BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*

Quinta Feira,12 de Março de 2.026.

*Petróleo assusta antes do IPCA*

Iraque interrompe operação de todos os terminais do país

… Trump tenta reforçar a mensagem de uma guerra curta, mas relatos na imprensa indicam que as forças americanas se preparam para pelo menos mais duas semanas de conflito. A ação coordenada da AIE de liberar o volume recorde de 400 milhões de barris de petróleo das reservas emergenciais para o mercado não impediu a retomada do rali da commodity, que no início da madrugada ampliava a arrancada e voava novamente para os US$ 100, afundando os futuros das bolsas em NY. Os repiques da commodity voltam a colocar em xeque o grau de alívio do Copom, mantendo o suspense se o BC será mais conservador no início do ciclo de cortes da Selic. Em meio ao cenário já conturbado, para piorar as coisas, a inflação do IPCA de fevereiro promete pressão hoje (9h).

CAMPO MINADO – Nas primeiras horas desta quinta-feira, o barril escalava quase 10%, turbinado pelo ataque ao Porto de Basra, que levou o Iraque a interromper a operação de todos os terminais de petróleo do país.

… Dois petroleiros estrangeiros carregados com óleo combustível iraquiano pegaram fogo em águas iraquianas após serem atingidos por projéteis, informou o Wall Street Journal, citando autoridades portuárias iraquianas.

… O Bahrein disse que o Irã atacou tanques de combustível em uma instalação na província de Muharraq.

… A escalada dos ataques iranianos e a decisão do governo americano de suspender a escolta militar de petroleiros pelo Estreito de Ormuz estão diminuindo as esperanças de uma rápida retomada do tráfego na hidrovia.

… O comando militar do Irã afirma que o mundo deve se preparar para o petróleo atingir US$ 200 por barril. O país vem já realizou ataques nos últimos dias a tanques de armazenamento de combustível no porto de Salalah, em Omã.

… Paralelamente, Israel continua sua campanha de ataques contra o Hezbollah no Líbano.

… O governo Trump planeja liberar 172 milhões de barris da reserva emergencial de petróleo dos EUA como parte do esforço coordenado de nações ao redor do mundo para aliviar a alta dos preços da commodity.

… O volume faz parte do plano dos países membros da AIE para a liberação de um total de 400 milhões de barris. Apesar da iniciativa, o petróleo continua subindo com força e desafiando os prognósticos de uma guerra curta.

… Durante discurso a uma plateia ontem em Kentucky, Trump afirmou que os americanos destruíram 58 navios de guerra iranianos e 31 lança-minas e que as forças armadas estão muito adiantadas em relação ao cronograma.

… Embora tenha cantado vitória sobre a ofensiva militar (“nós vencemos”), disse que os Estados Unidos não querem ir embora “antes da hora” do Irã e devem permanecer até que todo o trabalho esteja concluído.

… Pelo desenrolar dos últimos acontecimentos, o desfecho da guerra não será tão rápido quanto Trump prega.

NO OLHO DO FURAÇÃO – O indicador oficial de preços do IBGE pega o mercado em alta tensão com a guerra e deve acelerar para 0,63%, contra 0,33% em janeiro. As projeções no Broadcast para esta leitura vão de 0,20% a 0,72%.

… Foco de preocupação do BC, a inflação de serviços deve puxar o IPCA, refletindo o reajuste nos cursos regulares de educação e a surpresa com a alta das passagens aéreas em fevereiro, que tradicionalmente caem no mês.

… No acumulado em 12 meses, o IPCA deve desacelerar de 4,44% para 3,74%. As previsões vão de 3,52% a 3,83%.

… A média dos núcleos deve ganhar força na margem, passando de 0,45% em janeiro para 0,57% em fevereiro.

… Entre as principais aberturas do IPCA, a expectativa é de avanço nos preços livres (0,26% para 0,81%) e serviços (0,10% para 1,49%). Já os serviços subjacentes devem repetir a variação do mês anterior de 0,57%.

… Já alimentação em domicílio (0,10% para 0,04%) e bens industriais (0,61% para 0,28%) devem perder ritmo.

