BDM Matinal Riscala 2201

 *Rosa Riscala: Trump pega leve com a China*

… Mais um dia de agenda vazia de indicadores lá fora, com destaque apenas para o Fórum de Davos, hoje com a participação da presidente do BCE, Christine Lagarde. Em Wall Street, o salto das ações da Netflix no after hours (14%), após o balanço, contrata otimismo para a abertura das bolsas. A expectativa de que Trump pode ser menos agressivo nas tarifas ajuda a sustentar o bom humor. Ontem à noite, ele disse que estuda uma sobretaxa de 10% para a China, “provavelmente” no dia 1º/2, data marcada também para as tarifas ao México e Canadá. Os 10% são uma surpresa positiva, bem abaixo dos 60% que Trump ameaçava às exportações chinesas em sua campanha. Aqui, só está prevista a divulgação do fluxo cambial semanal do BC no início da tarde, enquanto os ativos vão no embalo de Nova York.

… Os 10% de tarifa à China não foram escritos na pedra por Trump, que citou a alíquota como um exemplo ou uma possibilidade estudada, em entrevista a jornalistas na Casa Branca, no início da noite. Mas é muito significativo e deve repercutir bem nos mercados.

… Reforça a percepção de que o presidente não está a fim de criar uma guerra comercial e vai pegar leve.

… Depois da conversa amigável com Xi Jinping, este é um sinal muito promissor de que a relação entre EUA e China pode prosperar, para o alívio do mundo e, em especial, dos emergentes e do Brasil.

… Ainda na noite desta 3ªF, Trump disse que a UE tem desequilíbrios comerciais preocupantes com os EUA e que é “muito, muito ruim para nós”. “Então eles vão ter tarifas. É a única maneira de você obter justiça.”

… Mas o maior receio, uma linha de base tarifária universal, parece afastado e mesmo as tarifas de 25% ao México e Canadá não podem ser dadas como certas. Trump está negociando ao seu modo, e o que diz não pode ser levado ao pé da letra.

… Para a Capital Economics, “este padrão é familiar desde a guerra comercial EUA-China de 2018-19”, mas a consultoria alerta que, como naquela época, as incertezas em torno das reais intenções de Trump resultarão provavelmente em grande volatilidade.

… Fontes dizem à agência DJ que Trump tem usado as ameaças de tarifas mais rígidas para produtos do Canadá e do México para pressionar os dois países a anteciparem a renegociação de seu acordo comercial (USMCA).

… O texto, elaborado no primeiro mandato do presidente americano, está sujeito a revisão no ano que vem, mas o republicano já estaria mexendo os seus pauzinhos para alterar as regras para automóveis no pacto celebrado.

… Ele quer forçar as fábricas de automóveis a se transferirem do Canadá e do México de volta para os EUA.

… O grande acordo comercial USMCA movimenta cerca de US$ 2 bilhões e levou o México e o Canadá a superarem a China como os principais parceiros comerciais dos EUA, de acordo com dados do Census Bureau.

… Aliado próximo de Trump, o senador Kevin Cramer confirmou que o objetivo de Trump é reinicializar o USMCA e que tem estado em contato com autoridades canadenses sobre como podem atenuar as exigências de Trump.

TIKTOK – Trump disse estar aberto à possibilidade de o bilionário Elon Musk ou o presidente da Oracle, Larry Ellison, adquirirem a plataforma de vídeos como parte de uma joint venture com o governo dos EUA.

O IMPACTO DO PACOTE – Questionada pelo Broadcast sobre os efeitos individualizados do pacote fiscal, a Fazenda estima que as medidas vão gerar uma economia de R$ 29,4 bilhões no orçamento deste ano.

… Até então, a pasta só havia divulgado, em dezembro, o impacto do pacote somado para 2025 e 2026, de R$ 69,8 bi, sem isolar os efeitos para cada ano. Pela tabela atual, em 2026, o pacote poupará R$ 40,3 bi aos cofres.

