BDM Matinal Riscala 2002

 *Rosa Riscala: Mercado repercute balanço da Vale*

… A China manteve as principais taxas de juros (LPRs) de 1 ano, em 3,1%, e de 5 anos, em 3,6%, em meio às ameaças do tarifaço de Trump e após o PBoC ter citado recentemente um “aumento do consumo” e o “relaxamento apropriado” da política monetária. A agenda internacional é fraca hoje, com o auxílio-desemprego nos EUA e as falas de mais quatro Fed boys, que estão fechados com o discurso de cautela, à espera do impacto das medidas comerciais de Trump. Em NY, a Walmart divulga balanço antes da abertura. Aqui, após o fechamento, saem B3, Engie, Renner, Rumo e Santos Brasil. Sem nenhum indicador, o mercado doméstico repercute os números de Vale, de BB e de Gerdau, reportados ontem à noite.

… A Vale informou prejuízo atribuível de US$ 694 milhões no 4Tri, revertendo o lucro de US$ 2,41 bilhões em igual período do ano anterior. O Ebitda ajustado caiu 41%, para US$ 3,79 bilhões.

… Segundo a Vale, esse desempenho [negativo] decorre da depreciação do real na marcação a mercado de swaps de obrigações.

… Diz o comunicado que “esses efeitos foram parcialmente compensados por maiores contribuições de coligadas e joint ventures, já que a provisão para o rompimento da barragem de Samarco impactou os resultados do trimestre, e menores tributos sobre o lucro.”

… Sobre o prejuízo atribuído, mencionou o “impacto do reconhecimento da redução ao valor recuperável de US$ 1,4 bilhão das operações de níquel de Thompson e de US$ 540 milhões do projeto de Extensão da Mina de Voisey’s Bay, após revisão dos ativos da VBM”.

… A receita líquida de vendas no quarto trimestre de 2024 somou US$ 10,124 bilhões, recuo de 22% ante igual período de 2023.

… Em 2024, o lucro líquido da Vale somou US$ 6,16 bilhões, uma queda de 23% ante 2023.

… Gerdau também decepcionou, com lucro líquido de R$ R$ 666 milhões no 4Tri, queda de 9% ante o mesmo período de 2023 e 21,8% menor que o previsto pela média das previsões das casas consultadas pelo Prévias Broadcast, que era de R$ 852 milhões.

… Já o lucro do BB confirmou a média das estimativas, somando R$ 9,580 bilhões no 4Tri, um aumento de 1,5% em relação ao 4Tri do ano anterior. O desempenho do banco foi influenciado pela queda nas provisões contra a inadimplência.

… Nesta 4ªF, o Ibovespa tirou o dia para uma correção natural, na contramão dos índices em NY, onde teve recorde do S&P 500, enquanto os juros subiram na expectativa de que o Tesouro possa colocar hoje mais uma super oferta de títulos prefixados (mais abaixo).

… A ata do Fomc, único destaque do dia, confirmou o recado recente de Powell, de que está sem pressa de cortar o juro, e recaiu sobre os riscos da inflação nos EUA, chancelando a aposta de uma única queda da taxa básica este ano.

… Na ferramenta de apostas do CME, julho segue como mês mais provável (58,7%) para a retomada do desaperto, com só 25pb. Mas a flexibilização pode ficar para setembro, dependendo da fúria tarifária de Trump.

… Pela primeira vez, a ata alertou para os potenciais impactos das políticas comerciais e imigratórias do novo governo, que, combinadas à forte demanda do consumidor, podem dificultar o processo de desinflação nos EUA.

… No documento, os dirigentes do Fed destacaram a necessidade de uma “abordagem cautelosa” na política monetária diante do atual “alto grau de incerteza” sobre a trajetória da economia norte-americana.

… A prudência é justificada pelos “riscos de alta à perspectiva de inflação”, além da incerteza quanto à taxa neutra de juros. O Fed reforça que precisa de “progresso adicional na inflação” antes de considerar novos cortes.

