BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: Mercado entre a guerra e o tarifaço*

… A escalada da guerra entre Estados Unidos e Irã voltou a pressionar o petróleo, ontem à noite, reforçando a percepção de que um novo prêmio de risco geopolítico pode estar se consolidando com a ameaça de abertura de novas frentes no Oriente Médio. No Brasil, o tarifaço dos Estados Unidos transformou a disputa comercial em mais um capítulo da polarização eleitoral, enquanto causa apreensão a possibilidade de o governo aplicar a Lei de Reciprocidade. Na agenda desta sexta-feira, produção industrial e o índice de sentimento do consumidor nos Estados Unidos e o IBC-Br no Brasil, depois de o varejo surpreender negativamente e reforçar os sinais de desaceleração da economia. Em Nova York, as bolsas prometem abrir com gap de queda por causa do balanço da Netflix.

TARIFAÇO – O governo do presidente Lula entrou em campo nesta quinta-feira para responder, ponto a ponto, às justificativas apresentadas pelos Estados Unidos para impor a nova tarifa de 25% sobre produtos brasileiros.

… Em uma coletiva que reuniu seis ministros e o presidente do Banco Central, a estratégia foi desmontar os argumentos da investigação da Seção 301 e reforçar que o Brasil continuará negociando, mas sem abrir mão da soberania nacional.

… Enquanto Mauro Vieira e Márcio Elias defenderam a condução das negociações e rebateram as exigências americanas, Geraldo Alckmin e Dario Durigan sinalizaram apoio aos setores afetados e deixaram aberta a possibilidade de aplicação da Lei da Reciprocidade.

… Gabriel Galípolo contestou as críticas ao Pix e João Paulo Capobianco fez o mesmo em relação ao desmatamento.

… Mais do que responder ao tarifaço, o governo procurou deslegitimar os argumentos que embasaram a decisão americana. A estratégia também deixou evidente a dimensão político-eleitoral que o governo pretende atribuir ao episódio.

… Além de rebater tecnicamente as justificativas apresentadas por Washington, ministros sustentaram que o tarifaço teve motivação política e criticaram a atuação de brasileiros que, na avaliação do governo, estimularam ou apoiaram a medida.

… A referência indireta à família Bolsonaro é, no entanto, muito clara e não deixará de ser explorada eleitoralmente por Lula na disputa eleitoral.

… Enquanto o País tomava conhecimento dos detalhes da decisão do USTR, a Quaest divulgou pesquisa mostrando que a maioria dos brasileiros atribui ao pré-candidato à Presidência Flávio Bolsonaro a responsabilidade pelo novo tarifaço imposto ao Brasil.

… Segundo o levantamento, 51% concordam com a versão apresentada pelo presidente Lula de que Flávio teria pedido a adoção das tarifas, enquanto 42% dos entrevistados afirmam que o tarifaço aumenta a vontade de votar no petista.

… Em transmissão nas redes sociais, Flávio Bolsonaro quis apagar essa impressão, culpando Lula e afirmando que tentou de tudo para impedir a adoção das tarifas. No mercado, porém, esse foi justamente o impacto que mais pesou para o mau humor dos negócios (leia abaixo).

NEGOCIAÇÃO CONTINUA – O governo reafirmou que continuará buscando uma solução negociada para o impasse comercial com os Estados Unidos, apesar da confirmação da tarifa de 25% sobre produtos brasileiros.

… Segundo o ministro do Desenvolvimento, Indústria e Comércio, Márcio Elias Rosa, o Brasil seguirá defendendo um acordo “mutuamente benéfico”, mas não aceitará exigências incompatíveis com os interesses nacionais, do setor produtivo ou da soberania do País.

… O chanceler Mauro Vieira afirmou que, desde julho de 2025, foram realizadas mais de 30 reuniões com representantes do governo americano, mas as negociações fracassaram porque Washington passou a exigir concessões consideradas inaceitáveis pelo Brasil.

… “Eles queriam abertura total. Esperavam um acordo absoluto. Em outras palavras, exigiam que o Brasil se curvasse à capitulação.”

LINHAS VERMELHAS – Entre as exigências americanas, Márcio Elias revelou que os Estados Unidos pediram ao Brasil restrições a investimentos estrangeiros em projetos ligados a minerais críticos. A proposta foi rejeitada.

… Segundo o ministro, o governo brasileiro apresentou alternativas de cooperação, inclusive nas áreas de minerais críticos, combate à lavagem de dinheiro e organizações criminosas, mas preservando a autonomia nacional sobre investimentos estratégicos.

… O vice-presidente Geraldo Alckmin também reforçou que o governo continuará negociando, classificou a tarifa como “injusta e descabida” e confirmou que a Lei da Reciprocidade será utilizada “no momento adequado”, sem interromper o diálogo com Washington.

SETORES AFETADOS – Segundo Márcio Elias, cerca de 18% das exportações brasileiras para os Estados Unidos serão atingidas pela nova tarifa, percentual que cairia para aproximadamente 15% considerando a pauta exportadora de 2025.

… A medida passa a valer em 22 de julho, preservando mercadorias já embarcadas até 29 de julho.

… Os segmentos mais afetados incluem madeira, máquinas e equipamentos elétricos, móveis, produtos cerâmicos, calçados e açúcar.

… A CNI estima que, mesmo após a ampliação das exceções, cerca de US$ 11 bilhões em exportações brasileiras continuarão sujeitos às novas tarifas, atingindo especialmente alimentos. O governo anunciou prioridade no atendimento aos setores prejudicados.

… Segundo Alckmin e Dario Durigan, ApexBrasil, BNDES, BID e o programa Brasil Soberano deverão apoiar a abertura de novos mercados, ampliar linhas de financiamento e reduzir os impactos sobre exportadores.

PIX E MEIO AMBIENTE – O presidente do BC, Gabriel Galípolo, afirmou que as críticas americanas ao Pix não encontram respaldo técnico, que foram feitas para justificar as tarifas, lembrando que o sistema ampliou a concorrência, reduziu custos e se tornou referência internacional.

… Segundo ele, mais de 47 bancos centrais de vários países estão interessados em modelos semelhantes.

… Na mesma linha, o ministro João Paulo Capobianco afirmou que as acusações ambientais ignoram a queda de cerca de 50% do desmatamento na Amazônia nos últimos três anos e o menor índice para um primeiro semestre em uma década.

… Também contestou as críticas ao setor madeireiro, destacando que o Brasil responde por apenas 0,65% do comércio mundial de madeira e possui um dos sistemas de rastreabilidade mais rigorosos do mundo.

IMPACTO LIMITADO – As estimativas do mercado apontam para efeitos macroeconômicos relativamente modestos.

… O Goldman Sachs calcula que, após as exceções, a tarifa efetiva caia para 16,8%, enquanto o Daycoval estima uma perda de aproximadamente US$ 700 milhões em exportações e impacto de apenas 0,03 ponto percentual sobre o PIB.

