quinta-feira, 12 de novembro de 2026
Fernando Henrique Cardoso
Vi os amigos homenageando este grande brasileiro, ele sim um estadista completo. Ele sim uma pessoa que buscou sempre se aprofundar sobre os diversos temas e nunca se deslumbrou com as sinecuras do poder.
Quando da sua "convocação", pelo então presidente Itamar Franco, primeiro como ministro das Relações Exteriores, depois na Fazenda, formando o time que deu origem ao exitoso Plano Real, achava eu que o "pior já tinha passado" e ingressaríamos num novo ciclo em que o mérito, a competência, os predicados necessários para atingir os altos degraus da república seriam mandatórios. Nada de conchavos e picaretagens, alheias à liturgia dos altos cargos no Executivo, no Legislativo, no Judiciário.
A bem da verdade. Naquela época, a disputa pelo poder de decidir os destinos da nação passava longe do STF, um orgão reforçado apenas para aperfeiçoamentos institucionais e ajustes na Constituição.
Muito me recordo nos idos do início dos anos 90 que a formação do colegiado dos 11 ministros do STF era ignorada por todos. Tinhamos o Marco Aurélio Mello, o Carlos Veloso, o Célio Borja, Paulo Brossard, Sepúlveda Pertence, Maurício Correia, Celso Mello, Nelson Jobim, Ilmar Galvão, etc.
Nenhum destes senhores "operavam" como "operam" os ministros atuais, nenhum deles buscava o protagonismo estranho que os atuais buscam. A diferença de postura destes, com os atuais, era considerável.
Eram sim juristas consagrados e não elementos ligados a grupos políticos ou advogados de porta de cadeia de políticos corruptos encrencados. Nas suas decisões e atuações, eram absolutamente discretos e avessos aos holofortes de Brasília.
Relembrando estes tempos, FHC era um habilidoso gestor de crises, como nos seus livros narram, nunca buscando o confronto político, a polarização, mas a negociação e o diálogo. Muito me recordo que ele comentava que podia ter ojeriza a pessoa que teria que conversar, mas nunca se negava a tal. Era este o seu papel.
E o seu grupo de conselheiros e amigos? Só os melhores. Não havia espaço para a mediocridade. Sua esposa, Ruth Cardoso, uma intelectual, doutora em ciencias sociais, formuladora da Comunidade Solidária, era a discrição em pessoa. Deslumbramento zero.
Erros foram cometidos ao fim do seu ciclo de poder, mas sem dúvida que se colocarmos na balança o saldo é extremamente positivo e meritório. Me parece até, e é, que FHC era um consenso na sociedade brasileira, algo inimaginável nos dias de hoje.
Fico com a lembrança de um grande estadista. Nada apaga o seu passado. O que houve na sua residência, por estes dias, merece apuração rigorosa e punição aos envolvidos. Apenas isso. FHC é para ser saudado pelo seu passado, sua gestão impecável, não por este episódio lamentável em todos os sentidos. Abraços e conforto à seus familiares diretos.
quarta-feira, 11 de novembro de 2026
Reflexões
Vces acham mesmo que todos q votaram nulo, não votaram, e eu sou um deles, todos q votaram no Cury, no Caiado, alguns poucos no Renan, resolveram votar no Lula lá??? O q mais me espanta é a total FALTA DE REFLEXÃO !! 10 milhões em 20 dias !! Não foi invasão no sistema, ou foi, sei lá...mas é estatisticamente impossível. E sociologicamente também !! Havia uma onda enorme antiLula, tal qual aquela que engolfou o Biden e elegeu o "homem de cabelo laranja" lá nos States na eleição passada. Qdo estas ondas acontecem, não há nada a fazer. Veja q agora, no "midterm", eleições de governador e legislativas de meio de mandato, o Trump levou uma surra. Refletiu este governo caótico dele. O mesmo aconteceu aqui !! Foi uma surra no primeiro turno !! Como isso virou ???
Nada para em pé !
Acabo por reunir o que escrevo nesta rede social, várias indagações, dúvidas aos montes, dante de tanta arbitrariedade e cinismo. E ninguém fala nada !!!
1) Delírios, delírios e delírios. Tudo é mto óbvio. Vamos enxugar a máquina pública para q ela seja EFICIENTE e a PRODUTIVIDADE do setor público seja positiva. Alguém considera que as decisões de gastos do governo federal geram melhorias concretas na execução fiscal, na qualidade dos gastos??? Temos um olhar atento sobre as tantas anomalias existentes no setor público????? Vivemos no Brasil dos "puxadinhos" (esta é a realidade), não usufruímos de serviços de boa qualidade, ninguém que me lê neste momento usa o SUS (ideia mto boa, mas mal executada e administrada), a universidade pública está pessimamente classificada internacionalmente (isso está nos vários relatórios pelo mundo), a segurança pública foi "cooptada" pelo crime organizado, não tem jeito. Vivemos nas principais cidades do Brasil uma guerra civil não declararada !!
1) Delírios, delírios e delírios. Tudo é mto óbvio. Vamos enxugar a máquina pública para q ela seja EFICIENTE e a PRODUTIVIDADE do setor público seja positiva. Alguém considera que as decisões de gastos do governo federal geram melhorias concretas na execução fiscal, na qualidade dos gastos??? Temos um olhar atento sobre as tantas anomalias existentes no setor público????? Vivemos no Brasil dos "puxadinhos" (esta é a realidade), não usufruímos de serviços de boa qualidade, ninguém que me lê neste momento usa o SUS (ideia mto boa, mas mal executada e administrada), a universidade pública está pessimamente classificada internacionalmente (isso está nos vários relatórios pelo mundo), a segurança pública foi "cooptada" pelo crime organizado, não tem jeito. Vivemos nas principais cidades do Brasil uma guerra civil não declararada !!
2) Chegamos a conclusão, portanto, que é necessário um repensar sobre o papel do setor público, do Estado, no seu ofertar de serviços. No regime previdenciário, por exemplo, distorções nos regimes de previdência de algumas categorias dos servidores e dos militares, são as causas para os crescentes déficits. Se não enfrentarmos nossas anomalias, continuaremos presos a dogmas e fanatismos.
3) Eu vivi na Universidade de Évora, e presenciei a seriedade dos rapazes. Já sou um senhor, 62 anos, vivi mtos anos também na universidade pública. Mês passado, estive em Delft, na Holanda, para a formatura do meu filhote, em engenharia aeroespacial. Outro patamar, outro nível ! Mesmo numa fase difícil q vivemos, com mta polarização, o problema das guerras, as ditaduras "de esquerda" q se legitimam...etc. O Brasil, infelizmente, se perdeu na militancia de poucos, contaminando o todo. Esta é a realidade. Estamos vivenciando este absurdo no nosso dia a dia.
4) Estamos entorpecidos. Esta é a realidade. Vários amigos, estatísticos, especialistas em pesquisa eleitoral, já levantaram a lebre de que houve fraude nas eleições presidenciais. Coloquei um rpz, vestido de palhaço, tocando a real na rede. Era impossível uma virada de 10 milhões de votos a mais em duas semanas, e pegando gente q não estava disposta a votar, idosos de mais de 80 anos imobilizados, inertes, sem saber o q estava acontecendo!!
5) Houve sim uma mobilização fora do normal do tal "Exercito do JANONES", e os votos acabaram contabilizados. Mas boa parte desta virada aconteceu entre 17 e 19 hs, justamente qdo houve uma afrouxada no controle. Assim como no Rio querem mais um turno, o terceiro, para tirar este GOVERNADOR eleito, Ruas, da reta, o mesmo deveria ser feito no Brasil.
6) E de boa? Vces viram os relatórios q incriminavam ministros do STF sendo desautorizados? Não houve esquema da OAS com o Lula no triplex do Guarujá ???
Isso tudo está acontecendo na nossa cara !!! E NINGUÉM FALA NADA!!
Jonas Federighi
O governo promete, a conta estoura, Brasília anuncia o socorro e tudo começa outra vez. A capa de 11 de novembro reuniu três números que ajudam a enxergar o problema. A equipe econômica mira um esforço fiscal de até R$ 80 bilhões em 2027. O dólar fechou a R$ 5,586, sob efeito da ata do Copom e da inflação americana. E a Petrobras anunciou R$ 15,3 bilhões em remuneração aos acionistas. A parcela que cabe à União pode aliviar o caixa por um tempo. Tratar esse alívio como licença para assumir mais despesas permanentes é enxugar gelo.
A cada volta, o ajuste fica mais difícil e cresce a pressão para que o Banco Central baixe os juros. Cabe ao BC defender sua autonomia e lembrar que não existe almoço grátis. Quando a confiança se deteriora, investidores podem adiar projetos ou levar capital para fora. Para quem empreende, o efeito aparece no orçamento da obra, no custo do estoque e na decisão de contratar. Para quem vive do próprio salário, aparece no supermercado e na prestação da casa.
A meu ver, a má-fé está em defender a opacidade sabendo a quem ela serve. Quando fica difícil rastrear quem recebeu, quanto recebeu e o que entregou, o dinheiro público rende menos e crescem as brechas para favorecimento, corrupção e desvio. Quando essa opacidade vira método e a verba pública vira moeda de troca, é isso que chamo de cleptocracia. A baixa produtividade da máquina pública tem um custo concreto. Pagamos pela despesa e pelas oportunidades que ela deveria ter criado.