… A ata revelou ainda que os integrantes do Fed discutiram se deveriam interromper ou desacelerar o processo de redução do balanço patrimonial até que o impasse sobre o limite da dívida dos EUA seja resolvido.

… Hoje, a carteira de ativos é de quase US$ 6,8 bilhões, mas crescem as complicações nos próximos meses, com Trump defendendo abertamente a elevação ou extinção do teto da dívida americana junto ao Congresso.

… O Fed tem reduzido as participações em ativos desde a metade/2022, revertendo o estímulo dado na pandemia, mas poderá frear o ritmo diante do risco de “oscilações significativas” nas reservas bancárias.

… Sem maiores novidades, a ata do Fed alterou pouco a dinâmica dos mercados globais nesta 4ªF (mais abaixo).

PAUTA-BOMBA – O Senado aprovou ontem à noite, por 65 votos a um, o projeto de lei complementar que resgata restos a pagar (RAPs) desde 2019 que foram cancelados em 2024. A proposta é do líder do governo Randolfe Rodrigues e o impacto é incerto.

… Segundo o relator, senador Carlos Portinho (PL), o impacto máximo seria de R$ 4,6 bilhões, de acordo com o Tesouro, mas o presidente do Senado, Davi Alcolumbre (União Brasil), citou um custo bem maior, em torno de R$ 15,7 bilhões.

… Alcolumbre disse que perdeu as contas de quantas vezes tentou conversar com o governo para que fizesse um decreto de prorrogação das RAPs, mas que não foi ouvido. “Como não deu por decreto, estamos cumprindo com nossas obrigações, que é legislar.”

… A proposta de Randolfe prevê que os RAPs não processados e inscritos a partir de 2019 poderão ser liquidados até o fim do exercício de 2026, inclusive os que tenham sido cancelados no fim do ano passado. Ele não consultou a equipe econômica.

… Os RAPs não processados são aquelas despesas que, no exercício para a qual foram previstas, não chegaram nem a entrar na fase de liquidação, que é prévia ao pagamento. Se forem pagos, isso afetará o primário, embora não estejam previstos no Orçamento.

CONSIGNADO PRIVADO – O setor financeiro chegou a acordo com o governo para destravar o novo modelo de crédito, que permitirá que trabalhadores do setor privado façam empréstimo consignado em qualquer banco.

… O governo tenta emplacar logo esta agenda para reverter a queda de popularidade de Lula. Paralelamente, ainda aposta na isenção do IR até R$ 5 mil e na reformulação do Auxílio Gás para reduzir o desgaste político.

… O Estadão apurou que as demandas da Febraban foram aceitas pela equipe econômica. Atendendo ao desejo dos bancos, o juro do consignado privado não terá teto, ao contrário do consignado público (1,8% ao mês).

… Especula-se sobre qual será a taxa de juros da nova modalidade. A convicção é de que será menor do que a média de 2,89% do consignado privado atual e bem inferior aos 6,09% do crédito pessoal sem garantias.

… Haddad chegou a dizer que o projeto poderia ser enviado ao Congresso antes do carnaval. Mas a expectativa agora é de que só seja encaminhado na metade do mês que vem, via MP, com mudança imediata das regras.

AGENDA LÁ FORA – Austan Goolsbee (11h35) abre a fila de integrantes do Fed que falam hoje, seguido por Alberto Musalem (14h), Michael Barr (16h30) e Adriana Kugler (19h), no contexto em que cortar o juro não é prioridade.

… Aderindo à mensagem de cautela adotada pela ata do BC norte-americano, o vice de Powell disse ontem à noite, durante palestra, que o Fed fará “o que for necessário” para levar a inflação para a meta de 2,0%.

… Philip Jefferson disse ainda que a economia americana está forte e o mercado de trabalho está sólido, o que permite “esperar para avaliar os dados que chegam para adotar ajustes adicionais na taxa de juros”.

… Na mesma linha, Raphael Bostic (Fed/Atlanta) disse estar “confortável em fazer uma pausa nos juros para ver evolução da economia”.

… Entre os indicadores nos EUA, o auxílio-desemprego (10h30) deve ter alta de 3 mil pedidos, para 215 mil, e os estoques de petróleo do DoE (14h) têm previsão de um crescimento semanal de 2,4 milhões de barris.