… Para o economista Sérgio Vale, da MB Associados, a decisão americana dificilmente seria evitada por meio de concessões do Brasil, já que a política tarifária é uma estratégia de Donald Trump, não só com o Brasil, mas inclusive com os parceiros.

… Para ele, a eventual aplicação da Lei da Reciprocidade precisa ser cuidadosamente calibrada para evitar custos adicionais à indústria brasileira.

DEFESA DA SEÇÃO 301 – No fim do dia, o governo divulgou sua defesa formal na investigação da Seção 301, rebatendo uma a uma as acusações americanas que embasaram a imposição das tarifas, afirmando que “não encontram respaldo nos fatos nem nas normas multilaterais”.

… Nota do MDIC lembra que os Estados Unidos acumulam superávit de US$ 424,5 bilhões no comércio bilateral nos últimos 15 anos e registra que propostas brasileiras para negociação dos mercados de etanol e açúcar jamais receberam resposta de Washington.

LÁ FORA, A GUERRA – O petróleo voltou a subir no eletrônico, recuperando as perdas do fechamento regular desta quinta-feira, à medida que a escalada da guerra entre Estados Unidos e Irã aumentou as preocupações com interrupções mais amplas no fornecimento global.

… O Brent beirava os US$ 85 por barril e caminhava para uma valorização de cerca de 12% na semana, a maior desde abril, enquanto investidores passaram a olhar não apenas para Ormuz, mas também às ameaças ao transporte marítimo no Mar Vermelho.

… Os Estados Unidos realizaram uma nova onda de ataques contra o Irã pelo sexto dia consecutivo, atingindo áreas próximas a Bandar Abbas, enquanto Teerã intensificou as ameaças de retaliação.

… Segundo a agência Reuters, o governo iraniano orientou os houthis do Iêmen a se prepararem para fechar o estreito de Bab el-Mandeb caso a infraestrutura energética do país seja atacada, ampliando os riscos para outra rota estratégica do comércio internacional de petróleo.

… O grupo também ameaçou atingir instalações petrolíferas da Arábia Saudita caso Riad volte a participar de uma ofensiva militar no Iêmen.

… A recuperação no eletrônico reforça a volatilidade e a percepção de que o mercado pode incorporar um novo prêmio de risco geopolítico.

… Para a Rystad Energy, na Bloomberg, a principal questão deixou de ser a possibilidade de um acordo diplomático e passou a ser a capacidade de o transporte marítimo continuar operando normalmente sob uma ameaça prolongada.

… Já a BCA Research avalia que a recente recuperação dos preços mostra que os investidores subestimaram a fragilidade do cessar-fogo, enquanto a Capital Economics alerta que um fechamento prolongado de Ormuz ainda poderia levar o Brent para a região de US$ 120 por barril.

PRONUNCIAMENTO À NAÇÃO – A fala do presidente Donald Trump ontem à noite foi essencialmente eleitoral. A única referência à guerra no Oriente Médio foi a declaração de que “estamos vencendo muito bem no Irã, mas ainda temos desafios à frente”.

… O presidente concentrou a maior parte do pronunciamento em acusações de fraude nas eleições de 2020 e voltou a afirmar, sem apresentar novas evidências, que a China e outros países tiveram acesso a dados de eleitores americanos.

AFTER HOURS – Netflix desabou 9%, após a frustração com a receita no segundo trimestre e a projeção fraca para o atual trimestre, que ofuscaram o lucro de US$ 0,80 por ação, ligeiramente acima das estimativas de US$ 0,79.

… A gigante registrou receita de US$ 12,56 bilhões entre abril e junho, abaixo do consenso de US$ 12,58 bilhões.

… Para o trimestre atual, a Netflix projetou lucro de US$ 0,82 por ação sobre receita de US$ 12,86 bilhões. As duas previsões decepcionaram Wall Street, que apostava em lucro de US$ 0,84 por ação sobre receita de US$ 13 bilhões.

AGENDA – Depois de uma sequência de indicadores reforçar os sinais de força da economia americana, investidores em Nova York acompanham nesta sexta-feira novos dados capazes de influenciar as expectativas para a política monetária do Fed.

… Às 10h15, a produção industrial tem expectativa de alta de 0,4% no mês, após avanço de 0,1% em maio. O principal destaque, porém, fica para as 11h, quando a Universidade de Michigan publica a leitura preliminar de julho do índice de sentimento do consumidor.

… Neste caso, a projeção é de alta de 49,5 para 51. Junto, saem as expectativas de inflação para um e cinco anos, acompanhadas de perto pelo Fed. Às 14h, a Baker Hughes divulga o número de poços e plataformas de petróleo em operação nos Estados Unidos.

… No Brasil, a atenção se volta para o IBC-Br de maio, considerado uma prévia do PIB, depois de as vendas do varejo crescerem apenas 0,1% no mês, bem abaixo da mediana de 0,7% esperada pelo mercado, reforçando os sinais de desaceleração gradual da atividade.

… O IBC-Br será publicado pelo Banco Central às 9h e a mediana das estimativas do Projeções Broadcast aponta queda de 0,20% na margem, após alta de 0,51% em abril, com projeções entre recuo de 1,06% e avanço de 0,40%.

… Economistas avaliam que a perda de fôlego do setor de serviços deve liderar o resultado mais fraco, reforçando a expectativa de desaceleração da atividade no segundo trimestre. Na comparação anual, a expectativa é de crescimento de 0,70%, abaixo do 0,92% do mês anterior.

… Antes, às 8h, a Fundação Getúlio Vargas divulga o IGP-10 de julho, com mediana de queda de 0,99%, após recuo de 0,30% em junho.

O AMIGO INDESEJÁVEL – De todos os prejuízos do tarifaço, o mercado sentiu que o pior deles não foi a taxa de 25%, que já estava no script, nem a lista divulgada (com várias itens poupados) e nem o troco que o Brasil promete dar.

… Foi o potencial efeito colateral sobre a candidatura de Flávio, porque não existe a menor dúvida de que o Lula vai capitalizar a estratégia mal sucedida da família Bolsonaro de posar como parte do círculo próximo de Trump.

… A pesquisa indicando que a maioria da população acredita que a culpa pelas tarifas é de Flávio dá munição para Lula explorar politicamente a seu favor a crise protecionista, inclusive comprando briga com os Estados Unidos.

… O grande risco é que o tiro no pé de Flávio na questão do tarifaço abra ainda mais a vantagem do presidente Lula nas sondagens eleitorais, esvaziando as chances da alternância de poder e eventual melhora da percepção fiscal.

… Não bastasse o mercado doméstico estar operando negativamente o trade eleitoral, tem tido ainda que lidar com a volatilidade do petróleo e o risco de persistência da inflação americana, que mantêm o Fed de guarda elevada.  

