BDM Matinal Riscala 0412

 *Rosa Riscala: PIB leva mercado a projetar Selic de 15%*

… Enquanto incertezas geopolíticas na Coreia do Sul e Oriente Médio mantêm a pressão no cenário externo, o Parlamento francês deverá aprovar hoje voto de desconfiança ao primeiro-ministro, Michel Barnier. Nos EUA, mais um dado de emprego, a pesquisa ADP sobre o setor privado, antecipa as expectativas para o payroll (6ªF), que poderá fechar consenso sobre um novo corte do juro pelo Fed na próxima semana. Os investidores também esperam que Powell, que fala às 15h45, possa ajudar nessa aposta. Aqui, tem Haddad debatendo o Equilíbrio na Política Econômica, no site Jota (11h). Na agenda, a produção industrial deve desacelerar, após a forte expansão de 1,1% em setembro. Nesta 3ªF, o PIB/3Tri levou a curva de juros a projetar Selic de 15%, ampliando os receios de inflação com o dólar a R$ 6.

… A economia cresceu 0,9% ante o 2Tri, para nível recorde da série do IBGE, e pouco acima da mediana das estimativas (0,8%).

… Pelo lado da demanda, o principal impulso veio do consumo das famílias (+1,5%), que também atingiu máxima inédita no período, com a melhora do mercado de trabalho. Sob a ótica da oferta, o PIB de serviços (0,9%), do mesmo modo, registrou pico histórico.

… O IBGE ainda revisou para cima o crescimento do PIB de 2023 (de 2,9% para 3,2%) e do primeiro trimestre deste ano (1% para 1,1%).

… Mas, no mercado, o PIB foi recebido como mais um fator de pressão sobre a inflação e os juros, já bastante pressionados.

… Como apurou a jornalista Denise Abarca (Broadcast), a avaliação geral é de que o BC deverá revisar para cima as suas estimativas para o hiato do produto e, com isso, será inevitável acelerar o ritmo de aperto da taxa Selic.

… Para Helena Veronese (B.Side Investimentos), o cenário fiscal “muito ruim” somado ao PIB forte transformou a alta de 50 pbs da Selic num “risco de cauda”. Ela espera pelo menos duas elevações de 75 pontos-base nas próximas reuniões e Selic terminal de 13,25%.

… A economista não vê ainda a economia em dominância fiscal, que já é debatida no mercado, porque acredita que o aperto do juro será eficiente para esfriar a atividade e o emprego, e diz que “o grande risco é o dólar a R$ 6, que deve entrar nos preços daqui a pouco”.

… Na sequência da divulgação do PIB, bancos e instituições revisaram para cima as estimativas para o crescimento do PIB de 2024, como o BTG Pactual (3,2% para 3,3%), o Goldman Sachs (3,1% para 3,4%) e o Ibre/FGV (3,4% para 3,5%).

… Outras casas, como BofA, Itaú e XP incorporaram viés de alta às projeções, por ora, mantidas em 3%, 3,2% e 3,4%, respectivamente.

… Pesquisa da Agência Estado indicou alta na mediana para o PIB de 2024, que passou de 3,2% para 3,3%, mas desaceleração para o 4Tri na margem, com as projeções variando de uma queda de 0,1% a crescimento de 1%. A mediana ficou em 0,3%.

… Já para 2025, a mediana do PIB passou de 1,9% para 2,0%, com estimativas entre 1,5% e 3,0%.

… Em evento de fim de ano do Bradesco, o presidente do conselho, Luiz Carlos Trabuco, disse que a expansão do PIB pode perder força à frente, por conta da tendência de juros subindo mais, o que afeta a atividade.

… Mas ele acredita que os investimentos já contratados e planejados pelas empresas podem ajudar a manter um PIB “razoável” em 2025.

… Trabuco disse que a forte piora do mercado, após a divulgação do pacote fiscal, é um “sinal de alerta” para Brasília sobre a necessidade de o ajuste prosseguir. Ao mesmo tempo, declarou que o juro futuro mais alto já tem repercussões e afeta negócios.

