BDM Matinal Riscala 0312

 *Rosa Riscala: Emprego nos EUA e PIB no Brasil são destaques do dia*

… A expectativa de um voto de desconfiança do Parlamento francês, que deve derrubar o governo do primeiro-ministro, Michel Barnier, nos próximos dias, enfraquece o euro e mantém o dólar fortalecido entre as moedas fortes, enquanto as ameaças protecionistas de Trump penalizam o câmbio dos emergentes e ampliam as incertezas sobre a decisão do Fed na próxima semana. Aqui, a aposta em alta de 75pbs da Selic já é majoritária entre economistas do mercado, após o pacote fiscal engatar uma rotina de desvalorização do real. Na agenda de hoje, saem o relatório JOLTS e o balanço de Salesforce em NY e, aqui, o PIB/3Tri e as contas de outubro do Tesouro. Nesta 2ªF, o governo fechou a PEC que integra o conjunto de medidas de contenção de gastos e altera as regras do abono salarial, entre outros pontos.

… Reunião do presidente Lula, no Palácio do Planalto, com os ministros Fernando Haddad, Alexandre Padilha e Rui Costa, além dos líderes do governo no Congresso, discutiu a tramitação do pacote fiscal, que a equipe econômica espera aprovar ainda neste ano.

… Duas propostas já tinham sido enviadas: o projeto de lei complementar com os novos gatilhos do arcabouço, que autoriza o bloqueio e o contingenciamento das emendas parlamentares, e o PL que limita o crescimento real do salário mínimo ao máximo de 2,5% ao ano.

… Já a PEC traz, além das mudanças no abono salarial, novas regras para o Fundeb, prorrogação da Desvinculação de Receitas da União (DRU), autorização para ajuste orçamentário em subsídios e subvenções e variação de recursos do Fundo Constitucional do DF ao IPCA.

… De acordo com o governo, a PEC terá impacto de R$ 104 bilhões nos próximos seis anos: R$ 11,1 bilhões em 2025, R$ 13,4 bilhões em 2026, R$ 16,9 bilhões em 2027, R$ 20,7 bilhões em 2028, R$ 24,3 bilhões em 2029 e R$ 28,4 bilhões em 2030.

… A PEC propõe destinar até 20% das despesas da educação em tempo integral ao Fundeb, o que corresponde a uma das medidas com maior potencial de economia do pacote fiscal divulgado pelo governo.

… Segundo a Fazenda, do total de R$ 71,9 bilhões de cortes entre 2025 e 2026, R$ 10,3 bi correspondem ao fundo.

… A PEC de contenção de gastos incluiu trecho para tentar vedar supersalários do funcionalismo público. São considerados supersalários as remunerações que ultrapassam o teto constitucional de R$ 44 mil mensais.

… Mas ainda não houve consenso sobre as regras de aposentadoria dos militares. Eles pedem mais tempo de transição para as novas regras, que, entre outras mudanças, estipulam a idade de aposentadoria mínima de 55 anos.

… Ainda hoje, o secretário-executivo do Ministério da Fazenda, Dario Durigan, deve se reunir com as vice-lideranças do governo na Câmara, fornecendo explicações sobre as medidas fiscais anunciadas na semana passada. Há possibilidade de Haddad também comparecer.

… Em evento da XP, Durigan confirmou que uma das medidas propostas no pacote de gastos, a que trata do dever de execução do orçamento, visa permitir ao Executivo bloquear e contingenciar despesas discricionárias no volume que julgar necessário.

… Segundo ele, a mudança quer evitar o que aconteceu em julho, quando o governo limitou o contingenciamento a R$ 3,8 bilhões, suficiente apenas para garantir o cumprimento da meta de resultado primário, entendendo que estava proibido de realizar uma contenção maior.

… Líderes da Câmara, no entanto, fizeram ressalvas a essa proposta de revogação do “dever de execução do orçamento” e hoje Durigan deve tentar convencer os deputados das boas intenções do governo para bloquear e contingenciar as despesas discricionárias.

… A boa vontade dos parlamentares para aprovar as medidas de contenção de gastos tende a ser reforçada pela decisão do ministro Flávio Dino (STF) de liberar a execução de emendas, nesta 2ªF, que entrou em votação virtual ontem às 18h e já tem maioria favorável.

