BDM Matinal Riscala

 *Bom dia Mercado*

Segunda Feira, 1.o de Dezembro de 2.025.

 *Powell e Galípolo abrem a semana*

… A Opep+ correspondeu às expectativas e manteve os níveis de produção do petróleo no 1SEM/26, nesse domingo, enquanto a China e o Japão iniciaram no fim de semana a série de índices PMI que medem a atividade global. Ainda no domingo, o BoJ sinalizou possível alta do juro japonês na reunião desse mês (19). Hoje, os investidores acompanham as falas de Powell e de Galípolo, também com o foco das atenções na política monetária do Fed e do Copom. No Brasil, a semana ainda tem como destaques o PIB/3TRI e a produção industrial, enquanto nos Estados Unidos a grande expectativa é para a divulgação do PCE de setembro, na sexta-feira, às vésperas do Fomc no dia 10.

POWELL FALA HOJE À NOITE –O discurso do presidente do Fed em evento do Hoover Institution (22h de Brasília) pode ser decisivo para levar à unanimidade as apostas em novo corte de 25 pontos-base do juro americano na reunião da próxima semana.

… Na plataforma do CME Group, essas chances se mantêm projetadas em quase 88%, contra 12% para a manutenção entre 3,75% e 4%.

… Em Wall Street, as elevadas expectativas de mais uma queda do juro sustentam o entusiasmo das bolsas, enquanto os investidores se desfazem dos Treasuries e corrigem o dólar em baixa. Na semana passada, os índices de ação americanos subiram mais de 3%. 

… Muitas casas abandonaram a perspectiva de uma pausa em dezembro, após comentários de alguns Fed boys que sinalizaram sua inclinação pelo corte, apesar da imprevisibilidade imposta pela atraso na divulgação de dados suspensa durante o longo shutdown.

… Falta Powell ajustar a sua mensagem, que ainda veio bastante cautelosa na entrevista do último Fomc, quando ele destacou que o Comitê de Política Monetária está dividido. De lá para cá, no entanto, os membros mais dovish ganharam maior expressão.

… A iminente sucessão no Fed, com a possibilidade de Trump antecipar sua escolha, também pode estar influenciando. Neste domingo, ele disse que já escolheu quem ficará no lugar de Powell e anunciará “em breve”.

… Horas antes, em entrevista à Fox News, Kevin Hassett disse que ficará “feliz em servir”, se for indicado para a vaga.

… A repercussão da fala de Powell só virá amanhã e parte do mercado pode preferir a espera pelo PCE de setembro, na sexta-feira, para firmar posição. O índice preços de gastos com consumo é a medida de inflação preferida do BC e em agosto o núcleo anualizado estava em 2,9%.

… Também na sexta, sai a preliminar do sentimento do consumidor medido pela Universidade de Michigan, com as expectativas de inflação para daqui a um ano e cinco anos, que projetavam em novembro 4,5% e 3,4%, respectivamente.

… Hoje, dois índices da atividade americana em novembro serão conhecidos: o PMI industrial da S&P Global (11h45), com previsão de recuo de 52,5 em outubro para 51, e o PMI industrial do ISM (12h), que pode melhorar de 48,7 para 49,2, ainda assim, em território contracionista.

… Também são esperados à primeira hora os índices PMI industrial da S&P Global/HCOB na Alemanha, Zona do Euro e Reino Unido.

ÁSIA HOJE – Na China, o PMI industrial medido pelo setor privado recuou de 50,6 em outubro para 49,9 em novembro. A leitura abaixo de 50 indica a primeira contração no setor manufatureiro chinês desde julho.

… Já o dado oficial subiu de 40,0 em outubro para 49,2 em novembro, em contração pelo oitavo mês seguido.

… Já no Japão, o PMI/S&P Global industrial avançou de 48,2 pontos em outubro para 48,7 pontos em novembro.

BOJ – Ainda ontem à noite, o presidente do BoJ, Kazuo Ueda, em discurso a líderes empresariais, deu os indícios mais claros até agora de um possível aumento da taxa de juros na reunião de política monetária de dezembro.

