Sexta-feira, 10 de Julho de 2026.
*IPCA FECHA A SEMANA*
Por Rosa Riscala e Mariana Ciscato*
… Depois de dois dias dominados pela escalada militar entre Estados Unidos e Irã, o mercado voltou a apostar que a diplomacia prevalecerá sobre a guerra, reduzindo parte do prêmio de risco acumulado no petróleo. Com a geopolítica ainda no radar, mas sem impedir a recuperação do apetite por risco, a atenção dos investidores se desloca hoje para o IPCA de junho, principal teste das expectativas de novo corte da Selic em agosto. No Brasil, o governo manteve a cautela em relação aos combustíveis, enquanto acompanha os desdobramentos do conflito e seus possíveis efeitos sobre a inflação. Na sexta-feira espremida entre o feriado em São Paulo e o fim de semana, a liquidez deve se manter reduzida.
APOSTA NA PAZ – O mercado passou a quinta-feira desmontando parte do prêmio de guerra acumulado nos últimos dias, apesar de um noticiário que continuou mostrando deterioração da situação no Oriente Médio.
… A percepção predominante foi a de que a nova escalada entre Estados Unidos e Irã tende a ser temporária e não deve impedir a retomada das negociações, depois de Donald Trump afirmar que Teerã voltou a procurar Washington para um acordo.
… Também ajudaram bastante relatos da CNN de que Catar e Paquistão trabalham para recolocar os dois países à mesa.
… A reação ficou evidente no petróleo, que devolveu boa parte dos ganhos após dois pregões de forte alta, refletindo a avaliação de que um bloqueio prolongado do Estreito de Ormuz continua sendo o cenário menos provável.
… O movimento prevaleceu mesmo diante de uma sequência de notícias que justificaria uma postura muito mais defensiva dos investidores.
… Pela manhã, a Guarda Revolucionária voltou a ameaçar uma resposta contundente caso os Estados Unidos interfiram nas rotas de navegação em Ormuz, enquanto o Catar reduziu operações em sua principal instalação de GNL por questões de segurança.
… No início da tarde, levantamentos da Reuters e da Bloomberg mostraram que o tráfego marítimo pelo estreito caiu drasticamente, com a navegação praticamente estagnada e operadores reduzindo a circulação de embarcações diante dos riscos na região.
… A mudança de humor começou justamente com as informações de que mediadores voltaram a trabalhar pela retomada do diálogo entre Washington e Teerã. A partir daí, o mercado passou a interpretar a piora operacional em Ormuz como transitória.
… A aposta é clara: os custos econômicos de uma interrupção prolongada do fluxo de petróleo são elevados demais para permitir uma escalada duradoura do conflito. Nem os Estados Unidos, nem o Irã estão em condições de bancar o preço dessa aventura.
… As novas explosões registradas em diferentes províncias iranianas, as ameaças de Teerã contra países da região ou a declaração do primeiro-ministro israelense, Benjamin Netanyahu, de que “a guerra ainda não terminou”, foram insuficientes para reverter essa leitura.
… A reação dos ativos deixou nítida essa mudança de percepção.
… Enquanto o Brent recuou 2,20%, para US$ 76,30, após ter batido US$ 80 na véspera, os rendimentos dos Treasuries perderam força, o dólar enfraqueceu diante das moedas emergentes e as bolsas recuperaram parte das perdas recentes (leia mais abaixo).
… Os investidores adotaram como mantra a convicção de que a diplomacia deve prevalecer sobre a guerra.
… Ainda assim, se é fato que o mercado reduziu o prêmio de uma guerra prolongada, também é verdade que voltou a incorporar um risco que havia praticamente desaparecido desde o acordo de junho — o da volatilidade geopolítica.
NO BRASIL – A piora do cenário no Oriente Médio levou o governo a assumir uma postura de cautela em relação à política de preços, como admitiu o ministro da Fazenda, Dario Durigan, ao comentar os planos de retirada dos subsídios aos combustíveis.
… Nesta quinta, ele admitiu que a retomada dos ataques entre Estados Unidos e Irã “acendeu um sinal de alerta”, mas reafirmou que a estratégia permanece a mesma: retirar gradualmente as medidas emergenciais assim que o mercado de petróleo apresentar condições mais favoráveis.