… Foi ótimo o CPI e o PPI terem aliviado as pressões e despertado especulações de que o juro pode demorar mais para subir nos Estados Unidos. Mas o Fed não tem perdido uma só oportunidade de puxar o mercado à realidade.

… Todo dia tem um Fed boy para lembrar que dados positivos isolados não representam um contexto mais amplo do quadro inflacionário, ainda mais com o novo choque de energia, que tanto pode acomodar como surpreender.

… O outro driver de incerteza para a inflação vem dos investimentos na IA, não se sabe se sustentáveis ou não.

… Juntando tudo, a cautela externa com o impacto político do tarifaço, o Ibovespa queimou quase 2.200 pontos de uma vez só, enquanto o dólar teve alta moderada, colou em R$ 5,10, mas ainda deu um jeito de fechar abaixo disso.

… Sem apetite por risco, o índice à vista da bolsa doméstica fechou em queda de 1,24%, aos 173.825,27 pontos, e giro de apenas R$ 19,1 bilhões. O discurso hawkish do Fed pode estar ajudando na migração do fluxo estrangeiro.

… No day after da nova rodada de tarifas impostas por Trump para o Brasil, as ações da Vale destoaram do minério de ferro estável e caíram 2,05%, para R$ 72,98, cautelosas com o efeito protecionista sobre a pauta de exportação.

… Petrobras PN terminou na mínima de R$ 39,89 (-1,72%) e ON perdeu 1,95% (R$ 44,64), em dia de queda do petróleo, atribuída a correção de excessos, já que a guerra continua sem sinais concretos de entendimento.

… No fechamento, o contrato do Brent para setembro caiu 0,85%, para US$ 84,23 por barril na ICE londrina.

… Os principais bancos também recuaram no Ibovespa: Itaú PN, -1,37% (R$ 42,55); Bradesco PN, -1,02% (R$ 18,41); BTG unit, -0,79% (R$ 56,59); e Santander unit, -0,63% (R$ 26,83). BB foi exceção e subiu 1,02% (R$ 20,76).

… Braskem PNA liderou as perdas e afundou 4,84% (R$ 6,10), com temor de mudança de controle da empresa.

CANTO DA SEREIA? – Por dois pregões seguidos, o mercado embarcou no alívio da inflação em junho. Mas ontem já não deu mais para ignorar os alertas dos Fed boys de que ninguém deve se iludir de que o perigo esteja superado.

… “Infelizmente, não parece que a inflação esteja voltando de forma sustentável para a meta de 2%”, comentou a dirigente do Fed Lorie Logan em evento, onde defendeu juros “ligeiramente mais altos” para equilibrar riscos.

… Ela observou que um mês de inflação mais baixa não é suficiente, que os preços não estão caminhando por conta própria ao objetivo e que as perspectivas de curto prazo para o mercado de energia são incertas.

… Em outra fonte de pressão, apontou que a onda de investimentos em IA pode gerar inflação de curto prazo.

… O colega Jeff Schmid assumiu a mesma linha de raciocínio e defendeu que é cedo demais para atribuir maior peso ao CPI e PPI, já que a inflação segue muito elevada e se mostra persistente em uma ampla gama de bens e serviços.

… À noite, quem falou foi o número 2 do Fed, Philip Jefferson, que até defendeu a manutenção das taxas dos juros, mas reconheceu que pode reconsiderar a sua postura mais acomodatícia se a inflação não arrefecer em breve.

… A abordagem cautelosa sustentou o dólar e as taxas dos Treasuries. O índice DXY subiu 0,27%, a 100,763 pontos, enquanto o euro caiu 0,20%, a US$ 1,1441, a libra perdeu 0,45%, a US$ 1,3472, e o iene recuou a 162,40/US$.

… O juro da Note-2 anos avançou para 4,153% (contra 4,145% na véspera) e o de 10 anos foi a 4,560% (de 4,554%).

… Diante do apelo dos Fed boys por cuidado com a inflação, o dólar aqui acompanhou a força global, mas continuou comportado, em R$ 5,0990, alta de 0,40%, mesmo com o tarifaço devendo render capital político para Lula.

… Entre os juros futuros, a ponta curta caiu com o dado mais fraco do IBGE de vendas no varejo, enquanto os contratos intermediários e longos subiram, mas sem exageros, de olho no Fed e no ruído político do tarifaço.

… No fechamento, o DI para Janeiro de 2027 marcava 13,875% (de 13,889% no ajuste anterior); Jan/28, 13,910% (contra 13,850% na véspera); Jan/29, 14,095% (14,029%); Jan/31, 14,295% (14,246%); e Jan/33, 14,395% (14,330%).

A LINHA TÊNUE DA BOLHA – Poderia ter sido uma boa notícia a fabricante taiwanesa de semicondutores TSMC ter surpreendido nesta quinta-feira em seu balanço, com receita firme de US$ 40,2 bilhões no segundo trimestre.

… Mas o ponto de preocupação foi que a companhia aumentou a sua projeção de investimentos de US$ 60 bilhões para US$ 64 bilhões no ano. Em tese, seria uma sinalização de otimismo. Na prática, o anúncio foi lido com cautela.

… O mercado voltou a se perguntar se a IA vale o risco e se os gastos volumosos darão retorno financeiro à altura.

… As declarações duras dos Fed boys também fizeram preço nas bolsas em Nova York. O Nasdaq perdeu 1,47%, a 25.881,95 pontos; o S&P 500 recuou 0,51%, a 7.533,77 pontos; e o Dow Jones caiu 0,20%, para 52.552,97 pontos.  

CIAS ABERTAS NO AFTER – JBS aprovou 12ª emissão de debêntures, no valor de R$ 400 milhões, para reembolso de investimentos em projetos.

COSAN. Moody’s rebaixou a nota de crédito da companhia de Ba3 para B1, com perspectiva negativa, após revisar os impactos da reestruturação da Raízen.

KLABIN. Citi reduziu o preço-alvo das ações de R$ 24 para R$ 23, mantendo recomendação de compra, antes da divulgação dos resultados do segundo trimestre.

TELEFÔNICA BRASIL aprovou JCP de R$ 500 milhões, equivalente a R$ 0,15646482856 por ação. Os papéis ficam ex-JCP em 28/07, e o pagamento será até 30/04/2027.

BRB negou existência de cronograma para recebimento de aporte do Fundo Garantidor de Créditos (FGC) e afirmou que o tema é conduzido pelo Governo do Distrito Federal.

INTER. Squadra Investimentos elevou participação para 9,80% das ações ordinárias Classe A.

ISA ENERGIA aprovou a 24ª emissão de debêntures, no valor de R$ 1 bilhão, para investimentos em reforços e melhorias na rede de transmissão.

ENEVA elevou em 35% a geração bruta de energia no segundo trimestre, para 2.537 GWh.

