Pegaram em dinheiro que podia ter desaparecido em uma década — e transformaram-no em 2 biliões de dólares que durarão para sempre.
Noruega, 1969. Pescadores ao largo da costa avistaram algo invulgar: plataformas petrolíferas a surgir no horizonte. O campo de Ekofisk tinha acabado de ser descoberto — uma das maiores jazidas de petróleo offshore do mundo.
O país estava prestes a ficar muito, muito rico.
É aqui que a maioria dos países produtores de petróleo comete o mesmo erro fatal. Gastam tudo. Constroem projectos de vaidade. Criam bolhas económicas. Enriquecem poucos enquanto muitos sofrem. E quando o petróleo acaba, ficam apenas com dívida e instabilidade.
Nigéria. Venezuela. Líbia. Iraque. Todos descobriram enormes riquezas petrolíferas. Todos as desperdiçaram.
A Noruega olhou para esses países e decidiu fazer algo diferente.
Em 1990, o Parlamento norueguês tomou uma decisão que mudaria para sempre a trajectória do país: poupar o dinheiro do petróleo em vez de o gastar.
Não uma parte. Quase todo.
Criaram o Government Pension Fund Global — embora toda a gente lhe chame simplesmente o Fundo do Petróleo. As regras eram simples, mas revolucionárias: todos os lucros do petróleo entrariam no fundo. O fundo investiria globalmente. E a Noruega só poderia retirar uma pequena percentagem por ano — originalmente 4%, hoje mais perto de 3%.
O resto permaneceria investido. Para sempre.
Muitos acharam que estavam loucos.
“Estão sentados em cima de uma fortuna petrolífera e não a vão usar?”, perguntavam os críticos. “As pessoas podiam ter impostos mais baixos, melhores estradas, programas públicos maiores agora. Porque estão a acumular dinheiro para pessoas que ainda nem existem?”
O governo norueguês tinha uma resposta: “Porque vão existir. E vão precisar deste dinheiro mais do que nós.”
Em 1996, foi feito o primeiro depósito no fundo: 150 milhões de dólares.
Depois fizeram algo ainda mais notável: mantiveram-se fiéis ao plano.
Ano após ano, as receitas do petróleo fluíram para o fundo. Ano após ano, o fundo investiu nos mercados globais — acções, obrigações e imobiliário em mais de 70 países. Ano após ano, os políticos resistiram à tentação de usar o fundo para ganhos políticos de curto prazo.
Isto exigiu uma disciplina extraordinária. Em cada ciclo eleitoral, havia promessas de gastar mais. Em cada recessão económica, exigia-se que o governo recorresse ao fundo. Em cada crise, surgiam apelos para quebrar as regras “só desta vez”.
A Noruega disse não. Todas as vezes.
Os gestores do fundo não tentavam bater o mercado. Não apostavam em acções da moda nem assumiam riscos excessivos. Compravam simplesmente pequenas participações em milhares de empresas em todo o mundo — cerca de 8.700 empresas em 2025 — e mantinham-nas. Diversificaram entre sectores, continentes e classes de activos.
Jogaram o jogo de longo prazo.
Em 2000, o fundo valia cerca de 50 mil milhões de dólares. Em 2010, tinha crescido para 500 mil milhões. Em 2020, ultrapassou 1 bilião.
Hoje, no final de 2025, o Fundo do Petróleo norueguês vale aproximadamente 2 biliões de dólares — tornando-se o maior fundo soberano do mundo.
2.000.000.000.000 de dólares.
Para um país com apenas 5,6 milhões de habitantes, isto equivale a cerca de 357.000 dólares por cidadão. Não que alguém receba um cheque — o fundo pertence tanto às gerações futuras como à actual. Mas os números são impressionantes.
E aqui está a parte extraordinária: mais de metade do valor do fundo não veio do petróleo. Veio dos retornos dos investimentos. Hoje, o fundo gera mais rendimento com os seus investimentos globais do que a Noruega ganha com a venda de petróleo e gás.
O país transformou riqueza petrolífera temporária em riqueza financeira permanente.