No fim, a empresa que adiou a expansão contrata menos. A família que perdeu renda precisa de ajuda. E o governo pode transformar o socorro em capital político para a próxima rodada de promessas. É assim que se fecha o ciclo do inferno fiscal do Lula. O cidadão perde autonomia enquanto o Estado ganha espaço para se apresentar como seu salvador. Que resultado deveríamos cobrar de cada programa público para saber se ele está devolvendo autonomia a quem precisa de ajuda?
BDM Matinal Riscala
Bom dia
*BDM MORNING CALL: PACOTE FISCAL DE LULA À PROVA DO MERCADO*
*Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*
*[11/11/26]* O primeiro pacote fiscal do Lula 4 chega ao mercado com promessa de ajuste das contas públicas, mas ainda terá de convencer os investidores de que será suficiente para conter o avanço da dívida. A proposta veio a público no dia em que a ata do Copom reforçou a importância da credibilidade fiscal para abrir espaço à queda dos juros, embora tenha reconhecido a perda de fôlego da economia. Lá fora, o CPI americano acima das expectativas consolidou as apostas de alta dos juros pelo Fed, pressionando o dólar e a curva brasileira. Na B3, Petrobras repercute dividendos abaixo do esperado, enquanto Banco do Brasil lidera a agenda de balanços.
*AJUSTE NA MESA* – O pacote fiscal do Lula 4 prevê uma economia de R$ 70 bilhões a R$ 80 bilhões em 2027, equivalente a 0,5% do PIB, segundo apuração da GloboNews, divulgada após o fechamento do mercado, com repercussão na abertura do pregão.
O presidente autorizou as negociações durante sua viagem ao exterior, antecipando uma discussão que só era esperada após seu retorno ao País. O projeto de lei complementar deve ser apresentado ainda nesta semana pelo senador Jaques Wagner.
... A estratégia, acertada entre o ministro da Fazenda, Dario Durigan, e Alcolumbre, é dar protagonismo ao Congresso Nacional e acelerar a aprovação até o início de dezembro, antes da posse dos novos parlamentares no ano que vem.
... Já segundo apuração do Estadão, a equipe econômica pretende aproveitar um projeto de lei complementar sobre o Seguro Rural para inserir medidas de ajuste fiscal que poderiam gerar uma economia de pelo menos R$ 50 bilhões em 2027.
... O principal mecanismo prevê a criação de gatilhos para assegurar o cumprimento do centro da meta de resultado primário.
... Caso as receitas frustrem as expectativas e o governo não consiga atingir o piso da meta, o limite de crescimento real das despesas poderá cair de 2,5% para 2%, permitindo contingenciamentos adicionais de R$ 12,8 bilhões.
... O gatilho também abriria espaço para limitar em outros R$ 12,8 bilhões as compensações tributárias utilizadas pelas empresas. Gastos obrigatórios não previstos na Constituição também poderiam ser contingenciados.
... O pacote inclui ainda um novo corte linear de 10% nos benefícios tributários, com economia estimada em R$ 12 bilhões, e mudanças no cálculo do piso constitucional da saúde, excluindo receitas voláteis ligadas ao petróleo, que poderiam render outros R$ 10 bilhões.
... O ministro do Planejamento, Bruno Moretti, pretende detalhar as propostas hoje na Comissão Mista de Orçamento.
... Pela apuração da GloboNews, o plano prevê ampliar gradualmente o esforço fiscal para 1% do PIB em 2028, 1,25% em 2029 e 1,75% em 2030. O objetivo é preservar as promessas de campanha de Lula, que já deixou claro que não cometerá “estelionato eleitoral”.
... Outras medidas, por meio de uma PEC, ainda estão em estudo e dependem de autorização do presidente.
... Resta saber como o mercado receberá o pacote.
... Embora represente um primeiro sinal concreto de ajuste, a economia prevista para 2027 fica abaixo de estimativas de economistas que apontam a necessidade de um esforço fiscal entre 2% e 3% do PIB para estabilizar a dívida pública.
*VAI CONVENCER?* – O ajuste do quarto mandato de Lula veio a público no fim de um dia em que a ata do Copom reforçou que “uma política fiscal crível pode reduzir o prêmio de risco, facilitar a convergência da inflação à meta” e abrir espaço para a queda dos juros.
... Embora tenha adotado um tom mais brando que o comunicado da semana passada, ao reconhecer uma desaceleração mais acentuada da economia, o Banco Central manteve a perspectiva de Selic elevada por mais tempo.
... O documento detalhou quatro choques de oferta que pressionam a inflação: petróleo, El Niño, fim da escala 6x1 e depreciação cambial.
... Ao mesmo tempo, o reconhecimento da perda de força da economia reforçou a leitura de que o Banco Central pode tolerar os efeitos iniciais desses choques sem voltar a subir os juros. Ou seja, a Selic não cai, mas também não sobe.
... Itaú e Bradesco avaliam que a barra para uma elevação adicional dos juros ficou mais alta e projetam a taxa estável em 13,75% durante todo o primeiro semestre de 2027, com cortes apenas na segunda metade do ano.
... Levantamento do Projeções Broadcast, feito após a ata do Copom, mostra que 30 das 35 instituições consultadas esperam a manutenção da Selic em 13,75% até pelo menos março. A mediana das estimativas para o fim de 2027 subiu de 12,75% para 13%.
... Já a projeção para o segundo trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária, permaneceu em 12%.
... A queda do petróleo trouxe uma boa surpresa, em meio ao cenário externo mais adverso, mas a perspectiva de alta dos juros americanos foi reforçada pelo CPI de outubro acima das expectativas, com forte impacto no câmbio e nos vencimentos longos da curva brasileira.
... O dólar chegou a bater R$ 5,61 e, embora tenha devolvido parte da alta, continua sendo importante fator de pressão inflacionária (abaixo).
*O RECADO DE GALÍPOLO* – Sem citar André Lara Resende, que “acusou” o BC e os juros altos de serem responsáveis pelo aumento da dívida pública, Gabriel Galípolo fez ontem uma aparente referência às propostas do economista, durante palestra no evento da Abracam, em São Paulo.
... “Toda vez que tiver um problema complexo, que tem aí há muitos anos, e alguém apresentar para vocês uma solução simples, desconfie.”
... Em outro trecho, Galípolo contestou indiretamente o argumento de Lara Resende de que a emissão da dívida pública em reais reduz seu risco.
... Ressaltou que, embora o Brasil tenha conseguido concentrar praticamente toda a dívida em moeda doméstica, isso não elimina o prêmio de risco exigido pelos investidores, que comparam alternativas globais e levam em conta a possibilidade de desvalorização cambial.
... Em linha com a avaliação predominante no mercado, o presidente do BC comparou o combate à inflação ao tratamento de uma doença.
... Embora tenha reconhecido os efeitos colaterais dos juros elevados, afirmou que os custos seriam menores do que os danos de deixar a inflação sem tratamento, indicando que a autoridade monetária continuará administrando o remédio, mesmo em “doses cavalares”.
*SERVIÇOS DESACELERAM* – Destaque da agenda, o setor deve aprofundar a queda em setembro, reforçando os sinais de perda de fôlego da economia, citados pelo Banco Central na ata do Copom, que deixou em aberto a possibilidade de retomada dos cortes da Selic.
... A mediana do Projeções Broadcast aponta recuo de 0,4% na margem, após baixa de 0,1% em agosto, com projeções entre -0,8% e +0,2%. Na comparação anual, a expectativa é de retração de 0,6%, revertendo a alta de 0,6% registrada no mês anterior.
... A desaceleração deve ser mais disseminada, com destaque para a fraqueza dos transportes, da logística e dos serviços prestados às famílias. Para a 4intelligence, o desempenho desses segmentos reflete o enfraquecimento mais amplo da atividade econômica.
... Já o C6 Bank vê o setor praticamente estagnado nos últimos meses, com perda de tração desde o fim do ano passado. O IBGE divulga os dados hoje, às 9h.
... A inadimplência das famílias caminha para novos recordes, ampliando os riscos para o consumo e o varejo.
... Estudo do Ibevar e da FIA Business School projeta que a taxa de inadimplência das pessoas físicas no crédito livre, que atingiu 8,09% em setembro, avance para 8,37% em janeiro de 2027. Na carteira total de crédito, a previsão é de alta de 5,99% para 6,23% no mesmo período.
*MAIS AGENDA* – No mesmo horário da pesquisa de serviços, às 9h, o IBGE divulga a Pesquisa Industrial Mensal Regional de setembro. Às 11h, a Anfavea apresenta os dados de produção e vendas de veículos de outubro. E, às 14h30, o BC informa o fluxo cambial semanal.
... Na COP31, Lula participa da abertura da Cúpula de Líderes, fala na sessão sobre florestas às 9h e faz a declaração nacional do Brasil às 10h.
... O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, volta a falar hoje, ao participar às 14h15 do Fórum de Investimentos 2027, promovido pela Bradesco Asset, em São Paulo. O evento é aberto à imprensa.