TRUMP X ZELENSKY – As perspectivas do fim da guerra entre Rússia e Ucrânia ficaram mais incertas, após os presidentes dos dois países trocarem insultos. Zelensky disse que Trump vive um “espaço de desinformação” criado por Putin e Trump o chamou de “ditador”.

… Trump ainda acusou Zelensky de desviar metade dos recursos enviados pelos EUA para apoiar o exército ucraniano.

… Segundo a Reuters, o presidente da França, Emmanuel Macron, e o primeiro-ministro britânico, Keir Starmer, visitarão Washington na próxima semana na tentativa de participarem das negociações para acabar com a guerra da Ucrânia.

MAIS UMA –O presidente Trump afirmou no final do dia que anunciará tarifas sobre madeira serrada e tábuas.

SOBE PARA CAIR? – Apesar da pressão de risco observada no DI, que operou alinhado à alta do dólar, os juros futuros seguem na faixa de 14% em toda a curva com a percepção de que a atividade fraca impõe limite à Selic.

… Na teoria, a perspectiva de juro mais baixo (ou menos alto) aqui do que se chegou a cogitar (16% ou até mais) e de menos cortes do Fed representa uma equação menos vantajosa em termos de fluxo para os emergentes.

… Mas o diferencial de juro (carry trade) ainda continua tão bom, que não tem como não atrair fluxo. As captações também animam.

… Segundo o Broadcast, o Itaú está fazendo roadshow no exterior para possível emissão de bonds de 5 anos. Raízen também já trabalha para captar até US$ 750 milhões lá fora.

… Apesar de tudo, o dólar aproveitou para realizar lucro ontem e acompanhar a valorização em escala global, diante da busca defensiva com a ata do Fed, as tarifas nos EUA e o bate-boca entre Trump e Zelensky. 

… A moeda americana fechou em alta de 0,66%, acima de R$ 5,72, cotada a R$ 5,7267. Mas ainda acumula queda de quase 2% este mês e esta semana já bateu o menor valor desde o início de novembro (R$ 5,6893).

… Colados ao câmbio, o DI para janeiro de 2026 subiu a 14,685% (de 14,675% no pregão anterior); Jan/27, a 14,685% (de 14,560%); Jan/29, 14,480% (de 14,315%); Jan/31, 14,470% (14,310%); e Jan/33, 14,430% (14,250%).

… A ponta longa acelerou a alta à tarde, nos preparativos para mais um lote expressivo de títulos prefixados no leilão do Tesouro programado para hoje, após ter vendido integralmente os 5 milhões de NTN-B na 3ªF.

… Depois de três sessões em alta e uma estável, o Ibovespa engatou uma realização de lucros (-0,95%). Sentindo também o peso dos DIs, perdeu os 128 mil pontos (127.308,80). O volume financeiro não chegou a R$ 20 bi.

… Bancos pesaram. BB recuou 2,00% (R$ 28,86) antes do balanço de ontem à noite. Santander registrou -1,94% (R$ 26,30); Bradesco ON, -1,89% (R$ R$ 10,90); Bradesco PN, -1,80% (R$ 11,98); e Itaú, -0,93% (R$ 32,89).

… Também à espera de seus resultados, divulgados depois da sessão, Vale ficou praticamente estável (-0,09%), em R$ 55,69, sem conseguir aproveitar a forte alta do minério de ferro (+1,48%) em Dalian.

… Cíclicos puxaram as baixas: CVC (-9,31%; R$ 1,85) e LWSA (-8,18%; R$ 3,03). Grupo Pão de Açúcar perdeu 7,17% (R$ 2,72), após o prejuízo líquido 264% maior no 4Tri24, na comparação anual.

… Petrobras ON ganhou 0,40%, a R$ 42,25, e PN subiu 0,21%, a R$ 38,44, na esteira do aumento tímido do Brent/abril: +0,26%, a US$ 76,04 por barril.

