BDM Riscala Matinal

*Rosa Riscala: Pacote fiscal pode ir a voto; IPCA testa BC*

Na B3, o Banco do Brasil repercute um balanço muito abaixo das expectativas, com corte pela metade na projeção de lucro anual e redução dos dividendos.

… O primeiro pacote fiscal de Lula após a reeleição, que pode ser votado hoje pelo Senado, trouxe algum alívio ao mercado, mas economistas alertam que as medidas, estimadas em até R$ 54 bilhões, são insuficientes para estabilizar a dívida pública. Hoje, o IPCA de outubro deve desacelerar, mas a persistência da inflação de serviços subjacentes mantém o BC em alerta. Na B3, o Banco do Brasil repercute um balanço muito abaixo das expectativas, com corte pela metade na projeção de lucro anual e redução dos dividendos. Lá fora, os investidores acompanham dados de emprego e do setor imobiliário americano, enquanto a Nvidia despencou quase 8% no after hours.

AJUSTE EM SUSPENSE – A primeira iniciativa fiscal do governo Lula após a reeleição enfrenta resistência no Senado.

… O presidente da Casa, Davi Alcolumbre, tentou votar ontem o projeto de lei complementar (PLP) com medidas de ajuste para 2027, mas a oposição exigiu mais tempo para analisar o texto, apresentado pelo senador Jaques Wagner (PT-BA).

… Alcolumbre se comprometeu a não colocar a proposta em votação sem que os senadores tenham condições de examiná-la. Ao longo desta quinta-feira, vai avaliar a possibilidade de acordo para convocar uma sessão às 16h.




… Sem consenso, a votação poderá ficar para a próxima semana.




… O relator será Eduardo Braga (MDB-AM), que também é relator-geral do Orçamento de 2027. Ele defende o projeto como instrumento para conciliar os compromissos sociais do governo com a responsabilidade fiscal.




… O ministro do Planejamento, Bruno Moretti, considera a aprovação do PLP necessária para viabilizar a votação do Orçamento do próximo ano. A proposta foi apresentada como compensação às mudanças nas regras do seguro rural.




O PACOTE – A equipe econômica estima que as medidas previstas no PLP 299/26 terão impacto entre R$ 43 bilhões e R$ 54 bilhões em 2027, segundo cálculos apresentados ao relator Eduardo Braga.




… O contingenciamento para perseguir o centro da meta fiscal poderá gerar economia de R$ 12,8 bilhões a R$ 18,3 bilhões, enquanto a limitação das compensações tributárias deverá elevar a arrecadação em igual montante.




… Outros R$ 15 bilhões viriam da redução de benefícios fiscais e R$ 4,5 bilhões de uma restrição adicional a incentivos tributários.




… O objetivo é assegurar o cumprimento da meta de superávit primário de 0,5% do PIB, equivalente a cerca de R$ 73 bilhões.




… O projeto amplia os instrumentos de contingenciamento, permitindo ao governo bloquear despesas mesmo quando a projeção do resultado primário estiver dentro da banda de tolerância da meta.




… Nos exercícios em que forem adotadas medidas de contenção, o crescimento real das despesas deverá ser limitado a 2%, abaixo do teto atual de 2,5%. Mas a redução não será permanente nem alterará a base de cálculo dos limites de gastos dos anos seguintes.




… Pelo lado das receitas, o PLP prevê restrições às compensações tributárias das empresas e amplia a redução linear dos benefícios fiscais de 10% para 20%. Também estabelece mecanismos de controle das despesas obrigatórias e medidas de combate a fraudes e pagamentos indevidos.




… Outra mudança anunciada pela equipe econômica envolve o cálculo do piso constitucional da saúde, com a exclusão de receitas voláteis do petróleo da base de referência, o que reduziria os gastos mínimos obrigatórios.




… Há também uma contrapartida expansionista: o projeto abre espaço fiscal extraordinário de até R$ 10,5 bilhões ainda em 2026 para financiar a subvenção ao diesel, fora do cálculo da meta de resultado primário.




… A medida, que não foi mencionada na apresentação do pacote, busca conter os efeitos da guerra no Oriente Médio sobre os combustíveis.




… Nos bastidores apurados pelo Estadão, a escolha do PLP expôs diferenças de estratégia na equipe econômica.




… Moretti defendeu uma solução concentrada no cumprimento das metas fiscais, enquanto o ministro da Fazenda, Dario Durigan, queria sinalizar um ajuste mais robusto, por meio de uma proposta de emenda à Constituição (PEC).




… Medidas estruturais mais duras acabaram ficando de fora desta primeira iniciativa.




… Técnicos do próprio governo consideraram superestimadas as projeções de até R$ 80 bilhões que circularam. A XP calculou impacto de R$ 38,3 bilhões para as medidas que conseguiu quantificar, ressalvando que nem todas representam melhora efetiva das contas públicas.




