Bom Dia Mercado.
Quarta Feira, 10 de Setembro de 2.025.
*Moraes condena, Trump ameaça*
... Em meio à escalada dos conflitos geopolíticos no Oriente Médio, após os ataques de Israel ao Catar, e as investidas de Washington contra a Rússia, os investidores globais esperam hoje pelo PPI nos Estados Unidos, que começa a projetar o ritmo de queda dos juros (amanhã sai o CPI). Aqui, a inflação também é destaque com o IPCA de agosto, que vem negativo. No STF, prossegue o julgamento de Bolsonaro com os votos dos ministros Luiz Fux, Carmem Lúcia e Cristiano Zanin. Nesta 3ªF, o voto de cinco horas de Alexandre de Moraes, considerado bem fundamentado, foi concluído com a sentença de condenação de todos os réus, enquanto a Casa Branca mandava alertas de novas sanções.
... Questionada pelos jornalistas, a porta-voz, Karoline Leavitt, disse que não tinha “nenhuma ação adicional para antecipar”, mas que é uma prioridade do governo proteger a liberdade de expressão ao redor do mundo.
... Segundo ela, Trump e todos os integrantes do governo levam muito a sério a censura, “razão pela qual tomamos medidas significativas em relação ao Brasil na forma de sanções, garantindo que “países não estejam punindo seus cidadãos dessa maneira”.
... “O presidente Trump não tem medo de usar o poder econômico, o poder militar dos Estados Unidos da América.”
... A declaração da secretária de Imprensa americana foi considerada “totalmente inadmissível” pela ministra Gleisi Hoffmann.
... “Não bastam as tarifas contra nossas exportações, as sanções ilegais contra ministros do governo, do STF e suas famílias, agora ameaçam invadir o Brasil para livrar Jair Bolsonaro da cadeia”, escreveu em suas redes sociais.
... Ainda em Washington, o diretor de Assuntos para o Hemisfério Ocidental no Conselho de Segurança Nacional, Michael Jensen, disse em um evento organizado pela Lide que as oportunidades de negócios com o Brasil estão limitadas pelo ambiente político.
... Sem citar nominalmente Moraes, Jensen disse que “juízes descontrolados estão prendendo pessoas sem julgamento, tentando tirar direitos constitucionais de cidadãos americanos e roubando dinheiro de empresas dos Estados Unidos”.
... Jensen acredita que novas sanções serão decididas após o julgamento, afirmando que o presidente Trump “tem muitas opções na mesa”.
... Nos mercados, a expectativa por medidas contra o Brasil mantém a cautela, o que pode ser comprovado pela baixa liquidez (leia abaixo).
O JULGAMENTO - Em seu voto, o ministro-relator da ação da trama golpista, Alexandre de Moraes, apontou o ex-presidente Bolsonaro como o líder da organização criminosa, sugerindo responsabilidade e pena maiores em relação aos demais réus.
... Uma sequência de fatos relatados foi apresentada para provar que ele sempre agiu em direção a um golpe de Estado, em um plano que previa os assassinatos do presidente eleito Lula, do vice, Geraldo Alckmin, e do próprio Alexandre de Moraes.
... O ministro Flávio Dino, que integra a Primeira Turma do STF, deu seu voto a seguir, acompanhando o relator para condenar Jair Bolsonaro e outros sete réus por tentativa de golpe de Estado, mas anotou a participação menor de três dos réus na trama golpista.
... Dino ressalvou o deputado Alexandre Ramagem, ex-diretor da Abin, o general Augusto Heleno, ex-ministro do GSI, e o general Paulo Sérgio Nogueira, ex-ministro da Defesa, antecipando que devem receber penas mais brandas.
... A sessão de julgamento será retomada hoje às 9h, com o voto do ministro Luiz Fux, que pode trazer alguma divergência em relação à pena. A principal aposta das defesas é de absorver dois crimes (abolição violenta do Estado Democrático de Direito e golpe de Estado) em um só.
... Caso haja condenação, a dosimetria das penas será discutida depois do julgamento do mérito, previsto para a sexta-feira, 12.