... No exterior, destaques para a inflação ao consumidor da Alemanha, na madrugada, e a participação de Christine Lagarde no Fórum da Paz de Paris, às 6h15. Sem horário definido, a Opep divulga seu relatório mensal sobre o mercado de petróleo.
... O feriado do Dia dos Veteranos mantém fechado hoje o mercado de Treasuries em Nova York, mas as bolsas funcionarão normalmente.
*BANCO DO BRASIL* – O banco deve apresentar hoje, após o fechamento da B3, lucro líquido de R$ 3,308 bilhões no terceiro trimestre, queda de 13% em relação ao mesmo período de 2025 e de 15% ante o trimestre anterior, segundo a média das projeções do Broadcast.
... O principal problema continua sendo a inadimplência no agronegócio, que atingiu 6,27% da carteira rural em junho. A instituição aposta na renegociação de cerca de R$ 30 bilhões em dívidas atrasadas para aliviar as provisões e recuperar a rentabilidade.
... Mas os sinais ainda são pouco animadores. A pontualidade dos pagamentos no agro ficou em torno de 75% em julho e agosto, segundo o Citi, bem abaixo da média histórica superior a 90%.
... A deterioração também começa a atingir o crédito às pessoas físicas, especialmente o crédito com cartão.
... Para o Itaú BBA, o BB deve enfrentar mais um trimestre de crescimento moderado da carteira e provisões elevadas. O Citi alerta que, se os índices de regularização das dívidas não melhorarem até o fim do ano, a pressão sobre os resultados poderá se estender até 2027.
*MAIS BALANÇOS* – Além do BB, a quarta-feira reserva uma agenda carregada de resultados na B3, todos após o fechamento do mercado.
... Entre os destaques estão Minerva, Movida, MRV, Cogna, Equatorial Energia, Hapvida, Ultrapar, Azzas, Raízen, SLC Agrícola, Taesa e Eneva. Também divulgam seus números Americanas, Positivo, Qualicorp, Boa Safra Sementes, Vittia Fertilizantes, Kepler Weber e CVC.
*PETROBRAS* – Apesar do lucro acima das expectativas, os ADRs da Petrobras caíram mais de 2% no after hours de Nova York, após a divulgação do balanço do terceiro trimestre. Os dividendos abaixo do consenso e a aceleração dos investimentos são os principais pontos de atenção.
... O lucro líquido sem eventos exclusivos somou US$ 9,316 bilhões, alta anual de 78%, superando a média das estimativas, mas com queda de 15,9% na comparação trimestral, refletindo o petróleo mais barato, menores ganhos cambiais e aumento das despesas.
... O Ebitda ajustado avançou 53,9% na base anual, em linha com as expectativas, mas recuou 7,8% ante o segundo trimestre.
... A estatal anunciou R$ 15,3 bilhões em proventos, equivalentes a US$ 2,7 bilhões a US$ 3 bilhões, dependendo da conversão cambial, abaixo dos US$ 3,5 bilhões esperados pelo mercado.
... A Petrobras elevou a projeção de investimentos totais de US$ 19,4 bilhões para uma faixa de US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões e revisou para cima a estimativa de produção própria, de 3,1 milhões para uma faixa de 3,3 milhões a 3,4 milhões de barris de óleo equivalente por dia.
... O desafio será conciliar a expansão da produção e dos investimentos com a perspectiva de preços mais baixos do petróleo. A própria estatal prevê que o barril retorne em 2027 aos níveis anteriores à guerra entre Estados Unidos e Irã.
... A companhia realiza hoje, às 13h, teleconferência para comentar os resultados.
*VIVO* – A Telefônica Brasil registrou lucro líquido de R$ 2,456 bilhões no terceiro trimestre, alta de 30,1% em relação ao mesmo período de 2025 e 13,1% acima da média das projeções do Prévias Broadcast. No after hours, o ADR subiu 0,60%.
... Leia abaixo no Cias Abertas os demais balanços de ontem à noite, entre eles, Auren, Vulcabras, Aeris e Cury.
*CURTAS* – O Senado deve votar hoje a MP da renegociação das dívidas rurais, aprovada ontem pela Câmara em votação simbólica.
... A medida perde a validade amanhã (12) e amplia o alcance das operações que poderão ser renegociadas, incluindo crédito pessoal e Cédulas de Produto Rural (CPRs) de fornecedores e cerealistas.
... O relator, Paulo Pimenta (PT-RS), nega impacto fiscal adicional e argumenta que a ampliação permitirá alcançar a previsão original de R$ 100 bilhões em renegociações, diante da baixa adesão até agora. Mas as mudanças contrariam a equipe econômica, que admite vetos.
... O Tesouro reservou R$ 24,3 bilhões para equalizar os juros das linhas subsidiadas.
REFORMA TRIBUTÁRIA. Após reunião com o ministro da Fazenda, Dario Durigan, deputados descartaram qualquer possibilidade de adiamento.
... O governo mantém o compromisso de iniciar a implementação da nova tributação em janeiro de 2027. O presidente da Frente Parlamentar do Empreendedorismo, Joaquim Passarinho (PL-PA), afirmou que o Congresso poderá rever isenções caso a alíquota do IVA ultrapasse 26,5%.
PETROBRAS. O TCU volta a examinar hoje a política de preços da Petrobras, com foco na execução da estratégia comercial de diesel e gasolina. A pauta inclui ainda uma avaliação dos riscos à implementação da reforma tributária, especialmente para o início da arrecadação da CBS.
*SCARY TRADE* – O flerte do dólar com R$ 5,60 revela como assustou a perspectiva de o Fed vir mais hawkish do que já estava no script, enquanto a leitura dovish da ata do Copom reforçou a combinação pouco vantajosa ao fluxo.
... Em termo de atração de capital para o Brasil, a chance de Selic estável por mais tempo, enquanto os juros americanos devem subir pelos próximos meses, torna o mercado doméstico uma alternativa menos interessante.
... Desde julho do ano passado, o dólar não fechava tão caro quanto ontem. Encerrou o pregão em alta firme de 1,46%, cotado a R$ 5,5860, depois de ter cravado R$ 5,6135 no pico de nervosismo do dia com a pressão do Fed.
... A moeda brasileira teve o segundo pior desempenho entre as 33 mais líquidas do mundo acompanhadas pelo Valor, melhor apenas do que o peso chileno. No pano de fundo, as incertezas fiscais contribuíram para o estresse.
... Em comentário ao BDM, o economista-chefe da Bravonte Capital, Eduardo Velho, disse que, com esse “mini choque cambial”, o real acumula desvalorização superior a 10% desde o último pregão antes do segundo turno.
... “Dado o coeficiente de transmissão que estimamos em nossa modelagem econométrica, isso representaria um impacto altista de 1,21 a 1,32 pontos percentuais na inflação acumulada prevista para os próximos doze meses.”
... Por isso, a previsão para o teto do IPCA do ano que vem foi ajustada para uma intervalo entre 5,68% e 5,79%, dependendo do grau de repasse cambial, já incorporados os efeitos do El Nino nos preços dos alimentos.
... Diante dos balanços de riscos da economia, Velho defende que o governo precisa reagir rápido, não apenas nomeando um nome de credibilidade para a Fazenda, mas angariando apoio político para um ajuste fiscal crível.
... O Bradesco revisou ontem em alta a estimativa para o IPCA de 2027 de 4,1% para 5,3%, mas apontou que a barra para um aperto da Selic está bastante alta e que, mesmo com este choque na inflação, o BC consegue cortar os juros.
... Com um câmbio mais ou menos estável e uma economia que perde força, o banco projeta quatro cortes de 0,25 ponto percentual na taxa básica no segundo semestre do ano que vem, para 12,75% (de 11% na projeção anterior).
... O Bradesco estima dólar a R$ 5,50 no final deste ano e também de 2027, acima das apostas anteriores, de R$ 5,00 e R$ 5,20, respectivamente, que haviam sido feita antes do choque do resultado da eleição presidencial.
... Apesar de a moeda americana ter reproduzido a pressão externa do Fed e puxado os juros longos, os vencimentos mais curtos da curva do DI exibiram viés de queda com a ata do BC mais sensível aos sinais de atividade desaquecida.
... No fechamento, o DI para janeiro de 2028 caiu a 14,160% (de 14,226% no ajuste anterior). Praticamente estáveis, o contrato para Jan/29 fechou a 14,580% (contra 14,590%) e o Jan/31 subiu para 14,880% (de 14,872% na véspera)
... Já os mais longos superaram 15%: Jan/33, a 15,015% (de 14,995%); e Jan/35, a 15,020% (contra 14,985%).
*TRÊS É DEMAIS?* – Antes mesmo do CPI, todo mundo sabia que dificilmente o Fed escaparia de subir os juros em dezembro. O indicador não só reforçou esta convicção, como lançou especulações de alta para janeiro e março.
... Profeta do CPI, o diretor do Fed Christopher Waller cantou a bola, minutos antes de o dado sair, de que uma alta de 50 pontos-base do juro seria possível se o núcleo da inflação ao consumidor registrasse alta de pelo menos 0,3%.
... O núcleo veio exatamente aí (0,3%) em outubro, acima do esperado (+0,2%), enquanto o índice cheio do CPI avançou 0,4%, também superando o consenso dos analistas de mercado, de alta de 0,3%, e agitando as expectativas.
