BDM Matinal Riscala

 Segunda-feira,

16 de Junho de 2025

SEMANA TEM GUERRA, G7,

SUPERQUARTA, PDL E FERIADO

Por ROSA

RISCALA e MARIANA CISCATO*

... A produção industrial e as

vendas no varejo da China, ontem à noite, são apenas os

primeiros indicadores de uma semana cheia, apesar dos feriados de Corpus

Christi e Juneteenth, que fecham os mercados aqui e em NY, na 5ªF.

No cenário internacional, permanecem os riscos da política

tarifária de Trump, adicionados agora à guerra entre Irã

e Israel, que afeta diretamente o petróleo e pode impor pressões

inflacionárias às vésperas da Superquarta, quando

Fed e Copom decidem sobre juros. Outros BCs têm reuniões

de política monetária nos próximos dias, incluindo

BoJ, BoE, PBoC e BC turco. A expectativa é de manutenção

da taxa por todos eles, à exceção do nosso BC,

que ainda pode subir a Selic. Em paralelo, a crise do IOF permanece

sem solução, com a ameaça da Câmara de votar

um Projeto de Decreto Legislativo (PDL).

... No sábado, Lula entrou pessoalmente

nas negociações, reunindo-se no Palácio do Alvorada

com o presidente da Câmara, Hugo Motta, e os ministros da Casa

Civil, Rui Costa, e da Secretaria de Relações Institucionais,

Gleisi Hoffmann. Haddad não participou.

... O presidente tentou evitar que a Câmara

aprove hoje, como está programado, a urgência para um PDL

que visa derrubar as medidas que aumentaram o IOF para garantir a arrecadação

e o cumprimento do arcabouço fiscal e da meta primária

de 2025.

... Como moeda de troca, o Planalto ainda tem

a liberação de emendas que estão atrasadas, mas

os líderes da Casa estão decididos a não deixar

passar as novas propostas apresentadas pela Fazenda, jogando as contas

públicas num grande impasse.

... Segundo o Valor, no encontro,

Motta transmitiu a Lula a queixa dos parlamentares sobre a demora na

execução das emendas, quando Gleisi prometeu que o governo

faria o empenho e pagaria uma parte do valor de forma imediata.

... Com a semana mais curta por causa do feriado

de Corpus Christi, a votação da urgência deve ocorrer

nesta 2ªF, sem tempo para que o governo possa ampliar o diálogo

com a Câmara e os líderes partidários. A expectativa

é de derrota para o Planalto.

... O melhor que pode acontecer (ou o menos pior)

é que a votação se encerre hoje com o requerimento

de urgência, sem avançar para o mérito, que anularia

o decreto. Mas o placar refletirá o tamanho da base aliada nesse

momento de tensão política.

... Na semana passada, a aliança União-Progressistas,

que tem 109 deputados e controla quatro ministérios, anunciou

que rejeitará a MP de aumento de impostos - LCI, LCA, JCP,

Bets - e também votará contra o novo decreto do

IOF.

... Nesse cenário de incertezas, o Copom

se reúne sem uma referência consistente para a política

fiscal, o que pode justificar, senão um ajuste adicional da taxa

básica de juro, para 15%, ao menos a manutenção

da mensagem de cautela que Galípolo vem adotando.

... Pesquisa do Broadcast com

48 instituições do mercado mostrou o mercado dividido

sobre a reunião desta semana: enquanto 27 casas ainda esperam

estabilidade da Selic em 14,75% ao ano, 21 apostam em uma alta residual

de 25 pontos-base.

... Economistas mais conservadores argumentam

que a inflação, principalmente de serviços e serviços

subjacentes, continua rodando em patamares elevados. Já os mais

otimistas destacam que os efeitos defasados da política monetária

ainda devem aparecer.

... Os demais indicadores divulgados recentemente

oferecem argumentos para as duas correntes.

... De um lado, o PIB mais fraco no 1Tri, composição

mais benigna do IPCA de maio e a perda de força na indústria

e no varejo em abril. De outro, o mercado de trabalho ainda forte e

o aumento da renda, com estímulos como o FGTS e o crédito

consignado.

