Bom Dia Mercado.
Quinta Feira, 25 de Setembro de 2.025.
*AGENDA FORTE PARA OS JUROS COM RPM, IPCA-15 E GALÍPOLO*
Agenda nos Estados Unidos prevê a fala de sete dirigentes do Fed, que têm acompanhado Powell em suas preocupações sobre a inflação, a leitura final do PIB/2Tri, vendas de casas usadas, além de pedidos do auxílio-desemprego. Aqui, o dia é importante para projetar as decisões do Copom, com o Relatório de Política Monetária, comentado por Galípolo e Guillen (em entrevista às 11h), e o IPCA-15, que deve subir 0,51% em setembro, após deflação de 0,14% em agosto. No cenário de fundo, a expectativa da conversa entre Trump e Lula mantém o otimismo sobre a reaproximação e ajudou a sustentar o Ibovespa nos 146 mil, embora o dólar tenha voltado a subir com o Exterior.
... Agenda nos Estados Unidos prevê a fala de sete dirigentes do Fed, que têm acompanhado Powell em suas preocupações sobre a inflação, a leitura final do PIB/2Tri, vendas de casas usadas, além de pedidos do auxílio-desemprego. Aqui, o dia é importante para projetar as decisões do Copom, com o Relatório de Política Monetária, comentado por Galípolo e Guillen (em entrevista às 11h), e o IPCA-15, que deve subir 0,51% em setembro, após deflação de 0,14% em agosto. No cenário de fundo, a expectativa da conversa entre Trump e Lula mantém o otimismo sobre a reaproximação e ajudou a sustentar o Ibovespa nos 146 mil, embora o dólar tenha voltado a subir com o Exterior.
ROLOU MESMO UM CLIMA – Em entrevista coletiva em Nova York, antes de embarcar de volta ao Brasil, Lula respondeu a muitas perguntas sobre o breve encontro com Trump nos bastidores da ONU, e foi bastante cordial ao se referir ao presidente dos Estados Unidos.
... Lula admitiu que foi surpreendido pela abordagem de Trump, que não esperava, que ele chegou “muito simpático”, que foi uma “satisfação” o encontro, que ficou “muito feliz que ele disse que pintou uma química entre nós, pintou mesmo”.
... O presidente disse que os dois têm muito a conversar e que acredita que possam construir uma “pauta positiva” entre Brasil e Estados Unidos.
... Lula revelou ter dito a Trump que “não haverá limite” na conversa entre os dois, que “tudo deve ser colocado na mesa”, que acha que Trump “está mal informado” sobre o Brasil, que é deficitário na balança comercial com os americanos.
... Questionado se aceitaria discutir a questão dos minerais críticos e terras raras, de interesse dos Estados Unidos, Lula não descartou, dizendo que o País só não quer se tornar um mero “exportador de minérios”, mas aceitaria parcerias para exploração.
... A única coisa inegociável, disse o presidente, é a soberania do Brasil – referindo-se à tentativa de interferência no processo de Bolsonaro.
... Lula não quis antecipar expectativas sobre revisões do tarifaço de 50% e nem admitiu que poderia pedir a revogação da Lei Magnitsky para o ministro Alexandre de Moraes (e sua esposa) e da cassação dos vistos a várias autoridades brasileiras.
... Também não quis se precipitar sobre a data da conversa, dizendo que caberá a Trump escolher o dia, mas afirmou que não teme um encontro presencial, se for convidado à Casa Branca. “Somos dois homens de quase 80 anos, que vão saber se respeitar.”
FORA DO TETO – Câmara aprovou ontem à noite o projeto de lei que retira algumas despesas temporárias com saúde e educação do limite do arcabouço, do cálculo da meta fiscal e do piso constitucional. O texto também exclui empréstimos internacionais das despesas primárias.
... O autor da proposta, Isnaldo Bulhões (MDB), um dos líderes mais próximos de Hugo Motta, celebrou o avanço das “pautas positivas”, após as repercussões negativas da PEC da Blindagem e da urgência da anistia, e negou que o projeto burle o arcabouço fiscal.
... Ao Valor, técnicos em orçamento do Congresso afirmaram que, para 2026, o impacto da retirada das despesas temporárias é de R$ 1,2 bilhão.
... Segundo Bulhões, a iniciativa é necessária para evitar que os aportes adicionais em saúde e educação, estimados em cerca de R$ 1,5 bilhão por ano, comprimam os gastos discricionários do orçamento se forem contabilizados no limite do arcabouço.