NO CONGRESSO - O julgamento acentua a polarização entre governistas e a oposição: enquanto deputados do PT dizem ao Valor que a anistia perde força com as acusações “muito bem embasadas” contra os réus, parlamentares do PP e do Republicanos continuam confiantes.
... Segundo eles, um projeto de anistia terá votos nas principais bancadas da Casa, seja qual for o texto, mais ou menos abrangente.
... O presidente da Câmara, Hugo Motta, diz que não há previsão nem de pauta e nem de relator para a matéria, mas a oposição insiste que o tema precisará ser enfrentado ao fim do julgamento, ou ameaça não avançar em outras pautas relevantes.
... Entre as principais preocupações do governo está o projeto de isenção do Imposto de Renda, que, segundo Motta, também não tem previsão. O risco é de que a proposta seja alterada por destaques apresentados no plenário.
... No Senado, Davi Alcolumbre disse que segue trabalhando para apresentar uma proposta alternativa ao projeto de anistia aos envolvidos na trama golpista com um texto que atualize a Lei de Defesa do Estado Democrático de Direito.
... Na prática, o texto diminuiria as penas dadas aos civis envolvidos na tentativa de golpe (a massa de manobra), deixando de fora os políticos, como Bolsonaro, militares e agentes das forças de segurança condenados pelo Supremo Tribunal Federal.
TARIFA SOCIAL - Presidente da Câmara, Hugo Motta, transferiu para hoje a votação da MP que cria uma nova Tarifa Social de Energia Elétrica e concede gratuidade da conta de luz para famílias em vulnerabilidade social. “Deve ocorrer nesta quarta-feira.”
PEC DOS PRECATÓRIOS - Já no Senado, Davi Alcolumbre promulgou a PEC 66, que institui limite para o pagamento de precatórios pelos Estados, pelo Distrito Federal e pelos municípios, além de estipular novo prazo de parcelamento de débitos previdenciários.
PLDO - Presidente da Comissão Mista de Orçamento, senador Efraim Filho (União), adiou para a próxima terça, 16, a votação do Projeto de Lei de Diretrizes Orçamentárias de 2026, após o relator, deputado Gervásio Maia (PSB), pedir mais uma semana de prazo.
MP DO IOF - Ainda no Valor, o relator da MP que traz as medidas alternativas ao aumento do IOF, deputado Carlos Zarattini (PT), disse que vai retirar do texto a tributação das debêntures incentivadas, que “é importante para políticas públicas”.
... Pelo texto original do governo, esses rendimentos passariam a ser tributados em 5% de Imposto de Renda na fonte, a partir de 2026. O relator afirmou que conversará com líderes partidários na semana que vem e quer apresentar o seu parecer no dia 16.
... Outro ponto que exigirá negociação, na avaliação do relator, é a tributação em 5% no IR de títulos ligados ao agronegócio, que hoje são isentos, como LCA e CRA. Zarattini está em conversas com a Frente Parlamentar do Agronegócio e tentará encontrar um meio termo.
TRUMP VS PUTIN - Em pressão contra a Rússia, o presidente Trump pediu à União Europeia que imponha tarifas de até 100% sobre a Índia e a China, como parte de sanções para encerrar a guerra na Ucrânia, segundo apurou o Financial Times.
... Uma das fontes disse que Washington estava preparada para “espelhar” quaisquer tarifas impostas pela UE aos dois países.
... Nas redes sociais, no entanto, Trump disse que está “ansioso” para falar com seu “grande amigo”, o primeiro-ministro Narendra Modi, para continuar as negociações e resolver as barreiras comerciais com a Índia, punida por comprar o petróleo russo.
... Recentemente, os Estados Unidos impuseram uma tarifa adicional de 25% sobre os produtos indianos.
... Nesta terça-feira, a Suprema Corte americana aceitou o pedido para julgar o recurso de Trump contra a decisão de um Tribunal de Apelações que considerou ilegais a maioria das tarifas. Também concordou em analisar o recurso em um prazo mais curto do que o normal.
