Análise Bankinter Portugal
SESSÃO: Wall Street abre bruscamente em baixa sem motivo aparente, com movimentos exacerbados pelos baixos volumes, e arrasta uma Europa que apontava para um fecho bastante plano. Perante a falta de culpados evidentes, a atenção vira-se para a yield do T-Note. Enfraquece -9 p.b. até 4,54%, mas Trump está a chegar e, com políticas inflacionistas, o receio de um aumento nas rentabilidades das obrigações gera alguma realização de lucros por precaução… e justificada após os saldos generosos do ano, especialmente das bolsas americanas (~+23%/+26%), Europa (+8%).
A macro, concentrada nos EUA, foi mista e de segunda linha (PMI de Chicago mau, Pré-vendas de Habitação fantásticas e Indicador Industrial da Fed de Dallas muito bom). Passou despercebida porque, na sua publicação, as bolsas já tinham ganho inércia em baixa.
Hoje é uma sessão semifestiva na Europa, cujas bolsas fecharão a meio do dia (13h) e sem publicações de interesse. Nos EUA, a sessão decorrerá no seu horário normal e terá referências. O mais relevante serão os Preços de Habitação Case-Shiller, que provavelmente continuarão a expandir-se um pouco acima de +4% a/a, embora reflitam uma moderação pelo sétimo mês consecutivo, o que é coerente com um contexto de taxas de juros elevadas por mais tempo do que o estimado inicialmente (taxa hipotecária 30A, 6,75%). À primeira hora, os PMIs chineses de dezembro saíram fracos pelo lado Industrial (50,1 vs. 50,3 anterior) e um pouco melhor pelo lado dos Serviços (52,2 vs. 50,0 anterior). Não conseguiram animar o CSI300 na sua última sessão do ano (-1,3%), embora este consiga um saldo anual positivo pela primeira vez desde 2020 (~+15%).
Portanto, hoje teremos uma sessão com escassas referências, pouco volume de contratação e provavelmente novos enfraquecimentos. Reiteramos que devemos ser prudentes e esperar menos dos próximos trimestres, até que o ajuste de preços se complete e a inflação/taxas de juros clarifiquem o seu caminho. E até se clarificarem as medidas de Trump e a situação de países como Alemanha. O natural será que as bolsas retrocedam um pouco durante um tempo, que as obrigações continuem a elevar suavemente as suas yields, que o USD continue apreciado (em algum momento de 2025 veremos a paridade com o euro), euro e yen fracos, petróleo bastante barato e criptos numa realização de lucros típica de riscos em alta.
Feliz 2025!
S&P500 -1,07% Nq-100 -1,28% SOX -1,88% ES-50 +0,60% IBEX +0,05% VIX 17,40 Bund 2,36% T-Note 4,53% Spread 2A-10A USA=+29pb B10A: ESP 3,05% PT 2,84% FRA 3,19% ITA 3,52% Euribor 12m 2,45% (fut.12m 2,090%) USD 1,040 JPY 162,6 Ouro 2.607$ Brent 74,7$ WTI 71,7$ Bitcoin -1,1% (92.686$) Ether -1,1% (3.348$).
FIM
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