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 Sem acordo, EUA bloqueiam portos do Irã

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Risco de disrupção no fluxo global de energia estressa negócios

13/04/2026

… O mercado abre a semana sob um novo patamar de tensão no Oriente Médio, após os Estados Unidos confirmarem o início do bloqueio total aos portos do Irã a partir das 11h desta segunda-feira (horário de Brasília), em resposta ao fracasso das negociações em Islamabad. Os preços do petróleo dispararam na abertura dos pregões asiáticos, refletindo o risco de disrupção no fluxo global de energia. A medida mira diretamente a principal fonte de receita de Teerã e mantém sob pressão o Estreito de Ormuz — por onde passa cerca de um quinto do petróleo global — ao mesmo tempo em que eleva o risco de confronto direto, após a reação dura do Irã e o reforço militar na região.

SEM ACORDO – O Oriente Médio entra em um novo estágio de tensão com o início efetivo do bloqueio americano aos portos do Irã.

… As operações marcam a primeira ação concreta após o fracasso das negociações entre Washington e Teerã.

… O bloqueio será aplicado de forma ampla a embarcações de todas as nacionalidades que entrem ou saiam de portos iranianos, incluindo instalações no Golfo Arábico e no Golfo de Omã, num bloqueio total ao comércio marítimo do Irã.

… Somente será poupada a navegação no Estreito de Ormuz para destinos não iranianos. A medida eleva o risco de disrupção no mercado de energia, mantendo sob pressão uma das rotas mais estratégicas do comércio global.

… A decisão ocorre após 21 horas de negociações sem acordo em Islamabad, com o Irã se recusando a ceder em pontos-chave, como o programa nuclear e o controle sobre o Estreito de Ormuz, enquanto acusa os Estados Unidos de exigências “excessivas”.

… Ao longo do fim de semana, Trump chegou a ameaçar bloqueio mais amplo do Estreito, com interceptação de navios e destruição de minas.

… As últimas informações, porém, indicam uma estratégia mais calibrada, focada nos portos iranianos, sem fechamento total da rota marítima.

… Ainda assim, frustrando o otimismo dos mercados com um acordo, o risco de uma escalada da guerra permanece elevado. Os Estados Unidos já enviaram reforços à região, incluindo fuzileiros navais e tropas aerotransportadas, ampliando a presença militar no Golfo.

… Do lado iraniano, a reação foi dura. O chefe do Parlamento afirmou que o país não se curvará a ameaças, enquanto a Guarda Revolucionária alertou que qualquer movimento hostil levará os Estados Unidos a “redemoinhos mortais”, sinalizando risco de confronto direto.

… Teerã também mobilizou forças especiais, reforçou defesas costeiras, instalou minas e prepara suas posições para uma possível incursão militar, ao mesmo tempo em que indicou que a aproximação de embarcações militares será tratada como violação do cessar-fogo.

… Analistas alertam que um bloqueio naval pode ser interpretado como um ato de guerra, elevando o grau de incerteza sobre a segurança das rotas marítimas e sobre a evolução do conflito. No plano diplomático, o cenário segue fragmentado.

… O Paquistão tenta manter o canal de diálogo aberto, enquanto a Rússia se coloca à disposição para mediar uma solução política e o Reino Unido indicou que não participará de um eventual bloqueio, defendendo uma coalizão alternativa para garantir a liberdade de navegação.

… Em paralelo, Israel manteve ataques contra o Hezbollah no Líbano no fim de semana, apesar de o Irã exigir um cessar-fogo mais amplo.

… O pano de fundo é um choque já em curso no mercado de energia. O fluxo pelo Estreito de Ormuz vinha limitado desde o cessar-fogo, com poucos navios transitando, enquanto os preços globais do petróleo acumulam alta de cerca de 50% desde o início do conflito.

… Na leitura de mercado, o cenário evolui de risco para evento, com impacto direto sobre petróleo, inflação e expectativas de juros.

… A abertura da semana tende a refletir esse novo patamar, com pressão sobre ativos de risco e busca por proteção, em um ambiente que volta a ter geopolítica e energia como principais vetores de preço. No pregão asiático, o petróleo WTI atingia US$ 104,30 e o Brent, US$ 101,80.

ISRAEL VS LÍBANO – Enquanto a escalada entre Estados Unidos e Irã eleva as tensões no Oriente Médio, Israel e Líbano se reúnem amanhã, em Washington, para discutir a possibilidade de uma trégua, em um movimento que mantém aberta a frente diplomática no conflito regional.

HUNGRIA – O premiê Viktor Orbán reconheceu a derrota nas eleições deste domingo, após 16 anos no poder, parabenizando o candidato da oposição, Peter Magyar, em sua conta do Facebook. O pleito registrou participação recorde, com mais de 77% dos eleitores votando.

CURTAS DA POLÍTICA –O presidente Lula embarca na quinta-feira para a Europa, com agenda na Espanha e na Alemanha, incluindo a Cúpula Brasil-Espanha e a feira Hannover Messe, em meio ao esforço de reforçar a agenda internacional.

… Pesquisa Datafolha divulgada no sábado mostra deterioração de Lula no cenário eleitoral, com Flávio Bolsonaro numericamente à sua frente pela primeira vez em simulação de segundo turno (46% a 45%), além de empate técnico com outros nomes.

… A avaliação do governo segue pressionada: 40% consideram a gestão ruim ou péssima, enquanto a aprovação recuou para 29%.

… O deputado José Guimarães toma posse amanhã como novo ministro da Secretaria de Relações Institucionais, substituindo Gleisi Hoffmann.

… CCJ da Câmara deve votar na quarta-feira a PEC que prevê o fim da escala 6×1, uma das pautas mais sensíveis na agenda trabalhista.

… Na agenda econômica, o governo envia nesta quarta-feira ao Congresso o PLDO de 2027, com meta de superávit primário de 0,5% do PIB, enquanto mantém foco em medidas para reduzir o endividamento das famílias.

… Em entrevista à Folha, o ministro da Fazenda, Dario Durigan, descartou novas medidas para combustíveis no curto prazo e afirmou que o governo avalia liberar saque no limite de até 20% do FGTS para pagamento de dívidas.

… Hoje, Durigan participa com Alckmin da assinatura da operação de crédito que vai viabilizar a contrapartida do Estado de São Paulo na Parceria Público-Privada (PPP) do Túnel Imerso Santos-Guarujá. Às 14h, em São Paulo.

… O governo recuou, por ora, da proposta de crédito de até R$ 7 bilhões para distribuidoras de energia, em meio à priorização de medidas voltadas ao custo dos combustíveis – segundo apurou o Estadão com fontes.

AGENDA CHEIA – A semana começa com uma agenda carregada de indicadores de atividade, em um momento em que o mercado tenta entender a resiliência do ciclo global em meio às incertezas geopolíticas e ao impacto recente das commodities.

… O foco se divide entre Brasil, com dados de fevereiro que ajudam a calibrar o ritmo doméstico, China, cujo PIB do primeiro trimestre pode redefinir expectativas para crescimento e demanda global, e Estados Unidos, com uma bateria relevante de indicadores.

… No pano de fundo, as reuniões de primavera do Fundo Monetário Internacional e do Banco Mundial reforçam o debate sobre riscos da economia global, no contexto dos conflitos no Oriente Médio. Galípolo, Picchetti e Nilton David participam nos Estados Unidos.

… Eventuais declarações do presidente do BC e dos diretores que o acompanham devem ser monitoradas com atenção, no momento em que as incertezas sobre a crise de energia tende a influenciar as expectativas para a condução da política monetária do Copom.

… Também o ministro da Fazenda, Dario Durigan, viajará hoje a Washington para uma série de eventos do FMI e do Banco Mundial.

AQUI – A semana abre com o Boletim Focus (hoje, às 8h25) e segue com o volume de serviços de fevereiro (amanhã) e as vendas no varejo (quarta-feira), dois dados-chave para aferir o fôlego do consumo e do setor terciário.

… O IBC-Br de fevereiro (quinta-feira) fecha o pacote, funcionando como proxy do PIB e consolidando a leitura do crescimento no início do ano.

… Ainda no cenário doméstico, o IGP-10 de abril (quarta-feira) entra como termômetro de inflação no atacado, especialmente relevante diante das oscilações recentes de commodities.

… O conjunto desses indicadores pode influenciar a precificação de juros, em um ambiente ainda sensível ao balanço entre atividade e inflação.

NO EXTERIOR – Os Estados Unidos trazem uma bateria relevante de dados ao longo da semana, incluindo vendas de casas usadas (hoje, às 11h), o índice de preços ao produtor (PPI, amanhã) e a produção industrial (quinta-feira), além dos pedidos semanais de seguro-desemprego.

… O Livro Bege do Federal Reserve (quarta-feira) também ganha peso ao oferecer uma leitura qualitativa da economia em diferentes distritos.

… A agenda americana ainda será marcada por falas de diversos dirigentes do Fed ao longo da semana, o que tende a calibrar as apostas de política monetária em um momento de maior sensibilidade aos dados.

… Discursos de membros como Austan Goolsbee, Michael Barr, Susan Collins e John Williams aparecem distribuídos entre terça e sexta-feira.