… Os deputados só não gostaram da nova fórmula de correção dos valores, suspensos desde agosto, e das regras de transparência definidas por Dino, que tornaram obrigatória a rastreabilidade da origem e destino dos recursos públicos.

MAIS AGENDA – Embora sem o mesmo fôlego do 2Tri (+1,4%), o PIB brasileiro (9h) deve continuar crescendo no 3Tri. A mediana das apostas em pesquisa Broadcast aponta 0,8%. O intervalo das projeções vai de 0,5% a 1,2%.

… Do lado fiscal, o Tesouro divulga às 14h30 o resultado do Governo Central em outubro, que já foi antecipado pelo Relatório Resumido da Execução Orçamentária (RREO), com superávit primário de R$ 40,811 bilhões.

… Ainda hoje, saem os dados de novembro da Fenabrave (sem horário confirmado) e o IPC-Fipe (5h), que deve acelerar a 0,96% em novembro, de 0,80% (outubro). À noite, Lula faz jantar de confraternização de fim de ano.

… A bancada do PT na Câmara e os ministros Alexandre Padilha (Relações Institucionais), Luiz Marinho (Trabalho) e Paulo Teixeira (Desenvolvimento Agrário) devem participar. A presença de Haddad ainda é dúvida.

… Temas como o pacote de corte de gastos e a articulação política do governo devem ser debatidos.

LÁ FORA – Às vésperas do payroll (6ªF), o relatório de emprego Jolts de outubro será divulgado hoje, ao meio-dia. Dois dirigentes do Fed participam de eventos: Adriana Kugler (14h35) e Austan Goolsbee (15h30 e 17h45).

JOGO DE PERDE-PERDE – Por mais que o dólar a R$ 6 possa estar carregando um componente especulativo, que mantém o BC longe do câmbio, o senso de realidade reconhece a preocupação com os fatores de risco.

… Ao fiscal, somam as ameaças protecionais de Trump e, agora, também a crise política na França em torno do Orçamento do país para 2025, que colabora para enfraquecer o euro e indiretamente piora as coisas para o real.

… No timing infeliz, já faz quatro pregões consecutivos que o dólar escala a marcas inéditas.

… Não foi diferente ontem, quando a moeda-norte americana estabeleceu a sua mais nova máxima histórica intraday (R$ 6,0919) e renovou o recorde de fechamento, cotada a R$ 6,0680, em alta firme de 1,11%.

… Foi o segundo dia seguido em que fechou acima de R$ 6, reforçando os perigo de se consolidar por aí. No intervalo de uma semana, que coincide com o anúncio do pacote fiscal, o real já caiu 4,5%. No ano, afunda 25%.

… As declarações ontem de Galípolo, descartando uma intervenção no câmbio pelo BC, que só atuará em caso de disfuncionalidade, trouxeram alívio apenas pontual ao dólar e aos juros futuros durante a sessão.

… Galípolo disse ainda que não haverá mudanças na coordenação da política cambial com a chegada à diretoria do BC de Nilton David, a quem chamou de “craque”. O nome do economista do Bradesco foi indicado 6ªF.

… Em evento da XP em SP, Galípolo reiterou que o processo de desancoragem das expectativas de inflação incomoda o BC. O desconforto foi reforçado pela nova piora das expectativas para o IPCA no boletim Focus.

… A mediana das estimativas para a inflação deste ano, que já estoura o teto da meta, subiu de 4,63% para 4,71%. Para 2025, avançou de 4,34% para 4,40%, cada vez mais próxima do limite superior da banda (4,50%).

… Para 2026, saiu de 3,78% para 3,81%, distanciando-se do centro da meta (3%) pela quinta semana seguida.

… A mediana para taxa Selic no fim de 2024 continuou em 11,75%, mas para o fim de 2025 subiu de 12,25% para 12,63%, com a percepção de que o Copom vai ter que acelerar o ritmo do ciclo de aperto monetário.

… Diante da decepção com o pacote fiscal e o salto do dólar, o UBS BB passou a prever três doses de alta de 0,75pp da Selic (dezembro, janeiro e março) e acredita que o Brasil se aproxima do cenário de dominância fiscal.

… No DI, a curva continua embutindo Selic terminal ao redor de 15%. Com o dólar que não para de subir, foi frustrada ontem a tentativa dos contratos futuros dos juros de engatilhar uma correção dos exageros recentes.

