BDM Matinal Riscala 1312

 Bom Dia Mercado.

Sexta Feira, 13 de Dezembro de 2.024.

Brasília manda nos mercados.

… Destaque na agenda doméstica, o IBC-Br de outubro (9h) deve desacelerar. Mas o alívio projetado não muda nada na aposta para o Copom, que já tem na agulha pelo menos mais duas altas de 1pp. O fiscal continua como protagonista dos negócios e, em meio às pressões do Congresso, o Planalto já anunciou para hoje a liberação de R$ 1,7 bilhão em emendas para garantir o andamento de projetos estratégicos no Congresso, como a reforma tributária e o pacote fiscal. Para acelerar as pautas no plenário, a Câmara suspendeu as sessões nas comissões até o fim do ano. Lira e Pacheco garantem a viabilidade de votar o pacote de corte de gastos até a próxima 6ªF. O desafio do governo é vencer até lá as resistências no ambiente político, que já está em processo de desidratação do fiscal.

… Além de toda a polêmica conhecida em torno do BPC, surgiu ontem um novo sinal que aciona o alerta.

… O Broadcast apurou que representantes do Judiciário têm circulado na Câmara para defender ajuste no trecho da PEC do pacote de ajuste fiscal que trata do combate às exceções ao teto remuneratório do funcionalismo público.

… Eles pedem que seja criado um segundo teto específico para indenizações, a ser definido em lei complementar.

… O risco de que o governo não consiga assumir o controle maior dos chamados supersalários se soma ainda à insatisfação de várias bancadas (não só ao fogo amigo do PT) em relação às regras mais duras para o BPC.

… “O texto, da forma que foi liberado [pelo governo], não terá nenhuma condição de passar na Câmara”, disse o relator, deputado Isnaldo Bulhões (MDB), antecipando a necessidade de articulação política para assegurar votos.

… Fontes disseram ao Broadcast que Bulhões deve mudar, por exemplo, a definição de deficiência para beneficiários do BPC, tirar a regra de coabitação para cômputo da renda familiar e o uso de patrimônio como prova de renda.

… O projeto enviado pelo governo ao Congresso prevê que pessoas que tenham bens com valor superior ao limite para a isenção do IR conseguem se manter sem a ajuda de benefícios sociais e, portanto, não precisariam do BPC.

… Já em relação a outro ponto sensível, o relator deve manter a proposta do governo de que os recursos do Fundo Constitucional do Distrito Federal (FCDF) sejam reajustados pelo IPCA e não mais pela Receita Corrente Líquida (RCL).

… A regra do salário mínimo, de que o ganho real não poderá ser superior a 2,5% ao ano, parece pacificada.

… As negociações em torno das medidas de contenção de gastos acontecem em um momento particularmente delicado, em que o governo não pode contar com a habilidade política de Lula, que se recupera de cirurgia craniana.

… O presidente retirou o dreno e deve ter alta no início da semana que vem, segundo previsão da equipe médica.

… O governo fechou ontem o acordo sobre transição para a aposentadoria militar. O texto prevê até 2032 para o estabelecimento da idade mínima de 55 anos para a categoria ir para a reserva remunerada (aposentadoria).

… Hoje, não há idade mínima, só o tempo mínimo de serviço (35 anos). Os militares queriam um prazo mais longo, até 2035, para a transição. Mas tiveram que aceitar três anos a menos. A Fazenda estima economia de R$ 2 bi/ano.

… Às vésperas do recesso parlamentar, a perspectiva é de que o pacote fiscal seja negociado a toque de caixa no Congresso, ampliando os riscos de desidratação, o que ofuscou ontem a reação positiva ao Copom (abaixo).

REFORMA TRIBUTÁRIA – Depois de uma série de concessões feitas pelo relator, Eduardo Braga (MDB), o Senado aprovou, por 49 votos a 19, o texto do primeiro projeto de lei complementar que regulamenta a reforma tributária.

… Como foram feitas modificações na matéria pelos senadores, o projeto retornará para a Câmara para nova apreciação dos deputados, o que deve ocorrer na próxima semana, entre 2ªF e 3ªF, no plenário da Casa.

… Braga ampliou os benefícios concedidos às empresas instaladas na Zona Franca de Manaus e atribuiu critérios objetivos para tributar pessoas físicas que obtenham renda com compra, venda, cessão e arrendamento de imóveis.

… O Senado derrotou o governo e manteve armas e as munições fora da tributação do Imposto Seletivo. O relator da tributária na Câmara, Reginaldo Lopes (PT-MG), disse que a Casa é revisora e não poderá alterar mudança em armas.

… A concessão mais relevante no Senado foi a inclusão do saneamento básico nos serviços de Saúde, que terão desconto de 60%. Com as exceções, a alíquota-padrão do IVA pode ser de ao menos 28,5%, acima da trava de 26,5%.

… Apesar de todas as modificações, o secretário especial da reforma tributária do Ministério da Fazenda, Bernard Appy, disse que “a espinha dorsal do texto está mantida”. Para Pacheco, “não foi a reforma perfeita, mas a possível”.

… O presidente do Senado disse ainda, em entrevista a jornalistas, que a sessão do Congresso para a votação da Lei de Diretrizes Orçamentárias (LDO) e da Lei Orçamentária Anual (LOA) deve acontecer na próxima 5ªF ou na 6ªF.

MAIS AGENDA – O IBC-Br deve ficar estável em outubro, após alta de 0,84% em setembro, segundo a mediana do Broadcast. Na comparação anual, deve acelerar para alta de 6,60%, ante 3,28% em setembro.

… O IGP-10 de dezembro (8h) deve desacelerar a 1,08%, de 1,45% em novembro. Em 12 meses, a expectativa é de alta de 6,57%, ante 6,07% no mês passado.

… Revisões do mercado para as contas do governo saem no Prisma Fiscal (10h).

… Começa hoje a rolagem dos contratos de swap cambial para fevereiro. A intenção do BC é rolar todo o estoque de 313.053 contratos, o equivalente a US$ 15,7 bilhões.