… Para o executivo, o pacote fiscal apresentado pelo governo não foi “tímido”, mas poderia ter impacto maior se o governo não tivesse anunciado junto com a isenção do imposto de renda para quem ganha até R$ 5 mil por mês.

… Já a Febraban divulgou nota após o PIB, alertando que é preciso criar as condições para que o BC não precise aumentar os juros para nível ainda mais elevado, o que poderia inibir o processo de crescimento econômico e a retomada dos investimentos.

… “Não podemos desperdiçar outra chance”, afirma a entidade, ao se referir à necessidade de um plano fiscal “crível e consistente”.

URGÊNCIA – O líder do governo na Câmara, José Guimarães, protocolou ontem à noite dois requerimentos de urgência para o pacote fiscal proposto pelo governo. As urgências já tinham sido pautadas para a sessão dessa 3ªF pelo presidente Arthur Lira.

… Mas há resistência dos líderes para assinar os requerimentos, já que estão insatisfeitos com as exigências do STF sobre a execução das emendas parlamentares. Consideram que Flávio Dino extrapolou em relação ao acordo fechado entre o Executivo e o Legislativo.

… Nesta 3ªF, o Planalto autorizou a liberação de quase R$ 8 bilhões de emendas. Ainda faltam mais R$ 8 bilhões que estavam travados. As liberações devem acontecer ainda em dezembro, desde que cumpridas as exigências de transparência nas emendas Pix e de comissão.

… As urgências dizem respeito a um projeto de lei ordinária e um projeto de lei complementar, que definem mudanças do salário mínimo e do BPC. O governo também precisa aprovar uma Proposta de Emenda à Constituição (PEC), cuja tramitação ainda está incerta.

… Em uma das medidas da PEC, a nova Desvinculação de Receitas da União (DRU), com duração até 2032, tem potencial de quadruplicar a fatia orçamentária de receitas que é desengessada com a medida, segundo apurou o Broadcast.

… O texto deve ampliar os efeitos da DRU vigente, de R$ 10,6 bilhões, para R$ 44,3 bilhões no próximo ano.

… O Congresso tem apenas três semanas para aprovar as medidas ainda neste ano.

MAIS PIB, MENOS SALÁRIO – A revisão do PIB/2023, de 2,9% para 3,2%, aumentará de R$ 11,9 bilhões para R$ 15 bilhões a projeção de economia de gastos gerada pela nova regra de reajuste do salário mínimo entre 2025 e 2026, apurou a Folha.

DOU EXTRA – O presidente Lula encaminhou ao Senado as indicações dos nomes dos novos diretores do Banco Central que assumirão em janeiro de 2025, em mensagens publicadas em edição extra do Diário Oficial da União desta 3ªF.

… Estão confirmadas as indicações de Nilton David à diretoria de Política Monetária, Izabela Correa para a diretoria de Relacionamento, Cidadania e Supervisão de Conduta, e de Gilneu Vivan para a diretoria de Regulação do Sistema Financeiro.

RELATÓRIO DA TRIBUTÁRIA – Senador Eduardo Braga (MDB), relator do projeto de regulamentação da reforma tributária, prometeu após reunião com Haddad todo esforço para apresentar o seu texto hoje na sessão da CCJ do Senado, prevista para as 10h.

MAIS AGENDA – O IBGE divulga às 9h a produção industrial de outubro, que deve ficar praticamente estável (+0,1%) na comparação mensal, depois da forte alta de 1,1% em setembro, segundo a mediana de pesquisa Broadcast.

… Mas o intervalo das estimativas para o dado do IBGE é grande: vai de -0,7% a +1,5%. Na comparação com out/23, a produção deve crescer 6% (as projeções variam de 3,2% a 7,8%). Às 14h30, o BC informa o fluxo cambial semanal.

… Lula e Haddad se reúnem às 9h. A pauta do encontro não foi informada. Rui Costa e Lupi também participam.

LÁ FORA – Nos EUA, o relatório ADP, às 10h15, deve apontar a criação de 165 mil vagas de emprego em outubro no setor privado, marcando uma desaceleração contra novembro, quando 223 mil postos de trabalho foram abertos. 

