R$ 360 milhões no 4Tri. O montante representa uma queda de 8,6% ante a cifra registrada no mesmo período de 2023…

… O Ebitda ajustado consolidado da companhia somou R$ 2,017 bilhões, alta anual de 5,2%. A receita líquida ajustada consolidada foi de R$ 3,790 bilhões. O número é 9,2% maior quando comparado a um ano antes.

EMBRAER confirmou a oferta de US$ 650 mi de bonds com vencimento em 2035 e juro anual de 5,980%.

TENDA informou que o Morgan Stanley, representado por suas subsidiárias, atingiu uma participação de 6.225.252 ações ordinárias, correspondentes a 5,08% do total dessa classe de ação.

ULTRAPAR pretende investir R$ 2,542 bilhões neste ano de 2025, R$ 136 milhões a menos em comparação ao plano divulgado em 2024. A queda decorre, principalmente, da conclusão de expansões da Ultracargo.

EQUATORIAL. O volume de energia distribuída no 4Tri subiu 3,6% na comparação anual, para 15.365 GWh. O volume de energia injetada teve crescimento anual no período de 2%, para 18.473 GWH.

AMAZONAS ENERGIA. A diretoria da Aneel discute hoje, em reunião administrativa extraordinária e interna, a transferência de controle da companhia, segundo antecipou ao Estadão/Broadcast uma fonte do regulador.

SANTOS BRASIL. O número de contêineres movimentados subiu 11,9% em janeiro contra o mesmo período de 2024, para 125.417 unidades, segundo dados operacionais.

BRASILAGRO registrou prejuízo líquido de R$ 19,625 milhões no 2Tri do ano agrícola 2024/25, encerrado em 31 de dezembro. O resultado representa um aumento de 237% no prejuízo em relação ao mesmo período de 2023.

AGROGALAXY. O Tribunal de Justiça de Goiás (TJ-GO) determinou que créditos garantidos por cessão fiduciária de recebíveis e bens móveis não se submetem à recuperação judicial…

… A decisão favorece o Itaú, Banco Daycoval, Banco Votorantim e Corteva Agriscience, que conseguiram excluir seus créditos do processo de reestruturação da dívida da empresa, estimada em R$ 4,6 bilhões.