LÁ FORA – Reino Unido (4h) e a zona do euro (7h) divulgam dados de produção industrial em outubro. Nos EUA, a Baker Hughes informa o número de poços de petróleo em operação (15h).

A ÂNCORA NÃO ANCOROU – Os relatos de que o pacote fiscal vai sair do Congresso com potência menor do que entrou deixaram a sensação de que nem mesmo o tiro de canhão do Copom (3pp) pode dar conta do recado.

… No contexto de desconfiança com as contas públicas, após uma primeira reação positiva à Selic, o dólar voltou à faixa de R$ 6 e o DI precificou o risco de choque de 1,25pp do juro em janeiro, com taxa terminal próxima de 16%.

… Entre as instituições financeiras, a mediana das projeções ainda não chega a tanto, mas subiu de 13,75% para 14,75%, segundo pesquisa do Broadcast. O UBS BB revisou a estimativa para o fim do ciclo de 13,50% para 14,25%.

… A ponta longa chegou a cair pela manhã, diante da agressividade do Copom para ancorar as expectativas de inflação, na transição sem ruídos para o BC de Galípolo. Mas no meio da tarde, o fiscal já colocava tudo a perder.

… Outro foco de pressão veio da alta de 0,9% nas vendas no varejo ampliado em outubro, acima do teto de 0,7% das apostas do mercado, o que corrobora a expectativa de uma atividade econômica resiliente no 4Tri, segundo o Itaú.

… O cenário externo também colaborou para o avanço das taxas aqui, com os juros dos Treasuries rodando altos, após o PPI nos EUA ter vindo mais forte que o esperado, ainda que não comprometa corte do Fed semana que vem.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 subia a 14,660% (de 14,205% na véspera); Jan/27, a 14,710% (de 14,350%); Jan/29, a 14,165% (de 13,905%); Jan/31, a 13,850% (de 13,570%); e Jan/33, a 13,630% (de 13,380%).

… Seguindo o roteiro esperado, no câmbio, o dólar inicialmente furou R$ 5,90 e marcou R$ 5,8681 na mínima intraday, diante da percepção de que o avanço da Selic deve atrair investidores estrangeiros para a renda fixa local.

… Mas inverteu todo o alívio na segunda metade do pregão com as notícias de que o pacote de corte de gastos proposto pelo governo será desidratado. Sob pressão, a moeda americana fechou cotada a R$ 6,0072 (+0,86%).

MELOU – Na teoria, o Ibovespa até poderia ter festejado o BC muito duro na queda contra a inflação. Mas, na prática, Selic alta é desafiadora para a economia real e, além disso, a questão fiscal não deu qualquer chance à bolsa.

… Uma única ação fechou em alta (Hapvida, +1,12%, a R$ 2,70%), as blues chips das commodities assumiram status defensivos, os bancos registraram queda acentuada e o Ibovespa queimou mais de 3.500 pontos de uma vez só.

… Fechou em forte baixa de 2,74%, aos 126.042,21 pontos, com volume financeiro de R$ 26,8 bilhões. Foi a maior queda desde 2 de janeiro de 2023, 1º dia do governo Lula 3.

… Ativos ligados ao ciclo econômico perderam mais. Grupo Pão de Açúcar recuou 11,02% (R$ 2,26), Petz afundou 10,55% (R$ 3,90), Minerva caiu 9,62% (R$ 5,64) e Magazine Luiza cedeu 9,01% (R$ 8,38).

… Santander puxou a queda entre os bancos, com -3,56% (R$ 24,66), seguido de Bradesco PN (-3,46%; R$ 12,26), Bradesco ON (-3,12%; R$ 11,19), Itaú (-2,49%; R$ 32,48) e Banco do Brasil (-1,43%; R$ 24,85).

… Vale perdeu 2,89% (R$ 56,71), na contramão da alta de 1,25% do minério de ferro em Dalian. Na China, o governo sinalizou novas medidas de estímulo, incluindo aumento no déficit fiscal de 2025, segundo a emissora estatal CCTV.

… Durante reunião da Conferência Central de Trabalho Econômico, em Pequim, as autoridades ainda falaram em cortar o compulsório bancário e as taxas de juros, embora não tenham especificado datas.

… Petrobras ON caiu 2,55% (R$ 41,27) e PN, -1,79% (R$ 38,34), recuo bem mais pronunciado que o do Brent/fev: -0,14%, a US$ 73,41. O barril cedeu com a AIE revisando para baixo a estimativa de demanda global em 2025.

… Apesar da preocupação com o fiscal, o BofA manteve a recomendação “overweight” para ações brasileiras e estimou o Ibovespa a 145 mil pontos no fim de 2025, ou 15% de valorização ante o fechamento de ontem.

… Já para o Julius Baer, o investidor gringo não está interessado na bolsa brasileira e a alta da Selic vai atrapalhar ainda mais. Ao Broadcast, o estrategista Mathieu Racheter disse não ver catalisadores para o mercado.

… “Preferimos China e, no longo prazo, gostamos de Índia”, afirmou.

NÃO DEU MATCH – A inflação ao produtor mais alta do que o previsto nos EUA não reduziu a aposta de corte de juros pelo Fed na próxima semana, mas combinada aos dados fracos do mercado de trabalho, acionou cautela.

… O Nasdaq (-0,66%) voltou para baixo dos 20 mil pontos (19.902,84) e o S&P 500 fechou na mínima do dia, com queda de 0,54%, a 6.051,25 pontos. O Dow Jones caiu 0,53%, a 43.914,12 pontos.

… Após um CPI sem surpresas, o PPI de novembro subiu 0,4%, de 0,2% esperado, que também foi a leitura de outubro. Na comparação anual, o PPI avançou 3,0% em novembro, o maior desde fev/23, contra consenso de 2,6%.

… O núcleo desacelerou a 0,2% em novembro, de 0,3% em outubro, e se manteve em 3,4% no ano. As expectativas eram de 0,2% e 3,2%, respectivamente.

