*Bom Dia Mercado*
Quinta Feira, 27 de Novembro de 2.025.
*Caged e Galípolo são destaques em pregão sem NY*
… Dia de Ação de Graças nos Estados Unidos fecha os mercados em Nova York e tira a liquidez dos pregões domésticos, inclusive amanhã, quando as bolsas funcionam em horários reduzidos. Investidores saíram para o feriado animados com as chances de corte do juro no Fed de dezembro, validadas pelo Livro Bege. A festa em Wall Street derrubou o dólar frente ao real e contagiou o Ibovespa, que voltou a bater recorde histórico, aos 158 mil pontos, com apostas de que a Selic também começará a cair em janeiro. Após o IPCA-15 um pouco acima do previsto, hoje estão na agenda o IGP-M, dados do Caged e mais uma fala de Galípolo, em evento da Itaú Asset.
EMPREGO DESACELERA – A expectativa para o Caged de outubro, que será divulgado às 14h30, é de criação de 120 mil empregos, segundo a mediana de pesquisa Broadcast, perdendo ritmo em relação a setembro, que registrou saldo positivo de 213 mil vagas.
… O mercado de trabalho robusto tem sido citado de forma recorrente pelo BC como uma pressão inflacionária preocupante e um dos fatores que mantém a inflação de serviços. A taxa de desemprego, que sai amanhã com a Pnad Contínua, se mantém nas mínimas históricas.
… A se confirmar a desaceleração mais consistente prevista em outubro, é provável que o mercado avance nas apostas de queda dos juros no primeiro Copom de 2026, que já são amplamente majoritárias na curva de juros, embora economistas estejam divididos sobre março.
… O que o mercado espera para firmar essa expectativa é que o presidente do BC, Gabriel Galípolo, adote um tom menos hawkish. Até aqui, ele tem sido duro na queda, insistindo que sua missão é perseguir o centro da meta e que os juros ficarão elevados por um longo tempo.
… A palestra de hoje na Itaú Asset Management, em São Paulo, começa às 15h. O evento é aberto à imprensa e será transmitido online.
IPCA-15 – Nesta quarta-feira, a preliminar da inflação de novembro em 0,20%, pouco acima da mediana esperada (0,18%), causou alguma correção nos juros curtos, que só perderam o viés de alta perto do fechamento (leia abaixo).
… No entanto, o resultado trouxe avaliações divergentes e algumas casas não viram os números com preocupação.
… Para o Santander, as surpresas de alta foram mais concentradas em itens voláteis e o processo de desinflação segue em curso. Também a XP avalia que a desaceleração inflacionária segue sustentada, principalmente, por alimentos e bens industriais.
… A nota de preocupação veio com os serviços intensivos em mão de obra, que avançaram de 6,8% para 7,3% entre outubro e novembro.
IGP-M – Hoje, o Índice Geral de Preços do Mercado deve subir 0,28% em novembro, após cair 0,36% em outubro, impulsionado pelos preços ao produtor, com avanço dos produtos agropecuários e industriais no atacado, segundo economistas.
… A Fundação Getúlio Vargas (FGV) divulga o IGP-M de novembro às 8h.
MAIS AGENDA – O Tesouro divulga às 14h30 o relatório mensal da dívida pública de outubro, com coletiva na sequência (15h).
CMN – Depois do evento da Itaú Asset, Gabriel Galípolo participa de reunião do Conselho Monetário Nacional por meio eletrônico, junto com os ministros Fernando Haddad (Fazenda) e Simone Tebet (Planejamento), com resultados às 18h.
… Diretor de Política Econômica do BC, Diogo Guillen, participa de evento da FGV em São Paulo (18h30).
PETROBRAS – Investidores aguardam hoje o Novo Plano estratégico da companhia para o período 2026-2030, que, segundo analistas consultados pelo Valor Econômico, deve vir abaixo do atual em valores de investimento.
… O planejamento 2025-2029 previu US$ 111 bilhões, sendo US$ 98 bilhões em projetos em execução e US$ 13 bilhões em empreendimentos cuja implantação dependeria de análise da empresa.
