Bankinter Portugal Matinal 0702

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Temos 3 assuntos destacáveis: (1) o receio de uma guerra comercial em grande escala reduz-se, o que, principalmente, permitiu que ontem fosse a terceira sessão encadeada de subidas. (2) Apreciação do yen (157,4/€; 151,5/$) ao consolidar-se a expetativa de que o BoJ feche 2025 em 1%... coincidindo com a nossa estimativa de dezembro de 2024. (3) Emprego americano hoje. Pelo menos, os dados formais, visto que já saíram os JOLTS ou Vagas Disponíveis (fracos, melhor) na terça-feira, o Inquérito de Emprego Privado ADP (forte, pior) na quarta-feira, e ontem o Desemprego Semanal (fraco, melhor), os Custos Laborais (+3,0% desde +0,5%) e a Produtividade (+1,2% desde +2,3%). Às 13:30 h, sairá a Criação de Emprego Não Agrícola, que deverá ser fraca devido aos incêndios da Califórnia: espera-se 170/175k vs. 256k. E que a Taxa de Desemprego repita em 4,1%. Mas neste assunto do emprego, o risco é que saia mais sólido do que o esperado, apesar de tudo. 

 

Ontem à noite, Amazon publicou resultados que bateram expetativas, mas guidance fraco em receitas devido ao negócio na nuvem pouco sólido, caindo -4% em aftermarket. Isto vai pesar hoje. Embora Fortinet e Cloudflare tenham batido expetativas e oferecido bons guidances, subindo +8% e +12%, respetivamente em afetermarket, Amazon pesa muito mais, sem dúvida.  

 

Por isso, após 3 dias de subidas e com as obrigações a aguentarem as yields mais baixas, o normal é que hoje seja um dia fraco, com -0,2%, por exemplo. O bom é que o fundo do mercado acalmou um pouco em relação a impostos alfandegários, taxas de juros, inflação, etc., e isso deverá resultar nuns dias de aplanamento ou subidas minúsculas, como descanso e aterragem. 

 

Na próxima semana teremos, na quarta-feira, inflação americana sem grandes mudanças esperadas (+2,9% e +3,2% Subjacente) e, principalmente, a Conferência de Segurança, em Munique, de sexta-feira a domingo, que é fundamental visto que acrescentará uma visão confusa sobre um hipotético cessar-fogo promovido por Trump. Isto trará erraticidade do tipo “ilusão-deceção”, porque as terras raras (necessárias para defesa, mísseis, automóveis elétricos, tecnologia de diferentes tipos…) da Ucrânia estão em Donesk e Lugansk, que são áreas fronteiriças com a Rússia e ocupadas por esta, que não irá renunciar simplesmente porque Trump aspira um cessar-fogo para conseguir uma vitória política e ganhar autoridade moral. Mas é certo que bastaria que se falasse de um cessar-fogo para que o prémio de risco geoestratégico (que nós quantificamos em não inferior a 100 p.b.) se reduzisse e as bolsas subissem… para depois dececionarem-se e corrigirem com uma provável realidade de avanço zero. 

 

S&P500 +0,4% Nq-100 +0,5% SOX +0% ES-50 +1,6% IBEX +1,6% VIX 15,5 Bund 2,37% T-Note 4,44% Spread 2A-10A USA=+22pb B10A: ESP 3,04% PT 2,88% FRA 3,08% ITA 3,44% Euribor 12m 2,354% (fut.2,178%) USD 1,038 JPY 157,3 Ouro 2.862$ Brent 74,7$ WTI 71,0$ Bitcoin -1,5% (96.815$) Ether -5,9% (2.681$). 

 

FIM