… Enquanto a inflação deu mostras de alta, o número de pedidos de auxílio-desemprego subiu de 225 mil para 242 mil, quando se esperava queda para 220 mil. Reforça a sinalização de um mercado de trabalho menos aquecido.

… O dólar chegou a reagir em baixa aos pedidos de auxílio-desemprego, mas o resultado do PPI falou mais alto e o índice DXY chegou ao fim do dia com valorização de 0,23%, a 106,956 pontos.

… Além disso, o corte de juros pelo BCE e pelo BC da Suíça, este surpreendendo com redução de 50pb, derrubou o euro (-0,26%), a US$ 1,0468.

… O BCE reduziu as principais taxas em 25pb pela 4ª vez, em linha com o esperado. A taxa de depósito caiu de 3,25% a 3,00%. A autoridade disse esperar que a meta de 2% seja alcançada no 2º semestre de 2025.

… Lagarde afirmou que o crescimento da região está perdendo força, mas que a inflação segue alta, puxada por pressões salariais e serviços. “Ainda não vencemos a luta, mas a inflação está no caminho da meta no médio prazo.”

… Para o Commerzbank, a fala de Lagarde aponta para um novo corte de 25pb em janeiro. Reportagem da Bloomberg informou que os dirigentes do BCE esperam reduzir os juros na mesma magnitude em janeiro e março.

… Ainda no câmbio, a libra recuou 0,61%, a US$ 1,267, e o iene fechou estável (-0,09%), a 152,580/US$.

… Os juros dos Treasuries subiram novamente. O da note de 2 anos avançou a 4,197%, de 4,149% na sessão anterior, e o da note de 10 anos foi a 4,333% (de 4,271%). O do juro do T-bond de 30 anos subiu a 4,553% (de 4,482%).

EM TEMPO… O investidor Nelson Tanure deve assumir o controle da rede de supermercados Dia e, passada a fase de renegociação de débitos e reestruturação da cadeia, deve partir para a criação de um grupo nacional de varejo…

… Pelas análises preliminares, há interesse de uma fusão do Dia com o GPA, segundo o Valor.

BB suspendeu de forma temporária os empréstimos consignados do INSS via correspondentes bancários, devido à inviabilidade da modalidade com a atual taxa Selic. A contratação direta segue normalmente.

BTG PACTUAL adquiriu 100% da gestora multiestratégia Clave Capital, na qual já detinha participação minoritária. Fundada em 2021, a Clave possui atualmente cerca de R$ 6 bilhões sob gestão e mais de 25 mil cotistas.

TELEFÔNICA pagará R$ 1,2 bilhão em JCP, a R$ 0,7359 por ação; ex em 27/12. Pagamento será feito até 30 de abril de 2025, com base na posição de 26 de dezembro.

OI confirmou Marcelo Milliet como novo CEO e Rodrigo Aguiar como CFO.

LOCALIZA aprovou a distribuição de R$ 426,4 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,4046 por ação, com pagamento em 7/2/25; ex em 18/12/24.

EMBRAER celebrou contrato de equity swap com Itaú BBA por 12 anos. Contratos poderão acarretar a exposição em até 16.156.597 de ações ON.

ELETROBRAS e COPEL fizeram descruzamento de ativos no valor de R$ 5,5 bilhões. A transação envolve as hidrelétricas Colíder e Mauá e a transmissora Mata de Santa Genebra…

… A Copel, que já possuía o controle da Mauá e da Mata de Santa Genebra, passará a deter 100% desses ativos. Em troca, Eletrobras assume controle total de Colíder e recebe um pagamento adicional em dinheiro de R$ 365 milhões.

CEMIG. Plano de investimentos prevê R$ 39,2 bilhões entre 2025 e 2029. A maior parte será destinada ao segmento de distribuição, que receberá R$ 23,2 bilhões no período…

… Outros R$ 4,2 bilhões serão destinados à geração de energia e R$ 4,3 bilhões às redes de transmissão.

NEOENERGIA aprovou a distribuição de R$ 316,061 milhões em JCP, a R$ 0,26 por ação. Ex em 18 de dezembro.

ISA ENERGIA distribuirá JCP em 3 parcelas no valor total de R$ 1,5 bilhão, a R$ 2,36 por ação. As datas-bases de direito serão em 9/01, 11/02 e 11/03. A data de ex-direito será o dia seguinte de cada uma delas.

GRUPO MATEUS. Squadra Investimentos reduziu participação na empresa de 5,16% para 4,98%, passando a deter 110.038.689 de ações ON.

Bankinter Portugal Matinal 1312

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Ontem, a descida do BCE foi um evento sem impacto, como esperávamos, infelizmente, porque limitou-se a baixar umas décimas nas suas estimativas atualizadas sobre o PIB e inflação, em vez de assumir uma revisão séria que fosse credível e permitisse ao mercado adaptar-se seriamente. Claro, isso prejudicaria o euro de repente. Fazendo assim, progressivamente, a depreciação será a mesma, mas sofre durante mais tempo. Tampouco orientou sobre futuros movimentos. Ampliando um pouco o espectro, temos um USD francamente apreciado (1,046/$) devido às descidas de taxas de juros na Suíça, Canadá e UE desta semana. E a direção não vai mudar, porque o diagnóstico macro sobre a economia americana é muito sólido (a Fed de Atlanta estima PIB 4T +3,3%, portanto o seu crescimento normal seria +6%, visto que a inflação está em +2,7%), o que vai arrefecendo pouco a pouco as perspetivas de descidas de taxas de juros por parte da Fed, em 2025, por serem desnecessárias. E isso é compatível com que a Fed faça uma descida na próxima quarta-feira (18) de -25 p.b., até 4,25%/4,50%. Interiorizar isto é determinante para os próximos trimestres, porque revela que a estratégia deve estar focada no mercado americano, ainda mais do que até agora. 