... O mercado zerou a aposta de manutenção do juro em dezembro, que já era pequena (16%), e a novidade foi ter colocado algumas fichas (9%) na possibilidade da dose mais agressiva de aperto monetário, de 50 pontos-base.
... A aposta ampla (90%), porém, continua concentrada em um ajuste de 25 pontos-base na última reunião do ano.
... Janeiro, que antes exibia só 19,3% de chance de o juro subir, agora contempla 58,3%. O mercado passou ainda a precificar 40,5% de probabilidade de um terceiro aperto consecutivo em março, contra 8,7% antes do dado do CPI.
... O BofA, que previa pausa do juro em janeiro, agora avalia que há um risco crescente de alta. “O Fed parece estar ficando para trás quanto à inflação e a manutenção da taxa em outubro parece ter sido erro de política monetária.”
... O movimento mais conservador nas apostas despertado pelo CPI também foi patrocinado pelos comentários dos Fed boys, que ajudaram as taxas dos Treasuries a saltarem mais de 20 pontos nos momentos de maior nervosismo.
... O yield da Note de 10 anos chegou a romper 5% no intraday, mas fechou a 4,987%, contra 4,868% no pregão anterior. O rendimento do título do Tesouro de dois anos subiu para 4,731%, de 4,558% na sessão da véspera.
... Os juros dos Treasuries subiram mesmo com o novo alívio do petróleo, diante da pressão crescente para Trump chegar a um acordo com os iranianos. Durante o pregão, o Brent chegou a ser negociado abaixo de US$ 90.
... Mas o contrato para janeiro desacelerou a queda para 1,17% no fechamento, cotado a US$ 91,49 por barril.
... Durante a madrugada, virou para alta de quase 1%, com o mercado oscilando entre a esperança de uma redução da escalada na guerra com o Irã e as preocupações com os ataques contínuos a navios no Estreito de Ormuz.
*GARRAS DE FALCÃO* – Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas, defende pelo menos mais duas altas de 0,25 ponto, diante da inflação em tendência “excessivamente elevada” e o mercado de trabalho próximo do pleno emprego.
... Presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid aponta para tendências “preocupantes” nos preços e, quanto à mão de obra, acredita que as contratações estão “bastante robustas” ultimamente (vide o payroll de outubro).
... Na avaliação da vice-presidente de Supervisão do Fed, Michelle Bowman, o progresso no combate às pressões inflacionárias tem sido "decepcionante" e ainda há trabalho a ser feito para aproximar os preços da meta de 2%.
... Mais dois dirigentes do Fed falaram ontem à noite e foram na mesma linha hawkish. Para Austan Goolsbee, a inflação de serviços merece atenção e não é impulsionada apenas por fatores transitórios, como o petróleo.
... Anna Paulson vê necessidade contínua de o BC americano manter uma política monetária contracionista.
... A aposta na postura mais rígida reforçada pelo CPI puxou o índice DXY (+0,57%), a 102,231 pontos, com a força do dólar derrubando o euro (-0,53%) para US$ 1,1167, a libra (-0,69%) para US$ 1,3346 e o iene a 158,79 por dólar.
... Como o Fed, também o BCE está conservador. O economista-chefe do BC europeu, Philip Lane, disse ser “bastante óbvia” a necessidade de um aperto monetário na reunião de dezembro, já que a inflação ainda não chegou ao pico.
... Apesar da reprecificação das apostas para o Fed, as bolsas americanas caíram de forma moderada. Só o Nasdaq é que exibiu queda mais firme, de 0,74%, aos 25.065,87 pontos, porque Nvidia continuou derretendo (-5,52%).
... O escândalo extraconjugal envolvendo o CEO, Jensen Huang, e uma suposta espiã chinesa seguiu rendendo.
... O Dow Jones caiu 0,30%, aos 52.233,08 pontos, e o S&P 500 recuou 0,38%, para 7.520,95 pontos.
... Por aqui, o Ibovespa perdeu 0,52%, aos 171.336,99 pontos, e giro novamente fraco, de apenas R$ 21,9 bilhões.
... Vale teve a recomendação rebaixada pelo Itaú BBA, de compra para neutra, e fechou em queda de 1,98%, abaixo de R$ 65, a R$ R$ 64,80. Petrobras seguiu a queda do petróleo: PN, -0,53%, a R$ 44,95; e ON, -0,33%, a R$ 50,84.
... Entre os papéis dos bancos, Itaú PN (-1,25%, a R$ 41,20), Bradesco PN (-0,95%, em R$ 14,54) e BTG unit (-3,01%, a R$ 55,72) chamaram vendas. Já BB ON (+0,47%; R$ 17,10) subiu na véspera de seu balanço trimestral.
... Santander unit saltou 2,56%, para R$ 27,69, em meio ao processo da OPA. Só este mês, já subiu mais de 15%.
*CIAS ABERTAS NO AFTER* – BRASKEM informou ontem à noite que as negociações com credores e acionistas para a reestruturação da dívida seguem em andamento e ainda não há acordo definitivo sobre os termos do plano...
... A empresa respondeu a questionamento da CVM sobre informações que circularam na imprensa sobre possível recuo dos acionistas quanto a aporte de capital e divergências com credores sobre a conversão de dívida em ações...
... Segundo a Reuters, um acordo de capitalização de US$ 4 bilhões deve sair hoje, véspera do balanço trimestral...
... A companhia tem até o próximo dia 22 para apresentar um plano de reestruturação de quase US$ 11 bilhões em dívidas, sob o risco de enfrentar recuperação judicial.
PETROBRAS negou ter solicitado à ANP adiamento da revisão tarifária do transporte de gás. A agência suspendeu o processo por 15 dias para permitir avaliação de proposta alternativa de redução de custos.
BRADESPAR aprovou R$ 76 milhões em dividendos e R$ 245 milhões em JCP, com pagamento em 23 de novembro. As ações passam a ser negociadas sem direito aos proventos amanhã.
ENGIE BRASIL teve lucro líquido ajustado de R$ 716 milhões no terceiro trimestre, queda de 2,1% contra um ano antes. Receita cresceu 9,8%, para R$ 3,67 bilhões, e Ebitda avançou 4,1%, para R$ 1,948 bilhão.
ENERGISA teve lucro líquido consolidado de R$ 951 milhões no terceiro trimestre, alta de 47% contra um ano antes. Receita líquida ajustada cresceu 2%, para R$ 7,82 bilhões, e Ebitda avançou 6%, para R$ 2,33 bilhões.
AUREN ENERGIA reverteu prejuízo e teve lucro líquido de R$ 150,4 milhões no terceiro trimestre. Ebitda ajustado cresceu 53,4%, para R$ 1,18 bilhão, beneficiado por R$ 357,1 milhões em compensações por cortes de geração.
COPASA elegeu Paulo Roberto Belém Júnior diretor financeiro e de relações com investidores, com mandato a partir de hoje, em substituição a Adriano Rudek de Moura.
MOTIVA registrou alta de 1,7% no tráfego de rodovias comparáveis em outubro, contra um ano antes, para 90,6 milhões de veículos equivalentes. Considerando todas as concessões, o crescimento foi de 20,3%.
MILLS. Cade aprovou sem restrições a aquisição de 50,3% do capital pela francesa Loxam. Após a conclusão do negócio, a compradora deverá realizar oferta pública pelas ações restantes.
LUPATECH assinou dois contratos com a Petrobras, somando R$ 81 milhões, para manutenção e fornecimento de válvulas. A carteira de pedidos contratual da companhia alcançou aproximadamente R$ 280 milhões.
AERIS teve prejuízo líquido de R$ 109,2 milhões no terceiro trimestre, redução de 38,1% contra um ano antes. Receita cresceu 50,3%, para R$ 269,1 milhões, enquanto Ebitda ajustado caiu 112%, para R$ 6,1 milhões.
METAL LEVE aprovou distribuição de R$ 103,9 milhões em dividendos, equivalentes a R$ 0,7669 por ação, com pagamento em 18 de dezembro e data-ex em 17 de novembro.
FLEURY firmou parceria com a Atlântica, do grupo Bradesco, para criar rede de clínicas oncológicas, com investimento inicial de R$ 72 milhões. Operação prevê sete unidades até 2027, com participação de 50,1% do Fleury.
VIVEO reverteu lucro e teve prejuízo líquido ajustado de R$ 75,1 milhões no terceiro trimestre. Receita cresceu 7,8%, para R$ 3,055 bilhões, e Ebitda ajustado avançou 13,1%, para R$ 195,5 milhões.
BLAU teve lucro líquido de R$ 69,5 milhões no terceiro trimestre, queda de 33% contra um ano antes. Receita cresceu 7%, para recorde de R$ 506 milhões, impulsionada pelo segmento hospitalar.
ONCOCLÍNICAS adiou divulgação do balanço trimestral, inicialmente prevista para 16 de novembro, para até a terceira semana de dezembro, devido à necessidade de conclusão dos trabalhos do Comitê Especial Independente.
CRUZEIRO DO SUL teve lucro líquido ajustado de R$ 52,3 milhões no terceiro trimestre, queda de 53,8% contra um ano antes. Receita cresceu 0,6%, para R$ 698,2 milhões, enquanto Ebitda ajustado caiu 28,7%, a R$ 198,4 milhões.