CHINA – O grande destaque é o pacote de dados divulgado na noite de quarta-feira, com o PIB do primeiro trimestre, produção industrial e vendas no varejo. O resultado será determinante para avaliar o ritmo da economia e seus desdobramentos para commodities e mercados emergentes.

… Já hoje à noite, ao primeiro minuto de terça-feira, sai a balança comercial chinesa, com as exportações e importações em março.

ZONA DO EURO – Na Europa, além de indicadores de atividade, como a produção industrial (quarta-feira), o mercado acompanha a leitura final do CPI de março (quinta-feira) e, principalmente, a ata do Banco Central Europeu.

… Discursos de Christine Lagarde ao longo da semana também entram no radar.

… Entre os indicadores globais, também ganham espaço os dados de comércio e atividade no Reino Unido e Japão, com destaque para o CPI japonês (sexta-feira), além da balança comercial e das transações correntes na zona do euro.

PETRÓLEO – No mercado de commodities, os relatórios mensais da OPEP (hoje) e da Agência Internacional de Energia (amanhã) ajudam a balizar as expectativas para oferta e demanda de petróleo, em meio às tensões geopolíticas e à volatilidade recente dos preços.

BALANÇOS – Por fim, a semana também marca o início da temporada de balanços nos Estados Unidos, com grandes bancos abrindo a agenda.

… Destaque para Goldman Sachs (hoje, antes da abertura), JPMorgan Chase, Wells Fargo e Citigroup (amanhã), seguidos por Bank of America e Morgan Stanley (quarta-feira), em leituras importantes sobre crédito, atividade e saúde do sistema financeiro.

… Além dos bancos, outros destaques entre os balanços são: BlackRock (amanhã, terça), maior gestora de ativos do mundo, e Netflix (quinta).

VALE – Aqui, a mineradora divulga nesta quinta-feira, 16, os dados de produção e vendas, e no dia 28 de abril, o balanço do primeiro trimestre. Os dois resultados saem após o fechamento do mercado. A teleconferência será realizada em 29 de abril, às 11h.

INFLAÇÃO NA VEIA – O fracasso das negociações em Islamabad contrata um choque mais duradouro no petróleo e complica a espiral inflacionária, que já levou o mercado a eliminar a esperança de corte de 0,50 pp da Selic este mês.

… A surpresa com o IPCA de março acima do esperado, como consequência direta da alta dos combustíveis, disparou na sexta-feira apostas de que o Copom irá mais devagar (0,25 pp) na reunião daqui a pouco mais de duas semanas.

… O pior cenário, de uma pausa na política monetária, não foi cogitado, porque a taxa básica de juros continua tão elevada, que o BC ainda tem “gordura” para cortar, mesmo com a guerra assustando as expectativas inflacionárias.

… O IPCA subiu 0,88% em março, superando o teto das estimativas dos analistas do mercado financeiro, de 0,82%. O aumento de 4,59% na gasolina no mês exerceu a maior pressão sobre a inflação oficial, com contribuição de 0,23 pp.

… O dado em 12 meses avançou para 4,14% e também estourou a mediana das projeções, de 4,03%.

… Além da pressão dos combustíveis sobre o grupo Transportes, que saiu de uma alta de 0,74% em fevereiro para 1,64% em março, o avanço dos preços de alimentação e bebidas (de 0,26% para 1,56%) também puxou a inflação.  

… Uma boa notícia é que a inflação de serviços, olhada de perto pelo BC, desacelerou de 1,51% para 0,53%. No acumulado em 12 meses, passou de 6,01% em fevereiro para 5,92% em março, mas segue rodando perto de 6%.

… Especialistas consultados pelo Estadão/Broadcast projetam que o salto do petróleo e dos combustíveis deve continuar encarecendo as passagens aéreas ao longo do ano, exercendo vetor relevante de pressão no IPCA.

… As medianas do Sistema Expectativas de Mercado, que embasa o relatório Focus, passaram a indicar que o IPCA acumulado em 12 meses vai romper o teto da meta por cinco meses seguidos: de outubro/26 até fevereiro/27.

… O resultado mais forte da inflação de março despertou na sexta-feira uma onda de revisões em alta para o IPCA.

… A Warren, que já esperava inflação no limite da banda de tolerância (4,5%) este ano, piorou a sua projeção para 4,8%. Também a Austin Rating passou a prever o estouro da meta, puxando sua estimativa de 4,43% para 4,74%.

… A Quantitas, que já tinha incorporado ao cenário um IPCA forte (5,2% no ano), elevou a aposta para 5,3%.

DESANCORAGEM – O Itaú ainda projeta 4,5%, mas já não duvida que a inflação rompa este nível máximo fixado pelo CMN. Segundo o banco, a leitura do IPCA, com pressão mais disseminada de forma geral, reforça o viés de alta.

… Ainda o Santander, que já prevê IPCA acima do teto (4,6%), reconhece que pode subir sua estimativa.

… Em relatório a clientes, o Bradesco disse que o susto com o dado de março, combinado ao momento de escalada da cotação do petróleo, indica tendência altista para a inflação acumulada em doze meses até o final do ano.

… Diante da percepção de espaço mais reduzido para cortes de juros pelo BC com o choque de energia, o BofA subiu a projeção da Selic para este ano de 11,75% para 13,25% e, de 2027, para 12,50%, contra 10,50% antes.

… A proposta em estudo pelo governo de permitir o saque de até 20% do FGTS para pagar dívidas deve ajudar a reduzir o endividamento das famílias, mas com impacto limitado na inflação, segundo economistas no Broadcast.

… Com o período turbulento para o petróleo esvaziando as chances de o Copom emplacar um ciclo mais firme de queda da Selic, o IPCA pior do que o esperado teve impacto direto sobre os juros futuros curtos na sexta-feira.

… No fechamento dos negócios, o contrato do DI para Janeiro de 2027 voltou à faixa dos 14%, a 14,060% (de 13,923% no ajuste anterior). Jan/28 subiu a 13,540% (de 13,388%); e Jan/29 avançou para 13,380% (de 13,301%).

… Já o trecho longo da curva compensou a pressão. Jan/31 caiu a 13,420% (13,473%); e Jan/33, 13,490% (13,599%).

O LADO BOM – A perspectiva de que o diferencial de juros seguirá elevado após o forte IPCA de março deve bombar ainda mais o fluxo estrangeiro e animou o dólar a criar coragem para testar piso nos R$ 5,00 na sexta-feira.

… Na mínima intraday, marcou R$ 5,0055, para fechar em queda firme de 1,03%, cotado a R$ 5,0115.

… Pelo último informe da B3, na quarta-feira passada (dia 8), entrou mais uma fortuna em k externo na bolsa: R$ 2,6 bilhões. O fluxo acumulado neste mês de abril chega a R$ 3,1 bilhões e, no ano, já está em R$ 56,5 bilhões.

… Com o Brasil nadando em dinheiro, o dólar flerta com R$ 5 e o Ibov quer cumprir a profecia dos 200 mil pontos.

… Faz nove pregões seguidos que o índice à vista da bolsa doméstica não cai e, pelo terceiro dia consecutivo, bateu recorde duplo na sexta-feira. Somente nestas três últimas sessões, escalou 9 mil pontos, andando rápido com o fluxo.

… Driblando a ansiedade e a cautela antes do encontro do fim de semana entre os Estados Unidos e o Irã, o Ibovespa avançou 1,12%, para a nova máxima histórica de 197.323,87 pontos, com pico intraday aos 197.553,64 pontos.

… O giro forte de R$ 33,5 bilhões comprovou a presença gringa, que lançou uma onda compradora nas blue chips.

… Petrobras ignorou a queda do petróleo e terminou nas máximas do dia (ON +2,49%, R$ 54,00; e PN +2,36%, R$ 49,03). Lá fora, o Brent para junho caiu 0,75%, a US$ 95,20, confiando que poderia sair um acordo de paz no sábado.

… Vale subiu (+1,06%; R$ 85,59) e contrariou o minério (-0,33%). Ainda os bancos fecharam no azul: Itaú PN, +0,70% (R$ 46,07); Bradesco PN, +0,74% (R$ 20,44); e Santander +0,44% (R$ 32,12). BB ficou estável (+0,04%; R$ 24,73).

… Hapvida (+13,05%, a R$ 13,25) liderou com folga as altas do Ibovespa, após o anúncio de mudanças na diretoria.

EFEITO EM CASCATA – O salto dos preços de energia contamina a inflação no mundo todo. O aumento na gasolina em março dentro do índice de preços ao consumidor (CPI) americano foi o maior já registrado desde 1967.

… O indicador disparou para o maior nível em dois anos em março (3,3%), bem acima de fevereiro (2,4%). Na variação mensal, subiu 0,9%, o maior avanço em três anos, mas em linha com o cenário de Wall Street.

… O núcleo da inflação registrou alta de 2,6%, pouco abaixo da estimativa dos analistas, de 2,7%.

… Os dados não mudaram as apostas de que o Fed só deve cortar o juro por volta de setembro do ano que vem.

… A percepção de que vai demorar muito ainda para o ciclo de relaxamento monetário começar puxou as taxas dos Treasuries: a da Note de 2 anos subiu para 3,803% (de 3,781% um dia antes) e a de 10 anos, a 4,320% (de 4,286%).