... Hoje, sustentado pelo emprego e setor agropecuário,

o IBC-Br de abril, a prévia do PIB/2Tri, deve avançar

0,1%, desaceleração após a alta de 0,8% em março.

As estimativas variam de um recuo de 0,4% a uma alta de 0,4%. O dado

será divulgado às 9h.

... Nos EUA, o Fomc deve manter o juro na 4ªF

no intervalo entre 4,25% e 4,50%. A expectativa fica para as novas projeções

econômicas do Fed e para a entrevista de Powell, que poderá

confirmar as apostas do investidor em dois ou três cortes do juro

neste ano.

... Na madrugada de 2ªF para 3ªF, o

Banco do Japão (BoJ) deve manter o juro em 0,50%, e, na 5ªF,

o Banco da Inglaterra (BoE) deve deixar a taxa em 4,25% e o BC turco,

em 44,5%. À noite, será a vez da taxa de juros da China,

que também tem expectativa de manutenção.

TARIFAS E GUERRA NO G7 -

Em meio a elevadas tensões com a escalada do conflito entre Israel

e Irã e ameaças de uma guerra comercial global, começou

neste domingo, no Canadá, a cúpula dos Sete Países

mais ricos do mundo, que terá as presenças de Trump e

Lula.

... O presidente brasileiro deve chegar hoje

à noite em Kananaskis, Alberta, para participar do encontro,

que vai até amanhã (3ªF), ao lado de Austrália,

Ucrânia, Coreia do Sul, México e da Índia -

também convidados para o G7 neste ano.

... Junto com a crise das tarifas, a renovada

tensão no Oriente Médio deve pautar a reunião,

com os membros do G7 tentando persuadir Trump a encerrar a guerra. O

presidente dos EUA é o único líder com real influência

sobre o primeiro-ministro Benjamin Netanyahu.

... O fim de semana foi de intensos e ininterruptos

ataques de ambos os lados, entre Israel e o Irã, com duas preocupações

mais imediatas na evolução do conflito: que os iranianos

fechem o Estreito de Ormuz e que os EUA entrem na guerra.

... Com a escalada dos conflitos, os contratos

de petróleo abriram a semana com alta superior a 4%, mas no final

da noite de ontem desaceleravam a alta para 1%.

... Israel solicitou ao governo americano que

se juntasse à guerra contra o Irã para eliminar o programa

nuclear de Teerã, e neste domingo, o presidente Trump não

descartou a possibilidade. "Não estamos envolvidos, mas

é possível que possamos nos envolver".

... Ao mesmo tempo, o presidente disse a repórteres

na Casa Branca que há "grande chance" de um acordo

entre Irã e Israel. Sobre tarifas, Trump afirmou que a expectativa

é de que acordos comerciais sejam feitos na Cúpula do

G7.

... Faltando menos de um mês para o fim

da trégua de 90 dias das tarifas "recíprocas"

de Washington, esse será um tema dominante.

... Há expectativa de avanço nos

acordos entre os EUA e países como Japão e Canadá

durante a cúpula. Até o momento, os americanos só

fecharam acordo com o Reino Unido e progrediram em tratativas preliminares

com a China.

... A União Europeia também participa

das reuniões em Alberta, embora não seja membro oficial.

... Em postagem no X no sábado, a presidente

da Comissão Europeia, Ursula von der Leyen, disse que teve uma

boa conversa com Trump sobre os conflitos no Oriente Médio, na

Europa Oriental e as negociações comerciais.

... "Fizemos um balanço das negociações

comerciais e reiterei nosso compromisso de chegar a um bom acordo antes

de 9 de julho."

MAIS AGENDA - Antes do

IBC-Br (9h), será divulgado o IGP-10 de junho (8h00) e, na sequência,

o Boletim Focus (8h25), com a atualização das projeções

do mercado para o IPCA deste ano e dos próximos, PIB, Selic e

câmbio.

