BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*

Quinta Feira, 27 de agosto de 2026.

*IA SEM FREIO ENTRE O FED E O COPOM*

*A Nvidia voltou a elevar a régua para o crescimento da inteligência artificial*

… A Nvidia voltou a mostrar que a inteligência artificial segue sem freio, ao projetar crescimento de 70% da receita no próximo ano fiscal e virar para forte alta no after hours. Mas os juros continuam impondo limites aos mercados. Nos Estados Unidos, o PCE acima do esperado manteve vivas as apostas em alta pelo Fed às vésperas de Jackson Hole. No Brasil, o movimento é inverso: a deflação do IPCA-15 abriu espaço para estender os cortes da Selic, e a Pnad de hoje será mais um teste dessa perspectiva. Na geopolítica, Ormuz permanece fechado, apesar do avanço das negociações, enquanto a Rússia prepara uma nova escalada da guerra na Ucrânia, ampliando a tensão global.

NVIDIA SURPREENDE DE NOVO – A Nvidia voltou a elevar a régua para o crescimento da inteligência artificial.

… Depois de uma reação inicialmente negativa ao balanço divulgado após o fechamento, as ações viraram para alta de quase 5% no after hours, embaladas pela projeção de crescimento de 70% da receita no próximo ano fiscal, muito acima dos 44% esperados pelos analistas.

… Na teleconferência, a diretora financeira Colette Kress disse que as previsões dos clientes apontam para uma forte aceleração do crescimento no próximo ano e afirmou que a projeção ainda é limitada pelas restrições de fornecimento.

… “Sem a restrição de fornecimento, a perspectiva seria muito maior”, afirmou.

… A Nvidia também anunciou que elevará os preços de produtos e serviços no primeiro trimestre do próximo ano. E deu uma medida do tamanho da demanda: a Amazon Web Services pretende implantar mais 2 milhões de GPUs da companhia nos próximos anos.

… Os números do trimestre já haviam superado as expectativas.

… A receita mais que dobrou em um ano, para US$ 96,22 bilhões, acima dos US$ 92,17 bilhões projetados pelo mercado, enquanto o lucro líquido avançou 126%, para US$ 58,69 bilhões. O lucro ajustado por ação, de US$ 2,20, também superou os US$ 2,10 esperados.

… O negócio de data centers, coração da expansão da IA, faturou US$ 89 bilhões, mais que o dobro de um ano antes, e já responde por 92% das vendas da Nvidia. Só os principais clientes dessa unidade geraram US$ 40,3 bilhões em receitas no trimestre, avanço de 138%.

… Para o trimestre atual, a companhia elevou o guidance de receita para US$ 108 bilhões, com margem bruta de 74%. A projeção sequer considera eventual receita de computação para data centers na China.

… A teleconferência mudou o sinal, ao indicar que o principal obstáculo à expansão não é a falta de demanda, mas a capacidade de atender a ela.

… No final da noite de ontem, o The Information trouxe que a Nvidia concordou em comprar a plataforma de inteligência artificial Hugging Face por US$ 12,9 bilhões.

ORMUZ SEGUE FECHADO – O avanço das negociações sobre o Estreito de Ormuz manteve o petróleo em queda ontem, mas Teerã deixou claro que o acordo fechado com Omã não significa a reabertura imediata da principal rota de exportação do Golfo Pérsico.

… Irã e Omã chegaram a um entendimento sobre a participação de cada país no estreito e o compartilhamento das receitas da passagem, em mais um passo nas negociações para normalizar o tráfego, após relatos de um cessar-fogo entre Washington e Teerã, ainda não confirmado.

… A Guarda Revolucionária, porém, afirmou que os Estados Unidos continuam criando obstáculos e manteve as exigências iranianas. Mas disse que, se a Casa Branca retornar ao memorando de entendimento, o estreito poderá ser reaberto nos termos negociados.

… Os sinais sobre o tráfego continuam contraditórios.

… Trump afirmou que o fluxo de petróleo por Ormuz permanece elevado e disse que 10 milhões de barris deixaram o estreito na terça-feira. Dados da MarineTraffic, porém, registraram apenas cinco travessias de embarcações no mesmo dia, 28,6% menos que na véspera.

… A incerteza deixou o petróleo volátil. O Brent para novembro chegou a US$ 88,52 no dia, mas terminou em queda de 0,37%, a US$ 86,94. O WTI recuou 0,16%, a US$ 82,23. Na semana, o petróleo já acumula queda de 6%, com a expectativa de avanço diplomático em Ormuz.

… As perdas nesta quarta-feira foram limitadas pelo aumento das tensões entre Rússia e Ucrânia.

… O petróleo chegou a zerar a queda depois que a MSC, maior companhia de transporte de contêineres do mundo, suspendeu novas reservas de e para o porto russo de Novorossiysk, no Mar Negro, após um de seus navios ser atingido por drone.

… Os ataques ucranianos contra instalações de energia russas também começam a pressionar o mercado de derivados.

… Segundo o Swissquote, os preços do diesel nos Estados Unidos subiram aos maiores níveis desde o início da guerra com o Irã, ampliando o risco de que uma nova frente de interrupções de oferta compense parte do alívio vindo do Golfo.

PUTIN PREPARA ESCALADA – A Rússia se prepara para intensificar a guerra na Ucrânia após concluir que as negociações para um acordo de paz chegaram a um impasse, segundo pessoas próximas ao Kremlin ouvidas pela Bloomberg.

… Moscou avalia ampliar os ataques com mísseis balísticos de alta potência contra Kiev e alvos de infraestrutura em outras cidades.

… Segundo as fontes, as estruturas de negociação entraram em colapso e Putin não pretende encerrar a guerra sob pressão das sanções econômicas e dos ataques ucranianos contra refinarias e redes logísticas russas.

… Já no fim de semana, o presidente russo sinalizou a mudança de postura. Ao minimizar os danos provocados pelos ataques à economia, disse que a Ucrânia “abriu a caixa de Pandora” e deveria se preparar para sofrer as consequências “nos setores mais sensíveis da economia”.

… Moscou também passou a tratar cada vez mais os ataques ucranianos como ações dos países da Otan, por causa do fornecimento de armas e informações de inteligência a Kiev. Segundo as fontes, a atual fase da guerra ainda não representa o ponto máximo da escalada.

DIPLOMACIA TRAVADA – Os esforços americanos para encerrar o conflito não produziram avanços, enquanto Trump concentrou as atenções na guerra com o Irã. O Kremlin também perdeu a confiança no entendimento que acreditava ter alcançado com Washington.

… O diretor da CIA, John Ratcliffe, fez uma rara visita a Moscou na terça-feira para conversar com representantes da inteligência russa, mas o Kremlin afirmou ontem que as relações com Washington continuam em uma “crise profunda”.

… A Ucrânia intensificou os ataques contra refinarias e redes logísticas russas, enquanto os dois países passaram a atingir navios comerciais e portos no Mar Negro, aumentando também os riscos para o abastecimento mundial de grãos.

… Rússia e Ucrânia respondem juntas por mais de um quarto das exportações globais de trigo.

INFLAÇÃO MUDA O RUMO DOS JUROS – Os dados divulgados ontem reforçaram perspectivas diferentes para o Fed e o Copom.

… Enquanto a deflação do IPCA-15 ampliou o espaço para o BC estender o ciclo de cortes da Selic, o PCE americano acima do esperado manteve vivas as apostas em alta dos juros pelo Fed e aumentou a expectativa para o discurso de Kevin Warsh amanhã, em Jackson Hole.

… O PCE subiu 0,2% em julho e a taxa anual ficou em 3,7%, acima dos 3,6% esperados. No núcleo, que exclui alimentos e energia, a inflação ficou em 3,3% em 12 meses, ainda bem distante da meta de 2% do Fed.

… A composição também mostrou pressões persistentes, enquanto o consumo deu sinais de perda de fôlego.