TENSÃO GEOPOLÍTICA - Enquanto o investidor monitora a possibilidade de novas sanções dos Estados Unidos à Rússia, o risco de agravamento na situação do Oriente Médio acrescenta uma camada adicional de incerteza no cenário geopolítico.
... O ataque de Israel contra o Catar marca um avanço na escalada das tensões na região, prejudicando as chances das negociações com o Hamas, que acusou os Estados Unidos pelo ocorrido em Doha e levou Trump às redes sociais para desmentir a autoria do atentado.
... Em publicação na Truth Social, Trump declarou que a decisão foi “tomada pelo primeiro-ministro Benjamin Netanyahu, não foi uma decisão tomada por mim”, embora tenha garantido que episódios semelhantes não voltarão a acontecer.
... “Bombardear unilateralmente dentro do Catar, uma nação soberana e aliada próxima dos Estados Unidos, que está trabalhando arduamente e assumindo riscos corajosamente conosco para intermediar a paz, não avança os objetivos de Israel.”
... Na mesma mensagem, Trump pediu o fim da guerra com a liberação de todos os reféns, dizendo que já havia conversado com Netanyahu e que ele lhe garantiu que deseja a paz. Trump disse que também falou com o emir do Catar, Tamim bin Hamad al Thani.
... Em entrevista, o emir afirmou que continuará os esforços de mediação pela paz na região, mas advertiu que o Catar tem o direito de responder ao ataque em Doha. “Chegamos a um momento crucial. Deve haver uma resposta de toda a região a tais ações bárbaras.”
MAIS AGENDA - Pela primeira vez no ano, o IPCA deve registrar deflação, aliviado pela entrada do bônus de Itaipu nas contas de energia elétrica. Após alta de 0,26% em julho, deve recuar 0,16% em agosto, na mediana do Broadcast.
... As projeções são todas de queda e variam de 0,27% a 0,07%. A leitura em 12 meses deve desacelerar de 5,23% para 5,09%. Para o acumulado de 2025, a mediana das apostas indica 4,80%, acima do teto da meta, de 4,50%.
... A reancoragem da inflação mantém na curva de juros apostas de corte antecipado da Selic, em dezembro, embora o consenso seja de queda só no início de 2026 (janeiro ou março). Hoje, começa o período de silêncio do Copom.
... Além do IPCA, o dia reserva os dados semanais do fluxo cambial, às 14h30.
LÁ FORA - Nos Estados Unidos, a inflação ao produtor (PPI) de agosto, às 11h, prepara o espírito para o indicador mais importante da semana, o CPI de amanhã, com potencial de projetar quantas vezes o juro do Fed vai cair este ano.
... O índice cheio dos preços ao produtor deve subir 0,3% em agosto contra julho e 3,3% na base anual, mesmo ritmo do mês anterior. O núcleo tem previsão de alta de 3,5% (ano a ano), desacelerando contra a leitura anterior (3,7%).
... Na sequência, às 11h, saem os estoques no atacado, com estimativa de alta de 0,1% em julho.
... No mesmo horário, o Comitê Bancário do Senado vota a indicação de Stephen Miran ao Fed. Se aprovado nesta etapa, o nome do aliado de Trump será enviado para apreciação do plenário da Casa.
... Na noite de ontem, um tribunal federal de Washington decidiu que a diretora Lisa Cook pode permanecer em seu cargo no Fed, apesar de carta de demissão publicada recentemente por Trump sob acusação de fraude hipotecária.
... Os estoques de petróleo do DoE, às 11h30, têm previsão de queda de 1 milhão de barris.
... Na China, segue reunido hoje o Comitê Permanente do Congresso Nacional do Povo.
MAIS CHINA - A inflação ao consumidor (CPI) teve queda anualizada de 0,4% em agosto, pior do que a previsão de -0,2%. O índice de preços ao produtor (PPI) caiu 2,9% e ficou em linha com a previsão dos analistas de mercado.
FRANÇA - Presidente Emmanuel Macron indicou o aliado Sébastien Lecornu, ministro da Defesa, ao cargo de primeiro-ministro, um dia após a Assembleia Nacional derrubar o premiê François Bayrou, negando a ele um voto de confiança.
