Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

SESSÃO: Descansar periodicamente é bom e setembro é, estatisticamente, um mês fraco. A realização de lucros de ontem foi relevante e sem nada específico que a justifique. Também foram vendidas obrigações, no que parece um reajuste típico de setembro, mas também justificado por uma inflação futura superior, França (política) e Reino Unido (orçamentos). A curva de taxas de juros americana continua a ganhar inclinação (O10A-O2A = 63 p.b.), indício de que se coloca em preço uma inflação futura (2027/2028?) superior como consequência das pressões de Trump sobre a Fed, para que baixe taxas de juros mais do que tecnicamente seria adequado, e dos impostos alfandegários e restantes políticas protecionistas. A inflação na UE subiu até +2,1% vs. +2,0%, com a Subjacente a repetir em +2,3%. Não é novo: continuará a aumentar e isso irá dissuadir o BCE de baixar um pouco mais as taxas de juros (2,00%/2,15% agora). O ISM Industrial dos EUA foi um pouco fraco no ciclo (48,7 vs. 49,0 esperado vs. 48,0 anterior), mas bom na inflação (63,7 vs. 65,0 vs. 64,8). Aborrecida realização de lucros sem motivo, em suma… portanto HOJE restará subir um pouco como contrarreação natural e porque não saem referências potentes: às 10 h, Preços Industriais UE (+0,1% vs. +0,6%). 15 h JOLTS (empregos disponíveis: 7,38M vs. 7,44M). 21:30 h Salesforce publica no fecho de Nova Iorque: EPS 2,77 $ (+8,5%), que é a única coisa um pouco interessante, mas que influenciará na sessão de amanhã, quinta-feira. 

GEOESTRATÉGIA: China realiza uma demonstração de poder militar no 80.º aniversário do final da II Guerra Mundial na Ásia, com a presença de Rússia e Coreia do Norte. A Índia não se juntou… ainda. China e Rússia assinam um memorando para construir um gasoduto Sibéria-China (Gazprom). Os EUA destroem, em frente à Venezuela, uma embarcação de narcotraficantes, matando os seus 11 tripulantes. Provavelmente, o plano americano seria realizar uma extração de Maduro para julgá-lo nos EUA por narcotráfico, acusado de ser o líder do cartel dos Soles. Não está planeada nenhuma invasão. A operação de extração é muito complicada, portanto o desenvolvimento realista seria asfixiar economicamente o narcotráfico venezuelano.

EMPRESAS: Alphabet +7% em aftermaket porque saiu a sentença sobre concorrência/concentração de negócios e não terá de vender Chrome, e poderá manter o seu acordo com Apple. Zscaler (cibersegurança) publica bons resultados e guias para o seu ano fiscal 2026 (agosto 2025/julho 2026) e sobe +2% em aftermarket. Klarna (sueca; buy now, pay later) avança com OPV em Nova Iorque (avaliação objetivo, preliminar: 13/14.000 M$). 

LEMBRETE, novamente: as 2 chaves semanais não chegarão até sexta-feira, porque Broadcom publicará (EPS 1,67 $; +34,5%) na quinta-feira, no fecho de Nova Iorque (21:30 h), e consideramos pouco provável que dececione, e o Emprego americano na sexta-feira (Payrolls 75k/78k vs. 73k; Desemprego 4,3% vs. 4,2%), que será muito difícil de interpretar devido à recente correção em baixa dos dados publicados, portanto Trump despediu a responsável das estatísticas de emprego. 

CONCLUSÃO: Sensação de lateralidade um pouco em alta depois das exageradas quedas de ontem. À espera de Salesforce, às 21:30 h, e principalmente Broadcom (amanhã, 21:30 h) e emprego americano. Um pouco de inquietude porque setembro costuma ser um mês fraco e o mercado exagera ao retroceder de repente sem motivo. Mas se isso acontecesse seria estupendo, porque proporcionaria melhores níveis de entrada para subir a exposição, como recomendamos fazer esta segunda-feira, já a pensar no 4T e em 2026. Continuará a elevação das yields das obrigações por prudência perante a inflação futura superior, o risco político na França e o orçamento no Reino Unido. Isto prejudicará as bolsas a curto prazo, mas não demasiado.

NY -0,7% US tech -0,8% US semis -1,1% UEM -1,4% España -1,6% VIX 17,2% Bund 2,78% T-Note 4,29% Spread 2A-10A USA=+63pb B10A: ESP 3,39% PT 3,23% FRA 3,58% ITA 3,71% Euribor 12m 2,162% (fut.2,208%) USD 1,163 JPY 172,8 Ouro 3.531$ Brent 68,9$ WTI 65,4$ Bitcoin +0,5% (110.789$)