 

O mais importante para HOJE ocorreu ontem à noite no pós-fecho de Nova Iorque: Broadcom (semis) publicou resultados e guias melhores do que o esperado e subiu +14% em aftermarket. Isso deverá animar a tarde americana, tech e semis, particularmente. E os bancos americanos deverão animar-se hoje perante a notícia (WSJ) de que Musk e Ramaswamy irão propor a Trump reduzir ou até eliminar os organismos reguladores bancários, como a FDIC (garantia de depósitos). Portanto teremos tech, semis e bancos a subir esta tarde, em Nova Iorque. Às 10h, temos a Produção Industrial da UE (-1,9% vs. -2,8%) e durante a manhã temos inflações europeias finais, referências que poderão multiplicar-se por zero em relação ao impacto sobre o mercado. China continua com as suas promessas vagas sobre estímulos, sem realizar nada (nem o fará), portanto a sua bolsa caiu -2% esta madrugada. 

 

Em suma, de certeza que Nova Iorque irá subir (tech, semis e bancos), mas Europa fraca. Obrigações a elevarem as suas yields, o que é razoável, e USD apreciado, mas não mais de 1,046/$, onde está agora. 

 

S&P500 -0,5% Nq-100 -0,7% SOX -0,9% ES-50 +0,1% IBEX -0,2% VIX 13,9% Bund 2,21% T-Note 4,32% Spread 2A-10A USA=+13pb B10A: ESP 2,87% PT 2,66% FRA 2,99% ITA 3,34% Euribor 12m 2,421% (fut.2,035%) USD 1,047 JPY 159,8 Ouro 2.688$ Brent 73,4$ WTI 70,1$ Bitcoin -0,6% (99.922$) Ether -0,9% (3.901$). 

 

FIM

Bovespa em 2024

 🔹ConfianceTec 

Desempenho da bolsa de valores doméstica em 2024.

▫️Bolsa em dólares caindo 24,6% no ano (até a semana passada), em reais caindo 6,1%. Importante estar atento, no entanto, à forte depreciação cambial no ano, 24%, pior desempenho global;

▫️Saída de investidores estrangeiros chega a R$ 33 bi no ano, afetando diretamente o volume de negócios da B3. Em três meses, foram R$ 7,3 bi saindo.

▫️Como setor, destaque positivo para agronegócio e alimentos.  As principais empresas do setor performam bem, especialmente, surfando nesta onda do dólar alto.

▫️Pontualmente, Ambipar é o destaque com ganhos acima de 1.100%.

▫️Este dólar alto favorece também as exportadoras, com destaque para Embraer.

▫️Destaquemos também as produtoras de commodities como minério de ferro, papel e celulose, e petróleo.

▫️O setor doméstico não performou bem, sendo o destaque nnegativo

Como contraponto a este cenário: o aumento de juros (juro real acima de 7%), as incertezas sobre o quadro fiscal, e as complicadas ingerências políticas sobre as estatais.

▫️Mas podemos prever alguma recuperação no restante do ano, se o pacote fiscal for "desobstruído" no Congresso. Há espaço para o Ibovespa fechar o ano acima de 140 mil pontos.

▫️Observamos que o Bovespa se manteve entre 119 mil e 137 mil pontos nos últimos 11 meses.

▫️Nossa leitura é manter a preferência por empresas com lucros resilientes mesmo em um cenário de taxas de juros elevadas.

Diário de um economista (5)

O projeto de ir para Portugal já estava em amadurecimento.

Sempre gostei de viajar, ter outras experiências por este mundão. Creio que vc conhecer outros países, outras culturas, formas de comportamento, desenhos institucionais e de sociedade, te permite um "olhar além", não limitado ao "pobre provincianismo local" (se é que me entendem).

Acho que ampliar seus horizontes é essencial para o seu crescimento pessoal. Não existem sociedades perfeitas, mas aquelas que são mais organizadas do que outras. Chamo isso de "marco civilizatório".

Em 2017, peguei a família e fui dar um pulo em Portugal. Conhecer de "cabo à rabo". Minha família sempre foi "viajante". Tive a quem puxar. Meu velho, querido e saudoso pai, viveu no Peru como diretor regional da ICAO ONU por 13 anos. Isso me deu algum dimensionamento do que é viver no exterior. 

Só observando que nos países andinos esta cultura migratória é uma constatação. 

Conheci jovens em Lima, linda capital do Peru, em que o objetivo era fazer este processo indo estudar nos EUA, na Flórida. No Brasil, este fenômeno não era tão presente. Se tornou depois dos populistas ciclos de poder, que passamos a viver no pós FHC.

Bem, retornando, fiz uma bela viagem por Portugal e lá estabeleci contatos em Porto, com a FEP, Faculdade de Economia do Porto. Como parti desta linda cidade, à beira do Douro, para viajar pela terrinha, foi esta a primeira universidade "namorada" para fazer um doutorado.

De lá, fui mais ao Norte, para Guimarães e Braga, ao centro, em Coimbra, Aveiro, e ao sul, em Lisboa. Passei em Nazareth. Me apaixonei pela terrinha. 

Retornei ao Brasil, com esta ideia na cabeça, emigrar por uns tempos. A vida é um sopro. Ná porque despediçarmos oportunidades.

Call Matinal ConfianceTec 1212

 CALL MATINAL CONFIANCE TEC

12/12/2024 

Julio Hegedus Netto, economista

MERCADOS EM GERAL

FECHAMENTO DE QUARTA-FEIRA (11)

MERCADO BRASILEIRO

O Ibovespa, na quarta-feira (11), disparou em alta de 1,21%, a 130.853 pontos. Já o dólar à vista fechou em queda de 1,21%, a R$ 5,9757.

PRINCIPAIS MERCADOS, 05h40:

Índices futuros dos EUA em baixa nesta quinta-feira (12).

Isso acontece depois do CPI consolidar as apostas de um corte na taxa de juros na próxima reunião do Fed.