… O DI Jan/26 caiu pouco: 13,880% (de 13,890% no pregão anterior). Os demais vencimentos subiram: Jan/27, 14,085% (de 14,040%); Jan/29, 13,865% (de 13,800%); Jan/31, 13,680% (13,600%); e Jan/33, 13,540% (13,460%).

GIRANDO EM CÍRCULOS – O investidor tente uma recuperação na bolsa, mas o alívio é curto e sempre esbarra no estresse fiscal. Dominado pela cautela, o Ibovespa não conseguiu subir ontem, ainda que tenha caído pouco.

… Em baixa de 0,34%, o índice fechou aos 125.235,54 pontos, com volume financeiro de R$ 24,4 bilhões.

… Em revisão divulgada ontem, a XP reduziu a estimativa de valor justo do Ibovespa para o fim de 2025, de 150 mil para 145 mil pontos, por causa da expectativa de juros mais elevados.

… Qualquer reação mais firme do Ibov nesta 2ªF foi sabotada pela queda em bloco dos bancos: Bradesco PN, -2,14% (R$ 12,36); Bradesco ON, -1,35% (R$ 10,98); Itaú, -1,41% (R$ 32,12); Santander, -0,92% (R$ 24,70); e BB, -0,81.  

… Outras quedas relevantes no dia foram Azul, prejudicada pelo dólar, com -7,91% (R$ 4,54); Raízen, -4,55% (R$ 2,52); e LWSA, -4,28% (R$ 3,58).

… Já as blue chips das commodities avançaram de leve, limitando as perdas do Ibovespa.

… Na véspera do Vale Day, em que existe a expectativa de que a mineradora divulgue metas para os próximos anos, o papel da companhia registrou ligeira alta de 0,24%, a R$ 58,92.

… No caso da Petrobras, profissional de mercado disse ao Broadcast que a proximidade da data de corte dos próximos dividendos extraordinários, que serão pagos dia 11, mantém algum apetite pelas ações da petrolífera.

… Petrobras ON ganhou 0,26%, a R$ 42,73, e PN subiu 0,64%, a R$ 39,15, apesar da estabilidade (-0,01%) do petróleo Brent/fev em US$ 71,83 por barril, na ICE.

… O dólar forte neutralizou o efeito dos dados de atividade positivos na China e a expectativa de que a Opep+, que se reúne na 5ªF, mantenha os cortes de produção até março ou abril do ano que vem.

… Na ponta do ranking positivo ficaram Ambev (+4,08%; R$ 13,25), SLC Agrícola (+3,22%; R$ 17,97) e Minerva (+2,74%; R$ 6,01).

… SLC teve a recomendação elevada de neutra para compra pelo BofA, com preço-alvo ajustado para R$ 24 por ação, potencial de alta de 34% em relação ao preço atual.

DÁ-LHE TARIFA – A nova ameaça protecionista de Donald Trump – impor tarifa de 100% aos países do Brics, se tentarem substituir o dólar – disparou a moeda ante pares e emergentes.

… Depois de três dias em queda, o índice DXY subiu 0,67%, a 106,446 pontos. Na máxima do dia (106,731), chegou a ganhar quase 1%.

… Contra o euro, o dólar ainda teve ajuda da crise política na França, onde a extrema direita ameaça apoiar um voto de desconfiança contra o governo, no embate sobre o Orçamento do país.

… A moeda comum caiu 0,49%, a US$ 1,0508. Dois diretores do BCE (Yannis Stounaras e Olli Rehn) apoiaram em discursos ontem novo corte de juros em dezembro.

… A libra recuou 0,44%, a US$ 1,2661. O iene subiu 0,21%, a 149,54/US$.

… Para o Rabobank, Trump vai usar as tarifas para tentar reduzir o grande déficit comercial dos EUA.

… Isso teria, segundo o banco, ao menos duas implicações importantes: o euro poderia cair à paridade em meados de 2025 e o Fed poderia dar fim ao ciclo de cortes de juros já no 1Tri25.

… De volta ao Trump trade, os juros dos Treasuries subiram, mas o avanço foi limitado após Christopher Waller (Fed) se declarar inclinado a votar num corte de juro este mês com as informações de que dispõe até agora.

