BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: Senado vota isenção do IR com medidas de compensação*

Dia tem ainda os balanços do Itaú e da Embraer, além da produção industrial do IBGE

… O BC aproxima-se do ciclo de quedas do juro, mas ainda nesta quarta-feira deve manter a Selic em 15% e evitar qualquer pista no comunicado. Embora tenham crescido as apostas do primeiro corte em janeiro, um sinal agora poderia antecipar o movimento para dezembro. A mensagem conservadora sustenta a atratividade do carry trade e favorece a entrada de dólares, que levou o Ibovespa à marca histórica dos 150 mil. Já as estimativas positivas para os balanços (hoje sai Itaú, após o fechamento) correm por fora para animar os negócios. Embraer e Klabin vêm antes da abertura. Ainda na agenda, tem produção industrial e, no Senado, votação do IR e medidas de compensação fiscal.

IR E COMPENSAÇÃO – O senador Renan Calheiros, relator do projeto de lei que amplia a isenção do Imposto de Renda (IR) para quem recebe até R$ 5 mil por mês, apresentou ontem à noite seu parecer à proposta, fazendo apenas ajustes de redação.

… Dessa forma, ele garante que o texto não seja modificado e evita que tenha que voltar para análise da Câmara dos Deputados.

… No relatório, que será lido nesta terça-feira na CAE do Senado e pode ser votado no mesmo dia, Renan enfatiza que a proposta precisa ser aprovada brevemente para ser sancionada e publicada no Diário Oficial até 31/12, com efeito a partir de 1º de janeiro de 2026.

… Renan disse que há mudanças de mérito que gostaria de fazer no texto, mas essa não foi sua opção, justamente pela urgência de aprovação.

… Como solução para o impasse com a Fazenda, que não aceitou as críticas à neutralidade fiscal da reforma do IR, o senador defende a aprovação conjunta de um outro projeto de lei de sua autoria para compensar eventual impacto negativo.

… O projeto de Renan aumenta a tributação de bets, bancos e fintechs, com estimativa de arrecadação de R$ 4,98 bilhões em 2026 – valor que equivale aos R$ 4 bilhões calculados pela consultoria do Senado pelo impacto fiscal negativo do projeto do IR.

… No acumulado de três anos, essa arrecadação chegaria a R$ 18,04 bilhões.

… Na prática, o PL com as medidas tributárias retoma alguns pontos polêmicos da MP do IOF, que caducou após não ser apreciada pela Câmara em setembro. O governo prometeu enviar esses pontos polêmicos num projeto de lei à parte, mas não encaminhou a proposta.

… O parecer é do líder do MDB na casa, Eduardo Braga, que manteve a proposta apresentada por Renan, dobrando a tributação de casas de apostas, que passa de 12% para 24%, sendo que o acréscimo será destinado à Seguridade Social, com foco na área da saúde.

… Entre 2026 e 2028, esse valor adicional poderá ser repassado parcial ou integralmente aos Estados e municípios, como forma de compensar perdas de arrecadação com a reforma do IR. Na MP do IOF, o governo havia proposto 18% para as bets.

… O texto também prevê um aumento da CSLL das instituições financeiras, com a alíquota passando de 15% para 20% para bancos e sociedades de crédito, financiamento e investimento, e de 9% para 15% para fintechs, distribuidoras de valores mobiliários e corretoras.

… Nesse caso, trata-se da mesma proposta que o governo fez na MP do IOF.

… O projeto de Renan só não inclui o aumento de 15% para 20% de retenção de IR cobrado sobre o JCP.

… A proposta do Imposto de Renda é a principal aposta eleitoral de Lula para 2026, estendendo a isenção a quem recebe até R$ 5 mil por mês, além de um desconto parcial para salários até R$ 7.350, com imposto mínimo de 10% para rendas a partir de R$ 1,2 milhão por ano.

MAIS UM FURO NA META – A Câmara aprovou, também nesta segunda à noite, o projeto que autoriza o Poder Executivo a descontar despesas com projetos em defesa nacional da meta de resultado primário estabelecida na LDO e do limite de despesas do arcabouço fiscal.

… A proposta, já aprovada no Senado, é de autoria do líder do PL, senador Carlos Portinho (RJ), e na Câmara foi relatada pelo deputado General Eduardo Pazuello (PL). Passou com 360 votos a favor e 23 contrários. O texto vai agora à sanção presidencial.