É UM COMEÇO – O pacote fiscal foi recebido por economistas como um primeiro passo na direção correta, mas insuficiente para assegurar a sustentabilidade da dívida pública no médio e longo prazo.




… Para Felipe Salto, economista-chefe da Warren, as medidas podem somar até R$ 49,6 bilhões em 2027 e tornar bastante provável o cumprimento do centro da meta fiscal, caso sejam aprovadas.




… Considera a iniciativa um “ótimo começo”, embora ressalve que o governo apenas ganha tempo até apresentar uma proposta mais estrutural.




… João Pedro Lemes, da Tendências, avalia que as medidas, no máximo, resolvem o problema de 2027. Segundo seus cálculos, seria necessário um superávit superior a 2,5% do PIB para estabilizar a dívida pública no patamar previsto para o fim deste ano.




… Luciano Sobral, economista-chefe da Neo Investimentos, observa que o próprio cumprimento das regras do arcabouço fiscal não garante a estabilização da dívida em relação ao PIB. Para ele, o governo precisa apresentar um plano para todo o mandato.




… O UBS BB também vê a política fiscal como principal variável para as perspectivas de câmbio, inflação e juros.




… Seu cenário-base contempla resultado primário equilibrado a partir de 2028, ainda insuficiente para estabilizar a dívida/PIB. A instituição projeta a taxa Selic em 13,75% pelo menos até janeiro de 2027.




… Em entrevista à Broadcast, o CEO da Bradesco Asset e ex-secretário do Tesouro e Orçamento, Bruno Funchal, avaliou que o pacote vai na direção correta, mas é insuficiente para estabilizar a dívida pública e provocar um choque positivo de expectativas.




… Segundo ele, seria necessário um ajuste de R$ 180 bilhões a R$ 200 bilhões para cobrir o déficit projetado em 2027. Funchal também alertou para as dificuldades de aprovar o corte de benefícios tributários e defendeu medidas mais duras de contenção de despesas.




… Apesar de não ser o ideal, o pacote trouxe alívio ao mercado, com queda do dólar, dos juros futuros e alta da bolsa (abaixo).




SEM GUIDANCE – O presidente do BC, Gabriel Galípolo, descartou antecipar os próximos passos da política monetária em meio às incertezas.




… “Hoje o valor de um guidance não é positivo, é negativo”, afirmou nesta quarta-feira, durante o Fórum de Investimentos 2027, promovido pela Bradesco Asset Management e pelo Bradesco Global Private, em São Paulo.




… Segundo ele, o BC prefere dar transparência aos fundamentos de suas decisões, sem se comprometer com uma trajetória para a Selic.




… Galípolo reconheceu que os juros elevados já produzem efeitos sobre a atividade, com desaceleração do crédito e sinais de arrefecimento do mercado de trabalho. Mas destacou que as expectativas de inflação continuam subindo, pressionadas por choques de oferta.




… Reforçando o tom hawkish da política monetária, disse que o afastamento das expectativas em relação à meta de 3% exige maior esforço de convergência e a manutenção dos juros em patamar substancialmente contracionista por mais tempo.




… Em meio à polêmica provocada pelas propostas do economista André Lara Resende, Galípolo afirmou que não houve qualquer debate, no governo ou no Banco Central, sobre mudanças no regime de metas de inflação.




… Defendeu a preservação do modelo atual e advertiu que há pouco espaço para experimentações em um cenário de inflação pressionada.




IPCA DESACELERA – Destaque na agenda desta quinta-feira, o IPCA de outubro deve subir 0,25%, após a alta de 0,82% em setembro, segundo a mediana do Projeções Broadcast, com estimativas entre 0,18% e 0,40%. O IBGE divulga o indicador às 9h.




… Apesar do alívio mensal, a inflação acumulada em 12 meses deve acelerar de 4,58% para 4,74%, conforme a mediana das estimativas.




… A desaceleração esperada para outubro reflete principalmente a queda dos preços da energia elétrica, com a bandeira tarifária verde, e das passagens aéreas. Na contramão, alimentos in natura e carnes devem continuar pressionando o índice.




… Para 2026, a mediana das projeções aponta inflação de 5,22%, enquanto a estimativa para 2027 está em 5,10%.




… Também a média dos núcleos deve desacelerar, de 0,36% para 0,31%, enquanto os serviços devem perder força, de 0,61% para 0,19%, beneficiados pela queda das passagens aéreas.




… Mas a composição ainda inspira cautela: serviços subjacentes devem acelerar de 0,36% para 0,40%, os bens industriais, de 0,17% para 0,30%, e a alimentação no domicílio, de 0,83% para 0,98%.




MAIS AGENDA – Uma entrevista coletiva do presidente Lula, durante a COP31, abre o dia (5h).




… No exterior, saem na madrugada o PIB do terceiro trimestre e a produção industrial de setembro do Reino Unido.




… Nos Estados Unidos, às 10h30, serão divulgados os pedidos semanais de auxílio-desemprego. Ao meio-dia, saem as vendas de moradias usadas de outubro, após a alta das taxas de hipoteca pressionar a demanda.