... Também nesta quarta, o Senado aprovou no texto-base da Medida Provisória do Brasil Soberano, uma emenda com o mesmo teor e que retira R$ 9,5 bilhões em despesas do pacote contra o tarifaço da meta fiscal de 2025 e 2026.
... O texto viabiliza ainda que o governo faça aporte nos fundos garantidores, para dar início às linhas de crédito previstas.
... Antes de seguir para a Câmara, os senadores precisam votar se mantêm os dois trechos centrais do projeto, destacados pelo PL e pelo Podemos, que quer obrigar o governo a manter os gastos do tarifaço nas metas fiscais deste ano e do próximo.
... De acordo com o texto, as despesas decorrentes de créditos extraordinários e renúncias fiscais para mitigar os impactos causados pelas tarifas dos Estados Unidos não serão consideradas nas metas de resultado primário e nos limites de despesa, este ano e o ano que vem.
... A exceção também valerá para as despesas decorrentes de restos a pagar oriundos desses créditos extraordinários, somando R$ 4,5 bilhões em aportes em fundos garantidores feitos fora da meta fiscal e mais R$ 5 bilhões do benefício tributário do Reintegra.
... O texto ainda autoriza a União a aportar R$ 1,5 bilhão no Fundo Garantidor do Comércio Exterior (FGCE), R$ 2 bilhões no Fundo Garantidor para Investimentos (FGI) e R$ 1 bilhão no Fundo de Garantia de Operações (FGO), para ajudar nas linhas de crédito às empresas.
... A votação dos destaques foi adiada para a semana que vem.
MP DO IOF – Também a votação da Medida Provisória com alternativas ao IOF foi suspensa na Comissão Mista e deve ser retomada somente na próxima terça-feira, dia 30. A MP tem arrecadação projetada de R$ 10,5 bilhões neste ano e de R$ 21,8 bilhões em 2026.
... Após a leitura do relatório do deputado Carlos Zarattini (PT), foi concedida vista coletiva, um tempo que poderá resultar em modificações no texto. A maior resistência é da bancada ruralista, que considera a tributação de títulos agropecuários como prejudicial.
... O texto aumenta de 5% para 7,5% o IR sobre o rendimento de Letras de Crédito do Agronegócio (LCAs) e Letras de Crédito Imobiliário (LCIs).
O ALERTA DO TCU – O Tribunal de Contas da União decidiu nesta quarta-feira avisar o governo que perseguir o piso inferior da meta de resultado primário, e não o centro, é uma irregularidade e não condiz com as regras estipuladas na lei do arcabouço.
... A decisão do plenário pode impor um revés à equipe econômica e levar à necessidade de um novo congelamento de recursos no Orçamento de 2025. A meta fiscal deste ano é de déficit zero, mas a margem de tolerância permite um resultado negativo de até R$ 31 bilhões.
... À noite, os ministérios da Fazenda e do Planejamento soltaram uma nota afirmando que não houve notificação oficial da decisão do TCU, mas defenderam o contingenciamento de recursos do Orçamento pelo piso inferior da meta de resultado primário, e não pelo centro.
... O ministro Fernando Haddad afirmou que vai recorrer da decisão do Tribunal de Contas da União, argumentando que o governo tentou tirar esse trecho da legislação em proposta ao Congresso, no fim do ano passado, mas que a medida não foi aprovada.
DOIS PROJETOS DE ISENÇÃO – A Comissão de Assuntos Econômicos do Senado aprovou, nesta quarta-feira, o projeto alternativo de Renan Calheiros (MDB), que isenta de Imposto de Renda quem ganha até R$ 5 mil, criando mais um problema com a Câmara.
... A proposta também prevê alíquota zero para quem ganha até R$ 5 mil e descontos regressivos para rendas entre R$ 5.001 e R$ 7.000.
... Do mesmo modo, o projeto de Renan estabelece uma tributação adicional para altas rendas, como fonte de compensação: até 10% para ganhos anuais entre R$ 600 mil e R$ 1,2 milhão e 10% fixos para rendimentos superiores a esse valor.
... A movimentação ocorre em paralelo à tramitação do projeto relatado pelo deputado Arthur Lira (PP), rival político de Renan em Alagoas, que foi aprovado em comissão especial em julho. Apesar de ter tido urgência aprovada, a proposta não foi levada ao plenário.
... Para Renan Calheiros, a lentidão da Câmara abriu espaço para que o Senado assumisse a dianteira.