… A agenda americana conta ainda com o Livro Bege (16h), o PMI/S&P Global composto de novembro (11h45), o PMI/ISM de serviços (12h) e os estoques de petróleo do DoE (12h30), com previsão de -1,2 milhão de barris.

… Às 10h45, o presidente do Fed de St. Louis, Alberto Musalem, participa de simpósio.

… Na Europa, Lagarde (BCE) discursa às 10h30 e Andrew Bailey (BoE) fala às 6h. Entre os indicadores, a leitura final de novembro do PMI/S&P Global composto sai na Alemanha (5h55), zona do euro (6h) e Reino Unido (6h30).

AFTER HOURS – Salesforce chegou a disparar 6% no pregão estendido com a receita do 3Tri fiscal (US$ 9,44 bilhões) acima do esperado (US$ 9,35 bilhões), mas praticamente zerou a euforia (+0,13%) até o fechamento dos negócios.

… O lucro líquido de US$ 1,53 bilhão no período, com ganho diluído por ação de US$ 2,41, veio acima dos US$ 2,11 por ação reportados há um ano, mas abaixo da expectativa dos analistas do mercado financeiro, de US$ 2,44.

CHINA HOJE – A atividade do setor de serviços continuou expandindo em novembro, embora a um ritmo menor. Segundo o PMI/S&P Global, o indicador caiu a 51,5, de 52,0 em outubro, mas superou o esperado (51,2).

… Já o PMI composto cresceu de 51,9 em outubro para 52,3 em novembro, graças ao impulso da atividade industrial, no maior nível (51,5) desde junho.

JAPÃO HOJE – A atividade econômica do país passou de contração a expansão de outubro para novembro. O PMI composto medido pela S&P Global e pelo Jinbun Bank subiu de 49,6 para 50,1 no período.

…  O PMI de serviços avançou de 49,7 para 50,5, agora também em território de expansão.

SELIC É PALIATIVA? – Relatório assinado por estrategistas do JPMorgan ressalta que, para frear a deterioração do câmbio e do DI, um aperto monetário agressivo pelo BC pode não ser suficiente sem uma “consolidação fiscal”.

… Diante do risco de que os mercados brasileiros entrem em um “ciclo vicioso”, com o real depreciado alimentando as expectativas de inflação, o banco passou a apostar em alta dos contratos futuros de juro para janeiro de 2026.

… Ontem, a curva voltou a disparar e consolidou a aposta de que o Copom terá de responder com alta de 0,75pp da Selic ao efeito em cascata do contexto atual, na incerteza fiscal que puxa o dólar, que puxa a inflação e por aí vai.

… O PIB rodando alto, como se viu, só fez ampliar a pressão por um ciclo de aperto mais agressivo do juro. A LCA elevou a projeção de Selic terminal de 12,75% para 13,00% (+0,75pp em dezembro e janeiro e 0,25pp em março).

… Na tentativa de aplacar a tensão nos negócios, o Tesouro reduziu a oferta de NTN-B no leilão de ontem. O lote de 600 mil foi absorvido integralmente, mas a taxas muitos elevadas, com o governo pagando caro para se financiar.

… “O resultado de um leilão horroroso desse deveria fazer o governo pensar como está comandando a política econômica”, escreveu o especialista em renda fixa e professor Alexandre Cabral em seu perfil na rede social X.

… Os leilões de títulos públicos realizados em novembro renderam ao Tesouro R$ 73,3 bilhões, o segundo menor volume do ano, segundo a Warren Investimentos, ficando atrás somente do mês de junho (R$ 69 bilhões).

… “A oferta de títulos prefixados, que já vinha sendo comedida nos meses anteriores, caiu ainda mais, representando o menor volume no ano. Isso decorreu da dinâmica bastante negativa do mercado de juros”, analisou o estrategista-chefe Sérgio Goldenstein.

… No fechamento, o DI para janeiro de 2026 marcava 13,995% (de 13,880% no pregão anterior); Jan/27 subia para 14,260% (de 14,085%); Jan/29, a 14,105% (de 13,865%); Jan/31, a 13,920% (13,680%); e Jan/33, 13,770% (13,540%).

… Apesar de a curva do DI estar projetando a taxa de juro básico em 15%, “no mundo real, talvez a Selic não tenha de chegar a tanto”, acredita o presidente do conselho do Bradesco, Luiz Carlos Trabuco, que vê exagero no mercado.