PLANO&PLANO lançou empreendimentos com VGV de R$ 781,4 milhões no segundo trimestre, queda de 34,2% na comparação anual, enquanto as vendas líquidas cresceram 7,1%, para R$ 828,3 milhões.

LAVVI lançou dois projetos com VGV de R$ 847,9 milhões no segundo trimestre, queda de 28% na base anualizada, enquanto as vendas líquidas recuaram 11%, para R$ 544,7 milhões.

MARISA aprovou 30ª emissão de notas comerciais, no valor de R$ 20 milhões, com vencimento em janeiro de 2027.

VOTORANTIM CIMENTOS investirá R$ 260 milhões na ampliação da fábrica de Xambioá (TO), elevando a capacidade anual para 1,5 milhão de toneladas de cimento a partir de julho de 2028.

VAMOS registrou alta anual de 10,1% na receita líquida da prévia operacional do segundo trimestre, para R$ 1,5 bilhão, com taxa de ocupação da frota de 88,6%.

Bankinter Matinal Portugal

 Análise Bankinter Portugal 

Nova Iorque -0,5% EUA tech -1,5% EUA Semis -4,3% UE +0,2% Espanha +0,2% VIX 16,7% Bund 3,13%. T-Note 4,55%. Spread 2A-10A USA=+42pb B10A: ESP 3,59% PT 3,49% ITA 3,94% FRA 3,93% Euribor 12m 2,88% USD 1,144 JPY 185,8/€ 162,4/$. Ouro 3.977$. Brent 84,2$. WTI 79,0$. Bitcoin -1,3% (64.081$). Ether -2,7% (1.870$).

HOJE provavelmente teremos uma nova sessão de quedas perante a maior incerteza geopolítica e resultados que não conseguem convencer. Com o mercado americano já fechado, publicaram: Netflix (resultados melhores, mas guias um pouco abaixo do esperado e cai -9% no mercado fora de hora) e Intuitive Surgical (resultados melhores, mas não melhoraram as suas guias de crescimento de procedimentos e cai -10% fora de hora). Tudo isso num contexto de rotação de setores, com os Semicondutores a caírem mais -4,3%, apesar dos bons resultados de algumas empresas do setor, como TSMC e ASML.

Na frente macro, teremos algumas referências nos EUA, como a Produção Industrial e o Índice de Confiança da Universidade de Michigan, onde se esperam melhorias de ambos os números.

Para a próxima semana, a atenção estará na temporada de resultados que vai ganhando tração e 87 empresas que publicam na Europa, e 86 nos EUA. Além disso, na frente macro, o foco estará na reunião do BCE (quinta-feira), onde não se espera movimento de taxas de juros.

Em suma, a sessão de hoje poderá apresentar novos cortes, num contexto onde o aumento da tensão geopolítica e as realizações de lucros em tecnologia continuam a prejudicar as bolsas. Em todo o caso, continuamos a reiterar a nossa visão positiva para o médio prazo, apoiada em resultados empresariais que se espera que continuem muito sólidos (EPS 2T´26e: +24,4% nos EUA e +15,3% na Europa) e, portanto, apoiem as avaliações.

BDM Matinal Riscala

 *Rosa Riscala: EUA ampliam lista de itens isentos do tarifaço*

… A desaceleração da inflação nos Estados Unidos trouxe novo alívio aos mercados e reforçou as apostas de que o Fed poderá manter os juros inalterados por mais tempo. O respiro, porém, continua condicionado ao petróleo, que caía no eletrônico, apesar da intensificação dos ataques, esvaziando o risco de novas pressões inflacionárias. No Brasil, desconfortáveis com os cenários fiscal e eleitoral, investidores ainda repercutem o tarifaço, confirmado no final da noite pelo USTR. Carne, café, laranja e suco de laranja continuaram isentos e cresceu a lista de exceções. A agenda de hoje traz as vendas do varejo no Brasil e nos Estados Unidos, importantes para testar a força da atividade.

TARIFAÇO CONFIRMADO – Depois de um dia inteiro de expectativa nos mercados, o Escritório do Representante Comercial dos Estados Unidos confirmou, no final da noite, a aplicação de novas tarifas sobre produtos brasileiros com base na Seção 301 da Lei de Comércio americana.

… A sobretaxa de 25% aplicada ao Brasil começará a valer no dia 22. Ao longo da quarta-feira, integrantes do governo já tratavam a medida como inevitável e trabalhavam com a expectativa de uma lista ampliada de exceções.

… A quantidade de itens isentos cresceu em comparação à lista preliminar em junho e superou 2.100 produtos.

… Além de carne bovina, café, laranja e suco de laranja, que já constavam da primeira lista, foram incluídos mel orgânico, hidróxido de alumínio, sucata de ferro e de aço, produtos do mar, couros, alguns produtos de madeira, medicamentos e insumos farmacêuticos.

… Importantes para a pauta exportadora, partes para a fabricação de aviões, petróleo e celulose também foram poupados da tarifa. Já vestuário, calçados e máquinas agrícolas e industriais tiveram os pedidos rejeitados.

… Segundo os Estados Unidos, a imposição de tarifas não impede a continuidade das negociações com o Brasil.

… Em publicação no X no início da madrugada, o secretário de Estado americano, Marco Rubio, explorou o tarifaço politicamente e acusou Lula de não negociar “de boa-fé” e “colocar o ego à frente do bem-estar do povo brasileiro”.

… A Secretaria de Comunicação do governo brasileiro reagiu, acusou a família Bolsonaro de “ativa colaboração” no desfecho das negociações e informou que iniciará os trâmites para acionar instrumentos da Lei de Reciprocidade.

… O Brasil “repudia” decisão de Washington, que “passará para a história das relações entre Brasil e EUA como um marco lastimável”, segundo nota da Secom divulgada no início da madrugada desta quinta-feira.

… A nova rodada de tarifas decorre da investigação que acusa o Brasil de adotar práticas consideradas prejudiciais ao comércio americano, citando comércio digital, pagamento eletrônico (Pix), proteção à propriedade intelectual, acesso ao mercado de etanol e questões ambientais.

… A confirmação do tarifaço foi feita em coletiva de imprensa do representante de comércio dos Estados Unidos, Jamieson Greer, antes da publicação da ordem executiva.

… Mais cedo, a Secom afirmou que já esperava a tarifa de 25% e concentrava esforços para ampliar a relação de produtos isentos.

… O ministro da Fazenda, Dario Durigan, disse que o governo avaliará os setores efetivamente atingidos antes de definir uma reação e afirmou que “não deixará os brasileiros na mão”, caso sejam necessárias novas medidas de apoio.

… Na avaliação do estrategista Gustavo Cruz, o impacto econômico desta nova rodada de tarifas tende a ser menor do que o observado no primeiro tarifaço, tanto sobre as exportações brasileiras quanto sobre a inflação.

… A diferença é que, desta vez, empresas e produtores já vinham se preparando para esse cenário.