… As estimativas apontam para um montante “ligeiramente” inferior, que ficaria acima dos US$ 106 bilhões, mas abaixo dos US$ 111 bilhões.
… O Novo Plano de Negócios 2026-2030 será comentado em webcast amanhã, sexta-feira, às 16h30, com a presença da diretoria executiva da Petrobras, após ser apreciado pelo conselho de administração nesta quinta-feira (27).
LÁ FORA – Sem Nova York, o destaque vai para a ata do BCE, às 9h30. Saem ainda o índice de sentimento econômico na Zona do Euro em novembro, às 7h, e o indicador de confiança do consumidor alemão em dezembro, na madrugada (4h do Brasil).
MOODY’S – Na revisão periódica do rating do Brasil, no último dia 20, manteve as notas, incluindo o rating Ba1 de longo prazo, sem alterar a perspectiva. A decisão foi anunciada no final da tarde desta quarta-feira.
… A agência avalia que o perfil de crédito do País reflete um equilíbrio entre pontos positivos e negativos: contam a favor, a economia grande e diversificada, com exposição limitada a choques externos, e contra, pagamento elevado de juros, rigidez nos gastos e o peso da dívida pública.
… A Moody’s afirma que as reformas estruturais nos últimos anos fortaleceram as perspectivas de investimento e crescimento, mas observa que a polarização política é uma restrição à formulação de políticas, o que limita os esforços de reforço fiscal.
… Segundo a agência, o rating soberano do Brasil poderia ser elevado se houvesse um consenso para “reformas de gastos mais profundas”, como reduzir a vinculação de receitas e alterar a indexação de benefícios sociais ao salário mínimo, além de mudanças na Previdência.
A POLÍTICA FERVE – O Planalto deve atrasar a mensagem ao Senado que formaliza a indicação do Advogado-Geral da União, Jorge Messias, ao STF, de modo a evitar que a sabatina seja realizada em meio ao clima de tensão política no Congresso.
… Alcolumbre marcou a sabatina para 10 de dezembro, sem tempo para que Messias faça as visitas costumeiras do beija-mão.
… Embora Lula já tenha anunciado seu nome, nada obriga o presidente a enviar agora a mensagem à CCJ e atrasar essa comunicação oficial seria a estratégia para que a crise entre o governo e o Congresso esteja “distensionada”, segundo apurou o Valor.
… O episódio representa mais um capítulo da crise política entre Planalto e Davi Alcolumbre, que não compareceu ontem à cerimônia no Planalto para a sanção da Reforma do Imposto de Renda. Nem ele foi, nem o presidente da Câmara, Hugo Motta.
… Alcolumbre está rompido com o líder do governo, Jaques Wagner, e Motta, com o líder do PT, Lindbergh.
… O mercado acompanha com preocupação esse ambiente de pé de guerra, que já custou a aprovação no Senado de uma pauta-bomba pautada por Alcolumbre, o projeto de aposentadoria especial dos agentes de saúde, com impacto fiscal de R$ 24 bilhões.
… Fontes do Broadcast apuraram que, na noite de ontem, Motta recebeu Gleisi Hoffmann e o líder do governo na Câmara, José Guimarães, na residência oficial da presidência da Casa, para tratar de pautas de interesse do governo.
BETS E FINTECHS – Votação do PL sobre aumento da taxação das casas de apostas e das fintechs foi marcada para o dia 2 de dezembro na CAE do Senado, após senadores pedirem mais tempo para analisar as mudanças feitas pelo relator Eduardo Braga (MDB).
CAMPEÃO VOLTOU – Após dois pregões mornos em que não conseguiu seguir à risca o ritmo de otimismo em Nova York, o Ibovespa finalmente entrou no clima de festa, descontando a bomba fiscal armada pelo Senado contra Lula.
… O clima político de hostilidade em Brasília foi superado pelo mercado, mais interessado em precificar o horizonte de novo corte dos juros americanos em dezembro e, quem sabe, de um alívio da Selic pelo Copom já em janeiro.