... Lecornu já exerceu uma série de funções no governo francês desde a primeira eleição de Macron, em 2017, e assume com a missão de costurar um orçamento com as forças políticas representadas no Parlamento. Ele será o quinto primeiro-ministro em dois anos.
ARGENTINA - O presidente Javier Milei garantiu que não pretende alterar o programa econômico em andamento, apesar da derrota do partido governista nas eleições legislativas da província de Buenos Aires, que assolou os mercados locais.
... No X, Millei reforçou o compromisso com o equilíbrio fiscal e os ajustes no mercado monetário e reiterou o compromisso com o regime de banda móvel cambial, reforçando ainda o plano de desregulamentação da economia argentina.
OPERANDO DO SOFÁ - Ligados na transmissão do julgamento de Bolsonaro, os mercados domésticos operaram no vazio, com a liquidez esvaziada e oscilações limitadas, temendo que o governo Trump possa revidar novamente.
... O dólar operou próximo de R$ 5,45 e a bolsa piorou na reta final, terminando perto das mínimas do dia, após a conversa da Casa Branca de que pode usar poderes econômicos e militares para “proteger a liberdade de expressão”.
... Desperdiçando a alta das commodities e descolado da apreciação das moedas latinas, o real não teve forças para enfrentar o dólar, que fechou em alta de 0,35%, cotado a R$ 5,4363, próximo da máxima intraday (R$ 5,4394).
... Foi o risco político doméstico que mandou no câmbio aqui, mas também lá fora a moeda norte-americana subiu, apesar de a revisão anual do payroll ter trazido um dos piores ajustes para baixo já registrados pela série histórica.
... Foram 911 mil empregos a menos do que o relatado entre abril de 2024 e março deste ano, pelo cálculo preliminar, um resultado ainda mais baixo do que a previsão de queda de 700 mil postos de trabalho.
... A Casa Branca se aproveitou do gancho do emprego desaquecido para elevar a pressão contra o Fed.
... A porta-voz, Karoline Leavitt (a mesma que transmitiu a ameaça ao Brasil pelo julgamento de Bolsonaro), afirmou que os Estados Unidos precisam de "nova liderança" no Fed e defendeu cortes imediatos da taxa básica dos juros.
... O discurso veio alinhado às críticas do secretário do Tesouro, Scott Bessent, de que o Fed "sufoca" o crescimento.
... Mas, na ferramenta de apostas do CME, a chance de corte mais agressivo de juro, de 50 pontos, semana que vem continua remota: é de menos de 10%. Deve vir só 25 pontos (91,8%) e depois a mesma dose em outubro (70,8%).
... Imune à influência dovish da Casa Branca, o índice DXY fechou em alta de 0,34%, a 97,788 pontos. O euro caiu 0,43%, para US$ 1,1707, com a notícia de que Macron indicou o ministro da Defesa, Sébastien Lecornu, para premiê.
... A libra perdeu 0,18%, a US$ 1,3523, mas o iene conseguiu se sair bem e subiu para 147,46/US$. Segundo a Bloomberg, dirigentes do BoJ acreditam que talvez seja possível elevar o juro básico mais uma vez este ano.
... A forte correção em baixa da série anualizada do payroll não derrubou o índice DXY e tampouco as taxas dos Treasuries, que estavam prontas para uma correção, depois de uma sequência de quatro pregões em queda.
... O juro da Note de 2 anos recuperou o patamar de 3,500% e subiu para 3,549%, contra 3,494% na véspera. O yield da Note de 10 anos avançou a 4,080%, de 4,041%, e o do T-Bond de 30 anos foi para 4,723%, contra 4,687%.
FATOR INIBIDOR - Com os retornos dos Treasuries testando uma realização e o dólar acima de R$ 5,40 com Brasília, não teve muito como o DI fugir de um ajuste, mas os prêmios foram limitados pela esperança de deflação do IPCA.
... No fechamento, o contrato de juro para Jan/26 marcava 14,895% (de 14,893% no ajuste anterior); Jan/27, 13,970% (de 13,921%); Jan/29, 13,215% (de 13,177%); Jan/31, 13,490% (de 13,478%); e Jan/33, 13,655% (13,658%).