… O Goldman Sachs cortou o preço-alvo das ações da estatal para R$ 45,40 (ON, ante R$ 48,30) e R$ 41,30 (PN, de R$ 43,90), vendo um espaço muito menor para dividendos extraordinários contra os anos anteriores.

… Entre as poucas altas do dia, CPFL subiu 1,72% (R$ 34,89) e Caixa Seguridade avançou 1,06%, a R$ 15,28.

MAIS DO MESMO – Em NY, os investidores tiveram uma reação morna à ata do Fed e, como na sessão anterior, o S&P 500 anotou um novo fechamento recorde com uma alta tímida de 0,24%, aos 6.144,15 pontos.

… O Nasdaq ficou, de novo, perto da estabilidade (+0,07%), aos 20.056,25 pontos. O Dow Jones teve ligeira alta de 0,16% (44.627,59 pontos).

… Após Trump mencionar tarifas de 25% sobre importações de automóveis, General Motors (-0,69%) e os ADRs da Toyota (-2,15%) e da Honda (-1,86%) reagiram em baixa. A Ford, no entanto, ganhou 0,54%.

… De uma forma geral, contudo, a nova ameaça tarifária de Donald Trump, que também incluiu produtos farmacêuticos e semicondutores, não fez muito preço.

… Para alguns analistas, o mercado quer ver se as tarifas serão realmente implementadas. “O investidor presume que acordos serão feitos e as tarifas serão adiadas ou reduzidas”, disse Ben Bennett (L&G) à Reuters.

… O dólar tem sido o ativo mais sensível às ameaças de Trump, até porque funciona como refúgio em tempo de incerteza. Ontem, o fluxo para ativos seguros aumentou também com a escalada verbal contra a Ucrânia.

… O índice DXY fechou em leve alta de 0,11%, em 107,173 pontos, avançando sobre o euro (-0,22%), a US$ 1,0426, e sobre a libra (-0,13%), a US$ 1,2586.

… O iene subiu 0,44%, a 151,387/US$, encontrando suporte na expectativa de que o BoJ possa aumentar o juro. Hajime Takata, membro do conselho, reforçou esse cenário ao alertar sobre os riscos de alta da inflação.

EM TEMPO… VALE aprovou distribuição de dividendos no total bruto de R$ 2,1418 por ação, com datas de corte em 7 de março (B3) e 10 de março (ADRs)…

… Também vai pagar JCP bruto de R$ 0,5205 por ação, com datas de corte em 11/12/24 (B3) e 11/12/24 (ADRs). Pagamento dos dividendos e JCP ocorrerá em 14 de março.

GERDAU e METALÚRGICA GERDAU aprovaram pagamento de dividendos do exercício social de 2024, no valor de R$ 0,10 e R$ 0,05/ação, respectivamente, o que significa montante total de R$ 203,444 milhões e R$ 49,985 mi…

… Ex-direito em 6/3. O pagamento ocorrerá dias 14 (Gerdau) e 17 (Metalúrgica Gerdau) de março. Para os ADRs da companhia, o valor será de R$ 0,10 por ação com ex em 7 de março. O pagamento será em 21 de março.

BANCO DO BRASIL anunciou que pagará entre 40% e 45% do lucro em proventos (JCP ou dividendos) em 2025…

… O banco vai remunerar os acionistas em oito fluxos, sendo quatro ao longo dos trimestres de referência e outros quatro após o encerramento dos trimestres de referência.

ASSAÍ registrou lucro líquido de R$ 430 milhões no 4Tri24, alta anual de 44,8%. Ebitda ajustado foi de R$ 1,639 bilhão, avanço de 14,1%. A receita líquida ficou em R$ 20,163 bilhões, com crescimento anual de 9,5%.

EVEN. Conselho aprovou aquisição de 100% da Summer Empreendimentos pela RFM-E, joint venture constituída entre a companhia e a RFM Empreendimentos (cada uma com 50%). A Summer pertence ao Banco Santander.

RUMO. A controlada indireta Brado Logística fará sua primeira emissão de debêntures simples em série única, no valor total de R$ 250 milhões. A operação terá a Rumo como fiadora.