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Payroll e IPCA calibram alívio no câmbio | BDM

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Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*

[10/01/25]

… Os piores dias, atravessados em dezembro, de dólar no pico de quase R$ 6,30 vão ficando para trás e a moeda americana flerta agora com uma volta para os R$ 6,00. A melhor combinação nesta 6ªF para um real mais apreciado seria um IPCA forte + payroll fraco. A aceleração esperada para o dado oficial de inflação do IBGE em dezembro (9h), com estouro do teto em 2024, pode turbinar as apostas de Selic terminal de 15% ou mais, favorecendo o carry trade. Nos EUA, a perda de fôlego projetada para o mercado de trabalho, depois dos dados muitos fortes em novembro, poderia baixar a pressão da moeda americana e dos juros dos Treasuries com o efeito Trump e desencadear por aqui uma nova rodada de alívio no câmbio, na volta das bolsas de NY do feriado de luto pela morte de Jimmy Carter.

… O payroll deve apontar 150 mil empregos em dezembro, na acomodação natural contra o boom de 227 mil vagas em novembro, quando o relatório compensou o impacto negativo dos furacões e greves nos dados de outubro.

… A taxa de desemprego deve seguir em 4,2% e o salário médio pago por hora, que serve de termômetro da inflação, deve avançar 0,3% na base mensal (contra 0,37% em novembro) e 4% na comparação anual (de 4,03%).

… Dois dias atrás, a ata do Fed observou que, no geral, as condições do mercado de trabalho americano melhoraram no ano passado e que, apesar de a taxa de desemprego ter aumentado, ainda permanece em patamar baixo.

… A percepção entre os investidores também parece ser de arrefecimento gradual, sem qualquer perda de fôlego repentina e que assuste, no cenário ainda sólido, favorável a menos cortes das taxas do juros pelo Fed este ano.

… Apenas um número muito abaixo de 100 mil empregos criados ou uma taxa de desemprego acima de 4,3% levaria o BC americano a voltar a derrubar o juro no curto prazo, avalia Andrew Husby (BNP Paribas Securities) na BBG.

… De qualquer forma, quanto mais fraco o payroll, maior a chance de o dólar e taxas dos Treasuries testarem queda.

… Por aqui, a alta nos preços dos alimentos deve pressionar o IPCA em dezembro para 0,53%, após alta de 0,39% em novembro. As projeções para esta leitura, todas de alta, variam de 0,29% a 0,62%, segundo levantamento Broadcast.

… Para o acumulado do ano passado, todas as casas que responderam à pesquisa projetam IPCA acima do teto da meta (4,5%), entre 4,59% e 4,94%, com mediana de 4,84%, após 4,62% em 2023, quanto a tolerância era de 4,75%.

… Na última ata do Copom, o BC já havia indicado o descumprimento da meta, ao estimar que a inflação somará 4,9% neste ano. No RTI, admitiu oficialmente que o limite superior do intervalo tolerado não será respeitado.

… Considerando os últimos quatro anos, essa será a terceira vez que a meta de inflação será descumprida.

… O IPCA ficou acima do intervalo das metas em 2021, 2022 e em 2024. Em 2023, ficou dentro da banda, levando o BC a escapar do constrangimento que terá novamente de escrever carta aberta à Fazenda para explicar o estouro.

REFORMA MINISTERIAL – Em entrevista à Globonews, o ministro da Casa Civil, Rui Costa, admitiu que as mudanças pretendidas por Lula na Esplanada devem ocorrer antes de uma reunião ministerial marcada para o próximo dia 21.

… O consenso em Brasília é de que a reforma nos ministérios será pontual e pouco ampla. Cotado para assumir o Ministério da Defesa, Alckmin defendeu ontem que o atual titular da pasta, José Múcio, continue no cargo.

VALE TUDO – Lula discute com ministros às 10h o fim da checagem de fatos nas redes sociais controladas pela Meta (Facebook, Instagram e Whatsapp). O presidente considerou “extremamente grave” a decisão de Zuckerberg.

… Na noite de ontem, Haddad desmentiu pelo Instagram da Fazenda um vídeo falso que circulou horas antes na internet, manipulado por inteligência artificial, em que o ministro dizia que o plano do governo é “taxar tudo”.

… “Imposto sobre Pix? Mentira. Imposto sobre quem compra dólar? Mentira. Imposto sobre animal de estimação? Mentira. A única coisa verdadeira desse vídeo é que as bets, que lucram montanhas de dinheiro, vão pagar imposto.”

… Segundo Haddad, o conteúdo adulterado das fake news prejudica o debate público, a política e a democracia”.

… A AGU enviou ao Facebook notificação extrajudicial para que a plataforma remova, em 24 horas, o vídeo falso.