… O presidente do BC, Gabriel Galípolo já apontou a inflação de serviços como um ponto de desconforto e atenção, devido à sua persistência em continuar rodando alta, impulsionada por um mercado de trabalho aquecido.

… O IPCA deve entrar hoje, junto com o petróleo, no debate sobre o espaço de relaxamento monetário que o Copom terá à frente. O ciclo poderá ser melhor calibrado, dependendo de como evoluir a dinâmica dos riscos geopolíticos.

… Ontem, abaladas pelo novo salto do petróleo, as apostas na curva a termo para a taxa Selic na reunião da semana que vem viraram de novo, com traders assumindo como majoritária a chance de só 0,25pp, ao invés de meio ponto.

… Às vésperas da reunião do Copom, o mercado também monitora um potencial reajuste dos combustíveis.

… Há 310 dias, a Petrobras não altera o preço do diesel, o que vem levando as distribuidoras a buscar volume extra nas refinarias. A estatal adotou, porém, o sistema de “cota-dia”, que limita a retirada aos contratos já efetuados.

… Ontem, a empresa realizou leilão de diesel para minimizar problemas de abastecimento no sul do País, em plena safra. As TRRs (Transportadores-Revendedores-Retalhistas) relatam restrição de fornecimento pelas distribuidoras.

… A venda de 20 milhões de litros do combustível saiu R$ 1,80 acima do preço cobrado nas refinarias da Petrobras.

… Fontes do Valor apontam que o preço se aproxima do valor do produto importado, o que indica que a estatal poderia usar o resultado do leilão para elevar o diesel em até R$ 1 por litro e se aproximar da cotação internacional.

SEM CACIFE ELEITORAL – Vitrine do governo para a reeleição de Lula, a isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5.000 não surtiu até aqui o efeito esperado nas intenções de voto para a corrida presidencial.

… Pela primeira vez, a pesquisa Genial/Quaest apontou empate (41%) do presidente da República com o senador Flávio Bolsonaro (PL-RJ) na simulação de segundo turno da eleição. A margem de erro da sondagem é de 2pp.

… A vantagem de Lula vem diminuindo desde dezembro, quando Flávio anunciou a pré-candidatura. À época, a diferença entre os dois era de dez pontos porcentuais. Em janeiro, caiu para sete pontos e, em fevereiro, para cinco.

… Numericamente empatados agora, os dois têm alta rejeição. A de Lula subiu de 54% para 56% e a de Flávio se manteve em 55%. A desaprovação do governo Lula subiu de 49% para 51% e a aprovação caiu de 45% para 44%.

… Este é o pior resultado desde julho do ano passado, acendendo o sinal amarelo para interlocutores de Lula.

… Já no último dia 25, a pesquisa AtlasIntel apontou empate técnico entre o chefe do Executivo e Flávio Bolsonaro. A redução da distância também foi observada no levantamento mais recente do Datafolha, divulgado sábado.

PAUTA-BOMBA – A PEC dos agentes comunitários, já aprovada em outubro pela Câmara, avança no Senado. Davi Alcolumbre despachou texto para a CCJ, que é comandada por Otto Alencar (PSD-BA), aliado de Lula…

… O governo estima impacto para as contas públicas de R$ 24,7 bilhões nos próximos 10 anos.

DANÇA DAS CADEIRAS – O secretário especial de Análise Governamental da Casa Civil, Bruno Moretti, é cotado para assumir o Planejamento após a saída de Tebet, que deve concorrer a uma vaga ao Senado por São Paulo pelo PSB.

… Outro nome cotado para assumir a pasta é a atual ministra da Gestão e Inovação em Serviços Públicos, Esther Dweck. Nessa configuração, o secretário-executivo da Gestão, Cilair Rodrigues de Abreu, assumiria o lugar de Dweck.

… A ministra é considerada de confiança por Lula e tem um bom trânsito entre os demais ministros.

CRISE DE CREDIBILIDADE – O ministro do STF Cristiano Zanin foi sorteado para relatar a ação que pede a instalação de uma CPI do Master na Câmara. A redistribuição ocorreu após Toffoli se declarar suspeito para relatar o caso.

… Ele alegou motivo de foro íntimo. Toffoli ainda se declarou suspeito para votar no processo que levou Vorcaro à prisão. A segunda Turma do STF deve confirmar a manutenção da prisão em sessão virtual a partir de amanhã.