… “A guerra diminuindo de proporção, o objetivo do Ministério da Fazenda é retirar o subsídio”, afirmou.
… Na prática, a cautela se traduziu na decisão da Camex de manter por mais 60 dias a alíquota de 12% do Imposto de Exportação sobre o petróleo, criada para compensar a redução de tributos federais sobre os combustíveis. A medida será reavaliada em 30 dias.
… Mas o governo deixou claro que fará um acompanhamento diário da evolução do conflito antes de decidir sobre qualquer mudança.
… Durigan ressaltou que tanto a subvenção à gasolina quanto ao diesel continuam em vigor e defendeu que o governo mantenha “prontidão” para ampliar ou retirar medidas de acordo com o comportamento dos preços internacionais.
… Ao mesmo tempo, Brasília tenta acelerar alternativas estruturais para reduzir a dependência da gasolina.
… Depois de sucessivos adiamentos provocados pela volatilidade do petróleo, o Conselho Nacional de Política Energética (CNPE) deverá se reunir na próxima terça-feira para deliberar sobre o aumento da mistura obrigatória de etanol na gasolina de 30% para 32%.
… A medida é articulada pelo presidente da Câmara, Hugo Motta, com representantes do setor sucroenergético e integrantes do governo, e reduz a necessidade de gasolina fóssil, ajudando a amortecer parte dos impactos de eventuais choques externos sobre os preços dos combustíveis.
IPCA NO RADAR – Em meio às renovadas incertezas sobre a guerra no Oriente Médio e seus impactos sobre os preços, a divulgação do IPCA de junho, às 9h, é esperada como mais um teste decisivo para as apostas de novo corte da Selic em agosto.
… A mediana do Projeções Broadcast aponta desaceleração da inflação de 0,58% para 0,31%, refletindo principalmente o alívio dos preços dos alimentos e do etanol. Em 12 meses, porém, o índice deve subir de 4,72% para 4,79%, permanecendo acima do teto da meta.
… Mais importante do que o resultado cheio será a qualidade da inflação. A expectativa é de desaceleração da média dos núcleos, de 0,45% para 0,31%, acompanhada por uma melhora disseminada entre alimentos, bens industriais e preços administrados.
… Ainda assim, os serviços devem continuar pressionados, e economistas alertam que boa parte da descompressão esperada decorre de fatores pontuais, sem alterar de forma significativa o diagnóstico de inflação ainda resistente.
… O IPCA chega depois de uma sequência de indicadores que reforçou a percepção de perda de fôlego da economia brasileira, com PIB, produção industrial, vendas no varejo e mercado de trabalho apontando desaceleração da atividade.
… Esse conjunto de dados fortaleceu a leitura de que a inflação tende a perder tração nos próximos meses e ajudou a consolidar as expectativas de que o Copom deve manter a queda de 25 pontos-base da Selic na sua próxima reunião.
… Mas se esses são fatores baixistas, o mercado continua monitorando e reagindo aos riscos fiscais e ao ambiente político-eleitoral, que ainda limitam uma revisão mais ampla das expectativas para a política monetária.
MAIS AGENDA – O relatório mensal de petróleo da Agência Internacional de Energia (AIE) abre o dia (5h) e será acompanhado com atenção depois da retomada das tensões entre Estados Unidos e Irã. Antes, a Alemanha terá divulgado a inflação final de junho.
… No Brasil, além do IPCA, o BC realiza às 11h30 leilão de swap cambial para rolagem e, ao meio-dia, oferta operações compromissadas.
CURTAS DA POLÍTICA – O representante comercial dos Estados Unidos (USTR), Jamieson Greer, afirmou que o resultado da investigação sobre as práticas comerciais brasileiras deverá ser divulgado até 15 de julho.
… Segundo ele, a decisão sobre uma eventual imposição de tarifas ao Brasil será anunciada “muito em breve”.
CARNE. Governo e exportadores brasileiros não veem espaço para uma reversão imediata da exclusão do País da lista de fornecedores de carnes e produtos de origem animal à União Europeia.
… Para a carne de aves, a expectativa é de solução mais rápida, mas, para a bovina, o Brasil pode permanecer fora desse mercado até 2027.
CAMINHONEIROS. Representantes da categoria ameaçaram uma greve nacional caso o presidente do Senado, Davi Alcolumbre, não paute a votação da MP que reforça a política de pisos mínimos do frete rodoviário antes de sua perda de validade, em 16 de julho.
