Bankinter Portugal 2301

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: O mercado evolui demasiado bem. Trump está focado na imigração, que é a parte mais populista da sua política e a menos realizável na prática, além de ser a que menos afeta o mercado a curto prazo. Por isso, o mercado encaixa-o bem, e apoiado por resultados 4T 2024 cujo saldo melhora pouco a pouco, sobe até com alguma força. Porque em 2025, o ES-50 já leva +6,3%, o S&P500 +3,5% e o Nq-100 +4%... e isso parece um pouco autocomplacente e até arriscado. Mas os bons resultados e a aterragem pouco agressiva de Trump no que realmente afeta o mercado (impostos alfandegários, impostos, desregulação) permitem que as bolsas se animem e subam, com a tranquilidade de que a diminuição do risco percebido em relação ao contexto estabilize as yields das obrigações em níveis aceitáveis (Bund 2,50%; T-Note 4,60%), e isso é a chave para que a elevada liquidez caminhe em positivo, com tom comprador. 

 

HOJE um pouco mais fraco: -0,2%? Noruega repetirá a Taxa Diretora em 4,50%, às 9 h, esperando até março para baixar. Isto é, passará despercebido, embora tenhamos de observar. GE publicará na pré-abertura americana (14:30 h): EPS esperado 1,041$. E no fecho (21 h), Intuitive Surgical (1,811$). Publicam outras empresas também, mas estas duas são as importantes. Com 65 empresas publicadas, o EPS do S&P500 melhora até +8,1% vs. +7,5% esperado. E J&J e P&G publicaram ontem, batendo expetativas, enquanto Abbott bastante em linha. Com poucas referências e após as recentes subidas, hoje as bolsas irão parar para observar, sem que as yields das obrigações se elevem, à espera de alguns assuntos importantes de amanhã. Dia de trâmite um pouco em baixa, provavelmente. 

 

AMANHÃ terminaremos a semana com um notável aumento da inflação no Japão (+3,4% vs. +2,9%), que forçará o BoJ a subir a Taxa Diretora, também amanhã, em +25 p.b., até 0,50% (atribuímos 70% de probabilidade). Sairão PMIs Industriais em todo o mundo, talvez a melhorar umas décimas (todos em zona de contração económica, mas os EUA poderão colocar-se nos 50 pontos, em expansão). E publicarão, às 12 h, Verizon e Amex, como referências corporativas mais importantes. Mas o mercado não fará nada destacável, porque a atenção está na próxima semana, que é importante e capaz de mover o mercado: publicarão 5 das 7 Magníficas; na quarta-feira (29) a Fed repetirá em 4,25%/4,50% depois de ter vindo a baixar desde setembro; e na quinta-feira (30), o BCE baixará -25 p.b até 2,75%/2,90%... sendo o mais importante a possível nova abordagem mais cautelosa em relação a futuras descidas de taxas de juros, embora com sério debate interno e sem que possamos considerar nada garantido devido à dispersão de opiniões e visões que há no Conselho do BCE. 

 

É provável que hoje e amanhã sejam dias fracos, sem deterioração relevantes, mas sem vontade, porque a atenção já está na próxima semana, que é francamente importante.  

 

S&P500 +0,6% Nq-100 +1,3% SOX +1,7% ES-50 +0,8% IBEX -0,4% VIX 15,1 Bund 2,50% T-Note 4,60% Spread 2A-10A USA=+31pb B10A: ESP 3,13% PT 2,93% FRA 3,26% ITA 3,60% Euribor 12m 2,493% (fut.2,375%) USD 1,040 JPY 162,9 Oro 2.753$ Brent 78,6$ WTI 75,1$ Bitcoin -1,7% (102.280$) Ether -1,6% (3.205$). 

 

FIN