… A maior fatia de economia está nos ajustes das emendas: impacto de R$ 6,7 bi este ano e R$ 7,7 bi em 2026.

… O segundo maior efeito virá das mudanças no Fundeb, abrindo espaço de R$ 4,8 bi no orçamento/25 e R$ 5,5 bi no próximo ano. A nova regra de reajuste do salário mínimo poupará R$ 3,8 bi este ano e R$ 11,4 bi (2026).

… A Fazenda espera que os ajustes no Bolsa Família rendam R$ 1,6 bi neste exercício e R$ 2,4 bi no próximo.

REAJUSTE DA PETROBRAS – Em Davos, o ministro Alexandre Silveira (MME) disse que a estatal tem “completa independência” para decidir preços e que o tema não passa pelo conselho, sendo responsabilidade da diretoria.

… De acordo com ele, o conselho de administração da empresa é utilizado para as decisões estratégicas de investimento e “aí, sim, o governo tem todo o direito de direcionar iniciativas na companhia”.

… Os comentários sobre a autonomia da Petrobras respondem aos relatos na imprensa de que o governo deve pressionar o conselho da estatal a amenizar uma alta dos combustíveis para não impulsionar a inflação.

… Na Suíça, Silveira ainda aproveitou para alfinetar Haddad: “às vezes, falta comunicação entre o governo e o mercado sobre a situação das contas brasileiras”. Mas disse que o foco está claro em combater o déficit.

MAIS AGENDA – O BC divulga o fluxo cambial às 14h30. Rui Costa (Casa Civil) será entrevista às 8h pela EBC.

LÁ FORA – Christine Lagarde (BCE) participa de conversa no Fórum Econômico Mundial, em Davos, às 12h15. Nos EUA, estão previstos balanços da Procter & Gamble, antes da abertura do mercado, e Alcoa, depois do fechamento.

AFTER HOURS – A festa da Netflix respondeu à surpresa com novos assinantes no 4Tri (18,91 milhões), quase o dobro do previsto, e à informação de que o preço da assinatura vai subir nos EUA, Canadá, Portugal e Argentina.

… O aumento do valor do plano deve inflar a receita deste ano para até US$ 44,5 bilhões, crescimento de 14% em relação ao ano encerrado. No 4Tri, a receita foi de US$ 10,2 bilhões, pouco acima da projeção de US$ 10,1 bi.

… O lucro líquido de US$ 1,86 bilhão registrou avanço em relação ao ganho de US$ 938 milhões em igual período do ano anterior. O lucro por ação ajustado de US$ 4,27 ficou acima das expectativas de analistas, de US$ 4,21.

… Foi o último trimestre em que a Netflix divulgou os números trimestrais de assinantes. Em vez disso, empresa quer que os investidores se concentrem agora em outras métricas, como a receita e a margem operacional.

… Ainda no after market, a United Airlines saltou 3,42%. O lucro líquido ajustado de US$ 3,26 por ação no 4Tri veio acima da previsão de US$ 3,04 e a receita somou US$ 14,7 bi, também superior à expectativa (US$ 14,4 bi).

NÃO BEBEU TEQUILA – O real escapou do impacto negativo do peso mexicano (-0,67%, a 20,64/US$), que sentiu o golpe da ameaça de Trump de taxar os produtos do México e Canadá em fevereiro, possivelmente em 25%.

… O câmbio doméstico também não se abalou com os comentários do novo presidente americano de que o Brasil precisa mais dos EUA do que o contrário e de que os países-membros do Brics têm tentado “dar a volta” nos EUA.

… Ileso às pressões, o dólar à vista fechou em leve baixa de 0,19%, cotado a R$ 6,0307. O descolamento foi atribuído por operadores de mercado a relatos de entrada de fluxo e desmonte de posições compradas no câmbio.

… Apesar do certo desinteresse pelas ações brasileiras, tem chamado a atenção o retorno dos investidores estrangeiros à B3, muito provavelmente relacionado à Cosan, que zerou sua participação acionária na Vale.

