Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: Paciência lateral. Hoje é o segundo dia de conversações entre os EUA e a China em Londres. Talvez seja transmitido algum desfecho, mas recordemos que as negociações estão limitadas às terras raras. Pelo menos, em teoria. E a China não quererá alargar o âmbito das negociações ao comércio geral, pois é ela que detém as terras raras, pelo que irá defender essa posição de força. Agora é Trump quem está sob pressão. A China tem pouco a perder nesta fase. Trump perdeu credibilidade na Ucrânia, depois de se comprovar que é incapaz de negociar a paz rápida de que se gabava, e agora aperceber-se-á de que geriu a situação com a China de forma tão pouco inteligente que passa a depender dela. A chamada BATNA- Best Alternative to a Negociated Agreement  (Melhor Alternativa a um Acordo Negociado), conceito básico de negociação, favorece a China. O mercado espera hoje alguma novidade, mas deverá receber muito pouco ou nada, embora Trump use a sua grandiloquência para afirmar o contrário. Por isso as bolsas estiveram estáveis ontem e hoje deverão manter-se assim, a menos que se dê crédito às previsíveis exagerações de Trump.

Recordemos que esta semana temos apenas um dado realmente importante, mas que é mesmo relevante: a inflação americana, amanhã. Teme-se que suba para +2,5% e a subjacente para +2,9% face aos +2,8%, depois de ter recuado de +3% em dezembro para +2,3% em abril. Pode indicar uma inversão de tendência que o mercado ainda não descontou e sobre a qual temos vindo a alertar, sobretudo para o segundo semestre. Se o valor for o esperado, que é o mais provável, o mercado manter-se-á morno, na melhor das hipóteses. E as yields das obrigações americanas deverão subir, com o T-Note a ultrapassar a barreira psicológica dos 4,50%. Isso poderá dificultar as valorizações das bolsas. Pode sempre acontecer que a Fed intervenha a comprar para conter as yields, mas a tensão será sentida e as bolsas deverão travar, na melhor das hipóteses. Claro que, no caso hipotético e improvável de a inflação americana sair amanhã melhor do que o esperado, por exemplo, mantendo-se nos +2,3%, o mercado disparará. Por isso o dado de amanhã é tão importante.

Nota positiva de ontem: as Expectativas de Inflação da Fed de Nova Iorque (inquérito a consumidores) recuaram para +3,20% face aos 3,63% anteriores. Nota negativa de ontem: a Apple desiludiu na sua conferência de desenvolvedores ao não apresentar nada realmente novo, transmitindo uma visão algo cética sobre a IA, e caiu -1,2%.

Hoje apenas destaque para o Sentimento do Investidor Sentix na UEM às 10:30h, provavelmente um pouco menos negativo: aprox. -6,0 vs -8,1. Mas é um indicador de baixa influência. E às 14:55h o Redbook ou Vendas Semanais em Grandes Superfícies nos EUA, que convém acompanhar caso haja sinais de fraqueza: +4,9% na semana passada e com tendência recente de abrandamento. Mas só para o caso de surgir alguma surpresa.

CONCLUSÃO: Lateralidade e expectativa pela inflação americana de amanhã. Os futuros sobre as bolsas apresentam-se estáveis e o mercado tende a comprar ligeiramente obrigações, com o USD um pouco menos fraco devido à expectativa das negociações sino-americanas. Nada de novo sobre o qual elaborar.

S&P500 +0,1% Nq-100 +0,2% SOX +2% ES50 -0,2% IBEX 0% VIX 17,2% Bund 2,56% T-Note 4,47 Spread 2A-10A EUA=+47pb O10A: ESP 3,14% PT 3,03% FRA 3,24% ITA 3,48% Euribor 12m 2,088% (fut. 2,101%) USD 1,140 JPY 164,9 Ouro 3.315$ Brent 67,1$ WTI 65,3$ Bitcoin +3,7% (109.408$) Ether +7,6% (2.677$).

FIM