… O resultado elevou os juros dos Treasuries e reforçou as apostas em aperto monetário: a probabilidade de uma alta de 25pbs já em setembro passou de cerca de 36% para 44%, embora a manutenção dos juros ainda seja o cenário majoritário.

… Para a Pantheon, o PCE não é suficiente para antecipar a alta para setembro, mas, com o núcleo ainda em 3,3%, a discussão continua sendo “quando”, e não “se”, o Federal Reserve voltará a subir os juros.

… O Goldman Sachs não espera uma sinalização explícita sobre os próximos passos do Fed em Jackson Hole, mas prevê que Kevin Warsh reafirme o compromisso com a meta de 2% e discuta temas como produtividade e os choques que atingem a economia global.

CORTE SEM PAUSA – A XP foi uma das primeiras casas a revisar as expectativas para a Selic após o IPCA-15, e agora passou a prever que o Copom seguirá cortando a Selic sem interrupção até o fim do ano, com mais três quedas consecutivas.

… Diante dos sinais de que a desaceleração da atividade e da inflação está ocorrendo antes do esperado, reduziu de 14% para 13,25% sua projeção para a taxa básica no fim de 2026 e manteve em 11,50% a estimativa para o encerramento de 2027.

… Segundo a XP, o ciclo de calibração da Selic pode ganhar velocidade em 2027. Com a perda de fôlego da economia, prevê que o Copom acelere os cortes para 50pbs a partir da reunião de março, levando a Selic a 11,50% no fim do próximo ano.

… A deflação de 0,40% do IPCA-15 em agosto, ante alta de 0,06% em julho, ficou no piso das estimativas do mercado, que iam de queda de 0,40% a 0,18%, com mediana de -0,30%. Em 12 meses, a inflação desacelerou para 4,24%, abaixo inclusive do piso das projeções, de 4,27%.

… A leitura reforçou a percepção de melhora da inflação corrente, com surpresas baixistas principalmente em alimentação no domicílio, passagens aéreas, produtos in natura e cigarros. A média dos núcleos também apresentou melhora marginal.

… A composição, porém, recomenda cautela. Os serviços subjacentes, medida acompanhada de perto pelo BC por reunir preços mais sensíveis à política monetária, aceleraram de 0,43% para 0,50% no mês e continuam rodando em 5% em 12 meses.

… Parte importante da deflação também veio de componentes mais voláteis, limitando a leitura positiva do índice cheio. Ainda assim, o resultado praticamente afastou as apostas pontuais em uma retomada da alta da Selic que haviam ganhado espaço antes do Copom de junho.

… No fim do pregão, a curva atribuía 87% de probabilidade a um novo corte de 25pbs em setembro, contra apenas 13% de manutenção, e já incorporava chances relevantes de outra redução em novembro.

TIRA-TEIMA – A Pnad será mais um teste para medir o fôlego do mercado de trabalho e as chances de ampliar o horizonte para os cortes da Selic. A mediana do Broadcast aponta recuo da taxa de desemprego de 5,4% para 5,3% no trimestre até julho, com estimativas entre 5,2% e 5,7%.

… Os dados serão divulgados às 9h pelo IBGE (e amanhã tem Caged).

… Apesar da desocupação ainda muito baixa, economistas já identificam sinais de perda gradual de fôlego do mercado de trabalho.

… O Daycoval espera estabilidade da taxa dessazonalizada em 5,5% e vê arrefecimento em alguns setores, especialmente comércio, além de alojamento e alimentação. O C6 também avalia que a atividade perde força gradualmente, sem sinal de deterioração abrupta do emprego.

… A renda segue como contraponto: embora tenha recuado na margem, continua crescendo com força na comparação anual, ajudando a sustentar a atividade e a manter elevada a inflação de serviços.

… Assim, mais do que a taxa cheia de desemprego, a composição da Pnad será importante para saber se o mercado de trabalho começa a confirmar a desaceleração que já aparece em outros indicadores e que sustenta as apostas em uma extensão do ciclo de cortes da Selic.

MAIS AGENDA – Antes do emprego, o BC divulga as contas externas (8h30). A mediana aponta déficit em conta corrente de US$ 6,7 bilhões em julho, com projeções entre déficits de US$ 9 bilhões e US$ 4 bilhões, ante resultado negativo de US$ 2,33 bilhões em junho.

… Para o Investimento Direto no País (IDP), a mediana das estimativas indica entrada líquida de US$ 7,760 bilhões em julho, ante saldo positivo de US$ 9,075 bilhões em junho. As expectativas vão de US$ 6,90 bilhões a US$ 8,82 bilhões.

… À tarde, às 15h30, o Tesouro divulga o resultado do Governo Central de julho, com a mediana do Broadcast indicando um superávit primário de R$ 11,1 bilhões. As estimativas vão de déficit de R$ 25,2 bilhões a superávit de R$ 25,9 bilhões, após déficit de R$ 48,178 bilhões em junho.

… No câmbio, o Banco Central realiza às 9h20 operações simultâneas, com oferta de até US$ 1 bilhão em dólares à vista e até 20 mil contratos de swap cambial reverso, equivalentes a US$ 1 bilhão. Às 11h45, o Tesouro faz leilão de LTNs e de NTN-Fs.

LÁ FORA – Nos Estados Unidos, começa hoje o simpósio anual de Jackson Hole, que terá amanhã como principal atração o discurso do presidente do Fed, Kevin Warsh. Entre os indicadores, os pedidos iniciais de auxílio-desemprego devem subir de 206 mil para 210 mil (9h30).

… Na zona do euro, o BCE divulga às 8h30 a ata de sua última decisão de política monetária. Mais cedo, de madrugada, o índice GfK de confiança do consumidor da Alemanha deve melhorar de -29,6 para -29,2 em setembro.

… Na China, continua a reunião do Comitê Permanente do Congresso Nacional do Povo.

JAPÃO HOJE – O vice-presidente do BoJ, Ryozo Himino, disse que segue atento aos riscos inflacionários e à necessidade de debate de um aperto na política monetária, elevando as especulações sobre a reunião de setembro.

TUDO BEM ENTRE ELES – Depois de meses de distanciamento e tensão entre o Planalto e o Congresso, Lula, Motta e Alcolumbre saíram do almoço de ontem no Alvorada como melhores amigos e com uma extensa agenda de votações de interesse do governo, antes da eleição.

… Jornalistas políticos apuram os bastidores dessa nova relação e revelam que a reaproximação ocorre em meio às articulações para a sucessão no comando do Congresso no ano que vem. Lula vinha negociando apoio à reeleição de Motta na Câmara e de Alcolumbre no Senado.

… Após o encontro, os três pareciam muito satisfeitos. Motta classificou o resultado como “extremamente positivo” e disse que a reunião ajudou a destravar pautas. Alcolumbre afirmou que a relação construída com Lula e Motta tem produzido “muitos frutos positivos”.

… O acordo colocou no caminho das votações cinco prioridades do Planalto: o fim da taxa das blusinhas, a PEC que acaba com a escala 6×1, a PEC da Segurança Pública, o marco dos minerais críticos e terras raras e o Redata, que concede benefícios tributários para data centers.

… Alcolumbre prometeu colocar na pauta da semana que vem, durante o esforço concentrado, a MP que acaba com a taxa das blusinhas, o marco dos minerais críticos e o Redata. As PECs também devem avançar, inclusive o fim da escala 6×1 e a proposta da Segurança Pública.

ELEIÇÃO – Na agenda eleitoral, Renan Santos (Missão) participa às 10h30 de sabatina de O Globo/Valor. Às 21h05, é a vez de Lula na TV Globo. A Quaest divulga hoje pesquisas eleitorais regionais.

CURTAS – A Fazenda defende a prorrogação por mais 60 dias do imposto de 12% sobre as exportações de petróleo, segundo o Valor.