… Em dois dias (5ªF e 6ªF passadas), entraram R$ 9,4 bilhões na bolsa em capital externo. A entrada expressiva de dinheiro pode estar contribuindo para manter o câmbio comportado, com o dólar inclinado a flertar com os R$ 6.

… Também a curva do DI tem aproveitado a maré de relativa calmaria com Trump, que mostra as garras, mas ainda não passa do nível de ameaças, deixando no ar a dúvida se as promessas de tributação são mesmo para valer.

… Os juros futuros terminaram a sessão de ontem perto da estabilidade, no clima de esperar para ver.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcou 14,925% (igual ao fechamento anterior); Jan/27 foi a 15,155% (de 15,130%); Jan/29, a 15,020% (de 15,015%); Jan/31, a 15,000% (de 15,030%); e Jan/33, a 14,940% (de 14,970%).

… Semana que vem tem Copom, com alta encomendada de mais 1pp para a Selic, a 13,25%. Em março, vem mais uma dose de 1 ponto, para 14,25%, e depois disso, a briga das apostas é se vai parar em 15% (Focus) ou segue além.

… O Citi aposta em 15,5% até junho e, ontem, elevou a previsão para a inflação deste ano (de 4,3% para 4,9%) e do ano que vem (de 3,7% para 4,0%), como reflexo da “ausência de reação fiscal” por parte do governo federal.

COMPASSO DE ESPERA – Sem total clareza ainda se Trump vai botar para quebrar no protecionismo tarifário ou se é mais jogo de cena para ampliar o seu poder de negociação, o Ibovespa exibe pouco apetite para arriscar.

… Com a alta moderada de 0,39% ontem, o índice à vista recuperou a marca dos 123 mil pontos (123.338,34) pela primeira vez no ano. Mas o giro (R$ 16,6 bi) constrange e, desta vez, não teve a desculpa de feriado em NY.

… Com a falta de boas notícias, o sentimento dos gestores sobre o Ibov permanece ruim, segundo pesquisa mensal do BofA.

… “As expectativas para o Ibov em 2025 estão dispersas entre 110 mil e 140 mil pontos, o que implica viés limitado para alta. Apenas 9% veem acima de 140 mil pontos no fim de 2025, contra 17% em dezembro”, diz a pesquisa.

… Os desempenhos fracos de Petrobras e Vale frearam os ganhos do índice ontem. O papel da mineradora caiu 0,50%, a R$ 54,02, pelo segundo dia na contramão da alta do minério de ferro em Dalian (+0,56%).

… Petrobras ON cedeu 0,84% (R$ 41,55) e PN ficou estável (+0,03%), em R$ 37,30. O dia foi negativo para o Brent/março (-1,17%; US$ 79,29) com a expectativa de que as políticas de Trump aumentem a oferta da commodity.

… Bancos ficaram no azul, com destaque para BB (+0,90%; R$ 25,66). Santander subiu 0,28% (R$ 25,04), Itaú ganhou 0,21% (R$ 32,73), Bradesco ON teve alta de 0,19% (R$ 10,75) e Bradesco PN ficou estável (+0,09%), em R$ 11,64.

…  Usiminas (+5,36%; R$ 5,31), Brava Energia (+4,26%; R$ 24,72) e Braskem (+3,57%; R$ 14,23) tiveram os maiores ganhos do dia.

… Ações de frigoríficos figuraram entre as maiores perdas, afetadas pela notícia de casos de gripe aviária nos EUA. BRF recuou 6,61% (R$ 21,75), Marfrig caiu 4,04% (R$ 14,95), JBS cedeu 1,84% (R$ 33,66) e Minerva, -0,20% (R$ 4,97).

… Raízen estendeu as perdas da véspera (-3,11%, a R$ 1,87) após o Santander reduzir o preço-alvo da ação, de R$ 2,90 para R$ 2,40, por causa de volumes menores que o esperado de moagem de cana e queda de preço do açúcar.