… O BC “considerará os prós e os contras de um aumento na taxa básica de juros e tomará as decisões apropriadas.” O iene repercutia em alta os comentários de Ueda no início do pregão asiático.

OPEP – Confirmou neste domingo que manterá os níveis de produção de óleo atuais no primeiro trimestre de 2026. Também foi decidido que o cartel definirá um mecanismo para avaliar a capacidade máxima de produção de cada integrante.

… No final da noite de ontem, o petróleo respondia em alta de 1,5% às decisões tomadas pela Opep+.

UCRÂNIA – O presidente da França, Emmanuel Macron, receberá hoje Volodymyr Zelensky em Paris, em meio à mais grave turbulência política enfrentada pelo líder da Ucrânia desde o início da guerra e a uma ofensiva acelerada dos Estados Unidos para um acordo de paz.

… A viagem ocorre enquanto Kiev tenta reorganizar sua equipe de negociações após a renúncia do chefe de gabinete Andrii Yermak, investigado por corrupção e peça central no diálogo com Washington, que abriu espaço para duras críticas de Moscou.

… O Conselho de Segurança russo afirmou que o “governo corrupto ao redor do palhaço de Kiev” teria “desmoronado”.

… Nesse domingo, o secretário de Estado dos Estados Unidos, Marco Rubio, afirmou que as conversas realizadas com uma delegação da Ucrânia sobre o plano de paz americano para o país foram “muito produtivas”, mas ainda não chegaram a um resultado final.

… Washington prepara para esta semana a viagem do enviado especial Steve Witkoff a Moscou para novas conversas com Putin. Segundo o jornal britânico The Telegraph, Witkoff pode reconhecer o controle russo sobre a Crimeia e outros territórios ucranianos ocupados.

VENEZUELA – Trump afirmou, em postagem na rede social, que o espaço aéreo da Venezuela está fechado. Na prática, os Estados Unidos só podem restringir operações de empresas americanas e reforçar alertas de segurança.

… Mas a escalada da tensão indica que Trump avalia opções militares contra o governo de Nicolás Maduro.

BLACK FRIDAY – As vendas no varejo norte-americano registraram alta de 4,1%, excluindo automóveis, em comparação ao mesmo período do ano passado, segundo dados preliminares do Mastercard SpendingPulse.

… O desempenho do indicador de comércio foi impulsionado, sobretudo, pelo comércio eletrônico, que registrou um avanço de 10,4% na comparação anual, enquanto as vendas presenciais cresceram 1,7% nos Estados Unidos.

… No Brasil, o Índice Cielo do Varejo Ampliado (ICVA) apontou crescimento anualizado de 1,9% nas vendas. Foi a menor alta desde 2019, mas ocorre sobre uma base excepcionalmente elevada. No ano passado, avançou 16%.

… As vendas e-commerce subiram 16,1% na Black de 2025, com recorde em transações. Já o varejo físico caiu 1,9%.

AGENDA NO BRASIL – O presidente do BC, Gabriel Galípolo, fala hoje às 10h, mas ninguém precisa acompanhar para saber que ele defenderá juro elevado pelo tempo que for necessário para atingir o centro da meta de inflação de 3%.

… Mais cedo (8h25), a pesquisa Focus atualiza as novas projeções do mercado para o IPCA. E, às 10h, sai o PMI industrial de novembro.

… A produção industrial de outubro será divulgada amanhã, terça-feira, e o PIB/3TRI na quinta-feira, junto com as vendas e produção de veículos e a balança comercial de novembro. Na sexta, saem o IGP-DI de novembro e os preços ao produtor (IPP) de outubro.

BC PROTEGE+ – O Banco Central lançará hoje novas medidas de segurança para o sistema financeiro, que vai permitir que clientes informem em área logada no site “Meu BC” se deseja ou não abrir novas contas bancárias.

… O objetivo é evitar a abertura de contas fraudulentas, com o uso de identidade falsa, por exemplo, ou ainda a inclusão de um novo titular em contas conjuntas ou responsáveis em contas de pessoas jurídicas.