... Em várias entrevistas, Renan já disse que o relator (Arthur Lira) tenta, em seu parecer, blindar a elevação da alíquota das bets e a tributação de remessas de lucros e dividendos para o exterior, além dos fundos isentos de infraestrutura.
... Renan também criticou a postura do governo na condução do tema. “Os métodos do Arthur Lira não me surpreendem. O que me surpreende é o governo participar desse processo de chantagem. Não tem articulação política, não tem agenda”, disse ao Globo, na semana passada.
... Como a decisão da CAE foi terminativa, o texto pode ser enviado diretamente para a apreciação da Câmara, desde que nenhum senador peça para que seja analisada também pelo plenário do Senado.
... Na Câmara, Hugo Motta apressou-se a ir ao X para anunciar a votação do projeto de Lira para a próxima quarta-feira, dia 1º.
REFORMA TRIBUTÁRIA – Alcolumbre adiou para a próxima terça-feira, 30, votação do segundo projeto de regulamentação da reforma tributária. Senadores pediram mais tempo para discutir mais de 500 emendas ao texto do relator Eduardo Braga.
... O projeto cria regras para o Comitê Gestor do IBS, responsável por arrecadar e distribuir o novo imposto de Estados e municípios, e a Contribuição sobre Bens e Serviços, novo imposto federal, que passarão a incidir sobre o consumo a partir de 2027.
... O texto que foi aprovado na CCJ do Senado apresentou uma série de mudanças ao que foi aprovado pela Câmara: adicionou novas regras para o “imposto da herança”, regulamentou a tributação de fundos de investimentos e patrimoniais e isentou taxistas e mototaxistas.
QUE DEUS A TENHA – O Senado arquivou a PEC da Blindagem, aprovada há uma semana com ampla maioria na Câmara. Senadores da Comissão de Constituição e Justiça rejeitaram a proposta por unanimidade, após as manifestações de domingo em todas as capitais.
... Deputados veem “traição” de Alcolumbre, que, segundo eles, havia prometido apoio à PEC da Blindagem, e prometem “dar o troco”.
ANISTIA SEM ACORDO – O relator, o deputado Paulinho da Força (Solidariedade), está sem saber o que fazer entre as pressões do PT – que não quer apoiar nenhum projeto de anistia nem de dosimetria – e do PL – que só aceita votar a anistia ampla, geral e irrestrita.
... Em resposta, ele disse que vai pedir a Motta para não pautar o projeto de isenção do IR enquanto a anistia não sair da frente.
NÃO LARGAM O OSSO – A notícia de que o ex-presidente Jair Bolsonaro teria fechado apoio a Tarcísio para a eleição de 2026, confirmada pelo União Brasil e PP, segundo o site Metrópoles, foi desmentida por Flávio Bolsonaro em postagem no X.
CELSO SABINO – Ministro do Turismo deve se reunir hoje com Lula para apresentar sua demissão, exigida por seu partido, o União Brasil.
MAIS AGENDA – O “efeito rebote” do bônus de Itaipu, que trouxe alívio para as contas de energia elétrica em agosto, deve agora pressionar o IPCA-15 de setembro, destacam economistas consultados pelo Broadcast.
... O dado será divulgado pelo IBGE às 9h e deve vir dentro do intervalo de 0,40% a 0,60%. Para a inflação em 12 meses, a mediana indica aceleração do ritmo de alta de 4,95% para 5,35%. As estimativas vão de 5,25% a 5,44%.
... Já a média dos núcleos de inflação deverá perder força na margem, saindo de 0,31% em agosto para 0,28% em setembro, diante do menor ritmo nos serviços (0,50% para 0,31%) e serviços subjacentes (0,55% para 0,28%).
... Ainda do lado da inflação, à primeira hora do dia (5h), sai a prévia da inflação paulistana do IPC-Fipe.
... O BC divulga às 8h o Relatório de Política Monetária (RPM) e, à tarde (15h), tem reunião do CMN.
MARGEM EQUATORIAL – Os ADRs da Petrobras reagiram sem euforia à notícia de ontem à noite de que o Ibama aprovou o resultado da simulação da companhia na Foz do Amazonas, a última etapa antes da licença ambiental.
... O papel referente à ação ON subiu 0,32% e o equivalente ao papel PN fechou praticamente estável (+0,01%).
... O Ibama reforçou que, para finalizar o processo de elaboração da licença para a exploração de petróleo na área, a Petrobras deve realizar alguns ajustes, que a companhia prometeu apresentar até amanhã (sexta-feira).