BETS. O governo publica nesta sexta-feira novas regras para a publicidade das plataformas de apostas, proibindo propagandas que induzam ao jogo ou apresentem apostas como investimento.
… As normas entram em vigor no dia 17 e obrigam a inclusão de alertas sobre os riscos de dependência e perdas financeiras.
… Segundo a Fazenda, 56 mil sites, aplicativos e plataformas ilegais já foram derrubados.
AGRO. Entidades do agronegócio entregaram a Geraldo Alckmin proposta de criação de um fundo garantidor para o crédito rural, com o objetivo de destravar os financiamentos do Plano Safra, reduzir a exigência de garantias dos produtores e ampliar a oferta de recursos ao setor.
ACORDO TÁCITO? – De concreto sobre uma trégua na guerra, não houve nada, mas cresceu, como se viu, a percepção de que Irã e Trump podem ter forte interesse em evitar a retomada de um conflito em grande escala.
… O investidor supõe que estratégias de saída do clima de maior hostilidade seriam mais vantajosas a ambos os lados e que a diplomacia pode prevalecer, em meio aos relatos de que os mediadores Paquistão e Catar estão trabalhando.
… Analistas de commodities do Citi acreditam que as negociações devem ser reiniciadas entre uma e duas semanas.
… Neste contexto, apesar de esta quinta-feira ter sido marcada por uma nova onda de ataques no Oriente Médio e interrupções importantes no tráfego marítimo do Estreito de Ormuz, os negócios baixaram o nível de estresse.
… Em véspera de IPCA, os juros futuros descontaram a dose de ansiedade com o indicador de inflação e queimaram prêmio de risco junto com o petróleo, com as taxas dos Treasuries e com o dólar, que voltou para a faixa de R$ 5,12.
… A maioria dos contratos do DI fechou nas mínimas do dia e, entre os vencimentos mais curtos, o Janeiro de 2027 furou os 14% e fechou a 13,990% (de 14,041% no ajuste anterior). Jan/28 recuou para 14,020% (contra 14,171%).
… Jan/29 marcou 14,205% (de 14,358% na véspera); Jan/31, 14,340% (de 14,453%); e Jan/33, 14,385% (de 14,467%).
… A curva seguiu à risca a oscilação dos rendimentos dos Treasuries, na esperança de que Trump e o Irã baixem as armas. O retorno da Note-2 anos caiu a 4,171% (contra 4,205% na véspera) e o de 10 anos foi a 4,547% (de 4,571%).
… Se o câmbio já tinha dado sinais de sangue-frio nos últimos dias, mesmo com a escalada das tensões geopolíticas, possivelmente não seria ontem que pararia de exibir alívio. O dólar à vista anotou baixa de 0,50%, a R$ 5,1228.
… Num jogo de ganha-ganha, o real já vinha tirando proveito do petróleo mais caro, com efeito positivo na balança comercial doméstica. E, mesmo com o barril caindo, continuou faturando, desta vez o ambiente menos defensivo.
… O mercado cambial também segue de olho no diferencial de juros, especialmente entre o Fed e o Copom.
NOVO FOCO – Para o presidente do Fed de Nova York, John Williams, o novo choque nos preços de energia deve ser curto e, atualmente, a principal preocupação para a inflação, segundo ele, é a demanda por inteligência artificial.
… “A política monetária pode ter que reagir se o impacto da IA for sustentado”, disse. “Vamos trazer a inflação de volta a 2%”, afirmou, observando que o mercado de trabalho “muito estável” hoje oferece menor risco aos juros.
… Na Europa, predomina o tom hawkish. Divulgada ontem, a ata do BCE revelou que os dirigentes acreditam que a inflação seguirá acima da meta até o ano que vem, o que eventualmente exigiria maior conservadorismo.
… Na avaliação do ING, o documento reforça o cenário-base de mais uma elevação dos juros em setembro.
… Também o BC inglês enfrenta pressão. Em entrevista a um podcast da BBC, o economista-chefe do BoE, Huw Pill, disse que as taxas vão precisar subir na reunião deste mês (dia 30) para manter a inflação sob controle.
… Ele foi voto vencido no último encontro de política monetária, em junho, quando votou por alta contra a pausa.
