Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY +0,4% US tech +0,4% US Semis +0,6%  UEM +0,1% Espanha +0,1% VIX 14,0% -1pb. Bund 2,86%. T-Note 4,17%. Spread 2A-10A USA=+63,1pb O10A: ESP 3,29%  ITA 3,55%. Euribor 12m 2,27% (fut.12m 2,41%). USD 1,18. JPY 184,2. Ouro 4,484$. Brent 62,4$. WTI 58,4$. Bitcoin -0,6% (87.661$). Ether -0,5% (2.973$)

SESSÃO: Ontem, as bolsas encerraram em alta (Nova Iorque +0,5%, Europa +0,1%) naquela que, na prática, foi a última sessão de 2025. No plano macroeconómico, destacou-se a publicação de um PIB do 3.º trimestre de 2025 francamente positivo. E não apenas por ter superado amplamente as expectativas do mercado (+4,3% t/t anualizado vs +3,3% estimado vs +3,8% anterior), mas também porque a composição do crescimento demonstra que a economia americana atravessa um bom momento — com o PIB sustentado pelo Consumo Privado e pela Investimento (em especial na área da IA) e com uma contribuição positiva do Setor Externo. No entanto, o cenário do 4.º trimestre poderá ser um pouco diferente, sobretudo devido ao encerramento parcial da administração pública. Veremos... Também foi divulgada a Confiança do Consumidor de dezembro (89,1 vs 91,0 estimado vs 92,9 anterior, revisto de 88,7), que piorou, mas essencialmente devido à revisão em alta do mês anterior, tornando a leitura algo ambígua. Em todo o caso, o mercado interpretou ambas as referências de forma positiva, o que impulsionou novamente as bolsas.  

Hoje, os futuros apresentam-se estáveis (+/- 0,1%) e tudo indica que essa será a tónica dominante da sessão. Para além da ausência de indicadores macro relevantes, as bolsas negociam apenas meia sessão, tanto na Europa como nos EUA. Amanhã não haverá negociação nem de ações nem de obrigações, e na sexta-feira apenas os mercados dos EUA e do Japão estarão abertos. O mercado dá, portanto, o ano como encerrado, sendo agora momento de preparar o posicionamento para 2026. O contexto mantém-se favorável ao mercado, com potenciais de valorização entre +9% e +17%. As razões: (i) o ciclo económico atual é expansivo, (ii) a inflação permanece ligeiramente acima do desejável, mas não preocupante, (iii) os lucros empresariais apresentam crescimentos de dois dígitos (+12% na Europa e +13% nos EUA), e (iv) as taxas de juro nos EUA estão em trajetória descendente.