… Desde que Nilton Davi levantou a lebre, dois dias atrás, de que o início do ciclo de desaperto está próximo, o mercado vem ampliando a expectativa de que Galípolo vire o disco e desapegue do tom mais conservador.
… Antecipando a flexibilização monetária aqui e lá fora, o Ibovespa matou a saudade dos recordes e estabeleceu a mais nova marca inédita de fechamento (158.554,94 pontos), além do pico histórico intraday (158.713,52 pontos).
… Acima dos 158 mil pontos pela primeira vez, o índice à vista emplacou alta firme de 1,70% e giro de R$ 27 bilhões.
… Acionado o risk-on, as ações da Vale registraram valorização de 1,49%, desempenho muito superior ao exibido pelo minério de ferro (+0,19%), e fecharam no maior preço em quase dois anos, negociadas a R$ 66,58.
… Também os bancos ajudaram a projetar o Ibovespa para as novas máximas de todos os tempos. Bradesco PN avançou 3,01% (R$ 19,52); Itaú, +2,36% (R$ 40,85); Santander, +1,79% (R$ 34,19); e BB, +1,14% (R$ 22,22).
… Só Petrobras ficou de fora do rali, descolou do petróleo e operou em queda moderada (ON -0,32%, a R$ 33,95; e PN -0,15%, a R$ 32,23), à espera da divulgação do plano estratégico de negócios para os próximos cinco anos.
… A percepção de que as negociações em torno de um acordo de paz entre a Rússia e a Ucrânia estão enroladas interrompeu a queda do barril do Brent para entrega em janeiro, que fechou em alta de 1,04%, cotado a US$ 63,13.
… Trump queria ver algo assinado até hoje, mas já recuou e disse que “o prazo final é quando acabar”.
… O enviado presidencial dos Estados Unidos, Steve Witkoff, vai liderar uma delegação para negociações de paz em Moscou e será recebido por Putin na semana que vem. Segundo a Bloomberg, a data ainda não está marcada.
… Apesar do otimismo da Casa Branca em relação às negociações, dúvidas persistem nas capitais europeias, com a maioria dos aliados ocidentais da Ucrânia concordando que Putin não tem interesse em um cessar-fogo imediato.
SINAL VERDE – É verdade que o IPCA-15 levemente acima do esperado impediu que a ponta curta dos juros futuros embarcasse na queda do dólar. Mas não abalou em nada a esperança de que o Copom está perto de amolecer.
… Longe de ter desautorizado as apostas de corte da Selic no primeiro trimestre de 2026, a prévia da inflação oficial manteve viva a disputa entre janeiro x março, que voltará a ser agitada pela próxima rodada de dados de emprego.
… A leitura de 0,20% do IPCA-15 foi a menor para o mês em seis anos, quando subiu 0,14%. Além disso, na comparação anual, o índice desacelerou de 4,94% para 4,50%, acomodando-se no teto da meta do BC.
… Também é boa a notícia de que os preços dos componentes que realmente importam, especialmente alimentos e bens industriais, estão perdendo ritmo. Só falta agora Galípolo parar de ser tão hawkish e dar uma relaxada.
… Perto do ajuste, o contrato de juro para Janeiro de 2027 terminou o pregão em 13,510% (contra 13,504% no dia anterior); Jan/29, a 12,705% (de 12,737%); Jan/31, a 13,015% (de 13,098%); e Jan/33, a 13,210% (de 13,302%).
… Os prazos intermediários e longos acompanharam o alívio externo e o dólar mais fraco, que tenta se consolidar abaixo de R$ 5,40. Ontem, voltou à faixa de R$ 5,33 com o apetite por risco e fechou a R$ 5,3346, queda de 0,78%.
… O real encontrou apoio no diferencial de juro em duas frentes: pelo enfraquecimento global da moeda americana, diante do potencial corte do Fed em dezembro, e pelo iene depreciado, estimulando operações de carry trade.