EUA 🇺🇸:

Dow Jones Futuro, -0,26%

S&P 500 Futuro, -0,14%

Nasdaq Futuro, -0,16%

Ásia-Pacífico:

Shanghai SE (China🇨🇳), +0,85%

Nikkei (Japão🇯🇵), +1,21%

Hang Seng Index (Hong Kong), +1,20%

Kospi (Coreia do Sul🇰🇷), +1,62%

ASX 200 (Austrália🇦🇺), -0,28%

Europa:

FTSE 100 (Reino Unido🇬🇧), +0,08%

DAX (Alemanha🇩🇪), +0,11%

CAC 40 (França🇫🇷), +0,30%

FTSE MIB (Itália🇮🇹), +0,44%

STOXX 600, +0,03%

Commodities:

Petróleo WTI, +0,37%, a US$ 70,55 o barril

Petróleo Brent, +0,49%, a US$ 73,88 o barril

Minério de ferro negociado na bolsa de Dalian, +1,25%, a 812,50 iuanes (US$ 111,87).

NO DIA, 12/12

Mercados acordando hoje repercutindo a agressiva decisão do Copom ontem, ao elevar o juro em 1,0 pp, a 12,25%, deixando uma carta na manga, no comunicado, antevendo mais duas elevações de 1 ponto cada. Taxa Selic pode chegar a 14,25% em março, com o BCB sob nova  direção. 

Investidores acabaram gostando desta postura, embora sob o risco de acabar mais agressiva do que o esperado. 

Hoje teremos também mais uma cirurgia delicada no presidente Lula, para a drenagem de "excessos", o que deixa o mercado sob suspense. A coisa parece ser mais grave do que o esperado.

Na agenda, hoje em destaque os dados do varejo (PMC) e o leilão de linha do BCB. 

Nos EUA, depois do CPI de novembro hoje temos o PPI. Nada muda, no entanto, sobre a postura do Fed. Mais um corte do juro em 0,25 pp na reunião do Fomc semana que vem.

AGENDA, 12/12

Indicadores:

04h00. Reino Unido🇬🇧. PIB do 3Tri

06h00. França🇫🇷/AIE: Relatório mensal de petróleo

08h00. OCDE: PIB do 3Tri do G20

09h00. Brasil 🇧🇷. Vendas no varejo em outubro (PMC IBGE).

10h00. Brasil 🇧🇷Produção e vendas de veículos (Anfavea).

10h30. EUA 🇺🇸. Pedidos de auxílio-desemprego

10h30. EUA 🇺🇸. PPI de novembro.

10h45. Christine Lagarde (BCE) concede coletiva sobre juros.

18h00. Peru: BC decide juros.

Eventos:

10h15. Zona do Euro🇪🇺, BCE anuncia decisão sobre juros. Corte de 0,25 pp na pauta.

10h00. Brasil🇧🇷, Plenário do Senado vota regulamentação da reforma tributária

10h20, Brasil🇧🇷. BCB faz dois leilões de linha, no total de US$ 4 bi.

 

Julio Hegedus Netto, economista da ConfianceTec 

 

Boa quinta-feira e bons negócios!

Bankinter Portugal Matinal 1212

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Melhor do que o esperado. Enquanto ONTEM (13:30h) saiu a inflação americana como esperado e não pior (Taxa Geral+2,7% desde +2,6%; Subjacente a repetir em +3,3%), Nova Iorque subiu, principalmente tecnologia, porque isso confirmava duas coisas. A primeira, que a Fed baixará taxas de juros em -25 p.b. até 4,25%/4,50%, na quarta-feira (18) da próxima semana. Dissipa as dúvidas a respeito. E a segunda, que o aumento da inflação não é mais rápido do que o esperado/temido, portanto pode-se apostar que a Fed baixará taxas de juros três vezes em 2025, até 3,50%/3,75%... portanto faltam mais descidas que favoreçam os preços dos ativos, principalmente das bolsas e, em particular, tecnologia. Pode ser que a Fed se detenha nesse nível, porque a inflação poderá fixar-se em cerca de +3%. Mas agora não importa muito, de modo que as bolsas sobem e já pensarão depois no futuro, além de dezembro. A reação de ontem foi uma boa prova de como o mercado se inclina para interpretar em positivo as notícias normais (a inflação de ontem), muito positivamente as positivas e apenas com modestos ajustes as tristes. Por isso, com este rally de finais de 2024, quando o resto do ano já tinha sido estupendo, é provável que o arranque de 2025 seja frio. 

 

HOJE temos duas descidas de taxas de juros: (i) 08:30h Suíça, SNB -50 p.b., até apenas 0,50%... embora possa baixar apenas -25 p.b. e não faria mal, porque depois continuaria a baixar, pode ser que até perto de 0%, porque não tem inflação (+0,7%) e o seu ciclo é diferente dos restantes. (ii) 13:15h BCE -25 p.b., até 3,00% Depósito/3,15% Crédito. O bom é que estas descidas influenciarão positivamente sobre a Europa. O não tão bom é que Wall St. já subiu ontem com força no calor da sua inflação, e estes movimentos estão muito longe e terão pouca influência, portanto não é certo se subirá pelo segundo dia consecutivo. 

 

Canadá baixou ontem (14:45h) os 50 p.b. estimados, até 3,25%, e continuará a baixar na sua reunião de 29 de janeiro, enquanto o Brasil subiu +100 p.b. de uma vez (21:30h) e não os +75 p.b. esperados, até 12,25%. Conseguiu, assim, que o real se apreciasse desde ca.6,06/$ até 5,95/$... mas não é uma solução para a sua depreciação; será uma apreciação efémera, a não ser que melhore o seu diagnóstico macro (baixo crescimento com alguma inflação). 

 

HOJE parece mais provável a subida na Europa do que em Nova Iorque. Mas, subida ou não, as bolsas e estão razoavelmente bem avaliadas, portanto convém ter cuidado. Principalmente se continuar a subir, interpretando o normal como bom e o bom como muito bom. Não há sobreavaliações, mas o ritmo deverá moderar-se e alternar subidas e descidas para depurar um pouco o mercado para 2025. E isso não está a acontecer. 