... Em discurso no plenário do Senado, Alcolumbre comemorou o avanço e agradeceu a Lula pelo apoio na exploração da Margem Equatorial, área que se estende do Rio Grande do Norte até o Amapá, Estado do presidente do Senado.
LÁ FORA – Neste momento em que o Fed repensa apostas do juro, vale ouvir Austan Goolsbee (9h20), John Williams (10h), Jeffrey Schmid e Michelle Bowman (11h), Michael Barr (14h), Lorie Logan (14h40) e Mary Daly (16h30).
... Com a confiança abalada, o mercado se questiona sobre a viabilidade de mais dois cortes este ano.
... Entre os indicadores do dia, a leitura final do PIB americano do segundo trimestre deve desacelerar para 2,1% na base anualizada, contra 3,3% na prévia anterior, e registrar queda de 0,5% contra os três primeiros meses do ano.
... O indicador sai às 9h30, quando será divulgado ainda o auxílio-desemprego, com previsão de +4 mil pedidos, para 235 mil. No mesmo horário, saem também as encomendas de bens duráveis, que devem cair 0,5% em agosto.
... Às 11h, é a vez das vendas de moradias usadas. O consenso é de baixa de 1,2% em agosto.
... Às 16h, o BC do México anuncia decisão de política monetária.
TIKTOK – Fonte da Casa Branca disse à Reuters que Trump assinará nesta quinta-feira o acordo sobre o aplicativo.
... A intenção do governo de Washington é que o algoritmo da rede social chinesa seja controlado por um grupo de investidores americanos (Oracle, Dell e Fox) para “proteger dados” dos cidadãos dos Estados Unidos.
... Ainda na Reuters, autoridades americanas e chinesas se reúnem hoje para "conversas técnicas" sobre questões comerciais e econômicas. Mas transferência das operações do TikTok para controle americano não estaria na pauta.
GAZA – Nesta quarta, Trump apresentou a líderes árabes e mulçumanos um plano de paz e reconstrução para a região, com uma “governança pós-Hamas”, a retirada gradual de Israel, a libertação de todos os reféns e um cessar-fogo permanente.
TODO CUIDADO É POUCO – Plantando dúvidas sobre as chances de mais duas doses de queda dos juros americanos este ano, Powell influencia a abordagem mais cautelosa com os alertas de que o Fed não pode queimar etapas.
... O que parecia uma certeza para o mercado, que a política monetária seria relaxada novamente em outubro e em dezembro, agora tem sido posto à prova pelas advertências de que não dá para descuidar da inflação antes da hora.
... Powell não disse até aqui que o ciclo de cortes será interrompido. Mas prefere ganhar tempo e deixar em aberto.
... Na mesma estratégia de corrigir excessos, o presidente do Fed de Chicago, Austan Goolsbee, afirmou ontem ao FT não se sentir confortável em antecipar muitos cortes de juros presumindo que a inflação americana será transitória.
... O comentário despertou críticas do secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Scott Bessent, que cobrou uma flexibilização mais agressiva pelo Fed, de 100 pontos-base para as reuniões deste ano e 150 pontos-base em 2026.
... A postura mais conservadora do BC americano puxou ontem as taxas dos Treasuries e o dólar. Aqui, não foi diferente. Um dia depois de ter atingido o maior valor em 15 meses, o real precipitou uma realização com o Fed.
... Em alta firme de 0,91%, a R$ 5,3274, a moeda americana recuperou praticamente tudo o que caiu na véspera (mais de 1%), quando furou R$ 5,30 e operou na faixa de R$ 5,27 com o abraço de Trump em Lula na ONU.
... As dúvidas no ar sobre os cortes em série dos juros pelo Fed impulsionaram o índice DXY do dólar (+0,63%) para perto dos 98,000 pontos, a 97,873 pontos. O euro caiu 0,65%, a US$ 1,1740, e libra perdeu 0,56%, a US$ 1,3449.
... A dirigente do BC inglês (BoE) Megan Greene afirmou que pode ser necessário "pular cortes" de juros no Reino Unido, diante da expectativa de persistência da inflação do setor de serviços em torno de 5% até o fim do ano.
... A abordagem mais cautelosa que vem sendo assumida pelo Fed quanto ao processo de relaxamento monetário sustentou em alta o juro da Note-2 anos, a 3,604% (de 3,588% na véspera), e de 10 anos, a 4,146%, contra 4,110%.
... Seguindo a tendência externa, a curva do DI também embutiu prêmio de risco, mas de forma modesta, porque o investidor continuou desfrutando da inesperada cordialidade de Trump com Lula, que pode ser um ponto de virada.