… Segundo os advogados da União, o caráter enganoso e fraudulento do conteúdo contraria as próprias regras do Facebook, que vedam a utilização da plataforma para finalidades ilegais e recomendam a remoção de fake news.

MAIS AGENDA – Além do IPCA, sai hoje o fluxo de dezembro nas estradas pedagiadas, às 10h.

… Nos EUA, após o payroll, vem a leitura preliminar de janeiro do sentimento do consumidor medido pela Univ. de Michigan (12h), com as expectativas de inflação de 1 e 5 anos. Às 15h, saem os dados da Baker Hughes.

LAVA A ALMA – Pode nem durar tanto a trégua no câmbio, mas a volta ontem do dólar para a cotação mais barata em um mês dá tempo para o investidor pegar fôlego para enfrentar as pressões que não se esgotam (fiscal e Trump).

… Depois do salto de mais de 25% acumulado no ano passado, a moeda americana tem queda superior a 2% neste início de 2025. Caiu com firmeza ontem (1,10%), para R$ 6,0418 no fechamento, perto da mínima (R$ 6,0383).

… Contou com a queda das commodities como maior aliada. Além disso, traders relataram ao Broadcast impacto de entrada de recursos estrangeiros, que estariam recompondo o apetite por posições em renda fixa no mercado.

… A liquidez esvaziada pelo fechamento das bolsas em NY ajudou a potencializar a recuperação consistente do real, que reinou sozinho entre as principais moedas latinas, contrariando as perdas do peso mexicano e chileno.

… Além disso, ostentou a segunda melhor colocação entre as grandes divisas globais. Só perdeu para o rublo russo.

… Fica a torcida para que a retomada do interesse do k externo tenha continuidade, apesar de todos os desafios.

… A melhora no câmbio serviu de gatilho ontem para os juros futuros recuarem de forma moderada.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcava 14,965% (de 14,970% no fechamento anterior); Jan/27, 15,315% (de 15,365%); Jan/29, 15,140% (15,235%); Jan/31, 14,950% (de 15,030%); e Jan/33, 14,780% (14,840%).

DEIXOU A DESEJAR – Não houve maior empolgação dos papéis dos bancos na bolsa doméstica com o aumento do teto de juros no consignado para beneficiários do INSS de 1,66% para 1,80% ao mês. O setor queria mais: 1,99%.

… A Febraban não demorou para se queixar da “falta de racionalidade econômica” da alta, considerada “economicamente inviável” e insuficiente para absorver os custos de despesas relacionadas à concessão dessa linha.

… O custo de captação, segundo a entidade, subiu de forma expressiva com a alta da Selic e a forte abertura do DI, e o ajuste no teto do consignado não permitirá que as instituições financeiras atendam a toda a demanda de crédito.

… Em recepção morna à medida, Banco do Brasil registrou +0,46% (R$ 24,27); Itaú, +0,26% (R$ 31,07); e Bradesco ON, +0,19% (R$ 10,42). Santander ficou estável, a R$ 24,05. Já Bradesco PN caiu 0,70% (R$ 11,32).

… Em uma sessão volátil e de baixa liquidez, sem a referência de NY, devido ao meio feriado pelo funeral do ex-presidente americano Jimmy Carter, o Ibov fechou em leve alta de 0,13%, abaixo dos 120 mil pontos (119.780,56).

… O volume financeiro foi de apenas R$ 13 bilhões, bem abaixo da média recente.

… As blue chips de commodities foram em direções opostas. Vale cedeu 0,62%, a R$ 51,23, na contramão do minério de ferro, que subiu 0,53% em Dalian.

… Petrobras PN subiu 0,44%, a R$ 36,84, acompanhando a alta de 1% no Brent/março, a US$ 76,92/barril. Petrobras ON ficou estável (-0,02%), em R$ 40,72.

… Investidores acreditam que o inverno rigoroso no Hemisfério Norte elevará a demanda por combustíveis nas próximas semanas. Além disso, o mercado aguarda anúncio por Biden de novas sanções ao petróleo russo.

… Gerdau PN (-2,14%; R$ 9,58) e Usiminas PNA (-1,84%; R$ 4,79) recuaram após o Bradesco BBI rebaixar a recomendação das ações para neutro.

… A maior valorização do dia foi da Minerva (+5,79%, a R$ 5,12). Carrefour ganhou 2,41%, a R$ 5,53. As maiores perdas do pregão foram de CSN (-3,99%; R$ 7,45), Hapvida (-3,83%; R$ 2,26) e Braskem (-3,08%; R$ 11,03).

PAUSA PARA O PAYROLL – Os rendimentos de boa parte dos Treasuries tiveram queda tímida na sessão de ontem, encurtada pelo dia nacional de luto por Carter.