GPA aprovou emissão de até R$ 112,9 milhões em debêntures destinadas exclusivamente a credores, no âmbito da recuperação extrajudicial. Os papéis terão prazo de dois anos e remuneração de DI mais 2,5% ao ano.
CASAS BAHIA negou ter decidido fechar outras 200 lojas, conforme noticiado pela Veja...
... A varejista, em recuperação judicial, informou que segue avaliando rentabilidade de unidades e que os dados financeiros de outubro ainda não foram concluídos.
VULCABRAS teve lucro líquido recorrente de R$ 139,9 milhões no terceiro trimestre, queda de 14,3% contra um ano antes. Receita cresceu 2,3%, para R$ 977,6 milhões, apesar do enfraquecimento das vendas.
IGUATEMI teve receita ajustada de R$ 408,9 milhões e Ebitda ajustado de R$ 309,8 milhões no terceiro trimestre, ambos em linha com o consenso da Broadcast. FFO ajustado somou R$ 179,9 milhões, dentro das projeções.
CURY teve lucro líquido de R$ 369,6 milhões no terceiro trimestre, alta de 30,5% contra um ano antes. A empresa aprovou R$ 200 milhões em dividendos, a R$ 0,6493 por ação, com pagamento em 30 de novembro.
LOG CP. Fidelity reduziu participação de 5,009% para 4,888% do capital, passando a deter 4,3 milhões de ações ON.
BRISANET teve lucro líquido de R$ 43,4 milhões no terceiro trimestre, alta de 13,1% contra um ano antes. Receita cresceu 13,6%, para R$ 492,6 milhões, e Ebitda ajustado avançou 7,5%, para R$ 207,3 milhões.
TAURUS reverteu lucro e teve prejuízo líquido de R$ 4 milhões no terceiro trimestre. Receita cresceu 26,2%, para R$ 404,1 milhões, enquanto Ebitda caiu 40,2%, para R$ 29,8 milhões.
ETERNIT teve lucro líquido de R$ 14,8 milhões no terceiro trimestre, queda de 22% contra um ano antes. Receita cresceu 1,7%, para R$ 322,6 milhões, e Ebitda avançou 29,6%, para R$ 45,1 milhões.
ESPAÇOLASER elegeu Pedro Felipe Gonçalves diretor financeiro e de relações com investidores, substituindo Magali Rogéria de Moura Leite, que permanece como presidente da companhia.
*BDM MORNING CALL: PACOTE FISCAL DE LULA À PROVA DO MERCADO*
*Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*
*[11/11/26]* O primeiro pacote fiscal do Lula 4 chega ao mercado com promessa de ajuste das contas públicas, mas ainda terá de convencer os investidores de que será suficiente para conter o avanço da dívida. A proposta veio a público no dia em que a ata do Copom reforçou a importância da credibilidade fiscal para abrir espaço à queda dos juros, embora tenha reconhecido a perda de fôlego da economia. Lá fora, o CPI americano acima das expectativas consolidou as apostas de alta dos juros pelo Fed, pressionando o dólar e a curva brasileira. Na B3, Petrobras repercute dividendos abaixo do esperado, enquanto Banco do Brasil lidera a agenda de balanços.
*AJUSTE NA MESA* – O pacote fiscal do Lula 4 prevê uma economia de R$ 70 bilhões a R$ 80 bilhões em 2027, equivalente a 0,5% do PIB, segundo apuração da GloboNews, divulgada após o fechamento do mercado, com repercussão na abertura do pregão.
O presidente autorizou as negociações durante sua viagem ao exterior, antecipando uma discussão que só era esperada após seu retorno ao País. O projeto de lei complementar deve ser apresentado ainda nesta semana pelo senador Jaques Wagner.
... A estratégia, acertada entre o ministro da Fazenda, Dario Durigan, e Alcolumbre, é dar protagonismo ao Congresso Nacional e acelerar a aprovação até o início de dezembro, antes da posse dos novos parlamentares no ano que vem.
... Já segundo apuração do Estadão, a equipe econômica pretende aproveitar um projeto de lei complementar sobre o Seguro Rural para inserir medidas de ajuste fiscal que poderiam gerar uma economia de pelo menos R$ 50 bilhões em 2027.
... O principal mecanismo prevê a criação de gatilhos para assegurar o cumprimento do centro da meta de resultado primário.
... Caso as receitas frustrem as expectativas e o governo não consiga atingir o piso da meta, o limite de crescimento real das despesas poderá cair de 2,5% para 2%, permitindo contingenciamentos adicionais de R$ 12,8 bilhões.
... O gatilho também abriria espaço para limitar em outros R$ 12,8 bilhões as compensações tributárias utilizadas pelas empresas. Gastos obrigatórios não previstos na Constituição também poderiam ser contingenciados.
... O pacote inclui ainda um novo corte linear de 10% nos benefícios tributários, com economia estimada em R$ 12 bilhões, e mudanças no cálculo do piso constitucional da saúde, excluindo receitas voláteis ligadas ao petróleo, que poderiam render outros R$ 10 bilhões.
... O ministro do Planejamento, Bruno Moretti, pretende detalhar as propostas hoje na Comissão Mista de Orçamento.
... Pela apuração da GloboNews, o plano prevê ampliar gradualmente o esforço fiscal para 1% do PIB em 2028, 1,25% em 2029 e 1,75% em 2030. O objetivo é preservar as promessas de campanha de Lula, que já deixou claro que não cometerá “estelionato eleitoral”.
... Outras medidas, por meio de uma PEC, ainda estão em estudo e dependem de autorização do presidente.
... Resta saber como o mercado receberá o pacote.
... Embora represente um primeiro sinal concreto de ajuste, a economia prevista para 2027 fica abaixo de estimativas de economistas que apontam a necessidade de um esforço fiscal entre 2% e 3% do PIB para estabilizar a dívida pública.
*VAI CONVENCER?* – O ajuste do quarto mandato de Lula veio a público no fim de um dia em que a ata do Copom reforçou que “uma política fiscal crível pode reduzir o prêmio de risco, facilitar a convergência da inflação à meta” e abrir espaço para a queda dos juros.
... Embora tenha adotado um tom mais brando que o comunicado da semana passada, ao reconhecer uma desaceleração mais acentuada da economia, o Banco Central manteve a perspectiva de Selic elevada por mais tempo.
... O documento detalhou quatro choques de oferta que pressionam a inflação: petróleo, El Niño, fim da escala 6x1 e depreciação cambial.
... Ao mesmo tempo, o reconhecimento da perda de força da economia reforçou a leitura de que o Banco Central pode tolerar os efeitos iniciais desses choques sem voltar a subir os juros. Ou seja, a Selic não cai, mas também não sobe.
... Itaú e Bradesco avaliam que a barra para uma elevação adicional dos juros ficou mais alta e projetam a taxa estável em 13,75% durante todo o primeiro semestre de 2027, com cortes apenas na segunda metade do ano.
... Levantamento do Projeções Broadcast, feito após a ata do Copom, mostra que 30 das 35 instituições consultadas esperam a manutenção da Selic em 13,75% até pelo menos março. A mediana das estimativas para o fim de 2027 subiu de 12,75% para 13%.
... Já a projeção para o segundo trimestre de 2028, atual horizonte relevante da política monetária, permaneceu em 12%.
... A queda do petróleo trouxe uma boa surpresa, em meio ao cenário externo mais adverso, mas a perspectiva de alta dos juros americanos foi reforçada pelo CPI de outubro acima das expectativas, com forte impacto no câmbio e nos vencimentos longos da curva brasileira.
... O dólar chegou a bater R$ 5,61 e, embora tenha devolvido parte da alta, continua sendo importante fator de pressão inflacionária (abaixo).
*O RECADO DE GALÍPOLO* – Sem citar André Lara Resende, que “acusou” o BC e os juros altos de serem responsáveis pelo aumento da dívida pública, Gabriel Galípolo fez ontem uma aparente referência às propostas do economista, durante palestra no evento da Abracam, em São Paulo.
... “Toda vez que tiver um problema complexo, que tem aí há muitos anos, e alguém apresentar para vocês uma solução simples, desconfie.”
... Em outro trecho, Galípolo contestou indiretamente o argumento de Lara Resende de que a emissão da dívida pública em reais reduz seu risco.
... Ressaltou que, embora o Brasil tenha conseguido concentrar praticamente toda a dívida em moeda doméstica, isso não elimina o prêmio de risco exigido pelos investidores, que comparam alternativas globais e levam em conta a possibilidade de desvalorização cambial.
... Em linha com a avaliação predominante no mercado, o presidente do BC comparou o combate à inflação ao tratamento de uma doença.
... Embora tenha reconhecido os efeitos colaterais dos juros elevados, afirmou que os custos seriam menores do que os danos de deixar a inflação sem tratamento, indicando que a autoridade monetária continuará administrando o remédio, mesmo em “doses cavalares”.
*SERVIÇOS DESACELERAM* – Destaque da agenda, o setor deve aprofundar a queda em setembro, reforçando os sinais de perda de fôlego da economia, citados pelo Banco Central na ata do Copom, que deixou em aberto a possibilidade de retomada dos cortes da Selic.
