Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY +0,7% US tech +0,9% US semis +2,8% UEM +1,5% España +1,4% VIX 17,2% Bund 2,67% T-Note 3,99% Spread 2A-10A USA=+52pb B10A: ESP 3,15% PT 3,00% FRA 3,39% ITA 3,39% Euribor 12m 2,206% (fut.2,281%) USD 1,159 JPY 181,1 Ouro 4.156$ Brent 62,8$ WTI 58,4$ Bitcoin +4,1% (91.232$) Ether +2,9% (3.025$).

SESSÃO: Ontem, as bolsas arrefeceram muito pouco e, efetivamente, foi apenas no final da sessão americana, tendo em conta que para Nova Iorque a semana já estava a terminar, sendo hoje feriado de Ação de Graças e amanhã Black Friday (meia sessão). O mercado regressou ao “modo FOMO” e não pensa em abandoná-lo por agora. O sentimento evoluiu em positivo ao reduzir-se o ceticismo sobre a IA, sair macro americana débil que reforça a expetativa de que a Fed corte taxas de juros em dezembro e falar de paz na Ucrânia. 

O que nos resta saber no resto da semana é pouco estimulante… porque é europeu e Wall St. is game over: hoje, às 10 h, indicadores de confiança (Economia, Consumidor, Empresarial, Industrial…) e amanhã inflações, em geral mais ou menos estáveis (ALE +2,4% vs. +2,3%; FRA +1,0% vs. +0,9%; ITA +1,3% vs. +1,2%; ESP +3,0% vs. +3,1%). Com isso, o mercado não se mexe.

Como hoje arranca formalmente a campanha de Natal nos EUA, é inevitável mencionar que se esperam vendas +3,7%/+4,2% vs. +4,3% em 2024, que é uma expetativa tão normal como pouco emocionante.

CONCLUSÃO: Hoje, sessão tíbia para não dizer aborrecida e irrelevante. Deverá ser plana. Nesta semana de 3 dias recuperámos os retrocessos da semana anterior (Nova Iorque +3,2% vs. -2%; Semis +7,7% vs. 5,9%; Zona Euro +2,6% vs. -3,1%...), que vieram provocados por esse medo, que agora parece diluir-se de que a IA esteja sobreavaliada, castigando toda a tecnologia, mas particularmente os semis. Como já temos defendido reiteradamente, não identificamos sobreavaliações evidentes na tecnologia avaliada, embora possa chegar a acontecer na não avaliada (OpenAI, Anthropic, Mistral, xAI, etc) se as OPVs se realizem a preços imprudentemente ambiciosos. Visto que hoje há pouco conteúdo imediato, acrescentamos na mensagem um gráfico simples que relaciona PER e expansão de EPSs em tech e semis, que mostra que multiplicadores e expansão de lucros não estão descoordenados. 

FIM