… Para abrir uma conta, as instituições financeiras deverão consultar esse sistema. A novidade passa a funcionar a partir de dezembro.

BANDEIRA AMARELA – A Aneel anunciou no final da tarde de sexta-feira que dezembro terá o acionamento da bandeira amarela, um alívio em relação às tarifas adicionais de cor vermelha que vigoravam desde junho.

… A classificação para dezembro representará um custo adicional de R$ 1,88 para cada 100 kWh consumidos, contra os R$ 4,46 de novembro. O anúncio vem em linha com a expectativa de especialistas do setor elétrico e do mercado.

… A corretora Warren Rena calcula que, com a confirmação da bandeira amarela, diante das condições de geração de energia mais favoráveis, a previsão é de 4,2% para o IPCA em 2025, fechando o ano abaixo do teto da meta (4,5%).

CONGRESSO – Em meio ao ambiente conflagrado no Legislativo, o governo tenta articular nesta semana a votação da agenda econômica, dando andamento aos projetos que visam arrecadar R$ 30 bilhões no próximo ano.

… Trata-se da proposta de corte linear nos benefícios tributários, que pode render R$ 20 bilhões em arrecadação, e da taxação das fintechs e bets, com estimativa de arrecadação de R$ 10 bilhões. Está também nesse esforço o projeto do “devedor contumaz”.

… Além disso, segundo o Valor, a equipe econômica também acompanha o julgamento no Tribunal de Contas da União, que deve definir se o governo poderá mirar o limite inferior da meta fiscal ou se será obrigado a mirar o centro para cálculo do contingenciamento.

… Para amanhã, terça-feira, está marcada a votação da LDO na Comissão Mista do Orçamento, que pode ir ao plenário do Congresso na quarta.

E A GUERRA CONTINUA –Em nota divulgada neste domingo, o presidente do Senado, Davi Alcolumbre, criticou a demora por parte do Executivo para enviar a mensagem oficial com a indicação de Jorge Messias ao Supremo Tribunal Federal.

… Segundo ele, a demora causa “perplexidade” e, com isso, o governo Lula “parece buscar interferir no calendário do Senado”.

… O recado foi duro: “Nenhum Poder deve se julgar acima do outro, e ninguém detém o monopólio da razão. (…) Se é certa a prerrogativa do Presidente da República indicar ministro ao STF, também é prerrogativa do Senado escolher, aprovando ou rejeitando o nome.”

… O governo atrasou o envio da mensagem com a indicação de Jorge Messias ao Senado após Alcolumbre marcar a sabatina na CCJ para dia 10, sem dar tempo de o AGU conseguir mais apoio entre os senadores. Messias foi indicado no dia 20 de novembro.

… Alcolumbre, que queria Rodrigo Pacheco para a vaga de Barroso no STF, não se conforma de ter sido preterido, e tem dito a interlocutores que Messias não tem os votos para ser aprovado, e que vai “mostrar ao governo o que é não ter o presidente do Senado como aliado”.

LULA – Em pronunciamento no domingo à noite, em rede nacional de televisão, o presidente afirmou que a isenção do Imposto de Renda para quem ganha até R$ 5 mil mensais, e descontos graduais para a faixa de até R$ 7.350, “é a maior conquista do seu terceiro mandato”.

… A um ano das eleições, ele disse que a mudança no IR vai injetar R$ 28 bilhões na economia em 2026, chamou a isenção de “quase um 14º salário” e sugeriu que os beneficiados comprem uma TV nova para ver a Copa do Mundo.

… A reforma do IR era uma promessa de campanha do presidente Lula e é uma das principais apostas para sua reeleição em 2026.

A SEGUNDA ONDA – Mal o Ibovespa atravessou um curto período de realização moderada de lucro e já embarcou em uma nova temporada de picos históricos, impulsionado pelo otimismo em Nova York com os cortes do Fed.

… Com recorde duplo, o índice à vista da bolsa doméstica superou os 159 mil pontos no pregão da sexta-feira.

