Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -0,9% US tech -1,1% US semis -4,6% UEM -3,6% España -4,6% VIX 23,3% Bund 2,75% T-Note 4,06% Spread 2A-10A USA=+55,4pb B10A: ESP 3,19% PT 3,16% FRA 3,38% ITA 3,48% Euribor 12m 2,23% (fut. 2,34%) USD 1,161 JPY 183,2 Ouro 5.134$ Brent 81,4$ WTI 75,5$ Bitcoin -0,7% (68.319$) Ether -2,2% (1.983$).

SESSÃO: A geoestratégia continua a ser o foco de atenção do mercado. O Irão fechou o Estreito de Ormuz – por onde circula ca. 20% do petróleo a nível mundial – e agora a chave está na duração do conflito. Neste contexto, o mercado desconta que irá durar semanas, não meses, em linha com o que mostram os contratos de futuros do Brent. Como referência, em março, situam-se em 84 $, mas em janeiro de 2027 em 69 $. Veremos… Enquanto isso, bolsas (Europa -3,6%; Nova Iorque -0,9%) e obrigações penalizadas e dólar favorecido (que agora sim, atua como ativo-refúgio e já se situa em 1,16 $/€ vs 1,18 $/€ antes do conflito).

Na Europa, as bolsas e obrigações estão mais penalizadas como consequência da sua maior dependência energética. Os receios de maior inflação no futuro impactam negativamente nas yields das obrigações, que por sua vez penalizam as avaliações das bolsas. Contudo, pensar em subidas de taxas de juros do BCE por este choque de oferta não parece o mais realista. Além disso, ontem, na Europa, a inflação de fevereiro também não ajudou. Aumentou até +1,9% (vs. +1,7% esperado e anterior). 

Ontem, Nova Iorque recebeu, como é lógico, com quedas o início do conflito, já que na segunda-feira acabou por subir de forma testemunhal (+0,04%). Enquanto isso, as expetativas de descidas de taxas de juros arrefecem e o mercado estima uma probabilidade de 24% (vs. 39% antes do conflito) de um corte na próxima reunião de junho. O nosso cenário central não muda e mantemos a nossa estimativa de 2 cortes de taxas de juros em 2026 até 3,00%/3,25%. 

HOJE o mercado continuará frio, mas sem os retrocessos de ontem. O foco continua no conflito no Médio Oriente. Nas últimas horas, os EUA e a França anunciaram que irão oferecer apoio militar ao transporte marítimo que circule pelo Estreito de Ormuz. Apesar de se desconhecer a viabilidade/capacidade de realizar isto, poderá dar um pouco de estabilidade ao mercado hoje.

Também teremos outras referências que ficarão em segundo plano. Serão interessantes o Livro Bege e o ISM de Serviços, em especial ver se a componente de Preços Pagos aumenta como já aconteceu no último registo do ISM Industrial. e no fecho do mercado de Nova Iorque, publicação de Broadcom, é a empresa mais importante de semis após Nvidia. Espera-se um EPS de +24%. Resultados sólidos que poderão dar um pouco de apoio à tecnologia, mas isso terá impacto na sessão de quinta-feira.

CONCLUSÃO: Continuamos a encaixar o golpe de incerteza, mas a oportunidade chegará quando houver mais clarificação. O mercado continuará a mover-se a “golpe de titular”, mas hoje poderemos ter uma sessão um pouco mais tranquila, inclusive de recuperação na Europa.

FIM