… Mas o índice DXY conseguiu cair, porque, apesar de tudo, o CPI não surpreendeu. Além disso, o câmbio focou em um desfecho positivo do encontro diplomático no Paquistão, mal sabendo que daria tudo muito errado.

… O DXY recuou 0,17%, a 98,650 pontos. O euro subiu 0,23%, a US$ 1,1732, a libra ganhou 0,25%, a US$ 1,3470.

… Já as bolsas americanas operaram em clima de suspense antes da reunião em Islamabad. Só o Nasdaq subiu (+0,35%), a 22.902,89 pontos. O Dow Jones caiu 0,56% (47.916,57 pontos) e o S&P 500, -0,11%, a 6.816,89 pontos.

CIAS ABERTAS NO AFTER – Moody’s reafirmou o rating corporativo da VALE em AAA.br, com perspectiva estável, citando forte geração de caixa, baixa alavancagem e posição competitiva global.

PETROBRAS. Previ vendeu R$ 1 bilhão em ações da estatal, aproveitando a alta dos papéis (Lauro Jardim/O Globo).

MBRF. Conselho de administração aprovou emissão de até R$ 1,2 bilhão em debêntures.

HAPVIDA esclareceu que é “falaciosa” a informação sobre suposta dívida de R$ 1 bilhão com a Affiance e afirmou não haver decisão formal para venda de ativos no Sul.

ONCOCLÍNICAS contratou TWK e BR Partners para assessoria em reestruturação de dívida de R$ 3,1 bilhões.

SANTANDER aprovou pagamento de R$ 2 bilhões em JCP em 7 de maio. Ex no próximo dia 22. O banco informou ainda a exoneração de Gustavo Alejo Viviani e condução de Carlos Gonzalez-Blanch como novo diretor de RI.

BRB negocia venda de ativos do Banco Master por R$ 15 bilhões e busca financiamento de R$ 6,6 bilhões via Fundo Garantidor de Créditos (FGC) e bancos (Estadão).

ENGIE BRASIL. Fitch reafirmou rating nacional AAA(bra), com perspectiva estável, destacando forte geração de caixa e perfil financeiro sólido.

NEOENERGIA apresentou à CVM pedido de conversão de registro de emissora da categoria A para B.

CVC. Grupo de acionistas com mais de 35% do capital firmou novo acordo de governança.

MOTIVA. Tráfego em rodovias subiu 4,3% em março na comparação anual.

AZZAS. Ruy Kameyama deixará a companhia ao fim de abril, sem anúncio de substituto.

GRUPO CASAS BAHIA registrou volume recorde de R$ 10,2 bilhões em vendas via crediário no 4TRI25. (Folha)

EZTEC. VGV de lançamentos somou R$ 924,7 milhões no 1TRI26 (+50,1% a/a); vendas líquidas cresceram 84,8%, para R$ 696,8 milhões.

AEGEA. Lucro líquido proforma caiu 31% em 2025, para R$ 856 milhões, apesar de avanço operacional e crescimento de receita.

COMPASS, companhia de gás e energia do Grupo Cosan, deu andamento ao processo de oferta inicial de ações em bolsa (IPO) e pode lançá-la no próximo dia 17 de abril, apurou a Coluna do Broadcast.

AOS ASSINANTES DO BDM, BOM DIA E BONS NEGÓCIOS!

Momento de crédito

 💰 *_“Momento do crédito privado lembra crise de Americanas e Light, mas o ajuste é menor”, diz Ibiúna*_*

Para Eduardo Alhadeff, CIO de crédito da Ibiúna, o cenário atual do mercado de crédito privado brasileiro não configura uma crise, mas uma correção saudável após um período de euforia e prêmios de risco (spreads) excessivamente baixos.

*Natureza da Correção*

• Movimento de Limpeza: Assim como ocorreu após os casos de Americanas e Light em 2023, o mercado passa por um ajuste. A volatilidade recente, impulsionada por eventos de crédito em empresas como Raízen e GPA, gera saques em fundos de liquidez diária, mas a tendência é que o movimento se estabilize em poucos meses.

• Diferença de 2023: A correção atual tende a ser menor. Muitos gestores não tinham exposição a Raízen ou GPA, ao contrário do que ocorreu com Americanas, onde o impacto foi sistêmico. Além disso, o CDI elevado oferece uma "gordura" de rendimento que amortece as perdas pontuais nas cotas.

*Lições Aprendidas*

• Acionistas: Ter grandes acionistas não garante socorro financeiro; é preciso avaliar a disposição real de aporte.

• Complexidade Contábil: Balanços difíceis de entender (como os de Americanas e Ambipar) são sinais de alerta. Se o fluxo de caixa não é replicável, o risco de surpresa é alto.

• Risco de Commodities: Empresas como Braskem e CSN possuem riscos externos (preço de venda) que fogem ao controle da gestão, exigindo cautela extra.

*Perspectivas de Mercado*

• Oferta vs. Demanda: Há poucas emissões de dívida nova (a maioria é refinanciamento), enquanto a demanda por crédito privado segue alta. Isso sustenta os preços dos títulos.

• Atratividade do Crédito: Enquanto a Selic permanecer elevada, o crédito privado continuará sendo o "queridinho" dos investidores, pois oferece retornos competitivos (16% ao ano em média) sem a volatilidade da bolsa ou a complexidade dos multimercados.

• Prazo: O executivo projeta que esse cenário de dominância do crédito deve durar, pelo menos, de 12 a 18 meses, ou até que haja uma mudança estrutural na postura fiscal do país.

*Texto com IA*

Materia completa: https://einvestidor.estadao.com.br/direto-da-faria-lima/momento-credito-privado-lembra-americanas-light-mas-menor-ibiuna/

Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -0,11% US tech +0,35% US Semis +2,3% UEM +0,51% España +0,55% VIX 19,23% Bund 3,05%. T-Note 4,34%. Spread 2A-10A USA=+50pb B10A: ESP 3,51% PT 3,45% ITA 3,85% FRA 3,70% Euribor 12m 2,715% (fut.12m 2,984%). USD 1,168 JPY 186,6/€. Ouro 4.743 $. Brent 101,2$. WTI 104,5$. Bitcoin -1,8% (70.732$). Ether -0,22% (2.189$). 

SESSÃO: A semana passada saldou-se com um tom bastante positivo após o anúncio de um cessar-fogo entre os EUA e o Irão e o início de negociações no Paquistão para alcançar um acordo definitivo. Neste contexto, as bolsas acumularam na semana +3,5% em Nova Iorque e +4,5% na Europa, com o petróleo a baixar abaixo dos 100 dólares por barril (-12%), diminuindo as expetativas de inflação.

No plano macro, os primeiros dados de inflação nos EUA após o início do conflito mostraram um aumento menor do que o esperado (+3,3% vs. +3,4% est. e +2,4% ant.), enquanto a Confiança da Universidade de Michigan mostrou uma deterioração maior do que o esperado (47,6 vs. 51,5 est. e 52,3 nt.)

Esta semana parece que o tom negativo regressa, com o petróleo novamente acima dos 100 dólares (+7%), após as negociações entre os EUA e o Irão no Paquistão “falharem”. As diferenças insuperáveis parecem decorrer da recusa iraniana em ceder o controlo do Estreito de Ormuz e a renunciar o urânio enriquecido. Ainda assim, o cessar-fogo continua em vigor até 22 de abril.

Horas depois de finalizar as negociações, Trump anunciou que os EUA irão impor um novo bloqueio naval no Estreito de Ormuz sobre todos os navios que entrem ou saiam de portos iranianos, iniciando-se hoje às 15 h, o que impedirá as exportações de petróleo iraniano, até agora o único a sair do Golfo Pérsico e, portanto, acabará com a principal fonte de financiamento do regime Aiatolá. 

Vemos esta ação como positiva, já que não deverá afetar o fornecimento atual de energia pelo Estreito, já totalmente paralisado, e poderá acelerar a sua reabertura, ao forçar o Irão a chegar a um acordo, ao asfixiá-lo economicamente. Contudo, esta operação não está isenta de riscos e teremos de ver de que forma será realizada. 

No plano convencional, esta semana começa a temporada de resultados do T1 2026, com o mercado a antecipar um sólido crescimento do EPS, perto de +14% a/a em Nova Iorque e perto de +4,4% a/a na Europa. Pelo lado macro, teremos dois eventos destacados: (i) FMI (13-18 de abril; projeções WEO na terça-feira); (ii) Livro Bege da Fed (quarta-feira; 19 h) que prepara a reunião da Fed (28-29 abril). 

Em suma, como temos vindo a dizer, o processo de paz não estará isento de tensões, como as que veremos hoje, mas continuamos a pensar que o conflito é um “golpe”, não uma involução do ciclo económico. Mantemos exposições para um ciclo que se irá manter expansivo a médio prazo, com o retrocesso progressivo da inflação no segundo semestre de 2026 e 2027.

Leitura de domingo

 *Leitura de Domingo: Agro reclama de margens 'corroídas' e pressão de insumos para próxima safra*

Por Gabriel Azevedo

São Paulo, 07/04/2026 - O Brasil colhe a maior safra de grãos da história, mas o produtor rural enfrenta o pico do escoamento com o diesel disparado, frete em alta e sem mecanismo para repassar esses custos ao preço da commodity. É o que reclama o setor agrícola. E o problema já começa a migrar para a cadeia de insumos, ampliando a incerteza para o planejamento da próxima temporada. "O produtor não consegue repassar esse custo. A soja é uma commodity com preço definido no mercado internacional, diferente do diesel, que sofre variações e tem seus custos rapidamente repassados pelos distribuidores, assim como acontece com o frete", diz o diretor administrativo da Aprosoja Mato Grosso, Diego Bertuol, sobre o grão que representa cerca de 50% do volume retirado do campo.