... No fechamento, o contrato de juro para Jan/26 marcava 14,900% (de 14,892% no ajuste anterior); Jan/27, 14,010% (de 13,980%); Jan/29, 13,175% (de 13,134%); Jan/31, 13,350% (de 13,325%); e Jan/33, 13,435% (13,433%).
... Sem saber quantas vezes mais o juro do Fed vai cair este ano, as bolsas em NY fecharam no vermelho, tendo ainda no foco o debate sobre uma bolha da IA, após acordo de investimento de até US$ 100 bi da Nvidia com a OpenAI.
... O Dow Jones caiu 0,37% (46.121,28 pontos); S&P 500, -0,28% (6.637,97 pontos); e Nasdaq, -0,33% (22.497,86).
APAIXONADO PELA POSIÇÃO – Resistente a uma correção, mesmo depois da euforia com a perspectiva inesperada de diálogo entre Trump e Lula, o Ibovespa não quis sair do high e deu um jeito de bancar os recordes históricos.
... Embora não tenha conseguido repetir o pico intraday da véspera, quando tocou nos 147 mil pontos, o índice driblou uma queda e se defendeu em alta marginal de 0,05% no fechamento, suficiente para marcar nova máxima.
... Terminou no patamar inédito dos 146.491,75 pontos, com volume financeiro de R$ 18,4 bilhões.
... Estrela do dia entre as blue chips, Petrobras emplacou altas firmes e decisivas para evitar uma realização da bolsa. ON ganhou 2,55%, a R$ 35,83, e PN avançou 2,26%, a R$ 32,62, na esteira da escalada dos preços do petróleo.
... Possíveis novas sanções à Rússia permanecem no radar. Além disso, ontem, a queda no dobro do esperado dos estoques de petróleo do DoE elevou a percepção de aperto na oferta e induziu o Brent a subir 2,48%, para US$ 69,31.
... Apesar do minério de ferro estável, os papéis da Vale ganharam 0,38% e fecharam cotados a R$ 57,89.
... Entre os bancos, Banco do Brasil chegou a ostentar ganhos de 2% pela manhã, quando a presidente Tarciana Medeiros disse que os efeitos da provisão no agronegócio começarão a ser vistos a partir do quarto trimestre.
... Mas a ação zerou tudo para o fechamento: -0,09%, a R$ R$ 22,11. O setor financeiro recuou em bloco: Itaú PN (-0,67%; R$ 38,79); Bradesco ON (-0,85%; R$ 15,17); Bradesco PN (-0,78%; R$ 17,71); e Santander (-1,10%; R$ 28,89).
... Na liderança do Ibovespa, Cosan saltou 5,68% (R$ 6,70) com a notícia na BBG de que Rubens Ometto, acionista controlador, negocia empréstimo de até R$ 750 milhões com o Bradesco para participar do aumento de capital.
CIAS ABERTAS – ASSAÍ entrou na Justiça contra o Casino e GPA para se proteger das tentativas da Receita e da Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional de responsabilizá-lo por dívidas tributárias anteriores à cisão das empresas.
MOTIVA. Controlada ViaQuatro teve contrato de concessão na linha 4-amarela do Metrô de São Paulo prorrogado
antecipadamente pelo conselho diretor da Artesp...
... Companhia informou que a prorrogação contratual visa reequilibrar financeiramente o contrato e incluir investimentos para extensão da linha até o município de Taboão da Serra...
... Por sua vez, a deliberação da agência reconhece que a inclusão da extensão da linha 4 no contrato provoca um desequilíbrio financeiro de R$ 136,7 milhões a favor da ViaQuatro.
TIM aprovou a distribuição de R$ 260 milhões em JCP, com pagamento até 31 de outubro.
KLABIN. Jefferies iniciou a cobertura das units da companhia com recomendação de compra e preço-alvo de R$ 25.
CYRELA pagará em 2 de outubro os R$ 391,63 milhões em dividendos aprovados no fim de abril, montante equivalente a R$ 1,0691 por ação ON; ex desde 28 de abril.
RIO ALTO. B3 deferiu pedido de admissão à negociação de ações de emissão da companhia no segmento básico de listagem; solicitação havia sido feita em 21 de julho, sob análise reservada.
VIBRA ENERGIA informou que fundos geridos discricionariamente pela Nova Futura passaram a deter 113.465.600 ações ordinárias de emissão da companhia. O montante representa aproximadamente 10,14% do capital.