… Às 14h, o Departamento de Energia informa os estoques semanais de petróleo.




… A agenda do Fed está carregada de discursos: Beth Hammack (10h30), Michael Barr (12h), Austan Goolsbee (13h15), Mary Daly (15h10), Jeff Schmid (15h30) e John Williams (20h30).




… Às 16h30, a presidente do BCE, Christine Lagarde, participa de evento na França.




… Às 20h, o Banco Central do Peru anuncia sua decisão de política monetária.




BALANÇOS – No calendário corporativo, divulgam resultados antes da abertura Azul, BTG Pactual, Banrisul e Bradespar.




… Após o fechamento, a agenda é extensa, com destaque para Nubank, Banco Inter, B3, CSN, CSN Mineração, Braskem, MBRF, Cemig, Rumo, Rede D’Or, Cyrela, Natura, IRB Re e Caixa Econômica Federal.




… Também apresentam seus números Copel, CPFL Energia, Yduqs, Grupo Mateus, M.Dias Branco, JHSF, Even, Light, Jalles Machado, 3Tentos, Compass, Marisa, Petz Cobasi e Fertilizantes Heringer.




… Na temporada internacional, Telefónica apresenta seus resultados antes da abertura e Enel divulga os números após o fechamento.




AFTER HOURS – As ações da Nvidia tombaram 7,85% no pós-mercado de Nova York, após o Wall Street Journal informar, com base em fontes, que o conselho da companhia estaria se preparando para destituir o CEO Jensen Huang.




… Segundo a reportagem do jornal, a decisão estaria relacionada a dois supostos casos extraconjugais do executivo, um deles com uma mulher suspeita de espionagem para a China.




BB DECEPCIONA – Divulgado após o fechamento, o balanço do Banco do Brasil registrou lucro líquido ajustado de R$ 1,27 bilhão no terceiro trimestre, resultado 61,61% inferior à média das estimativas do Prévias Broadcast, de R$ 3,308 bilhões.




… A inadimplência acima de 90 dias subiu para 6,08%, ante 5,61% no segundo trimestre e 4,51% um ano antes. No agronegócio, principal foco de preocupação, o índice avançou de 4,84% para 6,92% em 12 meses.




… O banco também cortou pela metade sua projeção de lucro para 2026, de R$ 18 bilhões a R$ 22 bilhões para R$ 9 bilhões a R$ 11 bilhões, e elevou a estimativa de custo de crédito de R$ 65 bilhões a R$ 70 bilhões para R$ 80 bilhões a R$ 83 bilhões.




… A revisão reflete a persistência da inadimplência no agronegócio e o desempenho das renegociações de dívidas rurais abaixo do esperado.




… A instituição também reduziu a previsão para a carteira de crédito total, que passou de crescimento entre 0,5% e 4,5% para uma variação entre queda de 2% e estabilidade. A carteira de crédito expandida somou R$ 1,307 trilhão, alta de 2,2% em um ano, mas queda de 0,5% no trimestre.




… Diante da deterioração dos indicadores, o conselho reduziu de 30% para 25% a parcela do lucro destinada aos acionistas em 2026 e 2027.




… O Banco do Brasil ainda suspendeu os anúncios intermediários de dividendos previstos para novembro e informou que não fará distribuições intermediárias ao longo de 2027, condicionando os pagamentos à situação de capital.




… Confira abaixo, no Cias Abertas, os demais balanços divulgados ontem à noite, entre eles, os de Minerva, Ser Educacional, Equatorial, Kepler Weber, Eneva, Positivo, SLC Agrícola, MRV e Cogna.




CURTAS – A pressão pelo adiamento da reforma tributária para 2028 ganhou força, com a adesão de mais de 70 entidades industriais ao movimento iniciado por tributaristas e pela OAB. A alegação é que as empresas não tiveram tempo suficiente para se preparar.




… A Fazenda resiste ao adiamento. O secretário da Receita, Robinson Barreirinhas, reafirmou que a reforma entrará em vigor em janeiro, mas anunciou flexibilizações na transição, incluindo a postergação para março da exigência de novos documentos fiscais de setores específicos.




… O governo também pretende propor o adiamento do primeiro recolhimento da CBS, enquanto o TCU recomendou prioridade à regulamentação de pontos críticos da reforma, incluindo o sistema de split payment.




DÍVIDA RURAL. O Senado aprovou ontem, em votação simbólica, o projeto de renegociação das dívidas rurais, que agora segue para sanção presidencial. O texto amplia o alcance das operações que poderão ser renegociadas, incluindo crédito pessoal e Cédulas de Produto Rural.




… As mudanças preocupam a equipe econômica, que teme aumento do impacto fiscal e avalia possíveis vetos.




É O QUE TEMOS PARA HOJE – Ceticismo é marca registrada do mercado, especialmente quando se trata do fiscal.




