Bankinter Portugal Matinal 1401

 Análise Bankinter Portugal

SESSÃO: Bolsas e obrigações continuam a digerir o forte dado de emprego americano de sexta-feira. As expetativas de cortes de taxas de juros da Fed continuam a reduzir-se. Ontem, em algum momento, chegaram a ser <-25 p.b., situando agora o consenso em -27 p.b. vs. -43 p.b. antes do dado de emprego. O lógico é que o mercado se coloque em modo “risk-off”, à espera do dado de IPC nos EUA, na quarta-feira (que se espera que aumente desde +2,7% até +2,9% em dezembro) e a realização da tomada de posse de Trump, na próxima segunda-feira, quando começaremos a ver até onde chegam as suas medidas anunciadas/ameaças. Neste contexto, é difícil ver as yields das obrigações a relaxarem e as bolsas a avançar sem hesitação, embora ontem Wall St. tenha subido, com a exceção da tecnologia. 

 

Lane (economista-chefe do BCE) advertiu que, se as taxas de juros na Europa permanecerem excessivamente altas, corremos o risco de que a inflação caia abaixo do objetivo de 2%. À primeira hora, Rehn (Finlândia) insiste que o BCE deve baixar taxas de juros independentemente do que a Fed fizer. Estas declarações poderão ajudar a estabilizar as yields na Europa, mas contribuem para ampliar o diferencial de taxas de juros com os EUA, e pressionam o euro. 

 

Hoje arranque misto na frente asiática. Por um lado, rumores de que a Administração Trump adotará uma abordagem gradual para os impostos alfandegários impulsionam as bolsas asiáticas, especialmente China, com a exceção de Nikkei, que ontem esteve fechado e reflete os cortes das restantes bolsas. Por outro, a possibilidade de novas restrições de exportações de chips para a IA pressiona o SOX (-0,35%) e especialmente Nvidia, que cai -2% e acumula uma queda de -17% nas últimas 4 sessões.  

 

Durante o resto do dia, quase não há referências macro. A única relevante são os Preços Industriais dos EUA (13:30 h), que se espera que aumentem desde +3,0% até +3,5% em dezembro (Subjacente desde +3,4% até +3,8%). Não é um preâmbulo muito bom para o IPC de amanhã, embora provavelmente já descontado. Na França, Bayrou deverá convencer a Assembleia sobre a sua reforma das pensões e conseguir apoios para aprovar o orçamento. Isto afetará a yield da obrigação francesa, cujo prémio se situa em 84 p.b.  

 

Portanto, hoje poderemos ver uma sessão de recuperação, após a expetativa de uma abordagem americana mais moderada nos impostos alfandegários e os comentários dovish de Lane e Rehn.  

 

S&P500 -0,2% Nq100 -0,3% ES-50 -0,5% VIX 19,19% (+1,47pb). Bund 2,61%. T-Note 4,76%. Spread 2A-10A USA=38,4pb B10A: ESP 3,30% ITA 3,82%. Euribor 12m 2,58% (fut.12m 2,38%). USD 1,026. JPY 161,5. Ouro 2.670$. Brent 80,5$. WTI 78,3$. Bitcoin +1,0% 95.133$). Ether +2,2% (3.183$). 

 

FIM