… A Camex decide hoje sobre a medida, que perderia validade em 9 de setembro. A Pasta cita a volatilidade internacional, as restrições logísticas e os riscos em Ormuz e avalia que a cobrança não comprometeu a atratividade do setor.

CRÉDITO. O Comef alertou que o aumento da inadimplência, do comprometimento da renda e do endividamento das famílias exige cautela adicional na concessão de crédito.

… O BC prepara medidas para reduzir os riscos relacionados ao peso das modalidades mais caras na dívida das famílias.

CARNE. Trump ampliou temporariamente as importações de carne bovina magra sem tarifa adicional, numa tentativa de aumentar a oferta e conter os preços nos Estados Unidos. A medida valerá por 90 dias a partir de setembro e permitirá a entrada de até 100 mil toneladas/mês.

JOGOU PARADO – Na medida em que a deflação do IPCA-15 de agosto só reforçou a chance de corte da Selic mês que vem, a reação foi morna na curva dos juros futuros, com a ponta curta permanecendo perto dos ajustes.

… Também sem maior emoção, os contratos mais longos operaram estáveis ou com viés de alta, já que o PCE conservou a chance de aperto monetário pelo Fed em algum momento deste ano (setembro, outubro ou dezembro).

… Quem sabe amanhã a participação de Kevin Warsh no simpósio de Jackson Hole renda alguma novidade.

… Quanto ao Copom, parte do mercado acredita que um ciclo estendido de queda do juro ainda não está garantido pelos sinais de desinflação e perda gradual de fôlego da atividade econômica, e que o futuro ao BC pertence.

… É um fato que, nas duas últimas leituras, o IPCA-15 mostrou sinais de esgotamento da pressão. O dado veio perto de zero em julho e negativo em agosto, sob o efeito passageiro dos bônus de Itaipu. A briga ainda não está ganha.  

… O BC não vai subir os juros, mas é importante ver até onde terá espaço para cortar. O câmbio não assusta e joga a favor da continuidade de flexibilização da política monetária, apesar do recente repique do dólar acima de R$ 5,20.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2027 marcava 13,670% (de 13,673% no ajuste anterior); Jan/28, 13,825% (contra 13,813%); Jan/29, 14,110% (de 14,096%); Jan/31, 14,335% (de 14,348%); e Jan/33, 14,435% (de 14,454%).

… Apesar da tendência de queda da Selic, o juro continua alto e protegendo o real. O dólar subiu pouco ontem, só 0,22%, a R$ 5,1518, porque acompanhou o exterior, onde o PCE levou o DXY a retomar a linha dos 99 pontos.

… O câmbio doméstico tem operado comportado, apesar do fluxo negativo. O BC informou ontem que, na semana passada, houve saída de US$ 4,056 bilhões (US$ 3,337 bilhões pelo canal financeiro e US$ 719 milhões via comércio).

… Apesar disso, no período, o real subiu 1,6%, porque investidores desmontaram parte das apostas contrárias à moeda brasileira, como esclareceu o sócio-fundador da Eytse Estratégia, Sérgio Goldenstein, em nota a clientes.

… Ele explicou que os estrangeiros reduziram sua posição comprada em derivativos cambiais em US$ 3,7 bilhões ao longo da semana passada, enquanto os fundos locais aumentaram a posição vendida em US$ 500 milhões.

… Hoje, a operação simultânea de swap reverso e venda de dólares à vista influencia o câmbio. O BC anunciou que dará início na semana que vem (dia 2) à rolagem de swap que vence em outubro (não informou o montante).  

… Lá fora, o PCE levemente acima do esperado levou o índice DXY a subir 0,25% e superar os 99 pontos (99,165), porque o Fed não tem como escapar de uma alta do juro antes de o ano acabar, dando voz aos dissidentes de julho.

… Com o dólar mais fortalecido pelo indicador de inflação, o euro operou em queda de 0,19%, negociado a US$ 1,1651, a libra esterlina perdeu 0,36% e fechou cotada a US$ 1,3592, enquanto o iene caiu para 159,36 por dólar.

… O PCE entra para a coletânea da ala mais conservadora do Fed e ontem puxou as taxas dos Treasuries. A da Note de dois anos subiu para 4,215% (contra 4,181% na véspera) e a de dez anos avançou para 4,653% (de 4,628%).  

COFRINHO – Depois de a sangria de capital estrangeiro da B3 ter sido interrompida na última sexta-feira, o informe do pregão de segunda-feira indicou que caíram mais algumas moedinhas de k externo na bolsa: R$ 69,2 milhões.

… É pouco, para não dizer nada, mas só de não ter saído dinheiro já dá um respiro, porque estava de assustar aquela avalanche de fuga dos gringos. Em agosto, o saldo ainda está negativo em R$ 21,3 bi. No ano, positivo em R$ 15 bi.

… O Ibovespa fechou estável (+0,01%) nesta quarta-feira, aos 174.586,26 pontos, com giro de R$ 19,3 bilhões.

… O viés negativo das bolsas em NY após o PCE acima do esperado e as altas do dólar e dos juros futuros colaboraram para uma realização parcial nos ativos de risco, com investidores embolsando parte dos ganhos.

… Entre as blue chips, Vale ON caiu 0,32%, a R$ 78,45, apesar da alta de 0,49% do minério de ferro na China. Petrobras ON (-0,11%, a R$ 45,93) e PN (+0,24%, a R$ 41,45) oscilaram pouco, assim como o petróleo (-0,37%).

… Entre os grandes bancos, Itaú PN terminou de lado (+0,03%, a R$ 39,45), enquanto Bradesco PN subiu 1,25% (R$ 16,99), BB ON recuou 0,26% (R$ 19,52), BTG Unit caiu 0,24% (R$ 54,07) e Santander Unit subiu 0,13% (R$ 29,73).

… Em clima de suspense pelo balanço da Nvidia, as bolsas em Nova York registraram quedas marginais. Apesar de o PCE ter corroborado o ambiente para uma política monetária restritiva, a cautela exibida pelos índices foi limitada.

… O S&P 500 (-0,02%), aos 7.675,70 pontos, e o Nasdaq (-0,08%), aos 26.130,20 pontos, fecharam no zero a zero, enquanto o Dow Jones caiu 0,21%, para 53.463,88 pontos. Nvidia perdeu 1,59%, mas hoje o dia promete um rali.

CIAS ABERTAS NO AFTER – Cofundadora do NUBANK Cristina Junqueira vendeu 90 mil ações por US$ 1,33 milhão, a US$ 14,79 cada, dentro de plano previamente estabelecido de negociação…

… Após a operação, passou a deter cerca de 11,79 milhões de ações.

CAIXA teve lucro líquido recorrente de R$ 3,9 bilhões no segundo trimestre, alta de 5,9% ante um ano antes. Margem financeira cresceu 20,2%, para R$ 19,7 bilhões, e ROE ficou em 9,16%.

ONCOCLÍNICAS. CVM determinou OPA para toda a base de acionistas em até 60 dias, com correção pela Selic desde novembro de 2024. Valor da operação poderá superar os R$ 6,5 bilhões inicialmente estimados, segundo o Valor…

… Fontes do Broadcast disseram que a Oncoclínicas apresentou à Justiça uma versão do plano de recuperação extrajudicial que negocia com credores desde julho e que poderá sofrer alterações até 13 de setembro…

… Credores poderão optar por receber integralmente em parcelas até 2042 ou aceitar deságio de 80%.

C&A prevê abrir de 60 a 80 lojas e reformar de 100 a 120 unidades até 2030. Novo plano estratégico prevê investimentos anuais equivalentes a 7% a 8% da receita líquida…

… Morgan Stanley reduziu a participação na companhia de 5,1% para 4,8% das ações ON, equivalente a cerca de 14 milhões de papéis, além de derivativos com liquidação física.