… Mas os ativos domésticos se reservaram ontem o direito de reagir com otimismo cauteloso às primeiras notícias ventiladas sobre o pacote fiscal de Lula 4. O real foi a melhor moeda do dia e se afastou do pico em 15 meses.




… Os juros futuros caíram modestamente e o Ibovespa recuperou os 172 mil pontos, apesar de os papéis da Petrobras terem inibido uma reação mais firme, frustrados pelo volume do pagamento de dividendos.




… No day after do balanço, a ação PN da petrolífera devolveu 3,11%, a R$ 43,55, e ON perdeu 2,08%, a R$ 49,78. Foi o sétimo pregão seguido de baixa. Mas desta vez o petróleo não foi o vilão, porque o Brent subiu 1,39%, a US$ 92,76.




… Um dia depois de ter atingido as mínimas desde agosto, a commodity testou uma correção, diante da dificuldade de um acordo diplomático de Washington com o Irã, que pretende manter o material nuclear enriquecido no país.




… De qualquer maneira, o barril se afastou das máximas na reta final dos negócios, após o WSJ noticiar que JD Vance considera realizar conversas presenciais com o chefe do Conselho Supremo de Segurança Nacional do Irã.




… Durante a madrugada, o petróleo voltava a cair com força, mais de 1%, considerando improvável que o conflito com o Irã se intensifique antes da reunião de cúpula entre os Estados Unidos e a China na próxima semana.




… Além disso, o barril operava de olho nos esforços de bastidores para um cessar-fogo entre a Rússia e a Ucrânia.




… Por aqui, por mais que a cobrança seja grande por um pacote fiscal bem mais expressivo, o Ibovespa encerrou em alta moderada de 0,42%, aos 172.060 pontos, depois de ter flertado com os 173 mil na máxima intraday (172.987).




… Itaú PN subiu 1,26% (R$ 41,72) e BTG unit avançou 0,41%, para R$ 55,95, ajudando a sustentar a bolsa. Já BB antecipou o balanço problemático divulgado ontem à noite e registrou queda de 1,23%, para a mínima de R$ 16,89.




… Bradesco PN também fechou no piso do dia, a R$ 14,33, em baixa de 1,44%. Santander unit caiu 1,05% (R$ 27,40).




… Vale permaneceu abaixo da marca de R$ 65, ao recuar 0,57%, para R$ 64,43, em linha com o minério (-0,36%).




… Em carta divulgada ontem aos investidores, o fundo Verde, liderado por Luis Stuhlberger, informou que reduziu a posição em ações locais e elevou a compra de dólar após a surpresa com o resultado da eleição presidencial.




… “O cenário macro é difícil. A economia já desacelerava há alguns meses, como resultado de taxa de juros bastante alta, necessária para conter o impulso inflacionário gerado por um programa de permanente expansão de gastos.”




… “O governo prometeu muito ao longo da campanha eleitoral e deixou para si mesmo uma herança complexa. A alavancagem de empresas e pessoas físicas bate recordes, e um cenário de recessão, ainda que leve, não ajuda.”




O PERFEITO E O POSSÍVEL – Como pouco é melhor que nada, a curva do DI se contentou com os primeiros sinais concretos de ajuste fiscal, embora muita gente duvide que o governo vá tão longe no ataque à raiz do problema.




… Em sessão de menor liquidez por conta do feriado de Dia dos Veteranos nos Estados Unidos, que deixou o mercado de Treasuries fechado, os juros futuros devolveram prêmios de risco, ainda que de forma tímida.




… No fechamento, o DI para Janeiro de 2028 marcava 14,195% (de 14,214% no ajuste anterior); Jan/29, 14,565% (contra 14,623%); Jan/31, 14,875% (de 14,925%); Jan/33, 15,010% (de 15,052%); e Jan/35, 15,010% (de 15,051%).




… As quedas modestas dos contratos também podem ser atribuídas à postura de Galípolo, que não quis se comprometer com guidance, apesar de o mercado ter lido a ata do Copom, dois dias atrás, pelo viés mais dovish.




… Em meio ao cenário desafiador, de atividade enfraquecida e expectativa de inflação em alta, economistas ouvidos pela Folha projetam que o fim da escala 6×1 elevará o IPCA em 0,3 ponto e reduzirá o PIB em 0,2 ponto em 2027.




… Para 2028, as medianas apontam inflação 0,2 ponto maior e PIB 0,1 ponto menor com a mudança na jornada.




… No câmbio, o efeito combinado do pacote fiscal com a alta do petróleo conseguiu encorajar o dólar a relaxar parte da pressão do dia anterior, quando havia saltado quase 1,5%, para perto de R$ 5,60. Ontem, caiu 0,43%, a R$ 5,5618.




“QUASE PERTURBADOR” – Lá fora, porém, não houve trégua para o índice DXY, que mede a força do dólar. O indicador chegou a escalar para a máxima desde março do ano passado, com a percepção de um Fed hawkish.