SUAVE NA NAVE – Na volta do feriado, Wall St reagiu bem à estreia de Trump 2, que, por enquanto, continua só na ameaça de tarifas, sem nada certo ou resolvido até agora.

… Ele disse não estar pronto para uma elevação universal de tarifas. Embora tudo ainda esteja muito incerto, o Goldman Sachs baixou as chances de o governo dos EUA impor tarifas generalizadas de 40% para 25%.

… “Por ora, essa é uma prioridade menor do que imaginávamos”, escreveu Alec Phillips, economista-chefe para os EUA do Goldman Sachs, em uma nota clientes.

… Solita Marcelli, da UBS Global WM, disse na CNBC que seu cenário-base é de crescimento da economia dos EUA, apesar das tarifas. “Elas não serão suficientes para prejudicar a atividade”, disse.

… Tampouco a economista acredita que as tarifas impediriam uma queda na inflação. A gestora espera corte de 50pb pelo Fed neste ano.

… No curto prazo, analistas veem os resultados da atual temporada de balanços, e seus guidances, como fator importante para as bolsas de ações continuarem a subir.

… Em NY, o Dow Jones avançou 1,24%, aos 44.025,81 pontos. O S&P 500 ganhou 0,88% (6.049,24) e o Nasdaq teve alta de 0,64% (19.756,78).

… As techs foram especialmente bem, diante da expectativa de um anúncio por Trump de investimentos em IA.

… Depois do fechamento do mercado, ele anunciou uma parceria envolvendo a OpenAI, Oracle e Softbank no valor de US$ 500 bilhões.

… No Nasdaq, Apple foi uma grande exceção no dia. A ação recuou 3,19% após analistas do Jefferies rebaixarem a classificação do papel de neutra para venda.

… A percepção de que as medidas iniciais de Trump foram mais suaves que o esperado deu espaço para mais uma queda nos juros dos Treasuries.

… O juro da note de 2 anos recuou a 4,271% (contra 4,282% na sessão anterior) e o da note de 10 anos caiu para 4,562% (de 4,626%). O do T-Bond de 30 anos cedeu a 4,795% (de 4,857%).

… No câmbio, o dólar canadense caiu 0,2%, a US$ 1,4347, no alvo do protecionismo tarifário de Trump.  

… Após a forte queda da véspera, o índice dólar (DXY) ficou praticamente estável (+0,03%), em 108,062 pontos. O euro (+0,05%, a US$ 1,0420) e a libra esterlina (+0,05%, a US$ 1,2332) mal se mexeram (+0,05%).

… Já o iene subiu 0,1%, a 155,486/US$, em meio à expectativa de aumento do juro pelo BoJ nesta semana.

EM TEMPO… GERDAU comprou as PCHs Garganta da Jararaca e Paranatinga II por R$ 440 milhões. Ambas ficam em Mato Grosso, com capacidade de 21MW e 17MW, respectivamente.

ENGIE vai pagar R$ 250 milhões em JCP, aprovados pelo Conselho de Administração em 13/12/24. Proventos serão pagos em 07/02 e são equivalentes a R$ 0,3064 por ação. A data-base é 19/12/24.

PARANAPANEMA protocolou nova versão do 2º aditamento ao plano de recuperação judicial. A versão será submetida à deliberação de uma assembleia geral de credores (AGC) da companhia, no dia 27/01.

TEGRA levantou R$ 322 milhões com emissão de CRIs verdes. Incorporadora se comprometeu a aplicar os recursos, preferencialmente, no desenvolvimento de empreendimentos com características de “prédios verdes”.

BANDEIRA TARIFÁRIA. O diretor-geral da Aneel, Sandoval Feitosa, afirmou que o sistema pode continuar indicando a cor verde, sem cobrança adicional nas contas de luz ao longo de 2025, se o cenário de chuvas permanecer favorável.