CEMIG. Governador de MG, Mateus Simões, decidiu indicar novo CEO à companhia apenas três meses após a posse de Alexandre Ramos, segundo o Brazil Journal. Marcio Nunes, ex-Copasa, é apontado como favorito.

MOTIVA extinguiu a diretoria de Inovação, Tecnologia e Risco após a renúncia de Pedro Paulo Archer Sutter. Medida busca simplificar a estrutura, em meio à venda da plataforma de aeroportos e à redução de custos.

HIDROVIAS DO BRASIL. Citi elevou preço-alvo de R$ 3,20 para R$ 3,40 e manteve recomendação neutra, citando riscos hidrológicos no Arco Norte e cenário menos favorável para fretes.

AZEVEDO & TRAVASSOS assinou concessão da Rota Mogiana com o governo de SP. Projeto prevê cerca de R$ 9,4 bilhões em investimentos durante 30 anos e abrange 520 km de rodovias.

Bernardo Guimarães

 Bernardo Guimarães (FGV, ex-LSE, Yale) escreveu a coluna mais didática do mês sobre juros na Folha. A pergunta é de boteco: "você está passando pano pro BC?". A resposta é de economista, e vale ler inteira.

O argumento dele em três frases: o BC escolhe entre juro alto com inflação baixa e juro baixo com inflação alta. Mas o BC não escolhe os parâmetros dessa troca. Quem define se a combinação "3% de inflação com Selic de 6%" é possível ou impossível é o governo. E ele traz a prova de conceito dos dois lados. Fracasso: 2011, Tombini cortou juros com inflação pressionando. Resultado: inflação disparou e anos depois a Selic foi a 14%. Sucesso: 2018, inflação de 3,75% com Selic de 6,5%. O que permitiu: BNDES cortou desembolsos de R$ 188 bi (2014) pra R$ 70 bi (2017), a TJLP virou TLP e o teto de gastos sinalizou responsabilidade. Menos crédito direcionado = mais espaço pro BC cortar sem gerar inflação. A frase que resume: "com situação fiscal ruim e bancos públicos expandindo crédito, o BC tem que optar entre a picada do inseto e o veneno do inseticida." É exatamente o que mostramos na thread do plano de governo do Lula: o documento promete mais crédito direcionado (NIB de R$ 860 bi), mais vinculação do mínimo e zero corte nomeado. É o cardápio que IMPEDE o BC de cortar. O plano e o juro são faces da mesma moeda.

Bankinter Matinal Portugal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -0,0% US tech +0,0% US Semis +0,2% UEM +0,3% Espanha +0,0% VIX 15,2% Bund 3,23%. T-Note 4,66%. Spread 2A-10A USA=+44pb B10A: ESP 3,70% PT 3,59% ITA 4,05% FRA 4,08% Euribor 12m 3,01%. USD 1,166 JPY 185,6/€. Oro 4.623$. Brent 86,9$. WTI 81,8$. Bitcoin -0,5% (79.028$). Ether +2,6% (2.507$).

 

Arrancamos a sessão com um tom positivo nas bolsas, com os resultados empresariais a funcionarem mais uma vez como catalisador. A Nvidia, empresa com a maior capitalização bolsista do mundo, sobe cerca de +5% em after-market porque publicou ontem os seus números após o fecho de NY e foram simplesmente espetaculares. Ultrapassaram as expectativas de Receitas (+106% vs +97% esp.) e BNA (+120% vs +99%). A empresa nunca fornece orientações para além do trimestre seguinte, mas desta vez o CEO indicou que esperam um crescimento das receitas de +70% no próximo exercício (vs +50% esperado pelo consenso). Isto dá confiança de que a procura por semicondutores ligados à IA continuará sólida e dará impulso às restantes empresas do sector. Também conhecemos bons resultados da CrowdStrike (cibersegurança), que acabou por subir cerca de +11% em after-market.

 

Ao bom tom na frente empresarial junta-se o facto de o preço do petróleo se consolidar abaixo dos 90$. Se nenhuma notícia proveniente do Médio Oriente alterar este cenário, a geopolítica não deverá ser um impedimento para termos uma sessão positiva.

 

Para além disso, arranca hoje Jackson Hole. No entanto, a atenção concentrar-se-á a partir de amanhã com a intervenção de Warsh (15h), caso ofereça alguma pista sobre o roteiro da Fed.

 

Em conclusão, hoje prevê-se uma sessão positiva impulsionada pelos números da Nvidia. Um otimismo que poderá perder força ao longo do dia, tendo em conta que amanhã serão divulgadas as inflações preliminares na Europa, em princípio em aceleração, e que Warsh irá intervir.

Negociatas dos irmãos Batista

 Montagem, no Brasil de Lula, de uma oligarquia corrupta como a de Vladimir Putin na Rússia. O Judiciário já foi cooptado.

https://www.estadao.com.br/opiniao/a-expansao-do-poder-dos-irmaos-batista/

*A expansão do poder dos irmãos Batista*

Editorial, O Estado de S. Paulo (26/08/2026)

" _Ao comprar a falida Avibras, os irmãos Batista prestam outro inestimável serviço ao governo petista e borram ainda mais a fronteira entre negócios pessoais e interesses do Estado_

A Globe, empresa de investimentos pessoais dos irmãos Wesley e Joesley Batista, acaba de anunciar a compra da Avibras, a maior indústria bélica do País, que está quebrada há anos. É um investimento que dificilmente se pagará, por variados motivos, razão pela qual só se pode entender o negócio como mais um gesto dos empresários para cultivar suas excelentes relações com o governo petista. O caso, exemplar da tradição patrimonialista nacional, mostra como está borrada a fronteira entre os interesses do Estado brasileiro e os negócios pessoais dos irmãos Batista – cujo poder, em razão disso, está em franca expansão.

Não parece ser um negócio isolado, e sim parte de um padrão. Em 2015, ainda no governo de Dilma Rousseff, o grupo J&F, dos irmãos Batista, constituiu a Âmbar Energia, que uma década depois compraria 12 usinas da Eletrobras e assumiria o controle da Amazonas Energia, que tinha dívidas de R$ 10 bilhões. Foi um negócio de ocasião, proporcionado pela vontade praticamente explícita do governo Lula de entregar a Amazonas Energia aos irmãos Batista. No ano passado, a Âmbar comprou a fatia da antiga Eletrobras na Eletronuclear, entrando como sócia na construção da usina nuclear de Angra 3, cuja conclusão custaria estimados R$ 24 bilhões. É praticamente impossível obter retorno satisfatório nesse negócio, mas talvez o que interesse aos irmãos Batista seja o ganho intangível de estar nas boas graças do governo petista.

É precisamente o que acontece no caso da Avibras. A empresa está em recuperação judicial desde 2022, alegando que perdeu competitividade no Oriente Médio e no Sudeste Asiático, alguns de seus principais mercados, em razão do crescimento de empresas fortemente financiadas por governos estrangeiros. Esperava, portanto, que o governo brasileiro fizesse o mesmo e encontrasse uma maneira de salvá-la – algo que os sindicatos e os militares demandavam.

Aparentemente, foi o que o Ministério da Defesa fez, ainda que não de maneira direta. Segundo o Estadão, o ministro José Múcio Monteiro Filho se empenhou na busca dessa solução, que visava a assegurar que o controle da companhia permanecesse nacional. A preocupação era garantir a sobrevivência da Avibras, considerada “estratégica” – palavrinha que opera milagres no governo Lula.

A nova Avibras, claro, nasceu livre de dívidas, sem a parte “ruim”, que ficou com a antiga. O plano de reestruturação previa ainda R$ 300 milhões em investimentos privados (consta que Joesley foi um dos investidores), além de outros R$ 300 milhões em financiamentos públicos, como o BNDES. Assim se deu a entrada triunfal dos irmãos Batista na companhia.