... Para o IGP-10, as projeções

são de forte recuo, de 0,92%, em junho (segundo mediana do Broadcast),

após a queda de 0,01% em maio. As estimativas são todas

de queda, entre -1,15% e -0,44%, com maior deflação dos

itens agropecuários.

NO CONGRESSO - A expectativa

é de uma semana esvaziada, em razão dos festejos juninos

no Norte e Nordeste e das férias do ministro da Fazenda, Fernando

Haddad. O que tiver que acontecer, como a votação da urgência

do PDL, será hoje.

... Antes de sair em férias, Fernando

Haddad participou de encontro realizado pelo grupo Prerrogativas, na

6ªF à noite, quando dissociou a questão fiscal do

desempenho do governo nas eleições de 2026.

... "Não acho que será o

tamanho do déficit que vai determinar a eleição.

Se a economia estiver bem, a chance de êxito na eleição

será maior", disse o ministro, acrescentando que o presidente

Lula tem orgulho do arcabouço fiscal.

... O mercado gostou da sinalização

de apoio de Bolsonaro a Tarcísio, que tem a menor rejeição

(15%) no Datafolha.

... Ainda amanhã (3ªF), o presidente

do Senado, David Alcolumbre, pode ler o requerimento de criação

da CPMI que investigará as fraudes no INSS - um evento

que abrirá mais uma frente de desgaste para o governo Lula.

LÁ FORA - Além

das seis reuniões de política monetária, são

destaques entre os indicadores esta semana as vendas no varejo e produção

industrial nos EUA em maio, amanhã, além do índice

ZEW na Alemanha, também nesta 3ªF, e da inflação

na Zona do Euro (4ªF).

... Ainda nos Estados Unidos, será divulgado

hoje (9h30) o índice de atividade industrial Empire State de

junho do Fed/NY, com a previsão de melhorar a queda para -5,5

(-9,2 em maio). Já o petróleo espera pelo relatório

mensal da Opep, à primeira hora do dia.

CHINA HOJE - A produção

industrial desacelerou de 6,1% em abril para 5,8% em maio (base anual),

levemente abaixo da expectativa de 5,9% e marcando o crescimento mais

lento desde novembro do ano passado.

... Já o fôlego das vendas no varejo

surpreendeu. O indicador subiu de 5,1% em abril para 6,4% em maio, bem

acima da previsão de 4,3%. Foi o avanço mais rápido

registrado pelo indicador desde dezembro de 2023.

EFEITOS COLATERAIS - Analistas

já se dedicam a precificar o impacto para o Brasil do conflito

deflagrado no Oriente Médio, caso a crise escale para um patamar

ainda mais perigoso, com o envolvimento direto dos EUA.

... No salto de nervosismo da 6ªF, o petróleo

Brent disparou 7,02%, para US$ 74,23. No Broadcast,

profissionais alertam que, se o barril chegar a US$ 80, pode precipitar

reajustes nos combustíveis e bater na inflação.

... "A Petrobras consegue segurar os preços

até uns 15% de paridade. Se [o petróleo] chegar em US$

80, a paridade deve alcançar 25% e haverá repasse de custos

ao consumidor", calcula Hugo Queiroz (da L4 Capital).

... A torcida é para os ataques seguirem

restritos a Israel e ao Irã, sem a entrada dos EUA (de um lado)

e Rússia e a China (do outro), porque neste caso os riscos cresceriam

em proporções geométricas. Todo cuidado é

pouco.

... No final de semana, o governo iraniano relatou

que Israel atacou depósitos de petróleo em Teerã.

... Os bombardeios não atingiram o coração

da infraestrutura petrolífera, mas o mercado teme que, em retaliação

à pressão ocidental, o Irã ameace fechar o Estreito

de Ormuz, ponto de passagem crucial do petróleo.

... Por lá, é transportado mais

de um terço de todo o suprimento mundial da commodity.

... O ambiente turbulento abre espaço

para o barril bater níveis especulativos, descolados dos fundamentos,

neste momento em que os grandes produtores turbinam a oferta, apesar

da economia global desaquecida.