… Com alta de 0,45%, fechou aos 159.072,13 pontos. Na máxima intraday, investiu aos 159.689,03 pontos, sugerindo uma ofensiva aos 160 mil pontos. No Valor, estrategistas e gestores avaliam que há espaço para ir mais longe.

… Um profissional não descarta um rali até os 165 mil pontos entre este final de ano e o início de 2026, bancado desta vez por investidores locais, que ainda não entraram na festa promovida na bolsa pelos estrangeiros.

… Apesar do meio-feriado nos Estados Unidos na sexta-feira, o mercado doméstico exibiu boa liquidez: R$ 25 bi.

… O mês virou com ganho acumulado de 6,37% do Ibovespa em novembro, melhor desempenho desde agosto (+6,54%). No ano, o índice à vista registra valorização superior a 30%, dando a medida do bom momento da bolsa.

… O anúncio de dividendos bilionários repercutiu bem no último pregão para a Vale (+1,61%; R$ 67,40) e o Itaú (+2,28%; R$ 41,64). Destaque também para Bradesco PN (+0,87%, a R$ 19,65) e BB ON (+1,40%, a R$ 22,47).

… Já frustrado pelo plano estratégico de negócios da Petrobras para os próximos cinco anos e pelo cenário difícil traçado pela companhia para o petróleo ano que vem, o mercado derrubou os papéis da petrolífera na sexta-feira.

… Com o terceiro maior peso da carteira teórica do Ibovespa, ON perdeu 2,45%, a R$ 33,38; e PN -1,88%, a R$ 31,79. O barril do Brent não ajudou, em baixa de 0,77%, a US$ 62,38, com o acordo entre a Rússia-Ucrânia no radar.

… O mercado aguarda a oferta direta que o enviado especial de Trump, Steve Witkoff, fará para Putin esta semana.

… No ranking negativo do Ibovespa, os papéis do Assaí levaram um tombo de 6,06% e fecharam valendo R$ 9,45, depois de o Brazil Journal ter noticiado que a família Muffato montou uma posição de 10% na companhia varejista.

PORTA DE ENTRADA – Do mesmo jeito que o mercado especula até onde a bolsa pode ir no curto prazo, também lança apostas sobre as chances de o dólar voltar a furar os R$ 5,30, surfando no fluxo positivo de capital externo.

… No último pregão do mês, a moeda americana caiu 0,32%, cotada a R$ 5,3348, acumulando queda de 0,85% em novembro e de quase 14% neste ano marcado pelo diferencial de juro (carry trade) muito vantajoso ao Brasil.

… O Fed se vê em córner para relaxar a política monetária este mês e, de outro lado, não há o que faça Galípolo abrir mão de seu tom superconservador, esvaziando as esperanças de um corte antecipado (janeiro) da taxa Selic.

… A curva a termo dos juros futuros ainda provoca o BC e mantém elevada, em quase 75%, a chance de o juro cair na primeira reunião de 2026. Mas o fôlego destas apostas continua sendo testado pelo Copom e pelos indicadores.

… Dados da Pnad reforçaram que o ritmo do mercado de trabalho segue aquecido, apesar da Selic lá em cima. Após passar 3 meses em 5,6%, a taxa de desemprego atingiu em outubro (5,4%) um novo patamar mínimo recorde.

… A força da mão de obra e a cautela explícita de Galípolo impediram o DI curto de aproveitar a melhora do câmbio.

… No fechamento, o contrato de juro para Jan/27 subiu a 13,590% (de 13,537% no pregão anterior); e Jan/29, a 12,740% (12,710%). Já a ponta longa exibiu viés de queda: Jan/31, 12,990% (12,996%); e Jan/33, 13,155% (13,174%).

ESTÁ DADO? – Entre os Treasuries, as taxas realizaram lucro e avançaram, mas o mercado segue convencido do Fed dovish. O yield da Note-2 anos subiu a 3,493%, de 3,475% antes do feriado, e de 10 anos foi a 4,014%, de 3,991%.

… No câmbio, o índice DXY caiu 0,11%, a 99,459 pontos, e fechou a semana com a maior queda (-0,72%) desde julho, apostando firme que o desaperto do Fed vem aí. Na Europa, Lagarde (BCE) disse que o juro está “adequado”.

