Bankinter Matinal Portugal

Análise Bankinter Portugal




NY +0,2% US tech +0,7% US Semis +2,8% UE -1,4% Espanha -1,6% VIX 14,8% Bund 3,52%. T-Note 4,99%. Spread 2ª-10ª USA=+24pb B10A: ESP 3,99% PT 3,86% ITA 4,43% FRA 4,56% Euribor 12m 3,343% (futuro 12m 3,800%) USD 1,147 JPY 180,2/€ 157,1/$. Ouro 4.353$. Brent 102,1$. WTI 98,5$. Bitcoin +6,7% (81.518$). Ether +8,8% (2.664$).







:: SESSÃO. Parece que o petróleo retrocede um pouco, brincando com a fronteira dos 100 dólares por barril perante uma calma aparente entre os EUA e o Irão, portanto, as bolsas asiáticas sobem esta madrugada, especialmente a tecnologia na Coreia (+1,5%). O tom é de calma e as bolsas poderão subir um pouco (+0,5%), habituadas já às “yields fronteira”: T-Note 5%, Bund 3,50% e O10A Espanha 4%. O USD bastante apreciado (1,147) e o yen volta a depreciar-se (180,2/€ 157,1/$), o que demonstra que o efeito das intervenções é efémero. O tom parece menos




A polémica sobre a velocidade da IA simplesmente parece ter ficado suspensa, sem desenvolvimento, mas sem mais deterioração. Não há nenhuma conclusão, mas menos tensão. Contudo, um mercado um pouco menos tenso não significa necessariamente um mercado em alta, porque as fontes de incerteza (petróleo, obrigações e IA) permanecem ativas e poderão voltar a bloqueá-lo a qualquer momento. E não devemos esperar que a macro desta semana resolva a situação, porque se trata de indicadores de influência intermédia que provavelmente serão laterais: PMIs no mundo, IFO Clima Empresarial na Alemanha e 3 bancos centrais “periféricos” que repetirão taxas de juros (Suíça, Suécia e Noruega). Reunião Trump/Xi na quinta-feira, provavelmente com resultados de perfil baixo ou muito baixo.




Na realidade, além da imprevisibilidade do petróleo, as obrigações e a IA, a próxima referência previsível capaz de dirigir o mercado são os resultados corporativos 3T 2026 que começarão a ser publicados a 13 de outubro, com Goldman (Micron a 30 de setembro, porque termina o exercício em agosto). Espera-se que expandam +30% nos EUA, que é um ritmo mais do que respeitável. Principalmente ao ter em conta que vêm a bater amplamente as expetativas (no 2T, +53,4% vs. +24% esperado, por exemplo), portanto, parece razoável pensar que no 3T acontecerá algo parecido. Contudo, até que comecemos a ver esses números, teremos um mercado instável, inseguro e errático… provavelmente com bolsas laterais e a assentarem-se, à espera de que algo novo aconteça e a acostumarem-se a conviver cordialmente com umas yields das obrigações a longo prazo em torno dos “níveis-fronteira” comentados.




:: VÁRIOS: As eleições no 2 länder na Alemanha resultaram noutra vitória de AfD em Mecklembugo-Pomerania (1,9% população) e de Die Linke (antigos comunistas da RDA) em Berlim (4,5% população). Ucrânia ataca Moscovo com 1600 drones, com algum sucesso nas refinarias, mesmo em plenas eleições na Rússia, o que debilita a imagem de Putin e pode levar a uma intensificação da guerra. Japão fechado de segunda a quarta-feira.




:: CONCLUSÃO. Tom um pouco menos tenso, mas mercado submetido a elevada incerteza. Certamente irá subir um pouco hoje, mas continuaremos numa fase de espera de que algo mude ou que os resultados corporativos 3T animem um pouco a situação. O risco Ucrânia/Rússia é crescente e isso significa prémio de risco




FIM