… O dirigente Austan Goolsbee classificou o CPI de outubro como “quase perturbador” e disse que as expectativas elevadas podem tornar a desinflação “muito mais dolorosa”. Mas evitou antecipar posição sobre juros em dezembro.




… O ING observou que a sugestão do diretor do Fed Christopher Waller, na terça-feira, de um aperto monetário de 50 pontos mês que vem pode ser considerada agressiva por membros do FOMC que preferem um ajuste gradual.




… Mas o comentário de Waller mantém viva a possibilidade de que o Fed precise aumentar os juros mais três vezes.




… Nesse contexto, o índice DXY subiu 0,66% e encostou na linha dos 103 pontos (102,908). O iene caiu à mínima em cerca de dois meses, a 159,85 por dólar, e o euro recuou 0,66%, ao menor valor em um ano e meio (US$ 1,1094).




… A libra perdeu 0,48% (US$ 1,3278), apesar de a dirigente do BC inglês Megan Greene ter defendido, em artigo, um aperto monetário preventivo para conter a persistência das pressões inflacionárias provenientes dos salários.




… É curioso como a perspectiva de um Fed mais restritivo pouco tem abalado as bolsas americanas, que ontem comemoraram o salto de dois dígitos das ações da companhia de computação em nuvem Corewave (+24,71%).




… Mês passado, os planos de empréstimo da empresa assustaram. Mas ontem os papéis operaram turbinados pelo balanço forte, que superou as estimativas de receita e elevou as projeções de lucro operacional do ano.




… O rali aliviou ações de empresas de chips como Micron Technology (+11,89%), Broadcom (+3,99%), Intel (+7,47%) e AMD (+7,32%). Além disso, animou o plano da TSMC (+4,25%) de investir até US$ 1 bilhão na OpenAI e Anthropic.




… Outro gatilho positivo veio da reação da Nvidia (+2,87%), depois de dois dias consecutivos de um surto de vendas de quase 10%. Mas hoje o tombo promete ser feio com a cúpula da empresa se preparando para destituir o CEO.




… O Nasdaq subiu 1,60%, a 25.466,19 pontos; S&P 500, +1,31%, a 7.619,41 pontos; e Dow Jones, +0,49% (52.486,49).




CIAS ABERTAS NO AFTER – BRASKEM deixou de pagar juros e amortização de debêntures de R$ 1,2 bi, que venceram na última segunda, alegando suspensão da exigibilidade dos créditos abrangidos pela recuperação extrajudicial.




ULTRAPAR teve lucro líquido de R$ 2,7 bilhões no terceiro trimestre, quase quatro vezes o registrado um ano antes. Receita cresceu 20%, para R$ 44,43 bilhões, e Ebitda ajustado recorrente avançou 74%, para R$ 3,1 bilhões…




… A empresa aprovou R$ 1,085 bilhão em dividendos, a R$ 1,00 por ação ordinária; ex no próximo dia 24.




RAÍZEN teve prejuízo líquido de R$ 843,7 milhões no segundo trimestre da safra 2026/27, queda de 63,5% contra um ano antes. Receita cresceu 0,6%, para R$ 53,515 bilhões, e Ebitda ajustado avançou 41,3%, para R$ 4,378 bilhões…




… A PricewaterhouseCoopers (PwC), auditora independente da Raízen, apontou incerteza relevante relacionada à continuidade operacional da companhia, devido ao histórico de prejuízos recorrentes…




… A Raízen espera concluir o seu processo de recuperação extrajudicial no próximo mês, antecipando o prazo inicialmente previsto para março do ano que vem.




COSAN negocia potencial venda parcial de fatia na Rumo e admite diferentes estruturas para operação. Eventual retirada da cláusula de proteção acionária (poison pill) depende de aprovação de acionistas da Rumo.




MINERVA reverteu lucro e teve prejuízo líquido de R$ 717,3 milhões no terceiro trimestre. Receita caiu 6,4%, para R$ 14,5 bilhões, e Ebitda recuou 13,6%, para R$ 1,2 bilhão. A empresa aprovou recompra de até 36,6 milhões de ações.




HAPVIDA teve prejuízo líquido de R$ 118,8 milhões no terceiro trimestre, piora de 108,6% contra um ano antes…




… Já o lucro ajustado foi de R$ 107,0 milhões, queda anual de 68,3%. Receita cresceu 3,9%, para R$ 8,08 bilhões, enquanto Ebitda ajustado caiu 33,5%, para R$ 496,6 milhões.




QUALICORP reverteu lucro e teve prejuízo líquido ajustado de R$ 22,5 milhões no terceiro trimestre. Receita caiu 14,3%, para R$ 308,5 milhões, e Ebitda ajustado recuou 18,4%, para R$ 119,4 milhões.




AZZAS 2154 teve lucro recorrente de R$ 190,6 milhões no terceiro trimestre, queda de 5,3% contra um ano antes. Receita recuou 4,2%, para R$ 2,844 bilhões, e Ebitda recorrente caiu 2,2%, para R$ 466,4 milhões.