… De acordo com o texto, o Executivo fica autorizado a descontar essas despesas do cômputo do arcabouço até o limite de R$ 5 bilhões/ano, já iniciando neste ano, quando o valor dos gastos em projetos estratégicos em defesa nacional fora da meta será de até R$ 3 bilhões.

… Durante a votação, o líder do PT na Câmara, Lindbergh Farias (RJ), encaminhou voto favorável ao projeto.

COPOM – Reportagem especial da Agência Estado com economistas do mercado apurou que a maioria espera ajustes nas projeções de inflação no comunicado, com revisões ligeiramente abaixo no horizonte relevante da política monetária, que passa a ser o 2Tri/2027.

… É verdade que na reunião de setembro o Copom manteve a estimativa de alta de 3,4% para a inflação no 1Tri/2027, então horizonte relevante, contrariando a expectativa de boa parte do mercado, que esperava uma revisão baixista.

… Na avaliação da maioria, no entanto, um ajuste no IPCA do 2Tri/2027 seria a única resposta do BC à melhora recente da inflação corrente e das expectativas, seguida por um texto que deve confirmar o juro em “patamar significativamente contracionista por um período prolongado”.

… Desde a última reunião, a mediana do Focus para a inflação de 2025 diminuiu de 4,83% para 4,55%, bem próxima do teto da meta de inflação (4,50%); a estimativa para 2026 caiu de 4,30% para 4,20%; para 2027, de 3,82% para 3,80%; e para 2028, de 3,54% para 3,50%.

… O head de política monetária do Santander, Marco Caruso, não se surpreenderia se o BC nem fizesse o ajuste da inflação, acreditando que o comitê pode preferir “errar pelo lado da cautela” para evitar que uma estimativa menor seja entendida como sinalização de cortes.

… Já a economista-chefe da SulAmérica Investimentos, Natalie Victal, cita o impacto da isenção do IR ao cenário como uma pista importante, afirmando que, se não for incorporado agora, a manutenção da projeção de inflação será uma sinalização “especialmente hawk”.

AGENDA – A produção industrial medida pelo IBGE, que sai às 9h, poderá confirmar os sinais de desaceleração gradual da atividade econômica doméstica e elevar as apostas no mercado para um corte da Selic em janeiro.

… A mediana das estimativas no Broadcast aponta queda de 0,4% para o indicador em setembro, revertendo a alta de 0,8% em agosto. O intervalo das projeções para esta leitura varia de um recuo de 0,9% até crescimento de 0,2%.

HADDAD – O ministro da Fazenda participa, às 9h, do Bloomberg Green Summit.

BALANÇOS – O mercado está apostando em lucro recorde para o Itaú hoje (após o fechamento), de R$ 11,842 bilhões no terceiro trimestre. Se confirmado, o número marcará um crescimento de 10,9% na comparação com igual intervalo de 2024.

… A instituição financeira consolidaria, assim, sua posição de banco mais rentável entre os maiores do setor, apesar dos riscos associados ao cenário econômico incerto e a despeito ainda da volatilidade do câmbio doméstico.

… De seu lado, a Embraer (antes da abertura) sentirá na pele o protecionismo de Trump. Analistas preveem um trimestre desafiador, com queda de 0,58% no lucro líquido, para US$ 91 milhões, e recuo de 36,5% no Ebitda ajustado, a US$ 226,6 milhões.

… Já a CSN, após o fechamento, deve ser influenciada positivamente pela CSN Mineração, graças ao preço e volumes do minério. A CSN deve registrar lucro líquido de R$ 90 milhões, revertendo prejuízo de R$ 751 mi de um ano antes.

… A previsão para a receita líquida é de R$ 11 bilhões, alta de quase 2%, e Ebitda ajustado de R$ 3 bilhões (+34%).

… Para a CSN Mineração, as projeções são de lucro líquido de R$ 936 milhões, 109,6% maior do que no mesmo período de 2024; receita líquida de R$ 4,2 bilhões, com alta de 40%; e Ebitda ajustado de 1,7 bilhão, 54% maior.

… Com os mercados fechados, vêm ainda os resultados da C&A, GPA, Iguatemi, Prio e RD Saúde. Antes da abertura, também tem Klabin.

LÁ FORA – Michelle Bowman, que faz parte da ala dovish do Fed, participa de conferência às 8h35. Vale recuperar pela manhã a fala da presidente do BCE, Christine Lagarde, em evento durante a madrugada (4h40) na Bulgária.