… Para ele, a principal repercussão pode ocorrer pelo canal político, diante da proximidade das eleições presidenciais, enquanto a dimensão do efeito econômico estará mais condicionada à lista de exceções.

… A avaliação é semelhante à da Fazenda, que considera o impacto macroeconômico das novas tarifas limitado.

… Segundo a Secretaria de Política Econômica, as exportações brasileiras mostraram resiliência após a sobretaxa aplicada em 2025, com parte das vendas sendo redirecionada para outros mercados (China, em especial).

… Além disso, como os Estados Unidos responderam por cerca de 11% das exportações brasileiras no ano passado, equivalente a menos de 2% do PIB antes do primeiro choque, a tendência é de que os efeitos agregados sobre a atividade permaneçam relativamente modestos.

RENEGOCIAÇÃO RURAL – Também no final da noite, o governo editou medida provisória para renegociar mais de R$ 100 bilhões em dívidas de produtores rurais e cooperativas, em acordo costurado entre o Ministério da Fazenda, a Frente Parlamentar da Agropecuária e o Congresso.

… A iniciativa busca evitar que o elevado endividamento do setor comprometa as próximas safras, ao mesmo tempo em que tenta esvaziar o projeto de lei aprovado pelo Senado, considerado mais oneroso pela equipe econômica.

… A medida provisória cria duas modalidades de crédito para renegociação destinadas a produtores que sofreram perdas entre 2019 e 2025 por eventos climáticos ou oscilações de preços.

… O pagamento será em oito anos, com dois anos de carência e sem exigência de entrada, podendo chegar a dez anos para os casos mais graves. As taxas de juros variam de 5% a 11% ao ano para produtores com maiores perdas e de 6% a 12% para os demais beneficiários.

… A MP também autoriza a criação de um fundo garantidor para operações de crédito rural, além de permitir o reaproveitamento de garantias já existentes e a prorrogação por até 30 dias das parcelas elegíveis enquanto o programa é implementado pelos bancos.

… Segundo o ministro da Fazenda, Dario Durigan, o impacto fiscal da medida deve ficar abaixo de R$ 4 bilhões, patamar considerado o limite possível para acomodar as demandas do setor sem comprometer as contas públicas.

… A MP também permite o reaproveitamento de garantias já existentes nas operações de crédito e prorroga por até 30 dias as parcelas elegíveis enquanto o programa é implementado pelos bancos.

… Ao defender a medida, Durigan afirmou que o acordo busca atender os produtores mais afetados sem abrir mão da responsabilidade fiscal.

CURTAS DA POLÍTICA – A Câmara aprovou MP que abre crédito extraordinário de R$ 330 milhões para subsidiar a importação de gás de cozinha.

… O recurso será usado para compensar parte da alta do GLP provocada pela guerra no Oriente Médio e garantir o programa Gás do Povo.

PAUTA-BOMBA. Para tentar o adiamento da promulgação da PEC dos agentes de saúde, Durigan argumentou com Alcolumbre que isso permitiria calcular melhor os impactos fiscais para União, Estados e municípios e avaliar eventuais medidas jurídicas.

… O ministro da Fazenda disse acreditar que o STF deve aprovar ainda no segundo semestre a súmula proposta por Gilmar Mendes para restringir a aprovação de futuras pautas com impacto fiscal, sem a indicação de recursos para o financiamento.

DESINFLAÇÃO EM FOCO –Em Nova York, a desaceleração da inflação voltou a dominar o humor dos mercados depois que o índice de preços ao produtor (PPI) reforçou os sinais já trazidos pelo CPI de que as pressões inflacionárias seguem perdendo força nos Estados Unidos.

… O PPI caiu 0,3% em junho, em linha com as expectativas, enquanto o núcleo avançou apenas 0,2%, abaixo da alta de 0,4% esperada pelo mercado, alimentando novas apostas de que o Federal Reserve poderá manter os juros inalterados por mais tempo.

FED MANTÉM CAUTELA – O alívio com os indicadores, porém, não foi suficiente para mudar o discurso do Federal Reserve.

… Em audiência no Senado, Kevin Warsh afirmou que tanto o CPI quanto o PPI são medidas “imperfeitas” da inflação subjacente e reiterou que continuará avaliando se serão necessários novos ajustes na política monetária para garantir a convergência dos preços à meta.

… Warsh admitiu que o mercado de trabalho permanece equilibrado, mas afirmou que a inflação ainda não evolui de forma satisfatória.

… Na mesma direção, o Livro Bege mostrou que a economia americana continuou crescendo em ritmo leve a moderado entre o fim de maio e junho, enquanto as empresas relataram aumentos de preços de forma generalizada.

… Segundo o Fed, custos mais elevados de energia, transporte, matérias-primas e tarifas continuam pressionando diferentes setores da economia, reforçando a avaliação de que, apesar dos sinais recentes de desinflação, ainda há riscos para a trajetória da inflação.

HÁ PERIGO NA ESTRADA – A cautela também predominou entre os economistas.

… Para a Capital Economics, o PPI oferece ao Fed mais tempo para avaliar os efeitos das tarifas, da atividade econômica e do mercado de trabalho antes de qualquer mudança nos juros, embora o núcleo do PCE ainda permaneça acima da meta de 2%.

… Já a Oxford Economics destacou que a queda da energia ajudou a conter o índice cheio, mas alertou que a expansão da inteligência artificial, o repasse da alta do petróleo e os efeitos das tarifas devem manter a inflação de bens pressionada ao longo dos próximos meses.

… Para a consultoria, esse conjunto de fatores reforça a expectativa de manutenção dos juros pelo restante de 2026.

PETRÓLEO SEGUE NO COMANDO –A inflação americana deu um respiro aos mercados, mas o petróleo continua dando as cartas.

… Depois de os dados de preços ao consumidor (CPI) e ao produtor (PPI) alimentarem apostas de menor pressão sobre o Federal Reserve, a nova escalada militar entre Estados Unidos e Irã recoloca a commodity no centro das atenções.

… Ao longo da quarta-feira, Donald Trump elevou o tom ao afirmar que intensificará os ataques contra o Irã nos próximos dias e voltou a citar a possibilidade de atingir infraestrutura de energia caso o Irã não aceite negociar.

… Embora o vice-presidente JD Vance tenha descartado o envio de tropas terrestres para promover uma mudança de regime, reportagens do Wall Street Journal indicaram que a Casa Branca avalia ampliar as operações militares.

… Os planos incluiriam a destruição de instalações estratégicas e a eventual ocupação de ilhas iranianas próximas ao Estreito de Ormuz.

… Do lado iraniano, o presidente do Parlamento, Mohammad Bagher Ghalibaf, afirmou que poderá abandonar o memorando de entendimento firmado no final de junho caso deixe de obter os benefícios previstos no acordo. Ainda defendeu o fechamento de Ormuz.