AMERICANAS reverteu lucro e teve prejuízo líquido de R$ 352 milhões no terceiro trimestre. Receita cresceu 10,3%, para R$ 2,966 bilhões, enquanto Ebitda ajustado despencou 90,7%, para R$ 52 milhões.




COGNA reverteu lucro e teve prejuízo líquido de R$ 37,3 milhões no terceiro trimestre. Receita caiu 5,2%, para R$ 1,444 bilhão, e Ebitda recorrente recuou 24,2%, para R$ 320,4 milhões…




… A empresa aprovou recompra de até 141,8 milhões de ações.




VITRU teve lucro líquido ajustado de R$ 145,4 milhões no terceiro trimestre, alta de 69,1% contra um ano antes. Receita cresceu 5,4%, para R$ 578,9 milhões, e Ebitda ajustado avançou 9,7%, para R$ 234,9 milhões…




… A empresa aprovou R$ 79,7 milhões em dividendos, a R$ 0,5332 por ação; ex no próximo dia 19.




SER EDUCACIONAL teve lucro líquido de R$ 38,6 milhões no terceiro trimestre, alta de 145,1% contra um ano antes. Receita cresceu 3,2%, para R$ 530,9 milhões, e Ebitda ajustado avançou 6,7%, para R$ 109,1 milhões.




YDUQS. Fourth Sail Capital reduziu participação para 4,89% do capital, equivalente a 13,4 milhões de ações ON.




CVC reverteu lucro e teve prejuízo líquido de R$ 21,5 milhões no terceiro trimestre. Receita recuou 0,6%, para R$ 386,7 milhões.




UNIDAS anunciou emissão de R$ 550 milhões em debêntures, com vencimento em maio de 2032 e remuneração de DI mais 2,35% ao ano. Recursos serão destinados ao pagamento de dívidas.




SLC AGRÍCOLA reverteu prejuízo e teve lucro líquido de R$ 192,4 milhões no terceiro trimestre. Receita caiu 13,1%, para R$ 1,81 bilhão, e Ebitda ajustado recuou 12,8%, para R$ 463,5 milhões.




EQUATORIAL ENERGIA teve lucro líquido de R$ 934 milhões no terceiro trimestre, alta de 53% contra um ano antes. Receita caiu 1,2%, para R$ 13,64 bilhões, enquanto Ebitda ajustado avançou 4,1%, para R$ 3,21 bilhões.




ENEVA teve lucro líquido de R$ 323 milhões no terceiro trimestre, queda de 8,2% contra um ano antes. Receita recuou 26,9%, para R$ 3,23 bilhões, e Ebitda caiu 22,8%, para R$ 1,4 bilhão.




TAESA teve lucro regulatório de R$ 363,8 milhões no terceiro trimestre, alta de 12,5% contra um ano antes. Receita regulatória cresceu 22,7%, para R$ 798,4 milhões, e Ebitda regulatório avançou 25,2%, para R$ 687,2 milhões.




… A empresa aprovou R$ 363,8 milhões em dividendos, a R$ 0,35 por ação; ex no próximo dia 17.




COPASA. BlackRock reduziu participação para 4,978% das ações ordinárias, mantendo exposição adicional de 0,020% por meio de derivativos.




B3 assinou acordo para investir, em conjunto com a Leto Asset Management, cerca de R$ 40 milhões na IDEX Analytics, podendo deter até 40% da empresa de dados e índices de crédito privado.




MRV&CO teve lucro líquido ajustado de R$ 201,6 milhões no terceiro trimestre, quatro vezes o consenso da Broadcast. Receita líquida de R$ 3,599 bilhões superou as projeções em 18%.




PLANO & PLANO teve lucro líquido de R$ 70,5 milhões no terceiro trimestre, queda de 26% contra um ano antes. Receita cresceu 7,1%, para R$ 872,6 milhões, enquanto Ebitda ajustado caiu 1,5%, para R$ 127,3 milhões.




POSITIVO teve lucro líquido de R$ 7,7 milhões no terceiro trimestre, salto de 600% contra um ano antes. Receita cresceu 23,8%, para R$ 997,2 milhões, e Ebitda avançou 30%, para R$ 88,5 milhões.




UNIFIQUE teve lucro líquido de R$ 67,4 milhões no terceiro trimestre, alta de 4% contra um ano antes. Receita cresceu 17,6%, para R$ 360 milhões, e Ebitda ajustado avançou 11%, para R$ 178,3 milhões.




DESKTOP teve lucro líquido de R$ 38,5 milhões no terceiro trimestre, mais que o dobro de um ano antes. Receita cresceu 6%, para R$ 329,3 milhões, e Ebitda ajustado avançou 11%, para R$ 181,3 milhões.




CSU DIGITAL teve lucro líquido de R$ 21,2 milhões no terceiro trimestre, queda de 11% contra um ano antes. Receita cresceu 13,4%, para R$ 174,3 milhões, e Ebitda avançou 1,9%, para R$ 47,4 milhões.