 

S&P500 +0,8% Nq-100 +1,9% SOX +2,7% ES-50 +0,2% IBEX -1,5% VIX 13,6% Bund 2,14% T-Note 4,28% Spread 2A-10A USA=+12pb B10A: ESP 2,75% PT 2,54% FRA 2,90% ITA 3,20% Euribor 12m 2,429% (fut.1,914%) USD 1,050 JPY 160,1 Ouro 2.718$ Brent 73,7$ WTI 70,4$ Bitcoin +2,9% (100.558$) Ether +7% (3.937$). 

 

FIM

BDM Matinal Riscala 1212

 *Rosa Riscala: A bazuca do Copom*

Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

… Se cumprir o script esperado, o BCE deve reduzir os juros hoje em 25pb, com placar apertado, à medida que existem justificativas para redução maior, de 50 pb. A decisão sai às 10h15 e, meia hora depois, será comentada em coletiva por Lagarde, que recentemente disse que a batalha contra a inflação está perto de ser vencida. Nos EUA, o PPI de novembro (10h30) deve reforçar a sensação deixada pelo CPI de que o Fed ainda promoverá mais um corte de juro na semana que vem, antes de pensar em uma pausa. Na agenda aqui, às 10h, o Sírio Libanês atualiza em coletiva de imprensa o estado de saúde de Lula, após ser submetido a novo procedimento cirúrgico para evitar sangramentos no cérebro. Entre as pautas prioritárias do governo, o Senado abre sessão às 10h para votar a regulamentação da reforma tributária, aprovada ontem à noite na CCJ. O BC faz dois leilões de linha no câmbio, a partir das 10h20, num total de até US$ 4 bi. A atuação, junto com o “torpedo” do Copom, promete derrubar o dólar para perto de R$ 5,90.

… O BC confirmou as apostas mais ousadas, elevou a Selic em 1pp, para 12,25%, e contratou não apenas mais uma dose de alta da mesma magnitude, mas duas (janeiro e março), antecipando juro terminal de pelo menos 14,25%.

… Este patamar é 0,5pp maior que a mediana do último relatório Focus, que indicava 13,75% no fim do ciclo.

… No comunicado superhawkish, o Copom alertou que pode ir mais longe, na estratégia que “será ditada pelo firme compromisso de convergência da inflação à meta e dependerá da evolução da dinâmica da inflação”.

… Ou seja, não descarta chegar a 15% ou perto disso, como a curva do DI já vem precificando há algum tempo.

… O recado muito conservador do BC abriu já ontem à noite uma onda de revisão em alta nas apostas da Selic:

… XP (14,25% para 15%), Ativa Investimentos (14% para 15%) Warren (14,25% para 14,75%), Barclays (13,50% para 14,25%), Bmg (14% para 14,75%) e BofA (13,25% para 14,25%), que aponta risco de alta ainda maior.

… “Se o Copom, que estava atrás da curva, apenas elevasse [a Selic] em 1 ponto sem dar guidance, deixaria o mercado ir (mais) para cima [nas projeções para os juros]”, afirmou economista-chefe do BMG, Flávio Serrano.

… A percepção generalizada no mercado é de que o BC marcou um verdadeiro gol de placa com o choque de credibilidade, na estratégia que assegura Galípolo a chegar blindado de qualquer suspeição no comando do BC.

… Com a retomada do forward guidance pelo Copom, Galípolo já estreia com 2pp no bolso e toda a diretoria do novo BC, composta a partir de janeiro por maioria de indicados de Lula, aparenta liberdade de atuação.

… O Itaú, porém, lançou uma dúvida o ar em relatório a clientes. “Curiosamente, embora todos os membros do Copom tenham votado pelo aumento de 1pp, o comunicado não mencionou que a decisão foi unânime”.

… “Isso, em nossa opinião, levanta a possibilidade de que não houve consenso sobre a sinalização.”

… Para o economista-chefe do Itaú, Mario Mesquita, talvez alguns integrantes do Copom preferiram 0,75pp, mas apoiaram a maioria para minimizar ruídos. A dúvida, disse, pode ser respondida pela ata (3ªF) e RTI (5ªF).

… Se houve um racha velado, logo se saberá. Por enquanto, foi importante o BC ter assumido o controle da situação, neste momento em que a âncora fiscal se enfraquece e não poupa ousadia de apostas no DI.

… O BC disse com todas as letras no comunicado que a reação negativa dos investidores ao pacote fiscal afetou “de forma relevante” as expectativas, o que levou a uma dinâmica inflacionária “mais adversa”.

… O comunicado disse ainda que o PIB/3Tri cresceu acima do esperado, indicando abertura adicional do hiato.

… “O cenário mais recente é marcado por desancoragem adicional das expectativas de inflação, elevação das projeções de inflação, dinamismo acima do esperado na atividade e maior abertura do hiato do produto.”

… A agressividade exibida pelo Copom na política monetária é compatível com as projeções do BC, que subiu a estimativa para o IPCA do 2Tri de 2026, horizonte relevante da política monetária, de 3,6% para 4%.

… Profissionais de mercado acreditam que o comunicado duro contrata gap de alta na ponta curta do DI hoje (já que a maioria esperava 0,75pp), mas alívio nos prêmios de risco no trecho longo e espaço de reação ao real.

… “O BC dá tempo para que ambiente político traga uma solução”, acredita a economista do UBS Solange Srour.

… Para Rafaela Vitória (Inter), o maior risco é de o governo aproveitar para ficar mais expansionista, após o BC ter chamado para si a responsabilidade de brigar contra a desancoragem de inflação e a dominância fiscal.

… Em Brasília, o governo continua na corrida contra o tempo para votar as medidas de cortes de gastos.

DÁ TEMPO – Para o ministro Fernando Haddad, uma semana é tempo suficiente para aprovar o pacote fiscal na Câmara e Senado, já que, segundo ele, “as coisas estão caminhando bem” na articulação política.