… A Guarda Revolucionária voltou a afirmar que a exportação de petróleo e gás da região será “para todos ou para ninguém”, enquanto autoridades iranianas disseram que a prioridade, neste momento, é responder militarmente às ofensivas americanas.

… As preocupações com a oferta ganharam força depois que o Financial Times informou que grande parte dos estoques estratégicos liberados desde o início do conflito já foi utilizada, reduzindo a margem de segurança do mercado caso a crise se prolongue.

… O risco é que uma escalada mais ampla volte a pressionar os preços da energia e complique novamente a trajetória da inflação.

AGENDA – Depois do dado fraco de Serviços nesta quarta-feira, que recuou 0,4% em maio, reforçando a percepção de desaceleração gradual da atividade, a atenção se volta hoje para as vendas do varejo de maio. Às 9h, o IBGE divulga a Pesquisa do Comércio de maio.

… A expectativa é de alta de 0,7% para o varejo restrito e de 0,8% para o ampliado, recuperando parte das quedas registradas em abril.

… Mais cedo, às 8h, sai o IPC-S da segunda quadrissemana de julho.

… Nos Estados Unidos, o destaque também fica para as vendas do varejo de junho, às 9h30, importantes para avaliar a força da economia americana após os números benignos de inflação. Ao longo da tarde, os investidores acompanham discursos de dirigentes do Fed.

… Lorie Logan fala às 13h30; Jeffrey Schmid, às 14h; e o vice-presidente Philip Jefferson, às 20h.

TRUMP – O pronunciamento à nação do presidente, às 22h (Brasília), é aguardado com expectativa, em meio à escalada do conflito com o Irã.

BALANÇOS – A temporada de resultados internacionais continua nesta quinta-feira, com destaque para os números da TSMC, maior fabricante de semicondutores do mundo, que podem trazer novos sinais sobre o ritmo dos investimentos em inteligência artificial.

… Nos Estados Unidos, antes da abertura, saem GE Aerospace e UnitedHealth. Após o fechamento, Netflix e Alcoa.

CORTOU O BARATO – Por mais que o mercado doméstico já viesse precificando há semanas o novo tarifaço de Trump, não deu ontem para o mercado doméstico esconder o incômodo com a segunda etapa da onda protecionista.

… Neste contexto, acabou ofuscado o otimismo com o alívio dos preços ao produtor (PPI) nos Estados Unidos, apenas um dia depois de a deflação do CPI em junho já ter reprecificado as apostas para o Fed este ano.

… O bom humor externo ainda foi relativizado por aqui pelos ruídos fiscais, com a aprovação da pauta-bomba pelo Senado e o favoritismo de Lula apontado pela pesquisa Genial/Quaest na corrida eleitoral para o Palácio do Planalto.

… O presidente ampliou a vantagem sobre Flávio Bolsonaro e lidera em todos os cenários, tanto no primeiro turno (40% x 28%) quanto no segundo, em que aparece com 45% das intenções de voto, contra 37% do adversário.

… Na pesquisa anterior, realizada em junho, o petista registrava 44% contra 38% do senador.

… O pré-candidato do PL registra a maior rejeição entre todos os nomes testados, com 57%, pior que em abril (52%). Lula vem em seguida, com 50%, mantendo a tendência recente de queda: em junho, tinha 53% e, em abril, 55%.

… Com a pesquisa frustrando a expectativa de alternância de poder e, em paralelo, a investida de risco contra as contas públicas representada pela aprovação da PEC dos agentes de saúde, os ativos locais ficaram a desejar.

… Não houve estresse, mas sobrou cautela. O real ficou atrás de outras moedas emergentes, os juros futuros desperdiçaram a queda das taxas dos Treasuries e o Ibovespa operou em leve baixa, na contramão de Nova York.

… Na bolsa, o noticiário doméstico desfavorável pode ter favorecido os vendidos em dia de vencimento de opções sobre o índice. O Ibovespa caiu 0,36% e, por pouco, não entregou os 176 mil pontos. Fechou a 176.010,90 pontos.

… Levantamento mensal do BofA publicado ontem revelou que os gestores da América Latina vêm reforçando a cautela com o Brasil, diante do risco de o Fed manter os juros mais altos (embora essa chance venha se esvaziando).

… Em junho, 31% dos gestores ouvidos na pesquisa projetavam o Ibovespa acima de 190 mil pontos no fim do ano. Já na edição atual, quase 50% dos participantes esperam que o índice encerre o ano em nível superior a 180 mil pontos.

… Dois dias atrás, o Citi avaliou que dificilmente o Ibovespa testará a marca inédita dos 200 mil pontos este ano, mas que a bolsa brasileira pode servir de hedge contra a IA, no caso de medo de estouro da bolha de tecnologia.

… Já o ASA acredita que o índice à vista pode investir até os 300 mil pontos no intervalo de até um ano e meio, depois das eleições presidenciais, se o governo que assumir sinalizar melhora no endereçamento das contas públicas.

… O giro de R$ 40 bilhões na bolsa ontem foi turbinado pelo game. Os papéis dos bancos chamaram vendas: Itaú PN, -1,12% (R$ 43,14); Bradesco PN, -0,16% (R$ 18,60); Santander unit, -1,24% (R$ 27,00); e BB ON, -0,19% (R$ 20,55).

… Vale subiu 0,68%, para R$ 74,51, contra um ganho de 1,13% do minério de ferro, enquanto Petrobras fechou com pouca variação (ON, +0,11%, a R$ 45,53; e PN, -0,17%, a R$ 40,59), em dia de oscilação limitada do petróleo.

ANDOU SOBRE ARMADILHAS – Diante do tarifaço, do descompromisso fiscal assumido pelo Congresso brasileiro e o favoritismo de Lula, foi impossível para a curva do DI relaxar como os juros dos Treasuries fizeram com o PPI.

… Os contratos futuros dos juros se protegeram perto da estabilidade, enquanto lá fora o retorno da Note-2 anos caiu a 4,145% (de 4,185% na véspera), apesar de Kevin Warsh não estar seduzido pelos dados fracos de inflação.

… Aqui, na defensiva, o DI para Janeiro de 2027 marcou 13,890% (de 13,900% no ajuste anterior); Jan/28, 13,845% (contra 13,872%); Jan/29, 14,025% (de 14,041%); Jan/31, 14,245% (de 14,235%); e Jan/33, 14,330% (de 14,301%).

… Embora não tenha sido mencionada como fator de influência nos negócios ontem, a revisão em alta pela Fazenda da projeção para o IPCA deste ano, de 4,5% para 5,1% (estourando o teto da meta), não deixa de causar desconforto.  

… “O aumento das expectativas de inflação, espaço para repasse dos preços do atacado ao consumidor e probabilidade de El Niño mais intenso elevaram as projeções”, justificou a Secretaria de Política Econômica (SPE).