A operação, cujo valor não foi divulgado, ainda depende do aval do Conselho Administrativo de Defesa Econômica (Cade), mas não há razão para imaginar que o órgão se oporá à operação dos irmãos Batista – que se tornaram líderes absolutos no segmento de proteína animal justamente por adquirir vários frigoríficos sem que o Cade objetasse.

Desse modo, os irmãos Batista caminham a passos largos para atingir um outro patamar de poder no Brasil, extrapolando o mundo dos negócios. É uma trajetória impressionante, sobretudo quando se recorda que esses empresários, não faz muito tempo, confessaram crimes aos borbotões no âmbito da Lava Jato e chegaram a ser presos. Afastaram-se do Conselho de Administração da JBS e submergiram.

Mas eis que a volta triunfal se fez possível com uma inexplicável decisão monocrática do ministro do Supremo Tribunal Federal Dias Toffoli, de dezembro de 2023, até hoje não apreciada pelo colegiado, que suspendeu multas de R$ 10,3 bilhões impostas à J&F no acordo de leniência firmado com as autoridades brasileiras. Toffoli aceitou a tese de que os empresários, malgrado estivessem assessorados pelos melhores escritórios de advocacia do País, haviam sido coagidos a confessar os crimes. Três meses depois, em março de 2024, Joesley e Wesley voltaram ao Conselho de Administração da JBS."

Call Matinal

 

26/08/2026

Julio Hegedus Netto, economista

 

MERCADOS EM GERAL

 

FECHAMENTO (2508)

Ontem, o Ibovespa subiu 1,55%, aos 174.576,80 pontos, com volume financeiro de R$ 20,4 bilhões. O apetite por risco despertado pelo tombo do petróleo afundou os juros futuros e garantiu uma onda otimista para os bancos. Surpresa foi o dólar ter caído tão pouco, só 0,25%, a R$ 5,1404, com a possibilidade de reabertura do Estreito de Ormuz, o ânimo do investidor com a retomada do fluxo estrangeiro para o Brasil e a fraqueza do índice DXY.

 

MERCADOS

PRINCIPAIS MERCADOS       

 

	MERCADOS 5h30
EUA	Índices	Comentários
	Dow Jones Futuro: +0,06% S&P 500 Futuro: -0,11% Nasdaq Futuro: -0,28%	Os índices futuros dos EUA operam perto da estabilidade nesta quarta-feira (26), em uma sessão marcada pela expectativa pela divulgação de dados de inflação PCE (índice de preços de gastos com consumo) nos EUA e pelo balanço da Nvidia.
Ásia-Pacífico
	Shanghai SE (China), +0,59% Nikkei (Japão): +0,62% Hang Seng Index (Hong Kong): +0,56% Nifty 50 (Índia): -0,30% ASX 200 (Austrália): -0,40%
Europa
	STOXX 600: +0,08% DAX (Alemanha): -0,03% FTSE 100 (Reino Unido): -0,03% CAC 40 (França): +0,46% FTSE MIB (Itália): +0,17%
Commodities
	Petróleo WTI, -2,29%, a US$ 80,46 o barril Petróleo Brent, -2,14%, a US$ 86,88 o barril Minério de ferro negociado na bolsa de Dalian, +0,49%, a 720 iuanes (US$ 107,14) Bitcoin, +0,05%, a US$ 78.954,15	O petróleo Brent cai pelo terceiro dia consecutivo e recua mais de US$ 2, para cerca de US$ 86,22 por barril. A queda ocorre em meio à expectativa de retomada dos fluxos pelo Estreito de Ormuz, após o Irã anunciar novas negociações com Omã para administrar a passagem estratégica.

 

Dia 2608

 Num ambiente de maior alivio, na expectativa de retomada dos fluxos no estreito de Ormuz, os mercados de ativos operam em boa alta, e o barril de petroleo derretendo. Mesmo assim, neste complicado tabuleiro, alguma cautela é sempre necessária: o FMI alerta que o choque energético não acabou e ainda há dúvidas sobre a normalização dos fluxos pelo Golfo. Neste clima de distensão, a inflação é destaque da agenda nesta quarta-feira. No Brasil, o IPCA-15 a registrar a primeira deflação do ano, embora os núcleos ainda inspirem atenção. Nos EUA, o PCE de julho será o principal teste para os juros do Fed. Após o fechamento de Wall Street, o balanço da Nvidia mede novamente a confiança pela inteligência artificial.



E o Goldman Sachs também mantém um cenário de risco elevado para a energia: se as exportações do Golfo se normalizarem apenas gradualmente, o banco estima que o gás europeu poderá superar 100 euros/MWh no fim do ano, mais que o dobro de sua projeção anterior. Por outro lado, o Morgan Stanley já traçou três cenários para os ativos domésticos. No pior deles, marcado por ruído fiscal, o banco vê o Ibovespa a 130 mil pontos e dólar a R$ 6. No intermediário, a bolsa iria a 215 mil pontos no fim de 2027, com câmbio a R$ 5,25. Já no quadro mais otimista, com disciplina fiscal e volta do investment grade, o dólar cairia a R$ 4,50 e o Ibov saltaria a 250 mil pontos. Qual destes, os senhores acham mais plausivel. Estou muito atentando a focar no viés mais pessimista.

 

Agenda 2608

Inflação e balanços concentram as atenções nesta quarta-feira, com o IPCA-15 de agosto no Brasil e o PCE de julho nos Estados Unidos, enquanto a Nvidia divulga seus resultados após o fechamento de Wall Street.

BDM Matinal Riscala

*Rosa Riscala: Inflação domina agenda aqui e nos EUA*
Após o fechamento de Wall Street, o balanço da Nvidia mede novamente a confiança pela inteligência artificial

… A forte queda do petróleo traz alívio aos mercados, após os avanços nas negociações para reabrir o Estreito de Ormuz e dos relatos ainda não confirmados de um cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã. Mas a cautela permanece: o FMI alerta que o choque energético não acabou e ainda há dúvidas sobre a normalização dos fluxos pelo Golfo. Nesse ambiente, a inflação é destaque da agenda nesta quarta-feira. No Brasil, o IPCA-15 deve registrar a primeira deflação do ano, embora os núcleos ainda inspirem atenção. Nos Estados Unidos, o PCE de julho será o principal teste para os juros do Fed. Após o fechamento de Wall Street, o balanço da Nvidia mede novamente a confiança pela inteligência artificial.




DISTENSÃO NO ORIENTE MÉDIO – O mercado começou a retirar parte do prêmio embutido no petróleo, depois que o Irã e Omã acertaram a criação de um corredor marítimo temporário no Estreito de Ormuz e avançaram nas negociações para uma rota permanente.




… O Brent caiu 3,6%, a US$ 87,27, na sessão regular e aprofundou as perdas no início do pregão eletrônico, com o WTI para outubro em baixa de 1,72%, a US$ 80,93, e o Brent para novembro recuando 1,66%, a US$ 85,84 por barril.




… O acordo prevê ainda a retirada de minas e novas conversas para definir, em 30 a 60 dias, uma rota permanente, além de mecanismos de controle do tráfego, troca de informações e segurança.




… O vice-ministro das Relações Exteriores, Kazem Gharibabadi, porém, advertiu que o entendimento “não significa abrir o Estreito de Ormuz”.




… Sinais de melhora dos fluxos reforçaram o otimismo. Imagens de satélite mostraram sete petroleiros carregando petróleo iraquiano no Golfo na segunda-feira, ante apenas um ou dois por dia nas últimas semanas, segundo a Bloomberg.




… A descompressão ganhou força no fim do dia, quando a agência russa estatal RIA Novosti informou, citando fontes iranianas e paquistanesas, que Washington e Teerã teriam concordado com um cessar-fogo, que incluiria a livre navegação em Ormuz.




… A informação não teve confirmação oficial, mas outros sinais apontam para uma redução do risco de nova escalada militar.




