Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: A semana passada manteve-se morna até sexta-feira à tarde, quando Powell transmitiu a partir de Jackson Hole uma abordagem mais próxima de dovish (suave) — ou, pelo menos, não hawkish (agressiva) — o que animou Nova Iorque, com subidas na ordem de +1,5%, deixando um balanço semanal mais positivo do que se antecipava. Consequentemente, as obrigações valorizaram e o dólar depreciou, favorecendo a recuperação das matérias-primas. Esta semana poderá ter um tom de continuidade até quarta-feira, momento em que se fará sentir a tensão habitual antes da divulgação de resultados da Nvidia, ao fecho de Nova Iorque nesse mesmo dia.

Hoje deverá predominar um clima de relaxamento (eventualmente uma sessão plana), cenário que poderá repetir-se amanhã, beneficiando do desfecho favorável de sexta-feira, o que permite voltar a centrar atenções no essencial e não apenas no imediato: a redução, ainda que provisória, da perceção de risco geoestratégico; a resiliência dos resultados empresariais, praticamente intactos apesar das tarifas (+12,9% no LPA do 2T das empresas americanas face a +5,8% esperado; vs +13,6%/+6,7% no 1T e +14,3%/+7,5% no 4T 2024); e a expectativa de que a Fed venha a reduzir mais os juros… ainda que seja impossível antecipar o rumo em 2026, quando Powell terminar o seu atual mandato (maio) e alguém eventualmente mais favorável a cortes, como Trump exige, assuma a liderança do banco central.

Na quarta-feira, ao fecho de Nova Iorque (21h30), serão publicados os resultados do 2T da Nvidia (BPA esperado: 1,009 USD; +48%), o que sugere que a tensão deverá crescer ao longo da sessão até se conhecer a reação do mercado. Depois, na sexta-feira, as publicações de inflação (ALE, FRA, ITA, ESP, PT e o PCE nos EUA) deverão mostrar ligeiros acréscimos, destacando-se o PCE Subjacente americano (+2,9% vs +2,8%). Contudo, a postura serena de Powell em Jackson Hole acerca da inflação deverá reduzir o impacto dessas leituras.

GEOESTRATÉGIA: O Irão descartou qualquer possibilidade de negociação com os EUA/Israel. O BoE, BoJ e BCE alertaram em Jackson Hole que as economias desenvolvidas enfrentarão escassez estrutural de mão de obra nas próximas décadas, caso não sejam implementadas políticas ativas de imigração.

CONCLUSÃO: O pior cenário razoável para a sessão de hoje seria uma modesta realização de lucros, reação natural após o forte movimento de sexta-feira à tarde em Nova Iorque. Para já, este início de semana não deverá oferecer muito mais do que isso.

S&P500 1,5% Nq-100 +1,5% SOX +2,7% ES50 +0,5% IBEX +0,6% VIX 14,2% Bund 2,72% T-Note 4,27% Spread 2A-10A USA=+56pb O10A: ESP 3,30% PT 3,13% FRA 3,42% ITA 3,55% Euribor 12m 2,084% (fut.2,186%) USD 1,170 JPY 172,4 Ouro 3.364$ Brent 67,8$ WTI 63,7$ Bitcoin -0,6% (112.432$) Ether +9,8% (4.710$).