… “Em contrapartida, o câmbio apreciado, a política monetária contracionista, as medidas para conter o preço dos combustíveis e a desaceleração econômica no segundo semestre contribuem para atenuar a inflação.”

… Para 2027, a projeção subiu de 3,5% para 3,6%, maior do que o centro do alvo, de 3%. Sob o desafio do salto do petróleo, o temor dos investidores é de que as expectativas de inflação de mais longo prazo desancorem de vez.

… Alarmado pelo noticiário interno (tarifas, Lula e impacto da aposentadoria especial dos agentes de saúde), o dólar descolou da queda em escala global e ficou de lado (+0,01%), a R$ 5,0785, observando de longe o PPI mais fraco.  

… A chance de um aperto monetário pelo Fed em setembro, que até antes de ontem era majoritária, agora perdeu terreno (46,9%) e está ligeiramente menor e praticamente empatada com a aposta de uma pausa (48,5%).  

… Apesar disso, analistas do BofA mantêm a perspectiva de que o Fed provavelmente continuará mantendo as taxas em níveis elevados, mesmo após os últimos dados de inflação, diante do petróleo caro e resiliência do consumo.

… Dentro do Fed, além de Warsh, dois outros dirigentes recomendaram cuidado com qualquer excesso de otimismo.

… Para Lisa Cook, os dados do CPI e do PPI referem-se a apenas um mês e não necessariamente configuram tendência. John Williams disse que o CPI foi só uma “pequena parte” do movimento de retorno da inflação à meta.

DESCONTOU OS RISCOS – Apesar das recomendações do Fed para o mercado financeiro não se empolgar demais com os sinais de perda de fôlego da inflação, o índice DXY não resistiu à tentação e caiu 0,43%, a 100,485 pontos.

… Destaque no câmbio, a libra saltou 1,09%, a US$ 1,3530, com a notícia do FT de que o provável próximo premiê do Reino Unido Andy Burnham deve escolher a ministra do Interior, Shabana Mahmood, para comandar as Finanças.

… O euro avançou 0,39%, a US$ 1,1463, e o iene caiu a 162,27 por dólar, sem intervenção do governo do Japão.

… Além de o novo dado fraco de inflação ter amenizado o risco de alta de juros pelo Fed, as bolsas americanas contaram com o apoio das big techs Amazon (+3%), Microsoft (+2,78%), Alphabet (+3,61%) e Apple (+4,02%).

… O índice eletrônico Nasdaq registrou valorização de 0,62%, a 26.269,23 pontos, o S&P 500 ganhou 0,38%, a 7.572,40 pontos, e o Dow Jones subiu 0,29%, a 52.658,64 pontos. As tensões da guerra ficaram em segundo plano.

… Apesar da nova onda de ataques contra o Irã, o petróleo Brent para setembro subiu só 0,26%, a US$ 84,95.

CIAS ABERTAS NO AFTER – PETROBRAS recebeu autorização da Aneel para operar uma usina solar de 13,5 MW no Complexo Boaventura, em Itaboraí (RJ), em regime de autoprodução, com outorga de 35 anos.

BRAVA ENERGIA informou que a CVM deu provimento ao recurso da Ecopetrol na OPA de controle; a ofertante deverá publicar aditamento e definir nova data para o leilão.

LIGHT homologou aumento de capital de R$ 1,5 bilhão e protocolou pedido de encerramento da recuperação judicial, após cumprir as principais obrigações do plano.

COPEL elevou de 2,8 para 2,9 vezes a alavancagem considerada ótima e ampliou de 24 para até 48 meses o prazo de convergência da estrutura de capital.

ALUPAR. Phronesis Investimentos elevou participação para 5,45% das ações preferenciais, com objetivo exclusivamente de investimento.

AXIA concluiu a venda de 49% de participação em quatro empresas de transmissão para o Grupo Energía Bogotá por R$ 451,4 milhões.

SANTANDER. Luciane Effting deixou a diretoria de Rede da instituição e cumprirá período de quarentena de três meses antes de assumir um novo projeto, ainda mantido sob sigilo.

JHSF concluiu captação de R$ 400 milhões para fundo imobiliário dedicado ao Shopping Cidade Jardim, elevando para 49,99% a participação dos fundos da gestora no empreendimento.

MULTIPLAN. Squadra atingiu participação de 5,01% do capital.

IGUATEMI atualizou valor de duas parcelas de dividendos remanescentes. Cada uma será de R$ 0,02409/ON, R$ 0,07229/PN e R$ 0,1686/unit. Pagamentos em 29/7 e 29/10, considerando posições acionárias de 15/7 e 15/100.

VITTIA contratou financiamento de até R$ 153 milhões junto à Finep para investimentos em inovação e desenvolvimento de tecnologias biológicas, e nomeou Denis Arroyo Alves como vice-presidente do conselho.

ÂNIMA EDUCAÇÃO. Acionistas do bloco de controle elevaram a participação conjunta de 29,7% para 36,97% do capital social, sem intenção de alterar o controle.

PARANAPANEMA recebeu proposta vinculante de investimento de US$ 40 milhões da HW Holding, de Dubai, para aquisição de debêntures, reforço de capital de giro e compra de matéria-prima.

TOTVS encerrou programa de recompra de ações após atingir limite aprovado; papéis permanecerão em tesouraria.

Call Matinal 1607

Call Matinal 16/07/2026
Julio Hegedus Netto, economista

MERCADOS EM GERAL

FECHAMENTO (1507)
MERCADOS
Na quarta-feira (15), O Ibovespa caiu 0,36% e, por pouco, não entregou os 176 mil pontos. Fechou a 176.010,90 pontos. O giro de R$ 40 bilhões na bolsa ontem foi turbinado pelo game.

PRINCIPAIS MERCADOS
Os índices futuros dos EUA operam em baixa nesta quinta-feira (16), após uma alta impulsionada pela inflação mais baixa na véspera.


MERCADOS 5h30

Índices

EUA
Dow Jones Futuro: -0,06%
S&P 500 Futuro: -0,22%
Nasdaq Futuro: -0,60%

Ásia-Pacífico:
Shanghai SE (China), -1,85%
Nikkei (Japão): -2,79%
Hang Seng Index (Hong Kong): +1,33%
Nifty 50 (Índia): -0,07%
ASX 200 (Austrália): 0,00%

Europa
STOXX 600: -0,53%
DAX (Alemanha): -0,61%
FTSE 100 (Reino Unido): -0,55%
CAC 40 (França): -0,64%
FTSE MIB (Itália): -0,53%

Commodities
Petróleo WTI, -0,20%, a US$ 79,44 o barril
Petróleo Brent, -0,59%, a US$ 84,45 o barril
Minério de ferro negociado na bolsa de Dalian, 0,00%, a 759,50 iuanes (US$ 112,21)
Bitcoin, -0,99%, a US$ 64.243,01
Barril de petróleo em correção para baixo.