… O euro (+0,04%), a US$ 1,1601, e a libra (+0,06%), a US$ 1,3243, tiveram alta marginal. O iene subiu a 156,10/US$.

… No sábado, em nova advertência verbal contra a volatilidade do iene, a ministra das Finanças do Japão, Satsuki Katayama, afirmou que “está claro” que a moeda japonesa não está se movendo com base em fundamentos.

… Em Nova York, onde os mercados operaram em horários reduzidos na Black Friday, o S&P subiu 0,59%, aos 6.849,09 pontos; o Nasdaq avançou 0,65%, aos 6.849,09 pontos; e o Dow Jones ganhou 0,61%, a 47.716,42 pontos.

… Em novembro, os índices acionários acumularam ganhos, com exceção do Nasdaq, que perdeu 1,5% com o medo da bolha das techs. O S&P 500 avançou 0,12% em novembro e o índice da Nyse, +0,32%.

CIAS ABERTAS NO AFTER – O conselho de administração do BRB decidiu que pedirá à Justiça para atuar agora como assistente de acusação no processo relacionado à operação com o Banco Master, de Daniel Vorcaro. (Folha)

AZUL apresentou Ebitda ajustado de R$ 716,4 milhões em outubro, segundo informações mensais preliminares entregues pela empresa à Corte de Falência de Nova York, no âmbito da recuperação judicial…

… Companhia teve receita líquida de R$ 1,9 bilhão no mês; resultado operacional totalizou R$ 484,4 milhões e margem operacional ficou em 25,5%…

… Resultados foram ajustados por itens não recorrentes relacionados à reestruturação da empresa…

… Companhia ainda apurou um valor de cerca de R$ 1,85 bilhão em caixa, equivalentes de caixa e aplicações financeiras de curto prazo ao final de setembro; já as contas a receber somaram cerca de R$ 2,82 bilhões.

OI informou que recebeu a liberação de R$ 517,4 milhões que estavam depositados em uma conta vinculada (“escrow”) junto ao banco Bradesco, em benefício da Agência Nacional de Telecomunicações (Anatel)…

… Valor tem origem em acordo celebrado no âmbito do processo administrativo em trâmite perante o TCU, no qual Oi e Anatel pactuaram a previsão de liberação de valores depositados em ação judicial relacionada ao Fust…

… Liberação foi autorizada por decisão judicial no processo de recuperação da companhia, confirmada pelo Tribunal de Justiça do Rio de Janeiro.

WEG aprovou a distribuição de dividendos complementares e JCP no valor total de R$ 1,9 bilhão…

… Serão pagos dividendos complementares no valor de R$ 1,433 bilhão, correspondentes a R$ 0,3417 por ação, com pagamento em 12 de dezembro…

… Além disso, a empresa distribuirá JCP no valor total de R$ 466,96 milhões, equivalente a R$ 0,1112 por ação, com pagamento também em 12 de dezembro…

… Conselho de Administração também decidiu antecipar para 12 de dezembro o pagamento de JCP anunciado em 23 de setembro, que estava originalmente previsto para 11 de março de 2026…

… Adicionalmente, decidiu convocar AGE para o dia 19 de dezembro para apreciação de proposta para pagamento de dividendos calculados sobre saldo das reservas de lucros, no valor de R$ 5,19 bilhões.

AMERICANAS. Conselho de Administração elegeu Sebastien Durchon para os cargos de diretor financeiro e de relações com investidores da companhia, com mandato que se inicia em 1º de dezembro…

… Adicionalmente, Camille Loyo Faria, atual ocupante do posto, permanecerá assessorando a Americanas em temas relacionados à recuperação judicial, entre outros assuntos. 

ENERGISA. Conselho de Administração da controlada Rede Energia aprovou a convocação de uma assembleia geral extraordinária (AGE) para deliberar, dentre outros assuntos, sobre a incorporação da Rede Power…

… Adicionalmente, a assembleia tratará do aumento de capital da Rede Energia no valor de R$ 2,344 bilhões.