O fundo detém cerca de 1,5% de todas as empresas cotadas em bolsa no mundo. Possui imóveis em Manhattan, Londres, Paris e Tóquio. Detém participações na Apple, Microsoft, Nvidia, Amazon e milhares de outras empresas. Quando compra quase qualquer coisa de quase qualquer grande empresa, uma pequena fracção desse dinheiro regressa ao fundo da Noruega.
O governo norueguês não pode simplesmente retirar o que quiser. A regra de levantamento — cerca de 3% ao ano — garante que o fundo dure indefinidamente. Em 2024, esses 3% financiaram cerca de 25% do orçamento nacional da Noruega, sustentando educação, saúde, infra-estruturas e pensões sem esgotar o capital.
Entretanto, outros países produtores de petróleo enfrentam dificuldades. A economia da Venezuela colapsou apesar de ter as maiores reservas de petróleo do mundo. A Nigéria continua a enfrentar pobreza apesar de décadas de exportações de petróleo. Na Rússia, a riqueza petrolífera concentrou-se nas mãos de oligarcas. A Arábia Saudita tenta desesperadamente diversificar-se para reduzir a dependência do petróleo.
A Noruega? Está bem. Mais do que bem.
O petróleo acabará por se esgotar — talvez em 30 anos, talvez em 50. Não importa. Quando o último barril for extraído, a Noruega terá um fundo de 3, 4, talvez 5 biliões de dólares a gerar rendimentos para sempre.
Transformaram um ganho temporário em prosperidade permanente.
O fundo tem regras que vão além do simples retorno financeiro. Não investe em empresas que produzem tabaco, certas armas ou que causem danos ambientais graves. Em 2025, desinvestiu de empresas que operam em colonatos israelitas e daquelas com ligações ao exército de Myanmar. Exclui empresas de carvão e aquelas com emissões de gases com efeito de estufa inaceitáveis.
Sim, há ironia num fundo financiado pelo petróleo evitar investimentos em combustíveis fósseis. Mas esse é precisamente o objectivo: a Noruega está a usar dinheiro do petróleo para construir um futuro pós-petróleo.
O génio não esteve em descobrir petróleo. Muitos países descobriram petróleo. O génio esteve na decisão radical de poupar quase tudo, investir com prudência e resistir a todas as pressões políticas para gastar imediatamente.
Foi preciso visão para ver além do próximo ciclo eleitoral.
Foi preciso disciplina para seguir as regras durante três décadas sem excepções.
Foi preciso humildade para admitir que os futuros noruegueses mereciam esta riqueza tanto quanto os actuais.
A maioria dos países não consegue fazer isto. A maioria dos políticos não resiste à tentação. A maioria das sociedades exige gratificação imediata.
A Noruega olhou para a maldição que destruiu outros países petrolíferos e decidiu construir algo diferente: uma bênção que se multiplicaria ao longo das gerações.
Em 1996, começaram com 150 milhões de dólares.
Hoje, têm 2 biliões — e a crescer.
Dentro de 50 anos, quando os campos petrolíferos estiverem vazios e as plataformas silenciosas, as crianças norueguesas frequentarão universidades gratuitas, os doentes receberão cuidados de saúde de classe mundial e os idosos reformar-se-ão com segurança — tudo financiado por petróleo que deixou de fluir décadas antes.
Porque, em 1990, a Noruega fez uma escolha que a maioria dos países nunca faz.
Escolheu os seus netos em vez de si própria.
E esses netos — e os seus netos — viverão em prosperidade por causa disso.
Isto não é apenas boa política. É uma verdadeira lição magistral de pensamento a longo prazo.
A Noruega provou algo profundo: não é preciso ser o país mais rico para ser o mais sábio. Basta ter coragem para poupar, disciplina para esperar e visão para construir para pessoas que nunca iremos conhecer.
Descobriram petróleo em 1969.
Criaram um fundo em 1990.
Hoje, detêm 1,5% do mundo.
E conseguiram-no fazendo aquilo que quase ninguém consegue: dizer não ao dinheiro fácil hoje e sim à riqueza permanente de amanhã.
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