… À noite, às 22h45, sai na China a leitura final de outubro do PMI composto medido pelo setor privado.

… Entre os balanços internacionais: Telefónica (Espanha), BP (Reino Unido), AMD, Super Micro Computer e AIG (EUA).

JAPÃO HOJE – O PMI industrial medido pelo setor privado caiu de 48,5 em setembro para 48,2 em outubro. O resultado ficou abaixo da estimativa preliminar de 49,3 e marca a leitura mais baixa desde março de 2024.

… O dado permanece há quatro meses consecutivos em patamar inferior a 50,0, o que indica contração.

FEBRE DE RECORDES – Voando baixo, o Ibovespa cumpriu o script esperado, rompeu os 150 mil pontos pela primeira vez na história, estabeleceu máxima histórica pelo sexto pregão seguido e completou uma sequência de nove altas.

… O clima de otimismo non stop responde, em grande medida, ao apetite dos estrangeiros, que voltam a marcar presença por aqui e, nos últimos pregões, têm impulsionado o volume na bolsa (ontem ficou em R$ 21,3 bilhões).

… “Há uma realocação de investidores globais que deixam de colocar 100% dos ativos nos Estados Unidos e colocam 1%, 2% em outros mercados”, resumiu ao Broadcast a economista-chefe da InvestSmart XP, Mônica Araújo.

… O Brasil parece valer o risco, com a atratividade muito grande do carry trade. No pano de fundo, ainda a temporada dos balanços e os gestos de reconciliação entre Trump e a China ajudam a melhor o ambiente de negócio.

… Em novo recorde duplo, o Ibovespa bateu 150.761,29 pontos no pico intraday e fechou na marca inédita dos 150.454,24 pontos, alta de 0,61%. As blue chips das commodities e os bancos ajudaram a bolsa a cruzar as barreiras.  

… Na véspera de seu balanço, Itaú liderou os ganhos no setor financeiro e subiu 1,67%, para R$ 40,08. Bradesco PN avançou 1,10%, a R$ 18,36; Bradesco ON, +1,36%, a R$ 15,68; Santander, +1,22% (R$ 31,52); e BB, +0,82% (R$ 22,08).

… Petrobras ganhou força, mesmo com a perspectiva de balanço mais fraco na quinta-feira, com queda anual de 30,5% no lucro trimestral, para US$ 4,077 bilhões. O papel PN subiu 1,18%, a R$ 30,10; e ON, +0,89%, a R$ 31,79.

… As ações da companhia contaram ontem com a divulgação de um novo recorde de produção no pré-sal.

… Segundo a ANP, foram 4,143 milhões de barris de óleo equivalente por dia (boe/d) em setembro, alta anual de 12,5%. A Petrobras, sozinha ou em consórcio com outras empresas, foi responsável por 91,29% do total produzido.

… Ainda ontem, o petróleo em leve alta ajudou a compor o dia favorável à Petrobras. Apesar de a Opep+ ter informado que não vai aumentar a produção no primeiro trimestre de 2026, o Brent subiu só 0,19%, a US$ 64,89.

… O mercado ainda parece preocupado com a oferta saturada durante um período sazonal de menor demanda.

… Vale teve ganho tímido de 0,14% (R$ 65,35), mas foi importante ter resistido à queda firme de 1,82% do minério.

… Marcopolo afundou 8,11% (R$ 7,25), após o BTG ter cortado a recomendação de compra para neutra.

A RODA DO FLUXO – De carona no dinheiro estrangeiro que está voltando a entrar na bolsa, o câmbio conseguiu se desvencilhar ontem da tendência externa e o dólar à vista entrou por aqui em um canal de alívio contra o real.

… Caiu 0,43%, a R$ 5,3574. Lá fora, o índice DXY fechou praticamente estável, em leve alta de 0,07%, a 99,873 pontos. Na contagem regressiva para a reunião do BoE, na quinta-feira, a libra recuou 0,11%, para US$ 1,3138.

… Para o banco MUFG, um corte de juros não pode ser descartado, o que enfraqueceria ainda mais a moeda.

… O euro perdeu 0,12%, a US$ 1,1520, e o iene devolveu 0,13%, negociado a 154,21 por dólar.

… O dia foi dominado pelos comentários dos dirigentes do Fed, que mantêm a decisão de dezembro em aberto.

… Tirando Stephen Miran, que defende abertamente seu estilo superdovish, os demais colegas optaram pela moderação. Austan Goolsbee disse que ainda não tomou uma decisão, mas alertou sobre os níveis da inflação.

