Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -1,2% US tech -1,3% US Semis +1,4% UEM +0,8% España +1,35% VIX 18,4% Bund 2,93%. T-Note 4,44%. Spread 2A-10A USA=+38pb B10A: ESP 3,36% PT 3,30% ITA 3,63% FRA 3,66% Euribor 12m 2,76% USD 1,1517 JPY 184,9/€. Ouro 4.341$. Brent 77,7$. WTI 74,7$. Bitcoin -3% (63.811$). Ether -3,7% (1.729$).

:: SESSÃO: A Fed cumpriu o esperado e manteve as taxas de juros em 3,50%/3,75%, mas o comunicado soou um pouco mais hawkish (duro) do que o esperado pelo mercado, com o diagrama de pontos a passar a refletir uma subida de taxas de juros para este ano face a uma descida anteriormente, o que provocou que Nova Iorque acabasse a fechar em -1,2%, quando vinha praticamente plana antes da reunião. 

Na nossa opinião, a força económica (PIB em alta, desemprego baixo, inflação elevada) reduz a probabilidade de cortes em setembro, mas continuamos a pensar que o próximo movimento será em baixa face ao que o mercado desconta. A queda do petróleo (Brent 77 $ e WTI 74 $) e a menor tensão geopolítica apoiam que a inflação tenha alcançado o máximo e se modere para 3,0%-3,5% no final do ano. A Fed aponta para 3,6% no fecho de 2026 e 2,3% em 2027.

Com o mercado americano já fechado, ficamos a saber que Trump e o presidente iraniano assinaram um acordo de paz de forma digital, antecipando-se à reunião prevista para amanhã, na Suíça. O acordo inclui: (i) término da guerra em todas as frentes, incluindo Líbano, e extensão do cessar-fogo por 60 dias; (ii) Reabertura imediata do Estreito de Ormuz sem portagens; (iii) Levantamento do bloqueio norte-americano e isenção de sanções contra o Irão; (iv) Compromisso iraniano de não desenvolver armas nucleares e a diluir as suas reservas de urânio altamente enriquecido. Elimina-se, assim, a incerteza sobre o final do conflito, o que faz cair o petróleo cerca de -3% até 77 $ Brent e 74 $ WTI.

Durante a sessão, teremos também outros 3 bancos centrais (BoE, Norgesbank e SNB), que provavelmente irão manter taxas de juros sem alterações. Teremos de estar especialmente atentos às mensagens, para ver se são um pouco mais dovish (suave) do que a da Fed, ontem, ou se também apoiam a possível subida de taxas de juros que a curva desconta tanto para o BoE como para o Norgesbank.

Na frente macro, as principais referências serão o Índice de Atividade da Fed de Filadélgia e o Indicador Adiantado nos EUA, que continuarão provavelmente a apontar para um sólido crescimento económico.

:: CONCLUSÃO. Será provavelmente uma semana de menos a mais, com a Europa a abrir provavelmente em baixa a tendendo a melhorar à medida que a sessão avança, principalmente após a abertura dos EUA, que deverão ver-se apoiados por menor risco geoestratégico. Para efeitos práticos, poderemos dizer que hoje será a última sessão da semana, já que na sexta-feira é feriado nos EUA e não teremos referências (bolsas e obrigações fechadas).