Em algumas regiões do Estado, a soja vem sendo negociada abaixo de R$ 100,00 a saca ao mesmo tempo em que o litro do diesel chegou a R$ 9,00, com alta próxima de 30% nas últimas semanas. "O produtor absorve esse prejuízo, com aumento de custos e redução de receita, comprimindo ainda mais a rentabilidade", afirmou.

O aumento do combustível eleva o custo de produção em cerca de 1,87% por hectare na soja e 1,24% no milho, segundo estimativa da Aprosoja-MT. O maior impacto, porém, está no transporte. Mato Grosso concentrou 49,8% das exportações brasileiras de soja em janeiro e fevereiro, com US$ 1,87 bilhão embarcado, segundo a Logcomex, plataforma de inteligência de dados para o comércio exterior. É também o Estado com as maiores distâncias logísticas do País e déficit de armazenagem estimado em 49%, o que obriga o produtor a escoar rapidamente, sem poder aguardar melhora de preço ou custo.

O vice-presidente da Sociedade Rural Brasileira (SRB), Marcelo Schunn Diniz Junqueira, chama atenção para um componente da crise que vai além da alta de preços. "A crise do diesel não foi somente uma questão de preço do petróleo, mas também de escassez, haja visto que algumas distribuidoras que importavam diesel da Rússia tiveram que encerrar a importação e, portanto, houve um gap de suprimento no mercado", disse. Para quem travou venda antecipada antes do início do conflito entre Estados Unidos e Irã, a situação é ainda mais difícil. "Em muitos casos não é possível repassar no preço das commodities, principalmente, para aqueles produtores que haviam fechado contratos de entrega de safra futura, anteriormente ao início dos conflitos no Irã", afirmou.

O choque já alcança também a cadeia de insumos agrícolas. Importadores de fertilizantes e defensivos não estão conseguindo absorver os custos adicionais de frete internacional e já repassam os valores ao produtor, segundo o gerente de Assessoria Aduaneira do Fiorde Group, Luciano Carlos Fracola. Para ele, além do preço mais alto, há risco real de desabastecimento. "Temos que levar em consideração o aumento dos insumos, uma vez que existe a demanda e estamos em risco de falta destes insumos por problemas logísticos", disse. O canal de transmissão é o frete marítimo, que responde por 70% das importações brasileiras em valor, segundo a Logcomex, e que opera sob pressão desde o fechamento do Estreito de Ormuz, passagem por onde transita cerca de 20% do petróleo negociado no mundo.

O governo anunciou nesta segunda-feira uma bateria de medidas para conter a alta dos combustíveis. Para o diesel importado, lançou subvenção de R$ 1,20 por litro, com custo de R$ 4 bilhões por dois meses, sendo R$ 2 bilhões da União e R$ 2 bilhões dos Estados, com 25 unidades da federação já confirmando adesão. Para o diesel produzido no Brasil, anunciou subvenção adicional de R$ 0,80 por litro, com custo de R$ 3 bilhões por mês arcado integralmente pelo governo federal. As duas subvenções se somam aos R$ 0,32 por litro já em vigor desde março. Mato Grosso aderiu ao programa. Mas Bertuol afirma que o benefício deve demorar para chegar à ponta. Nos distribuidores regionais de diesel, conhecidos como TRRs, e nas bombas dos postos do interior, o combustível continua sendo comercializado fora do preço de referência, conforme relatam associados da entidade. O impacto tende a ser menor para a soja, cuja safra já estava em escoamento quando o diesel disparou, e mais relevante para o milho, ainda na lavoura.

As exportações de soja somaram US$ 3,76 bilhões em janeiro e fevereiro, com preço médio de US$ 418 por tonelada, ainda 3,8% abaixo do registrado em 2024, segundo a Logcomex. O volume saiu, mas a receita não acompanhou o ritmo dos custos. Para agentes do setor, a subvenção trata o sintoma sem atacar a doença. Fracola defende a modernização do regime de drawback para insumos agrícolas, mecanismo que permite importar com isenção tributária condicionada à exportação futura. "Permitiria a importação de insumos agrícolas com alíquota zero condicionada a que ocorra exportações da propriedade", disse.

Junqueira cita juros altos e burocracia de licenciamento como entraves ao investimento em ferrovias, hidrovias e armazenagem. Com insumos mais caros chegando ao campo, a pressão sobre a rentabilidade do produtor tende a se estender para além do escoamento da safra atual.

Contato: gabriel.azevedo@estadao.com

Broadcast+

BDM Matinal Riscala

 *Bom Dia Mercado*

Sexta Feira,10 de Abril de 2.026.

*Inflação testa mercado sob acordo frágil na guerra*

​

CPI americano (9h30) e IPCA de março (9h) devem incorporar choque de energia da guerra

… Na véspera do fim de semana, os mercados tendem a assumir alguma cautela, na expectativa pelo início das negociações entre representantes de Teerã e Washington, em encontro neste sábado, em Islamabad, no Paquistão. Apesar da distensão do cenário geopolítico, sobretudo pelos sinais de Trump de que quer encerrar essa guerra, ainda há muitas incertezas sobre a normalização da oferta do petróleo. O dia será marcado também pela divulgação do CPI americano, na primeira leitura a incorporar o encarecimento da gasolina sobre a inflação nos Estados Unidos, às 9h30, e, no Brasil, pelo IPCA de março, às 9h, que deve acelerar com a alta dos alimentos e dos combustíveis.

TRUMP QUER O ACORDO –A tentativa de construção de um cessar-fogo no Oriente Médio ainda está longe de uma estabilização do conflito, mas há avanços evidentes na diplomacia, que permitem algum otimismo.

… O ponto mais relevante para sustentar a perspectiva de um acordo segue sendo a mudança de postura de Donald Trump, que abandonou a retórica mais agressiva das últimas semanas e passou a adotar um tom mais conciliador em relação ao Irã.

… O presidente americano já não faz ameaças diretas ao regime iraniano, deixou de exigir publicamente a reabertura imediata do Estreito de Ormuz e, nos bastidores, tem atuado para destravar as negociações.

… Segundo relatos, Trump pediu diretamente a Benjamin Netanyahu que reduzisse os ataques de Israel ao Líbano, uma das principais condições impostas por Teerã para avançar com o cessar-fogo.

… O movimento foi seguido por um anúncio do premiê israelense de que iniciará negociações diretas com o Líbano “o mais rápido possível”, com reuniões previstas já para a próxima semana, nos Estados Unidos.

… Apesar do gesto diplomático, Netanyahu deixou claro que não pretende interromper os bombardeios, mantendo um dos principais pontos de tensão do acordo.

… Do lado iraniano, a exigência de um cessar-fogo completo no Líbano continua sendo reafirmada, junto à manutenção do controle sobre o Estreito de Ormuz, que permanece fechado mesmo após o anúncio da trégua.

… O Irã também indicou que pode limitar a circulação de navios e chegou a discutir a cobrança de pedágios para a travessia, em meio a relatos de restrições operacionais no fluxo de petróleo.

… Na prática, o cenário ainda é de grande instabilidade, com episódios contínuos de violência na região e divergências abertas sobre os termos do acordo. Mas a delegação iraniana já chegou à capital do Paquistão, Islamabad, no fim da noite desta quinta-feira para as negociações.

… O Irã mantém pressões no campo operacional e reforça suas exigências, porém, está disposto a conversar.

… Também os sinais recentes de Washington — especialmente a atuação direta de Trump para conter a escalada militar — ajudam a sustentar algum grau de confiança do mercado de que uma negociação mais ampla pode avançar.

… Nesta quinta-feira, essa leitura foi suficiente para reduzir parcialmente o prêmio de risco nos ativos globais, com impacto direto sobre o petróleo, que, após forte queda na véspera, voltou a subir, mas ainda abaixo dos níveis mais críticos.

… Instituições como o Goldman Sachs já revisaram para baixo suas projeções de curto prazo para o petróleo, citando a redução do risco imediato, embora ressaltem que a tendência segue assimétrica, com riscos relevantes de novas altas.

… No pano de fundo, permanece a avaliação de que, mesmo com um eventual avanço nas negociações, os efeitos sobre energia e inflação devem persistir por algum tempo, mantendo o cenário global sensível aos próximos desdobramentos.

RÚSSIA X UCRÂNIA -Concordaram com uma trégua de dois dias durante o feriado da Páscoa ortodoxa, a partir deste sábado, com cessar-fogo anunciado por Putin e adesão por Zelensky, embora ambos mantenham tropas em alerta e o acordo ainda seja visto com cautela.

A CONTA DA GUERRA – O governo segue acelerando medidas para mitigar os impactos da alta do petróleo sobre a economia, combinando crédito, desoneração e ajustes operacionais, enquanto tenta evitar repasses imediatos aos preços domésticos.

