Bankinter Portugal Matinal 1112

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Ontem, 2.ª queda consecutiva de Nova Iorque, embora suave. Hoje ou amanhã deverá subir um pouco. Há uma probabilidade 50/50 de que seja hoje, mas dependerá de como sair a inflação americana (13:30h), que é o evento-chave desta semana, assim como a descida de taxas de juros do BCE (amanhã). Estima-se que aumente até +2,7% desde +2,6% e que a Subjacente repita em +3,3%. Desde maio, está fixada no intervalo +3,2%/+3,4%, resistindo-se a retroceder. Isso torna provável que a Taxa Geral vá subindo pouco a pouco até +3%. E isso, por sua vez, seria compatível com Fed funds (taxas de intervenção) no intervalo 3,50%/3,75% no final do processo das descidas, mas não inferiores. E tal é superior ao que o mercado esperava antes da vitória de Trump, pela geração de inflação que os impostos alfandegários e medidas semelhantes trarão. Daí a inflação americana de hoje ser tão importante. Porque, se qualquer uma das referências, Taxa Geral ou Subjacente, aumentar mais do que o esperado, o mercado reagiria francamente mal. Embora isso não seja mau do ponto de vista da Estratégia de Investimento (publicaremos a versão espanhola a 19 de dezembro), porque o ritmo de avanço do mercado, principalmente nas bolsas, foi demasiado rápido nas últimas semanas e ao longo de 2024, na realidade. Por vezes, parar é um pouco bom. Estamos assim. Vamos ver a inflação americana (13:30h), que é o que decidirá o sinal da sessão. Considerando o curto prazo feroz, obviamente prefere-se que suba hoje. Mas se colocarmos o bom senso e o senso comum em primeiro lugar, seria melhor uma inflação apenas um pouco superior à esperada, para que o mercado interiorize que realmente isto vai acontecer nos próximos meses (inflação a aumentar, e também na Europa) e pare para pensar um pouco nos preços e avaliações antes de continuar a avançar. 

 

Um pouco depois da inflação americana, às 14:45h, Canadá baixará -50 p.b., até 3,25% (esperemos). E amanhã, 2 descidas de taxas de juros: BCE (-25 p.b., até 3,00% Depósito/3,15% Crédito) e Suíça (-50 p.b., até apenas 0,50% visto que a sua inflação está +0,7%). Embora estejam descontadas, influenciarão favoravelmente, e assim as bolsas poderiam subir, embora hoje retrocedam um pouco mais pelo terceiro dia consecutivo. 

 

Hoje cedo, duas notícias não boas: (i) no Japão, Preços Grossistas +3,7% desde +3,6%, que é muito e aumenta a probabilidade de que o BoJ suba +15 p.b até 0,40%, na sua reunião de 19 de dezembro. Agora, as probabilidades de subida estão 50/50. E o Tankan muito fraco: -1 desde +5 (é um índice). (ii) Inditex enfraquece pela primeira vez em muito tempo: Vendas 3T +6,8% vs. +8,9% esperado; Margem Bruta 61,4% vs. 61,8% esperado. EBIT +5,2% vs. +11,4% (e). BNA +5,8% vs. +11,0% (e). Arranque 4T +9%. Hoje poderá sofrer bastante por isto: -5%? 

 

HOJE resta sofrer por Inditex e suster a respiração até à inflação americana (13:30h). 

 

S&P500 -0,3% Nq-100 -0,3% SOX -2,5% ES-50 -0,7% IBEX -0,4% VIX 14,2% Bund 2,12% T-Note 4,24% Spread 2A-10A USA=+8pb B10A: ESP 2,77% PT 2,53% FRA 2,89% ITA 3,21% Euribor 12m 2,439% (fut.1,951%) USD 1,053 JPY 159,9 Ouro 2.695$ Brent 72,78$ WTI 69,1$ Bitcoin +0,3% (97.735$) Ether -1,6% (3.679$). 

 

FIM