… Ministros do Supremo consultados pelo Valor consideraram positivo o afastamento rápido de Toffoli, que poupa a Corte de mais críticas, no momento em que o STF já vive uma crise de reputação envolvendo o banco de Vorcaro.

BALANÇOS –Magazine Luiza, Hypera, Energisa, Eztec e Vittia Fertilizantes soltam os resultados após o fechamento.

LÁ FORA – Nos EUA, às 9h30, saem os dados de janeiro da balança comercial e das construções de moradias iniciadas, além do auxílio-desemprego, que deve ter alta de dois mil pedidos, para 215 mil.

… A AIE publica relatório mensal de petróleo (6h) e os BCs da Turquia (8h) e do Peru (20h) decidem juros.

MINA DE PROBLEMAS – Como se viu, não adiantou Trump repetir que a guerra vai acabar “em breve”, nem a AIE liberar 400 milhões de barris de petróleo das suas reservas emergenciais para o mercado.

… Também o aumento informado pelo DoE de 3,824 milhões de barris nos estoques dos EUA na semana passada, acima do esperado (+1,1 milhão), não fez preço. A commodity retomou a trajetória de forte alta.

… Pesaram os relatos de novos ataques a navios na região do Estreito de Ormuz e a declaração do Irã, de que espalhou minas pela passagem marítima.

… O comando militar do país afirmou que “o mundo deve se preparar para o petróleo atingir US$ 200 por barril”. Já os americanos afirmaram ter afundado 16 embarcações iranianas usadas para colocação das minas.

… A promessa de Trump, de que a Marinha escoltaria navios na travessia do Estreito, ainda não se tornou realidade. E fontes da Axios afirmaram que Washington e Tel-Aviv se preparam para mais duas semanas de ataques.

… O presidente da França, Emmanuel Macron, afirmou que serão necessárias “algumas semanas” para coordenar as escoltas de navios. O Brent para maio subiu 4,76%, a US$ 91,98. E o WTI para abril avançou 4,55%, a US$ 87,25.

FOGO CRUZADO – Wall Street não deu bola para o CPI de fevereiro (+0,3%), em linha com o esperado, porque o dado é anterior ao início da guerra. O petróleo continuou no centro das preocupações, a uma semana do Fomc.

… Com o investidor lidando com informações desencontradas da guerra, as bolsas não definiram tendência. O Dow Jones caiu 0,61%, aos 47.417,27 pontos; o S&P 500 recuou 0,08% (6.775,80); e o Nasdaq subiu 0,08% (22.716,13).

… A disparada da commodity impulsionou as petroleiras: Chevron (+2,95%) e ExxonMobil (+2,33%). E voltou a pressionar as companhias aéreas: American Airlines (-0,63%), United (-0,46%) e Delta (-0,22%).

… Oracle (+9,18%) foi destaque de alta entre as componentes do S&P500, após apresentar balanço acima das expectativas dos analistas.

PONTA FIRME – Petrobras ajudou mais uma vez a bolsa brasileira a resistir à volatilidade externa, com o Ibovespa cravando a terceira alta seguida, ainda que modesta, de 0,28%, aos 183.969,35 pontos.

… O giro foi menor do que o visto nas últimas sessões, de R$ 25,9 bilhões. Na esteira do petróleo, as ações ON da estatal subiram 4,89% (R$ 48,94), enquanto as PN ganharam de 4,36% (R$ 44,80), liderando as altas do índice.

… A Vale (-0,88%, a R$ 79,85) ignorou a alta do minério (+0,90%). Os bancos ficaram mistos: Santander (-0,78%; R$ 32,00) e Bradesco PN (-0,45%; R$ 19,94) em baixa; BB (+0,80%; R$ 25,34) e Itaú PN (+0,21%; R$ 43,89) em alta.

… Cury (+4,13%, a R$ 37,30) foi a terceira maior alta, após o balanço. Raízen foi a maior baixa (-5,77%; R$ 0,49), após pedir recuperação extrajudicial. MBRF (-4,24%, a R$ 16,47) e Cosan (-2,29%, a R$ 5,97) completam a lista negativa.

