Esclarecedor
Do Faceamigo Davi Piangers
"O MERCADO FINANCEIRO QUER SELIC MAIS ALTA?
Empresas do mercado financeiro ganham dinheiro por duas fontes: taxa de administração e taxa de performance.
A taxa de administração é fixa, independente do retorno que a empresa entrega aos seus cotistas. Logo, independe do patamar da taxa Selic.
A taxa de performance é cobrada sobre os retornos que excedem o benchmark do fundo de investimento. Os benchmarks mais comuns são o Ibovespa e o CDI - este último, disparado, o mais comum, respondendo pela esmagadora maioria dos casos.
Funciona assim: CDI está 10% e o fundo teve retorno de 11%? Então o cotista pagará uma taxa pelo retorno excedente (1%) ao fundo.
CDI está 10% e o fundo teve retorno de 9%? O cotista não paga nada, porque não houve retorno excedente.
Relação entre Selic e CDI:
A Selic e o CDI andam sempre juntos. O CDI geralmente fica 0,10% abaixo da Selic, mas onde um vai, o outro vai também.
O que diz a teoria?
Se o CDI estiver em 10%, um fundo de investimento precisará entregar retorno superior a 10% para ganhar taxa de performance.
Se o CDI sobe para 13%, o fundo precisará obter retorno superior a 13%. Ou seja: ficou mais difícil.
Em outras palavras: quanto maior a Selic/CDI, maior a barreira que precisará ser vencida para ganhar taxa de performance.
Pior ainda: quando a Selic sobe, os ativos de risco tendem a cair - e vice-versa: quando a Selic cai, os ativos de risco tendem a subir.
Assim, quando a Selic sobe, a tendência é todos os demais ativos da carteira do fundo caírem, dificultando ainda mais a obtenção de retornos superiores ao CDI.
E o que diz a prática?
Anualizei os retornos dos 315 principais fundos do país, durante os últimos 6 ciclos de alta/queda da Selic:
- Alta da Selic de mar/2010 a jul/2011: CDI + 0%
- Queda da Selic de jul/2011 a out/2012: CDI + 5,4%
- Alta da Selic de mar/2013 a jul/2015: CDI + 1,1%
- Queda da Selic de ago/2016 a ago/2020: CDI + 2,6%
- Alta da Selic de fev/2021 a ago/2022: CDI + 1,3%
- Queda da Selic de jul/2023 a ago/2024: CDI - 4,6%
Percebam que, tirando a quebra de padrão no último ciclo, a regra sempre foi a seguinte: fundos obtêm retornos excedentes maiores quando a Selic cai, e menores quando a Selic sobe.
Se o mercado financeiro ganha mais dinheiro quando a Selic cai, por que raios ele teria interesse em pressionar o BC para elevar a Selic?"
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