… De certa forma, o mercado de títulos ficou em modo de espera pelo payroll, que sai hoje e deve ajudar a moldar a expectativa para as próximas decisões do Fed.

… Referência do mercado, o juro da note de 10 anos caiu a 4,690% (de 4,701%) e deu aos investidores um pouco de alívio, já que o yield desse título, referência do mercado, vem anotando máximas sessão após sessão.

… O rendimento da note-2 anos caiu a 4,266% (de 4,289%), mas o do T-Bond-30 anos subiu a 4,935% (de 4,905%).

… Preocupações com a inflação, chances mais reduzidas de queda nos juros e a incerteza sobre como Donald Trump conduzirá a economia americana vêm disparando os rendimentos dos títulos soberanos nos EUA e no mundo.

… No Reino Unido, que vem chamando atenção recentemente, as taxas dos Gilts de 10 anos continuaram a escalar ontem com a dificuldade do governo do Partido Trabalhista em manter o déficit sob controle.

… “Essa derrocada dos preços dos títulos não é um fenômeno só do Reino Unido, mas global. A dívida soberana é o elefante na sala”, comentou Russ Mould (AJ Bell), na Reuters.

… Thomas Barkin, do Fed de Richmond, ponderou ontem que o recente aumento nos juros de longo prazo reflete prêmios de risco mais altos em oposição a preocupações com a inflação.

… “Não tenho dúvidas de que, à medida que mais dívida federal entra no mercado, às vezes ela sobrecarrega a demanda, e isso aumenta os rendimentos”, disse.

… As falas de diversos dirigentes do Fed nos últimos dias têm ressaltado o caráter incerto das próximas decisões, para as quais todos receitam cautela.

… Ontem, além de Barkin, quatro diretores falaram. Como de hábito, a “falcoa” Michelle Bowman foi a mais incisiva.

… Ela chamou atenção para o núcleo do CPI ainda elevado e disse que continua a ver riscos de alta na inflação com o mercado de trabalho próximo do pleno emprego.

… Mais uma vez, Bowman levantou a bola de que a política monetária pode não estar tão restritiva quanto se pensa.

… Susan Collins (Boston) disse que as incertezas apontam para menos cortes de juros à frente e pediu “paciência”. Jeffrey Schmid (Kansas City) se disse a favor de ajustar a política monetária de forma gradual.

… Patrick Harker (Filadélfia) considerou apropriado que o Fed faça uma pausa nos cortes dos juros, em meio às incertezas e observou que o retorno da inflação à meta de 2% está demorando mais do que inicialmente previsto.

… No câmbio, a libra estendeu a forte desvalorização da véspera, com queda de 0,41%, a US$ 1,2314, em meio à crescente preocupação com cenário fiscal britânico. Na mínima (US$ 1,2305), desceu ao menor nível de um ano.

… O ING descartou fraqueza adicional importante na libra, com o argumento de que esta não é uma crise soberana.

… O euro recuou 0,16%, a US$ 1,0304. O iene ficou estável (+0,07%), a 158,165/US$. Na média contra seis moedas pares, o dólar (DXY) também ficou perto da estabilidade (+0,08%), a 109,179 pontos.

EM TEMPO… PETROBRAS fechou acordo com União por débitos com ANP e Ibama. Multas de R$ 360,2 milhões foram reduzidas a R$ 177, milhões.

PETRORECONCAVO. Produção consolidada somou 25.978 boe/dia em dezembro, queda de 0,54% ante novembro e aumento de 1,4% ante o mesmo período em 2023.

CAMIL ALIMENTOS teve lucro de R$ 44,4 milhões no 3Tri fiscal, queda de 69% ante o mesmo período do ano passado. Ebitda recuou 31,3%, para R$ 171,3 milhões; receita líquida subiu 3,4%, para R$ 3,1 bilhões…

… Volume de vendas caiu 6,8% no período, para 540,3 mil toneladas, ante o mesmo período do ano anterior.

M. DIAS BRANCO fechou fábrica em Lençóis Paulista (SP) e demitiu quase 500 pessoas. Em nota, o grupo diz que a produção da cidade será transferida para outras unidades do grupo, que tem, agora, 21 plantas.

OI concluiu negociações para venda de ativos da operação de TV por assinatura com a Mileto Tecnologia.

KLABIN obteve a aprovação da Science Based Targets Iniciative (SBTi) para as suas metas de redução de emissões de gases de efeito estufa (GEE)…

… A empresa renovou compromisso de reduzir emissões de escopo 1 e 2 em 42% até 2030, tendo 2022 como ano-base, e assumiu compromisso de reduzir as emissões absolutas de GEE de escopo 3 em 42% no mesmo prazo.