… Líder do governo no Congresso, Randolfe Rodrigues trabalha para o pacote ser votado até dia 20. Se não for possível, deve propor aos presidentes da Câmara e do Senado fazer uma votação nos dias 26, 27 e 30 de dezembro.

… Mas há resistências. As bancadas do MDB e PT continuam rejeitando mudanças no BPC. Tentando quebrar o gelo, Dario Durigan, nº 2 da Fazenda, repetiu que o texto pode ser alterado, desde que se “resguarde o impacto fiscal”.

… Um dia depois de Durigan dizer que o impacto do pacote fiscal em dois anos pode superar os R$ 70 bilhões divulgados incialmente, o Itaú elevou de R$ 53 bilhões para R$ 56 bilhões a estimativa de economia potencial.

… Para o Itaú, porém, o impacto do ajuste tende a ser menor que o necessário para cumprir o limite do arcabouço.

… Ainda na agenda do Congresso, a votação da LDO 2025 foi marcada para a próxima 3ªF, dia 17.

REFORMA TRIBUTÁRIA – O texto do relator Eduardo Braga (MDB) sofreu modificações pela CCJ. Em vitória da oposição, armas, munições e bebidas açucaradas (como refrigerantes) foram retiradas do imposto seletivo.

… Mas Braga afirmou que a base governista vai apresentar hoje um destaque em plenário para garantir a incidência do imposto seletivo sobre armas e munições. O senador foi contra a retirada pela CCJ.

… Também na votação dos destaques, a comissão manteve os benefícios fiscais da Zona Franca de Manaus.

… Em outro ponto, equiparou a tributação para saneamento ao regime para saúde humana, ambos agora com redução de 60% das alíquotas do IBS e da CBS.

… Serviços veterinários foram incluídos na redução de alíquota de 60% e o esmagamento de soja ganhou incentivo fiscal, assim como as aeronaves de aviação regional que transportem até 186 passageiros.

NOVA CIRURGIA – Lula vai passar por uma nova cirurgia nesta manhã para barrar novos sangramentos no cérebro. Esse procedimento para complementar a 1ª cirurgia já estava previsto desde o dia em que Lula se internou.

… Chamado embolização de artéria meníngea média, a cirurgia pretende remover o sangue que se acumula entre o cérebro e a camada protetora do tecido encefálico.

… O cardiologista do presidente, Roberto Kalil Filho, afirmou que o procedimento é simples, de baixo risco, deve demorar em torno de uma hora e não vai atrasar a alta hospitalar de Lula, prevista para semana que vem.

… Segundo o boletim divulgado ontem, às 16h, pelo Sírio Libanês, Lula passou o dia bem, sem intercorrências, caminhou e recebeu visita de familiares.

MAIS AGENDA – O IBGE divulga os dados do varejo (9h), que devem mostrar desaceleração em outubro.

… A mediana do Broadcast prevê estabilidade no varejo ampliado ante setembro e alta de 7,1% no ano. Para o restrito, as medianas são de -0,2% e +4,9%, respectivamente. Os dados de novembro da Anfavea saem às 10h.

LÁ FORA – Nos EUA, o PPI de novembro deve subir 0,2%, mesma taxa de outubro. Já o núcleo deve desacelerar de 0,3% para 0,2%. Também às 10h30, o auxílio-desemprego tem previsão de queda de 4 mil pedidos, a 220 mil.

… Depois de a Opep reduzir as expectativas de demanda em 2025, hoje é a vez de a AIE divulgar o seu relatório mensal de petróleo (6h). O Peru divulga decisão de juros às 18h.

MATOU NO PEITO – Já antes mesmo do Copom, os juros futuros mergulharam fundo e o dólar furou R$ 6, porque já vinha crescendo a precificação de que o BC pudesse botar para quebrar e optar pela postura bem mais agressiva.

… Mas outros gatilhos também patrocinaram a onda positiva nos negócios. Lira disse que a Câmara trabalhará “de 2ªF a 6ªF nesta e na próxima semana” em torno das pautas prioritárias do governo (pacote, Orçamento e tributária).

… As taxas do DI e a moeda americana acentuaram as perdas no fim da tarde com as notícias sobre o quadro clínico de Lula, que aumentam as dúvidas sobre as condições do presidente para concorrer à reeleição em 2026.

… Na última meia hora do pregão, o dólar à vista acelerou o ritmo de queda, cravou R$ 5,9537 na mínima intraday e fechou encostado nesta marca, a R$ 5,9557 (-1,53%), pela primeira vez abaixo dos R$ 6 em quase duas semanas.

… O BC informou que o fluxo cambial total na primeira semana de dezembro foi negativo em US$ 2,642 bilhões, resultado de saída de US$ 3,254 bilhões pela conta financeira e entrada de US$ 612 milhões pela conta comercial.

… No acumulado do ano, até 6/12, o fluxo total está positivo em US$ 5,859 bilhões.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 afundava mais 14,205% (de 14,370% na véspera); Jan/27 a 14,350% (de 14,640%); Jan/29 a 13,905% (de 14,235%); Jan/31, a 13,570% (de 13,910%); e Jan/33, a 13,380% (de 13,660%).

EUFORIA COLETIVA – Como os demais mercados domésticos, também o Ibovespa não desperdiçou o boom de otimismo detonado pelo “efeito Lula” e firmou alta à tarde, voltando a flertar com os 130 mil pontos.

… Subiu 1,06%, aos 129.593,31 pontos, girando bastante dinheiro (R$ 28,9 bi), diante do fôlego comprador.

… As ações da Petrobras, que vinham caindo, registraram uma virada instantânea com a convicção de que a saúde delicada tira Lula da disputa para 2026. O papel ON subiu 0,71%, a R$ 43,90, e PN, +1,00%, cotado a R$ 40,59.

… Lá fora, o petróleo registrou alta expressiva, refletindo a queda do regime sírio, o recuo nos estoques americanos da commodity pela terceira semana seguida e rumores de aumento das sanções do Ocidente contra a Rússia.