… “Podemos estar em um momento de overshooting do câmbio e juros”, avalia o executivo.

… Seja como for, o dólar não dá maior sinal de cansaço. Tudo o que caiu ontem foi 0,16%, mesmo depois de ter disparado 4,5% no acumulado dos cinco pregões anteriores. Continua invicto acima de R$ 6, cotado a R$ 6,0584.

… O BTG elevou a projeção para a taxa de câmbio no fim deste ano de R$ 5,50 para R$ 5,90 e passou a estimar dólar em R$ 5,80 no fim de 2025. Segundo o banco, o pacote fiscal provocou desancoragem do comportamento do real.

… Pelos modelos do BTG Pactual, não fosse o ruído nas contas públicas, a moeda americana estaria em R$ 5,43.

SELEÇÃO NATURAL – Sob o peso dobrado do fiscal e das incertezas sobre os impactos do governo Trump, novembro foi mais um mês de fuga do capital estrangeiro da B3, completando três meses consecutivos de “bye bye Brasil”.

… As retiradas de k externo vêm escalando: em setembro, houve saída de R$ 1,671 bilhão; em outubro, o Brasil perdeu mais R$ 2,5 bilhões; e novembro fechou negativo em R$ 3,051 bilhões. No ano, já são -R$ 33,813 bilhões.

… O apetite gringo vem caindo, como se percebe pelo rebaixamento recente das recomendações do País pelo Morgan Stanley (underweight) e pelo JPMorgan e Julius Baer, de overweight, equivalente a compra, para neutra.

… O Goldman Sachs também se mantém seletivo e tem preferido o Chile (overweight) e o Peru (marketweight) ao Brasil, Colômbia e México (underweight), comprovando que a economia doméstica desperta desconfiança. 

… Mas, pelo menos ontem, o Ibovespa testou uma reação e conseguiu retomar os 126 mil pontos, resistindo à pressão do câmbio e do DI. Fechou com alta de 0,72% (126.139,20 pontos) e volume financeiro de R$ 21,7 bilhões.

… Depois de caírem em bloco e com força na véspera, os bancos tiveram uma sessão mais favorável. Santander subiu 2,39% e fechou na máxima do dia, em R$ 25,29. BB avançou 1,22% (R$ 24,87) e Itaú ganhou 1,12% (R$ 32,48).

… Já Bradesco ON fechou estável (+0,09%, em R$ 10,98) e Bradesco PN cedeu 0,32%, a R$ 12,30.

… No pano de fundo defensivo com o fiscal e a Selic, Petrobras teve ganho bem menos expressivo que o petróleo Brent (+2,49%, a US$ 73,62). Petrobras ON subiu 0,12% (R$ 42,78) e PN avançou 0,89%, a R$ 39,50, máxima do dia.

… Desvalorização do dólar e expectativa de que a Opep+ adie por mais alguns meses seu plano de retomar a produção do petróleo elevaram o preço da commodity.

… Já Vale fechou na mínima intraday, em R$ 58,47 (-0,76%), a despeito da alta de 1,5% no preço do minério de ferro em Dalian. O Investor Day da companhia em NY não empolgou.

… No evento, a mineradora atualizou suas projeções e, agora, estima uma produção de 328 milhões de t de finos de minério de ferro em 2024. No Vale Day de 2023, a estimativa era de 320 milhões de t.

… O CEO Gustavo Pimenta não antecipou possíveis dividendos para o futuro, por causa da reparação dos danos em Mariana e Brumadinho. Mas sinalizou que o pagamento mínimo está garantido.

… Ainda no Ibov, Brava Energia saltou 9,05% (R$ 21,08), na expectativa da retomada do campo Papa Terra e o início da operação do FPSO Atlanta.

… Caixa Seguridade subiu 4,55% (R$ 14,95), após melhora da recomendação de neutra para compra pelo Citi. Outros destaques positivos foram BB Seguridade (+4,19%; R$ 35,04), Ambev (+4,53%; R$ 13,85) e BRF (+4,48%; R$ 26,33). 