… Segundo a Axios, o secretário de Estado, Marco Rubio, disse a chanceleres que, “por enquanto”, os Estados Unidos não pretendem retomar os ataques ao Irã e concentrarão a pressão em sanções, buscando manter o máximo possível de petróleo fluindo por Ormuz.




… O Depto de Estado prometeu novas medidas, enquanto Trump ameaçou destruir embarcações iranianas que voltem a instalar explosivos.




… A queda do petróleo ajudou a aliviar as expectativas de inflação e os juros globais, mas o FMI alertou contra a complacência. Kristalina Georgieva afirmou que o “choque energético não acabou” e que os BCs ainda precisarão manter políticas restritivas para controlar a inflação.




… O Goldman Sachs também mantém um cenário de risco elevado para a energia: se as exportações do Golfo se normalizarem apenas gradualmente, o banco estima que o gás europeu poderá superar 100 euros/MWh no fim do ano, mais que o dobro de sua projeção anterior.




TCU ACENDE ALERTA – O TCU reforçou o diagnóstico de deterioração das contas públicas ao apontar que o déficit primário efetivo projetado para 2026 chega a R$ 59,8 bilhões, embora o resultado considerado para o cumprimento da meta seja um superávit de R$ 3,5 bilhões.




… A diferença decorre de despesas excluídas por lei do cálculo da meta, como precatórios, projetos estratégicos de defesa e gastos temporários de saúde e educação. Segundo o relator, Antonio Anastasia, o déficit efetivo retrata o “grau real de equilíbrio fiscal”.




… Já o resultado formal serve para verificar o cumprimento das regras. Assim, apesar da deterioração, o TCU não identificou descumprimento das normas fiscais. O Ministério Público junto à Corte pediu investigação sobre o avanço das despesas obrigatórias.




… Quase 70% dos gastos sujeitos ao arcabouço crescem acima do limite em 2026, comprimindo investimentos e outras despesas discricionárias.




… O TCU também voltou sua atenção aos recursos que ficam fora do Orçamento. Por 5 votos a 3, o plenário derrubou a cautelar que impedia o uso de até R$ 8 bilhões em “dinheiro esquecido” para garantir operações do Desenrola Brasil 2.0.




… A maioria acompanhou Odair Cunha, que alertou para o risco de a suspensão comprometer o programa. Autor da cautelar, Walton Alencar classificou o mecanismo como “puxadinho orçamentário” e alertou para a criação de um “orçamento paralelo”.




… A discussão será ampliada. O TCU decidiu incluir o financiamento do Pé-de-Meia em um processo mais abrangente sobre políticas custeadas com recursos que não transitam pelo Orçamento.




… Para o vice-presidente da Corte, Jorge Oliveira, a “desorçamentação” reduz a transparência e dificulta conhecer a real situação fiscal da União.




O QUE SOBRA DA OI – Com a falência da Oi confirmada, o foco se volta para o destino dos serviços e das disputas bilionárias deixadas pela antiga super tele. Anatel e o Ministério das Comunicações afirmaram que os serviços essenciais não sofrerão interrupção imediata.




… A companhia permanece como única prestadora de telefonia fixa em mais de 6 mil localidades, além de manter obrigações relacionadas a serviços de emergência e utilidade pública. Já a Oi Soluções mantém 14 mil contratos de conectividade e tecnologia, 60% com órgãos públicos.




… A Oi Soluções não recebeu ofertas quando foi colocada à venda por R$ 1,4 bilhão.




… No julgamento, o TJ-RJ afastou a tese de esvaziamento patrimonial e manteve válidas as vendas da InfraCo e da ClientCo à V.tal, controlada por fundos do BTG Pactual. Os negócios somaram R$ 12,9 bilhões e R$ 5,7 bilhões, respectivamente.




… Continua em aberto, porém, o destino da participação de 27,5% que a Oi ainda detém na V.tal.




… Fundos do BTG ofereceram R$ 4,5 bilhões pela fatia, valor 63% inferior ao piso de R$ 12,3 bilhões. Contestada pelos credores, a operação foi suspensa pela Justiça e aguarda decisão definitiva.




… Também permanece pendente uma arbitragem contra a Anatel, na qual a Oi reivindica cerca de R$ 53 bilhões por perdas que atribui à obrigação de manter os serviços de telefonia fixa. Metade do valor que eventualmente receber já foi cedida à V.tal.




… A quebra fecha um ciclo de dez anos de desmonte. Desde a primeira recuperação judicial, em 2016, foram vendidos mais de R$ 20 bilhões em ativos. Em junho, a Oi tinha apenas R$ 19,6 milhões em caixa e dívida bruta a valor justo de R$ 11 bilhões.




JURO COBRA A CONTA – Um quarto das empresas listadas na Bolsa não consegue nem pagar os juros de suas dívidas, segundo Ricardo Knoepfelmacher, da RK Partners, responsável por algumas das principais reestruturações empresariais do País.




… Em entrevista ao Estadão/Broadcast, Ricardo K. afirmou que empresas com relação dívida/Ebitda superior a 2,5 vezes estão muito alavancadas no atual ambiente de juros, salvo quando crescem fortemente ou atuam em setores especialmente favoráveis.




… Segundo ele, a nova onda de dificuldades combina problemas estruturais e setoriais com o elevado estoque de dívida acumulado pelas empresas. O especialista prevê novos casos em infraestrutura e alerta para riscos em Fiagros, Fidcs e outros instrumentos de crédito.




… Ricardo K. acredita que as recuperações extrajudiciais devem crescer fortemente e as judiciais continuarão em nível elevado por mais um ano ou um ano e meio, até que os juros caiam de forma mais significativa. Para ele, um nível mais confortável exigiria juro real abaixo de 5%.




ELEIÇÃO – A nova rodada da Quaest mostrou uma disputa apertada entre Lula e Flávio Bolsonaro nos principais colégios eleitorais. Os dois estão tecnicamente empatados em São Paulo, Rio de Janeiro, Minas Gerais e Distrito Federal.




… Em São Paulo, Lula e Flávio têm 30% cada. No Rio, Flávio marca 31% e Lula, 29%. Em Minas, Flávio fica com 31%, contra 30% do presidente. No DF, Lula aparece numericamente à frente, com 28%, contra 26% de Flávio. Em todos os casos, a diferença está dentro da margem de erro.




INTERFERÊNCIA. Em entrevista a uma TV da Flórida, o futuro embaixador dos Estados Unidos no Brasil, Daniel Perez, negou qualquer intenção de interferir na disputa e afirmou que trabalhará com quem vencer a eleição.




… Indicado por Trump e já aprovado pelo Senado americano, Perez ainda aguarda o aval do governo Lula para assumir o posto.




MAIS PESQUISA. A agenda eleitoral continua hoje, com a divulgação, às 9h, de nova pesquisa Broadcast/Indexa. Às 10h30, Ronaldo Caiado (PSD) participa de sabatina promovida por O Globo/Valor/CBN. Às 20h10, Renan Santos (Missão) dá entrevista à TV Globo.




CURTAS DA POLÍTICA – Lula marcou para hoje reunião com Hugo Motta e Davi Alcolumbre para definir a votação da MP que recriou a cobrança de 20% sobre compras internacionais, a chamada “taxa das blusinhas”. O texto perde validade em 8 de setembro.




TARIFAS. Na frente comercial, o ministro do Desenvolvimento, Márcio Elias Rosa, se reúne na segunda-feira com o representante comercial dos EUA, Jamieson Greer, para tentar ampliar as exceções à tarifa de 25% sobre produtos brasileiros.




… O governo também prorrogou o prazo do drawback para exportadores afetados pelo tarifaço. Segundo o Ministério do Desenvolvimento Indústria, Comércio e Serviços, a medida não gera impacto orçamentário nem nova renúncia fiscal.