… Vale não escapou da queda de 1,64% do minério e recuou 1,56%, para R$ 58,84 (ON). Circulam ruídos de que a China avalia permitir que o yuan se desvalorize para compensar as tarifas mais altas a serem impostas por Trump.

… Os bancos embarcaram no rali da potencial reviravolta política em 2026: Bradesco ON (+2,30%; R$ 11,55), Bradesco PN (+1,76%; R$ 12,70), BB (+2,13%; R$ 25,36), Itaú (+0,97%; R$ 33,31) e Santander (+0,24%; R$ 25,57).

… A maior alta do dia foi de Totvs (+7,37%, a R$ 31,04), que se beneficiou da elevação de recomendação e de preço-alvo feita pelo UBS BB. Em seguida no ranking positivo, Petz subiu 6,34% (R$ 4,36) e Hapvida, +5,95% (R$ 2,67).

… Já Ambev desvalorizou 3,29% (R$ 13,80), no topo da lista negativa. Outro destaque foi Azul, com -1,55%, a R$ 4,44.

ESTÁ PRATICAMENTE DADO – O CPI comportado dos EUA em novembro garantiu mais um corte de juro pelo Fed na próxima semana e o entusiasmo levou o Nasdaq a bater um novo recorde, acima da marca dos 20 mil pontos.

… Tudo veio dentro do esperado na inflação americana, mas o dado cheio acelerou e o núcleo está empacado no mesmo lugar há meses, o que abre discussões sobre qual será o caminho do Fed em janeiro. Pode vir pausa.

… O CPI subiu 0,3% em novembro, de 0,2% em outubro, e avançou de 2,6% para 2,7% na comparação anual, ainda bem acima da meta de 2%. O núcleo subiu 0,3% no mês, quarta leitura consecutiva nesse nível, e 3,3% no ano.

… Divulgado o índice, as apostas para um corte de 25pb pelo Fed agora em dezembro subiram de 86,1% para 98,1%, no FedWatch, do CME Group.

… Para o banco CIBC, ainda há uma “ameaça crescente” de pausa no ciclo de relaxamento monetário do Fed se “a economia dos EUA não desacelerar ou se as pressões inflacionárias não arrefecerem um pouco mais”.

… As techs foram as grandes ganhadoras do dia. O Nasdaq saltou 1,77%, aos 20.034,89 pontos, enquanto o S&P 500 subiu 0,82% (6.084,19) e o Dow Jones caiu 0,22% (44.148,56).

… Broadcom (+6,63%), que está trabalhando com a Apple (-0,52%) em chips de IA, puxou os ganhos. Tesla (+5,93%), Meta (+2,16%) e Amazon (+2,32%) tiveram fechamentos recordes. Alphabet subiu 5,5%, Nvidia ganhou 3,14%.

… Os juros dos Treasuries chegaram a cair com a divulgação do CPI, mas terminaram o dia em alta. O leilão de US$ 39 bilhões em notes de 10 anos com demanda acima da média também não suavizou as taxas.

… No fechamento, o retorno da note de 2 anos subia a 4,156%, de 4,412% na sessão anterior. O da note de 10 anos avançava a 4,270% (de 4,221%) e o do T-bond de 30 anos pagava 4,478% (de 4,411%).

… O índice dólar (DXY) registrou novo avanço, de 0,38%, a 106,710 pontos. Na expectativa de corte de juro hoje pelo BCE, o euro caiu 0,34%, a US$ 1,0495. A libra cedeu 0,21%, a US$ 1,2748.

… O iene recuou 0,32%, a 152,438/US$. Reportagem da Bloomberg mostrou que dirigentes do BoJ não veem risco em esperar mais antes de aumentar os juros, embora ainda estejam abertos a um aperto na próxima semana.

EM TEMPO… VALE conclui negociações com governo dos EUA para desenvolver fábrica de briquetes de minério de ferro em Louisiana. O acordo prevê a alocação de US$ 282,9 milhões durante o período do projeto, até 2031.

OI. Operadora deve anunciar hoje uma nova diretoria. Segundo o Valor, dois nomes indicados pela consultoria Íntegra assumirão cargos de alto escalão. Marcelo Milliet ficará no comando da operadora, em gestão interina…

… Rodrigo Caldas Aguiar deve assumir a diretoria de Finanças.

MINERVA ampliou a previsão de investimento em venture capital em 2025 de US$ 30 milhões para US$ 45 milhões.

SER EDUCACIONAL aprovou a 6ª emissão de debêntures simples, em duas séries e no valor total de R$ 150 milhões.

VITRUfará 5ª emissão de debêntures simples, não conversíveis em ações, em série única e no valor total de R$ 1 bi.

KLABIN aprovou a distribuição de R$ 258 milhões em JCP, o equivalente a R$ 0,0424 por ação, com pagamento em 12/3/25; ex em 17/12/24.

LOCALIZA FLEET fará a 16ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1 bilhão.

ESTAPARfará o resgate antecipado facultativo da totalidade das debêntures da décima emissão, no próximo dia 23. Serão resgatadas 280 mil debêntures, no valor estimado de R$ 180,93 milhões.

DEXCO aprovou a distribuição de R$ 37,4 milhões em JCP, correspondente a 0,046 por ação. O valor de juros líquido será de R$ 0,0393 por ação. O pagamento terá como base a posição acionária do dia 18, ex em 19/12.

TEREOS recebeu certificações ISCC Corsia, ISCC Corsia Plus e ISCC EU que habilitam a empresa a fornecer etanol de cana-de-açúcar para a produção de combustível sustentável de aviação (SAF)…

… A unidade Mandu, em Guaíra (SP), recebeu as certificações.

EUROFARMAfará o resgate antecipado total das 700 mil debêntures da 5ª emissão e das 500 mil debêntures da 6ª emissão. A estimativa do valor do resgate é de R$ 708,7 milhões (5ª emissão) e de R$ 529,8 milhões (6ª).