... Especificamente para a Petrobras, além

do rali do petróleo, as ações também vêm

reagindo à possibilidade de pagamento de dividendos extraordinários,

mencionada por Haddad como medida alternativa à alta do IOF.

... Desde 4ªF passada, os papéis

da Petrobras vêm operando com força total e ganharam gás

extra na 6ªF (PN, +2,46%, a R$ 32,53; e ON, +2,13%, a R$ 34,98)

com o risco de um conflito mais amplo no Oriente Médio.

... Os ganhos expressivos da estatal ajudaram

a amortecer o impacto sobre o Ibovespa da maior investida do Iraque

sobre a República Islâmica desde a década de 1980.

A bolsa aqui caiu bem menos do que lá fora.

... Fechou em queda de 0,43%, aos 137.213 pontos,

enquanto NY acusou o baque com maior intensidade.

... O Dow Jones caiu 1,79%, aos 42.197,79 pontos;

o S&P 500 recuou 1,13%, aos 5.976,96 pontos; e o Nasdaq fechou em

queda de 1,30%, a 19.406,83 pontos. Termômetro do medo, o índice

VIX saltou 18%, a 21,3 pontos.

... Aqui, Vale perdeu 1,33% (R$ 52,13), pior

do que o minério (-0,14%). Sinal vermelho também entre

a maioria dos bancos: Itaú PN, -1,2%, a R$ 36,17; Bradesco ON,

-1,19%, a R$ 14,11; e Bradesco PN, -1,15%, a R$ 16,29.

... Santander (unit, -0,36%, a R$ 29,80) teve

as perdas atenuadas pela decisão do BofA de elevar o preço-alvo

do papel de R$ 28 para R$ 33 e manter a recomendação neutra.

Exceção do setor financeiro, BB ON subiu 0,79%.

... Em sua estreia na Nyse, os ADRs da JBS fecharam

em alta firme de 1,61%, Para o Citi, a chegada do papel à bolsa

de NY representa um "ponto de inflexão" na estratégia

de acesso da companhia a mercados mais líquidos.

... Juntando o pregão de ações

na Nyse e os BDRs em SP, as ações da empresa movimentaram

US$ 285 milhões no último pregão. O valor corresponde

a 4,5 vezes a média do volume da companhia nos últimos

12 meses na B3.

O INESPERADO ACONTECE -

Faltando muito pouco para as reuniões do Fed e do BC, a súbita

explosão do petróleo para perto dos US$ 75 lança

especulações sobre a eventual influência da commodity

sobre o balanço de riscos.

... O ING alerta que um agravamento do conflito

entre Irã e Israel pode reduzir claramente as chances de o Fed

cortar os juros no 3Tri - poucos dias atrás, o mercado

precificava três cortes (setembro, outubro e dezembro).

... Para o Copom, de última hora, o petróleo

mais caro pode eventualmente adicionar fator de conservadorismo à

inclinação hawkish que boa parte dos investidores já

vinha identificando nos últimos discursos de Galípolo.

... Mas o desfecho para a Selic na 4ªF é

um mistério, com os economistas divididos entre pausa e alta

para 15%.

... Na 6ªF, o BTG Pactual revisou a sua

estimativa para cima e agora espera alta do juro (0,25pp) pela última

vez no ciclo. O banco reconhece que há argumentos consistentes

tanto para a elevação quanto para manutenção.

... "No entanto, avaliamos que o Copom deve

aproveitar o momento para reforçar o compromisso com a convergência

da inflação à meta e fortalecer a credibilidade

da política monetária, realizando ajuste residual."

... No suspense do que virá, a curva do

DI recuou, apesar do clima de tensão no exterior com Israel e

o Irã.

... No fechamento, o contrato de juro para Jan/26

caía a 14,840% (contra 14,863% no ajuste anterior); Jan/27, a

14,170% (de 14,215%); Jan/29, a 13,535% (13,557%); Jan/31, 13,680% (13,708%);

e Jan/33, 13,740% (13,771%).