… Já foram formalizadas a isenção de PIS/Cofins sobre o querosene de aviação e abertura de linhas de crédito para o setor aéreo, incluindo capital de giro de R$ 1 bilhão e um programa mais amplo, que pode chegar a R$ 7,5 bilhões via FNAC, operacionalizado pelo BNDES.

… A medida busca garantir liquidez às companhias em meio à disparada dos custos de combustível, embora a demora na regulamentação ainda gere incertezas no setor.

… No segmento de combustíveis, a Vibra sinalizou adesão ao programa de subvenção ao diesel, após ajustes técnicos e diálogo com o governo e a ANP, reforçando a tentativa de dar previsibilidade ao mercado e conter impactos sobre o consumidor final.

… Ainda no campo emergencial, a Petrobras voltou atrás no leilão de GLP, após pressão direta de Lula, mas segue sem clareza sobre a devolução do ágio, estimado em cerca de R$ 140 milhões, levantando dúvidas sobre a efetividade da medida para reduzir o preço ao consumidor.

… No front fiscal, o governo recorreu da decisão que suspendeu a cobrança do imposto de exportação sobre o petróleo, peça-chave do pacote de compensação, em um movimento que adiciona incerteza à calibragem das contas públicas, diante das medidas de alívio.

… Mas a Justiça negou ontem à noite o pedido da União e manteve a decisão liminar que suspendeu a cobrança do Imposto de Exportação de petróleo para cinco petroleiras que operam no Brasil.

… Já no plano operacional, a equipe técnica avalia antecipar a contratação de gás natural para usinas térmicas, ampliando o prazo de 60 para 90 dias, em estratégia preventiva para garantir oferta de energia em um cenário de maior risco geopolítico.

… No conjunto, o governo combina ações emergenciais e medidas estruturais para amortecer o choque externo, mas a efetividade do pacote segue condicionada à evolução do conflito e ao equilíbrio entre preços, atividade e arrecadação.

ENDIVIDAMENTO – O pacote do governo para reduzir o endividamento das famílias pode incluir a liberação de cerca de R$ 7 bilhões do FGTS para trabalhadores com valores residuais de saques anteriores.

… A medida deve vir acompanhada de ações de renegociação de dívidas, com foco em famílias de menor renda.

… O plano ainda está em elaboração e dependerá de aval do Congresso.

CURTAS NA POLÍTICA – Aliados de Davi Alcolumbre veem espaço para votar a PEC da autonomia financeira do Banco Central antes das eleições, embora o avanço ainda dependa de acordo político e de aval da equipe econômica.

… A sabatina de Jorge Messias ao STF foi marcada para 29 de abril, com ambiente considerado favorável no Senado e expectativa de aprovação no mesmo dia, depois de meses de impasse na nomeação do novo ministro que ocupará a vaga de Barroso.

… Alcolumbre também convocou sessão do Congresso para 30 de abril para analisar o veto ao projeto da dosimetria (8 de janeiro).

… Datafolha divulga amanhã, sábado, a primeira pesquisa sobre a eleição presidencial após a entrada de Ronaldo Caiado e com simulação de segundo turno também entre Fernando Haddad e Flávio Bolsonaro.

… Na Folha, a colunista Mônica Bergamo afirmou que a possibilidade de Haddad substituir Lula como candidato à Presidência anima integrantes do mercado financeiro; banqueiros e executivos já abordaram lideranças do PT e o próprio ex-ministro para tratar do tema.

MAIS AGENDA –A sexta-feira concentra os principais dados de inflação no Brasil e nos Estados Unidos, em um ambiente ainda pressionado pelos efeitos da guerra no Oriente Médio sobre energia e logística.

… A manhã começa com o IGP-M do 1º decêndio de abril (8h), que pode já refletir parte da recente alta do petróleo.

… Às 9h, o IBGE divulga o IPCA de março, com expectativa de aceleração a 0,77%, após 0,70% em fevereiro, segundo a mediana do mercado apurada pelo Broadcast, com projeções entre 0,47% e 0,82%.

… Em 12 meses, a inflação pode subir a 4,03%, de 3,81%, pressionada principalmente por alimentos e combustíveis, já incorporando efeitos indiretos da guerra via custos logísticos e energia.

… Apesar disso, a média dos núcleos deve desacelerar para 0,38%, de 0,62%, indicando algum alívio na margem em serviços e bens industriais.

… No mesmo horário, Galípolo participa de encontro na FEA-USP (10h), em fala sobre política monetária e conjuntura econômica. Fechado para a imprensa.

… No exterior, o foco se volta para os Estados Unidos, com a divulgação do CPI de março (9h30), que deve subir 0,9% no mês, após 0,3% em fevereiro, com a taxa anual avançando a 3,4%.

… O dado deve ser a primeira leitura a incorporar de forma mais clara o choque de energia, com forte impacto da gasolina, enquanto o núcleo tende a subir 0,3% no mês e 2,7% em 12 meses.

… Às 11h, saem o sentimento do consumidor da Universidade de Michigan, com expectativa de leve recuo a 52,5, e as encomendas à indústria de fevereiro. Às 14h, o relatório da Baker Hughes divulga poços e plataformas de petróleo em operação nos Estados Unidos.

CHINA HOJE – A inflação ao consumidor (CPI) de março registrou alta anualizada de 1,0%, abaixo da previsão dos analistas, de 1,2%. Já os preços ao produtor (PPI) avançaram 0,5% no período, contra expectativa de 0,6%.

GUERRA E PAZ – Apesar de Netanyahu continuar irredutível, dizendo que não vai interromper os bombardeios sobre o Líbano, a pressão de Trump para que Israel sente para negociar com Beirute aliviou a pressão nos negócios.

… O petróleo desacelerou a alta, as bolsas em Nova York ampliaram os ganhos e o S&P 500 fechou a 150 pontos de seu recorde, enquanto por aqui o Ibovespa conquistou a façanha de romper a marca inédita dos 195 mil pontos.

… Também o câmbio refletiu as novidades do front, com o dólar na cotação mais barata em dois anos (R$ 5,06).

… O investidor sabe muito bem que o jogo só acaba quando termina e que a trégua negociada está longe de ser confiável. Mesmo assim, o noticiário serviu como válvula de escape para o mercado continuar aliviando o estresse.

… O Ibovespa subiu 1,52% e emplacou mais um recorde duplo, com giro expressivo de novo, de R$ 37,2 bilhões, para dar consistência à máxima de todos os tempos no fechamento (195.129,25 pontos) e ao pico intraday (195.513,91).

… O índice à vista da bolsa doméstica completou, assim, oito pregões consecutivos no azul. A queda de 1,05% da Vale, para R$ 84,69, seguindo a tendência do minério de ferro (-2,53%), não impediu os topos históricos da bolsa.

… Apesar de o petróleo ter perdido fôlego à tarde, Petrobras ON subiu 2,93%, a R$ 52,69, e PN, +2,77%, a R$ 47,90.

… Os papéis dos principais bancos também foram determinantes para o Ibovespa cruzar a barreira recorde: Itaú, +1,71% (R$ 45,75); Bradesco PN, +0,59% (R$ 20,29); Santander unit, +1,81% (R$ 31,98); e BB ON, +0,94% (R$ 24,72).

… Operadores relataram ao Broadcast que tem muito recurso estrangeiro no meio do volume financeiro que vem bombando nos últimos dois dias no Ibovespa. A forte presença gringa leva o mercado a sonhar com dólar a R$ 5,00.

… Não está longe: ontem, marcou R$ 5,0588 na mínima do dia, para fechar a R$ 5,0634, em queda de 0,77%.

… Apesar de o real e a bolsa terem voltado a exibir força, os juros futuros tiveram queda moderada, preferindo não comprar excessivamente o otimismo em um desfecho positivo do cessar-fogo, porque vai que dá tudo errado.

… Um dia depois de ter derretido com os gestos de aproximação entre Trump e o Irã, a curva achou melhor ir mais devagar. O contrato de DI para Janeiro/27 caiu para 13,920% (de 13,952%); e Jan/28, a 13,400% (13,456%).

… Jan/29 recuou para 13,305% (de 13,357% na véspera); Jan/31, 13,465% (13,503%); e Jan/33, 13,575% (13,610%).

ROLOU UMA BOA VONTADE – As bolsas em NY amanheceram reconhecendo a fragilidade do cessar-fogo, mas zeraram as perdas à tarde, querendo acreditar que Israel não vai prejudicar o sucesso das negociações com o Irã.

… No otimismo de virada, o índice Dow Jones registrou valorização de 0,58%, aos 48.185,80 pontos, o S&P 500 avançou 0,62%, aos 6.824,65 pontos, e o Nasdaq terminou o dia em alta de 0,83%, aos 22.822,417 pontos.

… Um dia depois do maior tombo em seis anos, o petróleo Brent também começou o dia se ajustando e chegou a flertar novamente com os US$ 100 na máxima, mas segurou o ímpeto e desacelerou para US$ 95,92 (+1,23%).

… No câmbio, o índice DXY do dólar conseguiu relaxar (-0,31%), para fechar abaixo da linha dos 99 pontos (98,819), mesmo que o terreno das negociações diplomáticas continue bastante instável e marcado por reviravoltas.

… O euro subiu 0,28%, para US$ 1,1711, e a libra ganhou 0,25%, a US$ 1,3444. Só o iene caiu, para 159,04 por dólar.