… A divisa japonesa caiu a 156,43 por dólar com a advertência verbal da premiê, Sanae Takaichi, que vai avaliar se as movimentações cambiais estão de acordo com fundamentos econômicos para tomar as “medidas adequadas”.
… A libra subiu 0,52%, a US$ 1,3239, em reação ao orçamento britânico, que prevê o terceiro maior aumento de impostos desde 2010. O euro ganhou 0,20%, a US$ 1,1598, e o DXY caiu de leve (-0,06%), a 99,600 pontos.
CARTILHA TÁ OK – Se depender do Livro Bege, o Fed pode sim baixar os juros em dezembro, como quase 85% do mercado precifica na ferramenta das apostas do CME, colocando os falcões cada vez mais em uma saia justa.
… O documento apontou ontem queda moderada do emprego, risco de atividade econômica mais lenta nos próximos meses e alta modesta na inflação, um cenário combinado que reforça o terreno dovish para o Fed.
… Outro driver que aumentou a confiança em uma flexibilização monetária no mês que vem foi a forte queda do ISM de Chicago, de 43,8 em outubro para 36,4 em novembro, que se soma às leituras mais fracas do varejo e confiança.
… Isso se traduziu em quedas nos rendimentos dos Treasuries mais longos, ainda que a parte curta tenha oscilado em alta. A taxa da Note de 10 anos furou 4%, a 3,991% (de 4,001%), e a de 2 anos subiu a 3,475%, contra 3,460%.
… Em Wall Street, as bolsas emplacaram a quarta alta consecutiva, no ambiente de otimismo prolongado com o Fed, que tem deixado em segundo plano no mercado o debate sobre o risco de estouro da bolha da inteligência artificial.
… O Dow Jones avançou 0,67%, aos 47.427,12 pontos, S&P 500 ganhou 0,69%, aos 6.812,61 pontos, e Nasdaq subiu 0,82%, a 23.214,69 pontos, embalado pelo setor de tecnologia, com as ações da Nvidia em alta firme de 1,37%.
CIAS ABERTAS NO AFTER – BRB informou que o Banco Central autorizou a posse e o exercício de Nelson Antônio de Souza como presidente da instituição; Souza também terá assento no Conselho de Administração do banco.
CAIXA ECONÔMICA FEDERAL registrou lucro líquido contábil de R$ 3,8 bilhões no terceiro trimestre de 2025. O montante representa uma alta de 15,4% na comparação com o mesmo período de 2024.
VIBRA. Começa ainda neste mês, no Aeroporto Internacional de Salvador, o abastecimento da aviação comercial com SAF (Sustainable Aviation Fuel), resultado de ação liderada pelo governo da Bahia e a companhia…
… Segundo a empresa, primeira a importar SAF em escala comercial no País, o biocombustível será usado em dois voos diários, um da Gol e outro da Latam.
ASSAÍ. Ativa Investimentos reiterou a recomendação de compra para o papel e elevou o preço-alvo de R$ 15 para R$ 18; para a corretora, empresa manteve a atratividade, apesar do cenário desafiador.
ZAMP vai emitir 150 mil debêntures, em sua 11ª operação, e espera arrecadar R$ 150 milhões.
ONCOCLÍNICAS. Representantes de Josephina III e de Centaurus TRS, que formam as Entidades Centaurus, tiveram participações reduzidas em razão do aumento de capital, mesmo que mantidas quantidades de ações de cada uma…
… A Josephina III continua com 207.498.778 de ações ordinárias, que passaram a equivaler 18,31%, ante 31,38%…
… A exposição econômica (posição vendida) da Centaurus TRS, equivalente a 102.914.808 de papéis, decorrente de instrumento derivativo de liquidação financeira (total return swap), foi reduzida de 15,79% para 9,08% do capital.
ENGIE obteve autorização do Operador Nacional do Sistema (ONS) para início da operação comercial do trecho Morro do Chapéu II – Poções III, do Sistema Asa Branca, no Centro-Sul da Bahia, a partir desta quarta-feira (26)…
… O trecho representa 33% da Receita Anual Permitida (RAP) do projeto, caracterizando o marco inicial de operação.