… Ontem, a libra subiu 0,12%, para US$ 1,3408, o euro registrou leve alta de 0,09%, a US$ 1,1428, e o iene avançou para 162,41 por dólar. A força das três moedas derrubou o índice DXY do dólar em 0,1%, para 100,904 pontos.
… O Fed informou que Armínio Fraga foi escolhido para integrar a força-tarefa das reformas no BC dos EUA. Ele fará parte da revisão de comunicação, neste momento em que Kevin Warsh reitera política de não dar forward guidance.
BAIXOU A GUARDA – A aposta de que Trump e o Irã vão acabar caindo em si de que não vale a pena o custo de prolongar a guerra pautou também a recuperação das bolsas e induziu o Ibovespa a recobrar os 172 mil pontos.
… Após três pregões consecutivos de perdas, o índice à vista subiu mostrou ganho de 1,22%, aos 172.742,12 pontos. O volume de negócios seguiu enfraquecido, em R$ 20 bilhões, no clima de meio-feriado de 9 de Julho em São Paulo.
… Com o apetite maior ao risco, os bancos foram destaque na sessão: Bradesco PN, +1,75% (R$ 18,00); Itaú PN, +1,67% (R$ 42,59); BB ON, +2,41% (R$ 20,00); Santander unit subiu 2,70% (R$ 26,29); e BTG unit, +3,21%, a R$ 55,68.
… Vale registrou recuperação parcial das perdas recentes e subiu 0,62%, a R$ 73,15. Petrobras foi no sentido contrário e devolveu os ganhos com o petróleo: ON perdeu 1,43%, a R$ 43,53; e PN caiu 1,11%, a R$ 39,21.
… Também pesou a decisão do governo Lula de prorrogar o imposto de exportação sobre o petróleo.
… Magazine Luiza liderou as altas e saltou 7,76% (R$ 4,86), com a queda dos juros futuros beneficiando o varejo.
… Deixando de lado o estresse do Oriente Médio, as bolsas em Nova York foram embaladas pelo boom da IA.
… Micron disparou 4,52% após anunciar US$ 3 bilhões em investimentos para cadeia de suprimentos de chips. Meta engatou um rali 4,70% após a Reuters noticiar que a empresa planeja fabricar chips de IA a partir de setembro.
… O Nasdaq subiu 1,30%, a 26.206,89 pontos; S&P 500, +0,81% (7.543,61 pontos); e Dow Jones, +0,27% (52.487,41).
CIAS ABERTAS NO AFTER – PETROBRAS concluiu a aquisição e assumiu a operação do bloco exploratório 3, em São Tomé e Príncipe, passando a deter 75% de participação no ativo.
RUMO. S&P rebaixou o rating nacional de brAA+ para brAA-, com perspectiva negativa, citando o enfraquecimento do perfil de crédito da Cosan e potenciais efeitos de contágio…
… O BNP Paribas informou que passou a deter 5,09% das ações ordinárias da Rumo.
MULTIPLAN vendeu três terrenos adjacentes aos shoppings Jacarepaguá e Campo Grande, no Rio de Janeiro, e em Canoas, no Rio Grande do Sul, para desenvolvimento de projetos multiuso…
… Companhia receberá permuta financeira entre 11% e 16,5% do VGV. Citi avaliou que a operação deve gerar valor, ao fortalecer o entorno dos empreendimentos, e manteve recomendação de compra para a companhia.
MRV&CO registrou geração de caixa consolidada de R$ 77,2 milhões no segundo trimestre…
… Lançamentos somaram VGV de R$ 2,95 bilhões, queda de 14,4% na comparação anual, enquanto as vendas líquidas cresceram 3,5%, para R$ 2,75 bilhões.
OI informou que o caixa caiu para R$ 19,6 milhões e alertou que poderá ficar sem recursos para manter as operações a partir de agosto caso não haja novos aportes ou mudança no cenário.
ENERGISA MATO GROSSO fará a 29ª emissão de debêntures, no valor de R$ 350 milhões, para financiar investimentos em infraestrutura de distribuição de energia elétrica.
ECONOMATICA rescindiu o acordo com a Ibirá para venda da participação na TC AI e assinou memorando vinculante para negociar a venda da plataforma TC e da carteira da TC AI para a EQI por R$ 3 milhões.
