Bankinter Portugal Matinal 1212

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Melhor do que o esperado. Enquanto ONTEM (13:30h) saiu a inflação americana como esperado e não pior (Taxa Geral+2,7% desde +2,6%; Subjacente a repetir em +3,3%), Nova Iorque subiu, principalmente tecnologia, porque isso confirmava duas coisas. A primeira, que a Fed baixará taxas de juros em -25 p.b. até 4,25%/4,50%, na quarta-feira (18) da próxima semana. Dissipa as dúvidas a respeito. E a segunda, que o aumento da inflação não é mais rápido do que o esperado/temido, portanto pode-se apostar que a Fed baixará taxas de juros três vezes em 2025, até 3,50%/3,75%... portanto faltam mais descidas que favoreçam os preços dos ativos, principalmente das bolsas e, em particular, tecnologia. Pode ser que a Fed se detenha nesse nível, porque a inflação poderá fixar-se em cerca de +3%. Mas agora não importa muito, de modo que as bolsas sobem e já pensarão depois no futuro, além de dezembro. A reação de ontem foi uma boa prova de como o mercado se inclina para interpretar em positivo as notícias normais (a inflação de ontem), muito positivamente as positivas e apenas com modestos ajustes as tristes. Por isso, com este rally de finais de 2024, quando o resto do ano já tinha sido estupendo, é provável que o arranque de 2025 seja frio. 

 

HOJE temos duas descidas de taxas de juros: (i) 08:30h Suíça, SNB -50 p.b., até apenas 0,50%... embora possa baixar apenas -25 p.b. e não faria mal, porque depois continuaria a baixar, pode ser que até perto de 0%, porque não tem inflação (+0,7%) e o seu ciclo é diferente dos restantes. (ii) 13:15h BCE -25 p.b., até 3,00% Depósito/3,15% Crédito. O bom é que estas descidas influenciarão positivamente sobre a Europa. O não tão bom é que Wall St. já subiu ontem com força no calor da sua inflação, e estes movimentos estão muito longe e terão pouca influência, portanto não é certo se subirá pelo segundo dia consecutivo. 

 

Canadá baixou ontem (14:45h) os 50 p.b. estimados, até 3,25%, e continuará a baixar na sua reunião de 29 de janeiro, enquanto o Brasil subiu +100 p.b. de uma vez (21:30h) e não os +75 p.b. esperados, até 12,25%. Conseguiu, assim, que o real se apreciasse desde ca.6,06/$ até 5,95/$... mas não é uma solução para a sua depreciação; será uma apreciação efémera, a não ser que melhore o seu diagnóstico macro (baixo crescimento com alguma inflação). 

 

HOJE parece mais provável a subida na Europa do que em Nova Iorque. Mas, subida ou não, as bolsas e estão razoavelmente bem avaliadas, portanto convém ter cuidado. Principalmente se continuar a subir, interpretando o normal como bom e o bom como muito bom. Não há sobreavaliações, mas o ritmo deverá moderar-se e alternar subidas e descidas para depurar um pouco o mercado para 2025. E isso não está a acontecer. 

 

S&P500 +0,8% Nq-100 +1,9% SOX +2,7% ES-50 +0,2% IBEX -1,5% VIX 13,6% Bund 2,14% T-Note 4,28% Spread 2A-10A USA=+12pb B10A: ESP 2,75% PT 2,54% FRA 2,90% ITA 3,20% Euribor 12m 2,429% (fut.1,914%) USD 1,050 JPY 160,1 Ouro 2.718$ Brent 73,7$ WTI 70,4$ Bitcoin +2,9% (100.558$) Ether +7% (3.937$). 

 

FIM