… A esperança de alívio do petróleo com as conversas entre EUA, Irã, Israel e o Líbano impediu as taxas dos juros dos Treasuries de subirem: a da Note-2 anos recuou a 3,781% (de 3,787%) e de 10 anos, a 4,286% (de 4,287%).

… Na agenda do dia, a inflação do PCE não assustou, mas continua estourando a meta de 2% perseguida pelo Fed.

… O núcleo do índice de preços de gastos com consumo (PCE) subiu 0,4% em fevereiro na comparação mensal e 3% na anual, ambos em linha com o previsto, enquanto a renda pessoal teve queda inesperada de 0,1% no mês.

… Já o PIB americano do 4TRI cresceu a uma taxa anualizada de 0,5%, ante da expectativa de alta de 0,7%, enquanto os pedidos de auxílio-desemprego aumentaram 16 mil na última semana, para 219 mil, acima da previsão de 210 mil.

… Para a Capital Economics, a tendência é de que o crescimento nos Estados Unidos siga contido neste trimestre, já que os preços elevados dos combustíveis pressionam o poder de compra das famílias.

… Na plataforma CME Group, as chances de cortes de juro pelo Fed voltaram a ser postergadas para o segundo semestre de 2027.

CIAS ABERTAS NO AFTER – PETROBRAS acertou a compra das participações remanescentes em Tartaruga Verde e no Módulo II de Espadarte por US$ 450 milhões, passando a deter 100% dos ativos.

JBS captou US$ 500 milhões com reabertura de título de dívida que havia emitido no final de março, apurou o Valor. A S&P Global afirmou que a reabertura da captação alonga o cronograma de vencimentos da dívida da companhia.

BRB convocou assembleias para 30/4 para deliberar sobre balanço de 2025, dividendos e remuneração. O banco negou aporte de R$ 30 bilhões no Master e afirmou que informações divulgadas foram “distorcidas”.

HAPVIDA. Lucas Garrido foi indicado para vice-presidente de Finanças da companhia, substituindo Luccas Adib, que assumirá como CEO.

ONCOCLÍNICAS. Prejuízo quase dobrou no quarto trimestre/25, em base anual, para R$ 1,51 bilhão. Receita líquida somou R$ 1,36 bilhão, queda de 12,6% contra um ano antes, e Ebitda ficou negativo em R$ 574 milhões (estável)…

… A companhia informou nesta quinta-feira à CVM que a sua continuidade operacional depende da renegociação de dívidas e destacou incerteza relevante sobre sua capacidade financeira.

IRB. Goldman Sachs passou a deter 6,07% das ações ordinárias.

SMARTFIT. Norges Bank passou a deter 5,01% das ações ordinárias.

NEOENERGIA. Iberdrola atingiu cerca de 98% do capital após OPA e dará seguimento ao fechamento de capital.

CURY registrou VGV de lançamentos de R$ 2,646 bilhões no 1TRI26, queda de 4,9% na base anualizada, e vendas líquidas de R$ 2,33 bilhões (+9,5%)

DIRECIONAL registrou lançamentos de R$ 1,0 bilhão (+12%) e vendas líquidas de R$ 1,6 bilhão (+19%) no 1TRI26.

FERROGRÃO. STF adiou novamente julgamento sobre o projeto, com placar parcial de 2 a 0 favorável à obra.

LOCALIZA. Citi reiterou recomendação de compra e elevou preço-alvo de R$ 52 para R$ 55, citando expectativa de resultados fortes no 1TRI, com operações resilientes e disciplina de preços.

VITRU fixou preço de R$ 14,69 por ação em follow-on, podendo levantar até R$ 276,3 milhões.

Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY +0,6% US tech +0,7% US semis +2,1% UEM -0,3% España -0,2% VIX 19,5% Bund 3,01% T-Note 4,30% Spread 2A-10A USA=+51pb B10A: ESP 3,43% PT 3,41% FRA 3,63% ITA 3,75% Euribor 12m 2,86% (fut. 2,85%) USD 1,169 JPY 186,1 Ouro 4.758$ Brent 96,6$ WTI 98,3$ Bitcoin -0,5% (72.048$) Ether -0,9% (2.194$).

SESSÃO: O tom do mercado virá marcado pelas novidades do Médio Oriente – para calibrar a viabilidade da trégua e do processo negociador – e pelos dados do IPC americano de março – que permitirão avaliar os primeiros impactos do choque energético.

A fragilidade do cessar-fogo revelou-se ontem, a poucas horas do acordo: ataques de Israel no Líbano, restrições do Irão ao tráfego pelo Estreito de Ormuz e declarações de Trump alertando para uma escalada se o Irão não cumprir o acordo. À última hora da tarde, o sentimento melhorou ao Israel anunciar o início de negociações com o Líbano, eliminando um ponto-chave de fricção no conflito.

A primeira ronda de conversações entre os EUA e o Irão começa este fim de semana no Paquistão. As posturas iniciais estão distanciadas. O plano iraniano é maximalista e o acordo irá requerer concessões difíceis para os EUA (controlo de Ormuz, armamento nuclear..). A parte positiva é que existe um interesse mútuo em alcançar um acordo e estão a ser dados os passos (cessar-fogo + processo negociador) em boa direção.

Na frente convencional, o foco estará na inflação americana e na Confiança da Univ. de Michigan. O IPC irá aumentar (+3,4% desde +2,4% por energia) e  Taxa Subjacente também irá ver-se afetada (+2,7% vs +2,5% ant), afastando-se do objetivo da Fed. Veremos deterioração na Confiança do Consumidor (51,3 vs 53,3) com as Expetativas de Inflação claramente em alta (1 ano:+ 4,3% est. vs +3,8% ant. e 5 anos +3,5% est. vs +3,2% ant). 

Neste contexto, os cortes de taxas de juros da Fed terão de esperar. Sem recuperação do choque alfandegário, começa um choque energético. Além disso, o mercado laboral está em equilíbrio e não requer estímulos. O nosso cenário central contempla um corte apenas em 2026, e para o final do ano.

CONCLUSÃO: Sessão de otimismo cauteloso perante o início de conversações, este fim de semana, entre os EUA e o Irão e o anúncio de um acordo para dialogar entre Israel e o Líbano. Em qualquer caso, os potenciais avanços nas bolsas serão moderados. Ainda faltam muitas incógnitas por resolver antes de uma normalização completa. Além disso, a macro não irá ajudar na sessão (aumento na inflação e deterioração na confiança), evidenciando que o impacto na economia começa a ser tangível e afastando possíveis cortes de taxas de juros. Defendemos que a guerra irá terminar em breve e que terá valido a pena ser paciente e assumido posições em momentos de correções.

BDM Matinal Riscala

 *Bom dia Mercado*

Quinta Feira,09 de Abril de 2.026.

*No day after, a fragilidade de um acordo confuso*

… Os futuros de Nova York oscilavam na abertura do pregão asiático, enquanto o petróleo voltava a subir, com os investidores mais cautelosos diante dos sinais de fragilidade do acordo para encerrar a guerra no Oriente Médio. Os ataques de Israel ao Líbano foram considerados uma violação do cessar-fogo pelo Irã, que decidiu manter o Estreito de Ormuz fechado. A Casa Branca pega leve e confirma o início das conversas no sábado, em Islamabad, Paquistão, mas Teerã já avisou que, nesses termos, as negociações são inviáveis. Na agenda dos indicadores, o PCE dos Estados Unidos (9h30) é o destaque, com a expectativa de que poderá trazer o impacto da alta do petróleo na inflação.

UM ACORDO CONFUSO – Não só uma, mas três cláusulas da proposta do cessar-fogo de duas semanas, que fez a festa dos mercados globais nesta quarta-feira, foram violadas até o momento, segundo o presidente do Parlamento iraniano, Mohammad-Bagher Ghalibaf.

… Junto com os ataques no Líbano, onde Israel prosseguiu sua campanha contra a milícia Hezbollah, Ghalibaf denunciou a entrada de um drone no espaço aéreo do país e a negação do direito ao enriquecimento de urânio, que consta de proposta de paz do Irã.

… Na primeira confusão, Trump publicou nas redes sociais que “não haverá enriquecimento de urânio” no Irã. Em seguida, afirmou que o Líbano não estava no acordo, enquanto Netanyahu dizia que “a guerra não acabou” e festejava “a maior operação contra o Hezbollah”.

… A afirmação de Trump contradiz o anúncio feito pelo primeiro-ministro do Paquistão, Shehbaz Sharif, de que Irã e Estados Unidos, junto de seus aliados, “acordaram um cessar-fogo imediato em todos os lugares, incluindo o Líbano e outras regiões”.

… Trump fez outras declarações difíceis de entender, como uma proposta de possível parceria com o Irã para cobrar pedágio de embarcações que transitam pelo Estreito e planos de impor tarifas de 50% sobre as importações americanas a países que tenham vendido armas ao Irã.

… Chegou a dizer também que a República Islâmica passou por uma “mudança de regime”, quando os aiatolás continuam mandando.

… Ainda mudou a conversa sobre qual a proposta que serviria como ponto de partida para as negociações. Na véspera, disse que a proposta iraniana de 10 pontos era “razoável”. Ontem, que os Estados Unidos usariam seu próprio plano de 15 pontos.

