Bankinter Portugal Matinal

 Análise Bankinter Portugal 

NY -0,4% US tech -0,3% US semis +1,1% UEM 0% España +0,1% VIX 16,7% Bund 2,87% T-Note 4,17% Spread 2A-10A USA=+59pb B10A: ESP 3,34% PT 3,19% FRA 3,59% ITA 3,57% Euribor 12m 2,246% (fut.2,520%) USD 1,164 JPY 181,7 Ouro 4.181$ Brent 62,5$ WTI 58,8$ Bitcoin -0,9% (93.489$) Ether -0,8% (3.123$).

SESSÃO: Esta semana pausa, primeiro, e subida, depois. O mercado relaxa um pouco, mas não descansa. As 2 últimas semanas foram de subida e parece que esta irá consolidar até quinta-feira, para subir depois um pouco mais. Mas isto dependerá do que aconteça entre quarta e quinta-feira com Oracle, Broadcom e a Fed. Porque se ambas as empresas publicarem resultados e guidances decentes ou bons e a Fed baixar -25 p.b., até 3,50/3,75%... então continuará a subir. Oracle e, principalmente, Broadcom publicarão na quarta e quinta-feira no fecho de Nova Iorque, respetivamente, impactando sobre as sessões americanas de quinta-feira, e europeia e americana de sexta-feira. Se não dececionarem, irão impulsionar a tecnologia, reduzindo um pouco mais o ceticismo sobre a IA. Embora não seja tão simples quanto isso, digamos que esse seria o impacto imediato sobre o mercado.

Dá-se por garantido que a Fed irá fazer uma descida e oferecerá um diagrama de pontos mais suave/dovish. O mercado ficaria perplexo caso não o fizesse. Portanto, irá respirar e subir um pouco no final da semana, no seu desenvolvimento mais provável. Por isso, saindo o mais importante desta semana durante a tarde/noite de quinta-feira (Broadcom e Fed), o mais provável é que o mercado se mantenha em “modo pausa” até então, para subir depois. Teremos uma semana, em termos práticos, de 1,5 dia: metade de quinta-feira e sexta-feira. E, uma vez terminado, já estaremos em 2026 para efeitos práticos, porque nos situaremos na segunda quinzena de dezembro, quando já se esquece o ano em curso.

Hoje às 15 h saem 2 indicadores macros americanos de alguma relevância, em teoria… mas desta vez não terão quase influência devido a serem registos de setembro e outubro, respetivamente, atraso devido ao encerramento parcial do governo americano: Indicador Adiantado (-0,3% esperado) e JOLTS ou Empregos Disponíveis (7,15/7,12M esperados). Os futuros sobre as bolsas vêm tão “parados” como é de esperar para estes dias de trâmite até quinta/sexta-feira, embora a sua tendência seja muito levemente em alta (ca.+0,1%). 

Outros assuntos que convém conhecer: (i) Vendas online boas nos EUA: +7,7% vs. +6,3% esperado entre Thanksgiving, Black Friday e Cyber Monday (Fonte: Adobe). (ii) Nvidia +2% em after hours após Trump afirmar que permitirá exportar o H200 (geração -1; o Blackwell é geração 0 e até 200 vezes mais rápido em certos processos-chave para a IA) à China, pagando um imposto alfandegário de 25% (em vez de 15% combinado) e adotará um plano semelhante para Intel e AMD. (iii) Austrália repetiu taxas de juros em 3,60%, como esperado.

CONCLUSÃO: Sessão de trâmite em bolsas e, em paralelo, sell-off em obrigações (yield Bund 2,86% e T-Note 4,17%), sem que aconteça nada especial. As bolsas continuarão em “modo pausa” até quinta-feira à noite. Pode ser que, em todo o caso, subam infinitesimalmente porque faz mais sentido estar comprado do que vendido, nem que seja apenas pelo FOMO (Fear Of Missing Out). Enquanto o prémio de risco não se deteriore pela geoestratégia, irresponsabilidade fiscal ou regresso do ceticismo da IA, a subida é mais provável do que o retrocesso, pensando no posicionamento para 2026.

FIM