METAL LEVE teve lucro líquido de R$ 157,5 milhões no terceiro trimestre, queda de 15,9% contra um ano antes. Receita recuou 2,4%, para R$ 1,41 bilhão, e Ebitda caiu 7,7%, para R$ 286 milhões.




FRASLE teve lucro líquido de R$ 100,7 milhões no terceiro trimestre, queda de 5,2% contra um ano antes. Receita recuou 1,9%, para R$ 1,38 bilhão, e Ebitda caiu 8,4%, para R$ 250,4 milhões.




KEPLER WEBER teve lucro líquido de R$ 13,4 milhões no terceiro trimestre, queda de 74% contra um ano antes. Receita caiu 18,7%, para R$ 344,2 milhões, e Ebitda recuou 64,6%, para R$ 26,1 milhões.




VITTIA teve lucro líquido de R$ 34 milhões no terceiro trimestre, queda de 13,7% contra um ano antes. Receita recuou 13,3%, para R$ 281,7 milhões, e Ebitda ajustado caiu 18,3%, para R$ 68,3 milhões.

Call Matinal 1211

Dia 1211

Na Turquia, na COP 31, Lula assume estar sem voz, se coloca mal na foto oficial e impressiona pelo seu ignorar sobre temas cruciais. Impressão é que foi para lá para passear com a sua Janja.

Na realidade brasileira, o pacote fiscal foi enviado ao Senado, mas considerado insuficiente. Na B3, Banco do Brasil registrou um balanço muito abaixo das expectativas, com corte pela metade na projeção de lucro anual e redução dos dividendos.

No primeiro pacote de medidas fiscais pós-reeleição do Lula, em análise no Senado, algum alívio para os mercados, no total de R$ 54 bilhões em ajuste, mas insuficiente para estabilizar a dívida pública, na visão de muitos economistas.

Os senadores pediram para dar uma analisada mais cuidadosa sobre estas medidas, com a votação do pacote devendo ficar para a próxima semana.

Hoje, o IPCA de outubro deve desacelerar a 0,25%, mas a persistência da inflação de serviços subjacentes mantém o BCB atento. No exterior, os investidores acompanham dados de emprego e do setor imobiliário americano, enquanto a Nvidia despencou quase 8% no after hours. A corroborar para isso, a queda do CEO, pego em traições.

Retornando ao pacote:

1) Estima-se as medidas, previstas no PLP 299/26, devem gerar um impacto entre R$ 43 bilhões e R$ 54 bilhões em 2027.

2) Contingenciamento para perseguir o centro da meta fiscal deve gerar uma economia de R$ 12,8 bilhões a R$ 18,3 bilhões, enquanto a limitação das compensações tributárias elevar a arrecadação em igual montante.

3) Outros R$ 15 bilhões devem vir da redução de benefícios fiscais e mais R$ 4,5 bilhões de uma restrição adicional a incentivos tributários.

4) Objetivo do PLP: assegurar o cumprimento da meta de superávit primário de 0,5% do PIB, R$ 73 bilhões.

5) Em resumo, projeto amplia os instrumentos de contingenciamento, permitindo ao governo bloquear despesas mesmo quando a projeção do resultado primário estiver dentro da banda de tolerância da meta.

6) Pelas despesas, expansão deverá ser limitada a 2,0%, abaixo do teto atual de 2,5%. Redução não será permanente, nem alterará a base de cálculo dos limites de gastos dos anos seguintes.

7) Pelo lado das receitas, a previsão é de restrições às compensações tributárias das empresas e o aumento da redução linear dos benefícios fiscais de 10% para 20%.

8) Também deve estabelecer mecanismos de controle das despesas obrigatórias e medidas de combate a fraudes e pagamentos indevidos.

Agenda Semanal

Indicadores

04h00 – Reino Unido: PIB (3º tri)
04h00 – Reino Unido: Produção industrial (set)
09h00 – Brasil: IBGE – IPCA (out) deve subir 0,25%, após a alta de 0,82% em setembro, segundo Projeções do mercado, com estimativas entre 0,18% e 0,40%.
10h30 – EUA: Pedidos de auxílio-desemprego
12h00 – EUA: NAR – Vendas de imóveis usados (out)
14h00 – EUA: DoE – Estoques de petróleo
Balanços: Copel, CPFL Energia, Yduqs, Grupo Mateus, M.Dias Branco, JHSF, Even, Light, Jalles Machado, 3Tentos, Compass, Marisa, Petz Cobasi e Fertilizantes Heringer.