... A mediana do Projeções Broadcast aponta recuo de 0,4% na margem, após baixa de 0,1% em agosto, com projeções entre -0,8% e +0,2%. Na comparação anual, a expectativa é de retração de 0,6%, revertendo a alta de 0,6% registrada no mês anterior.
... A desaceleração deve ser mais disseminada, com destaque para a fraqueza dos transportes, da logística e dos serviços prestados às famílias. Para a 4intelligence, o desempenho desses segmentos reflete o enfraquecimento mais amplo da atividade econômica.
... Já o C6 Bank vê o setor praticamente estagnado nos últimos meses, com perda de tração desde o fim do ano passado. O IBGE divulga os dados hoje, às 9h.
... A inadimplência das famílias caminha para novos recordes, ampliando os riscos para o consumo e o varejo.
... Estudo do Ibevar e da FIA Business School projeta que a taxa de inadimplência das pessoas físicas no crédito livre, que atingiu 8,09% em setembro, avance para 8,37% em janeiro de 2027. Na carteira total de crédito, a previsão é de alta de 5,99% para 6,23% no mesmo período.
*MAIS AGENDA* – No mesmo horário da pesquisa de serviços, às 9h, o IBGE divulga a Pesquisa Industrial Mensal Regional de setembro. Às 11h, a Anfavea apresenta os dados de produção e vendas de veículos de outubro. E, às 14h30, o BC informa o fluxo cambial semanal.
... Na COP31, Lula participa da abertura da Cúpula de Líderes, fala na sessão sobre florestas às 9h e faz a declaração nacional do Brasil às 10h.
... O presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, volta a falar hoje, ao participar às 14h15 do Fórum de Investimentos 2027, promovido pela Bradesco Asset, em São Paulo. O evento é aberto à imprensa.
... No exterior, destaques para a inflação ao consumidor da Alemanha, na madrugada, e a participação de Christine Lagarde no Fórum da Paz de Paris, às 6h15. Sem horário definido, a Opep divulga seu relatório mensal sobre o mercado de petróleo.
... O feriado do Dia dos Veteranos mantém fechado hoje o mercado de Treasuries em Nova York, mas as bolsas funcionarão normalmente.
*BANCO DO BRASIL* – O banco deve apresentar hoje, após o fechamento da B3, lucro líquido de R$ 3,308 bilhões no terceiro trimestre, queda de 13% em relação ao mesmo período de 2025 e de 15% ante o trimestre anterior, segundo a média das projeções do Broadcast.
... O principal problema continua sendo a inadimplência no agronegócio, que atingiu 6,27% da carteira rural em junho. A instituição aposta na renegociação de cerca de R$ 30 bilhões em dívidas atrasadas para aliviar as provisões e recuperar a rentabilidade.
... Mas os sinais ainda são pouco animadores. A pontualidade dos pagamentos no agro ficou em torno de 75% em julho e agosto, segundo o Citi, bem abaixo da média histórica superior a 90%.
... A deterioração também começa a atingir o crédito às pessoas físicas, especialmente o crédito com cartão.
... Para o Itaú BBA, o BB deve enfrentar mais um trimestre de crescimento moderado da carteira e provisões elevadas. O Citi alerta que, se os índices de regularização das dívidas não melhorarem até o fim do ano, a pressão sobre os resultados poderá se estender até 2027.
*MAIS BALANÇOS* – Além do BB, a quarta-feira reserva uma agenda carregada de resultados na B3, todos após o fechamento do mercado.
... Entre os destaques estão Minerva, Movida, MRV, Cogna, Equatorial Energia, Hapvida, Ultrapar, Azzas, Raízen, SLC Agrícola, Taesa e Eneva. Também divulgam seus números Americanas, Positivo, Qualicorp, Boa Safra Sementes, Vittia Fertilizantes, Kepler Weber e CVC.
*PETROBRAS* – Apesar do lucro acima das expectativas, os ADRs da Petrobras caíram mais de 2% no after hours de Nova York, após a divulgação do balanço do terceiro trimestre. Os dividendos abaixo do consenso e a aceleração dos investimentos são os principais pontos de atenção.
... O lucro líquido sem eventos exclusivos somou US$ 9,316 bilhões, alta anual de 78%, superando a média das estimativas, mas com queda de 15,9% na comparação trimestral, refletindo o petróleo mais barato, menores ganhos cambiais e aumento das despesas.
... O Ebitda ajustado avançou 53,9% na base anual, em linha com as expectativas, mas recuou 7,8% ante o segundo trimestre.
... A estatal anunciou R$ 15,3 bilhões em proventos, equivalentes a US$ 2,7 bilhões a US$ 3 bilhões, dependendo da conversão cambial, abaixo dos US$ 3,5 bilhões esperados pelo mercado.
... A Petrobras elevou a projeção de investimentos totais de US$ 19,4 bilhões para uma faixa de US$ 24 bilhões a US$ 25,5 bilhões e revisou para cima a estimativa de produção própria, de 3,1 milhões para uma faixa de 3,3 milhões a 3,4 milhões de barris de óleo equivalente por dia.
... O desafio será conciliar a expansão da produção e dos investimentos com a perspectiva de preços mais baixos do petróleo. A própria estatal prevê que o barril retorne em 2027 aos níveis anteriores à guerra entre Estados Unidos e Irã.
... A companhia realiza hoje, às 13h, teleconferência para comentar os resultados.
*VIVO* – A Telefônica Brasil registrou lucro líquido de R$ 2,456 bilhões no terceiro trimestre, alta de 30,1% em relação ao mesmo período de 2025 e 13,1% acima da média das projeções do Prévias Broadcast. No after hours, o ADR subiu 0,60%.
... Leia abaixo no Cias Abertas os demais balanços de ontem à noite, entre eles, Auren, Vulcabras, Aeris e Cury.
*CURTAS* – O Senado deve votar hoje a MP da renegociação das dívidas rurais, aprovada ontem pela Câmara em votação simbólica.
... A medida perde a validade amanhã (12) e amplia o alcance das operações que poderão ser renegociadas, incluindo crédito pessoal e Cédulas de Produto Rural (CPRs) de fornecedores e cerealistas.
... O relator, Paulo Pimenta (PT-RS), nega impacto fiscal adicional e argumenta que a ampliação permitirá alcançar a previsão original de R$ 100 bilhões em renegociações, diante da baixa adesão até agora. Mas as mudanças contrariam a equipe econômica, que admite vetos.
... O Tesouro reservou R$ 24,3 bilhões para equalizar os juros das linhas subsidiadas.
REFORMA TRIBUTÁRIA. Após reunião com o ministro da Fazenda, Dario Durigan, deputados descartaram qualquer possibilidade de adiamento.
... O governo mantém o compromisso de iniciar a implementação da nova tributação em janeiro de 2027. O presidente da Frente Parlamentar do Empreendedorismo, Joaquim Passarinho (PL-PA), afirmou que o Congresso poderá rever isenções caso a alíquota do IVA ultrapasse 26,5%.
PETROBRAS. O TCU volta a examinar hoje a política de preços da Petrobras, com foco na execução da estratégia comercial de diesel e gasolina. A pauta inclui ainda uma avaliação dos riscos à implementação da reforma tributária, especialmente para o início da arrecadação da CBS.
*SCARY TRADE* – O flerte do dólar com R$ 5,60 revela como assustou a perspectiva de o Fed vir mais hawkish do que já estava no script, enquanto a leitura dovish da ata do Copom reforçou a combinação pouco vantajosa ao fluxo.
... Em termo de atração de capital para o Brasil, a chance de Selic estável por mais tempo, enquanto os juros americanos devem subir pelos próximos meses, torna o mercado doméstico uma alternativa menos interessante.
... Desde julho do ano passado, o dólar não fechava tão caro quanto ontem. Encerrou o pregão em alta firme de 1,46%, cotado a R$ 5,5860, depois de ter cravado R$ 5,6135 no pico de nervosismo do dia com a pressão do Fed.
... A moeda brasileira teve o segundo pior desempenho entre as 33 mais líquidas do mundo acompanhadas pelo Valor, melhor apenas do que o peso chileno. No pano de fundo, as incertezas fiscais contribuíram para o estresse.
... Em comentário ao BDM, o economista-chefe da Bravonte Capital, Eduardo Velho, disse que, com esse “mini choque cambial”, o real acumula desvalorização superior a 10% desde o último pregão antes do segundo turno.
... “Dado o coeficiente de transmissão que estimamos em nossa modelagem econométrica, isso representaria um impacto altista de 1,21 a 1,32 pontos percentuais na inflação acumulada prevista para os próximos doze meses.”
... Por isso, a previsão para o teto do IPCA do ano que vem foi ajustada para uma intervalo entre 5,68% e 5,79%, dependendo do grau de repasse cambial, já incorporados os efeitos do El Nino nos preços dos alimentos.
... Diante dos balanços de riscos da economia, Velho defende que o governo precisa reagir rápido, não apenas nomeando um nome de credibilidade para a Fazenda, mas angariando apoio político para um ajuste fiscal crível.
... O Bradesco revisou ontem em alta a estimativa para o IPCA de 2027 de 4,1% para 5,3%, mas apontou que a barra para um aperto da Selic está bastante alta e que, mesmo com este choque na inflação, o BC consegue cortar os juros.