FUNTTEL. O governo liberou R$ 1,3 bilhão para financiar a expansão e modernização de data centers e redes de internet entre 2026 e 2028, com recursos operados por BNDES e Finep.




ANEEL. A partir de hoje serão reduzidas as tarifas de baixa tensão de cinco distribuidoras do Norte e Nordeste, com cortes que variam de 1,36% na Energisa Tocantins a 10,63% na Energisa Rondônia.




AGENDA DOS MERCADOS – Inflação e balanços concentram as atenções nesta quarta-feira, com o IPCA-15 de agosto no Brasil e o PCE de julho nos Estados Unidos, enquanto a Nvidia divulga seus resultados após o fechamento de Wall Street.




… Aqui, o IPCA-15 será divulgado às 9h, com a mediana das Projeções Broadcast apontando queda de 0,30%, com estimativas entre -0,40% e -0,18%, após alta de 0,06% em julho. Em 12 meses, a inflação deve recuar de 4,52% para 4,34%, voltando a ficar abaixo do teto da meta.




… A primeira deflação mensal do ano deve ser puxada principalmente pelo bônus de Itaipu nas contas de luz, além das quedas esperadas nas passagens aéreas e na gasolina. O efeito da energia, porém, é temporário e tende a ser devolvido em setembro.




… Por isso, a atenção estará também na composição do índice. A média dos núcleos deve acelerar de 0,21% para 0,26%, enquanto os serviços subjacentes devem passar de 0,30% para 0,43%, mostrando uma inflação mais resistente por baixo do alívio do índice cheio.




… Antes, às 8h, a FGV divulga o INCC-M de agosto e a Sondagem da Construção. Às 11h, a Receita faz coletiva sobre a arrecadação de julho, cujos dados foram divulgados ontem e mostraram R$ 289,346 bilhões, acima da mediana de R$ 284,600 bilhões.




… No acumulado do ano, a arrecadação soma R$ 1,876 trilhão, com alta real de 8,97%.




… Já as 14h30, o Tesouro divulga o Relatório Mensal da Dívida Pública de julho e o BC informa o fluxo cambial semanal.




PCE – Nos Estados Unidos, a agenda das 9h30 concentra as atenções, com PCE, renda e gastos pessoais de julho, a segunda leitura do PIB do segundo trimestre e as encomendas de bens duráveis, com previsão de alta de 0,5% em julho.




… Para o PCE, a medida favorita do Fed para a inflação, a previsão é de alta de 0,1% em julho para o índice cheio e 3,6% em 12 meses, ante -0,1% e 3,7% em junho. O núcleo deve avançar 0,2% no mês e 3,2% em 12 meses, após 0,1% e 3,3%.




… A segunda leitura do PIB deve apontar crescimento anualizado de 1,7% no 2º trimestre e de 2,1% na comparação anual.




… Às 11h30, o DoE divulga os estoques semanais de petróleo dos EUA. Na noite de terça, o API estimou aumento de 4,2 milhões de barris nos estoques de petróleo bruto.




… Às 12h45, o presidente do Fed de Richmond, Tom Barkin, discursa em evento na Carolina do Norte.




NVIDIA SOB PRESSÃO – A Nvidia divulga hoje, após o fechamento dos mercados em Nova York, um dos balanços mais aguardados da temporada, em meio ao aumento das dúvidas sobre o retorno dos investimentos bilionários em inteligência artificial.




… Na véspera dos resultados, a ação interrompeu uma sequência de sete pregões em queda e subiu 2,19%.




… Para o Swissquote, a receita do segundo trimestre deve ficar perto de US$ 92 bilhões, alta de cerca de 97% em um ano, enquanto estimativas informais do mercado chegam à faixa de US$ 93 bilhões a US$ 95 bilhões.




… Números excepcionais, porém, podem não ser suficientes para garantir uma reação positiva das ações.




… A redução do fluxo de caixa livre das grandes empresas de tecnologia reacendeu as preocupações sobre como será financiada a corrida da IA e aumentou a cobrança por retorno dos investimentos.




… Além da Nvidia, a Salesforce divulga balanço após o fechamento, com expectativa de lucro de US$ 3,27/ação e receita de US$ 11,33 bilhões.




A COR DO DINHEIRO – Não é mera coincidência que o Ibovespa esteja testando uma recuperação nos últimos pregões, justamente quando o mercado suspeita que o capital externo pode estar retomando o apetite pelo Brasil.




… Comprovando a percepção que vinha rolando desde a semana passada de que o investidor estrangeiro estaria voltando, os gringos interromperam a fuga da B3 na sessão da última sexta-feira e entraram com R$ 1,7 bilhão.




… Naquele dia, o Ibovespa retomou os 171 mil pontos e, ontem, já superava os 174 mil pontos, na reação que responde a compras de oportunidade, porque a bolsa pode ter ficado barata, depois da sequência de onze quedas.




… É verdade que um único informe da B3 sobre o interesse renovado do k externo não configura tendência e terá de ser validado pelos próximos resultados. Mas é o que temos para hoje. Ou foi o que a bolsa teve para ontem.




… A melhora de humor ainda foi turbinada nesta terça-feira pelo ambiente externo mais favorável com a esperança do cessar-fogo, que levou o Ibovespa a disparar na reta final do pregão e emplacar sua quarta alta seguida.




… Segundo gestores e estrategistas consultados pelo Valor, o salto foi impulsionado pela aquisição de uma grande quantidade de opções de compra de EWZ para novembro feita por fundos multimercados macros locais.




… De acordo com fontes, eles elevaram as apostas em uma alta da bolsa após as eleições, possivelmente resolvendo arriscar na aposta de alternância de poder, apesar de as pesquisas eleitorais ainda apontarem um quadro indefinido.




… Em extenso relatório sobre as eleições e os efeitos no mercado, o Morgan Stanley traçou três cenários para os ativos domésticos. No pior deles, marcado por ruído fiscal, o banco vê o Ibovespa a 130 mil pontos e dólar a R$ 6.




… No panorama intermediário, a bolsa iria a 215 mil pontos no fim de 2027, com câmbio a R$ 5,25. Já no quadro otimista, com disciplina fiscal e volta do investment grade, o dólar cairia a R$ 4,50 e o Ibov saltaria a 250 mil pontos.




… Ontem, o índice à vista subiu 1,55%, aos 174.576,80 pontos, com volume financeiro de R$ 20,4 bilhões. O apetite por risco despertado pelo tombo do petróleo afundou os juros futuros e garantiu uma onda otimista para os bancos.




… Itaú PN registrou valorização firme de 1,83%, a R$ 39,44, Bradesco PN disparou 3,13%, para R$ 16,78, BB ON engatou um rali de 5,22%, a R$ 19,57, BTG Unit subiu 3,04%, a R$ 54,20, e Santander Unit, +0,13%, a R$ 29,69.




… No caso específico do BB, profissional ouvido pelo Broadcast disse que, além do movimento de recuperação de curto prazo, outro possível gatilho para o papel foi a proximidade da data de pagamento de JCP (1º de setembro).




… Segundo o especialista em ações, embora o valor de JCP seja relativamente baixo – R$ 196,9 milhões, equivalentes a R$ 0,03 por ação -, o evento pode estimular a montagem de posições e até estratégias com opções na ação.




… Entre as blue chips, Vale ON avançou 2,04%, para R$ 78,70, na contramão do minério de ferro na China (-0,28%). Já Petrobras sentiu o mergulho nos preços do petróleo. O papel ON caiu 2,05%, a R$ 45,98, e PN, -1,80%, a R$ 41,35.




O ENREDO SE REPETE – Mesmo traído outras vezes pela expectativa em um acordo de paz com o Irã, que não deu em nada, o investidor preferiu embarcar ontem na aposta de um entendimento, porque vai que desta vez sai.