… Na Casa Branca, a porta-voz, Karoline Leavitt, afirmou que o plano do Irã era “leviano, inaceitável e foi jogado no lixo”.

… O Conselho Supremo divulgou que as exigências do Irã incluem a manutenção do controle sobre o Estreito de Ormuz, o reconhecimento de suas atividades de enriquecimento nuclear, o levantamento de todas as sanções e a retirada das forças americanas da região.

… Referindo-se aos ataques de Israel contra o Líbano, o ministro das Relações Exteriores, Abbas Araghchi, disse que os Estados Unidos devem escolher entre cessar-fogo ou guerra, enquanto o Irã anunciava que o Estreito de Ormuz ficaria bloqueado.

… Embora Trump tenha condicionado o fim dos combates à reabertura do estreito, ontem não entrou na pilha. Expressou “confiança” de que os ataques de Israel não prejudicariam um acordo mais amplo e disse que o Hezbollah “seria resolvido”. “Está tudo bem.”

… Também JD Vance evitou a retórica agressiva, comentando que Israel ofereceu “se conter um pouco no Líbano” durante as discussões com autoridades americanas, “porque quer garantir que nossa negociação seja bem-sucedida”.

… Além de manter o controle sobre o Estreito de Ormuz, o Irã continuou a atacar Kuwait, Bahrein e Emirados Árabes Unidos, bem como Israel. À noite, o Hezbollah disse ter disparado foguetes contra o norte de Israel em resposta a “violações do cessar-fogo”.

… O ataque ocorreu horas depois de Israel atingir Beirute com múltiplos ataques aéreos e deixar centenas de mortos. Segundo a Reuters, a quarta-feira foi o dia mais letal da guerra para o Líbano até o momento, enquanto Netanyahu dizia que “a guerra não acabou”.

… A tensão que já se projetava durante o dia não impediu que os preços do petróleo despencassem nesta quarta-feira, mesmo assim, investidores permaneceram apreensivos e se preparam para interrupções prolongadas no fornecimento de petróleo.

… Mais de 800 navios cargueiros estão retidos no Golfo Pérsico, a maioria aguardando autorização para partir e, segundo apurou o NYT, nenhum petroleiro cruzou o Estreito de Ormuz desde o início do cessar-fogo entre Estados Unidos e Irã.

… Pela primeira vez em mais de duas semanas, os contratos futuros fecharam abaixo de US$ 100, com o WTI para maio a US$ 94,41 na Nymex, registrando tombo de 16,41%, e o Brent para junho a US$ 94,75, queda de 13,28%, na ICE londrina.

… No pregão asiático, o petróleo Brent operava em alta de 2,53%, a US$ 97,15, enquanto os futuros de Nova York registravam sinal de baixa, após as fortes altas da véspera. Aqui, destaque para o volume extraordinário do Ibovespa, o dólar a R$ 5,10 e novas apostas nos juros (abaixo).

GUERRA NO BOLSO –O governo acelera medidas para amortecer os efeitos da disparada do petróleo, combinando estímulos ao uso de biocombustíveis com ações tributárias e crédito direcionado, enquanto tenta evitar repasses imediatos aos preços domésticos.

… No campo estrutural, o Ministério de Minas e Energia estuda elevar a mistura de etanol na gasolina de 30% para 32% ainda neste semestre, movimento que depende de aval do CNPE e de estudos técnicos em andamento.

… Em paralelo, também ganha força o aumento da mistura de biodiesel no diesel, hoje em 15%, com testes em fase final.

… As iniciativas fazem parte da estratégia para reduzir a dependência de combustíveis fósseis em meio à guerra, com impacto direto sobre cadeias como a da soja e tentativa de suavizar a pressão sobre preços internos de energia.

… No curto prazo, o governo também atua para segurar setores mais sensíveis.

… Após reunião com companhias aéreas, foi anunciada a retirada de tributos federais sobre o querosene de aviação e a abertura de uma linha de financiamento de R$ 3,5 bilhões via BNDES, com o objetivo explícito de evitar repasses às passagens.

… No campo tributário, porém, a estratégia enfrenta resistência.

… A Justiça Federal suspendeu, por liminar, a cobrança do imposto de exportação sobre petróleo – fixado em 12% – para grandes petroleiras, sob o argumento de desvio de finalidade arrecadatória. O governo já indicou que recorrerá da decisão.

… O episódio adiciona incerteza à calibragem fiscal do pacote, que busca compensar medidas de alívio com aumento de arrecadação.

… Estimativas da Warren Investimentos apontam impacto bruto de cerca de R$ 34,6 bilhões até agosto, parcialmente neutralizado por receitas adicionais — incluindo o próprio imposto sobre exportações e a alta do petróleo.

… No saldo, a estratégia do governo combina intervenção emergencial e ajustes estruturais, mas segue condicionada à evolução do conflito e ao equilíbrio entre preços, arrecadação e atividade — uma equação que, assim como o cenário externo, permanece altamente instável.

INDEPENDÊNCIA TRAVA – A articulação para avançar com a PEC que garante autonomia orçamentária ao Banco Central voltou a travar no Senado, evidenciando que, apesar da pressão da autoridade monetária, o tema segue sem consenso político.

… O presidente da CCJ, Otto Alencar, afirmou que não há acordo para pautar a proposta na próxima semana, contrariando sinalizações do relator, Plínio Valério, e frustrando expectativas após reunião com Gabriel Galípolo.

… O impasse reforça o risco de a proposta ficar parada mais uma vez, especialmente diante do calendário eleitoral, que tende a esvaziar o Congresso nos próximos meses. Sem avanço até maio, cresce a avaliação de que a PEC dificilmente será votada ainda em 2026.

… Galípolo intensificou o tom ao defender a proposta, afirmando que o BC enfrenta limitações operacionais relevantes. Segundo ele, a autarquia perdeu cerca de um quarto do quadro de servidores em uma década e opera com estrutura enxuta frente a pares internacionais.

… Também destacou a necessidade de investimentos em tecnologia e sistemas de supervisão, apontando que outros bancos centrais já avançam no uso de inteligência artificial para monitoramento do sistema financeiro — capacidade que, segundo ele, hoje é limitada no Brasil.

MASTER – Pela manhã, Galípolo prestou depoimento à CPI do Crime Organizado, quando buscou afastar ruídos, negando contatos com Alexandre de Moraes e detalhando reuniões no Planalto, em meio a questionamentos sobre episódios envolvendo agentes de mercado.

… “Nunca falei ao telefone com Alexandre de Moraes, já tive reuniões com ele no STF no momento da Lei Magnitsky, não só com ele, com vários ministros.” Também negou contato com a mulher de Moraes, a advogada Viviane Barci.

… Sobre a reunião com Vorcaro no Planalto, no início de dezembro, disse que foi chamado por Lula, que ouviu do banqueiro que o Master sofria perseguição no mercado financeiro, e que o presidente garantiu que a questão seria tratada de forma técnica pelo BC. 

… Perguntado quem estava na reunião, Galípolo citou, além de Vorcaro, Augusto Lima, Mantega, Rui Costa e Alexandre Silveira.

MELLO NO PLANEJAMENTO – O economista foi confirmado como secretário-executivo do Planejamento, sob a gestão do ministro Bruno Moretti. Na Fazenda, será substituído pela economista Débora Freire na Secretaria de Política Econômica.

CURTAS DA POLÍTICA –O presidente Lula se reúne nesta quinta-feira com sete ministros para definir o envio, com urgência, do projeto que acaba com a escala 6×1; proposta deve competir com PEC sobre o tema na Câmara.

… Senado aprovou ontem à noite a Medida Provisória do seguro-defeso com regras mais rígidas de acesso, exigência de biometria e teto de gastos de R$ 7,9 bilhões para 2026; texto retorna à Câmara após alterações.

… Também ontem à noite, a Câmara aprovou em 1º turno a PEC que cria piso para assistência social, com vinculação de 1% da receita corrente líquida; impacto pode chegar a R$ 36 bilhões até 2030 e preocupa a Fazenda.

… Presidente do Senado, Davi Alcolumbre, sinaliza votação “o mais rápido possível” de veto sobre penas do 8 de janeiro, enquanto a oposição articula sessão exclusiva para o tema e tenta evitar avanço de CPMI do caso Banco Master.

AGENDA – A quinta-feira destaca atividade e inflação nos Estados Unidos e preços na China, em um dia que também traz o mercado local atento à premiação do Top 5 do Focus em São Paulo, reunindo Gabriel Galípolo e diretores do Banco Central.

… O evento começa às 9h e, além de Galípolo, participam da premiação do Ranking Top 5 2025 Nilton David e Paulo Picchetti.

… Entre os indicadores, a manhã começa com a inflação medida pela Fipe (5h) e avança para a Produção Industrial Regional do IBGE (9h).

… No exterior, o foco se concentra nos Estados Unidos, com a divulgação do PCE de fevereiro — principal medida de inflação acompanhada pelo Fed — e da leitura final do PIB do 4º trimestre, ambos às 9h30, além dos pedidos semanais de auxílio-desemprego no mesmo horário.

… À Fox News, Kevin Hassett (Conselho Econômico da Casa Branca) admitiu que a alta do petróleo aumentará “pontualmente” a inflação.

… Às 11h, saem os estoques no atacado americano.