... Com um câmbio mais ou menos estável e uma economia que perde força, o banco projeta quatro cortes de 0,25 ponto percentual na taxa básica no segundo semestre do ano que vem, para 12,75% (de 11% na projeção anterior).
... O Bradesco estima dólar a R$ 5,50 no final deste ano e também de 2027, acima das apostas anteriores, de R$ 5,00 e R$ 5,20, respectivamente, que haviam sido feita antes do choque do resultado da eleição presidencial.
... Apesar de a moeda americana ter reproduzido a pressão externa do Fed e puxado os juros longos, os vencimentos mais curtos da curva do DI exibiram viés de queda com a ata do BC mais sensível aos sinais de atividade desaquecida.
... No fechamento, o DI para janeiro de 2028 caiu a 14,160% (de 14,226% no ajuste anterior). Praticamente estáveis, o contrato para Jan/29 fechou a 14,580% (contra 14,590%) e o Jan/31 subiu para 14,880% (de 14,872% na véspera)
... Já os mais longos superaram 15%: Jan/33, a 15,015% (de 14,995%); e Jan/35, a 15,020% (contra 14,985%).
*TRÊS É DEMAIS?* – Antes mesmo do CPI, todo mundo sabia que dificilmente o Fed escaparia de subir os juros em dezembro. O indicador não só reforçou esta convicção, como lançou especulações de alta para janeiro e março.
... Profeta do CPI, o diretor do Fed Christopher Waller cantou a bola, minutos antes de o dado sair, de que uma alta de 50 pontos-base do juro seria possível se o núcleo da inflação ao consumidor registrasse alta de pelo menos 0,3%.
... O núcleo veio exatamente aí (0,3%) em outubro, acima do esperado (+0,2%), enquanto o índice cheio do CPI avançou 0,4%, também superando o consenso dos analistas de mercado, de alta de 0,3%, e agitando as expectativas.
... O mercado zerou a aposta de manutenção do juro em dezembro, que já era pequena (16%), e a novidade foi ter colocado algumas fichas (9%) na possibilidade da dose mais agressiva de aperto monetário, de 50 pontos-base.
... A aposta ampla (90%), porém, continua concentrada em um ajuste de 25 pontos-base na última reunião do ano.
... Janeiro, que antes exibia só 19,3% de chance de o juro subir, agora contempla 58,3%. O mercado passou ainda a precificar 40,5% de probabilidade de um terceiro aperto consecutivo em março, contra 8,7% antes do dado do CPI.
... O BofA, que previa pausa do juro em janeiro, agora avalia que há um risco crescente de alta. “O Fed parece estar ficando para trás quanto à inflação e a manutenção da taxa em outubro parece ter sido erro de política monetária.”
... O movimento mais conservador nas apostas despertado pelo CPI também foi patrocinado pelos comentários dos Fed boys, que ajudaram as taxas dos Treasuries a saltarem mais de 20 pontos nos momentos de maior nervosismo.
... O yield da Note de 10 anos chegou a romper 5% no intraday, mas fechou a 4,987%, contra 4,868% no pregão anterior. O rendimento do título do Tesouro de dois anos subiu para 4,731%, de 4,558% na sessão da véspera.
... Os juros dos Treasuries subiram mesmo com o novo alívio do petróleo, diante da pressão crescente para Trump chegar a um acordo com os iranianos. Durante o pregão, o Brent chegou a ser negociado abaixo de US$ 90.
... Mas o contrato para janeiro desacelerou a queda para 1,17% no fechamento, cotado a US$ 91,49 por barril.
... Durante a madrugada, virou para alta de quase 1%, com o mercado oscilando entre a esperança de uma redução da escalada na guerra com o Irã e as preocupações com os ataques contínuos a navios no Estreito de Ormuz.
*GARRAS DE FALCÃO* – Lorie Logan, presidente do Fed de Dallas, defende pelo menos mais duas altas de 0,25 ponto, diante da inflação em tendência “excessivamente elevada” e o mercado de trabalho próximo do pleno emprego.
... Presidente do Fed de Kansas City, Jeffrey Schmid aponta para tendências “preocupantes” nos preços e, quanto à mão de obra, acredita que as contratações estão “bastante robustas” ultimamente (vide o payroll de outubro).
... Na avaliação da vice-presidente de Supervisão do Fed, Michelle Bowman, o progresso no combate às pressões inflacionárias tem sido "decepcionante" e ainda há trabalho a ser feito para aproximar os preços da meta de 2%.
... Mais dois dirigentes do Fed falaram ontem à noite e foram na mesma linha hawkish. Para Austan Goolsbee, a inflação de serviços merece atenção e não é impulsionada apenas por fatores transitórios, como o petróleo.
... Anna Paulson vê necessidade contínua de o BC americano manter uma política monetária contracionista.
... A aposta na postura mais rígida reforçada pelo CPI puxou o índice DXY (+0,57%), a 102,231 pontos, com a força do dólar derrubando o euro (-0,53%) para US$ 1,1167, a libra (-0,69%) para US$ 1,3346 e o iene a 158,79 por dólar.
... Como o Fed, também o BCE está conservador. O economista-chefe do BC europeu, Philip Lane, disse ser “bastante óbvia” a necessidade de um aperto monetário na reunião de dezembro, já que a inflação ainda não chegou ao pico.
... Apesar da reprecificação das apostas para o Fed, as bolsas americanas caíram de forma moderada. Só o Nasdaq é que exibiu queda mais firme, de 0,74%, aos 25.065,87 pontos, porque Nvidia continuou derretendo (-5,52%).
... O escândalo extraconjugal envolvendo o CEO, Jensen Huang, e uma suposta espiã chinesa seguiu rendendo.
... O Dow Jones caiu 0,30%, aos 52.233,08 pontos, e o S&P 500 recuou 0,38%, para 7.520,95 pontos.
... Por aqui, o Ibovespa perdeu 0,52%, aos 171.336,99 pontos, e giro novamente fraco, de apenas R$ 21,9 bilhões.
... Vale teve a recomendação rebaixada pelo Itaú BBA, de compra para neutra, e fechou em queda de 1,98%, abaixo de R$ 65, a R$ R$ 64,80. Petrobras seguiu a queda do petróleo: PN, -0,53%, a R$ 44,95; e ON, -0,33%, a R$ 50,84.
... Entre os papéis dos bancos, Itaú PN (-1,25%, a R$ 41,20), Bradesco PN (-0,95%, em R$ 14,54) e BTG unit (-3,01%, a R$ 55,72) chamaram vendas. Já BB ON (+0,47%; R$ 17,10) subiu na véspera de seu balanço trimestral.
... Santander unit saltou 2,56%, para R$ 27,69, em meio ao processo da OPA. Só este mês, já subiu mais de 15%.
*CIAS ABERTAS NO AFTER* – BRASKEM informou ontem à noite que as negociações com credores e acionistas para a reestruturação da dívida seguem em andamento e ainda não há acordo definitivo sobre os termos do plano...
... A empresa respondeu a questionamento da CVM sobre informações que circularam na imprensa sobre possível recuo dos acionistas quanto a aporte de capital e divergências com credores sobre a conversão de dívida em ações...
... Segundo a Reuters, um acordo de capitalização de US$ 4 bilhões deve sair hoje, véspera do balanço trimestral...
... A companhia tem até o próximo dia 22 para apresentar um plano de reestruturação de quase US$ 11 bilhões em dívidas, sob o risco de enfrentar recuperação judicial.
PETROBRAS negou ter solicitado à ANP adiamento da revisão tarifária do transporte de gás. A agência suspendeu o processo por 15 dias para permitir avaliação de proposta alternativa de redução de custos.
BRADESPAR aprovou R$ 76 milhões em dividendos e R$ 245 milhões em JCP, com pagamento em 23 de novembro. As ações passam a ser negociadas sem direito aos proventos amanhã.
ENGIE BRASIL teve lucro líquido ajustado de R$ 716 milhões no terceiro trimestre, queda de 2,1% contra um ano antes. Receita cresceu 9,8%, para R$ 3,67 bilhões, e Ebitda avançou 4,1%, para R$ 1,948 bilhão.
ENERGISA teve lucro líquido consolidado de R$ 951 milhões no terceiro trimestre, alta de 47% contra um ano antes. Receita líquida ajustada cresceu 2%, para R$ 7,82 bilhões, e Ebitda avançou 6%, para R$ 2,33 bilhões.
AUREN ENERGIA reverteu prejuízo e teve lucro líquido de R$ 150,4 milhões no terceiro trimestre. Ebitda ajustado cresceu 53,4%, para R$ 1,18 bilhão, beneficiado por R$ 357,1 milhões em compensações por cortes de geração.
COPASA elegeu Paulo Roberto Belém Júnior diretor financeiro e de relações com investidores, com mandato a partir de hoje, em substituição a Adriano Rudek de Moura.
MOTIVA registrou alta de 1,7% no tráfego de rodovias comparáveis em outubro, contra um ano antes, para 90,6 milhões de veículos equivalentes. Considerando todas as concessões, o crescimento foi de 20,3%.
MILLS. Cade aprovou sem restrições a aquisição de 50,3% do capital pela francesa Loxam. Após a conclusão do negócio, a compradora deverá realizar oferta pública pelas ações restantes.