NÃO DEU BOLA – Outra prova de resistência veio do câmbio, com dólar estável (+0,03%, a R$ 5,1593), apesar do avanço da moeda americana lá fora. O juro elevado e o fato de o Brasil ser exportador de petróleo ajudaram o real.

… O noticiário eleitoral, mostrando empate numérico entre Lula e Flávio na pesquisa Genial/Quaest, não fez preço. E o BC confirmou forte fluxo cambial negativo na semana passada, de US$ 3,897 bilhões, com o estouro da guerra.

… Mas os números mais recentes da B3 indicam que, depois do susto inicial com o Irã, o estrangeiro está voltando ao Brasil. Entraram R$ 1,4 bilhão na bolsa na 2ªF, elevando o saldo positivo em março para R$ 2,2 bilhões.

… Lá fora, a continuidade do conflito reforça a busca por proteção no dólar, além de aumentar a incerteza sobre quando o Fed vai reduzir os juros americanos, diante dos riscos inflacionários.

… O DXY subiu 0,39%, para 99,215 pontos. O euro caiu 0,35%, a US$ 1,1571. E a libra ficou estável (-0,03%), a US$ 1,3416.

CHEIRO DE AUMENTO – A nova disparada do petróleo fez os juros futuros de vencimentos curtos e intermediários avançarem, com a expectativa de que a Petrobras anuncie em breve um reajuste de combustíveis.

… A uma semana do Copom, a preocupação com a inflação decorrente da guerra ganha relevância, consolidando a aposta de que o BC será mais cauteloso em seu ciclo de afrouxamento, com um corte inicial de apenas 0,25 pp.

… O dado de vendas no varejo, que mostrou alta de 0,4% em janeiro pelo conceito restrito, contrariando previsão de queda de 0,1%, e a pesquisa Genial/Quaest, que confirmou empate entre Lula e Flávio, não fizeram preço nos DIs.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcava 13,710% (de 13,549% no ajuste anterior); Jan/29 a 13,200% (13,067%); Jan/31 a 13,495% (13,422%); e Jan/33 a 13,640% (13,607%).

CIAS ABERTAS NO AFTER – CSN ampliou o prejuízo em mais de 8 vezes (748%) no 4Tri em base anual, para R$ 721,2 milhões. O Ebitda ajustado de R$ 3,325 bilhões ficou 19,8% acima da média das projeções do Prévias Broadcast…

… A receita líquida de R$ 11,4 bi registrou queda de 5,2% contra um ano antes, mas veio 5,5% acima do previsto…

… Benjamin Steinbruch, CEO da CSN, pode anunciar hoje um acordo com os bancos para a obtenção de um empréstimo-ponte de até US$ 1,5 bi. (Lauro Jardim/O Globo)…

… Proposta na mesa prevê juros de 14% a 15% ao ano em dólar, com os ativos da CSN Cimentos em garantia.

CSN Mineração registrou lucro líquido de R$ 1,194 bilhão no quarto trimestre de 2025, queda de 40,8% contra igual intervalo de 2024. A cifra superou em 85,9% as estimativas das casas consultadas pelo Prévias Broadcast…

… O Ebitda ajustado fica em R$ 1,761 bilhão, baixa de 12,6% contra igual período de 2024, mas acima do R$ 1,563 bilhão estimado. Já a receita líquida totalizou R$ 4,109 bilhões, em linha com os R$ 4,2 bilhões indicados.

VALE. TRF-6 suspendeu julgamento de recursos que podem reverter absolvição da empresa e da BHP no processo criminal sobre rompimento da barragem de Fundão, em Mariana (MG). Análise deve ser retomada em junho.

RAÍZEN informou que a Baillie Gifford passou a deter 66.962.600 ações PN, equivalentes a 4,93% do total emitido.

GPA. A Fitch rebaixou o rating nacional de longo prazo da companhia de CCC(bra) para C(bra) após o acordo com credores para apresentação de plano de recuperação extrajudicial…

… O Citi decidiu interromper a cobertura do grupo após o pedido de recuperação extrajudicial da companhia. A última recomendação era de venda, com preço-alvo de R$ 2,80.

DIA. A rede de supermercados do empresário Nelson Tanure pediu à Justiça de São Paulo o encerramento antecipado de sua recuperação judicial, prevista para outubro de 2026, segundo a Folha.