… À noite, a agenda segue carregada, com decisões de juros na Coreia do Sul (22h) e no Peru (20h), além da inflação ao consumidor (CPI) da China (22h30), que pode oferecer sinais adicionais sobre a dinâmica de preços e demanda na segunda maior economia do mundo.

AS AVENTURAS DE PINÓQUIO – Os relatos de violação do cessar-fogo, com os ataques de Israel ao Líbano, e as indicações de que o Estreito de Ormuz continua fechado pelo Irã não abalaram o desejo dos mercados de festejar.

… A vontade nos negócios era tanta de corrigir o estresse da guerra, que, mesmo frágil, a trégua negociada caiu como uma luva para os investidores desencadearem uma onda de euforia coletiva no pregão desta quarta-feira.

… O ritmo da festa diminuiu na segunda metade do pregão, com o mercado consciente de que a paz não virá fácil.

… Ainda assim, o Ibovespa estabeleceu recorde duplo, o dólar rodou na faixa de R$ 5,10 e o petróleo derreteu abaixo de US$ 100, exibiu o maior tombo porcentual desde a pandemia e resgatou o call de corte de 0,5pp da Selic em abril.

… Esta aposta minoritária (30%) de uma flexibilização maior pelo Copom poderá ser esvaziada muito rapidamente, se o desenrolar do cessar-fogo temporário de duas semanas continuar sendo atropelado pelas traições ao combinado.

… De qualquer maneira, vale o registro sobre o ajuste na precificação do cenário para a política monetária à frente.

Ontem, a curva a termo embutiu Selic de 13,25% no final do ano, já bem abaixo dos 14% de poucos dias atrás.

… Segundo o Valor, participantes do mercado voltaram a simular os modelos de inflação do BC.

… Partindo de um dólar em torno de R$ 5,10 e de uma curva de petróleo que sai de US$ 90 no curto prazo para US$ 79 no Brent/dezembro, as simulações apontam para IPCA de 3,3% no horizonte relevante (quarto trimestre de 2027).

…  O resultado para a inflação é idêntico ao projetado pelo BC no Relatório de Inflação divulgado no mês passado.

… O otimismo dos traders nesta quarta-feira sobre o grau de relaxamento da Selic contrasta com o conservadorismo dos economistas, que continuam promovendo revisões em alta para a inflação e para a taxa básica de juros.

… A XP elevou ontem a previsão da Selic no fim do ano de 12,75% para R$ 13,50%, citando o choque de oferta provocado pela guerra no Oriente Médio, que obrigaria o BC a adotar postura mais cautelosa no atual ciclo.

… O C6 Bank revisou a sua projeção para o IPCA, que já estava no teto da meta (4,5%), para 4,8% em 2026 e 2027. Diante da pressão, o banco passou a esperar menos cortes de juros este ano, com Selic a 13,5%, contra 12,5% antes.

… Seja como for, o clima positivo ontem com a forte queda do petróleo e o recuo do dólar ajudou a queimar prêmio nos juros futuros: Janeiro de 2027 fechou a 13,925% (de 14,254% no ajuste anterior); e Jan/28, a 13,435% (13,933%).

… Jan/29 recuou para 13,345% (contra 13,822%); Jan/31, a 13,485% (de 13,881%); e Jan/33, a 13,585% (13,935%).

O MUNDO NÃO ACABOU – Aproveitando que Trump retirou o deadline imposto ao Irã pela quarta vez desde que a ofensiva militar começou, o dólar conseguiu cravar mínima em R$ 5,0656, mas depois voltou, com o ambiente volátil.

… O mercado sabe que a trégua não é lá muito confiável e, por isso, a moeda norte-americana preferiu desacelerar o ritmo de alívio à tarde, ainda que tenha bancado queda importante de 1,01%, cotada a R$ 5,1029 no fechamento.

… O câmbio reproduziu o comportamento do índice DXY lá fora, que caiu 0,72%, mas retomou a linha dos 99 pontos na parte da tarde (99,133), sem ignorar os riscos de que o cessar-fogo temporário não esteja sendo levado a sério.

… Segundo a plataforma de apostas do CME, com o petróleo voltando à casa dos US$ 95, o mercado se animou a antecipar de setembro do ano que vem para março de 2027 a expectativa de início dos cortes de juros pelo Fed.

… Mas dificilmente esta leitura mais dovish deve sobreviver à reabertura do mercado hoje, com a trégua que não parece ser para valer. Segundo a ata do Fed, a inflação só deve retornar à meta de 2% no final do ano que vem.  

… O euro subiu 0,60%, a US$ 1,1665, a libra ganhou 0,81%, a US$ 1,3403, e o iene avançou para 158,62 por dólar.

… Antes que o bicho voltasse a pegar com a incerteza da guerra, as taxas dos Treasuries aproveitaram para se ajustar em baixa, no estilo cai para subir. O yield da Note-2 anos foi a 3,787% (de 3,813%) e de 10 anos, 4,287% (de 4,311%).

… Também as bolsas em NY curtiram o momento. O Dow Jones fechou em alta de 2,85%, aos 47.909,92 pontos. O S&P 500 ganhou 2,51%, aos 6.782,81 pontos, e o Nasdaq registrou valorização firme de 2,80%, aos 22.635,00 pontos.

… Aqui, impressionou o giro de R$ 41,8 bilhões na bolsa, na febre compradora que levou o Ibov a superar as marcas recordes de fevereiro e bater 193.759,01 pontos no pico da sessão e 192.201,16 pontos no fechamento (+2,09%).

… Os patamares inéditos foram assegurados mesmo com o tombo da Petrobras (ON, -4,42%, a R$ 51,19; e PN, -3,92%, a R$ 46,61), diante da derrocada do petróleo. Vale ignorou o minério (-1,35%) e subiu 2,27% (R$ 85,59).

… Os bancos saíram em rali: Bradesco PN saltou 5,00% (R$ 20,17), Itaú PN registrou valorização de 3,50% (R$ 44,98), Santander ganhou 2,11% (R$ 31,41), BTG disparou 6,72% (R$ 62,12) e BB ON emplacou alta de 4,48% (R$ 24,49).

… Hapvida ocupou o topo do Ibovespa, com +9,06% (R$ 11,19), após aumento de participação dos controladores.

CIAS ABERTAS NO AFTER – PETROBRAS alertou no relatório anual 20F arquivado na SEC que riscos de interferência política, volatilidade do petróleo, endividamento e transição energética podem afetar o seu valor de mercado…

… Ainda no noticiário da estatal, a Petrobras busca novas aquisições exploratórias na África e avalia oportunidades em países como Namíbia, Gana e África do Sul, segundo a diretora Sylvia Anjos…

… Na Folha, a Petrobras foi multada em R$ 155,7 milhões pela ANP por abandono de poços em Sergipe e informou que apresentou recurso…

… O TCU determinou a abertura de nova contratação em até 30 dias para fornecimento de refeições na UTE Termoceará, após identificar irregularidades e indícios de fraude em licitação anterior.

PETRORECONCAVO registrou produção média de 24,6 mil boe/dia em março, alta de 1,2% ante fevereiro.

VALE vendeu US$ 63 milhões em briquetes de níquel para a Mitsui e prevê outras transações que somam US$ 183 milhões ao longo do ano.

BRASKEM negou decisão sobre eventual recuperação judicial da Braskem Idesa e afirmou que subsidiária avalia alternativas para estrutura de capital.

MINERVA pretende emitir até R$ 165 milhões em CRA lastreado em debêntures, com possibilidade de lote adicional de até 25%.

BRB planeja publicar até 29 de maio balanços atrasados de 2025 e do 1TRI26. (O Globo)

BANCO INTER captou R$ 300 milhões com emissão de letras financeiras subordinadas, com impacto de cerca de 0,7 pp no índice de Basileia.

BTG PACTUAL confirmou documento vinculante para aquisição do controle do Banco Digimais, sujeito a processo competitivo e aprovações regulatórias.

HAPVIDA contratou o BTG para venda de ativos no Sul, incluindo hospitais e operações adquiridas, segundo fontes. (Broadcast)

DEXCO. Fundos da SPX passaram a deter 5,05% das ações ordinárias.

SIMPAR informou que acionistas podem ter diluição de 9% a 29% com aumento de capital, dependendo da adesão.

ARTERIS. Fábio Russo Corrêa foi nomeado CEO, substituindo Martí Carbonell Mascaró, que ocupava o cargo interinamente desde setembro.

FERROGRÃO. STF adiou para hoje o julgamento sobre a constitucionalidade do projeto, com placar parcial de 2 a 0 favorável à obra.

GAFISA recorreu de decisão que prevê suspensão de CNPJ e afirmou que medida não é definitiva.

ENEL. O ministro de Minas e Energia, Alexandre Silveira, disse que o governo não renovou as concessões da Enel no RJ e CE, devido às disputas judiciais envolvendo a companhia em SP, apesar de recomendação da Aneel.

LIGHT. Tempo Capital passou a deter 5,52% das ações ordinárias.

ISA ENERGIA elegeu Gabriel Posada como presidente do conselho e reelegeu a diretoria executiva.

OI vendeu UPI de telefonia por R$ 60,1 milhões para a Método, com pagamento à vista e homologação judicial.

ANATEL marcou para 30 de abril leilão da faixa de 700 MHz, com propostas até 15 de abril.