… As maiores perdas foram de Petz (-4,09%; R$ 4,22), Embraer (-2,66%; R$ 56,08) e Eztec (-2,53%; R$ 11,93).

EM MODO ESPERA – Bolsas, dólar e juros tiveram oscilações discretas em NY, de olho nas tensões geopolíticas globais e com o mercado na expectativa dos dois eventos mais importantes da semana: Powell e o payroll.

… Ambos devem dar uma ideia mais clara do que virá na próxima reunião do Fomc, semana que vem.

… No FedWatch, do CME, as projeções para um corte de 25pb em dezembro subiram de 61% para 71% ontem, mesmo depois do Jolts forte.

… O relatório mostrou que havia 7,744 milhões de vagas de trabalho abertas nos EUA em outubro, acima dos 7,372 milhões em setembro e da expectativa do mercado, de 7,44 milhões.

… Em discurso ontem, Mary Daly (Fed San Francisco) disse que o mercado de trabalho e a economia vão bem, mas que um novo corte de juros em dezembro “definitivamente não está fora de cogitação”.

… A diretora do Fed Adriana Kugler defendeu que a última leitura do PCE é consistente com uma inflação caminhando para a meta de 2%, mas quer ver mais dados antes de decidir cortar os juros.

… Em NY, o S&P 500 fechou praticamente estável (+0,05%), mas o suficiente para anotar o 55º recorde de fechamento do ano, em 6.049,88 pontos. O Nasdaq ganhou 0,40%, aos 19.480,91 pontos, também recorde.

… O Dow Jones caiu 0,17% (44.705,53 pontos).

… Wall Street se absteve de apostas mais arriscadas em meio à intensa volatilidade dos ativos sul-coreanos, após o presidente Yoon Suk Yeol decretar lei marcial. Horas depois, voltou atrás após o Parlamento rejeitar a decisão.

… Ainda no campo geopolítico, Israel e Hezbollah fazem acusações mútuas de ataques, ameaçando romper o acordo de cessar-fogo. O ministro da Defesa, Israel Katz, alertou que o país pode retomar os ataques ao Líbano.

… O iene subiu 0,16%, a 149,62/US$, se beneficiando da busca por segurança após a lei marcial na Coreia.

… Na França, o imbróglio político em torno do orçamento não impediu a estabilidade do euro (+0,03%), em US$ 1,0511. A libra também ficou quase no zero a zero (+0,09%), em US$ 1,2673.

… Em meio às oscilações estreitas de seus principais pares, o índice DXY fechou estável em 106,365 pontos (-0,08%).

… Nos Treasuries, em movimento defensivo, os retornos chegaram a cair em bloco com o evento sul-coreano, mas ao fim do dia, os vencimentos mais longos voltaram a subir.

… O rendimento da note de 2 anos caiu a 4,173%, de 4,184% na sessão anterior, e o da note de 10 anos subiu a 4,226% (de 4,194%). O do T-bond de 30 anos avançou a 4,408% (de 4,357%).

EM TEMPO… PRIO informou que a produção de petróleo atingiu 76.896 boepd em novembro, recuo de 2,9% em relação a outubro, segundo dados preliminares.

IGUATEMI negocia empréstimo-ponte para compra de shoppings Paulista e Higienópolis, da Brookfield, segundo fontes do Broadcast…

… A companhia tem um acordo de exclusividade para negociar a aquisição dos ativos, cujo prazo está perto do fim.

TENDA aprovou a distribuição de R$ 21 milhões em dividendos intercalares. A soma é equivalente a R$ 0,1706 por ação ordinária da empresa. O pagamento será feito em 6 de dezembro. Ex em 9 de dezembro.

OI concluiu venda de itens do Acervo Torres Selecionadas à American Tower do Brasil (ATC) por R$ 1 milhão; negócio tinha sido anunciado em 18/10.

INTERCEMENT entrou com pedido de recuperação judicial na 1ª Vara de Falências e Recuperações Judiciais da Comarca da Capital do Estado de São Paulo.

COELBA, subsidiária da Neoenergia, aprovou a 19ª emissão de debêntures simples no valor total de R$ 790 milhões. O prazo de vencimento será de seis anos.