… “O limite para cortar os juros é mais alto que nas reuniões anteriores”, avisou o presidente do Fed de Chicago.

… Lisa Cook, que contestou na Justiça a sua demissão por Trump, defendeu a independência do Fed e repetiu o recado de Powell de que a política monetária não está em um trajetória predeterminada. “Cada reunião é ao vivo.”

… Apesar da cautela de parte do Fed e do apagão de indicadores com o shutdown, a aposta principal do mercado continua sendo de corte de 25 pontos do juro em dezembro, com 65,3% de chance, contra 34,7% de manutenção.

… As taxas dos Treasuries subiram ontem, mas o movimento parece ter sido associado mais ao fator técnico do anúncio de refinanciamento de leilões pelo Tesouro norte-americano do que às declarações dos Fed boys.

… O juro da Note-2 anos subiu a 3,598%, de 3,594% no pregão anterior, e o de 10 anos, a 4,103%, de 4,092%. O Tesouro espera tomar US$ 569 bi emprestado do mercado, valor US$ 21 bi menor do que o anunciado em julho.

… A rigor, a curva do DI poderia ter continuado a devolver prêmio com o dólar mais barato por aqui e as boas notícias do Focus. Mas os contratos futuros do juros preferiram operar sintonizados à alta das taxas dos Treasuries.

… No fechamento, o vencimento para Jan/27 avançou a 13,875% (contra 13,849% no pregão anterior); Jan/29, a 13,080% (de 13,075% na sexta-feira); Jan/31, a 13,375% (de 13,360%); e Jan/33, a 13,540% (de 13,525%).

… No boletim Focus, a mediana das estimativas do mercado financeiro para o IPCA de 2027, que está no horizonte relevante da política monetária, diminuiu de 3,82% para 3,80% e, para 2028, recuou de 3,54% para 3,50%.

A BOLHA DA IA? – Em mais uma sessão nas bolsas em Nova York com foco nas techs, a Amazon saltou 4,02% após firmar um acordo de US$ 38 bilhões com a OpenAI para ampliar a capacidade computacional da criadora do ChatGPT.

… Já a Microsoft assinou um contrato de US$ 9,7 bilhões, com validade por cinco anos, para a compra da capacidade de computação em nuvem da empresa australiana de data centers IREN, que também anunciou acordo com a Dell.

… Os investimentos bilionários em inteligência artificial remetem à bolha das empresas pontocom 25 anos atrás.

… Mas a corrida pela IA continua e levou o Nasdaq a avançar 0,46% ontem, aos 23.834,72 pontos. O S&P 500 subiu 0,17%, aos 6.851,97 pontos, mas o Dow Jones caiu 0,48%, aos 47.336,68 pontos, afetado pela UnitedHealth (-2,27%).

COMPANHIAS ABERTAS – COSAN concluiu a precificação de seu follow-on anunciado em setembro, levantando R$ 9 bilhões; oferta a R$ 5 por ação teve desconto de quase 20% em relação ao preço de tela. (fontes do Brazil Journal)

TIM registrou lucro líquido de R$ 1,2 bilhão no terceiro trimestre, alta anual de 50%; Ebitda somou R$ 3,47 bilhões, crescimento de 7,2% em relação ao mesmo período de 2024.

BB SEGURIDADE registrou lucro gerencial de R$ 2,56 bilhões no terceiro trimestre, alta anual de 13%

COPASA registrou lucro líquido trimestral de R$ 360,8 milhões, queda anual de 2%; Ebitda somou R$ 726,9 milhões, aumento de 0,2% em relação ao mesmo período de 2024.

PAGUE MENOS registrou lucro de R$ 75,8 milhões no terceiro trimestre, alta anual de 85,4%; Ebitda ajustado somou R$ 260,1 milhões, crescimento de 36,4% em relação ao mesmo período de 2024.

ISA Energia iniciou a operação comercial do Projeto Rio Grande com antecipação de cinco meses em relação ao prazo estabelecido pela Aneel…

… Assim, a companhia passou a operar e a ser remunerada pelo lote 7 do leilão de transmissão 01/2020.

XP acertou a aquisição da fatia remanescente da Augme, gestora de crédito da qual a corretora já era sócia minoritária desde o início de 2020.

AGROGALAXY, em recuperação judicial, protocolou pedido de registro de oferta pública de debêntures de reestruturação, sob rito automático, no valor de R$ 916,782 milhões.