Dia 1607
Infelizmente, o tarifaço foi confirmado. Os EUA aplicarão tarifa de 25% sobre produtos brasileiros a partir de 22 de julho - com mais de 2 mil itens na lista de exceções - carnes, café, frutas, ferro e partes de aeronaves, entram agora ferro-gusa, café solúvel sem sabor, mel orgânico, hidróxido de alumínio, sucata de ferro e aço, frutos do mar, couros, alguns produtos de madeira, medicamentos e roupas usadas. Marco Rubio culpou Lula, "colocou o próprio ego à frente de um acordo".
O governo brasileiro chamou o dia de "marco lastimável" e disse que vai responder com a Lei de Reciprocidade. Embora tenhamos alguma reserva pelas movimentações bruscas do presidente Trump impossível não compreender suas razões. Vivemos um inferno astral de governança no Brasil já a mais de duas décadas. Governos afeitos a esquemas variados, amigos de outros governos tão corruptos quanto. Não se pode naturalizar a corrupção, achar que é algo normal. Acho, inclusive, que uma das bandeiras de campanha do próximo presidente deveria ser o combate à corrupção. Faz sentido criarmos os nossos filhos num ambiente tóxico como este? Eu já tirei o meu daqui, mas e os outros, que não podem? É isso aí… Nos EUA, o PPI de junho também veio abaixo do esperado, aliviando os mercados. O PPI caiu 0,3% em junho, em linha com as expectativas, enquanto o núcleo avançou apenas 0,2%, abaixo da alta de 0,4% esperada pelo mercado, alimentando novas apostas de que o Fed poderá manter os juros inalterados por mais tempo


Agenda
Quinta-feira, 16/07
08h00 – Brasil: FGV – IPC-S (2ª quadri de jul)
09h00 – Brasil: IBGE – Vendas no varejo (mai)
09h30 – EUA: Pedidos de auxílio-desemprego
09h30 – EUA: Vendas no varejo (jun)
11h00 – EUA: NAHB – Índice de confiança das construtoras (jul)
11h00 – EUA: NAR – Vendas pendentes de imóveis (jun)

Tarifaço

Infelizmente, o tarifaço foi confirmado. Os EUA aplicarão tarifa de 25% sobre produtos brasileiros a partir de 22 de julho - com mais de 2 mil itens na lista de exceções - carnes, café, frutas, ferro e partes de aeronaves, entram agora ferro-gusa, café solúvel sem sabor, mel orgânico, hidróxido de alumínio, sucata de ferro e aço, frutos do mar, couros, alguns produtos de madeira, medicamentos e roupas usadas.
Marco Rubio culpou Lula, "colocou o próprio ego à frente de um acordo".

O governo brasileiro chamou o dia de "marco lastimável" e disse que vai responder com a Lei de Reciprocidade.

Embora tenhamos alguma reserva pelas movimentações bruscas do presidente Trump, impossível não compreender suas razões. Vivemos um inferno astral de governança no Brasil já há mais de duas décadas. Governos afeitos à esquemas variados, amigos de outros governos tão corruptos quanto.

Não se pode naturalizar a corrupção, achar que é algo normal. Acho, inclusive, que uma das bandeiras de campanha do próximo presidente deveria ser o combate à corrupção.

Faz sentido criarmos os nossos filhos num ambiente tóxico como este? Eu já tirei o meu daqui, mas e os outros, que não podem? É isso aí…

Nos EUA, o PPI de junho também veio abaixo do esperado, aliviando os mercados. O PPI caiu 0,3% em junho, em linha com as expectativas, enquanto o núcleo avançou apenas 0,2%, abaixo da alta de 0,4% esperada pelo mercado, alimentando novas apostas de que o Fed poderá manter os juros inalterados por mais tempo.

Bankinter Matinal Portugal

 Análise Bankinter Portugal 

Nova Iorque +0,4% EUA tech -0,3% EUA Semis -2,1% UE +0,1% Espanha -0,2% VIX 18,7% Bund 3,09%. T-Note 4,55%. Spread 2A-10A USA=+41pb B10A: ESP 3,57% PT 3,47% ITA 3,90% FRA 3,90% Euribor 12m 2,92% USD 1,146 JPY 185,9/€ 162,2/$. Ouro 4.062$. Brent 85,1$. WTI 80,2$. Bitcoin +0,6% (64.951$). Ether +2,6% (1.924$).

 

HOJE o foco da sessão serão os resultados empresariais. À primeira hora, TSMC publicou e bateu expetativas em EBIT e BNA. Contudo, o impacto poderá ser negativo porque, embora tenha subido as guias de receitas, mantém as de lucro e sobe as de investimento. O mercado tornou-se muito exigente com a tecnologia e o valor poderá sofrer por isso. Além disso, publicarão Netflix, UnitedHealth, Abbot e Intuitive Surgical… estes últimos poderão impulsionar o setor MedTech, cuja avaliação em relação à bolsa americana está em mínimos de 25 anos.

Provavelmente irão manter a tendência vista até agora em resultados: ontem foi a vez do setor financeiro americano, Blackrock e Morgan Stanley bateram amplamente. United Airlines também foi melhor do que o esperado, embora caia em pré-abertura (-3%) pelo impacto do preço do petróleo nas suas contas. No conjunto da temporada, espera-se um crescimento do EPS de +24,4% nos EUA e de +15,3% na Europa.

À primeira hora, o Banco Central da Coreia subiu taxas de juros em +25 p.b. até 2,75%, decisão esperada. Além disso, o banco central sugeriu que precisa manter uma política monetária restritiva, visto que o auge da indústria de semicondutores provavelmente beneficiará a economia em geral e a maior procura fará com que a inflação (+3,2% em junho) se mantenha durante algum tempo acima do objetivo (2,0%).

Os resultados serão os protagonistas, embora também seja publicada macro: o Índice de Atividade da Fed de Filadélfia, que irá aumentar até 13,0 desde 10,3, e Vendas a Retalho de junho que se irão moderar até +0,2% desde +0,9%. Veremos o que acontece com a macro. Ontem, nos EUA, foi muito boa: o Empire Industrial subiu até 15,6 vs. 9,2 estimado e 5,7 anterior, e os Preços de Produção moderaram-se até +5,5% desde +6,0% (revisto desde +6,5%), o que se traduz em menor pressão inflacionista.

Com tudo isso, se o petróleo (Brent) se mantém estável perto de 85 $, apesar da escalada no Médio Oriente, as bolsas deverão ver-se apoiadas pelos resultados empresariais, numa sessão provavelmente de menos a mais. Quiçá, como aconteceu ontem, vejamos novamente alguma rotação desde Semicondutores (-2,1%) para Tecnologia (+0,6%). Por último, ontem, SpaceX chegou a cair por momentos abaixo do seu preço de OPV (135$), embora tenha fechado ligeiramente acima.

Como as startups se perpetuam