Bankinter Portugal Matinal 0212

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Estamos no que poderíamos denominar de etapa de "debilidade em alta”. Suave inércia de subida que, contudo, poderá quebrar-se hoje transitoriamente como uma reação técnica de descanso. O S&P500 retrocedeu apenas uma sessão desde 15 de novembro, que foi véspera de Ação de Graças (27 de novembro, -0,4%) e após 7 sessões consecutivas de subidas suaves, mas consistentemente. Isso é muito melhor do que o esperado, no contexto de uma segunda interpretação mais prudente das consequências da vitória de Trump (que deu como resultado 5 sessões consecutivas de subidas significativas desde 5 até 11 de novembro). Fazemos esta revisão para elevar um pouco a perspetiva e afastarmo-nos do curto prazo feroz. E a tecnologia a aguentar melhor do que o esperado, perante a perspetiva de menores taxas de juros do que o esperado, fator que a afeta diretamente. Os semicondutores quase não hesitaram. O resumo é desde 4 de novembro, dia das eleições: S&P500 +5,6%, Nq-100 +4,8% e SOX -1%. Europa enfraqueceu, mas pouco: ES-50 -1%. E as obrigações claramente compradas nas últimas sessões, com yields a reduzirem-se. Isso é francamente melhor do que o esperado, portanto agora poderá permitir-se ao luxo de enfraquecer já no fecho do ano. 

 

Temos 3 assuntos destacáveis nas últimas 48h, todos bons: (i) Vendas EUA Holiday Season (primeiros dias) parecem boas: +3,4%/+7% consoante a fonte vs. +2,5%/+3,5% esperado para toda a HS, com resultados claramente melhores online (+10,2%/+14,6%). (ii) Surpreendentemente, S&P confirma rating e perspetiva de França em AA- e Estável. (iii) Trégua entre Israel e Hezbollah, embora se reaviva a frente síria para Rússia; em termos líquidos, deverá reduzir um pouco a tensão geopolítica. 

 

Hoje é Cyber Monday, portanto teremos alguns resultados amanhã, provavelmente bons a julgar pelos do fim de semana. E às 15h, sai o PMI Industrial americano, provavelmente a melhorar um pouco (47,6 vs. 46,5). Temos Emprego americano ao longo da semana: amanhã com Vagas de Emprego (JOLTS) 7,47M vs. 7,44M; quarta-feira, Inquérito Emprego Privado ADP 158k vs. 233k; sexta-feira, Criação de Emprego Não Agrícola 200k vs. 12k e Taxa de Desemprego a repetir em 4,1%. Na quarta-feira, às 18h45, Powell (Fed) fala, podendo tornar-se hawkish/duro e afetar já quinta/sexta-feira. 

 

Depois de um período em alta pós-vitória de Trump, entramos nas últimas semanas de 2024, que poderão ser bastante laterais, dando o ano já por terminado. MAS se rompesse em alguma direção seria mais provavelmente em alta, uma vez que já assumiram taxas de juros menos baixas do que o esperado e à vista de uma Holiday Season com bom ar, os prováveis bons resultados de Cyber Monday a partir de amanhã, o cessar-fogo em Israel e um emprego americano bastante bom ao longo desta semana. Debilidade em alta, poderíamos dizer. 

 

S&P500 +0,6% Nq-100 +0,9% SOX +1,5% ES-50 +1% IBEX +0,3% VIX 13,5% Bund 2,08% T-Note 4,22% Spread 2A-10A USA=+2pb B10A: ESP 2,80% PT 2,55% FRA 2,89% ITA 3,29% Euribor 12m 2,461% (fut.1,950%) USD 1,055 JPY 158,4 Ouro 2.627$ Brent 72,5$ WTI 68,7$ Bitcoin -1% (96.475$) Ether +2,5% (3.682$). 

 

FIM