LUPATECH assinou dois contratos com a Petrobras, somando R$ 81 milhões, para manutenção e fornecimento de válvulas. A carteira de pedidos contratual da companhia alcançou aproximadamente R$ 280 milhões.
AERIS teve prejuízo líquido de R$ 109,2 milhões no terceiro trimestre, redução de 38,1% contra um ano antes. Receita cresceu 50,3%, para R$ 269,1 milhões, enquanto Ebitda ajustado caiu 112%, para R$ 6,1 milhões.
METAL LEVE aprovou distribuição de R$ 103,9 milhões em dividendos, equivalentes a R$ 0,7669 por ação, com pagamento em 18 de dezembro e data-ex em 17 de novembro.
FLEURY firmou parceria com a Atlântica, do grupo Bradesco, para criar rede de clínicas oncológicas, com investimento inicial de R$ 72 milhões. Operação prevê sete unidades até 2027, com participação de 50,1% do Fleury.
VIVEO reverteu lucro e teve prejuízo líquido ajustado de R$ 75,1 milhões no terceiro trimestre. Receita cresceu 7,8%, para R$ 3,055 bilhões, e Ebitda ajustado avançou 13,1%, para R$ 195,5 milhões.
BLAU teve lucro líquido de R$ 69,5 milhões no terceiro trimestre, queda de 33% contra um ano antes. Receita cresceu 7%, para recorde de R$ 506 milhões, impulsionada pelo segmento hospitalar.
ONCOCLÍNICAS adiou divulgação do balanço trimestral, inicialmente prevista para 16 de novembro, para até a terceira semana de dezembro, devido à necessidade de conclusão dos trabalhos do Comitê Especial Independente.
CRUZEIRO DO SUL teve lucro líquido ajustado de R$ 52,3 milhões no terceiro trimestre, queda de 53,8% contra um ano antes. Receita cresceu 0,6%, para R$ 698,2 milhões, enquanto Ebitda ajustado caiu 28,7%, a R$ 198,4 milhões.
GPA aprovou emissão de até R$ 112,9 milhões em debêntures destinadas exclusivamente a credores, no âmbito da recuperação extrajudicial. Os papéis terão prazo de dois anos e remuneração de DI mais 2,5% ao ano.
CASAS BAHIA negou ter decidido fechar outras 200 lojas, conforme noticiado pela Veja...
... A varejista, em recuperação judicial, informou que segue avaliando rentabilidade de unidades e que os dados financeiros de outubro ainda não foram concluídos.
VULCABRAS teve lucro líquido recorrente de R$ 139,9 milhões no terceiro trimestre, queda de 14,3% contra um ano antes. Receita cresceu 2,3%, para R$ 977,6 milhões, apesar do enfraquecimento das vendas.
IGUATEMI teve receita ajustada de R$ 408,9 milhões e Ebitda ajustado de R$ 309,8 milhões no terceiro trimestre, ambos em linha com o consenso da Broadcast. FFO ajustado somou R$ 179,9 milhões, dentro das projeções.
CURY teve lucro líquido de R$ 369,6 milhões no terceiro trimestre, alta de 30,5% contra um ano antes. A empresa aprovou R$ 200 milhões em dividendos, a R$ 0,6493 por ação, com pagamento em 30 de novembro.
LOG CP. Fidelity reduziu participação de 5,009% para 4,888% do capital, passando a deter 4,3 milhões de ações ON.
BRISANET teve lucro líquido de R$ 43,4 milhões no terceiro trimestre, alta de 13,1% contra um ano antes. Receita cresceu 13,6%, para R$ 492,6 milhões, e Ebitda ajustado avançou 7,5%, para R$ 207,3 milhões.
TAURUS reverteu lucro e teve prejuízo líquido de R$ 4 milhões no terceiro trimestre. Receita cresceu 26,2%, para R$ 404,1 milhões, enquanto Ebitda caiu 40,2%, para R$ 29,8 milhões.
ETERNIT teve lucro líquido de R$ 14,8 milhões no terceiro trimestre, queda de 22% contra um ano antes. Receita cresceu 1,7%, para R$ 322,6 milhões, e Ebitda avançou 29,6%, para R$ 45,1 milhões.
ESPAÇOLASER elegeu Pedro Felipe Gonçalves diretor financeiro e de relações com investidores, substituindo Magali Rogéria de Moura Leite, que permanece como presidente da companhia.
Bankinter Matinal Portugal
Análise Bankinter Portugal
NY -0,4% US tech -0,6% US Semis -0,4% UEM +0,7% España +1,0% VIX 19,5% Bund 3,31%. T-Note 4,98%. Spread 2A-10A USA=+23pb B10A: ESP 3,89% PT 3,77% ITA 4,38% FRA 4,80% Euribor 12m 3,22%. USD 1,116 JPY 177,2/€. Ouro 4.031$. Brent 91,5$. WTI 86,2$. Bitcoin -2,1% (73.784$). Ether -3,8% (2.054$)
:: SESSÃO: As bolsas asiáticas avaliam em alta e os futuros sobem com alegria, especialmente a tecnologia.
Anthropic planeia sair a 19 de novembro por 1,4 biliões de dólares vs. 965.000 $M na última ronda de financiamento, mas abaixo dos rumores que a situavam em quase 2 biliões de dólares, e parece estar a levantar interesse entre os investidores. Coreweave, a neocloud que esteve no ponto de atenção pelos seus níveis de dívida e dúvidas sobre rentabilidade dos seus investidores, apresentou ontem, no fecho de N. Iorque, resultados que bateram estimativas, melhorou guias e sobe ca. +17% em aft-mkt. OPEN AI alcança, pela primeira vez, os 10.000 M$ de receitas no 3T (+50% t/t). Além disso, o petróleo mantém-se relativamente estável e longe dos 100 $ (Brent 93,2 $).
Como pontos negativos: (i) Nvidia continua na atenção e acumula ca. -10% nas últimas duas sessões após se saber da relação de Jensen Huang (CEO) com uma possível espia chinesa, que deu lugar à abertura de uma investigação. (ii) As yields das obrigações nos EUA aumentaram ontem após se conhecer o IPC de outubro mais alto do que o esperado e as declarações de Waller (Fed) que não descartou uma subida de +50 p.b. se a inflação não abrandar. Hoje o mercado de obrigações americano permanecerá fechado pelo Dia do Veterano.
::Outros: China celebra o Dia do Solteiro, o maio evento comercial online do ano. A sua interpretação, em efeitos práticos, é confusa pela (i) dificuldade de encontrar números fiáveis e (ii) a duração varia de ano para ano. Em 2025, prolongou-se durante 5 semanas vs. 6/7 este ano. Os dados disponíveis apontam para um crescimento débil, +2,4% vs. +3%/+6% estimado. Seria um desenvolvimento pouco surpreendente, tendo em conta a deterioração macro que a economia chinesa atravessa, que justifica a nossa visão negativa sobre o país e reflete-se na má evolução do seu principal índice bursátil (-12%).
:: CONCLUSÃO: Hoje o lógico é uma sessão em alta nas bolsas com a tecnologia a recuperar terreno.
:: SESSÃO: As bolsas asiáticas avaliam em alta e os futuros sobem com alegria, especialmente a tecnologia.
Anthropic planeia sair a 19 de novembro por 1,4 biliões de dólares vs. 965.000 $M na última ronda de financiamento, mas abaixo dos rumores que a situavam em quase 2 biliões de dólares, e parece estar a levantar interesse entre os investidores. Coreweave, a neocloud que esteve no ponto de atenção pelos seus níveis de dívida e dúvidas sobre rentabilidade dos seus investidores, apresentou ontem, no fecho de N. Iorque, resultados que bateram estimativas, melhorou guias e sobe ca. +17% em aft-mkt. OPEN AI alcança, pela primeira vez, os 10.000 M$ de receitas no 3T (+50% t/t). Além disso, o petróleo mantém-se relativamente estável e longe dos 100 $ (Brent 93,2 $).
Como pontos negativos: (i) Nvidia continua na atenção e acumula ca. -10% nas últimas duas sessões após se saber da relação de Jensen Huang (CEO) com uma possível espia chinesa, que deu lugar à abertura de uma investigação. (ii) As yields das obrigações nos EUA aumentaram ontem após se conhecer o IPC de outubro mais alto do que o esperado e as declarações de Waller (Fed) que não descartou uma subida de +50 p.b. se a inflação não abrandar. Hoje o mercado de obrigações americano permanecerá fechado pelo Dia do Veterano.
::Outros: China celebra o Dia do Solteiro, o maio evento comercial online do ano. A sua interpretação, em efeitos práticos, é confusa pela (i) dificuldade de encontrar números fiáveis e (ii) a duração varia de ano para ano. Em 2025, prolongou-se durante 5 semanas vs. 6/7 este ano. Os dados disponíveis apontam para um crescimento débil, +2,4% vs. +3%/+6% estimado. Seria um desenvolvimento pouco surpreendente, tendo em conta a deterioração macro que a economia chinesa atravessa, que justifica a nossa visão negativa sobre o país e reflete-se na má evolução do seu principal índice bursátil (-12%).
:: CONCLUSÃO: Hoje o lógico é uma sessão em alta nas bolsas com a tecnologia a recuperar terreno.
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