Bankinter Matinal Portugal

Análise Bankinter Portugal

NY +1,2% US tech +2,3% US Semis +5,7% UEM +1,0% Espanha +0,5% VIX 17,5 Bund 3,32%. T-Note 5,00%. Spread 2A-10A USA=+22pb B10A: ESP 3,88% PT 3,75% ITA 4,34% FRA 4,78% Euribor 12m 3,22% (fut. 3,47%), USD 1,109 JPY 177,2/€. Ouro 3.988$. Brent 92,8$. WTI 86,5$. Bitcoin +0,7% (74.334$). Ether +0,7% (2.069$)

:: SESSÃO: NVIDIA -8,6% em aftermarket após novas revelações sobre outra relação inadequada de J. Huang, que elevam o risco da empresa o retirar do cargo. Isto pesará hoje sobre a tecnologia/semis (fut. Tecnologia -1,0%). Caso se confirme a queda, NVIDIA acumularia cerca de -15% apenas em 4 sessões desde o início da investigação.

Em qualquer caso, o problema parece mais de NVIDIA do que no setor. O tom em semis melhorou claramente nas últimas sessões: CoreWeave (neocloud/ centro de dados +24,7%, ontem, após os resultados; os dados de OpenAI (Vendas +50% t/t) foram bem recebidos e parece haver bastante interesse pela saída à bolsa de Anthropic (18/11). Com isso, os semis praticamente recuperaram tudo o que perderam desde as midterms (-0,3% acumulado).

Além de NVIDIA/semis, hoje temos poucas referências com capacidade de direcionar o mercado. Falam vários membros da Fed, entre eles Hammack e Goolsbee, que poderão manter o tom mais hawkish de Waller e Logan de terça-feira. Contudo, a subida de taxas de juros (+25 p.b. até 4,00%/4,25%) na próxima reunião (9/12) parece já descontada e não deverá alterar demasiado o roteiro.




Na geopolítica, terminam as conversações entre Rússia/Ucrânia/EUA com uma troca de prisioneiros, mas sem avanços suficientes para pensar num acordo brevemente. O território continua a ser a principal linha vermelha: Moscovo exige todo o Donbas e Kiev dificilmente aceitará.




Com esta mistura, hoje sessão de mais a menos. É possível que a Europa arranque em positivo, apoiada nos bons resultados empresariais (ACS, Allianz, Telefónica…); poderia desinflar-se após uma abertura americana com mais obstáculos do que catalisadores.

Elena LANDAU

 

Fernando Henrique Cardoso

Vi os amigos homenageando este grande brasileiro, ele sim um estadista completo. Ele sim uma pessoa que buscou sempre se aprofundar sobre os diversos temas e nunca se deslumbrou com as sinecuras do poder.

 
Quando da sua "convocação", pelo então presidente Itamar Franco, primeiro como ministro das Relações Exteriores, depois na Fazenda, formando o time que deu origem ao exitoso Plano Real, achava eu que o "pior já tinha passado" e ingressaríamos num novo ciclo em que o mérito, a competência, os predicados necessários para atingir os altos degraus da república seriam mandatórios. Nada de conchavos e picaretagens, alheias à liturgia dos altos cargos no Executivo, no Legislativo, no Judiciário.

A bem da verdade. Naquela época, a disputa pelo poder de decidir os destinos da nação passava longe do STF, um orgão reforçado apenas para aperfeiçoamentos institucionais e ajustes na Constituição.

Muito me recordo nos idos do início dos anos 90 que a formação do colegiado dos 11 ministros do STF era ignorada por todos. Tinhamos o Marco Aurélio Mello, o Carlos Veloso, o Célio Borja, Paulo Brossard, Sepúlveda Pertence, Maurício Correia, Celso Mello, Nelson Jobim, Ilmar Galvão, etc.

Nenhum destes senhores "operavam" como "operam" os ministros atuais, nenhum deles buscava o protagonismo estranho que os atuais buscam. A diferença de postura destes, com os atuais, era considerável.

Eram sim juristas consagrados e não elementos ligados a grupos políticos ou advogados de porta de cadeia de políticos corruptos encrencados. Nas suas decisões e atuações, eram absolutamente discretos e avessos aos holofortes de Brasília.

Relembrando estes tempos, FHC era um habilidoso gestor de crises, como nos seus livros narram, nunca buscando o confronto político, a polarização, mas a negociação e o diálogo. Muito me recordo que ele comentava que podia ter ojeriza a pessoa que teria que conversar, mas nunca se negava a tal. Era este o seu papel.

E o seu grupo de conselheiros e amigos? Só os melhores. Não havia espaço para a mediocridade. Sua esposa, Ruth Cardoso, uma intelectual, doutora em ciencias sociais, formuladora da Comunidade Solidária, era a discrição em pessoa. Deslumbramento zero.

Erros foram cometidos ao fim do seu ciclo de poder, mas sem dúvida que se colocarmos na balança o saldo é extremamente positivo e meritório. Me parece até, e é, que FHC era um consenso na sociedade brasileira, algo inimaginável nos dias de hoje.

Fico com a lembrança de um grande estadista. Nada apaga o seu passado. O que houve na sua residência, por estes dias, merece apuração rigorosa e punição aos envolvidos. Apenas isso. FHC é para ser saudado pelo seu passado, sua gestão impecável, não por este episódio lamentável em todos os sentidos. Abraços e conforto à seus familiares diretos.