... Os vencimentos operaram imunes à pressão

das taxas dos Treasuries, que foram impulsionadas pelo petróleo

e pela surpresa positiva com o sentimento do consumidor americano, medido

pela Universidade de Michigan.

... O dado teve a primeira melhora em seis meses:

52,2 (maio) para 60,5 (junho), superando o consenso de 53.

... O juro da Note-2 anos subiu a 3,952% (de

3,903%) e o de 10 anos, a 4,409% (de 4,354%). Mas é cedo para

saber se o Fed mudará o plano de cortes do juro. Está

nas mãos de Trump (tarifas) e agora também da guerra.

... Por enquanto, sem qualquer dano mais significativo

à infraestrutura de energia do Irã ou bloqueio no trânsito

do Estreito de Ormuz, a consultoria Capital Economics acredita que a

escalada do petróleo não será duradoura.

... Do mesmo modo, avalia, o dólar deve

continuar próximo do pior nível em mais de três

anos, apesar de ter operado em alta na 6ªF, diante do cenário

de aversão a risco com o conflito desencadeado no Oriente Médio.

... Buscas defensivas levaram o índice

DXY a subir de leve (+0,27%), a 98,184 pontos, derrubando o iene (143,90/US$),

o euro (-0,40%, para US$ 1,1546) e a libra esterlina, que perdeu 0,39%,

cotada a US$ 1,3565.

... Aqui, o real resistiu estável contra

o dólar (-0,02%, a R$ 5,5417). Operadores atribuíram o

comportamento mais forte à alta do petróleo, que beneficiou

também moedas de outros países produtores da commodity.

EM TEMPO... Tanure contratou

banco de investimento internacional Rothschild para assessorá-lo

em proposta que deve levar meses para ser formalizada para aquisição

de fatia da Novonor na BRASKEM, apurou o Broadcast.

JBS aprovou a distribuição de R$

2,2 bilhões em dividendos, o equivalente a R$ 1,00 por ação

ON, com pagamento em 17/6.

MINERVA anunciou que a controlada Athn Foods

celebrou contrato de venda da uruguaia Establecimientos Colonia para

a Allana Magellan, por US$ 48 milhões.

MULTIPLAN pagará R$ 135 milhões

em JCP, o equivalente a R$ 0,2336 por ação, aprovados

em junho de 2024, no próximo dia 20/6; ex a partir de 27/6/24.

EZTEC anunciou lançamento do empreendimento

Moved Osasco Residence, com VGV de R$ 218 mi.

INVEPAR confirmou acordo com prefeitura do RJ

para manter vigência da concessão da Linha Amarela (Lamsa)

até o fim do prazo contratual estabelecido no 11º Termo

Aditivo, ou seja, em 2037.

ENERGISA. Opportunity HDF alcançou participação

de 3,93%, passando a administrar 17.984.553 de ações ON

e 71.938.215 de ações PN; gestora não aparece como

acionista no formulário de referência mais recente.

AMERICANAS informou ter firmado termo de transação

individual com a Procuradoria-Geral da Fazenda Nacional (PGFN) com objetivo

de equacionar a totalidade dos débitos fiscais junto ao órgão...

... Valor total dos débitos incluídos

no acordo é de R$ 865 milhões, sendo aplicado um desconto

de 100% dos juros e multas, limitado a 70% do valor consolidado do débito;

somados, os descontos totalizam mais de R$ 500 milhões.

EMBRAER. Subsidiária Eve Air Mobility

(Eve), listada na Nyse, assinou um acordo vinculativo com a Revo, operadora

de mobilidade aérea urbana (UAM) sediada em São Paulo,

e sua controladora, a Omni Helicopters International...

... O contrato de US$ 250 mi (equivalente a R$

1,35 bi) envolve a compra de até 50 aeronaves elétricas

de pouso e decolagem vertical (eVTOL), os chamados carros voadores.

A primeira entrega está prevista para o 4Tri de 2027.