... À espera do IPCA, o C6 Bank manteve em 5% a estimativa para a Selic deste ano, mas já saiu derrubando a de 2026, de 5,7% para 5,2%, citando as expectativas de inflação no Brasil e perceptiva de corte dos juros pelo Fed.
... No estilo quanto pior, melhor, as bolsas em NY leram a piora na revisão anual dos dados do payroll pelo copo meio cheio da política monetária, de que está aí mais um motivo para o BC americano estender o ciclo de relaxamento.
... O Dow Jones subiu 0,43%, a 45.711,34 pontos; o S&P 500 ganhou 0,27%, a 6.512,61 pontos; e o Nasdaq avançou 0,37%, a 21.879,49 pontos. Apple caiu 1,48%, na estreia do iPhone 17, com novidades na câmera e no design.
... Aqui, o Ibovespa registrou instabilidade na reta final, temendo que Trump dê o troco ao Brasil no caso Bolsonaro. Assumindo cautela, fechou em leve queda de 0,12%, a 141.618,29 pontos, com volume financeiro de R$ 18,4 bilhões.
... Com exceção das ações do BB, que surpreendentemente descontaram o risco de novas sanções americanas e subiram 1,96%, a R$ 21,36, o restante do setor financeiro teve desempenho negativo, com Trump no radar.
... Bradesco PN caiu 0,93%, à mínima de R$ 16,99; Bradesco ON registrou desvalorização de 0,68%, cotado a R$ 14,54; Itaú perdeu 0,86%, valendo R$ 37,85, enquanto Santander recuou 0,21% e fechou no piso do dia, a R$ 28,63.
... Parte do estresse na bolsa, porém, foi amenizado pela puxada do petróleo nas ações da Petrobras. ON subiu 1,08%, a R$ 33,55; e PN ganhou 0,78%, a R$ 30,95, com o Brent reagindo à escalada das tensões geopolíticas.
... O barril subiu 0,56%, a US$ 66,39, após Israel promover o ataque contra líderes do Hamas no Catar.
... Vale caiu 0,30% (R$ 56,19), sem conseguir faturar a forte alta de 2% do minério e nem a melhora do preço-alvo da ação pelo BofA, de R$ 60 para R$ 68 (ON), e do ADR, de US$ 11 para US$ 12 (ADR), com recomendação de compra.
... Analistas do banco disseram que, no cenário desafiador por conta das tarifas de Trump, com desaceleração do crescimento global e riscos geopolíticos, a preferência fica com mineradoras de “robustez operacional”.
CIAS ABERTAS - O Valor apurou que o MASTER apresentou ontem ao BC alguns planos alternativos, após o regulador ter barrado o acordo com o Banco de Brasília (BRB). Essas opções, no entanto, ainda não estão finalizadas...
... Segundo o jornal, não foi protocolado nenhum novo pedido de operação de compra...
... O Globo informou que os diretores do BC afirmaram em reunião nesta terça-feira com o presidente do BRB, Paulo Henrique Costa, que uma das principais razões para a recusa da operação seria o chamado risco de sucessão...
... Ou seja, o temor de o BRB ser cobrado por ativos do Master que não seriam adquiridos pelo banco público...
... A Fitch Ratings revisou a observação de rating do BRB e do Master para negativa, de evolutiva anteriormente.
MOTIVA (ex-CCR) registrou tráfego consolidado em agosto de 86,5 milhões de veículos em suas rodovias, volume 0,3% superior ao atingido no mesmo mês de 2024...
... A comparação anual não incluiu a operação da ViaOeste, que teve fim da sua concessão em março deste ano, e as operações das vias Sorocabana e PRVias, iniciadas em março e junho de 2025, respectivamente.
ENGIE BRASIL está estudando a venda de uma participação minoritária no seu negócio de transmissão de energia (Bloomberg)...
... De acordo com a agência, a companhia contratou o Morgan Stanley para assessorá-la em uma eventual negociação do tipo.