… Na note de 2 anos, o retorno subiu a 4,183%, de 4,151% na sessão anterior. A note de 10 anos foi a 4,192% (de 4,171%) e o bond de 30 anos, a 4,363% (de 4,360%).

… Nas bolsas em NY, S&P 500 (+0,24%, aos 6.047,15 pontos) e Nasdaq (+0,97%, aos 19.403,95 pontos) passaram ao largo das polêmicas tarifárias de Trump e começaram o último mês do ano batendo novos recordes de fechamento.

… Entre os destaques das techs, SuperMicro disparou 28,7%, após informar que uma revisão final não mostrou evidências de fraude ou má conduta em relação a questões contábeis que afetaram as ações nas últimas semanas.

… Na contramão dos demais índices, o Dow Jones caiu 0,29%, aos 44.782,00 pontos.

… Para o JPMorgan, apesar do forte rali de 2024, o S&P 500 ainda tem espaço para subir mais, a níveis entre 6.200 e 6.300 pontos até o fim do mês.

… Enquanto isso, a economia americana continua a produzir indicadores melhores que o esperado. O PMI industrial medido ISM subiu a 48,4 em novembro, de 46,5 em outubro e previsão de 47,5.

… Os investimentos em construção subiram 0,4% em outubro ante setembro, de uma previsão de estabilidade.

EM TEMPO… VALE formalizou a aquisição, por US$ 30 milhões, de 15% Anglo American Minério de Ferro Brasil, empresa que atualmente detém o complexo Minas-Rio (Minas-Rio). A transação tinha sido anunciada em fevereiro.

BRASKEM. Petrobras e Novonor afirmaram que não houve evolução material nas discussões sobre a venda da fatia na petroquímica…

… O comunicado foi uma resposta à CVM após notícias de que a nova estratégia da Novonor envolvia a criação de um fundo para abrigar um novo investidor na Braskem.

ITAÚSA fará o resgate antecipado facultativo da totalidade das 1,3 milhão debêntures emitidas pela companhia na 3ª emissão. O direito ao resgate será exercido no próximo dia 16.

MAGAZINE LUIZA vendeu mais de R$ 1,2 bi em produtos na 6ªF (29), data oficial da Black Friday. Companhia diz ter registrado crescimento no e-commerce, no marketplace e nas lojas físicas, mas não relevou o comparativo.

CASAS BAHIA registrou aumento de vendas consolidado de 20% nas categorias de linha branca, telefonia e móveis na Black Friday deste ano (28/11 a 1/12), em relação ao mesmo período do ano passado.

AZZAS aprovou a distribuição de juros sobre capital próprio (JCP) no valor bruto de R$ 118.749.767,68, referente ao 3Tri24, equivalente a R$ 0,5751 por ação. Ex em 9/12.

IGUATEMI segue em tratativas para aquisição de participações nos Shopping Pátio Higienópolis e Pátio Paulista, em bases exclusivas. O comunicado responde a questionamento da CVM sobre notícia de que a venda estava próxima.

ECORODOVIAS. A controlada direta Ecoporto Santos assinou contrato de transição com a Autoridade Portuária de Santos (APS) para a manutenção das operações portuárias e de armazenagem de cargas pelo prazo de 180 dias.

ÂNIMA. A subsidiária Inspirali Educação informou que sua controlada IBCMED Serviços de Educação concluiu a aquisição, por R$ 38 milhões, da totalidade do capital da Eu Médico Residente (EMR).

WEG concluiu a compra, por US$ 88 milhões, da fabricante de motores turca Volt Electric Motor, subsidiária do Grupo Saya.

CBA concluiu a venda da participação minoritária integral de 3,03% na Alunorte (Alumina do Norte) por R$ 236,8 milhões, à vista. A fatia foi vendida para uma subsidiária integral da Glencore PLC.

TAESA obteve do Ibama licença para o início das obras em trecho da concessão Ananaí Transmissora. Com esta decisão, todas as licenças previstas para o projeto foram obtidas.

EDP ESPÍRITO SANTO informou que realizará a 15ª oferta pública de debêntures simples, não conversíveis em ações, da espécie quirografária, em série única, no valor de R$ 500 milhões.

AGROGALAXY protocolou plano de recuperação judicial prevendo pagamento integral dos créditos devidos a fornecedores, funcionários e produtores rurais.