Bankinter Portugal 1001

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: ONTEM, Nova Iorque fechada e Europa subiu um pouco, inocentemente, como se pudesse seguir o seu próprio rumo. Saíram Vendas a Retalho na UE fracas: +1,2% vs. +1,7% esperado vs. +2,1% anterior (acima, revisto desde +1,9%). USD fortalecido além de 1,03/€ (1,029/€), como afirmamos ontem que muito provavelmente aconteceria. As yields continuaram a elevar-se um pouco mais: ESP já em 3,20% e PT rompeu a fronteira psicológica de 3%. Mau para as bolsas, claro. 

 

Para rematar esta sensação de insegurança, temos um assunto especialmente original: Financial Times afirma que Musk procura uma forma para que Starmer (Primeiro-Ministro do Reino Unido, trabalhista) deixe de governar antes das próximas eleições. Sem comentários. 

 

ONTEM à noite, 2 conselheiros da Fed em tom hawkish/duro com receio de baixar mais taxas de juros a curto prazo: Harker (Fed Filadélfia) expressou-se a favor de mais descidas, mas não vê necessidade de as aplicar de imediato; e Schmid (Fed Kansas) simplesmente mostrou-se relutante a mais descidas, porque considera que já podem estar perto de taxas neutras. Já expressamos na nossa Estratégia de Investimento 2025 que os níveis neutros de taxas diretoras estão sujeitos a debate, porque estamos num contexto diferente em relação ao binómio inflação/taxas de juros, principalmente nos EUA (em 2022, estimava-se no intervalo 2,3%/3,0%, e agora estão em 4,25/4,50%), mas também na Europa (idem ca. 1,00% ou, alternativamente, no intervalo 1%/2%, segundo modelos). Porque ninguém sabe exatamente onde as situar num contexto diferente. Nós estimamos que a Fed volte a baixar taxas de juros na sua reunião de 17 de setembro (e talvez novamente a 10 de dezembro, até 3,75/4,00%)… o que antes parecia muito hawkish/duro e parecíamos uns outsiders, mas agora parece mais lógico.  

 

O BOM das últimas horas é que TSMC publicou vendas do 4T que batem expetativas: 26.360M$ (+34,4%) vs. 25.900M$ esperados, embora esteja no intervalo estimado pela própria empresa em outubro (26.100/26.900M$). O mais importante é que as Vendas apenas de dezembro são +57,8%. Dará detalhes e guidance 2025 na quinta-feira, 16, mas estas vendas são um bom input para a tecnologia para a sessão de hoje. 

 

HOJE, às 13:30 h, saem os dados formais de emprego americanos, que decidirão se as yields das obrigações continuam a subir ou não. E isso depende se as bolsas se estabilizem em positivo ou negativo, porque agora estão fracas e sem direção. Esperam-se Payrolls ou Criação de Emprego Não-Agrícola de apenas 160k vs. 227k anterior, Emprego Privado 135k vs. 194k, Taxa de Desemprego a repetir em 4,2% e Salários também a repetir em +4,0%. Esses resultados, bastante fracos, seriam bons para que as bolsas se estabilizassem e tentassem subir um pouco, porque as yields relaxariam um pouco. Mas convém não se fiar, porque seria estranho que o emprego no mês de dezembro, habitualmente bom por sazonalidade, saísse fraco. USD e ouro apreciam-se simultaneamente, o que não é de todo indicativo de um mercado feliz, mas de procura de refúgio; o padrão clássico estabelece uma correlação inversa entre ambos os ativos. Continuamos cautelosos e à espera de uma maior definição do mercado. 

 

NY cerrado ayer. ES-50 +0,4% IBEX +0,9% VIX 18,1 Bund 2,54% T-Note 4,70% Spread 2A-10A USA=+42pb B10A: ESP 3,20% PT 3,00% FRA 3,38% ITA 3,71% Euribor 12m 2,553% (fut.2,340%) USD 1,0295 JPY 162,8 Ouro 2.678$ Brent 77,4$ WTI 74,4$ Bitcoin 0% (94.309$) Ether -1,3% (3.279$). 

 

FIM