ANÁLISE: Galípolo responde aos ataques da ala política do governo Lula ao BC
Alex Ribeiro De São Paulo
Num discurso técnico e recheado de parábolas históricas, o presidente do Banco Central, Gabriel Galípolo, deu hoje uma resposta às alas políticas do governo que dizem que a política de juros altos poderá prejudicar a reeleição do presidente Lula.
Em evento na Fundacão Getúlio Vargas (FGV), no Rio, Galípolo disse que a alta de preços da economia - que corroeu o poder de compra da população nos últimos anos - pode estar por trás da sensação do eleitorado de desconforto com a economia, mesmo com os melhores indicadores no mercado de trabalho da série histórica.
"Os banqueiros centrais não apanham mais só por derrubar a popularidade ou custar a reeleição de um presidente ao subir demais os juros", afirmou. "[Também apanham] porque cortaram demais, provocando impactos na inflação."
Galípolo falou a uma plateia de acadêmicos e economistas no tradicional Seminário Anual de Política Monetária, promovido pelo Centro de Estudos Monetários da FGV/Ibre - e em nenhum momento fez qualquer referência direta às críticas de integrantes do governo Lula à política de juros altos patrocinada pelo Banco Central. A edição deste ano é uma homenagem ao economista José Júlio Senna, principal mobilizador do centro de estudos.
Mas, num discurso que discorreu sobre a conjuntura internacional e o trabalho de banqueiros centrais estrangeiros nas últimas décadas, o subtexto de Galípolo foi a situação do Brasil. O BC brasileiro.:dotou uma postura de cautela no corte de juros depois do início da guerra contra o Irã.
O presidente do BC disse que a dissonância entre os números oficiais da economia - que são positivos - e o sentimento de frustração da população está relacionada ao aumento dos níveis de preços dos últimos anos, depois dos choques causados pela pandemia, pela guerra na Ucrânia, pelo tarifaço de Trump e, mais recentemente, pela nova guerra.
"Nós, banqueiros centrais, somos focados na meta de inflação, enquanto a população está focada no nível de preços", disse Galípolo.
A inflação é medida como o aumento de preços em um determinado período - por exemplo, um ano. Hipoteticamente, um banco central considera que há estabilidade de preços se, num ano, a inflação sobe 10% e, no seguinte, cai para a meta de 3% e se mantém ancorada nesse percentual. Já a população se sente mais pobre depois desses dois anos de inflação, já que os preços subiram mais de 13%.
O desconforto cresce quando a renda não acompanha a alta de preços. Segundo Galípolo, cabe aos bancos centrais evitar esse descompasso, assegurando o ajuste de preços relativos e prevenindo uma espiral de preços e salários que tornaria a inflação mais persistente. A fala é uma resposta indireta a alas políticas do governo que vêm defendendo, junto ao presidente Lula, que a política de juros altos do BC tem prejudicado a popularidade presidencial. O presidente do BC fez um pequeno histórico da política monetária nos Estados Unidos nas últimas décadas para mostrar como, hoje, um banqueiro central pode atrapalhar os planos de reeleição de um presidente também por ter sido descuidado com a inflação.
Décadas atrás, lembrou, alguns banqueiros centrais foram acusados de serem lenientes com a inflação, ajudando politicamente alguns presidentes - esse seria o caso de Arthur Burns, nos anos 1970, que teria cedido às pressões de Richard Nixon para praticar uma política monetária muito relaxada.
Outros teriam sido duros demais, seguiu Galípolo, custando a reeleição de presidentes - caso de George Bush pai, que credita seu fracasso em 1992 a juros muito apertados administrados por Alan Greenspan.
Esse padrão mudou. A sequência de choques ocorridos desde a pandemia fez com que a população passasse a ter maior intolerância com a inflação. Isso teria custado a reeleição de Joe Biden na sua disputa contra Donald Trump, em 2024.
Galípolo lembrou que, no Brasil, alguns especialistas acham que a política monetária leniente com a inflação poderia ter custado a reeleição de Jair Bolsonaro em 2022.
O problema, disse, não teria sido a alta de 11,75 pontos percentuais na taxa Selic nos 18 meses que antecederam a eleição - e sim o fato de o BC ter cortado os juros a 2% ao ano no período imediatamente anterior, levando a um surto inflacionário que corroeu a renda da população. "Essa não é mais a sociedade dos anos 80", disse Galípolo. "As pesquisas mostram que essa é uma sociedade que não tolera mais a inflação." O presidente do BC disse muito pouco no evento sobre como vai reagir ao novo choque causado pela guerra. Mas pontuou que, depois do que aconteceu nos últimos anos, todos os banqueiros centrais estão muito mais reticentes a tomar o novo choque de preços como um evento temporário que não precise de combate específico da política monetária. Ao longo do discurso, Galípolo também mandou um recado aos setores do governo que estudam limitar os juros dos cartões de crédito — iniciativa que parte de um diagnóstico de setores da equipe econômica de que a população está descontente com o governo porque um bom pedaço de sua renda está escoando no pagamento de juros altos nessa linha de crédito. Um dos riscos de colocar um teto nos juros é os bancos fazerem uma restrição de crédito. Galípolo citou esse efeito colateral de uma forma muito indireta. Ele lembrou que o ex-presidente americano Richard Nixon fez uma cruzada contra o endividamento e os cartões de crédito nos Estados Unidos — pedindo que a população destruísse seus cartões e enviasse os pedaços à Casa Branca. O resultado foi agravar os efeitos do aperto monetário então levado a cabo por Paul Volcker — e o Produto Interno Bruto (PIB) americano sofreu uma queda anualizada de 8% no terceiro trimestre de 1980. No fim, Nixon acabou perdendo as eleições daquele ano para Ronald Reagan.
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