AZZAS 2154 registrou lucro líquido recorrente de R$ 168 milhões no 4TRI25, queda de 0,5% em base anual. Receita bruta somou R$ 4,12 bilhões (-2,3%) e Ebitda recorrente foi de R$ 501,1 milhões (-3,5%).

GRUPO SBF aprovou a 4ª emissão de debêntures, no valor total de R$ 600 milhões. Os recursos serão usados para reforço de caixa e pagamento de dívidas.

AXIA ENERGIA concluiu leilão de 108.961 frações de ações preferenciais classe C na B3, ao preço médio de R$ 58,54 por papel, após bonificação aprovada em dezembro.

VIBRA ENERGIA registrou lucro líquido de R$ 679 milhões no 4TRI25, alta de 33,1% em base anual. Receita líquida ajustada somou R$ 50,45 bilhões (+13,5%) e Ebitda avançou 100,5%, para R$ 2,62 bilhões.

BRAVA ENERGIA registrou prejuízo de R$ 588 milhões no 4TRI25, redução de 43% ante o 4TRI24. Receita líquida somou R$ 2,5 bilhões (+31%) e Ebitda foi de R$ 509 milhões (+29%).

TAESA informou que o ONS liberou a energização do reforço na subestação Itacaiúnas (PA), referente à instalação do segundo banco de reatores da concessão ATE III…

… Com isso, concessão passa a receber RAP adicional de cerca de R$ 6,7 milhões ao ano, com efeitos retroativos a 4 de março.

COGNA reportou lucro líquido de R$ 220 milhões no 4TRI25, queda de 76,2% em base anual. Receita líquida somou R$ 2,20 bilhões (+1,9%) e Ebitda recorrente foi de R$ 769,1 milhões (-5,3%).

YDUQS reverteu lucro e registrou prejuízo de R$ 49,5 milhões no 4TRI25. Receita líquida somou R$ 1,3 bilhão (+3%) e Ebitda foi de R$ 361,8 milhões (+0,1%).

CURY registrou lucro líquido de R$ 270,1 milhões no 4TRI25, alta de 62,9% em base anual. Receita líquida somou R$ 1,4 bilhão (+37,2%) e Ebitda foi de R$ 355 milhões (+50,3%).

PLANO&PLANO registrou lucro líquido de R$ 133,4 milhões no 4TRI25, alta de 52,3% em base anual. Receita líquida somou R$ 1,07 bilhão (+59,9%) e Ebitda foi de R$ 176,6 milhões (+46,1%).

LAVVI registrou lucro líquido de R$ 104,6 milhões no 4TRI25, queda de 13% em base anual. Receita líquida somou R$ 539,1 milhões (-8%) e Ebitda foi de R$ 129,4 milhões (-21%).

TENDA fará liquidação parcial de contratos de derivativos referenciados em 386.601 ações firmados com o Santander. Conselho também aprovou recompra de até 385.601 ações para programa de incentivo de longo prazo.

SLC AGRÍCOLA teve prejuízo líquido de R$ 70,8 milhões no 4TRI25, piora de 37,9% na comparação anual. Receita líquida somou R$ 2,27 bilhões (+15%) e Ebitda ajustado cresceu 3,6%, para R$ 633,1 milhões.

MOURA DUBEUX registrou lucro líquido de R$ 111,9 milhões no 4TRI25, alta de 148,9% em base anual. Receita líquida somou R$ 704,7 milhões (+91,6%) e Ebitda ajustado foi de R$ 138,0 milhões (+159%).

JSL. O Citi rebaixou a recomendação das ações de compra para neutra e elevou o preço-alvo de R$ 7,60 para R$ 8,00.

ESPAÇOLASER encerrou 2025 com lucro líquido ajustado de R$ 34,9 milhões, alta de 49,6% em base anual. Receita líquida somou R$ 1,1 bilhão (+7,7%) e Ebitda ajustado foi de R$ 256 milhões (+15,2%).

FEBRABAN. Milton Maluhy Filho, CEO do Itaú Unibanco, deve substituir Luiz Carlos Trabuco no comando do conselho diretor da Federação dos bancos, segundo fontes do Valor.