… O medo de ficar de fora falou mais alto e a euforia do petróleo acabou sendo contagiante. Os juros futuros acentuaram a queda no fim da sessão e fecharam nas mínimas do dia, alinhados às quedas das taxas dos Treasuries.




… No pano de fundo, ainda a perspectiva de deflação hoje no IPCA-15 antecipou uma dose de alívio na curva.




… Como a chance de o Copom cortar a Selic em setembro já é ampla (88%), a queda livre do petróleo não despertou alterações nas apostas, mas cresceu a precificação de outro corte em novembro, de 20% para 28%, ainda minoritária.




… Um ciclo estendido de flexibilização vai depender não apenas de as coisas darem certo desta vez para encerrar a guerra contra o Irã, como também, em grande medida, do encaminhamento do desafio eleitoral e fiscal doméstico.




… No fechamento, o DI para janeiro marcava 13,680% (de 13,701% no ajuste anterior); Jan/28, 13,785% (contra 13,883% na véspera); Jan/29, 14,055% (de 14,174%); Jan/31, 14,285% (de 14,421%); e Jan/33, 14,390% (de 14,514%).




… Surpresa foi o dólar ter caído tão pouco, só 0,25%, a R$ 5,1404, com a possibilidade de reabertura do Estreito de Ormuz, o ânimo do investidor com a retomada do fluxo estrangeiro para o Brasil e a fraqueza do índice DXY.




… Uma eventual justificativa para a oscilação limitada é que a queda do petróleo pode ser desfavorável ao real. Além disso, o câmbio se acomoda, após a rápida queda recente: estava acima de R$ 5,22 e agora está abaixo de R$ 5,15.




… Lá fora, o DXY continuou enfraquecido ontem (-0,09%), aos 98,915 pontos, com leve alta de 0,11% do euro (US$ 1,1674) e da libra esterlina (US$ 1,3649), enquanto o iene perdeu terreno e fechou negociado a 159,16 por dólar.




… Reportagem da Reuters indicou que o BCE está pronto para aumentar os juros na próxima reunião, em setembro, para conter os efeitos colaterais da guerra no Irã, mas tem pouca vontade de sinalizar um aperto adicional após isso.




… Com a inflação em quase 3%, o conflito no Irã ainda em andamento e a economia da zona do euro mostrando sinais de resiliência, os dirigentes do BCE acham que chegou a hora de levar a taxa de juro de 2,25% para 2,50%.




FALCÃO CLUBE – Quanto ao Fed, reserva grande expectativa o PCE hoje e o discurso que Kevin Warsh assumirá em Jackson Hole, sexta-feira, neste momento de consenso no mercado de que vem um aperto monetário mês que vem.




… Sem direito a voto pelo sistema de rodízio este ano, Susan Collins (Fed/Boston) adotou ontem inclinação hawkish.




… “Caso não surjam evidências de progresso sustentado na inflação, acredito que será apropriado endurecer a política em breve para garantir que alcancemos a estabilidade de preços em um prazo razoável”, afirmou.




… Ela enfatizou que, embora os relatórios de inflação de junho e julho tenham sido levemente encorajadores, os indicadores mensais podem ser voláteis e a política monetária “precisará ser ágil” para responder aos riscos.




… Senadores democratas mandaram carta ontem a Warsh pedindo para manter o cronograma de oito reuniões do Fed por ano, após o New York Times informar que ele estaria cogitando reduzir a frequência para seis encontros.




… Na medida em que um eventual acordo diplomático com o Irã reduziria as pressões inflacionárias, os juros dos Treasuries caíram ontem, influenciados ainda pelos relatos de que o Tesouro pode ampliar as recompras de títulos.




… A taxa da Note de dois anos caiu a 4,181% (de 4,235% na véspera), a de dez anos recuou para 4,628% (contra 4,704%) e do T-Bond de 30 anos voltou para 5,164% (de 5,234%) com o cenário geopolítico mais desanuviado.




… O alívio do petróleo e dos rendimentos dos Treasuries, combinado ao otimismo antecipado com o balanço trimestral de hoje da Nvidia, colaborou para uma maior apetite por risco nas bolsas americanas nesta terça-feira.




… O Dow Jones subiu 0,30%, a 53.577,40 pontos, S&P 500 avançou 0,32%, a 7.677,28 pontos, e o Nasdaq, +0,66%, aos 26.151,30 pontos. Passado o balanço da Nvidia, o PCE e Jackson Hole, o mercado pode mudar de foco.




… Segundo a Bloomberg, os futuros do índice VIX apontam que os traders já estão se preparando para um potencial aumento na volatilidade em torno das eleições de meio de mandato nos Estados Unidos em novembro.




CIAS ABERTAS NO AFTER – CVM reverteu entendimento de sua própria área técnica e abriu caminho, por unanimidade, para a OPA da ONCOCLÍNICAS, que pode movimentar até R$ 6 bilhões…




… Por 3 votos a 0, o colegiado da CVM reconheceu que a reorganização societária envolvendo a Centaurus Capital acionou a cláusula do estatuto que prevê a oferta quando um investidor ultrapassa 15% do capital da companhia…




… A decisão atende ao pleito de um grupo de acionistas liderado pela Latache, que defendia a realização da oferta…




… Em novembro de 2024, após uma reorganização dos fundos administrados pelo Goldman Sachs, o Josephina III, veículo ligado à Centaurus, apareceu diretamente com 16,05% da empresa.




HAPVIDA destinou até R$ 250 milhões para recomprar debêntures e liquidar hedge, reduzindo dívida bruta em R$ 322,6 milhões…




… Ativa cortou preço-alvo da companhia de R$ 18,50 para R$ 13,00 e manteve recomendação neutra, citando baixa visibilidade sobre o turnaround.




AMIL. O Bradesco negou ter fechado qualquer acordo para financiar os fundos Advent e Bain, interessados em comprar a empresa.




PETROBRAS. Ibama condicionou a revisão da licença para novos poços na Foz do Amazonas ao início de ações para transporte e atendimento de nove peixes-boi.




BRASKEM confirmou que o plano de recuperação extrajudicial prevê possibilidade de aporte de capital e eventual conversão de dívida em capital, caso determinadas métricas não sejam atingidas.




CEMIG. Fitch reafirmou ratings BB e AAA(bra), com perspectiva estável. Agência projeta pico de alavancagem em 2026, com dívida líquida/Ebitda de 3,2 vezes e Ebitda de R$ 7,4 bilhões.




TAESA recebeu autorização do Operador Nacional do Sistema Elétrico (ONS) para reforço na Subestação Rio Grande II, com RAP adicional de R$ 5,8 milhões no ciclo 2026-2027.




ENGIE fará resgate antecipado total das debêntures da quarta série da 11ª emissão, com pagamento do valor nominal, remuneração, prêmio e eventuais encargos.




PETZ COBASI esclareceu que a estimativa do presidente do conselho, Sergio Zimerman, de faturamento de R$ 8 bilhões este ano não configura guidance e decorreu só da anualização da receita do primeiro semestre.




AZZAS. BlackRock reduziu participação de 6,11% para 4,87% das ações ON da companhia.




C&A. Morgan Stanley passou a deter 5,1% das ações ordinárias, cerca de 14,7 milhões de papéis. O banco não detinha participação relevante anterior.




CASAS BAHIA. Procuradoria do Trabalho deve se reunir esta semana com a companhia após demissões coletivas. Justiça manteve obrigação de recontratar entre 1,9 mil e 3 mil trabalhadores, segundo a Coluna do Estadão.




DESKTOP comprará os 30% restantes da Fasternet por R$ 98 milhões e passará a deter 100% da companhia.




POSITIVO. Grupo de investidores reduziu participação conjunta para 4,63% do capital da companhia.




BOA SAFRA aprovou empréstimo de R$ 332,4 milhões junto à Finep, com prazo de 192 meses e carência de 36 meses. Recursos serão destinados a projetos de inovação e novas tecnologias.